中国企业IPO市场分析报告
上半年中国企业IPO与PE状况
术 、医疗健康 、汽车和房地产分别 占
企业有 ２ ２家在境 内外市场上市 ，上 ＮＡＳ ＡＱ和 纽约 证 券 交易 所 等 上 市 ， 据 融资 额前 五 ，１ １ Ｄ ４家上 市企 业 吸引 市 融 资总 额达 ３ ９９ ４． ６亿美 元 ， 占全 香 港仍为 中国企业 海外上 市的首选 。 到 １．０亿美元投资 ， 占据总融资额 ９ ３
球 融 资 总 额 的 ５ ． ，平 均 每 家企 业 具 体 来 看 ， １ ２２ ％ ９家企 业 落 户 香 港 主板 ， 的 ５ ． ６８ ％。 能 源 及 矿 产 行 业 的 ３家 上 融 资 １ ５亿 美 元 。２ １ 上 半 年 中 合计融资 ２ ． ． ６ ０ ０年 ４０ ９亿美元 ，分别 占二季 市 企 业 吸 引 的 ５２ 亿 美 元 投 资 ， 占 ．１
４ ． ； 内 资 本 市 场 光 彩 夺 目 ，吸 ０６ ％ 境
引 了创 纪录 的 １５家企 业 上 市 ，融 资 ７
额 为 ３ ６ ０亿美元 。 １． ０ ２ １ 上 半 年 中 国 企 业 海 外 ０ ０年
５ ２ 投 资 北 京 ＩＶ Ｓ ＥＪＮ Ｎ Ｅ ＴＢ Ｉ Ｇ Ｉ
中国农业银行于７ ５ 和 １ 日正式在上 海和 香港 两地上市 ，融资 约２ １ 月１ 日 ６ ２ 亿美元
告 》 显 示 ： 清 科 研 究 中 心 关 注 的 业 上 市数 量 相 对 较少 ，融 资 额 也 相 对 汽车 行 业虽 然仅 有 中升 集 团一 家企 在
境 外 １ 市 场 和境 内 ３个市 场 上 ， 低调 。 ３个 ２１ ０ ０年上 半年 全球 ＩＯ市场 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ从 经 Ｐ
旧 蹒 跚 ，但 不 乏 亮 点 ， 前 六 个 月 共 有 ３ ２家 企 业 上 市 ， 融 资 ６ ０ ０亿 ３ ７． ３ 美 元 ， 两 项 指 标 均 超 过 去 年 整 年 数
中国xx公司IPO尽职调查报告全案
二、公司管理体制和组织结构2.8 请介绍公司业务的主要业务流程2.8.1 包括新客户入网、服务提供的过程、投诉处理等（可提供有关规章制度）1、固定电话新装业务流程：有线2、数据DDN业务入网流程：3、客户投诉处理流程：三、全省经济及电信市场（若某些情况无法提供，请予注明）3.2 请介绍贵省电信市场（包括固定电话、寻呼、移动电话、数据通信、出租电路、互联网业务、卫星通信等）的发展状况。
在过去5年中，促使贵省电信市场发展的主要因素有哪些？请介绍贵省“十五”规划中关于电信市场的展望。
电信市场发展状况：●固定电话业务从高速成长期步入稳定增长期，1998-2000年（用户or业务量？)年均增长率在15%以上。
至2000年12月31日，全省固定电话用户达到1431万户，约占全国总用户数的十分之一；●移动通信十年来以超前的速度增长，用户规模以年增长率70%的速度增长（含储值卡用户？）。
至2000年11月底，广东移动业务总量达到337亿元，用户数为1058。
5万，广东联通业务总量为62亿元，用户达到145。
46万户；●数据通信业务呈爆炸式增长，（从1995年起？数据多媒体）用户数至少每年翻一番。
至2000年11月底，广东电信的基础业务用户数为75440户，多媒体（互联网）用户达到1916291户；●电路出租业务市场需求随着电信运营商和通信量的增多呈现大幅度增长。
至今年11月底，广东电信共出租2M电路21500条，网元出租业务收入占总业务收入的7。
8%；●寻呼业务由于受到移动电话业务的强烈替代正在逐渐萎缩。
寻呼业在经历了合并重组后，中小寻呼台逐渐倒闭或被兼并、收购，一些实力雄厚的大公司被保留下来，并逐渐从单一的寻呼业务向提供丰富的资讯信息发展。
过去5年中，促使我省电信市场发展的主要因素有以下几点：●广东经济发展跃上新台阶。
过去5年，广东经济虽然由于宏观调控增长速度减慢（增长率保持在8%-11%之间），但总体经济发展水平逐步可控，经济结构不断优化，三大产业协调发展，以电子信息产业为主导的高新技术产业获得了前未所有的发展。
让IPO飞——2010年中国IPO市场盘点
创造 了当时的 “ 全球最 大Ｉ ０ ，尽 管这～ Ｐ ”
推 出一 周年 的 创业 板 愈发 活跃 。２ １ ００ 年 ，创业 板 上市 企业 数 量从 ２０ 年 末 的３ ０９ ６ 家 上 升至２ １年 末的 １０ ，流通 市值也 从 ００ ５家 此前 的２８ 元上升 到了 １７ 亿元 。与此 同 ９亿 ９８ 时 ，在继续高发行 价的态势之下 ， 目前经过 上 市跨人 “ 百亿俱 乐部 ”的富豪们 已经接近
３２ Ｃ ＯＷ ＯＩ Ｄ Ｆ ￣ Ｌ
中国 企 业 ２ １Ｏ关键 词 ０ Ｐ １ ０
・Ａ 股井嘀 ・海外抢眼 ・乱象迷离
从 融 资规模 上 ，均 创 历史 新高 。尤 其是 中
国农业 银行 、中 国一 重 、中 国西 电、华 泰 证 券和 海普 瑞 等大 盘蓝 筹 的发 售 ，使中 国 资 本市 场聚 集 了足 够 的眼球 效 应 ，海 普瑞
看上去很美
经 历 过金 融危 机 洗礼 之 后 的全球 资 本 市 场在 ２ １年 终于 渐 渐走 出 泥潭 。国际 会 ００ 计 和咨 询 公司 安永 发 布的 报 告称 ，尽 管 欧 洲市 场依 然低迷 ，但 是全 球 Ｏ活动 已经 回
到 金融 危 机 以前 的水 平 。据 不完 全 统计 ，
３ ３元／ 开盘 ，高 开 ８７％，盘 中最高 触 ．７ 股 ．１
及 ３７ 元／ ，尾盘收于 ３６ 元／ ，全 日涨 ．２ 股 ．６ 股
幅 ｌ．６ ８ｏ％。高换 手 率是 光大 银行 首 日表现 最 突 出的特 点 ，全 日 手 率高 达８ ．６ 换 ５４ ％， 对于一 只大盘股 而言这是个惊 人的数字 ，创
中国主板行业市场现状及未来发展前景预测分析报告
