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行为经济学(完整版) PPT
交易效用
——为什么消费者会疯狂购物？
用以解释生活中很多人因为优惠 而购物的现象。人们通常考虑的 是商品价格与参考价格之间的差 价占参考价格的百分比。
实验1：“你在考虑买一只计算器。你发现某个牌 子的计算器在你家附近的商场里价格是100元，而 同样牌子同样型号的计算器在离家步行15分钟的商 场里价格是50元。你会步行15分钟去节约50元吗？”
超过2/3的美国人处于肥胖状态。肥胖与许多致命疾病密 切相关，比如糖尿病、高血压、心脏病等，因此是时候寻找 一个远离肥胖的长久之计了。在一项研究中，研究人员想要 证明勺子和夹具的使用会影响食物摄食量。他们发现，当使 用夹具时，人们的食物平均摄入量减少了16.5%。现在只有 在沙拉吧和自助餐厅才可能用到夹具，但正是这食物份额的 视觉暗示产生了作用。所以我们可以总结这些发现，通过简 单地减小盘子大小或使用其他视觉引导来减少食物摄入量。
例如，现在有两件东西供你选择，一块400克的瑞士巧克力，以及一只
白瓷的咖啡杯，它们的市场价格基本是相同的，你会选哪个呢？我经常听 到的回答是：“无所谓”，或者是“随便”。那么就让我们假设人们对这 两件商品的偏好是一样的吧。这时我把巧克力和咖啡杯分配到你和其他人 的手上，如果人们对巧克力和咖啡杯没有明显的偏好，那么交换的概率应 该是50％。但事实并不是这样。加拿大西蒙弗雷泽大学（SimonFraser University）的经济学家杰克·奈奇教授（JackKnetsch）就做了上述的实 验。他把样本随机分成3组：其中一组得到咖啡杯，另一组得到巧克力， 而第三组样本则可以自由选择是要咖啡杯还是巧克力，结果第三组样本中 56％的人选择咖啡杯，44％的人选择巧克力（近似我们原先的假设，也就 是对两种物品的偏好接近1：1）。 奈奇教授的实验数据表明，在分到咖啡杯的人中，只有11％的人选择用咖 啡杯去换巧克力；而在分到巧克力的人中，只有10％的人愿意去换咖啡杯。 显然，大多数人都认为自己手里的东西比别人的更好，所以不愿意去交换。
行为经济学..ppt
实验结果如下：
博彩A 博彩C 18% 83% 博彩B 博彩D 82% 17%
由博彩1可以得到： U（2400）>0.33U(2500)+0.66U(2400) ;而 从实验2可以得 0.33U(2500)+0.66U(2400)>U(2400)。 两个结论恰恰相反，显然违背了期望效用理 论的独立性公理。
行为经济学
1 3 2 3 行为经济学的定义 行为经济学的研究目的
行为经济学的理论基础
行为经济学的应用
经济学”或“心理学和经济 学”，是在心理学的基础上研究经济行为和经济现象的经济 学分支学科。
行为经济学是一门通过观察和实验等方法对个人或群体的经济行为 特征进行规律性研究的科学
前景理论
前景理论认为，人们在做选择时所比较的是期望预期，它规定了两个函数的存在，即 v(价值函数)和π（权重函数）。当满足下列条件时，决策者选择a 行动：∑π（p） v(w)>∑π（q）v(w), 价值函数 前景理论中的价值函数是一个主观价值函数v(x)。它有一个财富增加或减少的参照 点，该点的位置取决于决策者的主观印象。前景的结果x表示财富水平与该参照点 的偏离，而不是绝对的财富水平，价值函数衡量盈利或亏损对人的主观满足的影 响，价值函数曲线在参照点处开始转折，它是财富增加或减少的分界线。 权重函数 权重函数具备以下属性： 1.权重函数是概率p的增函数 2.亚确定性：除极低概率事件外，权重函数数值通常比相应的概率低, π（p） <p。 而在极低概率区域权重函数是次加性函数, π（p） >p。 3.极低和极高概率事件的权重主要取决于投资者的主观感觉。人有对极低概率事件 高估、对极高概率事件低估的倾向。
人们在做选择时所比较的 是期望预期，它规定了两个 函数的存在，即v(价值函数) 和π（权重函数）。 当满足下列条件时，决策 者选择a 行动：∑π（p） v(w)>∑π（q）v(w),对于权重 函数，人们具有小概率事件 高估，大概率事件低估的倾 向。即对于小概率事件，有 π(p)>p, 而对于大概率事件， 有π(p)<p。 对于上面的实验，因为π （0.34）v(2400)+ π（0.66） v(2400)不等于v(2400)，所 以两个实验结果是不矛盾的。
《行为经济学》课件
描述同一问题不同表述方式导致人们做 出不同决策的现象。
VS
详细描述
框架效应是指同一问题不同的表述方式可 能会影响人们的决策。例如，对于同一笔 奖金，如果以获得奖金的方式描述，人们 可能会更倾向于冒险；而如果以失去奖金 的方式描述，人们可能会更倾向于保守。 框架效应揭示了语言和表述方式对于人们 决策的影响。
心理账户
总结词
描述人们如何根据不同的心理账户对收益和损失进行归 类的理论。
详细描述
心理账户是行为经济学中的一个重要概念，它是指人们 根据不同的情境和目标，将收益和损失划分到不同的心 理账户中，并采用不同的方式来处理这些账户。例如， 人们可能会将工资收入和奖金收入划分到不同的心理账 户中，对于不同的账户采取不同的消费和储蓄决策。心 理账户的概念有助于理解人们在不同情境下的决策行为 。
2023
《行为经济学》PPT 课件
REPORTING
2023
目录
• 行为经济学概述 • 行为经济学的主要理论 • 行为经济学在实践中的应用 • 行为经济学的前沿研究 • 行为经济学对个人和社会的意义 • 总结与展望
2023
PART 01
行为经济学概述
REPORTING
定义与特点
定义
行为经济学是一门研究人们在经济活 动中实际行为和传统经济学理论预测 不一致的学科。
特点
强调实际经济行为中人的心理、认知 和情感等因素对决策的影响，以及市 场不完全理性等现实情况。
行为经济学与传统经济学的区别
理论基础
01
传统经济学基于理性经济人假设，而行为经济学则强调人的非
完全理性。
研究方法
02
传统经济学侧重于理论建模和数学推导，而行为经济学则更多
VS
详细描述
框架效应是指同一问题不同的表述方式可 能会影响人们的决策。例如，对于同一笔 奖金，如果以获得奖金的方式描述，人们 可能会更倾向于冒险；而如果以失去奖金 的方式描述，人们可能会更倾向于保守。 框架效应揭示了语言和表述方式对于人们 决策的影响。
心理账户
总结词
描述人们如何根据不同的心理账户对收益和损失进行归 类的理论。
详细描述
心理账户是行为经济学中的一个重要概念，它是指人们 根据不同的情境和目标，将收益和损失划分到不同的心 理账户中，并采用不同的方式来处理这些账户。例如， 人们可能会将工资收入和奖金收入划分到不同的心理账 户中，对于不同的账户采取不同的消费和储蓄决策。心 理账户的概念有助于理解人们在不同情境下的决策行为 。
2023
《行为经济学》PPT 课件
REPORTING
2023
