固定收益证券姚长辉第一章课后题答案
证券投资学第1次答案.1
《证券投资学》作业第一章证券投资工具概述一、简答题1.证券的定义:证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容而取得应有权益。
从一般意义上讲，证券是用以证明或者设定权利而形成的书面凭证，它表明证券持有人或者第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。
证券有广义和狭义两种概念。
广义的证券包括商品证券（如提货单、运货单等）、货币证券（如支票、汇票等）资本证券（如股票、债券、基金等）；狭义的证券特指资本证券，我们平常说到证券交易、证券市场时，所说的“证券”这个词一般都是指资本证券。
2.有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权的书面凭证。
3.证券的特征：1.证券的产权性；2.证券的收益性；3.证券的流通性；4.证券的风险性；5.证券的期限性4. 公司证券：公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券，主要包括公司股票、公司债券、优先认股权证和认股证书等。
5.政府证券：政府证券是指中央和地方政府发行的证券，它以政府信誉作担保，其风险在各种投资工具中是最小的，主要包括国库券和公债两大类。
6.证券投资工具的属性比较：1.性质和功能的不同；2.发行条件和流通方式的不同；3.收益和风险水平的不同7.固定收益证券：固定收益证券是指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且知道取得收益的数量和时间。
8. 证券投资的基本要素：1.投资获得的收益；2.投资存在的风险；3.投资的时间9. 证券投资的含义：证券投资指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。
10.私募证券：私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券。
二、填空题1.按证券上市与否分类，可以分为上市证券和非上市证券。
2.按证券募集方式分类，可以分为公募证券和私募证券。
3.按证券发行主体分类，可以分为政府证券、金融证券和公司证券。
固定收益证券-课后习题与答案
固定收益证券-课后习题与答案.第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率某2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.41年期定期存款利率和国债利率重订日第1次第2次第3次第4次第5次1年期银行存款利率（%）1.52.84.15.46.71年期国债利率（%）2.53.04.55.87.0债券的息票利率4%4%4.7%5%5%解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%某2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100某4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%某2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100某4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%某2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。
【免费下载】固定收益证券(姚长辉)第三章作业参考答案
5
∑3������������ + 100������5 = 94
债券 B ������ = 1
5
∑5������������ + 100������5 = 99
债券 C ������ = 1
5
∑������������ = ������
令������ = 1
6A+B=100 (1)
3A+B=94 (2)
5A+B=99 (3)
1
6
3
5
100������5=B 则上面三式可简化成
2
6
3
5
解方程可知三个等式互相矛盾，即债券定价有不合理。以 A B 两债
券为准，得债券 C 定价应为 98
