公司理财(0-1-2)
《公司理财》习题及答案
项目一财务管理总体认知一、单项选择题1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ D ）。
A．产值最大化 B．利润最大化C．每股收益最大化 D．企业价值最大化2．企业筹资活动的最终结果是（ D ）。
A。
银行借款 B.发行债券C.发行股票D.资金流入7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ D )。
A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是（ A ）。
A．公司法 B．金融法C．税法 D．企业财务通则10．在市场经济条件下，财务管理的核心是( B )。
A。
财务预测 B.财务决策C.财务控制 D。
财务分析二、多项选择题2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。
A。
筹资决策 B．技术决策C．投资决策 D．盈利分配决策3．财务管理的环境包括( ABCD ).A．技术环境 B．经济环境C．金融环境 D．法律环境4．以下项目中属于“利润最大化"目标存在的问题有（ ABCD ）。
A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值B．没有考虑风险问题C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有（ ABC ).A．通常只适用于上市公司B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况C．对其他相关者的利益重视不够D．没有考虑风险因素6．下列财务管理的目标当中,考虑了风险因素的有( BCD )。
A．利润最大化 B．股东财富最大化C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是（ BC ）。
A. 确定筹资结构 B。
确定分配规模C．确定分配方式 D。
确定投资方向8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有（ ABD )。
年末理财会计科目
年末理财会计科目
年末理财会计科目包括：
1. 现金及现金等价物：包括银行存款、现金等。
2. 金融资产：包括股票、债券、基金等投资工具。
3. 长期股权投资：企业持有其他企业的股权投资。
4. 长期债权投资：企业持有其他企业的债权投资。
5. 应收利息：企业应收的利息收入。
6. 应收股利：企业应收的股利收入。
7. 其他应收款项：企业应收的其他款项。
8. 长期应收款项：企业长期借出的款项。
9. 预付款项：企业预付的款项。
10. 存货：企业持有的商品、原材料等。
11. 其他流动资产：企业持有的其他流动资产。
12. 长期待摊费用：企业长期待摊的费用。
13. 投资性房地产：企业持有的投资性房地产。
14. 固定资产：企业持有的固定资产。
15. 在建工程：企业正在进行的工程项目。
16. 无形资产：企业持有的无形资产。
17. 长期待摊费用：企业长期待摊的费用。
18. 其他非流动资产：企业持有的其他非流动资产。
以上是一些常见的年末理财会计科目，具体会根据企业的情况而有所不同。
中央财经大学公司理财第二阶段作业
公司理财课程作业第2阶段一、单选题1.(2分)下列关于认股权证筹资的优点说法不正确的是（）。
• A. 吸引投资者• B. 减少债券或优先股的利息或现金股利支出，并得到相对宽松的筹资条款• C. 扩大了潜在的资金来源• D. 没有稀释原普通股股东的权益纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析D2.(2分)下列关于可转债的优点说法不正确的是（）。
• A. 可以降低证券的筹资成本• B. 为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的可能• C. 当可转换债券转换为公司普通股后，减轻了财务负担弊• D. 可转债的成本低于债券，高于权益成本纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析D3.(2分)下列关于认股权证与股票期权的论述错误的是（）。
• A. 认股权证的发行者可以是券商或者发行股票的上市公司• B. 认股权证的期限和股票期权相比，一般要长些• C. 和期权一样，认股权证也可以卖空• D. 期权可以是欧式也可以是美式的，而权证一般是欧式的纠错得分：2知识点：7.4 期权在公司融资中的应用收起解析C4.(2分)A公司产品售价100元，企业生产的固定成本为300000元，生产每件商品的流动成本为60元，销售量为20000件时两公司的营业杠杆为（）。
• A. A、2.5• B. B、1• C. C、1.6• D. D、2.0。
纠错得分：2知识点： 5.1 经营杠杆与财务杠杆收起解析C5.(2分)H公司零债务，总资本成本为9%。
公司打算构建新的债务占40%的资本结构，债务利率为4%。
公司税率为34%。
新结构下公司权益成本为（）。
• A. A、10.32%• B. B、11.2%• C. C、11.0%• D. D、13.95%。
纠错得分：2知识点： 5.2 资本结构与企业价值收起解析B6.(2分)从有公司税MM定理得出的推论中正确的是（）。
• A. 企业的价值与其资本结构无关• B. 企业的加权平均资本成本只由其风险等级决定，而与其资本结构无关• C. 财务杠杆将降低股东的风险和收益• D. 公司价值随着财务杠杆（负债）的增加而增加纠错得分：2知识点： 5.2 资本结构与企业价值收起解析D7.(2分)按照在手鸟理论，投资者偏好以现金红利的方式获得投资回报的主要原因是（）。
