财务管理理论.pptx
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– 只有企业持续经营，理财才是有价值 的。
理财分期假设
（三）有效市场假设—市场公平假设
有效市场假设
• 有效市场假设是指财务管理所依据得的资金 市场是健全和有效的。
• 美国学者Fama把有效市场分成三类：
• 弱式有效市场 • 次强式有效市场 • 强式有效市场
市场公平假设
（四）资金增值假设——风险与报酬 同增假设
• 利润最大化易使经营者和财务决策者带有短 期倾向
• 利润指标的比较容易操纵
股东财富最大化
1.何为股东财富？（NPV的财富观，而非利润 之财富观）
务）。
财务分层管理—简要小结
分层 对象 目标 特征
权限
出资者
经营者
财务 经理
资本
资产
现金 流
保值增 值
配置与 运营
安全与 收益
间接控制 战略控制 短期经营
审批及 监督权
决策与 执行权
具体执 行权
第二节 财务管理的理论结构
一、财务管理的理论结构 财务管理理论结构是指财务管理理论各
组成部分（或要素）以及这些部分之间 的排列关系。 本书的观点：
资金再投资假设
第四节 财务管理的目标
利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
利润Baidu Nhomakorabea大化
优点：利于量化，通俗易懂 缺点：
• 利润最大化没有考虑利润实现的时间因素， 没有资金的时间价值概念；
• 利润最大化没有考虑风险因素，因此盲目追 求高利润在财务上等于盲目追求高风险，从 长远看是不利于可持续发展的；
3、减：人工成本 等于：息税前利润（EBIT）
债权人、国家、 优先股东、普通 股东
4、减：利息（I） 等于：税前利润（EBT) 5、减：所得税 等于：税后利润（EAT) 6、减：优先股股利 等于：普通股收益
国家、优先股 东、普通股东
优先股东、普 通股东
普通股东
价值创造
投资活动 及决策管理： 投资于超过最 低可接受收益 率的项目。如 项目风险与收 益；资本预算
监事会
董事会
总经理 （高级管理阶层）
权力机 构
监督机 构
决策机 构
执行机构
生 产
营 销
财 务
其 他
会计 主任
财务 经理
日常管 理机构
财务分层管理
公司治理（权责制衡）与公司管理（规 划与控制）？
财务管理是企业内部管理的重要组成部 分。
公司治理下的财务管理： （1）出资者权责系统（出资者财务）； （2）经营者权责系统（经营者财务）； （3）财务经理权责系统（财务经理财
理财主体假设
– 理财主体假设是指企业的财务管理工作应限 制在每一个经济上和经营上具有独立性的组 织之内。
– 它明确了财务管理的空间范围 – 理财主体应具备三个特点（P578）
自主理财假设
（二）持续经营假设—理财分期假设
持续经营假设
– 持续经营假设是指理财的主体是持续 存在并且能执行其预计的经济活动。
固定资产投资可行性评价 固定资产的形成与管理 流动资产的形成与管理
– 现金 – 存货 – 应收账款
企业并购
分配活动：广义分配与狭义分配
收益概念
利益相关者
1、产品的目前市场价值
减：从外部取得与这些产品相关的商品和服务 成本 等于：增值性收益
2、减：未来实现持有收益 等于：已实现增值性收益
员工、债权人、 国家、优先股东、 普通股东
• 以财务环境为起点 • 财务理论假设为前提 • 以财务目标为导向 • 由财务管理基本理论、应用理论构成
为什么以财务环境为起点
财务管理发展的五次浪潮 • 1、筹资管理阶段（20世纪初）
• 经济繁荣、金融市场不发达
• 2、资产管理阶段（二战以后）
• 市场竞争激烈、内部控制
• 3、投资管理阶段（60年代中期）
• 市场竞争更加激烈，投资风险不断加大
• 4、通货膨胀理财阶段（70年代末80年代初） • 5、国际经营理财阶段（80年代中后期）
第三节 财务管理假设
一、财务管理假设的概念 二、财务管理假设的分类
– 财务管理基本假设 – 财务管理派生假设 – 财务管理具体假设
三、财务管理假设的构成
（一）理财主体假设—自主理财假设
关于企业财务活动： （1）构成：筹资+投资+分配； （2）所涉及的当事主体：出资者+债权
