5__债券市场投资

5.1 债券投资概述
• 影响债券利率的因素？
1.基准利率，或者称为无风险利率，是具有普遍参照作用的利率 2.发行者资信，债券发行者的信用情况 3.偿还期限，期限越长，则利率一般越高 4.利率计算方式，单利法、复利法、按日支付、按月支付、按年支付 5.资本市场供求关系，对债券的需求和供给矛盾变化导致价格变化 6.税收效应 7.通货膨胀水平
在持有期内，持券人如遇特殊情况需要兑取现金，可到购买网点提 前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利 率档次计算，经办机构按兑付本金的2‰收取手续费。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
1、普通型国债 （1）凭证式国债： （2）记账式国债：
记账式国债又名无纸化国债，准确定义是由财政部通过无纸化方式 发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券的发行方式分为： 一、公募债券：指按法定程序向社会公开发行的债券。 特点：募集对象不特定，发行者须公开财务信息。
二、私募债券：指仅向特定的投资人发售的债券。 特点是：募集对象特定，发行者不需公开财务信息， 转让受到一定限制，流动性较差，利率高于公募债券。
5.2 债券市场交易
• 债券交易方式？
一、现货交易 二、信用交易：保证金交易 三、期货交易 四、期权交易 五、回购交易
5.2 债券市场交易
• 债券交易程序？
一、记账式国债 与股票交易一致，大致包括开户、委托、成交、清算、交割五个阶
段，即投资者购买记账式国债必须在交易所开立账户或国债专用账户， 并在证券经营机构开立资金账户才能购买记账式国债。
一、国家债券（国债）——发行规模约为 1 万亿元人民币 国债指由中央政府发行的债券，其特点是：采用信用形式，不具有
强制性，安全、有偿、风险小、流动性强、收益免税，也称为金边债券。
我国国债包括两种形式：普通型国债 和 特殊型国债
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
1、普通型国债 （1）凭证式国债：
是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行 的国债。它是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转 让，从购买之日起计息。
• 债券市场与股票市场？
（1）从要素结构来看，债券市场由市场主体、客体和介体构成 （5）从层次结构来看，一个完整的债券市场有：发行市场、交易市场
5.2 债券市场交易
• 我国的债券交易市场？
我国债券交易市场主要有： （1）交易所债券市场：主要指上海证券交易所 （2）银行间债券市场：依托：全国银行间同业拆借中心 中央国债登记结算公司 由金融机构进行债券买卖和回购的市场 主要交易：记账式国债的大部分 政策性金融债券 （3）凭证式国债市场：主要由投资者在银行柜台购买
5.1 债券投资概述
• 金融债券？
金融债券是金融机构为筹集资金而发行的债券。 按金融债券发行价格、利率和期限的不同，可分为： （1）普通金融债券：按面值发行，到期一次还本付息 （2）累进利息金融债券：利率按兑现期限累进 （3）贴现金融债券：折价发行，到期支付票面金额（为短期债券） （4）零息金融债券：贴水发行的折价债券（一般期限较长） （5）附息金融债券：每个付息周期内支付利息，到期支付票面金 额
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
2、特殊型国债 （1）定向国债： （2）特种国债： （3）专项国债：
专项国债是为弥补建设资金不足而引发的生产性国债，如为了建设 三峡大坝而募集的国债、为向四大国有银行注资而募集的国债等。
专项国债用于国民经济和社会发展急需的基础设施投入。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
5.2 债券市场交易
• 影响债券交易价格的因素？
1.市场利率水平：利率上升，表示信贷紧缩，债券价格下跌 2.物价水平：物价水平上涨，表示回报率要求提高，债券价格下跌 3.国民经济环境：经济趋向繁荣时，资金需求量大，债券价格下跌 4.公开市场活动：央行买进债券，货币供应量提高，则债券价格上涨 5.新债券的发行量：新上市债券发行量如果过大，则债券价格下跌 6.汇率波动：汇率趋向于上涨，则投资者购买该国债券，价格上涨 7.投机操纵：人为的恶意投机操纵活动
