史上最全金融产品架构详细分析

史上最全金融产品架构详细分析

近年来，随着我国金融市场快速发展及人们投资理财意识日益增强，传统的理财方式遇到变革，人们不满足于稳健型的银行储蓄存款，各种创新型的理财产品以其高回报率吸引投资者的目光，加大了投资风险。互联网金融的发展也给金融市场的快速发展增加了强大动力，促进金融市场格局的转变和人们投资理财方式的转变。互联网金融天生具有成本低、覆盖广、效率高、发展快、管理弱、风险高等特点。创新性的金融产品加上互联网化的销售模式，使得人们越来越难看透所投资的产品的真实面目。本文试图从监管机构角度出发分类分析产品的合规性，并结合券商、基金、信托、银行自行发行或代理销售的产品案例加以总结分析，以期为大家后续学习打开思路。

一、银行理财产品

1、现有理财业务监管规则有哪些？

1.1根据民生证券研究院的整理，从2004年商业银行理财业务诞生以来，银监会共出台29部相关文件/征求意见稿对其进行监管，内容囊括理财业务的资格准入、投资方向、风险管理、操作规范等各个方面。具体列表如下：

1.2银行理财的投资范围与投资限制

1.3根据全国银行业理财信息系统统计发布的中国银行业理财年度报告（2015）显示，上述三种最终资产将近占据了银行理财产品投资余额的90%。

1.4关于银行理财的最新监管规则

2016年7月27日，《2016年商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》出台。此次征求意见稿吸纳了原有28个关于银行理财业务监管文件的重要内容，并提出一些创新性管理措施，从而形成一个更为全面的监督管理文件。

新规包括以下几个方面：

● 对银行理财业务进行分类管理：基础类业务和综合类业务。

基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。

综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！

商业银行从事综合类理财业务的要求：除公司治理、监管评级良好等基本要素外，资本净额不能低于50亿人民币。资本净额达不到要求的将无法从事非标业务。商业银行首次开展理财业务的，应当首先开展基础类业务，超过3年且符合综合业务相应条件后，方可开展综合业务，需向银监会报告审批。

● 商业银行不得发行分级理财产品。

分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。

分级理财产品通过分层设计，容易为劣后资金输送利益。劣后资金利用资金杠杆撬动更高的利益，也会面临更大的损失。

● 商业银行不得投资各类资产受益权

其一，商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。银行面向非机构客户

发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权，银监会另有规定的除外。

其二，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

● 银行理财计提风险准备金

商业银行应当按季从净利润中计提理财产品风险准备金，其中，除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的 50%计提;净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取;风险准备金使用后低于理财产品余额1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的1%。

● 商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%

“银行资管业内多名资深人士表示，近两年来，资管行业发生了较大变化，金融混业趋势下，资金通道丛生，边界模糊，而监管层的共识逐渐明朗，去影子银行、去通道，加强表外监管，是愈发明确的大方向。”---经典网《商业银行理财业务监督管理办法全文解读》

2、理财业务都有哪些模式？

2.1银信合作-银行理财+信托公司信托计划

2.1.1如（图1）银行理财+信托计划--信托贷款：银行通过银行理财产品募集投资者资金投资某信托计划，信托计划通过信托贷款发放贷款给某融资企业。通过上述模式，将表内贷款业务转化为表外业务。

2.1.2银行理财+信托计划--购买商业银行表内信贷资产或票据资产：银行通过银行理财产品募集投资者资金投资某信托计划，信托计划购买银行表内信贷资产或票据资产，从而实现扩大信贷规模的目的。

2.1.3上述模式已经被银监会叫停。

为避免商业银行借助银信合作业务将信贷资产移出表内，隐藏贷款规模，自2009年开始，银监会下发了一系列规范银信合作业务的通知（银监发[2009]111号、银监发[2010]72号和银监发[2011]7号），银信合作业务逐渐被叫停。

“银信理财合作业务”界定为“商业银行将客户理财资金委托给信托公司，由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为”，即信托计划委托人仅限定为商业银行，以第三方非银行机构为主体发起设立信托计划的操作模式（如券商资管）则不在监管范围之内；其次，要求将理财资金通过信托计划发放信托贷款、受让信贷资产和票据资产三类表外资产转入表内，而银行受让信托受益权并不在上述要求转表的资产范围之内。在传统银信合作产品中引入更多的过桥方和改变理财计划投资标的设计形成了银行对银信合作规定的监管套利。

2.2 银证合作-银行理财+证券公司资管计划