目录
• 行为经济学概述 • 行为经济学的主要理论 • 行为经济学在实践中的应用 • 行为经济学的前沿研究 • 行为经济学对个人和社会的意义 • 总结与展望
2023
PART 01
行为经济学概述
REPORTING
定义与特点
定义
行为经济学是一门研究人们在经济活 动中实际行为和传统经济学理论预测 不一致的学科。
特点
强调实际经济行为中人的心理、认知 和情感等因素对决策的影响，以及市 场不完全理性等现实情况。
行为经济学与传统经济学的区别
理论基础
01
传统经济学基于理性经济人假设，而行为经济学则强调人的非
完全理性。
研究方法
02
传统经济学侧重于理论建模和数学推导，而行为经济学则更多
Behavior Finance 复旦行为经济学ppt课件
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7
噪声交易者
• 噪声: 指虚假的或者失真的信号，是一种与 投资价值无关的信息。它可能是市场参与 者主动制造的信息，也可以是参与者判断 失误的信息。
• 噪声交易者就是不拥有内部信息却非理性 地把噪音当成有效信息进行交易的人。
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8
• 这种观点基于两个主张：首先，只要偏离 基本价值——较简单地说，误价 （mispricing）—一一个有吸引力的投资机
行为金融学
• 行为金融学是金融学、心理学、行为学、 社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭 示金融市场的非理性行为和决策规律。行 为金融理论认为，证券的市场价格并不只 由证券内在价值所决定，还在很大程度上 受到投资者主体行为的影响,即投资者心理 与行为对证券市场的价格决定及其变动具 有重大影响。
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6
市场有效性
有效市场假说
• 投资者是完全理性的，能够完全估计出股票的价 值和价格。
• 即使投资者不是完全理性的，由于交易的随机性， 使得价格不会偏离其基本价值。
• 假设承认非理性交易者(噪音交易者)的行为趋同 使得价格偏离不能冲销，但存在理性的套利者， 他们的套利行为会使价格重新回复到真实价值。
• 比如: 福特汽车的基本价值 $20， 现跌到 $15，理性投资者会买进福特股票，同时为 规避风险，卖空替代股票通用汽车。
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14
噪声交易者风险
指被套利者利用的误价在短期内恶化的风险。此思想由 De Long et.al（1990a）提出。即使某只股票拥有完美的 替代性证券，套利者仍面临那些本来使这只股票低估的消 极投资者更加消极促使估价进一步下跌的风险。
分析范式。这个范式也成为现代金融学分 析理性人决策的基础。
行为金融学_PPT课件
(主体的效用函数为严格凹函数：确定性财富带来的效用小于 参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用，所以此类 主体总愿意参与公平赌局，甚至有时多付出一些也无所谓)
效用
效用函數
Ud Uc
0
MUa< MUb
‧D
‧B
(邊際效用遞增)
‧ A ‧C
期望財富
1
2
3
(萬元)
（三）前景理论（Prospect Theory）
过度自信与频繁交易 理性投资者会在最大化收益的同时最小化所承担的风险。 过度自信的投资者会错误判断它们所承担的风险的水平。
Barber and Odean 的研究发现，单身男性的投资组合风险
（波动率和Beta系数）最高，其次是已婚男性、已婚女性和单
身女性。
• 过度自信的投资者可能不会很好地分散投资组合，因为他们非
常相信自己选择了正确的股票 。
• 自认为正确的投资者看不到对冲风险的必要。 • 过度自信的投资者将在其认为会盈利的投资策略上投入大笔资
套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。 套利行为是保证市场有效和市场均衡的条件。
套利限制一：基本面风险
大量证券没有完全的替代组合，使 得即使证券价格出现偏差，套利者 也无法进行无风险对冲交易。基本 面的风险消除不可能。
套利限制二：噪声交易者风险
绝大噪声交易者是短视的 噪声交易者心里无法预期，若噪声交易
（一）有限理性（Bounded rationality）
理性人使用边际分析方法，通过比较边际收益和边际
成本的大小进行决策；
理性人是自私的，单方面追求自身利益最大化； 理性人的决策不受道德影响； 理性人作为决策主体不仅指单个消费者或投资人，也
包括家庭、企业以及其他组织等主体。
效用
效用函數
Ud Uc
0
MUa< MUb
‧D
‧B
(邊際效用遞增)
‧ A ‧C
期望財富
1
2
3
(萬元)
（三）前景理论（Prospect Theory）
过度自信与频繁交易 理性投资者会在最大化收益的同时最小化所承担的风险。 过度自信的投资者会错误判断它们所承担的风险的水平。
Barber and Odean 的研究发现，单身男性的投资组合风险
（波动率和Beta系数）最高，其次是已婚男性、已婚女性和单
身女性。
• 过度自信的投资者可能不会很好地分散投资组合，因为他们非
常相信自己选择了正确的股票 。
• 自认为正确的投资者看不到对冲风险的必要。 • 过度自信的投资者将在其认为会盈利的投资策略上投入大笔资
套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。 套利行为是保证市场有效和市场均衡的条件。
套利限制一：基本面风险
大量证券没有完全的替代组合，使 得即使证券价格出现偏差，套利者 也无法进行无风险对冲交易。基本 面的风险消除不可能。
套利限制二：噪声交易者风险
绝大噪声交易者是短视的 噪声交易者心里无法预期，若噪声交易
（一）有限理性（Bounded rationality）
理性人使用边际分析方法，通过比较边际收益和边际
成本的大小进行决策；
理性人是自私的，单方面追求自身利益最大化； 理性人的决策不受道德影响； 理性人作为决策主体不仅指单个消费者或投资人，也
包括家庭、企业以及其他组织等主体。
行为经济学ppt(第4章)[31页]
![行为经济学ppt(第4章)[31页]](https://img.taocdn.com/s3/m/a6ed4fc8fad6195f312ba6ea.png)
择过程。此处的前景可被定义为一系列可能的结果，每种 结果都有一个与之联系的客观发生概率。
• 一般来说，一个前景在数学上可以表示为：
q ( p1, x用模型的本质在于给每个前景赋予一个效用值。如
果假设个体的初始禀赋为w，那么前景 的期望效用可表达
为：