中国主板行业市场现状及未来发展前景预测分析报告博研咨询&市场调研在线网中国主板行业市场现状及未来发展前景预测分析报告正文目录第一章、主板行业定义 (3)第二章、中国主板行业综述 (4)第三章、中国主板行业产业链分析 (5)第四章、中国主板行业发展现状 (6)第五章、中国主板行业重点企业分析 (7)第六章、中国主板行业发展趋势分析 (9)第七章、中国主板行业发展规划建议 (10)第八章、中国主板行业发展前景预测分析 (11)第九章、中国主板行业分析结论 (13)第一章、主板行业定义主板市场，通常被称为“一级市场”或“主要市场”，是指那些规模较大、经营稳定且具有较高流动性的上市公司的股票交易场所。
这些公司往往拥有成熟的商业模式、稳定的收入来源和良好的市场声誉，在国民经济中占据重要地位。
主板市场的设立旨在为成熟企业提供融资渠道，并为投资者提供稳健的投资机会。
市场规模与特征截至2022年底，中国上海证券交易所（SSE）主板市场共有上市公司1650家，总市值达到47.8万亿元人民币；深圳证券交易所（SZSE）主板则拥有1490家上市公司，总市值约为36.5万亿元人民币。
两大交易所合计超过3100家主板上市公司，占据了中国A股市场约70%的市值份额。
主板市场的显著特点包括但不限于：1. 规模效应：主板上市公司普遍具有较大的资产规模和营业收入。
例如，2022中国工商银行股份有限公司（ICBC）全年实现净利润3122亿元人民币，总资产达到37.2万亿元人民币，稳居全球银行市值排行榜首位。
2. 盈利能力强：主板公司不仅规模庞大，盈利能力也十分突出。
2022年度主板上市企业的平均净利润率达到了12%，远高于中小板和创业板平均水平（分别为8%和6%）。
3. 行业分布广泛：主板市场涵盖了国民经济的主要行业，如金融、制造业、房地产、能源等。
金融业占据主导地位，市值占比接近40%，制造业（25%）、房地产（10%）以及能源行业（8%）。
中国企业赴美IPO上市利弊分析
诉讼 的风 险也 是 不得 不 考 虑 的 。 股东集体诉讼是 中国企业赴美上市可能遭遇的法律 风险的主要来 源之一 。目前我 国的上市公 司对信息披露 还存在着一种报喜不报忧 的心态 ， 导致 信息披露不真实 、
不完全 ， 严重地影响 了上市公 司信息披露的质量 。 然而美 国投 资 者 非 常看 重 企 业 的 信 息披 露 ，他 们 认 为 规 范 的 财 务 为企 业 的生 存 之本 ，信 息 披露 是 上 市 公 司对 于 股 民 最 高增长 ， 高负债 ， 盈利低 ， 资金需求量大的阶段 ， 再融资的 起码 的职 业 精 神 ，信 息 披 露 的质 量 直 接 影 响着 公 司 治理 的绩 效 ， 真 实性 与 及 时 ｌ更 事 关 企 业 生死 。 对 于 对美 其 生 这 高门槛瘫痪了创业板市场的再融资功能。 最后 ， 在退市机制上 ， 中国证券市场对上市公司的退 国法律 和监管条例并不熟悉 、内部管制又尚不成熟的中 的确是不小的挑战。 市标 准 侧 重 于公 司 的盈 利 能力 ，即以公 司对 外 公 布 的利 国公司而言 ， 润表中的利润作为评判的依据 。纽约证券交易所着重将 ２ 食物链机制 ． ２ 股东人数 、 平均税后利润 、 公众持股数及公众持股市值 以 在美国 ， 提起集体诉讼 的成本很低 ， 而索赔金额往往 非常 巨大 ， 师 的代 理 费 更 是 能 占到全 额 的 ３ ％。 旦胜 律 ０ 一 及公 开 发 行股 票 市 值 作 为评 判 的依 据 。纳 斯 达 克则 更注
中国企业IPO被否原因分析
中国企业IPO被否原因分析：IPO兵败募投之鉴来源：创业邦作者：深圳市前瞻投资顾问有限公司编辑：李璐2012-10-26 13:22:38【内容提要】据国内领先的IPO咨询专业机构前瞻投顾统计，今年以来累计有14家企业的IPO申请因募集资金运用问题被证监会否决，位居被否原因统计第三名，占被否企业总数的38%。
其中，企业自身的产能消化后劲、行业景气度，是拟IPO企业在做募集资金运用规划时需要广泛高度关注的问题。
募投项目是证监会审核的重点，相对于财务会计、规范运行、主体资格等硬性指标，募投项目的经营者因素更加突出，不仅反映出经营者对企业实际情况的准确把握，更重要的是，募投项目的市场推测及盈利预期，能清晰而具体地反映出企业在中长期的发展规划，体现了企业在未来的成长潜力和投资价值。
前瞻投顾统计显示，今年1-10月份，累计有37家企业的IPO申请被证监会否决，其中，折戟于募集资金运用问题的企业多达14家，位居被否原因统计的第三名，占被否企业总数的38%。
在对200余家拟上市企业进行募集资金运用规划及募投项目可行性研究的实战基础上，深圳市前瞻投资顾问有限公司对创业板、中小板，以及发审规则进行深入研究后发现，募投项目的产能消化后劲不足、行业景气度不乐观，是拟上市企业最容易踩到的雷区;其次，项目效益高估、风险低估、必要性存疑等问题，也需引起拟上市企业的广泛高度关注。
一、前车之鉴前车之鉴项目(1)江苏海四达：理由：借助IPO募资转型，开发新产品，且产能扩大4倍，风险太大根据海四达招股书披露，镍镉电池产品是海四达的主营产品，此次募投项目只有一个，就是建设“年产3700万Ah锂离子电池及其管理系统技改”项目，总投资额高达22581万元。
公司IPO被否的首要因素在于，由于废弃镉镍电池对环境污染严重，逐渐受到各国、各地区的政策限制，同时随着电池技术的快速发展，镍镉电池逐渐被性能更好的镍氢电池和锂离子电池所取代，该系列电池的全球销量呈逐年下降趋势。
中国股市的IPO市场投资机会与风险
中国股市的IPO市场投资机会与风险中国股市的IPO市场一直以来吸引着众多投资者的注意，因为它提供了丰富的投资机会。
然而，随之而来的也是投资风险。
本文将探讨中国股市的IPO市场投资机会与风险，并提供一些投资建议。
一、IPO市场的投资机会中国股市的IPO市场为投资者提供了多样化的投资机会。
