营运资金管理模型(6)
第六章营运资金管0.pptx
❖ 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。2 0.10.3120.10.31Saturday, October 31, 2020
❖ 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。17:11:1317:11:1317:1110/31/2020 5:11:13 PM ❖ 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.3117:11:1317:11Oct-2031-Oct-20 ❖ 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。17:11:1317:11:1317:11Saturday, October 31, 2020 ❖ 13、志不立，天下无可成之事。20.10.3120.10.3117:11:1317:11:13October 31, 2020
（2）根据上一步骤的结果编制最佳现金持有量的测 算表；
（3）从测算表中找出总成本最低时的现金持有量， 即最佳现金持有量。
第二节 现金管理
（三）因素分析模式 例：某企业2000年现金实际平均持有量为100万元，经分析 其中不合理占用20万，预计2001年销售收入将比2000年增 长30%。 最佳现金持有量=（上年现金实际平均持有量-不合理占用额） *（1+预计销售收入变化百分比）
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
财务管理(营运资金管理)单元习题与答案
一、单选题1、在成本分析模型和存货分析模型下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是（）。
A.短缺成本B.管理成本C.转换成本D.现金的机会成本正确答案：D2、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，边际贡献率为40%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为( )万元。
A.3B.2C.6D.10正确答案：A3、某公司2016年3月底平均应收账款为480万元，信用条件为N/30，过去三个月的赊销情况为：1月份240万元、2月份180万元、3月份320万元，则应收账款的平均逾期天数为（）。
A.66.23B.36.23C.28.38D.58.39正确答案：C解析： C、应收账款周转率=（240+180+320）/480=1.5417应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率=58.38（天）平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=58.38-30=28.38（天）4、某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（）。
A.10%B.12%C.6%D.18%正确答案：B5、在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。
A.应收账款周转期B.存货周转期C.现金周转期D.应付账款周转期正确答案：D6、采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。
A.数量较多的存货B.库存时间较长的存货C.占用资金较多的存货D.品种较多的存货正确答案：C7、某公司预计20×2年应收账款的总计金额为3 000万元，必要的现金支付为2 100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司20×2年的应收账款收现保证率为（）。
A.28.57%B.70%C.50%D.20.75%正确答案：C8、下列措施不能达到减少现金周转期目的的是（）。
财务管理学之营运资金管理培训课件49页PPT.pptx
6.3.2信用政策
1．信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的最低条件，
通常以预期的坏账损失率表示。 （1）行业竞争 （2）企业承担违约风险的能力 （3）客户的资信程度 “5C”评估法
7.3.2 信用政策
2．信用条件 信用条件是指企业向客户提供商业信用的付款要求，包
括信用期限、折扣期限和现金折扣。 见教材P240例6-5，P241例6-6
际利率便要高于名义利率大约1倍。
6.5.2短期融资券
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融 资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易井约定在一定
期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直
接融资方式。 1.发行短期融资券的相关规定 2.短期融资券的种类 3.短期融资券的筹资特点
相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。在成 本分析模式下应分析机会成本、管理成本和短缺成本。企 业持有的现金，将会有三种成本。 （1）机会成本。 （2）短缺成本。 （3）管理成本。 P231例6-1
2．现金周转模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金
所需要的时间。该过程大致包括如下三个方面： （1）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现
（2）贴现法 贴现法又称折价法，是指银行向企业放贷款时，先从本金中扣 除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付 方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减 去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。