U ( p1 , w x1; ; pn , w xn ) p1u(w x1) pnu(w xn )
(4.2)
4.1.2 风险态度 • 风险态度可根据效用函数的形状来进行定义，共分三个类
别：风险厌恶、风险喜好与风险中性。
➢ 风险厌恶
• 当个体面对一个风险的前景和一个确定的前景并且二者的 期望值相同时，个体却更喜爱确定的前景而不是风险的前 景，这就是所谓的风险厌恶。
沃斯基的系列实验。
➢ 风险态度的可变性 • 假设你面临两个情形：
情形A：请在前景q1(250美元)和q2(0.25, 1000美元)之间进行 选择。
情形B：请在前景q3(-750美元)和q4(0.75, -1000美元)之间进 行选择。
• 根据期望效用模型的常规假定，个体无论在哪种情境下都 应当是风险厌恶的。但调查结果显示：84%的人在情形A 下选择了q1，这意味着个体在收益情境下表现为风险厌恶； 而87%的人在情形B下选择了q4，这意味着个体在损失情境 下表现为风险喜好。
0.5×[100000(1+r%)]1/2+0.5×1000001/2=353.55 • 于是可得到x=52.8%，这意味着方式①的期望收益率应为
0.5r%=26.4%。因此，在上述问题中，固定收益率25%与风 险收益率26.4%是无差异的，这就是所谓的确定性等价。 • 要想使人们甘于承受风险，需要在收益率上有一定的额外 补偿，补偿的程度为26.4%-25%=1.4%，这被称为风险溢价。
• 一般来说，一个前景在数学上可以表示为：
q ( p1, x用模型的本质在于给每个前景赋予一个效用值。如
果假设个体的初始禀赋为w，那么前景 的期望效用可表达
为：
U ( p1 , w x1; ; pn , w xn ) p1u(w x1) pnu(w xn )
(4.2)
4.1.2 风险态度 • 风险态度可根据效用函数的形状来进行定义，共分三个类
别：风险厌恶、风险喜好与风险中性。
➢ 风险厌恶
• 当个体面对一个风险的前景和一个确定的前景并且二者的 期望值相同时，个体却更喜爱确定的前景而不是风险的前 景，这就是所谓的风险厌恶。
沃斯基的系列实验。
➢ 风险态度的可变性 • 假设你面临两个情形：
情形A：请在前景q1(250美元)和q2(0.25, 1000美元)之间进行 选择。
情形B：请在前景q3(-750美元)和q4(0.75, -1000美元)之间进 行选择。
• 根据期望效用模型的常规假定，个体无论在哪种情境下都 应当是风险厌恶的。但调查结果显示：84%的人在情形A 下选择了q1，这意味着个体在收益情境下表现为风险厌恶； 而87%的人在情形B下选择了q4，这意味着个体在损失情境 下表现为风险喜好。
0.5×[100000(1+r%)]1/2+0.5×1000001/2=353.55 • 于是可得到x=52.8%，这意味着方式①的期望收益率应为
0.5r%=26.4%。因此，在上述问题中，固定收益率25%与风 险收益率26.4%是无差异的，这就是所谓的确定性等价。 • 要想使人们甘于承受风险，需要在收益率上有一定的额外 补偿，补偿的程度为26.4%-25%=1.4%，这被称为风险溢价。
行为经济学ppt(第10章)[52页]
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• 在本节，我们主要对新兴古典宏观经济学与新凯恩斯宏 观经济学的相互关系、共有的理论基础以及相互差异进 行简要评述。
• 这两大理论体系均可视为现代标准宏观经济学的组成部 分：
① 它们共享相同的方法论基础与核心前提假定。 ② 它们对市场结构及运行机制的假定存在显著分歧，这
是导致它们具有不同政策含义的重要原因。
• 因此，为了达到这一目标，这两大体系都自然地强调个 人主义方法论，即决策仅能由个体作出，宏观经济活动 是由个体选择构成的，是个体选择行为的加总。
• 它们还一致接受个体行为的理性假定，即微观决策的形 成应当从个体的最优化行为来理解是基于一种动态随机 一般均衡的框架来建模。
➢理性预期假定
• 这两大理论体系还共享相同的核心前提假定，即关于个 体的理性预期假定。
• 所谓预期是指，经济社会中的个体在形成决策之前对未 来经济活动所作的主观估计，因此预期的形成与经济环 境的不确定性、个体的所获信息以及分析能力均有关。
• 一般认为，新兴古典主义与新凯恩斯主义都是以理性预 期假定来描述个体预期的。理性预期的思想最早由穆斯 (Muth, 1961)提出，其后由卢卡斯(1972)及萨金特(1973) 等人作了较为充分的阐发，其概念可简单表述为，个体 在有效利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长 期中平均来说最为准确的且又与经济理论模型相一致的 预期。随后，这一概念又被新凯恩斯主义所接受。
• 这一理论观点的政策启示是，在短期内采取一定的政府 干预是有必要且有效的，货币政策可对实体经济产生影 响，但是从长期看，理性预期的力量仍可促使价格和工 资调整至市场出清状态，货币在长期下仍是中性的。
• 可见，新凯恩斯主义要比新兴古典主义更为强调政策对 于稳定宏观经济波动的重要性。
• 这两大理论体系均可视为现代标准宏观经济学的组成部 分：
① 它们共享相同的方法论基础与核心前提假定。 ② 它们对市场结构及运行机制的假定存在显著分歧，这
是导致它们具有不同政策含义的重要原因。
• 因此，为了达到这一目标，这两大体系都自然地强调个 人主义方法论，即决策仅能由个体作出，宏观经济活动 是由个体选择构成的，是个体选择行为的加总。
• 它们还一致接受个体行为的理性假定，即微观决策的形 成应当从个体的最优化行为来理解是基于一种动态随机 一般均衡的框架来建模。
➢理性预期假定
• 这两大理论体系还共享相同的核心前提假定，即关于个 体的理性预期假定。
• 所谓预期是指，经济社会中的个体在形成决策之前对未 来经济活动所作的主观估计，因此预期的形成与经济环 境的不确定性、个体的所获信息以及分析能力均有关。
• 一般认为，新兴古典主义与新凯恩斯主义都是以理性预 期假定来描述个体预期的。理性预期的思想最早由穆斯 (Muth, 1961)提出，其后由卢卡斯(1972)及萨金特(1973) 等人作了较为充分的阐发，其概念可简单表述为，个体 在有效利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长 期中平均来说最为准确的且又与经济理论模型相一致的 预期。随后，这一概念又被新凯恩斯主义所接受。
• 这一理论观点的政策启示是，在短期内采取一定的政府 干预是有必要且有效的，货币政策可对实体经济产生影 响，但是从长期看，理性预期的力量仍可促使价格和工 资调整至市场出清状态，货币在长期下仍是中性的。
• 可见，新凯恩斯主义要比新兴古典主义更为强调政策对 于稳定宏观经济波动的重要性。
行为经济学(完整版)ppt课件
.