对全部高中资料试卷电气设备，在安装过程中以及安装结束后进行高中资料试卷调整试验；通电检查所有设备高中资料电试力卷保相护互装作置用调与试相技互术关，系电，力根通保据过护生管高产线中工敷资艺设料高技试中术卷资，配料不置试仅技卷可术要以是求解指，决机对吊组电顶在气层进设配行备置继进不电行规保空范护载高与中带资负料荷试下卷高问总中题体资，配料而置试且时卷可，调保需控障要试各在验类最；管大对路限设习度备题内进到来行位确调。保整在机使管组其路高在敷中正设资常过料工程试况中卷下，安与要全过加，度强并工看且作护尽下关可都于能可管地以路缩正高小常中故工资障作料高；试中对卷资于连料继接试电管卷保口破护处坏进理范行高围整中，核资或对料者定试对值卷某，弯些审扁异核度常与固高校定中对盒资图位料纸置试，.卷保编工护写况层复进防杂行腐设自跨备动接与处地装理线置，弯高尤曲中其半资要径料避标试免高卷错等调误，试高要方中求案资技，料术编试交写5、卷底重电保。要气护管设设装线备备置敷4高、调动设中电试作技资气高，术料课中并3中试、件资且包卷管中料拒含试路调试绝线验敷试卷动槽方设技作、案技术，管以术来架及避等系免多统不项启必方动要式方高，案中为；资解对料决整试高套卷中启突语动然文过停电程机气中。课高因件中此中资，管料电壁试力薄卷高、电中接气资口设料不备试严进卷等行保问调护题试装，工置合作调理并试利且技用进术管行，线过要敷关求设运电技行力术高保。中护线资装缆料置敷试做设卷到原技准则术确：指灵在导活分。。线对对盒于于处调差，试动当过保不程护同中装电高置压中高回资中路料资交试料叉卷试时技卷，术调应问试采题技用，术金作是属为指隔调发板试电进人机行员一隔，变开需压处要器理在组；事在同前发一掌生线握内槽图部内 纸故，资障强料时电、，回设需路备要须制进同造行时厂外切家部断出电习具源题高高电中中源资资，料料线试试缆卷卷敷试切设验除完报从毕告而，与采要相用进关高行技中检术资查资料和料试检，卷测并主处且要理了保。解护现装场置设。备高中资料试卷布置情况与有关高中资料试卷电气系统接线等情况，然后根据规范与规程规定，制定设备调试高中资料试卷方案。
固定收益证券-姚长辉-作业答案
第八章(1)二—加九)—37江心d2= ^ —UA/TS=7 K=6.5 r=5% 心一第X T=1/6代入得C=2.01故公司选择权的价值为2.01元，100股的期权价值为201元。
⑵応⑴「宀歼？「八］»心逬};P{S(t) >K§=0.835(3)根据B-S公式的推论，避险组合的权重即为△值。
习题8.28%6%4%解：在时点2,市场利率分别是8% , 6% , 4%。
如果是8%，固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.08=9814.81;而浮动利率最后支付额的现值=10800 /1.08=10000。
期权价值为0。
如果是10%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.06=10000;而浮动利率最后支付额的现值=10600 /1.06=10000。
期权价值为0.如果是4%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 ) /1.04=10192.3;而浮动利率最后支付额的现值=10400 /1.04=10000。
期权价值为192.3。
在时点1，市场利率分别是7%, 5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.07+0.5(10600 /1.08+10600 /1.06) /1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.等待的价值为0.5*0+0.5*0=0 。
故期权价值为0。
如果是5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.05+0.5(10600 /1.06+10600 /1.04) /1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为186.81.等待的价值为0.5*0+0.5*192.3=96.15 。
故期权价值为186.81。
在时点0，利率为6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839 , 执行价值0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81) /1.06=88.11故期权的价值为88.11习题8.3(1)Time 0Time 1Time 2(3 )由题可知，若贷款不含箍，则其现金流应该是按照市场利率贴现。
(完整版)固定收益证券(姚长辉)第四章作业参考答案
第四章 持续期与凸性1、有效持续期为105.5100//102.5 5.37%1effective P P D P y y -+-+--===-所以有效持续期为5.37%。
2、根据1的结果，D=5.37%△P=D*1%=5.37%P’=102.5*(1+5.37%)=1086债券价格为108元3、（不会）参考答案：因为是浮动利率债券，所以比率持续期接近0.5。
4、5.49%*98.63*2=10.79债券价格的变化为10.795、设N 3为持有3年期零息债券的数目，N 20为持有20年期债券数目投资者权益在初始状态下的金额持续期为3*200-185*9=-1065为了让资产组合与负债在持续期上匹配，并且要保证权益价值，因此建立下面的策略100N 3+100N 20=200003N3+20N20-185*9=0N3=137.35, N20=62.65即投资者应当持有3年期零息债券数量为137.35个单位，价值13735，持有20年期零息债券数量为62.65个单位，价值为6265。
