货币供给理论

• 三、货币供给模型
• 1. M1模型
• 1）仅含活期存款的模型
• 分析假设：
• ①商业银行只吸收活期存款
• ②社会公众不持有通货，活期存款构成全部货币供 给量
• ③商业银行不保留超额准备金，能够自行依法定准 备尽量创造活期存款
• 模型：
•
M1=D=1/rd ×R
• 结论:R准备金越多，M1越多；rd（法定存款准备金 率）越高，M1越少
• 表明：当商业银行系统的原始存款（∆B）增加 一个单位时，活期存款（M1）可增加的数量， 其中1/ rd为货币创造系数，这样M1增加总额便 成为原始存款增加额的乘数倍。
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• ∆R=∆B 表明商业银行一定时期的法定准备金总额=最初的原 始存款总额
• ∆D=∆R+∆L 表明商业银行一定时期的总负债等于总资产
• 2）含有通货和活期存款的模型
• 分析设定
• ①商业银行只吸收活期存款
• ②社会公众持有通货，K为通货比率即社会公众持有 通货和活期存款的比
• ③商业银行不保留超额准备金。
• ④ 基础货币B=银行准备金R+通货C
• 模型：
•
M1={（1+K）/( rd +K)}×B
• 结论:基础货币虽然由中央银行所控制，但基础货币 的结构由社会公众的资产选择行为所决定。若通货 比率越高，商业银行的活期存款越少，货币创造能 力相应变小。
• 如果未使整个银行系统的负债发生变化，即使个别银行介入交易 活动未必创造货币，银行介入交易活动是货币创造的必要条件。
• 二、货币供给内外生性
• 1.内生性分析
• 货币供给量难以由中央银行直接控制，而是由经济体系内部各 个经济主体所共同决定，故货币供给量是经济体系的内生变量。
• 理由：
• 1）金融体系的日益发达和内部竞争的加剧以及社会公众可 选择的资产持有形式的多样化及相互替代的增强，商业银行存 款和资产规模要受公众资产的偏好和贷款投资机会的影响，非 银行金融机构存款创造能力随着贷款融资活动色增加而提高， 公众资产偏好导致的资产结构又是现实经济运行经常调整变化 的结果，这就是货币供给具有内生性。
• 2)就银行的存贷款关系而言，有贷款需求就会创造存款货币， 致使货币供给量增加，贷款需求是由非银行部门经济主体生产、 消费引起的。而银行逐利性也形成贷款需求。
• 3）就金融中介的创新而言，金融创新能够起到 动用闲置资金，节约头寸，
• 改变货币流通速度的作用，既是央行只是部分提 供货币，通过金融创新也可扩大货币供应量
• 2.货币供给与银行体系
• 货币都是不兑现的信用货币，而信用货币基本上都是 银行创造的。银行是货币供给的主体，银行介入交易 活动是货币创造的必要条件。
• 1）中央银行在货币供给中的作用
• 中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控制 商业银行创造存款货币能力及行为来实现货币供给中 的作用，故央行在货币供给中处于主动地位：
• 货币供给量是由经济体系以外的货币当局决定的，中央银 行可通过发行货币、规定存款准备金率等方式来控制经济系 统外生变量的货币供给量
• 理由：
• 1）货币供给量决定于三个因素：基础货币、存款准备金率、 提现率。
• 在存款准备金率、提现率为常数或其变化较为稳定，则货币 供给量的变化将完全取决于基础货币的相应变化，而基础货 币的幻化处于中央银行的控制之下。
• 3）含有定期存款的模型 • 分析设定 • ①商业银行吸收活期存款、定期存款（T) • ②社会公众持有通货，K为通货比率即社会公众持有
通货和活期存款的比
• ③商业银行不保留超额准备金。 • ④ P为定期存款与活期存款的倍数，rp为定期存款法
定准备金率
• ⑤基础货币B=银行准备金R+通货C • 模型： • M1={（1+K）/( rd +K+rp×P)}. B
• ∆B原始存款增加额；∆D活期存款增加额；∆R法定存款准备金增 加额；∆L贷款增加总额
• 3.银行交易活动是货币创造的必要条件
• 1）银行系统的资产与负债
• A货币是银行系统的负债
• B创造的过程就是非货币资产货币化的过程
• C银行介入交易活动是货币创造的必要条件：不介入只是货币供 给量在各个经济主体间的结构转移，不涉及货币总量，无创造问 题。
• 2）经济波动取决于货币供给与货币需求的相互作用：货币需 求函数在长
• 期内稳定，货币供应量又是外生可控的---货币供给量的变化 就成为影响经济波动的根本原因。只有通过货币供给量的变 化导致产出和价格波动。中央银行完全可以控制货币供给量 的变化。
• 2）不否认经济系统中实际经济活动对货币供给量决定的影响。
• 结论：货币乘数小了，基础货币变现为通货、定期存 款准备金、活期存款准备金三个部分，商业银行创造 能力降低
• 4）就现代企业功能而言，现代企业可以创造非 银行形式的支付而扩大
• 信用规模。通过发行证券支付投资支出。
• 5）力主内生并不等于否认中央银行控制货币 供给量的有效性。在货币资产和其他金融资产之 间，商行的货币创造能力与非银行金融机构的货 币创造能力之间的替代性会降低中央银行对货币 的控制效应。
• 2.货币供给外生性
• A创造通货
• B动用货币政策工具
• 2）商业银行在货币供给中的作用
• 创造能力有限。商业银行创造信用货币，是在它的资 产负债业务中通过创造派生存款来形成的。
• 假设条件
• A银行体系：银行和商行
• B公众：不保留现金都存入银行
• C部分准备金，其余都贷款或投资
• D经济环境决定需要贷款
• 经过分析有：∆M1=∆D=∆B/rd
第三章 货币供给理论
第一节 货币供给层次和内外生性
一、货币供给层次 1.货币供给的数量界定 1）大多数经济学家认同：窄口径的货币供给量：M1 =C+D C银行体系以外的通货量 D 活期存款 大多数国家统计实证证明：M1与现代经济运行存在密切关系。 2)弗里德曼认同：宽口径的货币供给量：M2 =C+D+T T 定期和储蓄存款的余额 美国货币史实证证明：宽口径的货币供给量更能体现货币与经济运 行的相关性。 3)流动性口径的货币供应量：M3= M1 +∑аi ×Ai 各种金融资产都具有不同程度的流动性，依其流动性折算为通货， 加总计算。аi 不同金融资产的流动性，Ai不同资产的面值。