.
缺乏自制力
解释长远规划与短期行动之间的矛盾， 比如，人们可能会过度消费，而忽视为 防范未来的风险进行储蓄。
.
助推
指的是“在这种选择体系的任何一方面， 都不通过强制的方式，而是以一种预言 方式去改变人们的选择或者改变他们的 经济动机及行为。”助推不同于命令。
.
在2012年的美国总统选举中，仅有64%的公民参加了选 举。一想到36%的选票可能产生的影响，你就会觉得这是个 惊人的数字。对于一些人而言，拒绝参加选举是因为意识形 态不同或者是对政府系统的不认可；但对其他人而言，仅仅 是嫌麻烦。一个实验为了检测事先给选举人打电话的效果， 给每一个潜在的选举人打电话询问他们是否会参加投票。然 而，通过电话实施鼓励投票的时候是有小策略的，他们从 “是或否这类问题”转移到“你会在哪儿进行选举？”“大 概什么时间会参加选举？”以及“你在选举前会做什么？” 结果表明，通过这种方式，参投率增加了4.1%的。
.
假设你提前买了一张价值800元的国家大剧院的音乐会门票。在准备从 家里出发去国家大剧院的时候，你发现门票丢了。你知道，这么贵的门票 ，看的人不多，现场仍然可以再花800元买到同样的票。问题是，你愿意 去现场再花800元钱买一张门票吗？大多数人的选择是不会。 相反，如果你之前并没有提前买票，而准备从家里出发去国家大剧院的时 候，发现钱包里有一张800元的华联购物卡丢了，你还会继续去国家大剧 院掏钱买票听音乐会吗？大多数人都会选择买票。 为什么会有这样的区别？这是因为，在我们心里，音乐会门票800元和购 物卡800元的意义是不一样的。前者代表娱乐预算，既然丢了，再花钱就 意味着超支，要花1600元购买张音乐会门票，这让我们很难接受。后者 是购物卡，虽然它丢了，但并不影响与我们的娱乐预算，我们仍可以继续 花钱买票听音乐会。尽管二者实质上都是丢了800元钱，却导致了我们完 全不同的消费决定。
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缺乏自制力
解释长远规划与短期行动之间的矛盾， 比如，人们可能会过度消费，而忽视为 防范未来的风险进行储蓄。
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助推
指的是“在这种选择体系的任何一方面， 都不通过强制的方式，而是以一种预言 方式去改变人们的选择或者改变他们的 经济动机及行为。”助推不同于命令。
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在2012年的美国总统选举中，仅有64%的公民参加了选 举。一想到36%的选票可能产生的影响，你就会觉得这是个 惊人的数字。对于一些人而言，拒绝参加选举是因为意识形 态不同或者是对政府系统的不认可；但对其他人而言，仅仅 是嫌麻烦。一个实验为了检测事先给选举人打电话的效果， 给每一个潜在的选举人打电话询问他们是否会参加投票。然 而，通过电话实施鼓励投票的时候是有小策略的，他们从 “是或否这类问题”转移到“你会在哪儿进行选举？”“大 概什么时间会参加选举？”以及“你在选举前会做什么？” 结果表明，通过这种方式，参投率增加了4.1%的。
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假设你提前买了一张价值800元的国家大剧院的音乐会门票。在准备从 家里出发去国家大剧院的时候，你发现门票丢了。你知道，这么贵的门票 ，看的人不多，现场仍然可以再花800元买到同样的票。问题是，你愿意 去现场再花800元钱买一张门票吗？大多数人的选择是不会。 相反，如果你之前并没有提前买票，而准备从家里出发去国家大剧院的时 候，发现钱包里有一张800元的华联购物卡丢了，你还会继续去国家大剧 院掏钱买票听音乐会吗？大多数人都会选择买票。 为什么会有这样的区别？这是因为，在我们心里，音乐会门票800元和购 物卡800元的意义是不一样的。前者代表娱乐预算，既然丢了，再花钱就 意味着超支，要花1600元购买张音乐会门票，这让我们很难接受。后者 是购物卡，虽然它丢了，但并不影响与我们的娱乐预算，我们仍可以继续 花钱买票听音乐会。尽管二者实质上都是丢了800元钱，却导致了我们完 全不同的消费决定。
行为经济学ppt(第2章)[30页]
![行为经济学ppt(第2章)[30页]](https://img.taocdn.com/s3/m/34117bfbb4daa58da1114a03.png)
• 上述异象表明，人们的选择似乎不仅受最终结果的影响， 还受当前禀赋的影响，这被称为禀赋效应（endowment Effect）。
• 正式地，我们可以将禀赋效应定义为：当个体将某一商品 看作自身的禀赋时，他对该商品的估价将发生变化。
➢ 禀赋效应：多商品情形
• 在多商品情形下，禀赋效应仍然存在。请考察如下两个典 型的实验。
• 在本章，我们主要介绍两个方面的重要修正：
① 其一，经验研究显示，个体的偏好依赖于某个参考点，此 时偏好无法严格遵循完备性公理和传递性公理。为此，行 为经济学修正了标准经济学的效用函数形式，在效用函数 中引入了参考点的作用机制。
② 其二，有经验研究表明，个体的实际选择不能完全反映其 偏好，在很多情形下，个体的选择仅能反映其欲求，不能 反映潜在可获得的幸福感。为此，行为经济学拓展了标准 经济学的效用内涵，在仅具备欲求属性的标准效用概念中 引入了幸福属性，并探讨了幸福感对个体选择的影响机理。
u
u(1)
0
1
x
图 2-5 杯子与效用
• 然而在现实中，我们常可以观察到一些不符合标准经济学模型 的异象，即人们的支付意愿与接受意愿并不总是相等。例如， 在卡尼曼、奈奇和泰勒(Kahneman, Knetsch and Thaler, 1990)一项 针对康奈尔大学学生的实验中，人们拥有杯子时的接受意愿要 大于没有杯子时的支付意愿，其中持杯者索要的卖价中位数为 5.25美元，而无杯者愿付的买价中位数仅为2.25美元。
2.1.4 显示偏好
➢ 如果一旦接受上述对均衡选择的表述，那么随之而来的另 一个重要概念是显示偏好。