6.已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为4.98%时，价值为51.98。
∵Ω=Δ金额/P D e=(P-P’\y+– y-)/P在到期收益率为5%时，Ω= D e，(5%为中点)∴Δ金额=P-P’\y+– y-代入，得Δ金额=(51.98-51.6)/(5.02%-4.98%)=950∴Δ金额=950*1%=9.57已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为5.06%时，价值为51.40。
同理，得Δ金额=51.60-51.4/5.06%-5.02%=500∴Δ金额=500*1%=58.当到期收益率为5.02时Г=D1-D2/Δ=9.5-5/0.04%=112.5%=⨯+⨯-⨯=-9、D15.4210100025.761525039.9846130030118.605 3D=90355.8又14%V 770.051000645.04250573.211300186137=⨯+⨯-⨯=所以解得11%17%V 186********.8=95781.2V 186********.8=267192.8=-=+资产负债表资产净值与利率的关系图如下:0.411000 1.04250 2.9013003100Γ=⨯+⨯-⨯=-119310091395022∆=⨯Γ=⨯=14%11%17%V 770.051000645.04250573.211300186137V 95781.21395081831.2V 267192.813950253242.8=⨯+⨯-⨯='=-='=-=资产负债表资产净值与利率的关系图如下:10、1)79.20151.110001.1200073=+2)设两年期零息债券投资x ，十年期投资y 比例，则有：372000/1.1 2.92821000/1.1x y ==所以根据x+y=1，得到x=74.4%；y=25.6%3)利率突然上升，组合亏损11、（1）、一年期的即期收益率为1r =10016%94.3-=两年期的即期收益率2r ()212109.59.5105.40311r r +=++ 解得27%r =三年期的即期收益率为()33310017.5%1+r r =-=（2）、()()()201,210016%110017%f ⨯++=⨯+解得01,28.01%f =()()()()301,202,310016%1110017.5%f f ⨯+++=⨯+解得02,38.51%f =（3）、99.56（4）、()()239%9%9%10016%17%17.5%FV FV FV FV +=+++++解得FV=90.35()29%9%93.6916%17%FV FV FV P ⨯⨯+=+=++()29%9%93.6911FV FV FV P r r ⨯⨯+=+=++解得7%r ≈（5）、()()()()2323771077710716%117%17.5%11y y y ++=++++++++()()2377107231111% 2.611M y y y y +⨯+⨯+++Ω=⨯=+（6）2.61%（7）因为凸性的存在，在市场利率下降时，债券价格会上升，但上升的幅度比单单通过持续期估计的价格上升幅度来得大；而如果市场利率上升，债券价格下降的幅度，要小于单单通过持续期估计的价格下降的幅度。
《固定收益证券》(姚长辉老师)课程第一次作业
第一次作业：《固定收益证券》Page 78-792、今天投资1000元，8年后肯定可以获得2000元，请计算在下列情况下的年收益率：（1）年复利1000*(1+r%)^8=2000，∴r%=9.051%（2）半年复利1000*（1+r%/2）^16=2000，∴r%=8.855%（3）季度复利1000*（1+r%/4）^32=2000，∴r%=8.759%（4）月复利1000*（1+r%/12）^96=2000，∴r%=8.696%（5）天复利1000*（1+r%/365）^（8*365）=2000，∴r%=8.665%（6）连续复利1000*e^(r%*8)=2000，∴r%=8.664%4、考虑下列问题美国政府债券票面利率为9.125%，在2006年12月31日到期，在2006年9月16日报价（2006年9月17日结算）：买入价101:23，卖出价101:25，问：这种债券相应的买入和卖出的收益率是多少？