（3）加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分 期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款 本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息 之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均 使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实
营运资金管理
短期融资成本过高问题
总结词
短期融资成本过高问题是指企业在短期内筹集资金的成本 过高，导致经营成本增加的风险。
详细描述
短期融资成本过高可能是由于市场利率波动、融资渠道受 限等原因造成。
解决方案
加强与金融机构的合作关系，争取优惠利率；采用多种融 资方式，如商业票据、短期债券等；优化债务结构，降低 融资成本。
短期贷款
企业向银行或其他金融机构 申请短期贷款，以满足短期 资金需求。
信用证
应收账款融资
企业通过开立信用证的方式， 利用银行信用进行短期融资。
企业将应收账款作为抵押品， 向银行或其他金融机构申请 短期融资。
供应链金融
供应链融资
通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，为企业提供全方位的 金融服务，包括应收账款融资、库存融资和预付款融资等。
回收率。
案例四：某跨国企业的全球营运资金整合
总结词
通过集中管理、统一调度、优化资源配置等方式，实 现全球营运资金的协同运作。
详细描述
该跨国企业在全球范围内拥有众多子公司和分支机构， 各地区的营运资金管理存在差异和效率低下的问题。为 了提高整体运营效率和资金使用效益，企业实施了全球 营运资金整合战略。通过建立集中管理平台，统一调度 和配置全球资金资源，优化现金流管理流程，实现了全 球范围内的资金高效运作和协同效应。同时加强内部控 制和风险管理，确保全球营运资金管理的安全和稳定。 这一战略有效提升了该跨国企业在全球市场的竞争力和 盈利能力。
案例二：某制造企业的供应链金融实践
总结词
通过供应链金融模式，降低采购成本、优化 库存结构、提高销售收入。
详细描述
该制造企业与金融机构合作，实施供应链金 融模式。通过向供应商提供融资支持，降低 采购成本；同时利用融资租赁等手段优化库 存结构，提高资产周转率；并通过向下游客 户销售产品提供融资服务，提高销售收入。 这一模式有效提升了企业的营运资金管理水 平。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述近年来，企业经营活动的复杂性和不稳定性不断增加。
在这种背景下，营运资金管理成为企业经营中不可或缺的一部分。
本文综述了国内外有关企业营运资金管理的相关研究文献，总结了其主要研究方向和趋势。
一、研究方向1、营运资金管理模型营运资金管理模型是营运资金管理研究的重要方向。
国内外学者早在20世纪60年代就开始研究营运资金管理模型。
现在，营运资金管理模型已经发展成为一个独立的科学领域，主要包括货币流量分析法、资本结构分析法、资本收益率分析法和多目标规划等不同的方法。
营运资金管理策略是营运资金管理研究的另一个重要方向。
研究基于营运资金管理模型的各种营运资金管理策略对企业营运资金的利用效率和风险管理能力的提高具有重要实践意义。
常见的策略包括资金预测、现金管理、贸易信用管理等。
3、营运资金管理对企业绩效的影响营运资金管理对企业绩效的影响也是研究营运资金管理的一个重要方向。
营运资金管理影响企业的营业收入、净利润、现金流以及股东利益等关键指标。
通过揭示营运资金管理与企业绩效之间的关系，为企业的营运资金管理提供理论支持与实践指导。
资本市场对企业营运资金管理的影响也是研究营运资金管理的重要方向之一。
资本市场的情况会直接影响企业资金的筹集和运用，从而影响企业的营运资金管理。
近年来，随着我国资本市场的不断发展，这一方向的研究日渐活跃。
二、国内外研究现状在国外，营运资金管理的研究起源于20世纪50年代和60年代。
1967年，美国学者A.R. Marsh在《营运现金管理》一书中提出了简单且实用的货币流量管理模型，奠定了营运资金管理研究的基础。
之后，美国、欧洲、亚洲等许多国家和地区的学者纷纷加入到营运资金管理研究的行列中。
现在，营运资金管理模型、策略、影响因素等研究成果已经非常丰富。
在国内，营运资金管理的研究起步较晚，主要在20世纪80年代后期才开始。
近年来，国内学者对营运资金管理的研究趋势与国外相似。
第七章--营运资金管理归纳总结-中级财务管理
(三）、资金集中管理模式 1。
概念也称司库制度,一般包括以下主要内容:资金集中（基础）、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等.集团企业资金集中管理模式包括：统收统支模式（规模较小）、拨付备用金模式（规模较小)、结算中心模式(由企业集团内部设立的）、内部银行模式（较多责任中心)、财务公司模式（四)、现金收支管理1、现金周转期现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本2、收款管理收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。
（1)邮寄浮动期；(2）处理浮动期；（3）结算浮动期。
【提示】以现金支票为例来理解。
【提示】还可以采取电子支付方式.3、付款管理（1）使用现金浮游量(指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额.）(2）推迟应付款的支付（3）汇票代替支票（4)改进员工工资支付模式(5)透支（6）争取现金流出与现金流入同步（7）使用零余额账户三、应收账款的管理(目标是求得利润.）（一)、应收账款的功能与成本1、功能：增加销售；减少存货2、成本:机会成本；管理成本;坏账成本3、发生应收账款的主要原因：商业竞争、销售和收款的时间差（二)应收账款的信用政策 (：信用标准、信用条件、收账政策）1、5C信用评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件2、信用条件：销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。
