投资学教学教程(上财版)第8章作业资料
投资学教程(上财版)第8章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券得发行期限就是债券发行时就确定得债券还本期限。
( )2、一组信用质量相同、但期限不同得债券得到期收益率与剩余期限得关系用图形描画出来得曲线,就就是收益率曲线。
( )3、隆起收益率曲线得含义就是:随着债券剩余期限长度得减少,债券到期收益率先上升后降低。
( )4、利率期限结构研究得就是其她因素相同、期限不同债券得收益率与到期期限之间得关系( )5、附息债券得价值就等于剥离后得若干个零息债券得价值之与。
( )6、无偏预期理论认为,远期利率就是人们对未来到期收益率得普遍预期。
( )7、在流动性偏好理论下,长期利率一般都比短期利率高。
( )8、市场分割理论认为,投资者一般都会比较固定地投资于某个期限得债券,这就形成了以期限为划分标识得细分市场。
( )9、简单得说,久期就是债券还本得加权平均年限。
( )10、附息债券得久期等于其剩余期限。
( )11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动得敏感程度。
( )12、其她条件不变时,债券得到期日越远,久期也随之增加,但增加得幅度会递减。
( )13、其她条件不变,到期收益率越高,久期越长。
( )14、随着收益率变动幅度得增加,用久期来测算债券价格变化得精确度在减小。
( )15、一般而言,债券价格与利率得关系并不就是线性得。
( )16、凸性系数就是债券价格对收益率得一阶导数除以2倍得债券价格。
( )17、久期与债券价格相对于收益率得一阶导相关,因此称为一阶利率风险。
( )18、当收益率(利率)变动较小时,债券价格得变动近似线性,只需要考虑凸性。
( )19、债券组合管理大致可以分为两类:消极得债券组合管理与积极得债券组合管理。
( )20、有效债券市场就是指债券得当前价格能够充分反映所有有关得、可得信息得债券市场。
( )21、如果债券市场就是有效得,投资者将找不到价格被错估得债券,也不必去预测市场利率得变化。
( )22、常见得消极得债券组合管理包括:免疫组合与指数化投资。
投资学 高等教育出版社 8章-2
宏观经济分析
• 货币政策对对证券市场的影响
– 证券市场与利率
• 证券价格对市场利率最为敏感。
• 一般而言，证券价格与利率呈反向运动。
• 市场利率升高，证券价格便会下降；相反，利 率下降，证券价格便会上升。
宏观经济分析
• 货币政策对对证券市场的影响
– 货币供应量与证券市场 • 在一定范围内，货币供应量的增加会推动物价 上涨，甚至造成轻度的通货膨胀，证券价格一 般会随之上涨。 –货币投放量增加，物价的上涨能提高公司的 盈利水平 –货币供应量的增加推动利率下调
行业分析
• 行业分类
– 依据市场结构不同
• 完全竞争行业
• 垄断竞争行业
• 寡头垄断行业 • 完全垄断行业
行业分析
• 行业分类
– 按行业与经济周期的关系 • 成长性行业：基本不受经济周期影响而持续增 长的新兴行业，如计算机制造业 • 周期性行业：与宏观经济周期直接相关，如耐 用消费品制造业 • 防御性行业：基本不受经济周期影响而保持稳 定的行业，如食品加工
宏观经济分析
• 宏观经济运行对证券市场的影响
– 国内生产总值与经济增长率
• 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经 济运行状态的综合性指标。
• 实证研究表明，股票价格的变动与国民生产总值 的变化呈现一致。
宏观经济分析
• 宏观经济运行对证券市场的影响
– 经济周期
• 从中长期看，证券行市的波动与宏观经济周期 变化应该是一致的。 • 证券投资是一种购买预期收益的行为，投资者 是根据自己对经济的前景预期行事的。在经济 周期实际发生变动之前，投资者一般就会在证 券市场上提前对之做出反应。
– 行业增长趋势预测
• 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模型， 然后运用计量模型进行预测 • 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析方 法或自我回归模型进行分析
上海财经大学证券投资学讲义(8)概述
5、买入套期保值操作策略
买入套期保值是预先在期货市场上持有多头头寸，以便将来在 现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的 一种套期保值方式。
运用于如下一些领域
加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况 供货方已经和需求方签订好现货供货合同，将来交货，但 供货方此时尚未购进货源，担心日后货源价格上涨 需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于目前资金 不足或者仓库已满等原因，不能立即买进现货
8
二、期货的主要功能
规避风险 价格发现 风险投资 资源配置
9
第二节 期货合约与交易机制 一、期货合约
交易品种 交易单位 报价单位 黄玉米 表1-大连商品交易所玉米期货合约 10吨/手 元（人民币）/吨
最小变动价位
涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日
1 元/吨
上一交易日结算价的4% 1,3,5,7,9,11 月 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 合约月份第十个交易日 最后交易日后第二个交易日
基差走强（现货价格上涨大于期货价格上涨），套期保值 效果将会被削弱 基差走弱（期货价格上涨大于现货价格上涨），套期保值 效果将会加强
17
4、期货合约选择和最佳套期比例
期货合约的标的资产 期货合约的交割月份基差与套期保值
如果套期保值是使风险最小化，那么最佳的期货 合约与风险暴露资产大小之间的比率，即套期比 例为： 最佳套期比例＝现货价格变化和期货价格变化的 相关系数×现货价格变化的标准差/期货价格变化 的标准差
11
二、期货交易机制 （一）期货交易制度 保证金制度 当日无负债结算制度 涨跌停板制度 熔断机制 持仓限额和大户报告制度 强行平仓制度 强行减仓制度 套期保值审批制度
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
上财投资学教程后练习第章习题集
习题集一、判断题（40题）1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。
T3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。
F4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。
F7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。
