华夏幸福产业新城模式风险评价及应对研究
(资料整理)华夏幸福产业新城模式与产业园案例
华夏幸福产业园目录华夏幸福产业园 (1)一、华夏模式 (3)1、华夏幸福基业模式简析 (3)2、华夏幸福475平方米公里全国版图大跃进 (19)4、布局“特色小镇”华夏幸福扩容新产业模式 (22)6、对华夏幸福产业新城模式的思考 (26)7、产业新城模式下的千亿目标与全球化战略 (29)8、产业新城：一个关于中国城市化进程的固安样本 (35)9、华夏幸福“园区+地产”的逆袭秘诀 (38)10、华夏幸福“托管”的产业新城模式可复制多区域 (45)二、案例 (49)1、华夏幸福中心 (49)2、嘉善高铁新城 (51)3、嘉善高铁新城青年电商产业园 (52)4、惠州高新工业园 (53)5、清华中试孵化产业园 (54)6、大厂影视创意产业园 (55)7、华夏幸福打造全球影视产业创新实践区 (56)8、大厂专用车产业园 (59)9、大厂专用车零部件产业园 (60)10、上海人才创业园 (61)11、大厂检验认证产业园 (62)12、大厂数字出版产业园 (63)13、光大We谷 (64)14、固安产业新城 (65)15、固安环保产业园 (67)16、固安科研产业园 (69)17、固安移动通信设备产业园 (70)18、固安肽谷生物医药产业园 (71)19、固安卫星导航产业园 (73)20、固安航天产业园 (74)21、固安电子商务产业园 (75)22、文安经济开发区 (76)23、香河经济技术开发区 (78)一、华夏模式1、华夏幸福基业模式简析一、华夏幸福基业简介（一）基本情况华夏幸福基业股份有限公司（以下简称"华夏幸福基业"），成立于1998年，于2011年9月在A股借壳上市。
早期致力于河北省内的城市住宅开发，2002年开始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，一直坚持"以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同发展"的理念，坚持既定的产业新城业务模式并不断延伸价值链，在原有业务的基础上接入和发展多元化的产业、城市增值服务业态，成为全价值链纵向一体化的产业新城运营商，全力打造产业新城三条产品线，目前已形成"园区+地产"的独特运营模式。
【精品报告】华夏幸福产业园运营模式研究分享
公司已开发项目分布
产业园案例 园区开发：业务囊括土地一级开发、产业发展和物业管理等， 华夏幸福基业 并形成了四大产品体系，在新增园区中都有所体现
业务内容
对开发区域进行前期规划 基础设施投资建设与管理 市政公用设施建设与管理 土地整理 产业发展服务（招商引资 服务） 物业管理 厂房建设租赁
四大产品体系
华夏幸福基业 现金流模式：投资房地产销售回现反哺土地整理前期费用，政府
模式解读
基建返还、招商佣金以及后期服务将短期盈利转变为长期盈利
如何解决资金瓶颈成为“园区运营+地产 开发”模式成败的关键
华夏幸福基业 风险剖析：园区开发面临单个园区收入下降，扩张后管理半径面
模式解读
临挑战，房地产开发过于集中，实际销售有待市场验证
事业版图从环首都经济区、环渤海经济圈开始外拓
已投资开发运营的园区包括固安工业园区（河北廊 坊）、大厂潮白河工业区（河北廊坊）和怀来京北 生态新区（河北张家口）、嘉善高铁新城（浙江嘉 兴)、沈水生态科技创新城（辽宁沈阳）等、
2011年起公司每年新拓展了6－8个园区
从2011 年开始，公司每年新拓展了6－8个园区进 行产业新城的开发建设，都是与市县级政策签约， 新城涵盖科技、航天、影视动漫、电子商务等各大 产业。
房地产开发
公司房产销售目前过于集中于北京周边地 区，今年受益于限购所引发的投资性需求 溢出效应。项目过于集中于单一区域导致 公司未来将面临单区域销售瓶颈的考验。 虽然目前公司大量的预收账款可保障未来 2-3 年的业绩增长，但实际销售的增速将 是需要密切关注的方向。
华夏幸福案例—河北廊坊固安工业园
典型案例
投资建设能力