首先，IPO市场涵盖了各个行业，包括科技、金融、医药等，投资者可以根据自身的兴趣和专业知识选择适合自己的投资标的。
其次，IPO市场的企业往往具有较高的成长潜力和市场竞争力，成功上市的企业通常具备创新能力、管理实力和市场份额，投资这些企业有望获得较大的收益。
除此之外，IPO市场的投资机会还表现在市场低估和投资者情绪的波动上。
在一些情况下，新上市的公司可能会被市场低估，使得其上市价格较为合理，这为投资者提供了低成本的投资机会。
此外，由于IPO市场的不确定性较大，投资者的情绪也会起伏不定，这种情绪波动会导致股价的波动，从而为投资者提供了买入和卖出的时机。
二、IPO市场的投资风险然而，IPO市场也存在一定的投资风险。
首先，由于新上市的公司具有较短的历史数据可供参考，投资者难以准确评估企业的盈利能力和风险管理能力。
其次，一些公司为了上市而进行财务造假，虚增业绩，这给投资者带来极大的风险。
此外，IPO市场的投资还受到宏观经济、政策法规等因素的影响，投资者需要密切关注国内外形势的变化，以及盈利能力、财务状况等方面的风险。
三、投资建议在投资中国股市的IPO市场时，投资者应该保持理性思考和谨慎态度。
首先，投资者需要深入研究所投资企业的行业背景、市场前景、财务状况等方面的信息，提高对企业的了解程度。
其次，投资者应该注意投资组合的分散化，避免集中投资于某一家公司或某一行业，以降低投资风险。
此外，定期监测投资组合的变化，及时调整投资策略，根据市场情况决定是否进退。
对于普通投资者来说，投资IPO市场需要较高的专业知识和风险意识。
因此，建议投资者可以通过基金等间接投资的方式参与IPO市场，以降低个体投资者的风险。
IPO审核被否原因分析报告
IPO审核被否原因分析报告一、引言近年来，随着中国资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行股票）登陆资本市场，以获得更多的资金支持和提高企业的知名度。
然而，很多企业在IPO审核过程中遭遇被否的结果，导致企业不能如期上市。
本报告旨在对IPO审核被否原因进行分析，为企业提供参考指导，以提高IPO审核通过的概率。
二、IPO审核被否原因及案例分析1.财务信息不真实或不准确一些企业在申报IPO时会对财务信息进行美化或不真实呈现，以达到上市门槛。
然而，证监会在审核过程中对企业的财务信息进行严格的查对，一旦发现财务数据存在问题，就会否决企业的IPO申请。
例如，2024年，电子科技有限公司申报IPO时，在财务数据报表中无明显理由地增加了销售收入，但审核机构通过调查发现，该公司的销售渠道并没有明显的增长，因此否决了该公司的IPO申请。
2.公司治理结构不完善在IPO审核过程中，公司的治理结构是一个重要的考核因素。
如果一个企业的治理结构不健全，缺乏有效的内部审计和风险控制机制，就会被否决。
例如，2024年，房地产开发有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现，该公司的高管层存在关系交错，公司治理结构不完善，决策难以履行监管职责，因此否决了该公司的IPO申请。
3.市场环境不适宜在IPO审核过程中，市场环境也是一个重要的因素。
如果当前的市场环境不适宜，IPO审核的门槛会更加严格。
例如，2024年中国股市大幅下跌，投资者风险偏好降低，证监会在审核过程中相应提高了上市门槛，导致很多企业的IPO申请被否决。
4.公司发展前景不明确企业的发展前景是证监会在审核过程中非常关注的一个因素。
如果一个企业的发展前景不明确，或者面临着严重的风险和不确定性，就会影响到IPO审核的结果。
例如，2024年互联网科技有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现该公司的竞争对手在同行业中占据优势地位，而该公司的产品和技术并没有显著优势，因此否决了该公司的IPO申请。
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议摘要伴随着中国加入WTO，在国市场逐渐对外开放，世界经济渐趋一体化的大背景下，一些垄断型企业强烈地需要尽快走出国门，积累国际化发展的经验，以期扩大国际影响，提升国际竞争力，境外证券市场为这一要求提供了广阔的舞台。
但境外上市道路并不平坦，无论是改革型国企，还是成长中的中小民企，境外上市都并非一帆风顺。
如何从众多的问题中汲取教训以避免类似事件的再次发生，诸多已境外上市和准备境外上市的企业在境外上市后应当注意哪些问题，如何妥善地安排企业境外上市，都是值得我们认真研究和思考的。
论文在总结前人研究成果的基础上，首先对中国企业境外上市进行了概述，接着研究境外上市迅速发展的原因，然后对我国企业境外上市的利弊进行了分析，最后给出了我国企业境外上市的建议和策略。
关键词：上市公司；原因；优势；弊端；策略AbstractIn addition, under the background of China accession to the WTO, domestic market opening to the outside world, the gradually integrated international economy, some monopoly enterprise ugly need go out as soon as possible and accumulate internationalized experience, in the hope of expanding international influence, promoting the international petitiveness. The overseas security market has offered the broad stage for these panies. Although the tide of