中国上市公司经营者股票期权激励制度研究

提要

研究和实践企业的激励机制，根本的目的是要最大限度地调动企业经营管理者和全体员工的积极性、主动性和创造精神，为企业所有者实现利润最大化服务，为企业快速发展服务，从而为社会为市场提供价廉物美的物质产品和高尚优美的精神产品，以满足人们的物质和文化生活的需要。企业的激励机制一直是国际上企业界和学术界研究探讨的重要问题之一。尽管各国的国情不同，社会性质不同，但是作为企业都要建立有效的激励机制，为企业的目的服务，这方面都有共同点。因此，研究和建立企业的激励机制势在必行，任重道远。

作为企业经理人股权激励的一种方式，经营者股票期权制度(Executive Stock Option,简称ESO)逐渐为我国企业界所重视，并已开始付诸实践，但在实践中

出现了一些问题。由于股票期权制度是从西方引进的一种制度，其实施环境与我国有一定差异。这就要求我们对股票期权制度本身以及在我国的应用中可能碰到的问题有一个全面的了解。在本论文中，我将对股票期权制度涉及的主要问题作出系统的介绍。第一章主要介绍经营者股票期权制度的概念、特征、作用，发展的历史概况及国外的经验。第二章说明经营者股票期权制度激励的理论基础，为建立我国企业经理股权激励机制提供一个理论解决方式和方法。第三章介绍了经营者股票期权制度的技术设计要素，这些要素构成了该激励制度的基本内容。第四章以我国某一上市公司为实证，设计了一个具体的经营者股票期权计划。第五章根据目前我国经营者股票期权制度的现状，分析了我国在实行股票期权制度过程中存在的问题及解决办法。

关键词上市公司经营者股票期权计划激励机制

目录

第一章绪论 (1)

1.1经营者股票期权激励制度的内涵及特征 (1)

1.2 股票期权制度的历史演进 (6)

1.3 股票期权制度在中国的现实意义 (8)

1.4 中国现代企业管理中实施股票期权激励的必要性 (9)

1.5 国外有关股票期权制度的经验 (10)

第二章经营者股票期权制度的理论基础 (14)

2.1 经营者股票期权激励制度的理论基础 (14)

2.2 现代企业管理中实施股票期权激励的机理 (17)

2.3 实施经营者股票期权激励制度的积极作用 (18)

2.4 我国企业经营者报酬机制现状 (19)

2.5 影响经营者股票期权激励效果的因素 (21)

第三章经营者股票期权的技术设计要素 (23)

3.1 选择适宜的股票期权激励结构 (23)

3.2 股票期权激励机制的运作框架 (23)

3.3 股票期权激励的实施条件 (24)

3.4 股票期权的类型及股票来源 (25)

3.5 股票期权的赠与条件 (27)

3.6 股票期权的执行方法 (29)

3.7 股票期权的行权时机 (30)

3.8 股票期权权利的变更及丧失 (30)

3.9 股票期权的约束条件 (32)

3.10 股票期权计划的管理 (33)

第四章上市公司经营者股票期权制度设计方案 (34)

4.1 ××上市公司简介 (34)

4.2 ××上市公司经营者股票期权计划实施方案 (35)

第五章经营者股票期权制度在我国面临的问题及相应对策 (44)

5.1 经营者股票期权制度在我国面临的问题和障碍 (44)

5.2 健全和完善经营者股票期权制度的建议和对策 (49)

结束语 (54)

致谢 (55)

参考文献 (56)

摘要.................................................................................................................I ABSTRACT.. (3)

吉林大学硕士学位论文

第一章绪论

企业最重要的资源是人力资源，而高级管理人员是企业人力资源中最有价值的资源，因为高级管理人员好比人的大脑和中枢神经系统，掌握着企业的战略决策权，他们对企业的生存和发展起着至关重要的作用。因而，对高级管理人员进行激励是现代企业管理中非常重要的一个方面。为了激发高级管理人员的创造性，科学的分配机制是一项重要手段，同时也是竞争和抢夺人才的一项重要措施。伴随在企业管理激励制度走过的风风雨雨的路程，在人类跨入二十一世纪之际，股票期权激励制度在众多的，人们使用过的或正在使用的激励方式中脱颖而出，一枝独秀，被众多的企业界人士所推崇，所青睐。

1.1经营者股票期权激励制度的内涵及特征

1.1.1经营者股票期权激励制度的内涵

1、股票期权的定义

近年来，欧美国家在对经营者进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业赋予经营者的一种权利，经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票。经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。

期权原属经济学范畴中的一个专用名词。《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。”戴维·皮尔斯主编的《现代经济学辞典》中对期权的定义是：“期权，一种契约，允许另一当事人在给定的时期内按照约定的价格，购买或销售商品或有价证券的契约。它相当于一种类型的投机，如果价格显著地变动，买者很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买，如果差价大于期权，或买或卖的契约是双重期权。这些通常简称为限价卖出或限价买进。”

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