第三章筹资决策管理新
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章 筹资决策
第五章筹资决策填空题2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。
3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。
名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。
2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。
3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。
4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。
5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。
6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。
7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。
目的是降低银行的经营风险。
8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。
9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。
目的是为了降低经营风险。
10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。
判断题1．企业长短期资金有时可以相互融通。
（√）3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。
（√）5.设定抵押的财产所有权归债权人。
（×）7. 商业信用属免费资本。
（×）9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。
（√）10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。
（√）11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。
（×）13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。
（×）18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。
（√）24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。
（×）25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。
第三章企业资金筹集管理
（3）按是否通过金融机构分
直接筹资是指企业不通过金融机构而直接 以发行股票、债券或商业票据等方式向资 金供应方筹措资金的一种筹资形式
间接筹资是指企业通过金融中介机构间接 实现资金融通活动的一种筹资形式。银行 借款是最典型的间接筹资形式
2、资金筹集的方式
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用 的具体筹资形式。目前，我国企业筹资的 方式主要有以下几种：
（1） 吸收直接投资
吸收直接投资是企业按照一定的原则，以 合同的形式直接吸收国家、其他企业、个 人和外商投入资金的一种筹资方式
（2）发行股票
发行股票是股份公司以股票形式向社会公 开募集或者向特定对象募集股本的一种筹 资方式
负债筹资，企业一般承担的筹资风险较大， 但付出的资金成本相对较低
（2）按所筹资金的用途分
流动资产筹资是指企业为满足购买流动资 产的需要而进行的筹资活动
固定资产筹资是指企业为满足购置固定资 产的需要而进行的筹资活动
无形资产筹资是指企业为购置或形成无形 资产而进行的筹资活动
对外投资筹资是指企业为满足对外投资的 需要而进行的筹资活动
根据上述资料可求得2006年北方公司对外筹资需求量 为：
54 000/100 000*25 000-24 000/100 00010%*40%*125 000=2 500(万元）
按销售百分比法的具体步骤如下：
（1）预计销售额增长率
销售额增长率=（125 000-100 000）÷100 000×100%=25%
例：北方公司2005年12月31日的资产负债表如图 所示：
第三章筹资管理(2)杠杆原理与资本结构决策
2、净营业收益理论
基本观点与结论——不论公司资本结构如何变化，公 司的加权平均资本成本总是固定不变的，公司资金结构 与公司总价值无关。(承认财务杠杆利益和风险的同时 存在，但更强调财务风险)
解释：
（1）假定条件是什么？
公司的债权资本成本率是固定的，但股权资本成本率是变动 的，公司的债权资本比例越大，公司的财务风险越高，股权资本 成本率就会越高；反之，公司的债权资本比例越小，财务风险越 低，股权资本成本率就越低。因此，经加权平均计算后，公司的 综合资本成本率不变，是一个常数。因此结论就是：资本结构与 公司价值无关。
影响财务风险的因素有很多：
1．资本供求状况
2．企业的获利能力
3．市场利率水平
4．财务杠杆利用水平
(二)财务杠杆系数的测算
