货币银行学第4讲

单利(Simple Intபைடு நூலகம்rest)
• 在计息时只按本金计算利息，不将所产生的利息 额加入本金一并计算下期利息。 • 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） • 本金和利息（S）= P（1+r×n）
复利（Compound Interest)
• 复利是单利的对称，即在计息时把按本金 计算出来的利息再加入本金，一并计算利 息的方法(将上期利息并入本金一并计算 利息）。
四、决定和影响利率的因素
• • • • • • • 平均利润率 借贷资本的供求关系 中央银行的货币政策 国际利率水平 预期通货膨胀和通货紧缩 汇率 微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、 借款人的信用等级、放款方式以及社会经济 主体的预期行为等。
第二节 利率变动影响经济的途径
一、利率—储蓄—经济运行 二、利率—投资—经济运行 三、利率—国际收支—经济运行 四、利率—物价—经济运行
第四章 利率理论
第一节 第二节 第三节 第四节 利息与利率 利率影响经济的途径及其作用 利率决定的理论分析 我国利率体制及其改革
教学目的
• 掌握利息的计算 • 理解利率结构、利率影响经济的途径及 其作用 • 了解利率决定的基本理论
教学重点
• 利息的计算与利率决定的理论分析
教学难点
• IS-LM 模型
• 1626年Peter Minuit从印第安人手中买 下了曼哈顿岛，出价是24美元。假设印 第安人把这笔钱投资于年收益6%的某项 投资，到目前价值多少？ 单利： 24×[1+ (2011-1626) ×6%]= 578.4美元
复利： 24×(1+6%)(2011-1626) =1.3273 ×10
作用
调节和主导作 用（基准利率： 带动和影响其 他利率的利率）
官定利 率
存款利率；贷款 传递中介 利率；金融债券 利率。
市场利 率
同业拆借利率； 利率体系的基 民间借贷利率。 础
金融机构人民币贷款基准利率
单位：年利率%
金融机构人民币存款基准利率
单位：年利率%
按利率是否考虑了通货膨胀的因素
• 名义利率(Nominal Interest Rate)：包括了通 货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的 利率都是名义利率。 • 实际利率(Real Interest Rate)：货币购买力不 变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀 率即为实际利率。实际利率越低，借款的动力就 越大，而贷款的动力却越小。 • i（实际利率）=r(名义利率）- p（通货膨胀率） • i=（1+r）/（1+p) - 1
11美元
• 在确定的借贷期内，按复利计息的次数越 多，投资人的利息收入就越高；筹资人的 利息成本就越大。
• 单利计算：手续简单，计算方便，借入者 的利息负担较轻。一般适用于短期借贷。 • 复利计算：考虑资金的时间价值因素，对 贷出者利益的报酬，有利于提高资金使用 效益。一般适用于长期借贷。
我国银行存款利息计算
利息报酬理论 -- 配第&洛克
• 利息是因暂时放弃货币的使用权（而给贷方 带来不方便）而获得的报酬。 • 《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需 要，在到期之前也不得要求偿还的条件下， 借出自己的货币，则他对自己所受到的不方 便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补 偿，我们通常叫做利息。如果借出者随时可 以拿回货币，则不应该收取利息。
时差利息说 -- 庞巴维克
• 利息是由现在物品和未来物品之间在价 值上的差别所产生的。 • 对于一般消费者而言，消费时间点越是 提前，越能给他带来消费的满足感。 • 现在的100元消费＝1年后的103元消费 • 如果人们愿意推迟消费，则需要为人们 这一行为提供额外的报酬。
资本生产力论 -- 萨伊
剩余价值利息说 -- 马克思
• 资本主义经济中的利息是借贷资本家凭借 自己的资本所有权向职能资本家索取的报 酬，是利润的一部分，是剩余价值的特殊 转化形式。
二、利率的表示与计算方法
利息率
• 一定时期内利息额同贷出资本额（本金） 的比率。 利率的表现方式
• 日利率 = 年利率÷360 =月利率÷30，又称为日 息几厘，（ ‰0） • 月利率 = 年利率÷12,又称为月息几厘，（‰） • 年利率:又称年息几厘，（%）
本金为A，年利率为r,投资期为n
FV A (1 r ) n
• 现值(PV:Present Value)：未来本利和的 现在价值。
贴现值公式PV FV (1 r ) n
• 现实经济生活中，很多时候会遇到一系列 现金流的情况，如分期付款、发放养老金 等定期定额的系列收支称为年金。
• 根据现值和终值的道理，系列现金流的现 值之和即为年金现值，系列现金流的终值 之和即年金终值。 • 现值的概念可以用于贴现、投资决策等。