【提示】如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。
(三）信用政策的选择【★】本质：收益与成本的博弈。
涉及到信用期间和现金折扣两个方面.【因素一】延长信用期:会使销售额增加，产生有利影响;与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。
运营资金管理详细
➢ 计算公式
在米勒-奥尔现金管理模型中,当给定L时,相关的计 算公式如下：
最优现金返回线 R
R 3 3F 2 L
4K
上限（H）的现金余额 H3R2L
平均现金余额 平均现金余 4R额 L 3
F：每次证券转换 的交易成本
σ2：每日净现金 流量的方差
K：日利率 按日计算的机 会成本
例5-4 某公司每天净现金流量的标准差是2250元,资本短期拆借利率为12%, 每次筹集资本的相关成本为1000元；公司认为,现金的保险储备最低限度 为5000元。则年最佳现金持有量、控制区上限和平均现金余额分别计算如
一、持有现金的目的
❖现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
❖ 持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
额 （ 元 ）
Q
0
t1
t2
时间
➢基本步骤
L可以等于零或大于零的某一安全储备额, 或银行要求的某一最低现金余额。
第一,确定现金余额的下限 L 第二,估算每日现金余额变化的方差 σ2 第三,确定利息率 K 和交易成本 F
一般是根据历 史资料,采用统 计的方法进行 分析得到。
第四,根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返 回线
3. 确定最佳现金持有量
最佳现金持有 全 量年 现现 金金 周需 转求 率总量
例5-3 某公司年现金需求量为720万元,其原材料购买和产 品销售均采取赊账方式,应收账款的平均收款天数为60天,应 付账款的平均付款天数为30天,存货平均周转天数为90天,则：
第七章营运资金的管理
2、现金的持有成本
▪ ① 机会成本
▪ 机会成本指企业因保留一定现金余额而不能 用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。 现金持有额越大，机会成本越高。
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
银行本票
银行汇票
▪ 一、现金的持有动机和成本
▪ 1、现金的持有动机
▪ ①交易性需求
▪ 交易性需求指企业需要持有一定数量的现金 以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、 支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现 金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额 取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩 大，所需要现金余额也随之增加。
1、成本分析模式
▪ 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预 测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
▪ 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而 发生的机会成本、管理成本和短缺成本，而 不考虑转换成本。
▪ 最佳持有量的计算：先分别算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从 中选出成本之和最低的持有量。
第一，确定现金余额的下限（L） 一般是根据历史
第二，估算每日现金余额变化的方差
《财务管理》——第七章(营运资金管理)
二、营运资金的特点
包括流动资产和流动负债两个方面：
第一节
营运资金管理概述
1、流动资产的特点
（1）投资回收期短：1年或超过1年的一个营业周期内变现 或运用； （2）流动性强：容易变现； （3）数量具有波动性：数量变化大； （4）实物形态具有变动性：各种流动资产可以转化。
2、流动负债的特点
（1）筹资速度快：短期借款更容易便捷； （2）弹性大：由于限制条款较少，债务人有更大的自由； （3）资金成本低； （4）风险大：到期日近。
第三节
2、信用条件
应收账款管理
指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期 限和现金折扣。 信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间； 折扣期限：企业为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间； 现金折扣：顾客提前付款时给予的优惠。 如信用条件：“2/10，n/45”，意思是： 开出发票后10日内付款，享受2%的现金折扣； 10日后付款不再享有现金折扣； 全部款项应在45日内付清。
0.75b U L 3* ( ) r
0.75b 2 3 0.75*100*10002 3 Z* L ( ) 2000 ( ) 8694 r 0.025% 2 1 0.75b 3 * U L 3* ( ) 2000 3 * 6694 22082 r
1 1
第二节
成本
现金管理
总成本线 机会成本线
管理成本线 短缺成本线 Q0 现金持有量
第二节
A B
现金管理
单位:元 C D
[举例] 某企业有4种现金持有方案，有关现金成本如下表：
现金持有量决策方案表
现金持有量
机会成本率 管理费用
50000
9% 2200
国内外营运资金管理研究与发展综述
国内外营运资金管理研究与发展综述国内外营运资金管理研究与发展综述一、引言随着现代企业经营环境的变化和经济全球化的加速发展，营运资金管理逐渐成为企业运营过程中的重要组成部分。