F10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
F12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
F13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
T18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
T19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。
F20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
F21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
投资学教程上财版 习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。
（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
（）3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。
（）4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。
（）8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。
（）10、附息债券的久期等于其剩余期限。
（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。
（）12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。
（）13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。
（）14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。
（）15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。
（）17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。
（）18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。
（）21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。
（）22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。
投资学教程(上财版)第8章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。
（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
（）3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。
（）4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。
（）8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于*个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。
（）10、附息债券的久期等于其剩余期限。
（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。
（）12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。
（）13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。
（）14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。
（）15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。
（）17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。
（）18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。
（）21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。
（）22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。
上财投资学教学教程第二版课后理解练习第7章作业资料
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。
（）2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。
（）3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。
（）4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。
（）5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。
（）6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
（）7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。
（）8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。
（）9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。
（）10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
（）11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。
（）12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。
（）13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。
（）14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。
（）15、在其他条件不变的情况下，如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益率上升，其到价格就上涨。
（）16、一般而言债券的价格与债券的票面利率成反向关系。
上海财经大学《金融经济学》第八章习题
第八章
１、公司雇主常常以度假的方式奖励员工，而不是直接用现金。
试解释为什 么这种方式更能激励员工。
２、有人花了很高的票价进入电影院看电影，结果发现电影非常差劲，但这 个人还是非常痛苦地坚持到最后，试用行为经济学的观点解释？
３、为什么赌徒赌红眼后会继续不断的读下去，试用前景理论来解释。
为什 么赌徒赢的钱很容易花费掉，很少看到赌徒靠赌博发家的，试用心理账户的 理论来解释该现象。
４、在计算同伙膨胀福利成本时，Lucas(2000)发现，与 6%的名义利率 相对应的通货膨胀福利成本大约相当于 1.2%的国民收入，与 15%的名义利 率相对应的通货膨胀福利成本相当于 3%的国民收入。
而 Tella、MacCulloch and Oswald（2001)通过社会调查和计算发现，对于公众来说，1%的失业率 与 1.7%的通货膨胀率大致相当，根据Okun定律，1%的失业率相当于 2~3% 的ＧＤＰ， 因此通货膨胀的福利成本应该比现有理论计算所得到的结果高得 多。
如何利用前景理论给出一个合理的解释。
11。
人大经济金融课件_本科生证券投资学讲义_证券投资学第8章
• Cash flow-to-debt ratio--total cash flow to outstanding debt
– 债券有违约风险，计算期望到期收益率 (expected yield-to-maturity)
例子：
Default premium yield spread Risk premium
Default-free yieldto-Maturity
12% promised yield-to-maturity 9% expected yield-to-maturity 8% yield-to-maturity on a default-free bond of similar and coupon rate
• Coverage ratios--ratio of company earnings to fixed costs
• Leverage ratio--debt to equity ratio
• Liquidity ratios--current assets to current liability ratio
如果通过分析，得到
y* 9.00%
问题：定价如何？如何确定 y* ？
Intrinsic value
V
n t 1
Ct 1 y*
t
例子：V 924.06
两种程序所得结果的一致性，即价格与 回报率之间的关系。
为了利用Capitalization of Income Method of Value，必须决定 Ct ， P ，y* 的值。 Ct 和 P 容易确定
Specific analyses of particular security markets: valuation principles, determinants of risk and return, portfolio strategies commonly used within and across the various markets
投资学教程上财版第8章习题集
《投资学》第8 章习题集一、判断题1、债券的刊行限期是债券刊行时就确立的债券还本限期。
（）2、一组信誉质量同样、但限期不一样的债券的到期利润率和节余限期的关系用图形描绘出来的曲线，就是利润率曲线。
（）3、隆起利润率曲线的含义是：跟着债券节余限期长度的减少，债券到期利润领先上升后降低。
（）4、利率限期结构研究的是其余要素同样、限期不一样债券的利润率和到期限期之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论以为，远期利率是人们对未到达期利润率的广泛预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长久利率一般都比短期利率高。
（）8、市场切割理论以为，投资者一般都会比较固定地投资于某个限期的债券，这就形成了以限期为区分表记的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权均匀年限。
（）10、附息债券的久期等于其节余限期。
（）11、修正久期能够反应债券价钱对利润率改动的敏感程度。
（）12、其余条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增添，但增添的幅度会递减。
（）13、其余条件不变，到期利润率越高，久期越长。
（）14、跟着利润率改动幅度的增添，用久期来测算债券价钱变化的精准度在减小。
（）15、一般而言，债券价钱与利率的关系其实不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价钱对利润率的一阶导数除以 2 倍的债券价钱。
（）17、久期与债券价钱相对于利润率的一阶导有关，所以称为一阶利率风险。
（）18、当利润率（利率）改动较小时，债券价钱的改动近似线性，只要要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大概能够分为两类：悲观的债券组合管理和踊跃的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的目前价钱能够充足反应全部有关的、可得信息的债券市场。
（）21、假如债券市场是有效的，投资者将找不到价钱被错估的债券，也不用去展望市场利率的变化。
（）22、常有的悲观的债券组合管理包含：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率改动对债券投资利润的影响包含：影响债券的市场价钱，影响债券利息的再投资利润。
投资学 第8章ppt课件
确定 预测 目标
收集 整理 资料
选择 预测 方法
进行 分析 预测
修正 预测 数值
精品课件
8.2.2 市场预测
8.2 项目投资的市场调查与预测
三、市场预测的方法
调 查 综 合 法
直
观
法
指
国
标判断 际比较
法 法
移 动 平 均 法
市
场
预
测
方
法
时
间
序
列
法
指
时
季
数 间 节
1. 投资环境因素调查
政治法律环境
投资环境 因素调查
社会文化环境 科学技术环境
精品课件 经济竞争环境
8.2 项目投资的市场调查与预测
8.2.1 项目投资市场调查
市场调查的内容
精品课件
8.2 项目投资的市场调查与预测
8.2.1 项目投资市场调查
市场调查的方法 1. 按调查方法的性质分：
定量调查
平 回 周
滑 归 期
法 法 法
回
归
分
析
法
一
多
一
元 元 元
线 线 非
性 性 线
回 回 性
归 归 回
法 法 归
法
多 项 式 回 归 法
国 际 市 场 预 测 法 精品课件
8.3.1 机会成本与沉没成本
一、机会成本 机会成本的概念
8.3 项目投资的成本分析
在决策分析过程中，从多个供应方案中选取最优方案而放弃次优方案， 从而放弃了次优方案所取得的利益而成为损失。这种由于放弃次优方案 而损失的“潜在利益”就是选取最优方案的机会成本。