某一建设项目建设期为3年，投资有两种方案 • 方案1：第一年年初投资500万元，第二年 与第三年年初各投资200万元。 • 方案2：第一年年初投资100万元，第二年 年初投资300万元，第三年年初投资600万 元。 • 假设市场收益率为15%，应选择哪个方案？
200 200 825 .14 方案1： PV 500 2 1.15 1.15
• 当储蓄的乘数效应大于消费的乘数效应时，总 体来说，提高利率引起储蓄增加而引起社会总 产出增加的部分，大于提高利率引起消费减少 导致社会总产出减少的部分，提高利率有促进 经济增长的作用（经济最终增长与否要看各种 因素的综合作用结果）。 • 如一国出现超前消费倾向，提高利率以增加储 蓄的作用就不大明显，而降低利率刺激消费的 作用却十分明显。
• 浮动利率(Floating Interest Rate)：在借贷
期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利
率。
按利率是否随市场规律自由变动
• 官定利率(Official Interest Rate)：又称 法定利率，是由一国中央银行所规定的利率， 各金融机构必须执行。 • 公定利率(Pact Interest Rate)：由民间权 威性金融组织商定的利率,各成员机构必须 执行。 • 市场利率(Market Interest Rate)：按市场 规律自由变动的利率，它主要反映了市场内 在力量对利率形成的作用。
利息I P (1 r ) 1
n
本金和利息S P (1 r )
n
例：一笔期限为3年、年利率为6%的100万元的贷 款，分别按单利法和复利法计算其利息总额及本 利和。 • 按单利法计算： I＝1000000×6%×3＝180000元 S＝1000000×（1＋3×6%）＝1180000元 • 按复利法计算： S＝1000000×（1+6% ）3＝1191016元 I＝1191016－1000000＝191016元
• 我国目前金融机构的存、贷款尤其是存款利 率仍以官定为主，即由人行制定，报国务院 批准后执行。一部分是规定一个确定的值， 不允许自行变动；一部分是在确定值的上下 规定允许的浮动幅度。
• 我国也存在市场利率，主要是在同业拆借、 民间借贷等领域。
层次
构成
再贷款利率；再 贴现利率；金融 机构在央行存款 利率。
利率 — 投资 — 经济运行
• 企业进行投资单纯依靠自身积累往往是不足 的，还须大量筹措资金。 • 投资与利率的高低有着密切的关系。利率对 投资在规模和结构两方面都有着调节作用。
• 利率↓ → 企业筹资成本↓ → 投资规模↑
托宾 q 理论
• q=企业的市场（股票）价值/资产重置成本 • 资产重置成本：按现行物价购买机器、设备进行 新投资的成本 • 当q>1时,企业愿意增加投资支出，追加资本存量 • 当q<1时,企业对新的投资就不会有积极性
利率 — 储蓄 — 经济运行
储蓄（S)增加→
储 蓄 收 入
消 费
社会累积资金规模增大→
国民收入储蓄率提高→
利率 （i） 增加
社会总产出（Y）增加
消费(C)减少→ 社会总需求（AD）减少→
社会总产出（Y)减少
I↑ → C↓ → AD↓ → Y↓ I↑ → S ↑ → Y ↑
利率的提高是否促进经济增长？ 消费乘数 vs 储蓄乘数
加息后转存合算吗？
• 转存时限 = 360天×存期年限× （新利率 - 原利率）÷（新利率 活期利率）。 • 定期存款超过了临界点天数，储户 转存所获得的利息收益还赶不上损 失的利息，即超过期限办理转存， 得不偿失。
三、 利率的种类
按利率在借贷期内是否调整
• 固定利率(Fixed Interest Rate)：在整个借 贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的 利率。
利率 — 物价 — 经济运行
• 调节商品市场的需求与供给
* 运用利率杠杆把把待实现的一部分购买力以 存款形式存到银行，从而推迟消费。 * 降低某些企业贷款利率来促进企业增加投资， 扩大生产规模，增加紧缺商品供应量。
• 调节货币的供给与需求
* 流通中的货币量﹥流通货币的需要量 → 物价↑ → i↑ → 信贷规模↓ →货币供应 量（流通中的货币量）↓ → 物价稳定
• 借贷资本的利息由两部分组成：风险性利 息（资金贷出者承担风险的报酬，不能说 明利息的本质）& 纯利息（资本具有生产 力，能促进生产，必须要支付资本生产力 的报酬）。
节欲论 -- 西尼尔
• 利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费 欲望）的补偿。
流动偏好论 -- 凯恩斯
• 利息是在特定时期内，人们放弃货币周转 灵活性的报酬。
• q 较高时，投资需求较大
Ms↑ → i↓ → P股票↑ → q>1 →I↑ → Y↑
货币学派 （布伦纳和梅尔泽）
• 现代经济由当前的新产品市场、已有的资本货 物市场、货币市场与证券市场组成；并存在新 产品价格、资本货物价格、证券价格。