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息 税前利润变动率的倍数。对股份有限公司而言，财务杠 杆系数则表现为普通股每股税后利润变动率相当于息税 前利润变动率的倍数。公司的债权资本比重越高，财务 杠杆系数越大。（另外，财务杠杆利益的表现形式分为两种情况：一是息税前利润不变的情况
一个企业若同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用 会更大。若企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，只要销售 额稍有变动，就会使每股收益产生更大程度上的变动，当 然与此同时，企业面临的总风险也就越高。通常把两种杠 杆的联合作用称为总杠杆作用。
（二）联合杠杆系数的测算
联合杠杆作用的程度，可用联合杠杆系数（Degree of Combined Leverage，DCL或DTL）来表示。 联合杠杆系数又称总杠杆系数，是指普通股每股税 后利润变动率相当于营业总额（营业总量）变动率 的倍数。它反映销售额或销售量的变动是如何影响 每股收益的，是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘 积。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
企业筹资决策管理制度
企业筹资决策管理制度第一章总则第一条为了规范企业筹资决策行为，确保企业筹资活动的合法、合规和有效，根据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产法》等相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度所称筹资决策，是指企业在经营活动中根据发展战略和资金需求，通过内部融资、外部融资等方式筹集资金的决策过程。
第三条企业筹资决策应当遵循合法、合规、科学、效益、风险可控的原则，确保企业资金安全和资金成本最优化。
第四条企业董事会或者股东会负责审批筹资决策，并对筹资活动的实施负责。
企业财务部门是筹资活动的归口管理部门，负责筹资方案的制定和实施。
第二章筹资原则与方式第五条企业筹资应当遵循以下原则：（一）合法性原则：筹资活动必须符合国家法律法规的规定。
（二）效益性原则：筹资活动应当能够提高企业经济效益，增加企业价值。
（三）风险可控原则：筹资活动应当确保企业风险可控，避免因筹资导致企业财务风险加剧。
（四）稳健性原则：筹资活动应当稳健，避免过度筹资或者短期筹资用于长期用途。
第六条企业筹资方式包括：（一）内部融资：通过企业留存收益、增发股票等方式筹集资金。
（二）外部融资：通过发行债券、股票、贷款、吸收非税收入等方式筹集资金。
（三）其他筹资方式：包括但不限于股权融资、优先股、可转债等。
第三章筹资程序与审批第七条企业筹资活动应当按照以下程序进行：（一）制定筹资方案：根据企业发展战略和资金需求，财务部门制定筹资方案，包括筹资目的、方式、金额、期限、成本、风险评估等。
（二）可行性研究：对筹资方案进行可行性研究，包括市场调查、财务分析、风险评估等。
（三）提交审批：筹资方案报经董事会或者股东会审批。
（四）签订合同：筹资活动涉及的外部融资，应当与融资方签订合同，明确双方权利义务。
（五）实施筹资：按照审批通过的筹资方案实施筹资活动。
（六）信息披露：按照相关法律法规和证券监管部门的要求，对企业筹资活动进行信息披露。
第八条企业筹资决策的审批权限如下：（一）内部融资：企业财务部门根据资金需求提出内部融资方案，报经董事会或者股东会审批。
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
企业筹资决策管理制度
企业筹资决策管理制度第一章总则第一条为规范企业筹资行为，确保筹资决策的科学性、规范性和透明性，有效防范筹资风险，保障企业和股东的利益，根据有关法律法规及企业章程的规定，特制定本制度。
第二条本制度适用于企业总部、各子公司及各分公司的筹资行为。
第三条本制度所指的筹资，是指权益资本筹资和债务资本筹资。
权益资本筹资是由企业所有者投入以及以发行股票方式筹资；债务资本筹资指企业以负债方式借入并到期偿还的资金，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款等方式筹资。
第四条筹资的原则1.遵守国家法律、法规原则；2.统一筹措，分级使用原则；3.综合权衡，降低成本原则；4.适度负债，防范风险原则。
第五条资金的筹措、管理、协调和监督工作由企业财务部统一负责。
第二章权益资本筹资第六条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。
1.吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式。
2.发行股票筹资是指企业以发行股票方式筹集资本的方式。
第七条企业吸收直接投资程序1.吸收直接投资须经企业股东大会或董事会批准。
2.与投资者签订投资协议，约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。
3.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对投资者的出资进行验证。
4.企业应根据投资协议的约定，办理股东名册的变更登记，并办理相应的工商变更登记手续。
第三章债务资本筹资第八条债务资本筹资的程序1.企业应根据经营计划和资金需求，制定债务筹资计划，明确筹资方式、筹资规模、筹资期限、筹资成本等。
2.财务部负责对债务筹资方案进行可行性研究和风险评估，并提出筹资建议。