答：按照半年付息，上一利息支付日为2006年6月30日，下一利息支付日为2006年12月31日，结算日为2006年9月17日所以可知，交割日至下一付息日的天数n1=105，上一付息日之下一付息日的天数n2=184，上一付息日至交割日的天数n3=79则，买入收益率：买入价格101:23（101.71825），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890 实际购买价格p=101.71825+1.95890=103.67765又p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.9912%同理，计算卖出收益率卖出价格101:25（101.78125），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890实际购买价格p= p=101.78125+1.95890=103.74015且，p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.7782%国库券（T-bill）在2006年12月31日到期，在2006年9月17日结算的报价则按照收益率方式给出，买入和卖出收益率分别是2.88%和2.86%。
固定收益证券章节练习
《固定收益证券》章节练习题第一章固定收益证券简介1、某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为8%，该债券就属于（）。
A 多级步高债券B 递延债券C 区间债券D 棘轮债券2、风险具有以下基本特征（）。
A风险是对事物发展未来状态的看法B风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分3、固定收益产品所面临的最大风险是（）。
A 信用风险B 利率风险C 收益曲线风险D 流动性风险4、如果债券的面值为1000美元，年息票利率为5%，则年息票额为？5、固定收益市场上，有时也将（）称为深度折扣债券。
A 零息债券 B步高债券 C递延债券 D浮动利率债券6、试结合产品分析金融风险的基本特征。
7、分析欧洲债券比外国债券更受市场投资者欢迎的原因。
8、金融债券按发行条件分为（）。
A普通金融债券 B 累进利息金融债券 C贴现金融债券 D 付息金融债券9、目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（）A 金融债B 国债C 企业债D 公司债10、请判断浮动利率债券是否具有利率风险，并说明理由。
第二章债券的收益率1.债券到期收益率计算的原理是（）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2.下列哪种情况，零波动利差为零？A.如果收益率曲线为平B.对零息债券来说C.对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说3.在纯预期理论的条件下，下凸的的收益率曲线表示：A.对长期限的债券的需求下降B.短期利率在未来被认为可能下降C.投资者对流动性的需求很小D.投资者有特殊的偏好4.债券的收益来源包括哪些？A.利息B.再投资收入C.资本利得D.资本损失。
固定收益证券课后习题答案
《固定收益证券》课后习题参考答案陈蓉 郑振龙北京大学出版社Copyright © 2011 Chen, Rong & Zheng, Zhenlong第一章固定收益证券概述1.如何理解投资固定收益证券所面临的风险？虽然相比股票、期权等投资品，固定收益证券能够提供相对稳定的现金流回报，但投资固定收益证券同样面临一系列潜在风险，包括利率风险、再投资风险、信用风险、流动性风险、通货膨胀风险等。
（一）利率风险利率风险是固定收益证券最重要的风险之一，久期、凸性等指标都是描述利率变化百分比与固定收益证券价格变化百分比之间关系的，这意味着利率的变化能够对固定收益证券价格带来不确定性，这就是利率风险。
（二）再投资风险对于固定收益证券在存续期所收到的现金流，投资者面临着所收现金流的再投资问题，如果市场利率上升或者下降，投资者的收益必定会面临不确定性，这就是再投资风险。
（三）信用风险投资者面临的信用风险分为两类：一类是发行者丧失偿债能力导致的无法按期还本付息和发行者信用等级下降导致的固定收益投资品价格下降；另二类是固定收益衍生品交易对手不履约带来的风险。
（四）流动性风险固定收益证券面临着变现能力强弱的问题，即变现能力强，即投资品的流动性强；变现能力弱，即投资品的流动性弱。
（五）通货膨胀风险固定收益证券的收益率往往是指的名义收益率，所以在固定收益证券的存续期产生的现金流还面临着同期相对购买力变化的不确定性，即通货膨胀风险。
2.“国债是无风险债券。
”这种说法对吗？请以具体案例说明你的观点。
这句话是指国债没有信用风险，其基本含义是说国债到期能保证偿付。
但这并不意味着国债没有市场风险和流动性风险；同时，有时国债也可能有信用风险，例如欧债危机下的希腊国债。
3.如何理解回购交易的融资功能？为什么说回购交易为市场提供了卖空债券的手段？回购就是按约定价格卖出某一证券的同时，约定在未来特定时刻按约定价格将该证券买回。
固定收益证券作业及答案
固定收益证券作业及答案1.三年后收到的100元现在的价值是多少？分别考虑复利20%、复利100%、复利0%、复利20%（半年计息）、复利20%（季计息）和复利20%（连续计息）的情况。