➢ 在现实生活中，我们仅能观察到个体的选择，而无法直接 观察到他的偏好。
➢ 但如果个体的选择是理性的，那么就可认为，个体实际所 选的商品束，相对于其他可选并负担得起的商品束来说， 他一定偏好的是所选的这个，亦即他的选择恰好反映了其 偏好，这就是所谓的显示偏好概念。
• 正式地，我们可以将禀赋效应定义为：当个体将某一商品 看作自身的禀赋时，他对该商品的估价将发生变化。
➢ 禀赋效应：多商品情形
• 在多商品情形下，禀赋效应仍然存在。请考察如下两个典 型的实验。
• 在本章，我们主要介绍两个方面的重要修正：
① 其一，经验研究显示，个体的偏好依赖于某个参考点，此 时偏好无法严格遵循完备性公理和传递性公理。为此，行 为经济学修正了标准经济学的效用函数形式，在效用函数 中引入了参考点的作用机制。
② 其二，有经验研究表明，个体的实际选择不能完全反映其 偏好，在很多情形下，个体的选择仅能反映其欲求，不能 反映潜在可获得的幸福感。为此，行为经济学拓展了标准 经济学的效用内涵，在仅具备欲求属性的标准效用概念中 引入了幸福属性，并探讨了幸福感对个体选择的影响机理。
u
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0
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x
图 2-5 杯子与效用
• 然而在现实中，我们常可以观察到一些不符合标准经济学模型 的异象，即人们的支付意愿与接受意愿并不总是相等。例如， 在卡尼曼、奈奇和泰勒(Kahneman, Knetsch and Thaler, 1990)一项 针对康奈尔大学学生的实验中，人们拥有杯子时的接受意愿要 大于没有杯子时的支付意愿，其中持杯者索要的卖价中位数为 5.25美元，而无杯者愿付的买价中位数仅为2.25美元。
2.1.4 显示偏好
➢ 如果一旦接受上述对均衡选择的表述，那么随之而来的另 一个重要概念是显示偏好。
➢ 在现实生活中，我们仅能观察到个体的选择，而无法直接 观察到他的偏好。
➢ 但如果个体的选择是理性的，那么就可认为，个体实际所 选的商品束，相对于其他可选并负担得起的商品束来说， 他一定偏好的是所选的这个，亦即他的选择恰好反映了其 偏好，这就是所谓的显示偏好概念。
行为经济学PPT课件
（4）当事人明显表现为损失厌恶，损失曲线 比收益曲线更陡峭，即损失给当事人带来的心 理变化比收益要大，在100元收益和100元损 失之间，人们更在乎后者。
2021
27
1、不确定性下的决策理论：期望 理论
（5）前期决策的实际结果影响后期的风 险态度和决策，前期盈利可以使人的风 险偏好增强，平滑后期的损失；而前期 的损失加剧以后亏损的痛苦，相应提高 风险厌恶程度。对于投资者来说，他从 现在的盈利或损失中获得的效用依赖于 前期的投资结果。
2021
11
行为经济学与新古典经济学的比 较
通过假定有限理性和偏好、禀赋内生化，即使 在主观价值论下，行为经济学仍然表现 出与新古典经济学不同的理论硬核：
2021
12
行为经济学与新古典经济学的比 较
首先，行为经济学彻底改变了新古典经 济学中静止的理想化的理性经济人假定， 代之以演化的有限理性的现实当事人假 定，通过假定的改变，说明当事人不再 仅仅自利，而且会考虑利他，采取非理 性行为，偏好的内生和演化带来了异常 行为及其相伴的学习过程
2021
2
发展历程：
18世纪，斯密：损失厌恶的个人心里 ，后 来发展成“黑板经济学”
20世纪40年代，卡托纳、西蒙：卡托 纳（预期假说）、西蒙（有限理性）
20世纪70年代，卡尼曼，特维斯基： 以效用函数的构造为核心，把心理学和 经济学有机结合起来，彻底改变了西方 主流经济学中的个体选择模型
2021
第十一章 行为经济学
目的与要求 掌握行为经济学的基本概念、基本内容、
研究纲领和研究方法；重点理解决策模 型——期望理论的分析前提、理论逻辑 和主要观点；了解行为经济学的主要政 策观。
2021
1
一、 行为经济学的形成、理论渊 源和学科特点
2021
27
1、不确定性下的决策理论：期望 理论
（5）前期决策的实际结果影响后期的风 险态度和决策，前期盈利可以使人的风 险偏好增强，平滑后期的损失；而前期 的损失加剧以后亏损的痛苦，相应提高 风险厌恶程度。对于投资者来说，他从 现在的盈利或损失中获得的效用依赖于 前期的投资结果。
2021
11
行为经济学与新古典经济学的比 较
通过假定有限理性和偏好、禀赋内生化，即使 在主观价值论下，行为经济学仍然表现 出与新古典经济学不同的理论硬核：
2021
12
行为经济学与新古典经济学的比 较
首先，行为经济学彻底改变了新古典经 济学中静止的理想化的理性经济人假定， 代之以演化的有限理性的现实当事人假 定，通过假定的改变，说明当事人不再 仅仅自利，而且会考虑利他，采取非理 性行为，偏好的内生和演化带来了异常 行为及其相伴的学习过程
2021
2
发展历程：
18世纪，斯密：损失厌恶的个人心里 ，后 来发展成“黑板经济学”
20世纪40年代，卡托纳、西蒙：卡托 纳（预期假说）、西蒙（有限理性）
20世纪70年代，卡尼曼，特维斯基： 以效用函数的构造为核心，把心理学和 经济学有机结合起来，彻底改变了西方 主流经济学中的个体选择模型
2021
第十一章 行为经济学
目的与要求 掌握行为经济学的基本概念、基本内容、
研究纲领和研究方法；重点理解决策模 型——期望理论的分析前提、理论逻辑 和主要观点；了解行为经济学的主要政 策观。
2021
1
一、 行为经济学的形成、理论渊 源和学科特点
行为经济学(完整版)PPT课件
6
心理账户
——钱和钱不一样？
有对物品分门别类的习惯，把钱和资产，各
自归类，区别对待，在头脑中为他们建立各种
各样的账户，从而管理、控制自己的消费行为
。人们如何将收入和支出归类，可以直接影响
到他们的消费决策。
2021
7
假设你提前买了一张价值800元的国家大剧院的音乐会门票。在准备从
家里出发去国家大剧院的时候，你发现门票丢了。你知道，这么贵的门票
2021
15
白瓷的咖啡杯，它们的市场价格基本是相同的，你会选哪个呢？我经常听