3.企业股东大会或董事会根据财务部的建议，作出筹资决策。
4.企业与债权人签订借款合同或发行债券的协议，明确双方的权利和义务。
5.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对债权人的出资进行验证。
6.企业应根据借款合同或债券发行协议的约定，办理相应的工商变更登记手续。
企业筹资执行管理办法
企业筹资执行管理办法第一章总则第一条为规范企业筹资行为，加强筹资执行管理，降低筹资风险，提高资金使用效益，根据国家有关法律法规和企业实际情况，制定本办法。
第二条本办法适用于企业的各种筹资活动，包括但不限于银行借款、发行债券、发行股票等。
第三条企业筹资应遵循合法、合规、安全、效益的原则，确保筹资活动符合企业发展战略和资金需求。
第二章筹资决策第四条企业筹资决策应经过充分的可行性研究和风险评估，综合考虑筹资成本、筹资风险、资金使用期限等因素。
第五条企业应根据自身的财务状况、经营业绩和发展前景，制定合理的筹资计划和方案，并经董事会或股东大会审议批准。
第六条重大筹资项目应聘请专业机构进行咨询和评估，确保筹资决策的科学性和合理性。
第三章筹资执行第七条企业应按照批准的筹资计划和方案，组织实施筹资活动。
第八条银行借款筹资（一）企业应选择信誉良好、实力雄厚的银行作为借款对象，并与其签订借款合同。
（二）借款合同应明确借款金额、借款期限、借款利率、还款方式等条款，确保双方的权益得到保障。
（三）企业应按照借款合同的约定，按时足额支付借款利息和本金，避免出现违约行为。
第九条发行债券筹资（一）企业应根据自身的资金需求和市场情况，选择合适的债券品种和发行时机。
（二）企业应委托专业机构进行债券发行的策划、承销和评级等工作，确保债券发行的顺利进行。
（三）企业应按照债券发行的有关规定，及时披露债券发行信息，接受投资者的监督。
第十条发行股票筹资（一）企业应根据自身的发展战略和资金需求，选择合适的股票发行方式和时机。
（二）企业应委托专业机构进行股票发行的策划、承销和保荐等工作，确保股票发行的顺利进行。
（三）企业应按照股票发行的有关规定，及时披露股票发行信息，接受投资者的监督。
第四章筹资风险管理第十一条企业应建立健全筹资风险管理制度，加强对筹资风险的识别、评估和控制。
第十二条企业应密切关注国家宏观经济政策和金融市场动态，及时调整筹资策略，降低筹资风险。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
8第三章筹资管理第二节--财务管理第8次课
泉州轻工职业学院教案首页授课章节题目第三章筹资管理第二节负债资金筹集学时3课次8课型专业必修课授课时间第6周第1次授课教师洪小霞授课班级财管1班授课方式讲授教学目的及要求学习与把握各种负债性筹资的特点,并掌握各种筹资方式的区别,计算各种负债性筹资的成本教学主要内容与步骤教学主要内容:1 短期借款筹资2长期借款筹资3发行公司债券筹资4融资租赁筹资5商业信用筹资重点:公司债券筹资特点与成本计算难点:融资租赁筹资特点步骤:每课时安排:1、导入新课;(5分钟)2、讲授教学内容,在讲授过程中采用边讲边板书的方式;(25分钟)3、课题提问,思考题;(10分钟)4、课堂小结,主要归纳复习本节课的内容;(5分钟)作业思考题课终小结参考资料课型:讲授课、讨论课、习题课、复习课、实验课、实训(上机)课、其他等;课次:本学期第×次课;课时:以2课时或3课时为单位;授课方式:讲授、上机、实验、讨论、参观等;教学主要内容与步骤:教学内容安排、教学方法具体应用、课堂时间分配、师生活动设计、教学实践安排等;重点以*标注,难点以#标注。
说明:1.课后一定要做好"课终小结",对本次课进行成功、失败、不足及今后改进的设想等小结。
2.本首页各栏目要填写齐全,不得缺项。
泉州轻工职业学院备课笔记第(1 )页教学过程设计标注思考:负债筹集资金有哪些形式?负债融资有什么特点?3.3.1 短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的偿还期在一年之内的各种款项。
主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。
1)短期借款的信用条件银行发放短期贷款时,主要信用条件包括:1、信贷额度。
2、周转信贷协定。
3、补偿性余额。
补偿性余额下实际利率的计算公式:实际利率=名义利率÷(1-补偿性余额比例)4、借款抵押。
5、偿还条件。
6、其他承诺。
【承诺费例题】假如企业周转信贷额为1000万元,承诺费率为0.4%。
1月1日从银行借入500万元,8月1日又借入300万元,如果年利率为8%,借款期限为一年则企业本年度末向银行支付的利息=500×8%+300×8%×5/12=50万元;承诺费=200×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5万元。
筹资 管理
(2)发行股票。即股份公司通过发行股票筹措权益性资本的一种筹 资方式。
(3)留存收益。即企业将留存收益转化为投资的过程 (4)银行借款。即企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入 的需要还本付息的款项 (5)商业信用。即企业利用商品交易中的延期付款或延期交货所形 成的借贷关系来筹集短期资金的方式。 (6)发行公司债券。即企业通过发行债券筹措债务性资本的一种筹 资方式。 (7)融资租赁 企业筹资渠道与筹资方式之间存在着密切关系。筹资渠道是一种客 观存在，体现筹资的可能性，
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第二节 资金需要量预测