购买储蓄国债需开立国债账户并指定资金账户后方可到网点购买。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
2、特殊型国债 （1）定向国债：
由财政部筹集的，主要向养老保险基金、失业保险基金及其他社会 保险基金定向募捐的债券。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
2、特殊型国债 （1）定向国债： （2）特种国债：
为了某种用途而发行的非生产性国债，随着政府职能的扩大，政府 有时为了某个特殊的社会目的而需要大量资金，如为弥补战争引起的财 政赤字而发行的国债。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券面值、币种分为： 一、本币债券：债券面值用本国货币表示并支付利息。 二、外币债券：债券面值用外币表示并支付本息的债券。
• 5.2 债券市场交易
5.2 债券市场交易
• 什么是债券市场？
债券市场就是指由债券的发行、流通、转让、兑付等行为关系与过 程所形成的市场范畴，是债券发行与换让的统称。
二、地方债券（地方债）——发行规模约为 20 万亿元人民币 地方债指由地方各级政府发行的债券，其目的是为了地方建设筹集
资金，如用来修公路、建学校、建医院或弥补地方政府资金不足。
5.1 债券投资概述
• 公司（或企业）债券？
公司债券：公司债券由股份有限公司或有限责任公司发行的债券。 企业债券：一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有 控股企业发行的债券。 在我国，由于企业的股份制改革尚未完全到位，公司（或企业）发 行的统称为企业债券，发行主体为大型国有企业。 相比于政府债券，公司债券的安全性较低，收益较高。
此外，还有政府债的免税收益、通胀保值债的保值补贴等收益形 式。
5.2 债券市场交易
• 影响债券收益（利率）的因素？
1.基准利率，或者称为无风险利率，是具有普遍参照作用的利率 2.发行者资信，债券发行者的信用情况 3.偿还期限，期限越长，则利率一般越高 4.利率计算方式，单利法、复利法、按日支付、按月支付、按年支付 5.资本市场供求关系，对债券的需求和供给矛盾变化导致价格变化 6.税收效应 7.通货膨胀水平
（2）欧洲债券： 指 A 国发行者在 B 国发行的并以 A、B 两国之外的另一种可以自
由兑换的货币标值付息的债券。 欧洲债券的发行只需经筹集国国内政府批转，而不受其他国家法律
限制，一般利率较高。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券的发行期限分为： 一、短期债券：一般指发行期限在1年以下的债券 二、中期债券：一般为发行期限在1~5年期限的债券 三、长期债券：一般指发行期限在5年以上的债券
5.2 债券市场交易
• 债券的价格波动？
债券价格变化不会像股市上那种大起大落，因为债券交易价格的基 本因素：如债券面额、债券票面利率和市场利率，往往是已知的或可以 掌握的，这些因素决定了债券交易价格的理论基础。
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5.1 债券投资概述
• 国际债券？
指政府、公司、团体在国境以外发行的债券，其特点是：发行者属 于一个国家，而发行地点在另一个国家，债券面值以外币计。
5.1 债券投资概述
• 国际债券？
（1）外国债券： 指 A 国发行者在 B 国发行的并以 B 国货币为面值的货币债券。 优点：是可以筹集到期限较长、又可以自由运用的外汇资金； 缺点：是要受到发行所在国法律限制，又要承担外汇风险。
一般来说，发行期限越长，则相对应的利率也越高。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券的利息支付方式分为： 一、附息债券：按面值发行，指在债券上附有各期息票的债券，到期 时，从债券上剪下息票凭此领取本期的利息。 二、贴现债券：折价发行，指券面上不附息票，发行时按规定的折扣 率以低于票面金额的价格发行，到期支付票面金额。 三、普通债券：按面值发行，到期一次还本付息的债券。
5.1 债券投资概述
• 什么是债券投资？
债券投资是指投资者购买债券以获取收益的投资行为和投资过程。
• 债券Biblioteka Baidu资有何特点？