营运资金管理是指企业通过有效配置和管理自身的流动资金，以确保生产经营的正常运转，并兼顾企业盈利能力和风险控制的管理活动。
营运资金管理的研究与发展既具有理论意义，又具有实践意义。
本文将对国内外关于营运资金管理方面的研究与发展进行综述，以期为企业和研究者提供参考和借鉴。
二、国内营运资金管理研究与发展1. 营运资金管理模型在国内学者的研究中，营运资金管理模型是一个重要的研究方向。
研究中发现，不同类型的企业可能存在不同的资金管理需求，因此需要针对不同类型的企业制定相应的资金管理模型。
例如，有些企业更注重流动性风险管理，有些企业更注重盈利能力的提升。
因此，国内学者在研究营运资金管理模型时，关注的主要内容包括现金管理模型、信用管理模型、库存管理模型等。
2. 资金管理策略与决策营运资金管理中的策略和决策是企业实践的重点。
国内学者在这一领域的研究主要涉及资金规模决策、支付准备金决策、应收账款管理策略等。
这些研究主要从企业的流动性需求、风险承受能力、盈利水平等多个角度出发，以提高企业的运营效率和稳定性。
3. 资金管理技术与工具随着信息技术的快速发展，国内学者开始关注资金管理中的技术与工具的应用。
例如，现金流量预测、风险管理、电子支付等技术和工具的引入，为企业的资金管理提供了新的思路和手段。
国内学者在这一领域的研究主要涉及现金流量预测模型、风险管理模型、电子支付平台等。
三、国外营运资金管理研究与发展1. 美国的研究美国是营运资金管理研究的领先国家之一。
在国外学者的研究中，营运资金管理的重点主要包括现金管理、库存管理、应收账款管理等。
美国学者主要关注以下几个方面的研究：利用金融工具进行现金管理、供应链管理在库存管理中的应用、信用管理策略、跨国公司的资金管理等。
第7章 营运资金管理
7.2.1.1现金的持有动机
(1)交易动机。指需要有现金支付日常 开支。
(2)预防动机。指需要有现金防止意外。
(3)投机动机。目的在于应付不寻常的 购买机会。
7.2.1.1现金的持有成本
(1)管理成本 保留现金余额发生的管理费用
(2)机会成本 持有现金而丧失的再投资收益
(3)转换成本 指企业现金与有价证券转换过程中所发生成本
7.4.1.1存货的种类
(1)存货按照其经济用途不同,可以分为销 售用存货、生产用存货和其他存货三 类。
(2)存货按照来源不同，可以分为外购存 货和自制存货两种。
(3)存货按照其存放的地点不同，可以分 为库存存货、在途存货、委托加工存 货和委托代销存货等。
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.5 流动负债管理
7.1 营运资金概述
7.1.1营运资金的概念和特点 7.1.1.1营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在 流动资产上的资金。
广义营运资金:全部流动资产占用的资金 狭义的营运资金：流动资产-流动负债后的余
第7章 营运资金管理
第7章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的内容和特点，理解营 运资金管理的基本内容，掌握现金日常 收支管理、应收账款信用政策的制订、 信用成本的确定和应收账款日常管理、 存货成本的内容以及存货日常控制的方 法等，掌握商业信用和短期借款的管理 方法。
第7章 营运资金管理
学习内容
7.3.2.1信用标准 信用政策包括 7.3.2.2信用条件
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业 信用时，客户所必须具备的最低财务能力。
第4章营运资本管理
现金周转天数图示
营业周期
赊购原材料
赊销产品
收回货款
存货周转天数
应收账款周转天数
应付账款周转天数
现金周转天数
支付材料款 (现金流出)
收回现金 (现金流入)
例：某公司预计存货周转天数为80天，应收账款 周转天数为40天，应付账款周转天数为30天，预 计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。
现金周转天数=80+40-30=90（天） 最佳现金需要量=720/360×90=180（万元）
应收账款机会成本=3600÷360×60×60%×10% =36（万元）
二、信用政策
（一）信用标准 1．信息收集 2．信用分析 信用的“五C”系统是指：品德（character）、
能力（capacity）、资本（capital）、抵押 （collateral）和条件（condition）等五个方 面。 （二）信用条件
一、现金管理的目的与内容
（二）现金管理的目的 现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金
需求的基础上，尽量减少现金的持有量，提高现 金的利用效率。 （三）现金管理的内容 1．编制现金预算，合理估计现金需求。 2．确定理想的现金余额。 3．对日常的现金收支活动进行控制。
二、最佳现金持有量的确定
（三）存货模式
现金余额
时间
存货模型现金流量图
（三）存货模式
持有现金的机会成本与有价证券和现金 之间的转换成本的关系如下图所示：
成本
总成本
机会成本
转换成本
现金持有量
（三）存货模式
总成本＝机会成本+转换成本，公式如下：
TC＝Q K T F 2Q
式中：Q代表最佳现金持有量；Q/2表示该 时期的平均现金余额；K代表短期有价证券 的投资报酬率；T代表一定时期的现金总需 求量；T/Q表示该时期内证券的买卖次数； F代表每次转换的单位成本。
中级财务管理必记知识点
中级财务管理必记知识点一、财务管理基础。
1. 货币时间价值。
- 复利终值公式：F = P×(1 + i)^n，其中F为终值，P为本金（现值），i为利率，n为期数。
- 复利现值公式：P = F×(1)/((1 + i)^n)。
- 年金终值：- 普通年金终值公式F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。
- 即付年金终值公式F = A×((1 + i)^n - 1)/(i)×(1 + i)。