企业筹资之前，必须科学、合理地预测资金需要量，以满足生产经 营的需要，保证企业生产经营活动的顺利进行，促进企业财务管理目标 的实现。企业资金需要量通常采用定性预测与定量预测法进行确定。
一、定性预测法 定性预测法是指由熟悉业务，并具有一定理论知识与综合判断能力 的专家，依靠个人的经验和主观分析、判断来预测企业未来资金需要量 的方法。 定性预测法通常适用于缺乏准确统计数据或历史资料的企业，需要 凭借专家的主观分析和经验判断进行。但该种方法不能揭示资金需要量 与有关因素之间的数量关系。 二、比率预测法 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资 金需要量的方法。能用于资金预测的比率很多，如存货周转率、应收账 款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率
(3)其他企业资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲 置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务 可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系，形成 债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的 存在，为筹资企业提供了一定的资金来源。
企业筹资决策管理办法
企业筹资决策管理办法第一章总则第一条为规范企业筹资行为，降低筹资成本，防范筹资风险，提高资金使用效益，根据国家有关法律法规和企业实际情况，制定本办法。
第二条本办法适用于企业的各种筹资活动，包括但不限于银行借款、发行债券、发行股票、融资租赁等。
第三条企业筹资决策应遵循以下原则：（一）合法性原则。
筹资活动必须遵守国家法律法规和金融监管规定。
（二）安全性原则。
确保筹资资金的安全，防范筹资风险。
（三）效益性原则。
综合考虑筹资成本和资金使用效益，选择最优筹资方案。
（四）合理性原则。
根据企业实际资金需求和偿债能力，确定合理的筹资规模和结构。
第二章筹资决策机构与职责第四条企业设立筹资决策委员会，负责企业筹资决策的制定和监督。
筹资决策委员会由企业领导、财务部门负责人、相关业务部门负责人等组成。
第五条筹资决策委员会的主要职责：（一）审议企业筹资战略和规划。
（二）审批重大筹资项目。
（三）监督筹资活动的执行情况。
（四）评估筹资风险，提出风险防范措施。
第六条财务部门是企业筹资活动的具体执行部门，其主要职责：（一）制定企业筹资计划。
（二）组织实施筹资项目。
（三）负责筹资资金的核算和管理。
（四）分析筹资成本和效益，提出优化建议。
第七条相关业务部门应配合财务部门做好筹资项目的可行性研究和风险评估工作。
第三章筹资决策程序第八条企业筹资决策应按照以下程序进行：（一）确定筹资需求。
根据企业发展战略和经营计划，确定资金需求规模和时间。
（二）制定筹资方案。
财务部门会同相关业务部门，制定多种筹资方案，包括筹资方式、筹资规模、筹资成本、还款方式等。
（三）进行可行性研究。
对筹资方案进行可行性研究，分析其经济效益、风险因素和可行性。
（四）提交筹资决策委员会审批。
将可行性研究报告和筹资方案提交筹资决策委员会审批。
（五）组织实施筹资项目。
经审批通过后，财务部门组织实施筹资项目，签订筹资合同，办理相关手续。
（六）监督和评估。
对筹资活动进行监督和评估，及时发现和解决问题，确保筹资资金的安全和有效使用。
筹资决策管理制度模板
第一章总则第一条为规范本公司的筹资决策程序，确保筹资活动的合规性、科学性和效率性，防范筹资风险，保障公司和股东的利益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司所有筹资活动，包括但不限于股权融资、债权融资、内部融资等。
第三条筹资决策应遵循以下原则：1. 合法性原则：严格遵守国家法律法规，确保筹资活动的合法性。
2. 合规性原则：遵循公司章程、内部控制制度及行业规范，确保筹资决策的合规性。
3. 科学性原则：依据公司发展战略和财务状况，科学评估筹资需求、成本和风险。
4. 效率性原则：优化筹资流程，提高筹资效率，降低筹资成本。
5. 风险控制原则：建立健全风险管理体系，有效防范和控制筹资风险。
第二章筹资决策范围第四条本制度所述的筹资决策范围包括：1. 股权融资：包括增资扩股、发行股票、配股、转增股本等。
2. 债权融资：包括发行债券、银行贷款、融资租赁、商业信用等。
3. 内部融资：包括留存收益、内部融资计划等。
第三章筹资决策程序第五条筹资决策程序如下：1. 立项申请：由各部门根据业务发展需要提出筹资立项申请，内容包括筹资目的、金额、期限、用途、预期收益和风险评估等。
2. 可行性研究：财务部门负责对筹资项目的可行性进行研究和评估，包括财务分析、市场分析、风险评估等。
3. 决策审批：根据筹资规模和风险等级，经相关部门负责人审批后，提交董事会或股东大会审议。
4. 实施执行：董事会或股东大会审议通过后，由财务部门负责筹资活动的组织实施。
5. 监督监控：审计部门负责对筹资活动的合规性和风险进行监督监控。
第四章筹资风险控制第六条筹资风险控制措施包括：1. 合规性审查：确保筹资活动符合国家法律法规和公司章程规定。
2. 风险评估：对筹资项目进行风险评估，制定风险应对措施。
3. 信息披露：及时、准确、完整地披露筹资信息，接受股东和社会监督。
4. 内部审计：定期对筹资活动进行内部审计，发现问题及时整改。
第三章 筹资管理 《财务管理》ppt
• ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了 的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
• ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
高低点法的分析模型 •
• 预测期资金需要量=a+b×预测期产销量
2）回归分析法
• 回归分析法是根据有关历史资料，用数学上最 小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直 线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其 预测资金需要量的方法。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式
3.3 负债资金筹集
• 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
3.2.2 比率预测法
➢ 销售百分比法是最常见的比率预测 法，它是以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的方法，其 原理是根据预计的销售额预测资金的 需要量。
销售百分比法的基本假设
一是假定某项目与销售额的比率已知 且固定不变；
2）筹资方式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
权益资金 负债资金
3.1.3 筹资原则
➢ 规模适当原则 ➢ 筹措及时原则 ➢ 来源合理原则 ➢ 方式经济原则
第三章筹资总结
第三章筹资管理总结第一节筹资管理概述一、什么是企业筹资企业筹资是指企业为了满足其在经营活动，投资活动，资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
资金是企业的血液，是企业设立，生存和发展的物质基础，是企业开展生产经营业务活动的基本前提。
任何一个企业，为了形成经营能力，保证生产经营正常运行，必须拥有一定数量的资金。
二、筹资的作用筹资活动是企业一项重要的财务活动，如果说企业的财务活动是以现金收支为主的资金流转活动，那么筹资活动则是资金运转的起点，筹资的作用主要有两个：一是满足经营运转的资金需要，二是满足投资发展的资金需要。
三、筹资的分类按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资最常见的分类方法。
股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
股权筹资项目，包括实收资本（股本）、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。
债务筹资是企业通过借款、发行债券、融资租赁经及赊购商品服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。
衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。
按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。
直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。
直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。
间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。
按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。
内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。
外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。
按所筹资资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。
长期筹资是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。
长期筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。
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筹资决策（以第三章筹资管理为主，含第五章流动负债管理内容）
一、判断题
1、所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。
2、企业通过证券公司发行有价证券筹资，应属于间接筹资。
3、如果企业的财务费用为零且无优先股，则其财务杠杆系数必定等于1。
4、资本商品的流动性越高，通过资本市场筹集资金的成本就越高。
5、可转换债券的赎回条款和回售条款都是发债公司购回未转股债券的条件规定，并无本质区别。
6、供应商给出的付款条件是“1/20，N/50”，企业借款利率为10%，则应放弃现金折扣。
7、企业的最优资金结构就是负债占50%的结构，也就是企业经济效益最大的结构。
二、单选题
1、相对借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是 [ ] 。
A、速度较慢
B、成本较高
C、到期还本负担重