大学生理财计划书优秀5篇
大学生理财计划书优秀5篇（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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公司理财习题与答案
公司理财习题与答案第三章 财务管理价值观念 （p58-59）3．甲银行可提供2年期定期存款服务，名义年利率为4%，该存款每季计息一次；乙银行同样可提供2年期定期存款服务，名义年利率为3.9%，该存款每月计息一次。
王先生手上有现金100万元，请问他应选择哪一家银行储蓄？ 解：甲银行的实际利率为：4)4%41()1(+=+甲i%06.4=甲i乙银行的实际利率为： 12)12%9.31()1(+=+乙i%97.3= i甲银行的实际利率高，所以应该选择甲银行。
5．金先生通过向银行按揭贷款方式购入自有住房，与银行约定，贷款金额为40万元，贷款期限20年，采用等额偿还法偿还贷款，该款项由银行每月月末从王先生指定的银行账户上扣款，银行贷款利率为6%，问金先生每月偿付的款项为多少？ 解：（元）74.2865%5.0%)5.01(1400000)240,12%6,/(400000),,/(),,/(240=+-===⨯=-A P n i A P P A n i A P A P6．甲公司从某租赁公司租入一设备，设备价款及各项费用合计500万元，合同期为8年，合同规定甲公司每年年末支付租金，合同期满后，该设备归甲公司所有，设备净残值为0，现市场利率为6%。
请问：（1）甲公司每期支付的租金为多少？（2）如果合同规定甲公司须于每年年初支付租金，那么甲公司每期支付的租金应为多少？ 解：（1）)8%,6,/(500A P A ⨯=（万元）52.80=A（2）[]1)7%,6,/(500+⨯=A P A（万元）96.75=A7．某企业投资一个项目，该项目投资额3000万元，分3年投入，每年年初投入1000万元。
项目建成后，第4年开始产生收益，每年产生的现金流量为800万元，可连续6年。
若折现率为10％，试问该项目产生现金流量的现值为多少？净现值为多少？ 解：（万元）流出现值5.2735]1)2%,10,/[(1000=+⨯=A P（万元）流入现值71.2617)3%,10,/)(6%,10,/(800=⨯=F P A P（万元）净现值79.1175.273571.2617-=-=第四章 有价证券股价（P73）2．有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。
例题整理
或 PV = ¥20,000 [1 - 1/(1+4%)3]/4%
= ¥20,000 2.775091 = ¥55,501.82
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例题：如何计算等额支付 C ？
问题：如果你想买一辆价值￥25,000的车，首付10％，其余 部分银行按12％的年利率给你贷款60个月，你的月供是 多少？ 回答：你将借贷的总额是90% ×￥25,000 = ￥22,500 . 这是 贷款的现值，月利率为1％，连续计复利60次:
例题：增长型永续年金的现值
• 某增长型永续年金明年将分红1.30元，并将以5% 的速度增长下去，年贴现率为10%, 那么该年金 的现值是多少？
¥ 1.30 ¥ 1.30×(1.05) ¥ 1.30 ×(1.05)2
…
0
1
2
3
¥ 1.30 PVA ¥ 26.00 0.10 0.05
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计息频率
• 注意：当计息频率增大时，真实年利率 上升
• 当计息频率趋于无穷大时，真实年利率 也趋于无穷吗?
m k EFF Lim 1 1 e k 1 m m
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计息次数的例子
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• 假定收入发生在工作1年之后，那么相当于 2000年7月1日的价值为
P A (P / A,5%,40) (P / F,5%,1) 36000 17.159 0.9524 588320
• 而相当于2041年的价值为
F A (F / A,5%,40) 36000 120 .8 4348800
金融理财师-综合理财案例（二）
综合理财案例(二)一、单项选择题1、下列何者是量化一个完整的理财目标应包括的内容( )。
A．何时开始、需要多少整笔资金流出、每年需要多少资金流出、流出多少年B．有多少资产、多少年收入、收入可持续几年、已经安排好的现金流入C．何时开始、有多少资产、需要多少整笔资金流出、已经安排好的现金流入D．有多少年收入、收入可持续几年、每年需要多少资金流出、流出多少年2、先生收入现值150万元，支出现值70万元，太太收入现值80万元，支出现值30万元，偿还贷款、子女教育等支出现值共计100万元，现有生息资产10万元，遗属需要法下，先生和太太应有保额分别为( )。
A．120万元和160万元B．40万元和10万元C．50万元和20万元D．110万元和40万元3、结婚时丈夫有股票资产，市值20万元，投资的平均收益保持在15%左右，则结婚20年后，该笔资产能够累积( )万元。
A．FV(15%，20，200000)B．FV(15%，20，-200000)C．FV(15%，20，0，-200000)D．FV(15%，20，0，200000)张先生32岁，年收入10万元，张太太跟张先生同岁，年收入6万元，两人的收入增长率都为3%，目前家庭生活支出为5万元。
家庭有住房一套，价值80万元，贷款余额40万元，现金2万元，基金5万元，存款8万元。