到的回答是：“无所谓”，或者是“随便”。那么就让我们假设人们对这
两件商品的偏好是一样的吧。这时我把巧克力和咖啡杯分配到你和其他人
的手上，如果人们对巧克力和咖啡杯没有明显的偏好，那么交换的概率应
该是50％。但事实并不是这样。加拿大西蒙弗雷泽大学（SimonFraser
解释长远规划与短期行动之间的矛盾， 比如，人们可能会过度消费，而忽视为 防范未来的风险进行储蓄。
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9
助推
指的是“在这种选择体系的任何一方面， 都不通过强制的方式，而是以一种预言 方式去改变人们的选择或者改变他们的 经济动机及行为。”助推不同于命令。
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10
在2012年的美国总统选举中，仅有64%的公民参加了选 举。一想到36%的选票可能产生的影响，你就会觉得这是个 惊人的数字。对于一些人而言，拒绝参加选举是因为意识形 态不同或者是对政府系统的不认可；但对其他人而言，仅仅 是嫌麻烦。一个实验为了检测事先给选举人打电话的效果， 给每一个潜在的选举人打电话询问他们是否会参加投票。然 而，通过电话实施鼓励投票的时候是有小策略的，他们从 “是或否这类问题”转移到“你会在哪儿进行选举？”“大 概什么时间会参加选举？”以及“你在选举前会做什么？” 结果表明，通过这种方式，参投率增加了4.1%的。
《行为经济学简介》课件
政策制定者需要考虑人们的行为偏差，如过度自信、损失厌恶等 政策制定者可以利用行为经济学原理，如助推、默认选项等，来引导人们的行为 政策制定者可以通过实验和实证研究，来验证行为经济学原理在公共政策中的有效性 政策制定者需要关注行为经济学在公共政策制定中的伦理和道德问题，如公平、公正等
行为经济学的发展前景和挑战
度
品牌忠诚度： 研究消费者对 品牌的忠诚程
度
购买频率：研 究消费者购买 商品的频率和
规律
投资行为研究
投资者心理：研究投资者在投资过程中的心理状态和行为模式
风险偏好：研究投资者对风险的态度和偏好，以及如何影响投资决 策
投资决策：研究投资者在投资过程中的决策过程和影响因素
投资策略：研究投资者如何制定投资策略，以及如何根据市场变化 进行调整
YOUR LOGO
THANK YOU
汇报人：PPT
汇报时间：20XX/01/01
01
行为经济学概述
02
行为经济学的定义
研究领域：经济 学和心理学的交 叉学科
研究对象：人的 经济行为和心理 因素
研究方法：实验、 观察、数据分析 等
研究目的：解释 和预测人的经济 行为，为经济政 策提供依据
行为经济学的发展历程
起源：20世纪50年代，心理学家丹尼尔·卡尼曼和诺贝尔经济学奖得主阿莫斯·特沃斯基 开始研究人类决策行为
价格歧视：商家会根据 消费者的支付意愿，对 同一商品设定不同的价 格，以获取最大利润
行为决策理论
理论基础：心理学、经济学、 社会学等学科
主要观点：人的行为受到心理、 社会、文化等因素的影响
决策过程：包括信息收集、评 估、选择、执行等阶段
应用领域：市场营销、人力资 源管理、公共政策制定等
行为经济学的发展前景和挑战
度
品牌忠诚度： 研究消费者对 品牌的忠诚程
度
购买频率：研 究消费者购买 商品的频率和
规律
投资行为研究
投资者心理：研究投资者在投资过程中的心理状态和行为模式
风险偏好：研究投资者对风险的态度和偏好，以及如何影响投资决 策
投资决策：研究投资者在投资过程中的决策过程和影响因素
投资策略：研究投资者如何制定投资策略，以及如何根据市场变化 进行调整
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汇报时间：20XX/01/01
01
行为经济学概述
02
行为经济学的定义
研究领域：经济 学和心理学的交 叉学科
研究对象：人的 经济行为和心理 因素
研究方法：实验、 观察、数据分析 等
研究目的：解释 和预测人的经济 行为，为经济政 策提供依据
行为经济学的发展历程
起源：20世纪50年代，心理学家丹尼尔·卡尼曼和诺贝尔经济学奖得主阿莫斯·特沃斯基 开始研究人类决策行为
价格歧视：商家会根据 消费者的支付意愿，对 同一商品设定不同的价 格，以获取最大利润
行为决策理论
理论基础：心理学、经济学、 社会学等学科
主要观点：人的行为受到心理、 社会、文化等因素的影响
决策过程：包括信息收集、评 估、选择、执行等阶段
应用领域：市场营销、人力资 源管理、公共政策制定等
行为经济学简介ppt课件
.
行为金融学
• 如股票投资者并不是对公司的现实做出反 应，而是对下列情况做出反应：投资者的 情绪，投资者的从众行为和对自己投资技 能的过度自信，不愿抛售跌价后的股票并 承认损失，及其赌徒心理。
.
风险决策
• 人们在不确定条件下的选择行为主要有两 种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
• 期望效用理论假设决策者的初始财富是x,面 临不确定性选择（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）,当存在∑pi*U（x+xi）>U(X)时，决策 者有接受风险（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）的意愿。
• 然而，期望效用理论是存在矛盾的（参见 阿莱悖论）。
.
风险决策
• 前景理论 • 行为经济学对期望效用理论提出了许多质
疑，最具代表性的就是“前景理论”。 • 五个规律
.
风险决策
• 前景理论规律之一 • 确定效应：在得到的时候，大多数人都是风险规
避的。 • 二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和
• 古典经济学：承袭了亚当·斯密的经济人假 设。认为经济人是以利己为原则的。
• 新古典经济学：经济理性是与自身利益最 大化等同，理性经济人是效用最大化的追 求者。
.