D、设备淘汰风险大
2、某企业本年DFL为1.5，EBIT为450万元，无优先股，则本年的利息费用为 [ ]。
A、100
B、675
C、300
D、150
3、下项中不属于融资租赁的租金组成部分的是 [ ] 项。
A、设备价款
B、租期利息
C、租赁合同费用
D、租赁手续费
4、将资金划分为变动资金和不变资金，并据以预测未来资金需要量的方法是 [ ]。
A、定性预测法
B、资金习性预测法
C、比率预测法
D、成本习性预测法
5、下列各项中，不会加大财务杠杆作用的是 [ ] 。
A、增发优先股
B、增发普通股
C、增发债券
D、增加银行借款
6、M供应商提供的信用条件为（3/10，N/30），本企业当月内有一短期投资机会，所需要资金与货款相当且预期收益率为60%，则企业应当 [ ] 。
A、10天内付款
B、不考虑投资
C、投资并在信用期末付款
三、多项选择题
1、企业筹资的原则包括 [ ] 。
A、合法筹资
B、合理预测
C、及时筹措
D、来源合理
E、优化结构
F、降低成本
2、以下各项中会对债务资金个别资金成本产生影响的有 [ ] 。
A、名义利率
B、筹资费用率
C、发行价格
D、补偿性余额
3、以下属于商行信用筹资方式的有 [ ] 。
A、预付账款
B、预收账款
C、应付账款
D、票据贴现
4、对企业边际贡献总额会产生影响的因素有 [ ] 。
A、产销量
B、销售价格
C、固定成本
D、销售成本
5、影响综合资金成本的因素有[ ]。
A、资金结构
B、个别资金成本
C、筹资总额
D、筹资期限
6、下列各项中，属于筹资决策所必须考虑的因素有 [ ] 。
A、取得资金的渠道
B、取得资金的方式
C、取得资金的总规模
D、取得资金的成本
四、计算题：（以下各题若涉及企业所得税，除特别要求外，均按25%税率）
1、某企业向银行借款500万元，三年期，到期还本付息，年利率为8.5%，合同约定补偿性余额１５％，企业另须在借款时向担保人一次性支付担保费５％。
试求：这笔贷款的利息总额，名义利率，实际利率，资金成本率。
2、金龙公司2010年度实现销售收入20,000万元，获净利润2400万元，股利分配率为60%。
2010年末资产负债表
主要项目如下：（金额单位：万元）
资产类：负债和所有者权益类：
现金 1000 应付账款1000
应收账款 3000 应付票据 2000
存货 6000 长期借款 9000
固定资产净值 7000 实收资本 4000
无形资产 1000 留存收益 2000
资产合计：18,000 权益合计： 18,000
公司计划2011年销售收入26,000万元，为此需要增加关键设备一台，价值448万元，预计来年销售净利率、股
利发放率保持不变。
请用销售百分比法预测2011年以下指标：
1）需要增加的营运资金；
2）需要增加的资金总额；
3）需要对外筹资总额：
4）对外筹资可向银行借款，预计利率为5 %，并需支付担保费用5%；亦可发行一年期平价债券，票面利率6.5%，
发行费率2 %，请作出筹资决策。
3、某企业向租赁公司租入一套设备，其原价为150万元，租期5年，预计期满时企业支付转让价10万元才获得该设备。
资金利息率为10%，手续费为设备原价的2%。
要求计算租赁期租金总额，并以先付租金和后付租金方式计算每年应付租金。
4、某企业产销量和资金变化情况如下表。
试用高低点法、直线回归法，计算其变动资金和不变动资金；若2005年产销量达到80万件，所需资金总量应追加资金多少？
年度产销量（万件）资金（万元）XY X
2000 58 50 2900 3364
2001 55 46 2530 3025
2002 50 48 2400 2500
2003 60 53 3180 3600
2004 65 54 3510 4225
N=5 X=288 Y=251 XY=14520 X =16714
5、某股份公司产销A产品，当年产销量为10万件，平均售价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为140万元。
其资金构成中有长期债券300万元，年利率为9 %；所得税率为25 % ，普通股数为200万股。
要求：（1）请计算该公司当年的：边际贡献总额、息税前利润、利润总额、净利润、每股净利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。
（2）如果来年产销量将增长20 %，利用杠杆系数预测其EBIT和EPS 。
6、某企业年初资金结构如下：
长期债券[利率8%] 500万元优先股[股息率10%] 200万元
普通股 [ 8万股] 800万元
普通股每股面值100元，今年预计股息为12元，预计每年增长3%；发行各种证券的筹资费率均为1%；该企业
税率为40%；
该企业拟增资500万元，有两个方案备选：
方案一：发行长期债券500万元，利率9 %，企业原普通股股利将增加到15元，以后每年股息仍增长3%；
方案二：发行债券200万元，利率9 %，同时以每股120元发行普通股300万元，普通股股利将增加到每股14元，以后每年仍增长3% 。
要求：
1）计算年初的综合资金成本率；
2）分别计算两个方案的综合资金成本率并作出决策。
7、某企业年初的资金结构如下：长期借款 [利率10% ] 200万元
优先股 [股息率10% ] 200万元
普通股 [ 6 万股] 600 万元
该企业拟增资200万元，有两个方案备选取：
方案一：增发新股2万股，面值100元；
方案二：发行长期债券200万元，利率为12% 。
增资后预计年度息税前利润可达120万元，所得税率为30% 。
请分别用比较每股利润法及无差别点分析两种方法并做出决策。
每股利润法:
无差别点。