overseas listing is surging, being in the ascendant, for the medium-and-large-sized state-owned enterprise and growing medium and small private enterprises, the road is uneven. How to draw the lessons from numerous problems? Which questions should we pay attention to whilelisted or to be listed? How to arrange overseas IPOs properly? It is worth for us to study and think conscientiously. In foundation of the summary of the predecessor research result, first, The paper carried on the outline of the cross-border listing of our country, then studied cause of the rapidly growth of cross-border listing, and analysis the advantages and defects of cross-border listing ,finally gave suggestions and the countermeasure ofcross-border listing for our enterprise .Key words：cross-border listing；Reason；Advantage；Defects；Countermeasure目录摘要 (2)Abstract 3一、中国企业境外上市的基本概况 (6)（一）中国企业境外上市的发展阶段 (6)（二）我国企业境外上市呈现出的特点 (7)1、企业境外上市的增势迅猛 (7)2、我国企业境外上市融资区域主要集中在和美国 (8)3、我国境外上市企业绝大多数是中国的500强企业 (8)二、中国企业境外上市的原因分析 (8)（一）拓展融资空间 (8)（二）改善资本结构 (8)（三）转换治理机制 (9)（四）企业适应国际化发展 (10)（五）政府的大力推动和支持 (10)三、中国企业境外上市的利弊分析 (11)（一）中国企业境外上市有利性分析 (11)1、有利于引进和利用外资 (11)2、有利于改善我国企业的资本结构 (11)3、有利于完善公司结构治理和现代企业制度 (12)4、有利于企业经营的国际化 (12)（二）中国企业境外上市不利性分析 (13)1、企业境外上市融资成本高 (13)2、境外上市企业运营费用大 (13)3、二级市场表现不佳，上市企业再融资困难较大 (14)4、国市场体系不完善加大企业改制的难度 (14)5、境外上市对国家资本结构不利 (15)6、信息披露不及时、不充分，公司透明度不高 (16)四、对中国企业境外上市的策略建议 (17)（一）完善境外上市企业的竞选机制 (17)（二）加快国规则与国际规则的对接 (18)1、深入研究国际资本市场 (18)2、引入国际规则，加强和完善信息沟通与信息披露 (18)（三）以健全公司治理结构促进企业素质的全面提高 (19)1、健全境外上市公司治理结构 (19)2、强调企业自身增长能力 (20)3、提高企业经营业绩 (21)（四）完善政府职能建设 (21)结束语 (22)致 (22)参考文献 (23)一、中国企业境外上市的基本概况（一）中国企业境外上市的发展阶段第一阶段：1993年至1994年下半年1993年6月29日，首家H股——啤酒在招股上市，投资者反应强烈，认购率110倍，冻结资金约852亿港元，股价表现不凡。
中国中小企业IPO上市资本市场选择分析的开题报告
中国中小企业IPO上市资本市场选择分析的开题报告一、选题背景在中国的资本市场中，中小企业IPO上市一直是一个备受关注的话题。
中小企业IPO上市可以让企业获得更多的融资渠道，提高企业的知名度和信誉度，同时也可以促进中国经济的发展和结构调整。
然而，中小企业IPO上市所面临的风险和挑战也不容忽视。
因此，如何选择最适合自己的资本市场，是每一家中小企业都必须认真考虑的问题。
二、研究意义本研究旨在对中国中小企业IPO上市的资本市场选择问题进行探讨。
通过研究资本市场的特点、入市条件、监管制度、投资者结构等方面的因素，分析中小企业在不同资本市场上市的利弊，为企业选择适合自己的资本市场提供参考。
三、研究内容1、中小企业IPO上市的意义和现状分析；2、国内资本市场的现状和特点；3、分析与比较中国不同资本市场的上市条件、监管机制、投资者结构等；4、探讨中小企业在上述不同资本市场上市的利弊；5、提出合理的建议和策略，为中小企业选择适合自己的资本市场提供参考。
四、研究方法本研究主要采用文献资料法和实证分析法。
通过收集、整理和分析相关的文献资料，归纳总结各类资本市场的特点、入市条件、监管制度、投资者结构等信息，分析其中的异同点，并结合实际情况进行比较分析。
同时，通过实证分析法对中小企业在不同资本市场上市的利益进行评估和比较，为中小企业选择资本市场提供思路和建议。
五、预期结果通过本研究，可以对中小企业IPO上市资本市场选择问题提供一定的理论和实践指导。
同时，本研究还可以促进中国资本市场的发展和改进，为中国经济结构调整和转型升级提供有益的参考意见。
我国IPO定价分析
我国IPO定价分析近年来，随着我国资本市场的不断发展和改革开放步伐的加快，IPO（首次公开发行股票）成为了我国资本市场中一项备受关注的重要领域。
IPO的定价是一项重要的工作，在中国A股市场中，IPO的定价工作由中国证监会统一规范，通过审核发行的方式确定。