儿子3岁，15年后子女教育金20万元。
两人准备一起在25年后退休，届时需要退休资金200万元。
假设通货膨胀率为3%，投资报酬率为6%。
4、张先生家庭的营生资产和养生负债分别为( )(答案取最接近值)。
A．373.61万元和184.63万元B．273.15万元和145.43万元C．273.15万元和89.68万元D．373.61万元和145.43万元5、张先生家庭一生的总资产和总负债分别为( )(答案取最接近值)。
A．278.61万元和144.63万元B．95.00万元和40.00万元C．373.61万元和144.63万元D．368.15万元和185.43万元28岁的刘先生在证券公司上班，月薪税后7000元，每年奖金为两个月税后工资。
(1-2)利息度量
本节主要内容：
名义利率（nominal rate of interest）
名义贴现率（nominal rate of discount） 利息强度（force of interest） 实际利率、实际贴现率、名义利率、名义贴现率和利息强度 的关系。
1.1.4 名义利率和名义贴现率
(m)
5% 1 = 1 + 4 1 = 5.0945% 5% = i ( 4 )
m
4
每年的结转次数小于1时的名义利率
在 n 个时期支付一次利息的名义利率（即每年结转1/n次利息）
可以表示为 i
名义利率 i
(1/ n)
，其中 n 是大于1的正整数。
×n
12
d≤d(m) ≤ i(m) ≤ i
问题：一般性规律？
i i(2) i(3) i(4) ... ... d (4) d (3) d (2) d
年名义贴现率为10%
每年结转次数 年实际贴现率 0.10000
1(每年)
2(每半年)
0.09750
0.09631 0.09554 0.09525 0.09517
分析： 3个月的实际利率为1.80％÷4＝0.45％，1年下来的累积值 为
(1 + 0.45%)4 = 1.01812
1年期存款的实际利率为2.52％, 1年下来的累积值为
1.0252 结论：直接投资1年合算。
如果要求投资3个月期的定期存款等价于投资1年期的
定期存款，则应有
i 1 + 4
(1/ 2)
(1/ n)
是指每 n 个时期支付一次利息，且每 n 个时期
公司理财答案
S
R
0
( B / S )( R
0
R
B
)( 1 t c ）
0 . 16 R 0 0 . 50 ( R 0 0 . 09 )( 1 0 . 40 ) R 0 14 . 38 %
全权益项目的净现值为：
NPV 21000000 6900000 / 1.1438 11000000/1.14382 9500000 / 1.14383 212638.89(美元）
NPV
M
-200000 200000 /1.1 150000 /1.12 150000 /1.13 218482 .34
NPV
F
-500000 200000 /1.1 300000 /1.12 300000 /1.13 155146 .51
根据 NPV 法则，应该选择 M 项目，因为其 NPV 更高。 （3）计算每个项目的内部报酬率 M 项目的 IRR 为：
1 2 3
6900000 11000000 9500000
公司已经发行了 700 万美元的债务，为该项产能拓展进行部分融资。公司将在每 年年末为年初发行在外的债务余额支付 9%的利息。公司还需要在每年年末偿还 2333333 美元， 以使公司能够在第三年年末完全清偿本金。 运用调整净现值 （APV） 方法，请问公司是否应该扩大产能？ 【参考答案】 一个项目的调整净现值等于无杠杆企业的项目净现值加上筹资方式的副效应的 净现值。首先需要计算无杠杆权益的成本，根据含有公司税的 MM 定理Ⅱ，有：
RWACC B S (1 tc )RB RS BS BS
因为公司目标负债-权益比为 0.4，所以：
B/V=0.4S/(0.4S+S)=0.29 S/V=1-0.29=0.71 公司的加权平均资本成本为：
《公司理财》习题及答案
《公司理财》习题及答案-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)」INGBIAN《公司理财》习题答案第一章公司理财概论案例：华旗股份公司基本财务状况华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（2）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。
公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开莆事会会议，要求公司的总会计师对公司LI前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况近儿年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。
果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
金融理财基础(二)真题解析
金融理财基础（二）真题解析1 / 262010 年7 月金融理财师（AFPTM）资格认证考试金融理财基础（二）1. 已知一年到期的国库券名义收益率为4.2%，通货膨胀率为3%，市场对某资产所要求的风险溢价为4%，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（）。
（答案取最接近值）A．1.17%，8.2% B．4.2%，4% C．1.17%，11.2% D．3%，7.2%答案：A解析：国库券收益率为4.2%——名义无风险收益率通货膨胀率为3%——预期的通货膨胀率风险溢价为4%——风险溢价必要收益率=名义无风险收益率+风险溢价=真实无风险收益率+通货膨胀率+风险溢价所以，真实无风险收益率=4.2%-3%=1.2%必要收益率=4.2%+4%=8.2%2. 下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（）。