（1）安全性，利率固定，由法律保护，发行审查严格，发行量受控制 （2）收益性，利息（高于银行存款利息）和资本利得（债券价格波动） （3）偿还性，债券在发行时必须明确规定债券的偿还期限和偿还方式 （4）流动性，债券可以买卖、流动、转让、抵押或兑付而价值不受损失
5.2 债券市场交易
• 债券投资的收益与风险？
债券投资的收益指投资者投资债券所获得的回报，一般来说： 债券的潜在收益越高，则风险越高。 债券收益一般由三个部分组成： （1）债券利息收入：属于名义收益，不考虑通货膨胀影响 （2）债券资本损益：债券价格的变化造成的资本的增加或损失 （3）债券利息再收益：利息再投资的收益
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券是否记名分为： 一、记名债券：在券面上、发行单位名册上表明债权人姓名。 领取利息时需持有人印鉴，转让手续繁琐。
二、不记名债券：券面上、发行单位名册上不记录债权人姓名。 领取利息时凭债券本身或息票领取，转让手续简单。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
第五章
债券市场投资
• 5.1 债券投资概述 • 5.2 债券市场交易 • 5.3 中国债券市场投资
• 5.1 债券投资概述
5.1 债券投资概述
• 什么是债券？
债券是表明债权债务关系的一种凭证，是债务人按一定利率定期支 付利息，并到期偿还本金的债务证书。
• 债券的几个基本要素？
（1）债券的面值，根据发行面向主体不同，分不同币种和面额（大、小） （2）债券的价格，发行价格（平价、溢价、折价）与交易价格 （3）债券的利率，即票面利率，分固定和浮动利率，受较多因素影响 （4）债券的还本期限，从发行日到清偿本息日，分短、中、长期 （5）债券的发行主体，谁在发行债券
5.2 债券市场交易
• 债券收益率的一般计算方法？
1.当期收益率（直接收益率） 2.持有期收益率 3.到期收益率（内部收益率）
按债券有无担保抵押分为： 一、信用债券：也称无抵押担保债券，仅凭发行者的信用发行。 以政府、金融机构和一些信用良好的大公司为主。 二、抵押债券：以发行者的不动产或有关证券作为抵押品而发行。 包括：不动产抵押、证券抵押。 三、担保债券：以第三者担保偿还本息的债券。 担保人一般为：银行或非银行金融机构。
发行时通过各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及国债经营机 构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用证券帐户委托证券 经营机构在证券交易所场内购买。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
1、普通型国债 （1）凭证式国债： （2）记账式国债： （3）无记名国债： （4）储蓄国债：
面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄 性投资需求的不可流通记名国债品种。电子储蓄国债就是以电子方式记 录债权的储蓄国债品种。
5.1 债券投资概述
• 债券投资的种类？
按债券的发行主体分为： 一、政府债券：包括国债和地方债，其利息免收所得税 二、公司债券：由企业法人作为发行主体，收益和风险相对较高 三、金融债券：由银行或非银机构等金融机构作为发行主体 四、国际债券：指政府、公司、团体在境外发行的债券
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
二、凭证式国债： 凭证式国债的发售和兑付，是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄
部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。
5.2 债券市场交易
• 债券的交易价格？
债券的交易价格是指投资者在买卖债券时其实际市场价格。 债券发行时有：固定的面额、固定的票面利率、固定的利息支付。 但是，债券的市场价格将随着市场的变化而变化。
记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行 和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交 易所设立账户。
5.1 债券投资概述
• 政府债券？
1、普通型国债 （1）凭证式国债： （2）记账式国债： （3）无记名国债（目前已经取消发行）：
是一种票面上不记载债权人名称，以实物券面形式记录债权，又称 实物券，债券不记名、不挂失，但可以上市流通。