本文将从我国IPO定价的基本原理、定价方法以及市场监管等方面对我国IPO定价进行分析。
一、IPO定价的基本原理IPO定价的基本原理是在市场供需的基础上，通过市场价格发现机制，确定合理的发行价格。
通过IPO定价，既要保障投资者的利益，又要满足企业的融资需求，同时也需要维护市场的秩序。
在IPO定价中，主要有两种定价原则，一是市场化定价原则，二是发行公司价值定价原则。
市场化定价原则是指在市场供需的作用下，通过价格发现机制，按照投资者对公司价值的判断，确定合理的发行价。
发行公司价值定价原则是指从公司价值的角度出发，根据公司的业绩、财务状况、行业竞争等因素，确定合理的发行价。
在我国，IPO的定价主要采用了比较法、市盈率法、折现现金流法等多种方法。
比较法是指通过比较市场上类似公司的股价，来判断发行公司的合理估值。
市盈率法是指以公司的盈利能力为基础，以市盈率作为估值指标，来确定公司的发行价。
折现现金流法是指通过对公司未来现金流量的预测，结合风险和时间价值等因素，来确定公司的价值。
在实际的IPO定价过程中，还需要考虑市场的承受能力、投资者的预期收益率、市场风险等因素。
同时还要考虑政府政策、市场竞争等因素对定价的影响。
针对不同的发行公司，需要综合运用多种定价方法，来确定最终的发行价。
三、市场监管作为资本市场的监管机构，中国证监会在IPO定价过程中起着重要的监管作用。
证监会在审核IPO申请材料时，会对发行公司的财务数据、经营状况、发行价的合理性等进行严格审核，保障市场投资者的利益。
证监会还会通过对市场投资者的认购意愿、市场风险等方面进行监控，及时发现和解决市场中的异常情况。
我国创业板市场IPO现状分析与建议
我国创业板市场IPO现状分析与建议卢世闯;马广奇【摘要】创业板市场为中小企业的融资打造了一个良好平台的同时,也暴露出了很多问题,其中以“三高现象”最为严重.本文通过对创业板市场IPO相关数据进行整理和分析,提出相关政策和建议,以促进创业板市场的健康发展.【期刊名称】《河北金融》【年(卷),期】2013(000)009【总页数】4页(P19-21,26)【关键词】创业板;IPO现状;建议【作者】卢世闯;马广奇【作者单位】陕西科技大学管理学院,陕西西安710021;陕西科技大学管理学院,陕西西安710021【正文语种】中文【中图分类】F830.59一、我国创业板IPO现状分析为了能够更加全面地反映创业板市场状况，深圳证券交易所于2010年6月1日开始发布创业板价格指数（399006），进一步构建多层指标体系。
从首日发布到2012年12月31日，创业板指数走势如图1所示：图1 创业板指数走势图从指数情况来看，创业板开板初期总体走势较好，受到了投资者的热捧。
在2010年10月20日出现历史最高点1 239.60点。
而从最高点至今整体上为下跌趋势，并在2012年12月3日降至历史最低点593.66点。
创业板以高成长性为其特色，因此在相当一段时间内保持着一个高的估值。
但是经过市场长期的检验，企业的业绩却表现不佳，创业板指数缺乏支撑，因此长期看来走势必然是下跌的。
由此可以看出，创业板在这三年的发展过程中，企业的高估值随着经营业绩和成长能力的下降而被市场发现，企业开始回归其真实内在价值。
整体市场看来，创业板从2009年推出到现在最受关注的问题就是其“三高”现象，因此在此结合市场统计数据重点对“高发行价、高市盈率、高募集金额”的现状和后果分别进行分析。
（一）创业板IPO定价现状分析由于我国股票市场不成熟、IPO定价机制问题以及二级市场投资者非理性等原因，创业板公司上市时均在一定程度上表现出了抑价现象。
IPO抑价是指上市当天的开盘价高于其发行价格，且差距越大表明抑价水平越高。
2011年中国IPO市场统计分析报告(最终的版本)
【导语】2011年中国IPO资本市场可谓是在动荡中实现调整，并且欣欣向荣的一年。
在2011年中国IPO市场当中，成功上市的IPO企业为265家（其中有3家之前取消审核，二次审核之后再次过会），上市未过会被取消审核及被否企业为80家（其中有8家取消审核，有3家企业二次审核之后再次过会，最终有5家为取消审核状态，实际确定未过会企业为72家）。
2011年，中国IPO、再融资、增发、可转债、并购重组等总计有424家企业上会，其中累计被取消审核及被否企业总数为85家。
根据汉鼎咨询的统计数据显示：从2011年中国IPO企业被否原因当中，可以看出大多数的上市未过会被否企业还是因为核心竞争能力不足，企业经营收入不稳定，没有可持续的发展优势产业支撑，受外界的金融经济政策或者行业政策调控影响较大。
[报告全文摘要] 总之，中国的金融资本市场一直朝着一个健康合理、成熟完善在进步。
当前，证监会逐渐加大对上市企业的各种规范，提高IPO门槛，让一批真正具有核心竞争力的优势企业进入资本市场！为了更好的总结过去和开拓未来，新浪财经特举办首届中国投行竞争力评选。
《备选投行、地区金融办、会计师事务所、律师事务所名单一览》2011年中国IPO市场统计分析报告2011年中国IPO资本市场蓬勃发展，整体市场状况呈现出一片繁荣景象。
在2011年中国IPO市场当中，成功上市的IPO企业为263家（其中有3家之前取消审核，二次审核之后再次过会），上市未过会被取消审核及被否企业为80家（其中有8家取消审核，有3家企业二次审核之后再次过会，最终有5家为取消审核状态，实际确定未过会企业为72家）。
第一部分：2011年中国IPO市场综述一：2011年中国IPO企业地区分布统计分析根据汉鼎咨询的数据统计显示：2011年中国IPO企业地区的分布图来看，其上市企业还是主要分布在东部沿海经济发达地区。
其中，广东省（过会47家企业）、江苏省（过会41家企业）、浙江省（过会36家企业）分别以17.74%、15.47%、13.58%的市场占有率分别位列前三甲。
中国股票市场IPO定价问题分析
大众商务中国股票市场IPO定价问题分析田芮瑛（中央财经大学，北京 100081）摘 要：股票IPO定价直接影响到股市的成熟性与稳定性。