A．次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌B．受某日降低交易印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨C．某日，市场传闻中国电信业重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票纷纷大涨D．某日，受欧美股市大跌影响，国内A 股股票价格普遍下跌答案：C解析：系统风险（不可分散风险）：是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。
例：利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
非系统风险（可分散风险）：是因个别上市公司特殊情况造成的风险。
例：公司财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
A、B、D 属于系统风险造成的证券价格的变化，对所有证券价格都会造成影响。
3. 如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好? （）资产预期收益率收益率的标准差① 8％ 9％② 15％ 14％③ 25％ 20％④ 6％ 4％A．① B．② C．③ D．④答案：D解析：变异系数的含义是单位预期收益率所承担的风险，计算公式为变异系数CV= 标准差/预期收益率=σ/E(R)金融理财基础（二）真题解析2 / 26资产①：CV=9%/8%=112.50%资产②：CV=14%/15%=93.33%资产③：CV=20%/25%=80.00%资产④：CV=4%/6%=66.67%其中资产④的变异系数最小，获得单位收益率承担的风险最小，所以资产④表现最好。
2.运筹学_整数规划案例
设每个月从仓库i运往地区j的产品的货物数量为xij，引入0－ 1变量yi= 1表示在Ai设立仓库，否则不设。 设每个月的总花费为z，则上述问题的数学模型为 Min z＝200x11+400x12+500x13+300x21+250x22+450x23 +600x31+400x32+250x33+300x41+150x42+350x43+45000y1+5000 0y2+70000y3+40000y4 s.t. x11+x12+x13≤1000y1 x21+x22+x23≤1000y2 x31+x32+x33≤1000y3 x41+x42+x43≤1000y4 x11+x21+x31+x41≥600 x12+x22+x32+x42≥700 x13+x23+x33+x43≥800 y2-y4≤0 y1+y2+y3+y4≤3
y3+y4 ≤ 1
工厂选址运输问题
设有n个需求点，有m个可供选择的厂址， 每个厂址只能建一个工厂，在i处建厂，生产 能力为Di，单位时间的固定成本为ai，需求点 j的需求量为bj，从厂址i到需求点j的单位运费 为Cij，问应如何选择厂址才能获得经济上的总 花费最小的方案。
对外经济贸易大学第二学期公司理财试卷A及答案
xxx 经济贸易大学 xxx 学年第二学期《公司理财》期末考试试卷（A 卷）答案课程代码及课序号：学号： 姓 名： 成 绩： 班级： 课序号： 任课教师：一、单项选择题:（共10题，每题2分，2 10＝20分） 得分1．债券A 的期限为5年，面值为1000元，每年支付利息60元，其现行市价为元，其收益率为9％，一年后如果收益率不变，其价格折扣将为： A元 B120元C元（ A ）2．某企业目前支付的每股股利为2元，预计的固定增长率为5％，该股票的β值为，该期政府的长期公债的利率%5=RF K ，某一市场指数的收益率%5.7=M K ，目前该股票的均衡市价为：（ B ）A ．元B ．70元C ．元D ． 25元3．有4种评价投资的主要方法，其中考虑了货币时间价值的方法有 （ A ）A. 净现值法和内部收益率法B. 内部收益率法和回收期法C. 回收期法和会计收益率法D. 会计收益率法和净现值法4．最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ D ）A,企业价值最大的资本结构 B,企业目标资本结构C,加权平均的资本成本最低的目标资本结构 D,加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构5．华晟公司目前没有债务融资，其当前的总价值是1亿元人民币，假定忽略税收的影响，如果公司发行了5000万的债券，所得款项全部用于回购股票，那么在MM 的假设条件下，届时公司的总价值为多少？（ A ）A ．1亿元人民币B ． 亿元人民币C ．7000万元人民币6．风险调整贴现率法对风险大的项目采用 （ A ）A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本成本D.借款利率7．我们想把数年前用100，000美元购买的一栋废弃的旧棉花厂改造成一栋公寓，在制定该项目的资本预算时，三个副总之间产生了争论。
米切尔认为，既然该棉花厂是原来公司所购买的，开展这个项目公司无需再花任何钱购买这间旧厂，因此对公寓项目进行评估时，应该把这100，000美元当做沉没成本。
罗斯 公司理财 第八版 17、18、26、27、28章答案
第十七章1、调整的净现值法（APV）如下：2、APV法用权益资本成本折现现金流得到无杠杆项目的价值，然后加上负债的节税现值，得到有杠杆情况下的项目价值；而WACC法则将UCF按R WACC 折现，而R WACC低于R0 。