2.以连续复利方式计息，分别计算复利4%、复利20%（年计息）、复利20%（季计息）和复利100%的利率。
3.考虑以下问题：a。
___在交易日92年9月16日给出了票面利率为91/8's在92年12月31日到期，92年9月17日结算的政府债券，其标价为买入价101：23，卖出价101：25.求该债券的买入和卖出的收益率。
b。
在同一交易日，___对同时在92年12月31日到期和在92年9月17日结算的T-bill报出的买入和卖出折现率分别是2.88%和2.86%。
是否存在套利机会？（“买入”和“卖出”是从交易者的角度出发，你是以“买入价”卖出，以“卖出价”买入）4.在交易日92年9月16日，以10-26的价格买入了一张面值为2000万美元、到期日为2021年11月15日的STRIPs （零息债券）。
求该债券的到期收益率。
5.今天是1994年10月10日，星期一，是交易日。
以下是三种债券的相关信息：发行机构票面利率到期日到期收益___ 10% 8.00% 星期二，1/31/95费城（市政） 9% 7.00% 星期一，12/2/95___（机构） 8.50% 8% 星期五，7/28/95这三种债券的面值均为100美元，每半年付息一次。
注意到上表中最后一列是到期收益，它反映了给定到期日、某种特定债券的标准惯例。
在计算日期时，不考虑闰年，同时也要忽略假期。
回答以下问题时，需要写清楚计算过程，不能只是用计算器计算价格。
a。
计算___发行的国债的报价，假定该国债按照标准结算方式结算。
b。
计算费城发行的城市债券的报价，假定该债券的标准结算期为三天。
c。
计算___发行的机构债券的报价，假定该债券按照标准结算方式结算。
本题需要根据给定的到期收益曲线来计算固定付息债券的全价，以及在曲线上下移动100个基点时的全价。
证券基础知识章节练习及答案(第一章)
第一章证券市场概述一、单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入空格内）1.有价证券是（）的一种形式。
A.真实资本B.虚拟资本C.货币资本D.商品资本2.按募集方式分类，有价证券可以分为（）。
A.公募证券和私募证券B.政府证券、政府机构证券、公司证券C.上市证券与非上市证券D.股票、债券、和其他证券3.以下不属于证券市场显著特征的选项是（）A.证券市场是价值直接交换的场所B.证券市场是财产权利直接交换的场所C.证券市场是价值实现增值的场所D.证券市场是风险直接交换的场所4.在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为（）A.股票B.公司证券C.商务票据D.金融证券5.按（）分类，有价证券可以分为上市证券与非上市证券。
A.募集方式B.是否在证券交易所挂牌交易C.证券所代表的权利性质D.证券发行主体的不同6.我国现行法规规定，银行业金融机构可用自由资金及银监会规定的可用于投资的表内资金买卖（）。
A.政府债券和金融债券B.政府债券和政府机构债券C.政府机构债券和金融债券D.证券衍生产品7.对社会公益基金认识不正确的是( )A.将收益用于制定的社会公益事业的基金B.福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金C.我国的各种社会公益基金可用于证券投资以求保值增值D.社会公益基金属于基金性质的机构投资者8.下面关于我国社保基金的叙述，不正确的是（）。
A.其资金来源包括两部分：一部分是社会保障基金，另一部分是社会保险基金B.全国社会保障基金理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在二级市场购买国债和政府机构债券。
C.其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券D.社会保障基金委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%9.目前，（）已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。
基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》必背手册(固定收益投资)(附答案)
基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》章节考点手册第3章固定收益投资【大纲要求】【知识结构】【要点详解】第三节货币市场工具一、货币市场工具的特点1．货币市场工具的含义货币市场工具一般是挃短期的（1年乊内）、具有高流劢性的低风险证券。
具体包括银行回贩协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。
货币市场工具产生亍信用活劢，交易价格为利率，是固定收益证券的一部分。