本文通过对我国股票IPO的现状与问题进行分析，详细对上市公司IPO高抑价现象进行横向国际对比与纵向时间对比，以及 对IPO冷热周期现象进行分析。
最后得出IPO高抑价的原因，并给出合理建议。
关键词：股票；IPO；抑价一、引言随着我国股票市场的不断发展，股票市场在中国经济、金融市场的地位也不断攀升。
股票市场的发行定价将直接影响到股市的成熟与稳定。
我国在股票发行定价的现状与出现的问题上具有国际通性也有特殊之处。
二、我国IPO定价现状与问题随着中国金融体制的不断改进，金融市场成熟度的不断提升，我国的IPO定价制度也经历了由幼稚到成熟、逐渐市场化的过程。
在初期，我国股票市场用固定市盈率来定价。
但随着中国股票市场的不断成熟，固定市盈率定价机制将抑制中国股票市场的发展，于是定价机制开始逐渐灵活，但也有限。
一直到2005年，开始采用询价定价机制，承销商在此机制下不再具有完全的股票分配权利，是一种偏市场化的定价机制。
目前我国股票IPO定价存在的主要问题是缺乏合理的定价方法。
我国的上市公司不同行业之间的市盈率差异过大，银行业的市盈率在7左右，而其他行业大部分在20左右。
采用行业代表公司市盈率进行IPO定价，所得价格不稳定，随着选取公司的改变，结果会发生较大的变动。
三、我国IPO抑价现象分析（一）IPO抑价程度。
IPO抑价是我国股票市场上存在的重要问题。
股票抑价现象在国际股票市场上普遍存在，发达经济体M国、Y国、RB等国家股票发行的首日回报率在20%以内，新兴经济体如YD、T国、MLXY等国家的IPO程度偏高，但我国的IPO抑价程度远远高于其他国家，在国际上一直处于IPO 第一的位置。
从时间维度上来看，21世纪以来，我国股票市场一直存在着严重的IPO抑价现象，在2014年前，IPO抑价最高达193.07%，在2014年之后，IPO抑价最高达499.39%。
我国股票IPO现状及评价
数据来源：证监会网站及申银万国数据库，其中 2009 年的数据截止 2009 年 9 月底
数据来源：根据申银万国数据库数据统计分析而得 从表 3 可以看出国内中小板市场 IPO 首日抑价程度要远高
趲趨
为解决改革的巨大难题，政府决定以抑价为成本为国有企 业打开向社会直接融资的大门，于是证券市场抑价便成为政府 的合理选择。为建立证券市场付出成本的重要部分就是在市场 建立初期必须用抑价来吸引投资者，以便在短时期内建立较大 容量、运行较为有效的市场。政府对于我国股市的这种功能定位 造成了投机过度，证券发行制度造成的供给相对不足。只有随着 市场化程度的不断提高，这一制度问题才能得到缓解，而在短期 内必然还是伴随着新股发行市场抑价现象。
对策ipoinitialpublicoffering即首次公开发行是指发行公司在一级市场首次公开发行股票它在证券市场的各类活动中占有重要地位它是发行市场又称一级市场和交易市场又称二级市场的一个连接通道经过这一通道优秀的企业不断进入二级市场为二级市场补充新鲜的血液
科技经济市场
经济研究
我国股票 IP O 现状及评价
表 1 我国历年 IPO 抑价率统计
2005 年股权分置改革之前，由于流通股和非流通股的割 裂，扭曲了 IPO 的定价机制，发行定价缺乏效率，是导致较高的 IPO 抑价现象的重要原因之一。股改之后股权割裂的现象已经 不复存在，制度上的完善促使我国股市掀起了一波牛市行情，涨 幅巨大，在此期间 IPO 抑价程度较前几年又有所提高。这可以 从表 1 看出。而在今年 6 月份 IPO 重启之后，证监会对新股发行 制度作了一定的调整，加上国内经济尚处于复苏阶段，抑价率相 比以前有所下降，平均抑价率降至 64.59%。
中国股票市场分析
中国股票市场分析股票市场作为中国证券市场的重要部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要的作用。
想必市场现状是很好的一个过程。
下面小编给大家分析了市场现状。
中国股票市场现状分析中国股市经过将近20年的发展，我们有必要对中国股市现状好好分析一下。
目前，已经形成了与我国经济发展相适应的特色道路。
虽然，中国股市现状还有诸多不完善的地反，但是作为一个合格的投资者，我们应该认真分析中国股票市场现状，进而做出正确的判断。
一、中国股市现状：股市功能导向存在误差目前，中国股票市场参与者的投资理念存在问题，投资者往往不会考虑长期价值投资，只采取短线投资行为。
股市参与者对股市的未来预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力，这使得股票市场的投资能力弱化，出现投机行为过度的现象。
另外，中国股票市场的融资能力不强，融资手段也较为单一。
而对于投资者来说，进入到股市十有八九是赔钱的，群众对股市明显缺乏信心。
二、中国股市现状：“政策市”和“圈钱”中国股市现状用“政策市”和“圈钱”来形容并不过分。
中国股市的结构性缺陷主要表现为股市始终跟着政府的发展思路而不断变化，并不符合市场规律，与西方较为成熟的股市相比差异明显。
另外，企业通过上市“圈钱”的行为没有得到有效遏制，近年来类似“银广夏”等事件对股民信心的打击是非常大的，这种行为也伤害了众多的中小股民。
三、中国股市现状：制度设备继续加强8月16日的“光大证券乌龙事件”就是股市制度设备继续加强的一个最好说明。
随着我国经济的快速发展，中国股票市场的内部环境急需改善，相关制度也急需建立和完善，因为依靠法律制度保护股票市场的发展才是正路，行政干预过多只会影响股市的自我发展和完善。
四、中国股市现状：IPO问题不得不说最近的几年，中国IPO市场一直占据全球首位。
这导致在市场增量资金不足的背景下，A股市场面临着较大的供求压力。
2012年以来，在市场环境不佳等因素的作用下，整个市场的融资节奏明显慢于去年。