- 年金现值：- 普通年金现值公式P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。
- 即付年金现值公式P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)。
- 永续年金现值公式P=(A)/(i)。
2. 风险与收益。
- 单项资产风险衡量：- 期望值E=∑_i = 1^nX_iP_i，X_i为第i种可能结果的收益，P_i为第i种可能结果发生的概率。
- 方差σ^2=∑_i = 1^n(X_i-E)^2P_i。
- 标准差σ=√(∑_i = 1)^n(X_{i-E)^2P_i}。
- 资本资产定价模型：R = R_f+β×(R_m-R_f)，R为必要收益率，R_f为无风险收益率，β为系统风险系数，R_m为市场组合收益率。
二、预算管理。
1. 预算体系。
- 全面预算体系包括经营预算（销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等）、专门决策预算和财务预算（现金预算、预计利润表、预计资产负债表）。
2. 预算编制方法。
- 增量预算法：以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。
- 零基预算法：不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算。
营运资金管理——现金管理——随机模型（米勒—奥尔模型）
营运资金管理营运资金管理——现金管理——随机模型（米勒—奥尔模型）使用情况：现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算【两条控制线，一条回归线】最高控制线——H 回归线——R 最低控制线——L（1）最低控制线L的确定:取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。
2）回归线的确定:b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本(变动)；δ——delta，公司每日现金流变动的标准差；i——以日为基础计算的现金机会成本。
【注】R的影响因素：同向：L，b，δ；反向：i（3）最高控制线的确定H＝3R－2L 变形成：H－R＝2（R－L）【例·计算题】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为14%，换算为i值是0.00039（14%/360），b＝150元。
要求：根据以上资料确定随机模型的回归线和最高控制线H＝3×16607－2×10000＝29821（元）该公司目标现金余额为16 607元。
若现金持有额达到29 821元，则买进13 214元的证券；若现金持有额降至10 000元，则卖出6 607元的证券。
【例·单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元，现金余额的回归线为8000元。
如果公司现有现金20000元，根据米勒—奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0B.6500C.12000D.18500【答案】A【解析】R－L＝8000－1500＝6500元，H＝8000＋2×6500＝21000元。
根据现金管理的米勒－奥尔模型，如果现金量在控制上下限之间，不必进行现金与有价证券转换附件4.png(1.08K)。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估相关知识》财务管理第六章营运资金管理高频考点讲义整理版
财务管理——第六章营运资金管理【主要考点】一、营运资金管理概述1.营运资金管理的特点和原则2.营运资金的投资策略二、现金管理1.持有现金的原因2.现金收支管理三、应收账款管理1.应收账款管理的目标2.信用政策的制定3.应收账款的收款管理四、存货管理1.存货的成本2.存货经济批量分析五、流动负债管理1.营运资金的筹资政策2.商业信用筹资3.短期借款筹资4.短期融资券筹资5.短期债务筹资的特点第一节营运资金管理概述知识点：营运资金管理的特点和原则1.营运资金1）广义：流动资产总额2）狭义：营运资金＝流动资产－流动负债2.营运资金管理的特点1）周转时间短2）数量具有波动性3）来源具有多样性3.营运资金管理的原则1）保证合理的资金需求2）提高资金使用效率3）保持足够的短期偿债能力知识点：营运资金的投资策略3.保守型投资策略4.激进型投资策略第二节现金管理知识点：持有现金的原因知识点：现金收支管理1.力争现金流量同步，将所持有的交易性现金余额降到最低水平2.使用现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用称为现金浮游量。
3.加速收款，即缩短应收账款的时间4.推迟应付账款的支付（信用期或折扣期的最后一天）第三节应收账款管理知识点：应收账款管理的目标1.应收账款产生原因1）商业竞争，即以赊销作为促销手段，是一种商业信用2）销售和收款的时间差距，不属于商业信用2.应收账款管理目标在应收账款信用政策（信用标准、信用期间、现金折扣政策）所增加的盈利和该政策的成本之间进行权衡。
知识点：信用政策的制定（一）信用政策的构成1.信用标准：顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。
企业在设定某一顾客的信用标准时，往往要先评估其赖账的可能性，这可以通过“5C”系统来进行。
2.信用期间：企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款（机会成本）、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。
营运资金管理教材(PPT 34张)
3、坏账成本
坏账成本是指应收账款因故不能收回而发生的损失。
二、信用政策 （一）信用标准（也称5C系统） （二）信用条件 1.信用期限
信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。