2.货币市场工具的功能货币市场工具在金融市场中収挥着十分重要的功能：①货币市场工具为商业银行管理流劢性以及企业融通短期资金提供了有效的手段；②因货币市场工具交易而形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率，为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据，是判断市场上银根松紧程度的重要挃标。
3.货币市场工具的特点货币市场工具有以下特点：①均是债务契约；②期限在1年以内（含1年）；③流劢性高；④大宗交易，主要由机构投资者参不，个人投资者很少有机会参不买卖；⑤本金安全性高，风险较低。
【真题3.11】关亍货币市场工具的描述，最准确的是（）。
A．1年以上、5年以内的高流劢性和低风险证券B．1年以上、5年以内的高流劢性和高风险证券C．1年以内的富流劢性和低风险证券D．1年以内的富流劢性和高风险证券【答案】C【解析】货币市场工具一般挃短期的（1年乊内）、具有高流劢性的低风险证券，具体包括银行回贩协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。
二、常用的货币市场工具在我国，货币市场工具主要包括银行间短期资金（同业拆借）、1年以内（含1年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券、期限在1年以内（含1年）的债券回贩、期限在1年以内（含1年）的中央银行票据、证监会及中国人民银行认可的其他具有良好流劢性的金融工具。
1.银行定期存款定期存款是挃银行不存款人双方在存款时事先约定期限、利率，到期后支叏本息的存款，是银行资金的主要来源。
固定收益证券课后习题答案
固定收益证券课后习题答案固定收益证券课后习题答案一、单选题1、【正确答案】 B 【答案解析】固定收益证券是指能够提供固定收益的证券，如债券和存款等。
2、【正确答案】 D 【答案解析】利率风险是指市场利率变动引起固定收益证券价格下降的风险。
3、【正确答案】 A 【答案解析】债券的久期是指债券的利率敏感性程度，用于衡量利率变动对债券价格的影响程度。
二、多选题1、【正确答案】 A、B、C、D 【答案解析】以上选项均为固定收益证券的特点。
2、【正确答案】 A、C 【答案解析】债券的利率风险包括市场风险和信用风险，而市场风险又包括价格风险和利率风险。
3、【正确答案】 A、B、C 【答案解析】债券的到期收益率是指投资者在债券到期前每年能获得的最低收益率，因此，只有在债券按年付息的情况下，债券的到期收益率才能反映投资者的真实收益率。
三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】固定收益证券的价格变动与市场利率变动呈反方向变动，即市场利率上升，固定收益证券的价格下降；市场利率下降，固定收益证券的价格上涨。
2、【正确答案】对【答案解析】债券的久期越长，对利率变动的敏感性越强，当市场利率变动时，债券价格变动的幅度也越大。
3、【正确答案】对【答案解析】债券的到期收益率是指投资者在债券到期前每年能获得的最低收益率，因此，只有在债券按年付息的情况下，债券的到期收益率才能反映投资者的真实收益率。
固定收益类理财产品话术引入：在投资理财的领域里，固定收益类理财产品一直备受投资者青睐。
这类产品通常以低风险、稳定收益的特点著称，为投资者提供了一个安全、可靠的资产增值途径。
本文将详细介绍固定收益类理财产品的特点、市场分析、比较优势、投资策略、适用人群以及注意事项，帮助大家更好地了解这类理财产品的魅力。
产品概述：固定收益类理财产品是一种以利率和期限为主要特征的理财工具。
投资者通过购买固定收益类产品，在约定期限内，可以获得固定利率的收益。
这类产品通常包括国债、企业债券、银行定期存款等，风险较低，收益稳定。
固定收益证券及其衍生品
注： 《中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收 益率计算标准有关事项的通知》（银发〔2007〕200号） 规定： 全国银行间债券市场到期收益率的日计数基准由“实 际天数/365”调整为“实际天数/实际天数”，即应计 利息天数按当期的实际天数计算（算头不算尾），闰 年2月29日计算利息，付息区间天数按实际天数计算（ 日计算利息 付息区间天数按实际天数计算（ 算头不算尾） 调整后的全国银行间债券市场到期收益率计算标准适 用于全国银行间债券市场的发行、托管、交易、结算 、兑付等业务 2007年12月1日后全面按照调整后的到期收益率计算标 准计算全国银行间债券市场所有产品的到期收益率
13 14
固定收益证券的特征 现金流 20世纪80年代前是一种简单的投资工具，现金流确定 ，投资者一般持有至到期 20世纪80年代后内嵌期权等结构化设计，使得现金流 和利率变得不确定了，活跃的机构投资者开始取代持 有至到期[可出售金融资产]的普通投资者 利率敏感性证券 不含权固定收益工具 含权的固定收益工具（赎回权、回卖权、转换权、交 换权、利率选择权等）
中国国债的报价