3、FTE法使用的是LCF，而其它两种方法使用的是UCF。
4、WACC法在计算现金流量时使用的是无杠杆企业的现金流量，没有包含利息，但是在计算加权平均成本的时候包含了利息成本。
若在计算现金流时要把利息的支付包括进去，可使用FTF法。
5、无杠杆企业的贝塔值可以用杠杆的贝塔来衡量，它是企业业务风险的衡量标准；另外，企业的金融风险也可以由贝塔值来衡量。
6、该公司总投资为240万美元，平均每年的投资额为2,400,000/4=$600,000；全权益下NPV = –$2,400,000 + (1-0.30)($850,000)（P/A,13%,4） + (0.30)($600,000) （P/A,13%,4）=1358595债务带来的副效应下的NPV：平均每年费用支出 = $24,000/4= $6,000NPV = ($2,400,000 – 24,000) – (1 – 0.30)*(0.095)($2,400,000)（P/A,13%,4）-$2,400,000/(1.095)3+ 0.30*($6,000)（P/A,13%,4）= -217267.68APV = 1358595 -217267.68=1141327.327、（1）在扣除发行费用的情况下，贷款的净现值=贷款总额–税后利息和本金支付的现值=4250000-0.09*4250000*（1-0.4）（P/A,9%,10）-4250000(P/F,9%,10) =981,901.63(2) 发行费用=4250000*1.25%=53125平均每年的发行费用支出=53125/10=5312.5如果包括发行费用的情况下，贷款净现值=扣除发行成本的投资额-税后利息和本金支付的现值+发行费用的现值=（4250000-53125）-0.09*4250000*（1-0.4）（P/A,9%,10）-4250000(P/F,9%,10)+ 5312.5（P/A,9%,10）=7426391.25 8、先计算全权益下的NPV：NPV= –初始投资额+ PV[(1 – tC)(EBITD)] + PV(税收屏蔽)=–$25,000,000 + (1 – 0.35)($3,400,000)（P/A,13%,20）+(0.35)($5,000,000)（P/A,13%,20）=–$3,320,144.30融资所带来的副效应下的NPVNPV = $15,000,000–(1–0.35)*(0.05)*($15,000,000)（P/A,8.5%,15）– $15,000,000/（1.085）10=$6,539,586.30所以APV = –$3,320,144.30 + $6,539,586.30APV = $3,219,442.009、（1） VU= [(税前收益)(1 – tC)] / R0= = [($35,000,000)(1 –0.35)] / 0.20= $113,750,000每股价格= $113,750,000 / 1,500,000= $75.83（2）NPV = $40,000,000 – (1 – 0.35)(0.09)($40,000,000) /0.09NPV = $14,000,000所以资本结构调整后公司的价值为：V = $113,750,000 + 14,000,000V = $127,750,000由于公司并没有发行债券，所以权益的价值也是公司的价值$127,750,000。
财务管理题目 (1)
财务管理作业整理第三章、资本预算及证券投资练习题1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案需投资80000元，使用寿命为5年,采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为25000元，每年付现成本为7000元。
乙方案需投资86000元，采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为27000元，付现成本第一年为8000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另外需垫支流动资金6000元.假设所得税税率25％，资金成本为8％。
要求:（1)计算两个方案的营业现金流量(2）计算两个方案的全部现金净流量（3）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
可参考本题解题方法1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元,使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元,每年付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。
假设所得税税率40%，资金成本为10%。
要求：(1）计算两个方案的年折旧额（2）计算两个方案的营业现金流量（3）计算两个方案的全部现金净流量(4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)乙方案年折旧额=(36000－6000）÷5=6000（元）(2）列表计算两个方案的营业现金流入：（3)列表计算全部现金净流量：甲方案净现值=8400×（P/A,10％,5)-30000=8400×3.791—30000=31844。
efn公式
EFN公式是指外部融资需求量，用于计算企业需要从外部筹集的资金量。
根据不同的计算方法和假设，EFN公式的具体形式可能会有所不同。
以下是一种常见的EFN公式：
EFN = (资产- 销售额) - (自发增长的负债- 销售额) - PM ×预计销售额× (1 - d)
