公司理财的基本原则(ppt 102页)
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• 财务——组织财务活动、处理财务关 系的各项管理工作
• 财富——运用财富进行经营、追求财 富增值的技巧
• 核心：开源节流（Moneymaker or Moneybags）——创造价值
1、财务管理
• 企业主要财务活动 – 资金筹措——长期融资决策 – 资金投放——长期投资决策 – 利润分配——股利政策 – 资金控制——营运资本管理 – 财务分析与规划——决策基础
公司损益表
公司损益表
（会计角度）
（理财角度）
销售收入 1,000,000 现金流入 0
成本 -900,000 现金流出 -900,000
利润 100,000 现金收支差 -900,000
2、财富创造
• 公司财富（价值）直接来源于经营活动 （产品或服务市场），并最终通过财务 活动（资本市场）来实现
• 理财的任务：运用资本市场的机制来管 理经营活动，使所有者的价值最大化
– 现金 – 股票
财务与会计的区别
• 会计(Account)
基于历史簿记与核算活动，为企业决策 者提供信息，静态，“管帐”的
• 财务(Finance)
基于未来确定价值和进行决策分析，动 态，“管钱”的
例1：
• 米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年 底，公司销售收入100万美元，但没有付 现，年初公司支付了90万美元购矿石。
• 收益由投资产生的现金流衡量：增量
融资决策规则
• 在资本市场上，公司有不同的融资来源
– 债务 – 股权
• 最优资本结构
– 使公司价值最大化——融资组合的选择 – 与公司资产结构相匹配——融资类型的选择
股利决策规则
• 必须把回报股东作为公司重要目标之一 • 应当支付多少的股利 • 如何选择支付股利的形式
markets & institution) • 投资学(Investment)
一、公司理财的内涵
• “一个企业所做的每一个决定都有其财 务上的含义，而任何一个对企业财务状 况产生影响的决定就是该企业的财务决 策。因此，从广义上讲，一个企业所做 的任何事情都属于公司理财的范畴。”
Fra Baidu bibliotek
•
——达摩达兰
什么是理财
– 作业及案例分析报告成绩，占总成绩的30% – 课堂表现（如出勤率、参与讨论情况）成绩，
占总成绩的10%
考勤
• 本课程的考勤参照《南京大学工商管理 硕士研究生基本要求》执行
• 第一次旷课扣2分，第二次扣4分，第三 次扣8分，以此类推
• 第一次请假扣0分，第二次扣1分，第三 次及以上每次扣2分
• 累积缺课1/3学时者取消考试资格或单独 考试
目录
导轮 公司理财的基本原则 财务分析与规划 融资工具和资本成本 资本结构理论 项目现金流的估算 投资决策评价的方法 营运资本管理 创造价值的管理
基本概念
基本原则
基本理论
长期 投资 决策
长期 融资 决策
营运 资本 管理
财务分析与规划
财务 专题
第一章 导论
• 第一节 公司理财的基本概 念
• 第二节 公司理财的基本理 论
主要参考书籍
• G. Hawawini，《经理人员财务管理— —创造价值的过程》，机械工业出版社， 2000年
• Ross等，《公司理财》，第5版，机械工业 出版社，2000年
• R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大 学出版社
一个企业主的故事
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章
策），目标为出资人创造财富
全球资本市场的事实
• 20世纪各大股市持续增长，长期投资股 市的平均年回报率超出无风险国债收益 率6个百分点
• 意味着投资者通过分散化投资组合可以 得到高于投资无风险国债6个百分点的回 报（市场平均回报率）
启示
• 对投资者：将钱长期放在一家不能提供 高于市场平均报酬率的公司是不明智的
营
运
资
流动资产
本
流动负债
投 资
固定资产
长期负债 融 资
所有者权益
资产总价值
企业出资者总价值
投资决策规则
• 投资是一个广义的概念 • 投资回报率必须高于基准收益率
（Hurdle Rate） • 基准收益率为投资者期望得到的收益率，
即预期收益率，或资本成本，它取决于
– 投资的风险 – 公司的资本结构
枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
– A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 – B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 – C：我用金币去做生意，现在共有14枚 • 问题：哪位仆人值得赞扬？ • 实质：风险与收益的权衡
财务金融学的三大分支
• 公司理财(Corporate finance) • 金融市场与中介(Financial
第一节 公司理财的基本概念
• 一、公司理财的内涵 • 二、公司理财的目标及其实现 • 三、公司理财的环境
Finance的定义
• 研究个人和机构（Agents）如 何在不确定条件下，对资金进 行跨时空最优配置
• 要素
– 时间 – 风险
传说
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30
公司理财--公司理财的基本原则
教学目的与要求
• 《公司理财》是全国MBA教育指导 委员会规定的MBA核心课程之一
• 通过本课程的学习 – 系统了解财务金融学基本理论 –熟练掌握公司理财的基本方法与 理念
考核方法
• 采取期末笔试和平时成绩相结合的形式 • 期末笔试占总成绩的60%。 • 平时成绩由两部分组成
• 任何一家公司，如果其长期不能给其股 东提供高于市场平均回报率，最终将被 投资者抛弃
创造价值的意义
• 面对日趋激烈的竞争，公司不仅要想方设法在 市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需 要的资源。为此，获取足够的财务资源对于公 司长期发展至关重要
• 公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提 供者创造的价值（不是利润）来衡量，因此管 理行动必须以价值创造需求为导向
OPM理论
• To finance：“to raise or provide funds or capital for…”
• Corporate finance的直译是企业法人的融资， 即公司的融资
• 关键：Other People’s Money(OPM),无论是 权益资本还是债务资本