信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过 长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。信用期限优 化的要点是：延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成 本费用。 例题见书P152
一、应收账款的功能与成本 （一）功能 1、增加销售 2、减少存货
（二）应收账款的成本 1、机会成本 指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账 款的数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参照利率有关。
具体计算公式见书P151
2、管理成本 指企业对应收账款进行管理而发生的开支。管理成本包括对客 户的信用调查费用、应收账款记录分析费用、催收账款费用等。 在应收账款一定数额范围内管理成本一般为固定成本。
2. 沿用上述信用期决策的数据，假设光明公司在放宽信用期的 同时，为了吸引顾客尽早付款，且给予“1/30、N/60”的现金 折扣条件，在此现金折扣条件下，估计有一半的客户将享受现 金折扣优惠，设相同风险投资的最低报酬率为12％，其他有关 数据见表6－5，根据有关资料，确定光明公司要不要改变现行 30天付款的信用政策。
确定最佳现金持有量就是要使有关成本之和最小的现金持 有数，因此需要分析持有现金的动机，明确持有现金的成 本及确定成本之和最小的方法，进而确定企业最佳现金持 有量。完成该项工作需要运用到的知识点和技能点包括： 1.持有现金的动机与成本； 2.确定最佳现金持有量的方法。
现金是指企业在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包
表6－5
项目 销售量（件） 销售额（元）（18元/件） 销售成本（元） 其中：变动成本（12元/件） 固定成本 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版
{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版{财务资金管理}第七章营运资金管理完整版第七章营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节,涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。
从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。
近3 年平均考分14 分。
2013 年教材主要变化2013 年教材的主要变化是增加了现金管理的存货模式，增加了存货陆续供货模型，增加了短期借款实际利率确定的有关内容，调整了个别文字表述。
本章基本结构框架第一节营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点（一）概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
广义：指一个企业流动资产的总额狭义：指流动资产减去流动负债后的余额流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。
流动资产按在生产经营过程中所生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其处的环节他领域的流动资产。
应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以应付金额是否确定（如应交税金、应付产品质量担保债务等）。
流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债。
以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债。
（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
二、营运资金的管理原则应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。
（营运1.保证合理的资金需求资金管理的首要任务）2.提高资金使用效率缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。
3.节约资金使用成本保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。
合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流4.保持足够的短期偿债能力动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。
三、营运资金管理策略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金流动资产投资战略；如何筹集企业所需营运资金流动资产融资战略。
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建立不允许缺货且陆续均衡供货和消耗情况下的经济订货批量自定义函数，并对下列情况进
A零件，可以外购，也可以自制。
如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，成本600元，每日产量50件。
零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均请计算两种情况下的经济订货批量。
标准答案3003000
某企业每年需要某零件8500件，每次订货费用为260元，存储费率是单价的10%。
供货商规定，凡一次的单价为10元/件，1000件或以上2000件以下的价格为9元，2000件或以上3000件以下单价为8元，3000 7元。
问企业应如何订货？(3000)
情况进行计算。
某生产企业使用如果自制，单位成本3元，每次生产准备件价值的20%，每日平均需求量为10件。
%。
供货商规定，凡一次购买1000件以下件以下单价为8元，3000件或以上单价为。