上财投资学教程第章习题答案
上财投资学教程第章习题答案习题集第一章判断题1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。
（F）2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获得资金。
（T）3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。
（F）4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。
（T）5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。
（F）6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的买卖。
（F）7.我国的银行间债券市场属于场外市场。
（T）8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。
（F）9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。
目前中国公司法规定公司可以发行优先股。
（F）10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。
（F）11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。
（T）12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。
其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。
13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。
（T）14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。
（T）15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。
（F）16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。
（F）17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。
主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。
（T）18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。
（T）19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。
（T）20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。
上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券得价格应该等于其预期现金流得现值之与。
( )2、一张债券1年后可得本息105元,另一张债券3年后可得本息105元,因为两张债券得本息现金流产生得时间不同,它们在市场上得实际买卖价格肯定不同。
( )3、如果两张债券得面值、到期期限、票面利率及投资者所要求得必要收益率都相同,那么它们得价格也必然相同。
( )4、如果两张债券得未来现金流相同,且投资者所要求得必要收益率也相同,那么它们得价格也应该相同。
( )5、按复利计息,除本金外,要将期间所生得利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息,只须本金计算利息,上期得利息不计入本金重复计算利息。
( )6、一般债券等固定收益产品得利率都就是按名义利率支付利息,但如果在通货膨胀环境下,债券投资者收到得利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
( )7、债券得到期收益率即投资债券得实际收益率,因为实际收益可能为负,所以到期收益率也可能取负值。
( )8、计算债券价格时,就是将债券未来现金流量折算成现值,因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中,该折现率一般也称为债券必要得到期收益率。
( )9、投资者进行债券投资时所要求得折现率也可以称之为必要得到期收益率,一般就就是债券得票面利率。
( )10、零息债券就是债券市场上一种较为常见得债券品种,就是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利得债券。
( )11、附息债券得票面利率可以就是固定利率,也可以就是浮动利率。
( )12、永久债券指一种不规定本金返还期限,可以无限期地按期取得利息得债券。
( )13、如果一种债券得票面利率等于到期收益率,则债券得价格将等于票面金额。
( )14、如果两张债券得票面利率、票面金额、到期期限与到期收益率都相同,那么每年付息次数少得债券价格较高。
( )15、在其她条件不变得情况下,如果债券得到期收益率下降,其价格就下跌;到期收益率上升,其到价格就上涨。
( )16、一般而言债券得价格与债券得票面利率成反向关系。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题及其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
投资学课后答案
第一章选择题1-9ABADD CBAC 10 ABC 11ABD 12 ABCD13 ABCD 14 ACD 15 BD 16 AB 17BD思考题 1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。
也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。
从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。
②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。
尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。
③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。
投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。
这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。
④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。