• 别人的钱不是easy money • 由此带来理财的其他活动（投资决策、股利决
• 财富——运用财富进行经营、追求财 富增值的技巧
• 核心：开源节流（Moneymaker or Moneybags）——创造价值
1、财务管理
• 企业主要财务活动 – 资金筹措——长期融资决策 – 资金投放——长期投资决策 – 利润分配——股利政策 – 资金控制——营运资本管理 – 财务分析与规划——决策基础
公司损益表
公司损益表
（会计角度）
（理财角度）
销售收入 1,000,000 现金流入 0
成本 -900,000 现金流出 -900,000
利润 100,000 现金收支差 -900,000
2、财富创造
• 公司财富（价值）直接来源于经营活动 （产品或服务市场），并最终通过财务 活动（资本市场）来实现
• 理财的任务：运用资本市场的机制来管 理经营活动，使所有者的价值最大化
– 现金 – 股票
财务与会计的区别
• 会计(Account)
基于历史簿记与核算活动，为企业决策 者提供信息，静态，“管帐”的
• 财务(Finance)
基于未来确定价值和进行决策分析，动 态，“管钱”的
例1：
• 米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年 底，公司销售收入100万美元，但没有付 现，年初公司支付了90万美元购矿石。
• 收益由投资产生的现金流衡量：增量
融资决策规则
• 在资本市场上，公司有不同的融资来源
– 债务 – 股权
• 最优资本结构
– 使公司价值最大化——融资组合的选择 – 与公司资产结构相匹配——融资类型的选择
股利决策规则
• 必须把回报股东作为公司重要目标之一 • 应当支付多少的股利 • 如何选择支付股利的形式
markets & institution) • 投资学(Investment)
一、公司理财的内涵
• “一个企业所做的每一个决定都有其财 务上的含义，而任何一个对企业财务状 况产生影响的决定就是该企业的财务决 策。因此，从广义上讲，一个企业所做 的任何事情都属于公司理财的范畴。”
Fra Baidu bibliotek
•
——达摩达兰
什么是理财
– 作业及案例分析报告成绩，占总成绩的30% – 课堂表现（如出勤率、参与讨论情况）成绩，
占总成绩的10%
考勤
• 本课程的考勤参照《南京大学工商管理 硕士研究生基本要求》执行
• 第一次旷课扣2分，第二次扣4分，第三 次扣8分，以此类推
• 第一次请假扣0分，第二次扣1分，第三 次及以上每次扣2分
• 累积缺课1/3学时者取消考试资格或单独 考试
目录
导轮 公司理财的基本原则 财务分析与规划 融资工具和资本成本 资本结构理论 项目现金流的估算 投资决策评价的方法 营运资本管理 创造价值的管理
基本概念
基本原则
基本理论
长期 投资 决策
长期 融资 决策
营运 资本 管理
财务分析与规划
财务 专题
第一章 导论
• 第一节 公司理财的基本概 念
• 第二节 公司理财的基本理 论
主要参考书籍
• G. Hawawini，《经理人员财务管理— —创造价值的过程》，机械工业出版社， 2000年
• Ross等，《公司理财》，第5版，机械工业 出版社，2000年
• R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大 学出版社
一个企业主的故事
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章
策），目标为出资人创造财富
全球资本市场的事实
• 20世纪各大股市持续增长，长期投资股 市的平均年回报率超出无风险国债收益 率6个百分点
• 意味着投资者通过分散化投资组合可以 得到高于投资无风险国债6个百分点的回 报（市场平均回报率）
启示
• 对投资者：将钱长期放在一家不能提供 高于市场平均报酬率的公司是不明智的
营
运
资
流动资产
本
流动负债
投 资
固定资产
长期负债 融 资
所有者权益
资产总价值
企业出资者总价值
投资决策规则
• 投资是一个广义的概念 • 投资回报率必须高于基准收益率
（Hurdle Rate） • 基准收益率为投资者期望得到的收益率，
即预期收益率，或资本成本，它取决于
– 投资的风险 – 公司的资本结构
枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
– A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 – B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 – C：我用金币去做生意，现在共有14枚 • 问题：哪位仆人值得赞扬？ • 实质：风险与收益的权衡
财务金融学的三大分支
• 公司理财(Corporate finance) • 金融市场与中介(Financial
第一节 公司理财的基本概念
• 一、公司理财的内涵 • 二、公司理财的目标及其实现 • 三、公司理财的环境
Finance的定义
• 研究个人和机构（Agents）如 何在不确定条件下，对资金进 行跨时空最优配置
• 要素
– 时间 – 风险
传说
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30
公司理财--公司理财的基本原则
教学目的与要求
• 《公司理财》是全国MBA教育指导 委员会规定的MBA核心课程之一
• 通过本课程的学习 – 系统了解财务金融学基本理论 –熟练掌握公司理财的基本方法与 理念
考核方法
• 采取期末笔试和平时成绩相结合的形式 • 期末笔试占总成绩的60%。 • 平时成绩由两部分组成
• 任何一家公司，如果其长期不能给其股 东提供高于市场平均回报率，最终将被 投资者抛弃
创造价值的意义
• 面对日趋激烈的竞争，公司不仅要想方设法在 市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需 要的资源。为此，获取足够的财务资源对于公 司长期发展至关重要
• 公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提 供者创造的价值（不是利润）来衡量，因此管 理行动必须以价值创造需求为导向
OPM理论
• To finance：“to raise or provide funds or capital for…”
• Corporate finance的直译是企业法人的融资， 即公司的融资
• 关键：Other People’s Money(OPM),无论是 权益资本还是债务资本
• 别人的钱不是easy money • 由此带来理财的其他活动（投资决策、股利决