中小企业私募债和其他主要信用债特征比较
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中小企业私募债和其他主要信用债特征比较
中小企业私募债公司债企业债
中票&短
融
非金融企
业非公开
定向发行
债务融资
工具
（PPN）
创业板私
募债
监管机构交易所证监会发改委银行间市
场交易商
银行间市
场交易商
证监会
审核方式备案制核准制核准制注册制注册制备案制
发行人条件符合工信
部《中小
企业划型
标准规定
》的中小
微、非上
市企业
（上交所
规定不包
上市公司
非上市公
司、企业
具有法人
资格的非
金融企业
具有法人
资格的非
金融企业
创业板公
司
发行方式非公开发
行公开发行公开发行公开发行非公开发
行
非公开发
行
投资者数
量限制
<=200人无无无无<=10人审核时间10天之内1个月左右6个月左右3个月左右————
发行时间备案后6个
月内完
成；可分
期发行
注册后6个
月内完成
首期发
行；可在2
年内分多
次发行
核准后6个
月内完
成；不可
分期发行
注册2个月
内完成首
期发行；
可在2年内
分多次发
行
注册后6个
月内完成
首期发
行；可分
期发行；
注册有效
注册后6个
月内完成
首期发
行；可在2
年内分多
次发行
净资产要求无
一般要求
归属母公
司净资产
大于12亿
一般要求
归属母公
司净资产
大于12亿
未具体要
求，但实
践中一般
要求高于
——
一般要求
归属母公
司净资产
大于12亿
盈利能力要求无
最近三年
持续盈
利，三年
平均可分
配利润足
以支付债
最近三年
持续盈
利，三年
平均可分
配利润足
以支付债
未具体要
求
——
最近三年
持续盈
利，三年
平均可分
配利润足
以支付债
评级及审计要求不强制要
求评级；2
年财务需
需评级；3
年财务需
审计
需评级；3
年财务需
审计
需评级；3
年财务需
审计
——
需评级；3
年财务需
审计
发行规模无限制不超过企
业净资产
的40%
不超过企
业净资产
的40%
不超过企
业净资产
的40%
——
不超过企
业净资产
的40%
发行期限1年以上
（深交
所）；3年
以下（上
交所）
一般为中
期
一般为中
长期
中票为中
期3-5年；
短融为1年
内
——一般为中
期
投资者要求私募债“合
格投资者
”，包括
(一)经有
关金融监
管部门批
准设立的
金融机
构；(二)
上述金融
机构面向
投资者发
行的理财
产品；
(三)注册
资本不低
于人民币
1000万元
的企业法
人；(四)
合伙人认
缴出资总
额不低于
人民币
5000万
元，实缴
出资总额
不低于人
民币1000
万元的合
伙企业；
交易所投
资人
银行间市
场机构投
资人
银行间市
场机构投
资人和交
易所投资
人
银行间市
场特定机
构投资人
。定向投
资人，指
具有投资
定向工具
的实力和
意愿、了
解该定向
工具投资
风险、具
备该定向
工具风险
承担能力
并自愿接
受交易商
协会自律
管理的机
构投资
人，由发
行人和主
承销商在
定向工具
发行前遴
选确定
目前阶段
创业板公
司非公开
发行债券
在发行对
象数量、
发行方式
等方面参
照非公开
发行股票
的有关规
定