国际资本流动与国际金融危机

? （一）短期国际资本流动 ? 1、贸易资本流动 ? 2、银行资本流动 ? 3、保值性资本流动 ? 4、投机性资本流动
?
国际游资亦称热钱(hot money)，从广义来讲，应包括各种形式的短期
资本，但从狭义来说，应该指短期资本中的投机性资本。这种资本的大规模
的流动，所造成的影响是巨大的。
5.1.3 国际资本流动的主要形式－长期资本流动
? （五）可转换债券
? 所谓可转换债券，也称也可转股债券，是指股份公司发行的，到 时可按规定(时间、价格)转换成该公司股票的一种债券。
?
该债券具有如下特点：
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(1)具有债券、股票双重性质；
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(2)利息固定；
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(3)换股溢价(一般为5％～20％)；
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(4)发行人具有期前赎回权；
?
(5)投资者具有期前回售权。
5.1.1 国际资本流动的含义
? 国际资本流动与各相关概念的关系 1、与资本输出入的关系 2、与对外资产负债的关系 3、与国际收支的关系 4、与资金流动的关系
? 国际资本流动顺利进行的条件 1、取消外汇管制或放松外汇管制 2、必须有健全、完善、发达的国际金融市场
5.1.2 国际资本流动的特点
? பைடு நூலகம்0世纪90年代以前国际资本流动的特点 1. 二战前，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资
战略联盟就达5 842个，涉及信息技术、生物技术、化学、汽车、航空、医
疗器械、消费电气等领域。战略联盟越来越具有全球推展之势。
? （三）BOT投资
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即建设一经营一转让(build—operate—transfer)的一种国际投资新方式。
具体来说，是指投资国与东道国签订协议，由东道国政府给投资国跨国公司 提供新项目或工程，并授权由投资者在合同规定的时间内经营，合同期满将 此项目或工程转让给一东道国政府。这种投资方式，即是BOT。
5.3.1 国际资本流动的利益
? 长期资本流动的利益 （1）对资本输出国经济的积极作用： ① 提高资本的边际收益 ② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出 ③ 有助于克服贸易保护壁垒 ④ 有利于提高国际地位 （2）对输人国经济的积极影响： ① 缓和资金短缺的困难 ② 提高工业化水平 ③ 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力 ④ 增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力
金流动方式等均较单一 。 2. 二战后国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大。
对外直接投资的重点由发展中国家转向发达国家。 直接投资取代间接投资成为主要投资方式 ，出现了证券化的趋势。 制造业成为各国对外投资的主体，对服务业投资所占比重迅速上升。
5.1.2 国际资本流动的特点 (续)
5.1.4 国际投资方式的发展
? （一）非股权参与式的国际直接投资
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非股权参与式国际直接投资(non-equity participation)，又称非股权安
排(non-equity arrangement)，是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而
是通过与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，
第五章
国际资本流动 与
国际金融危机
第一节 国际资本流动概述
5.1.1 国际资本流动的含义
? 由于国际经济交易而引起的货币资金和生产要素在国际间的转移和流动 ① 从资本的流动方面看，可分为资本流出和资本流人 ② 从资本流动的规模看，一国国际收支平衡表的资本项目中的流出
（人）总额以及流出（人）净额等指标可直观地加以反映 ③ 从资本流动的方式看，有直接投资、间接投资和国际信贷等 ④ 从资本流动的性质上看，有政府间、私人间资本流动 ⑤ 从资本流动的类型看，可分为长期资本流动和短期资本流动
取得对该东道国企业的某种管理控制权。这种投资方式正成为当代国际资本 流动的一个高级形式。
? （二）跨国战略联盟
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是指两个或两个以上跨国公司为了实现各自的战略目标，而建立起来的
相对持久的协同与合作关系。据统计，在世界150多家大型跨国公司中，结
成战略联盟的已达90％左右。《经济学家》资料还表明，仅在80年代，全球
? 20世纪90年代以来国际资本流动的特点 1. 发达国家资金需求上升 2. 转轨国家与新兴市场和地区资金需求旺盛 3. 国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化 4. 国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强 5. 国际资金结构变化，私人资本挑战多边机构的贷款和国际援助 6. 国际游资规模日益膨胀 7. 国际资本流动部门结构的变化
? 类型：国内可转债、外国可转债、欧洲可转债。
第二节 主要国际资本流动理论
主要国际资本流动理论
? （一）垄断优势论 ? （二）市场内部化理论 ? （三）产品周期论 ? （四）折衷主义论 ? （五）投资发展阶段论 ? （六）产业内双向投资论 ? （参见朱孟楠编著《国际金融学》第373-385页）
第三节 国际资本流动的利益和风险
5.1.3 国际资本流动的主要形式－短期资本流动
资本，简言之，是指能够带来剩余价值的价值。它从本质上讲，不受国 家或民族地段疆域的界限，是国际性的，国际资本就是从这个角度来论述的。 在国际间运行的货币资金、股票、债券等，就是国际资本。资本、生产、市 场等的国际化，是世界经济国际化的一个重 ? 要标志。
5.1.4 国际投资方式的发展
? （四）基金投资
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基金投资的过程是：由具有相同投资目标的投资者通过购买基
金将资金集合起来，交给专门的投资机构，由其根据组合投资原理将
资金分散投资于各种有价证券和其他证券工具上，并通过独立的保管
机构对资产进行保管，投资者按出资比例分享投资收益并承担风险，
投资机构作为资金的管理者，收取一定的服务费用。
? （二）长期国际资本流动
? 1、直接投资
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创办新企业
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直接收购
? 2、证券投资
? 3、国际借贷
? 4、国际经济援助
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国际经济援助：是指有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优
惠贷款。它实际上亦是长期国际资本流动的一个组成部分。战后初期典型的 国际经济援助，是1947—1950年美国实行的援助欧洲复兴的马歇尔计划。 从50年代开始，国际经济和金融组织转而对众多的发展中国家提供国际经济 援助。援助的比例，70年代初联大曾议定应达到各国国民生产总值的1％， 其中官方开发援助要达到o．7％。但在实际中，包括美国等在内的发达国家 并没有达到这个要求，相反，从80年代以来，这个比例还有所下降。