投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。
这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。
这是金融投资最基本的功能。
筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。
社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。
（2）分散化与多元化功能。
金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。
金融投资把投资权力扩大到了整个社会。
（３）自我发展功能。
投资学第8章 习题及答案
课后习题1.收益率曲线都有哪些形状？2.简述利率的不确定性和远期利率的关系。
3.简述期望假说理论的主要内容。
4.简述流动性偏好理论的主要内容。
5.简述市场分割理论6.假设面值为1000美元的3年期零息债券的价格是816.30美元，2年期的债券到期收益率为6%。
第三年的远期利率是多少？你怎样构造一个组合的1年期远期贷款，使得其在t=2时执行，t=3时到期？第八章本章习题答案1. 收益率曲线是以期限长短为横坐标、以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来的。
一般而言，收益率曲线有三种形状：第一类是正收益率曲线（或称为上升收益率曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，长期债券收益率较高；第二类是反收益曲线（或下降的收益率曲线），其显示的期限结构特征是短期国债收益率较高，而长期国债收益率较低。
这两种收益率曲线转换过程中会出现第三种形态的收益率曲线，成为水平收益曲线，其特征是长、短期国债收益率基本相等。
通常而言，上升的收益率曲线是一种正常的形态，而其他两种则是非正常的。
在图8-1中，图（a）显示的是一条向上倾斜的收益曲线，表明期限越长的债券收益越高，这种曲线的形状就是正收益率曲线。
图（b）显示的是一条平直的收益曲线，表示不同期限的债券收益相等，这通常是正收益率曲线与反收益率曲线转化的过程中出现的暂时的现象。
图（c）显示的是一条向下倾斜的收益曲线，表示期限越长的债券收益越低，这种曲线形状被称为反收益率曲线。
图（d）显示的是拱形的收益曲线，表示对于期限相对较短的债券，收益与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向的关系。
从历史资料来看，在经济周期的不同阶段均可以观察到这四条收益曲线。
2. 在一个确定的世界中，有相同到期的不同投资战略一定会提供相同的报酬率。
例如，两个联系的一年零息票投资提供的总收益率，应该与一个等额的两年零息票投资的收益率一样。
因此，在确定条件下，有：)1)(1()1(2122r r y ++=+当r 2未知的时候，假定今天的利率r 1=5%，下一年的期望短期收益是E(r 2)=6%。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
_ 《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。
（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
（）3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。
（）4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。
（）8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以_ 期限为划分标识的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。
（）10、附息债券的久期等于其剩余期限。
（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。
（）12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。
（）13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。
（）14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。
（）15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。
（）17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。
（）18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。
（）21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。
（）22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。
两方面的影响是同方向的。
（）24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。
（）25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。
（）26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。
（）27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。
（）28、免疫组合策略要达到预期的效果，需要满足的一个假设条件是：收益率曲线是向上倾斜的，即短期利率低于长期利率。
（）29、一般来说，利率变化比较大的时候采用免疫组合抵御利率风险的效果会比较好。
（）30、债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数是不现实的。
（）31、在债券的指数化投资策略中，分格方式就是一种近似复制债券指数的办法，。
（）32、在不完全有效的市场上，信息无法及时、准确地反映到债券的价格上。
这种情况下，市场会存在两种失灵：第一，存在被错误定价的债券；第二，利率的走势可被预测。
（）33、消极的债券组合管理一般可以分为以下三种：收益率结构分析、骑乘收益率曲线和债券互换。
（）34、如果有若干债券可供投资，投资者在对未来收益率结构进行预测后，就可以测算出各债券在持有期的回报率，从而理性的投资者就会选择持有期回报率比较大的债券进行投资。
（）35、采用骑乘收益率曲线的策略是：在满足这一策略的前提条件下，投资者会购买比他所期望的期限更长一点的债券，然后在到期日之前出售，获得一定的资本利得。
（）36、采用骑乘收益率曲线方法最多要进行一次交易。
（）37、跨市场利差互换与替代互换的区别主要在于，替代互换是同类债券之间的互换，跨市场利差互换是不同类债券之间的互换。