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关键发现490家中国企业IPO，融资1068.75亿美元，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。
347家中国企业在境内资本市场IPO，融资719.98亿美元，143家中国企业在境外资本市场IPO，融资349.78亿美元。
中国企业境外IPO活跃度提高。
境内方面，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，上交所上市企业有26家。
143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元。
港交所主板共有8 2家企业IPO，超过了2007年66起的历史高位。
以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场中国企业IPO数量也达到历史高峰。
IPO涉及19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，融资金额最多的行业是制造业、金融及能源。
实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
2010年中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
1.2010年中国企业IPO市场综述2010年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长155.7%；融资金额共计106 8.75亿美元，环比增长88.0%。
2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年2 28家企业上市、融资总额969.23亿美元的历史高位。
从市场分布来看，2010年共有347家中国企业在境内资本市场IPO，融资金额高达71 9.98亿美元，有143家中国企业在境外资本市场IPO，融资金额为349.78亿美元。
境内方面，2010年境内资本市场融资企业数量大幅增加，由2009年的99起，升至3 47起，涨幅达250.5%，相比2007年125起IPO最高纪录，增长比例也达到177.6%。
其中，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，深交所上市企业在2010年中国企业全球IPO总量中占比达65.4%；上交所上市企业有26家。
境外方面，共有143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元。
其中，港交所主板共有82家企业IPO，融资金额299.20亿美元，IPO数量超过了2007年66起的历史高位。
以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场方面，中国企业IPO数量也达到历史高峰，两家交易所分别有22及19家中国企业上市，融资总额为38.86亿美元。
2010年IPO中国企业涉及19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，其次分别为医疗健康、化学工业、连锁经营、食品饮料等。
总体来看，传统制造业、消费品相关行业企业IPO最为活跃。
融资金额最多的行业是制造业、金融及能源。
实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，2010年活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
以2006年至今5年的数据来看，具有VC/PE背景企业比例整体呈现增长趋势。
2010年中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
境内IPO方面，参与IPO承销数量最多的三家投行分别是平安证券、国信证券及华泰联合证券；境外方面，参与中国企业IPO数量最多的分别为摩根士丹利、摩根大通、瑞信及派杰。
2. 2010年中国企业IPO市场分析2.1中国企业IPO数量和融资金额分析2010年中国企业在境内外资本市场IPO融资活跃度出现历史性突破，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。
根据CVSource数据统计，2010年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长155.7%；融资金额共计1068.75亿美元，环比增长88. 0%。
2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年228家企业上市、融资总额9 69.23亿美元的历史高位（见图2.1-1）。
平均单笔融资金额方面，2010年每家企业融资2.18亿美元，环比下降26.5%；相比2 007年单笔融资金额4.25亿美元有较大幅度下降。
一方面，创业板的出台使得更多规模相对较小的新兴企业得以登陆资本市场；另一方面，由于国际经济在全球金融危机中恢复缓慢，境外资本市场虽趋于活跃，但企业整体估值水平仍未达最佳状态。
图2.1-1 2001-2010年中国企业IPO规模比较2010年融资规模最大的企业为中国农业银行，该公司A+H股同时上市，分别融资685. 29亿元和813.18亿港元，这两起IPO也分别占据2010年中国企业境内外融资额度首位（见表2.1-1，表2.1-2）。
表2.1-1 2010年中国企业境内IPO融资规模十大案例表2.1-2 2010年中国企业境外IPO融资规模十大案例2010年中国企业全球IPO的爆发生增长主要源于以下几个因素：首先创业板的推出，为企业登陆资本市场提供了更多可能性，自2009年10月至今，创业板上市公司数量已超过150家。