人+管理者+员工+政府+社会等； （3）目的：生存、发展、求利(增值)。 （4）体现的关系：关注人的利益行为及
其规范----公司法律（规）、章程与内部 财务制度等）
公司治理与财务分层管理
股东及股东 大会
资金增值假设
– 资金增值假设是指通过财务人员的合 理运营，资金的价值可以不断增加
风险与报酬同增假设
• 风险越大，预期报酬就越高 • 要想获得高报酬就意味着必须冒高风
险。
五、理性理财假设—资金再投资假设
理性理财假设
– 理性理财假设是指财务人员是理性的， 理财行为也是理性的
– 理性——追求价值最大化 – 经济人
第一节 什么是财务管理
一、资金运动过程与财务活动
A
GW
P
W’ G’(G+G)
Pm
筹资 活动
投资活动
分配活动
筹资活动
资金来源
• 权益资金
• 普通股 • 优先股
• 负债资金
• 银行借款 • 企业债券、可转换债券 • 融资租赁 • 商业信用
资本结构安排 资金来源与资产结构的期限配比
投资活动
财务管理
❖学位考试专业统考课
❖与其他三门课和考，要求及格
❖学校学位必修课
❖要求70分以上
❖授课老师：
❖北京工商大学商学院 ❖王峰娟
推荐阅读书目
《企业财务学》 袁琳主编
– 经济科学出版社
《财务管理学》 荆新 王化成等主编
– 人民大学出版社
《财务管理——如何为股东创造价值》
• 机械工业出版社
主要内容
等。
筹资活动 与决策管理： 选择使投资 项目价值最 大化并与资 产相配比的 融资组合。 如资本结构 决策。
分配活动及决 策管理：如果 没有可获得 最低可接受 收益率的足够 项目，则考虑 将盈利返还 给投资者。
二、财务关系
债权人
股东
企业
员工
交易商
国家
三、什么是财务管理？
定义：财务管理是对企业财务活动及其 所体现的关系的管理。
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章
财务管理的基本理论 财务管理的价值观念 财务分析 企业筹资决策 企业投资决策 企业分配决策 企业并购财务管理 国际财务管理
第一章 财务管理的基本理论
第一节 第二节 第三节 第四节
什么是财务管理 财务管理的理论框架 财务管理假设 财务管理的目标
理财分期假设
（三）有效市场假设—市场公平假设
有效市场假设
• 有效市场假设是指财务管理所依据得的资金 市场是健全和有效的。
• 美国学者Fama把有效市场分成三类：
• 弱式有效市场 • 次强式有效市场 • 强式有效市场
市场公平假设
（四）资金增值假设——风险与报酬 同增假设
• 利润最大化易使经营者和财务决策者带有短 期倾向
• 利润指标的比较容易操纵
股东财富最大化
1.何为股东财富？（NPV的财富观，而非利润 之财富观）
务）。
财务分层管理—简要小结
分层 对象 目标 特征
权限
出资者
经营者
财务 经理
资本
资产
现金 流
保值增 值
配置与 运营
安全与 收益
间接控制 战略控制 短期经营
审批及 监督权
决策与 执行权
具体执 行权
第二节 财务管理的理论结构
一、财务管理的理论结构 财务管理理论结构是指财务管理理论各
组成部分（或要素）以及这些部分之间 的排列关系。 本书的观点：
资金再投资假设
第四节 财务管理的目标
利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
利润Baidu Nhomakorabea大化
优点：利于量化，通俗易懂 缺点：
• 利润最大化没有考虑利润实现的时间因素， 没有资金的时间价值概念；
• 利润最大化没有考虑风险因素，因此盲目追 求高利润在财务上等于盲目追求高风险，从 长远看是不利于可持续发展的；
3、减：人工成本 等于：息税前利润（EBIT）
债权人、国家、 优先股东、普通 股东
4、减：利息（I） 等于：税前利润（EBT) 5、减：所得税 等于：税后利润（EAT) 6、减：优先股股利 等于：普通股收益
国家、优先股 东、普通股东
优先股东、普 通股东
普通股东
价值创造
投资活动 及决策管理： 投资于超过最 低可接受收益 率的项目。如 项目风险与收 益；资本预算
监事会
董事会
总经理 （高级管理阶层）
权力机 构
监督机 构
决策机 构
执行机构
生 产