其中，EFN表示外部融资需求量，资产表示企业的资产总额，销售额表示企业的预计销售额，自发增长的负债表示企业未来将自动增加的负债，PM表示企业的销售利润率，预计销售额表示企业未来期间的预计销售收入，d表示股利支付率。
这个公式的基本思路是，企业的外部融资需求量等于其资产增长量减去其自发增长的负债增长量，再减去企业未来可以用于投资的留存收益。
其中，资产增长量可以通过销售额的增长量与自发增长的负债增长量的差额来计算。
留存收益可以通过企业的销售利润率、预计销售额和股利支付率来计算。
需要注意的是，这只是一种常见的EFN计算方式，实际上还有很多其他因素会影响企业的外部融资需求量，比如企业的投资计划、资本结构、市场环境等等。
因此，在实际应用中，需要根据具体情况进行调整和修正。
假设你在一家公司做财务计划工作,现面临两个互斥项目,如下表所示
第六章项目投资练习题参考答案1. 远大公司欲购入一新设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择：(1)甲方案购买设备需投资20 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。
预计5年中每年销售收入为8 000元，每年的付现成本为3 000元。
(2)乙方案购买设备需投资24000元，另需在第一年垫付营运资金3 000元。
也采用直线法计提折旧，设备使用寿命也是5年，5年后残值为4 000元。
预计5年中每年销售收入为10 000元，付现成本第一年为4 000元，以后随着设备消耗，每年将增加大修理费200元。
假设公司所得税率为40％。
计算：两个投资方案的净现金流量，并比较哪个方案更值得投资（不考虑货币时间价值）。
表6—1 甲方案的净现金流量元乙方案的现金流量如表6—2所示。
若不考虑货币时间价值，甲方案的净现金流量合计为3 000元，乙方案的现金流量合计为1800元。
因此，甲方案更值得投资。
2．某公司考虑更新改造一条生产线，投资项目需4年建成，每年需投入30万元，共投入120万元。
项目建成投产后，生产一种新产品。
为满足正常经营需要，须在投产前一年垫付营运资金40万元。
预计该新产品销售后每年可获利润20万元。
该生产线使用年限为6年，使用第3年需大修理费用36万元，并在以后3年分摊。
固定资产使用期满后，估计残值收入为6万元。
项目期满后可收回垫付的营运资金。
计算：该投资项目的净现金流量。
3．某公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年后停产。
生产该产品所获得的收入和需要的成本等有关资料如下所示：投资购入机器设备 100 000元投产需垫支流动资金 50 000元每年的销售收入 80 000元每年的材料、人工等付现成本 50 000元前4年每年的设备维修费 2 000元5年后设备的残值 10 000元不考虑所得税。
计算：项目各年的现金净流量。
解：ncf0=固定资产投资+垫支的流动资金=-100 000-50 000=-150 000(元)，ncf1～4=销售收入-付现成本-设备维修费=80 000-50 000-2 000=28 000(元)。
财务管理课后习题答案
08版自考财务分析公式大全（原创，引用请注明出处）人大财务管理教材（第四版）课后习题参考答案教学资源 2008-03-27 14:05 阅读1736 评论7字号：大中小中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
公司理财习题参考答案
公司理财习题参考答案第三章 财务管理价值观念三、计算题3．甲银行可提供2年期定期存款服务，名义年利率为4%，该存款每季计息一次；乙银行同样可提供2年期定期存款服务，名义年利率为3.9%，该存款每月计息一次。
王先生手上有现金100万元，请问他应选择哪一家银行储蓄？4．王先生打算为其刚出生的儿子储蓄大学教育经费，假设王先生的儿子将在16岁上大学。
目前大学学杂费一年需要10万元，且每年以5%增加。
若王先生打算从明年开始，连续16年，每年存一笔固定金额的钱。
若年利率为8%，试问王先生每年应存多少钱？6．甲公司从某租赁公司租入一设备，设备价款及各项费用合计500万元，合同期为8年，合同规定甲公司每年年末支付租金，合同期满后，该设备归甲公司所有，设备净残值为0，现市场利率为6%。
请问：（1）甲公司每期支付的租金为多少？（2）如果合同规定甲公司须于每年年初支付租金，那么甲公司每期支付的租金应为多少？3.解：甲银行的实际利率为：4)4%41()1(+=+甲i%06.4=甲i乙银行的实际利率为：12)12%9.31()1(+=+乙i%97.3= i甲银行的实际利率高，所以应该选择甲银行。
4.解：)16%8/()16%5/(10，，，，A F A P F =⨯ A ⋅=⨯324.301829.210（万元）39.1=A 6.解： （1）)8%,6,/(500A P A ⨯=（万元）52.80=A （2）[]1)7%,6,/(500+⨯=A P A （万元）82.74=A第四章 有价证券估价三、计算题1．某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为5年，某公司对此债券进行投资，要求获得15%的报酬率，则该债券价格为多少时才能进行投资？2．有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。
现在是2003年4月1日，假设投资的必要报酬率为10%，问该债券的价值是多少？3．股票市场预期A 公司的股票股利将在未来三年内高速增长，增长率达15%，以后转为正常增长，增长率为10%，已知A 公司最近支付的股利为每股3元，投资者要求的最低报酬率为12%。
财富黑卡基金操作规程(3篇)
第1篇一、前言随着金融科技的不断发展，支付宝为广大用户提供了丰富的金融产品和服务。