行为经济学中的人
• 由于环境的不确定性和复杂性，信息不完 全，以及人类认识能力的有限性，人们的 理性认识能力毕竟受到心理和生理上思维 能力的客观限制，因而，人们的行为理性 是有限的而绝非完全理性，人们的决策目 标是寻求令人满意的决策而非最优决策。
好的。 • 在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，
多数人会选择“赌一把”。 • 让我们来做这样一个实验。 • A.你一定会赔30000元。 • B.你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。 • 你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情
行为金融学
• 如股票投资者并不是对公司的现实做出反 应，而是对下列情况做出反应：投资者的 情绪，投资者的从众行为和对自己投资技 能的过度自信，不愿抛售跌价后的股票并 承认损失，及其赌徒心理。
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风险决策
• 人们在不确定条件下的选择行为主要有两 种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
• 期望效用理论假设决策者的初始财富是x,面 临不确定性选择（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）,当存在∑pi*U（x+xi）>U(X)时，决策 者有接受风险（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）的意愿。
• 然而，期望效用理论是存在矛盾的（参见 阿莱悖论）。
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风险决策
• 前景理论 • 行为经济学对期望效用理论提出了许多质
疑，最具代表性的就是“前景理论”。 • 五个规律
.
风险决策
• 前景理论规律之一 • 确定效应：在得到的时候，大多数人都是风险规
避的。 • 二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和
• 古典经济学：承袭了亚当·斯密的经济人假 设。认为经济人是以利己为原则的。
• 新古典经济学：经济理性是与自身利益最 大化等同，理性经济人是效用最大化的追 求者。
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行为经济学中的人
• 由于环境的不确定性和复杂性，信息不完 全，以及人类认识能力的有限性，人们的 理性认识能力毕竟受到心理和生理上思维 能力的客观限制，因而，人们的行为理性 是有限的而绝非完全理性，人们的决策目 标是寻求令人满意的决策而非最优决策。
好的。 • 在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，
多数人会选择“赌一把”。 • 让我们来做这样一个实验。 • A.你一定会赔30000元。 • B.你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。 • 你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情
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• 古典经济学：承袭了
• 新古典经济学：经济理性是与自身利益最 大化等同，理性经济人是效用最大化的追 求者。
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行为经济学中的人
• 由于环境的不确定性和复杂性，信息不完 全，以及人类认识能力的有限性，人们的 理性认识能力毕竟受到心理和生理上思维 能力的客观限制，因而，人们的行为理性 是有限的而绝非完全理性，人们的决策目 标是寻求令人满意的决策而非最优决策。
的痛苦。 • 假设有这样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，
反面为输。如果赢了可以获得50000元，输了失去50000 元。请问你是否愿意赌一把？请做出你的选择。 • A.愿意 • B.不愿意 • 从整体上来说，这个赌局输赢的可能性相同，就是说这个 游戏的结果期望值为零，是绝对公平的赌局。你会选择参 与这个赌局吗？ • 但大量类似实验的结果证明，多数人不愿意玩这个游戏。
.
行为经济学中的人
• 在经济实践中，人们往往知道何为最优解， 却因为自我控制意志力方面的原因无法做 出最优选择。人们往往是基于短期利益而 非长期利益做出选择。
• 人类是有限的自私自利的。人类的生活经 验和社会实践表明，利他主义、社会意识 和公正追求的品质和观念也是广泛存在的。
.
传统经济学中的储蓄行为
• 然而，期望效用理论是存在矛盾的（参见 阿莱悖论）。
.
风险决策
• 前景理论 • 行为经济学对期望效用理论提出了许多质
疑，最具代表性的就是“前景理论”。 • 五个规律
.
风险决策
• 前景理论规律之一 • 确定效应：在得到的时候，大多数人都是风险规
避的。 • 二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和
.
风险决策
• 前景理论规律之五 • 迷恋小概率事件：如买彩票。 • 庄子认为孔子是个“灯下黑”，他借盗跖
之口评价孔子：“妄作孝弟，而侥幸于封 侯富贵者也。”对小概率事件的迷恋，连 圣人也不能免俗。
.
谢谢
.
• 当人们预期有金钱收入单尚未收到它的时 候，他们是能够相当理性地在花多少和储 蓄多少的问题上做出规划的。在有限的刺 激下，人们愿意储蓄和推迟开支，从而企 业可以利用这些储蓄进行投资，推动整个 经济进行增长。
.
行为经济学中的储蓄行为
• 尽管人们的愿望是好的，符合理性选择， 但是当钱真的到来的时候，人们的意志便 崩溃了。钱往往被立即花掉，这一现象被 称为“夸张贴现”。
.
风险决策
• 前景理论规律之三 • 参照依赖：人们对得失的判断往往根据参
照点决定。改变参照点，就可以改变对风 险的态度。 • 在“其他人一年挣6万元你年收入7万元” 和“其他人年收入为9万元你一年收入8万” 的选择题中，大部分人会选择前者。
.
风险决策
• 前景理论规律之四 • 损失规避：人们通常都是损失规避的。 • 白捡的100元所带来的快乐，难以抵消丢失100元所带来
“赌一把”之间，多数人会选择确定的好处。让 我们来做这样一个实验。 • A.你一定能赚30000元。 • B.你有80%可能赚40000元，20%可能性什么也 得不到。 • 你会选择哪一个呢？ • 实验结果是，大部分人都选择A。
.
风险决策
• 前景理论规律之二 • 反射效应：在失去的时候，大多数人都是风险偏
好的。 • 在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，
多数人会选择“赌一把”。 • 让我们来做这样一个实验。 • A.你一定会赔30000元。 • B.你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。 • 你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情
愿“花钱消灾”选择A，大部分人愿意和命运抗 一抗，选择B。
.
渊源
• 行为经济学的研究可以追述到半个多世纪 以前。
• 赫伯特·西蒙提出了“有限理性”。 • 他认为人并非是全知全能的，人类决策的
特点是有限理性，以“满意”为原则，情 境对决策能产生显著影响。
.
传统经济学中的理性人
• 亚当·斯密：人们在市场活动中，出于自身 利益的考虑，对得失和盈亏的精密计算。
• “夸张贴现”认为人们并不是合乎理性的 在一生中对开支和储蓄统筹安排，而是从 年轻到老年都负债。所以美国人的特征是 花钱过多攒钱过少。
.
行为金融学
• 行为金融学从广泛的社会视角研究金融市 场上的活动，认为人的行为中潜藏着复杂 性。
• 股票市场上，投资者的行为并非是完全理 性的。
• 在行为经济学家眼中，投资者卖出仍有利 润但股价仍在上升的股票，死抱已亏损且 股价持续下降的股票，均为非理性行为。
.
行为金融学
• 如股票投资者并不是对公司的现实做出反 应，而是对下列情况做出反应：投资者的 情绪，投资者的从众行为和对自己投资技 能的过度自信，不愿抛售跌价后的股票并 承认损失，及其赌徒心理。
.