营 销
财 务
其 他
会计 主任
财务 经理
日常管 理机构
财务分层管理
公司治理（权责制衡）与公司管理（规 划与控制）？
财务管理是企业内部管理的重要组成部 分。
公司治理下的财务管理： （1）出资者权责系统（出资者财务）； （2）经营者权责系统（经营者财务）； （3）财务经理权责系统（财务经理财
理财主体假设
– 理财主体假设是指企业的财务管理工作应限 制在每一个经济上和经营上具有独立性的组 织之内。
– 它明确了财务管理的空间范围 – 理财主体应具备三个特点（P578）
自主理财假设
（二）持续经营假设—理财分期假设
持续经营假设
– 持续经营假设是指理财的主体是持续 存在并且能执行其预计的经济活动。
固定资产投资可行性评价 固定资产的形成与管理 流动资产的形成与管理
– 现金 – 存货 – 应收账款
企业并购
分配活动：广义分配与狭义分配
收益概念
利益相关者
1、产品的目前市场价值
减：从外部取得与这些产品相关的商品和服务 成本 等于：增值性收益
2、减：未来实现持有收益 等于：已实现增值性收益
员工、债权人、 国家、优先股东、 普通股东
• 以财务环境为起点 • 财务理论假设为前提 • 以财务目标为导向 • 由财务管理基本理论、应用理论构成
为什么以财务环境为起点
财务管理发展的五次浪潮 • 1、筹资管理阶段（20世纪初）
• 经济繁荣、金融市场不发达
• 2、资产管理阶段（二战以后）
• 市场竞争激烈、内部控制
• 3、投资管理阶段（60年代中期）
• 市场竞争更加激烈，投资风险不断加大
• 4、通货膨胀理财阶段（70年代末80年代初） • 5、国际经营理财阶段（80年代中后期）
第三节 财务管理假设
一、财务管理假设的概念 二、财务管理假设的分类
– 财务管理基本假设 – 财务管理派生假设 – 财务管理具体假设
三、财务管理假设的构成
（一）理财主体假设—自主理财假设
关于企业财务活动： （1）构成：筹资+投资+分配； （2）所涉及的当事主体：出资者+债权
人+管理者+员工+政府+社会等； （3）目的：生存、发展、求利(增值)。 （4）体现的关系：关注人的利益行为及
其规范----公司法律（规）、章程与内部 财务制度等）
公司治理与财务分层管理
股东及股东 大会
资金增值假设
– 资金增值假设是指通过财务人员的合 理运营，资金的价值可以不断增加
风险与报酬同增假设
• 风险越大，预期报酬就越高 • 要想获得高报酬就意味着必须冒高风
险。
五、理性理财假设—资金再投资假设
理性理财假设
– 理性理财假设是指财务人员是理性的， 理财行为也是理性的
– 理性——追求价值最大化 – 经济人
第一节 什么是财务管理
一、资金运动过程与财务活动
A
GW
P
W’ G’(G+G)
Pm
筹资 活动
投资活动
分配活动
筹资活动
资金来源
• 权益资金
• 普通股 • 优先股
• 负债资金
• 银行借款 • 企业债券、可转换债券 • 融资租赁 • 商业信用
资本结构安排 资金来源与资产结构的期限配比
投资活动
财务管理
❖学位考试专业统考课
❖与其他三门课和考，要求及格
❖学校学位必修课
❖要求70分以上
❖授课老师：
❖北京工商大学商学院 ❖王峰娟
推荐阅读书目
《企业财务学》 袁琳主编
– 经济科学出版社
《财务管理学》 荆新 王化成等主编
– 人民大学出版社
《财务管理——如何为股东创造价值》
• 机械工业出版社
主要内容
等。
筹资活动 与决策管理： 选择使投资 项目价值最 大化并与资 产相配比的 融资组合。 如资本结构 决策。
分配活动及决 策管理：如果 没有可获得 最低可接受 收益率的足够 项目，则考虑 将盈利返还 给投资者。
二、财务关系
债权人
股东
企业
员工
交易商
国家
三、什么是财务管理？
定义：财务管理是对企业财务活动及其 所体现的关系的管理。
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章
财务管理的基本理论 财务管理的价值观念 财务分析 企业筹资决策 企业投资决策 企业分配决策 企业并购财务管理 国际财务管理
第一章 财务管理的基本理论
第一节 第二节 第三节 第四节
什么是财务管理 财务管理的理论框架 财务管理假设 财务管理的目标