其中，财富黑卡功能作为支付宝理财平台的一项特色服务，旨在为用户带来更加便捷、高效的理财体验。
本规程旨在详细阐述财富黑卡基金的操作流程，帮助用户充分利用财富黑卡，实现资产的稳健增值。
二、财富黑卡概述财富黑卡是支付宝针对理财积分达到一定标准的用户推出的增值服务。
用户通过参与理财积分活动、购买理财产品等方式，可以积累理财积分，达到一定积分后即可解锁财富黑卡功能。
财富黑卡分为不同等级，不同等级享有不同的权益。
三、财富黑卡基金操作流程1. 积分获取与等级提升（1）用户通过参与支付宝理财平台的各种活动，如购买基金、保险、理财产品等，积累理财积分。
（2）理财积分达到800分时，用户可以在“我的-总资产”页面查看并领取财富黑卡V1。
（3）理财积分达到1000分时，用户可升级至财富黑卡V3。
2. 财富黑卡V1操作流程（1）领取财富黑卡V1后，用户每月可领取4张25元财运红包。
（2）用户将财运红包用于购买基金产品，如003412（满30天赎回，无手续费）。
（3）每30天进行一次申购和赎回操作，将券用满。
（4）通过以上操作，用户理论上一年可获取0.25x123%的收益加成，折合1200元。
3. 财富黑卡V3操作流程（1）领取财富黑卡V3后，用户每月可领取398元财运红包。
（2）用户每月额外多送1张100元加油红包。
（3）用户实测满101元即可使用加油红包，实际支付1元。
（4）每月固定项目，如优酷会员（每月领一次，全年都可以领）8.8元话费（每月一次，满30元使用）。
（5）通过以上操作，用户每年可获取近5000元的加成收益。
四、注意事项1. 财富黑卡基金操作过程中，请确保账户安全，避免信息泄露。
2. 财富黑卡基金操作需遵循相关规定，不得违规操作。
3. 财富黑卡基金操作过程中，如遇问题，请及时联系支付宝客服。
4. 财富黑卡基金操作收益受市场行情、基金净值等因素影响，用户需理性投资。
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这一决定是否是福特的一个单纯的 利润最大化的行动？
企业的目标与理财的目标
• 一支军队的目标是什么？ • 是维护战士的荣誉，不惜一切代价赢得胜利吗？ • 军队的参谋系统和后勤系统的目标是什么？
• 一个企业的目标是什么？ • 是利润最大化，赚得钱越多越好吗？ • 财务部门的目标是什么？
17
价值观——战略——战役——战术
或者通过查阅年金现值系数表，得到该系数值为 3.170，因而得到年金现值为： 100×3.170 = 317.00 元
2.3 企业估值
• 企业价值创造过程 – t0:以现值计算的各种资源价值 – t1:通过资源的组合生产出新产品 – t2:实现新产品的销售，获得现金 – t3:获得的现金价值大于t1点组合消耗的资源价值则 实现盈利，否则亏损 – t4:组合后的资源价值大于组合前（t0）的资源价值
公司的财务目标
• • • • • • • • • 生存 避免财务困境和破产 击败竞争者 成本最小化 保持持续的盈利增长 销售或市场份额最大化 利润最大化 现金股利最大化 管理层利益最大化
1.3 财务在企业管理中的地位和作用
• • • • • 财务与会计 财务会计与管理会计 管理会计与财务管理 管理信息系统 财务经理的职责
案例讨论1-3：福特提薪事件
• 1914年，亨利〃福特就福特公司的资源配置问题作 出了一项重要决定。在董事会上，他提议将雇员的日 工资水平提高到3美元，大大超过市场现行约2.2美元 的水平。董事会成员对该提议感到十分惊讶，并带着 讽刺的口吻议论说，既然他准备把日工资提高到3美 元，为何不提高到4美元，甚至是5美元。 • 福特接受了这一挑战，就史无前例地宣布实行每日5 美元的工资。公司约一半的预期利润，相当于1000 万美元的数目，被划拨出来实行这个新的计划，从那 年1月12日起正式生效。
• Alfred D. Chandler, Jr.: THE VISIBLE HAND: The Managerial Revolution in American Business • 小艾尔弗雷德〃D 〃钱德勒著：《看得见的手— —美国企业的管理革命》，商务印书馆1994年。
学习要求：站在巨人的肩头
周期n
1 2 • • • n
按复利计算的本利和F
F1=P+P •i =P（1+i） F2=P（1+i）+P（1+i）•i =P(1+i) 2 • • • Fn=P（1+i）n
现金流量
现金流量 CFt（Cash Flow） 现金流量的时间分布 净现金流量 现金流入 Cash Inflow 现金流出 Cash Outflow
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案例讨论1-4：财务部门的误区
• 某企业财务规定，副科级以上出差才 能乘坐飞机，副科级以下因特殊原因 乘坐飞机的需主管副总签字。 • 某企业财务规定，销售人员报销招待 费，必须写明对方单位、职务，且原 则上只能宴请对方副科级（副经理级） 以上人员。 • 财务部门有能力进行实质性审核吗？
◎张斌 《公司理财》2007
◎张斌 《公司理财》责任公司与财务会计 注册会计师与资本市场 股东与债权人的协调 真实性与有用性的矛盾 新《企业会计准则》
◎张斌 《公司理财》2007
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案例1-3：财务会计的局限？
• 某陶瓷企业接到了一笔订单，一个广东客户订货 量很大但出价很低，订购3000套，但每套瓷器仅 出价240元。而上个月该品种瓷器的单位生产成本 为265元。 • 公司销售总监认为本公司产品从未销售到长江以 南，这是一个难得的拓展市场的机会，即使有些 亏损也不应轻易放弃这一机会。 • 公司财务总监说这笔单子不亏损。
学习要求：站在巨人的肩头