风险决策
• 人们在不确定条件下的选择行为主要有两 种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
• 期望效用理论假设决策者的初始财富是x,面 临不确定性选择（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）,当存在∑pi*U（x+xi）>U(X)时，决策 者有接受风险（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）的意愿。
行为经济学
.
简介
• 行为经济学是经济学和心理学联姻的产物。 • 行为经济学并不是经济学的一个独立分支，
它是一种思想。 • 这种思想将心理学引入到经济学研究中，
从而使经济学研究更贴近于现实世界。 • 行为经济学的研究对象是人，包括人的认
知、心理和行为。
.
代表人物
• Daniel Kahneman 丹尼尔·卡勒曼 • Amos Tversky 阿莫斯·特沃斯基 • Richard Thaler 理查德·泰勒 • Sendhil Mullainathan 森德希尔·穆拉伊特丹
• 新古典经济学：经济理性是与自身利益最 大化等同，理性经济人是效用最大化的追 求者。
.
行为经济学中的人
• 由于环境的不确定性和复杂性，信息不完 全，以及人类认识能力的有限性，人们的 理性认识能力毕竟受到心理和生理上思维 能力的客观限制，因而，人们的行为理性 是有限的而绝非完全理性，人们的决策目 标是寻求令人满意的决策而非最优决策。
的痛苦。 • 假设有这样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，
反面为输。如果赢了可以获得50000元，输了失去50000 元。请问你是否愿意赌一把？请做出你的选择。 • A.愿意 • B.不愿意 • 从整体上来说，这个赌局输赢的可能性相同，就是说这个 游戏的结果期望值为零，是绝对公平的赌局。你会选择参 与这个赌局吗？ • 但大量类似实验的结果证明，多数人不愿意玩这个游戏。
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行为经济学中的人
• 在经济实践中，人们往往知道何为最优解， 却因为自我控制意志力方面的原因无法做 出最优选择。人们往往是基于短期利益而 非长期利益做出选择。
• 人类是有限的自私自利的。人类的生活经 验和社会实践表明，利他主义、社会意识 和公正追求的品质和观念也是广泛存在的。
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传统经济学中的储蓄行为
• 然而，期望效用理论是存在矛盾的（参见 阿莱悖论）。
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风险决策
• 前景理论 • 行为经济学对期望效用理论提出了许多质
疑，最具代表性的就是“前景理论”。 • 五个规律
.
风险决策
• 前景理论规律之一 • 确定效应：在得到的时候，大多数人都是风险规
避的。 • 二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和
.
风险决策
• 前景理论规律之五 • 迷恋小概率事件：如买彩票。 • 庄子认为孔子是个“灯下黑”，他借盗跖
之口评价孔子：“妄作孝弟，而侥幸于封 侯富贵者也。”对小概率事件的迷恋，连 圣人也不能免俗。
.
谢谢
.
• 当人们预期有金钱收入单尚未收到它的时 候，他们是能够相当理性地在花多少和储 蓄多少的问题上做出规划的。在有限的刺 激下，人们愿意储蓄和推迟开支，从而企 业可以利用这些储蓄进行投资，推动整个 经济进行增长。
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行为经济学中的储蓄行为
• 尽管人们的愿望是好的，符合理性选择， 但是当钱真的到来的时候，人们的意志便 崩溃了。钱往往被立即花掉，这一现象被 称为“夸张贴现”。
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风险决策
• 前景理论规律之三 • 参照依赖：人们对得失的判断往往根据参
照点决定。改变参照点，就可以改变对风 险的态度。 • 在“其他人一年挣6万元你年收入7万元” 和“其他人年收入为9万元你一年收入8万” 的选择题中，大部分人会选择前者。
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风险决策
• 前景理论规律之四 • 损失规避：人们通常都是损失规避的。 • 白捡的100元所带来的快乐，难以抵消丢失100元所带来
“赌一把”之间，多数人会选择确定的好处。让 我们来做这样一个实验。 • A.你一定能赚30000元。 • B.你有80%可能赚40000元，20%可能性什么也 得不到。 • 你会选择哪一个呢？ • 实验结果是，大部分人都选择A。
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风险决策
• 前景理论规律之二 • 反射效应：在失去的时候，大多数人都是风险偏
好的。 • 在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，
多数人会选择“赌一把”。 • 让我们来做这样一个实验。 • A.你一定会赔30000元。 • B.你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。 • 你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情
愿“花钱消灾”选择A，大部分人愿意和命运抗 一抗，选择B。
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渊源
• 行为经济学的研究可以追述到半个多世纪 以前。
• 赫伯特·西蒙提出了“有限理性”。 • 他认为人并非是全知全能的，人类决策的
特点是有限理性，以“满意”为原则，情 境对决策能产生显著影响。
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传统经济学中的理性人
• 亚当·斯密：人们在市场活动中，出于自身 利益的考虑，对得失和盈亏的精密计算。
• “夸张贴现”认为人们并不是合乎理性的 在一生中对开支和储蓄统筹安排，而是从 年轻到老年都负债。所以美国人的特征是 花钱过多攒钱过少。
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行为金融学
• 行为金融学从广泛的社会视角研究金融市 场上的活动，认为人的行为中潜藏着复杂 性。
• 股票市场上，投资者的行为并非是完全理 性的。
• 在行为经济学家眼中，投资者卖出仍有利 润但股价仍在上升的股票，死抱已亏损且 股价持续下降的股票，均为非理性行为。
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行为金融学
• 如股票投资者并不是对公司的现实做出反 应，而是对下列情况做出反应：投资者的 情绪，投资者的从众行为和对自己投资技 能的过度自信，不愿抛售跌价后的股票并 承认损失，及其赌徒心理。
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风险决策
• 人们在不确定条件下的选择行为主要有两 种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
• 期望效用理论假设决策者的初始财富是x,面 临不确定性选择（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）,当存在∑pi*U（x+xi）>U(X)时，决策 者有接受风险（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）的意愿。
行为经济学
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简介
• 行为经济学是经济学和心理学联姻的产物。 • 行为经济学并不是经济学的一个独立分支，
它是一种思想。 • 这种思想将心理学引入到经济学研究中，
从而使经济学研究更贴近于现实世界。 • 行为经济学的研究对象是人，包括人的认
知、心理和行为。
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代表人物
• Daniel Kahneman 丹尼尔·卡勒曼 • Amos Tversky 阿莫斯·特沃斯基 • Richard Thaler 理查德·泰勒 • Sendhil Mullainathan 森德希尔·穆拉伊特丹