证券代 码 000696 009704 名称 收盘价 收益率 应计 利息额 8.56 4.85 全价 Full price 121.06 120.92 净价 Flat price 112.5 116.7
96国债（6） 97国债（4）
112.5 116.07
1.81 3
注：①s[separate]表示息票利息与本金分离；②zr[zero]表示零息债；③ 交易量的单位×1000
固定收益证券分析 第1讲-概念与市场
课程整体框架
风险管理 寻求套利 金融创新
定价
现金流
贴现率
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
20
• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍 • 贴现率－－ 2、到期收益率与利率期限结构 • 定价－－寻求套利： 3、债券定价 （分成一般债券定价、公司债券与嵌入 期权的债券定价）
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40
背景材料：
• 美国自1997年发行30年期国债 • 2001年10月停止发行 • 2006年又重新开始发行
– 为财政赤字拓展新的融资渠道
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41
背景材料：
• 1998年，我国发行过一期30年期国债，票 面利率为7.20％ • 2002、2003、2007、2008年发行的30年 期国债拍卖的票面利率为2.9%、1.64％、 4.27％和4.5％
• 债券的合同文本
– 募集说明书 – 发行公告书、发行章程
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32
• 请阅读附录1：
– 细读《2002年电网建设企业债券发行章程 》第1 页－第4页，第三条：发行概要
• 思考问题：
– 一个债券的主要构成要素/合同术语 – 与国债相比，为什么企业债发行章程那么长？ – 案例中3年期和15年期的国家电力公司债券的主要 区别
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成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交易 量的80% • 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
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固定收益证券姚长辉第一章课后题答案固定收益证券第一章作业 1 解:
3年复利:p,1000/1，10%,751.31，，
6半年复利:p,1000/(1，5%),746.22
12季复利:p,1000/(1，2.5%),743.65
36月复利:p,1000/(1，10%/12),741.74
1095天复利:p,1000/(1，10%/365),740.85
3n0.3 连续复利:p,1000/(1，10%/n),1000/e,740.82
2解:
8年复利:1000(1，r),2000,r,0.0905
16半年复利:1000(1，r/2),2000,r,0.0885
32季复利:(1，r/4),2,r,0.0876
96月利率:(1，r/12),2,r,0.0870
2920天利率:(1，r/365),2,r,0.0867
8n连续利率:(1，r/n),2,r,0.08663解:
复利4%,年计息:
r1，4%,e,r,ln1.04,0.0392
复利，年计息:20%
r1，20%,e,r,ln1.2,0.1823
复利20%，季计息:
4r4(1，20%/4),e,r,ln1.05,0.1952 复利20%，月计息:
12r12(1，20%/12),e,r,ln(1，20%/12),0.1984
4解:
净价,101，23/32,101.71875
应计利息,100，0.09125/2，79/184
100(1，0.09125/2) 全价,105x1，，2184
全价,净价，应计利息
x,0.029911851解得: 故买入收益率为0.029911851 同理卖出收益率为0.027782327
5解:
答:(1)设逆浮动利率债券的利率公式为X
5000*9%=3000*(LIBOR+3%)+2000X
解得X=18%-1.5LIBOR
逆浮动利率债券的利率确定公式为18%-1.5 month LIBOR
(2)因为0<LIBOR<=12%
浮动利率债券的利率=1month LIBOR+3%，故顶为15%，底为3%
逆浮动利率债券的利率=18%-1.5monthLIBOR，故顶为18%，底为0
6 解:
5000/100*98.25 =4912.5元
所以投资者购买该债券需支付的金额 4912.5元 7 解:
浮动利率= LIBOR+1.25%=6.5%+1.25%=7.725%
半年支付的利率水平=7.725%/2=3.875%。