• Jonathan Barron Baskin, Paul J〃 Miranti, Jr. A History of Corporate Finance. • 乔纳森〃巴伦〃巴斯金、保罗〃J 〃小米兰蒂著， 薛伯英译：《公司财政史》，中国经济出版社 2002年版。
学习要求：站在巨人的肩头
◎张斌 《公司理财》2007
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• 该公司固定资产折旧等固定成本每月总计为100 万元，最大生产能力1万套，上月产销了5000套， 该品种瓷器的材料、包装、计件工资等变动成本 为每套65元。则上月该品种的单位生产成本为 265元。 • 如果本月接受该笔订单，而原订单数量不变，则 计划产销量为8000套，每套瓷器的固定成本就下 降为125元，加上变动成本65元，预计每套瓷器 的单位成本将下降为190元。
– – – – – – 财务经理 人力资源部 生产管理部 分管副总经理 总经理 董事长
案例讨论1-2：关于分红的争论？
• 企业年末可分配利润为3000万，下一年度有一个 5000万的投资项目，项目预期收益率为20%，财务 经理测算企业可用于投资的净现金流大约有4000万。 因此建议本年度不分红，向银行借款1000万就能满 足融资需要，这样利息支出最小。 • 但董事会最终却决定分配2000万现金股利，财务经 理需要对外融资3000万。 • 董事会的决定符合利润最大化的原则吗？
◎张斌 《公司理财》2007
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决定货币时间价值的三个因素
• 通货膨胀：信用纸币制度与黄金 • 风险：贴现率 • 机会成本：每个人不同的预期投资收益
单利和复利
周期n 1 2 • • • n 按单利计算的本利和F F1=P+P . i =P（1+i） F2=P（1+i）+P .i =P （ 1+2i） • • • Fn=P（1+ni）
– 确保投资目标实现的短期决策
1.2 公司理财的目标
• 公司经营的目标是为了股东利益最大化吗？
– 利润最大化？是长期利益还是短期利益？ – 所有者权益市场价值的最大化
• 利益相关者与企业的社会责任
– 企业是各要素所有者通过契约联系在一起的组织，通过要素 的配置为社会提供新产品 – 利益相关者利益的最大化？
股票定价
• • • • • • • 企业价值在理论上是企业未来利润的贴现 企业未来会有多少利润，谁也不知道 因此我们只能预测 预测就需要有依据 作为卑微的人类，我们只能依靠过去来预测未来 但最可悲的是，我们并不完全知道过去 预测的依据是信息
有效市场假说 （efficient markets hypothesis, EMH)
资金等值计算
将来值（Future Value）
FVn PV0 (1 r)
——将来值； ——现值 r——折现率； n——周期数
n
现值（Present Value）
FVn PV0 n (1 r )
年金现值
• 年金A（Annuity） 年金现值 永续年金现值
PV A(1 r )
• 委托代理关系
– 公司经营的目标应当是什么？ – 公司经营的目标实际上是什么？
案例讨论1-1：职工宿舍问题？
• 企业开会讨论修建工人宿舍的问题，有三个方案
– 方案一：二人一间，房间内配备空调和卫生间 – 方案二：四人一间，房间内配备空调，每一楼层设卫生间 – 方案三：八人一间，每一楼层设卫生间
• 下面各位分别会有怎样的发言？
• 强势效率（strong form efficiency)
– 所有的信息都反映在股票价格之中。在这样市场中，向内幕消 息这样的事情是不存在的
26
本讲小结
• 财务部门在企业管理中的作用
– 首先是执行部门 – 应该发展为参谋部门
• 如何充分利用企业的内外部条件，将有限 的财务资源配置到最重要的项目上是财务 管理面临的核心问题
◎张斌 《公司理财》2007
27
第二讲：资产价值与公司估值
28
2.1 资产定价
• 我们能够准确对资产进行定价吗？ • 先谈点哲学问题——什么是真实？
• Alfred D. Chandler, Jr.: SCALE AND SCOPE: The Dynamics of Industrial Capitalism • 小艾尔弗雷德〃D 〃钱德勒著：《企业规模经济 与范围经济——工业资本主义的原动力》，中国 社会科学院出版社1999年版。
学习要求：站在巨人的肩头
◎张斌 《公司理财》2007
23
自由讨论
你如何评价本公司财务部门的作用？
应当发挥什么作用 现在发挥着怎样的作用
财务部门的定位
• 决策部门、执行部门、参谋部门 • 商场如战场 • 毛奇与杜邦 • 信息系统、管理系统、决策系统 • 财务系统首先是执行部门，但更重要 的是决策支持部门（参谋人员）
◎张斌 《公司理财》2007
– 休谟铡刀：“是”与“应该是” – 理论的价值：契约论与企业社会责任 – 演绎与经验：风险与收益成正比吗？ – 科学与悟性：“子非鱼，焉知鱼之乐？”
学习要求：站在巨人的肩头
• 思考的两个纬度
– 时间纬度：过去的经验与未来的趋势 – 空间纬度：我们在哪里？ – 情境分析与换位思考 – 理论、事实与逻辑
公司理财（0-1-2） Corporate Finance
中国社会科学院 财政与贸易经济研究所 张 斌
Finance
• • • • • 什么是财务？ 什么是金融？ Public Finance Corporate Finance Finance Management
学习要求：站在巨人的肩头
• 理论与经验
第一讲：公司理财的基础环境
10
1.1 公司理财的三个基本问题
• 资本预算——投资决策
– 投资于什么项目？ – 有几种可以选择的投资方案？ – 如何评估并确定一个“最优”的方案？
• 资本结构——筹资决策
– 如何筹集到投资所需的长期资本？ – 怎样的资本结构能够到达均衡？
• 营运资本管理——经营决策