第二，在国内货币流动性过剩、以及2009年前后大量企业因金融危机取消IPO 的背景下，监管层有意加快了审批节奏，国内IPO的数量大幅增加。
这一点在中小板体现的尤为明显：2010年IPO企业数量已经接近2007-2009三年总和。
第三，在国际资本市场方面，全球经济回暖，投资者信心开始恢复，而金融危机期间积累的IPO需求也得到释放。
第四，在国际资本市场整体活跃的条件下，中国企业背靠国内庞大消费市场及国内新兴产业发展前景，普遍受到国际投资者认可，中国概念股2010年受到热烈追捧，并因此创造了中国企业境外上市的高峰。
2.2中国企业IPO地点分析2010年共有347家中国企业在境内资本市场IPO，融资金额高达719.98亿美元，平均融资金额2.07亿美元；另有144家中国企业在境外资本市场IPO，融资金额为349.78亿美元，平均融资金额为2.43亿美元（见表2.2-1）。
表2.2-1 2010年中国企业IPO境内外市场分布表2.2-2 2010年中国企业IPO各交易所分布情况图2.2-1 2010年中国企业IPO数量交易所分布比例图2.2-2 2010年中国企业IPO金额交易所分布比例境内方面，2010年境内资本市场融资企业数量大幅增加，由2009年的99起，升至3 47起，涨幅达250.5%，相比2007年125起IPO最高纪录，增长比例也达到177.6%。
其中，204家企业选择了深交所中小板上市，融资总额约合296.68亿美元；117家企业选择深交所创业板IPO，融资总额141.15亿美元，深交所上市企业在2010年中国企业全球IP O总量中占比达65.4%；上交所上市企业有26家，融资额达281.15亿美元（见表2.2-2、图2.2-1和图2.2-2）。
境外方面，中国企业IPO活跃度同样达到历史高峰，共有144家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元（见图2.2-3）。
其中，香港交易所在IPO 数量和融资金额两方面仍然领先于其他境外市场，港交所主板共有82家企业IPO，融资金额299. 20亿美元，IPO数量超过了2007年66起的历史高位（见图2.2-4）。
此外，以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场方面，中国企业IPO数量也达到历史高峰，两家交易所分别有22及19家中国企业上市，融资总额为38.86亿美元，仍不及2007年62.56亿美元的历史高位（见图2.2-5）。
此外，江苏扬子江船业（控股）有限公司2010年9月8日在台湾证交所上市，开启了国内企业赴台湾上市的先河。
图2.2-3 2001-2010年中国企业境内IPO情况图2.2-4 2001-2010年中国企业港交所主板IPO情况图2.2-5 2003-2010年中国企业美国IPO情况2.3中国企业IPO数量和融资金额行业分布根据CVSource数据统计，2010年实现IPO的中国企业涉及19个行业。
案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，其次分别为医疗健康、化学工业、连锁经营、食品饮料等（见表2.3-1，图2.3-1）。
总体来看，传统制造业、消费品相关行业企业IPO 最为活跃，其原因主要在于国家推动传统产业转型升级的政策鼓励，以及国家拉动内需政策下国内消费市场所展现出的巨大潜力。
而对于TMT、清洁能源等新兴产业，则主要瞄准境外市场，在A股市场仍面临观念、政策等诸多限制。
从IPO融资金额来看，融资最多的行业是制造业、金融及能源（见图3.3-2）。
金融行业以27% 的比例占据2010年IPO"吸金"行业第二位，主要源于几起巨额IPO案例，包括农业银行A+H股上市、光大银行、华泰证券上交所IPO以及重庆农商行香港IPO等事件，仅此4起案例其融资总额就高达274.72亿美元。
表2.3-1 2010年中国企业IPO行业分布图2.3-1 2010年中国企业IPO数量行业分布比例图2.3-2 2010年中国企业IPO金额行业分布比例2.4中国企业IPO数量和融资金额地区分布根据CVSource数据统计，2010年实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，分别有68家、55家和51家企业实现IPO，其次为广东、浙江、福建、山东、上海，均有超过20家企业实现IPO。
可见，2010年活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
融资金额方面，融资总额最高的仍是北京地区，达353.24亿美元，占比33. 1%。
中西部地区相对活跃的省份则是湖南、四川、河南、湖北等地（见表2.4-1、图2.4-1、图2.4-2）。
表2.4-1 2010年中国企业IPO行业分布图2.4-1 2010年中国企业IPO数量地区分布比例图2.4-2 2010年中国企业IPO金额地区分布比例2.5 VC/PE背景中国企业IPO分析2010年上市的490家企业中，具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
与整个资本市场中国企业IPO的活跃相对应，2010年VC/PE背景企业数量也达到历史最高水平，以2006年至今5年的数据来看，具有VC/PE背景企业比例也整体呈现增长趋势，显示出越来越多的投资机构参与分享资本市场的高额回报（见图2.5-1）。
图2.5-1 2006-2010年VC/PE背景中国企业IPO数量及比例2.6中国企业IPO 投资银行承销分析2010年中国企业IPO的爆发式增长也让众多投资银行获得丰厚回报。
根据CVSource 统计，2010年451起中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。