（）38、纯追求高收益互换是指债券投资者并不是由于发现了定价错误的债券，而是纯粹持有收益率更高的债券以获得更高的回报率。
（）39、利率预测互换成功的前提是对利率走势的预测准确度，若预测失误，投资者操作完全相反，损失更大。
（）40、纯追求高收益互换其实面临着很大的信用风险。
（）答案：1、正确2、正确3、错误4、正确5、正确6、错误7、正确8、正确9、错误10、错误11、正确12、正确13、错误14、正确15、正确16、错误17、正确18、错误19、正确20、正确21、正确22、正确23、错误24、正确25、正确26、错误27、正确28、错误29、错误30、正确31、正确32、正确33、错误34、正确35、正确36、错误37、正确38、正确39、正确40、错误二、单选题1、设某债券的发行日为2012年5月6日，起息日为2012年5月18日，投资者购入该债券的日期是2013年5月6日，债券到期日是2015年5月18日。
则该债券的发行期限是（）。
A. 3年B. 3.0329年C. 2年D. 2.0329年2、一组（）的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
A. 信用质量相同、期限相同B. 信用质量不同、期限不同C. 信用质量相同、期限不同D. 信用质量和期限相同或不同3、（）的含义是：债券的剩余期限越长，其到期收益率越高。
A. 向上倾斜收益率曲线B. 向下倾斜收益率曲线C. 水平收益率曲线D. 隆起收益率曲线4、（）的含义是：无论债券剩余期限长短如何，各种剩余期限的债券其到期收益率完全一样。
A. 向上倾斜收益率曲线B. 向下倾斜收益率曲线C. 水平收益率曲线D. 隆起收益率曲线5、在债券投资领域，利率期限结构一般针对的是（ ）。
A. 当期收益率B. 到期收益率C. 远期利率D. 即期利率6、将附息债券“拆开来”贴现的定价方法称为（ ）。
A. 贴现求和法B. 本息分离法C. 息票剥离法D. 综合拆分法7、在附息债券的定价公式()()212100100100100111n n i i i P y y y ⨯⨯⨯+=++⋅⋅⋅+++中，y 1、y 2、…、y n 是针对各期利息的（ ）。
A. 远期利率B. 即期利率C. 当期收益率D. 总收益率8、（ ）认为：远期利率是人们对未来即期利率的普遍预期。
A. 无偏预期理论B. 流动性偏好理论C. 市场分割理论D. 即期决定理论9、若S 1为当前时刻1年期的即期利率，S 2为当前时刻2年期的即期利率，f 1,2为当前时刻约定好的1年之后期限为1年期的远期利率。
则即期利率和远期利率之间的关系为：（ ）。
A. (1- S 2)(1+ f 1,2)=(1- S 1)2B. (1- S 1)(1+ f 1,2)=(1- S 2)2C. (1+ S 2)(1+ f 1,2)=(1+ S 1)2D. (1+ S 1)(1+ f 1,2)=(1+ S 2)210、在流动性偏好理论下，（）。
A. 长期利率一般都比短期利率高B. 长期利率一般都比短期利率低C. 长期利率一般与短期利率一样D. 长期利率与短期利率的高低无一般性结论11、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率低于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（）的形状。
A. 水平B. 隆起C. 向下倾斜D. 向上倾斜12、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率等于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（）的形状。
A. 水平B. 隆起C. 向下倾斜D. 向上倾斜13、（）是债券现金流所发生时间的加权平均。
A. 回收期B. 到期日C. 久期D. 剩余期限14、1与债券到期收益率倒数的和，是（）的久期。
_ A. 永久债券 B. 零息债券C. 附息债券D. 贴现债券15、债券价格的变化率大约等于（）。
A. 正的债券修正久期乘以利率的变化B. 负的债券修正久期乘以利率的变化C. 正的债券麦考利久期乘以利率的变化D. 负的债券麦考利久期乘以利率的变化16、零息债券的久期（）其剩余期限。
A. 大于B. 小于C. 等于D. 大于、等于或小于17、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期（）。
A. 随之增加，但增加的幅度会递减B. 随之增加，且增加的幅度会递增C. 随之减少，但减少的幅度会递增D. 随之减少，且减少的幅度会递减18、用久期来反映债券价格与收益率之间的关系，是假设债券价格与收益率呈现（）关系。
A. 平行B. 线性C. 正向D. 曲度19、凸性系数是债券价格对收益率的（）的债券价格。
A. 一阶导数除以2倍B. 二阶导数除以2倍_C. 一阶导数乘以2倍D. 二阶导数乘以2倍20、久期与债券价格——收益率关系曲线的斜率有关，因此称为（）。
A. 一阶利率风险B. 二阶利率风险C. 一阶价格风险D. 二阶价格风险21、投资者是选择消极的债券组合管理策略还是积极的债券组合管理策略，主要取决于投资者对（）的判断。
A. 债券市场牛熊市B. 债券价格风险C. 债券信用等级D. 债券市场有效性22、某只零息债券的久期为5，另一只附息债券的久期为8，为构造出久期为7的投资组合，则对零息债券和附息债券的投资权重分别为（）。
A. 2/3和1/3B. 1/2和1/2C. 1/3和2/3D. 4/3和-1/323、一个预期利率下降的投资者很可能会购买具有（）的债券。
A. 低票面利率和长到期期限B. 高票面利率和长到期期限C. 低票面利率和短到期期限D. 高票面利率和短到期期限24、某养老基金拥有一个债券组合，其中各债券的平均期限和所占比重分别如下：甲债券久期4.5年，所占比重20%；乙债券久期4.2年，所占比重25%；丙债券久期3年，所占比重30%；丁债券久期2.8年，所占比重25%。
该债券组合的平均久期是（）。
A. 3.625B. 3.55C. 4.25D. 4.62525、设有三个利率，分别是：（a）5年期零息利率；（b）5年期附息债券的收益率；（c）将来从第5年到5年零3个月期远期利率。
如果利率期限结构向上倾斜，将这些利率按大小排列的顺序是（）。
A. b c aB. b a cC. a b cD. b c a26、对债券价格利率敏感性因素起正向作用的是（）。
A. 票面利率B. 到期收益率C. 剩余期限D. 信用级别27、某投资者的负债现值为1000元，久期为3年，计算使用的利率为8%，为进行免疫，该投资需要持有面值为（）元的3年期零息债券。
A. 1000B. 1260C. 1080D. 79928、在下面各项债券组合管理策略中，不属于积极的债券组合管理策略的是（）。
A. 收益率结构分析B. 债券互换C. 指数化投资D. 骑乘收益率曲线29、市场上利率期限结构是向上倾斜的，意味着长期债券的收益率要高于短期债券的收益率，那么投资者就将短期债券转换成长期债券。