通过与政府签订园区整体的排他性协议，通过下 属九通投资和京御房地产公司为政府提供工业园区 的开发、建设、招商、运营管理的园区开发一体化 服务，具备较强的投资建设能力
最新华夏幸福基业商业模式分析
华夏幸福基业商业模式分析华夏幸福基业商业模式简析目录一、企业概况；二、主要商业模式；三、模式优劣势分析；四、华夏幸福基业核心竞争力分析；五、借鉴意义。
一、企业概况华夏幸福基业股份有限公司创立于1998年，是中国领先的开发区投资运营企业集团，以建设“经济发展、社会和谐、人民幸福”的开发区城市为企业公民责任，公司核心业务包括园区开发运营和城镇开发建设。
2013年上半年，公司销售额共计159亿元，实现营业收入88亿元，实现营业利润23亿元。
公司投资运营的园区新增签约入园企业28家，新增签约投资额102亿元。
（数据来自公司2013年半年报）公司秉持“一个开发区，一个城市的未来”的理念，华夏幸福基业以产业发展和城市发展双轮驱动的发展模式，以实际行动加入到推动中国区域协调发展、城乡统筹，推动中国城市化、工业化进程的行列。
二、主要商业模式1、“园区+地产”的产业新城模式园区运营主要是通过与地方政府签订区域整体委托开发协议，公司全权接管了园区开发的所有事宜，从前期的土地整理、基础设施建设到招商引资，再到后期的综合服务。
地产开发主要是在园区及其周边进行大规模的房地产开发。
图1、按土地性质分，开发区一般整体规划面积划分2、“园区+地产”模式详细开发流程图2：注：本流程中所涉及平台公司及其他项目承接公司均为幸福基业控股子公司。
3、主要涉及行业及利润来源主营业务收入状况及行业分布表（单位：亿元人民币）注：（1）、产业发展服务是指在委托工业园区内进行产业定位、产业规划、城市规划、招商引资、投资服务等产业发展服务；园区综合服务是指在委托工业园区内进行园区绿化、保洁、公共项目经营与维护等业务。
（2）、本表依据公司2013年半年报公布数据得出。
三、模式优劣势分析优势：1、该模式能够满足企业和区域发展需求。
这种开发模式的精髓在于实现了企业与地方政府的“双赢”。
从企业角度看，“园区运营+地产开发”模式有很好的协同效应：①、由于公司本身就是土地整理的负责人，利用对于区域整体土地规划的了解，可以低成本锁定大量土地；②、土地整理和基础设施建设需要大量的资金投入，公司前期的地产销售回款可以在一定程度上实现对于前两者的现金流支持；③、园区发展带来的产业经济发展以及高端产业人群的消费和住房需求可以为地产项目提供相对充足的目标客户群；④、随着园区基础设施建设的日渐完善，入驻企业数量的不断增加，区域整体价值将获得有效提升，从而对房地产的销售形成强劲的支撑；⑤、该模式运营中期能够为企业带来中长期稳定收入，支持企业市场扩张。
华夏幸福产业新城开发性PPP模式
华夏幸福产业新城开发性PPP模式运行机制、优势及风险华夏幸福2002年在固安县率先探索产业新城开发性PPP 模式，为政企合作开发产业新城提供了优秀范例。
党的十八大以后，华夏幸福的产业新城开发性PPP模式迅速扩张，目前已布局于全国60余个区域，业务版图覆盖北京、上海、广州、南京、杭州、郑州、武汉等全国15个核心都市圈、13个省级行政单位，在我省周边的湖南、湖北、浙江、安徽、广东均有产业新城合作项目。
华夏幸福产业新城开发性PPP 模式也得到了得到各级政府广泛认可。
河北固安产业新城、江苏溧水产业新城、湖北省黄冈市团风县产业新城、浙江省湖州市南浔区产业新城、河南省郑州市新郑市产业新城五个项目入选财政部PPP示范项目。
其中，固安产业新城还入选全球60个可持续发展PPP案例。
图 1 华夏幸福产业新城国内布局情况一、运行机制产业新城开发性PPP模式是以实现区域高质量可持续发展为目标，政府和社会资本建立长期合作关系，提供以产业开发为核心的基础设施、公共服务设施和城市运营等综合开发服务，社会资本承担主要投资、建设、运营管理责任，投资回报与绩效挂钩的创新性PPP模式。
（一）运作机制在产业新城开发性PPP模式中，政府是园区开发建设的决策者，对基础设施及公共服务价格、质量实施监管，并专门设立园区管委会负责对接相关事务。
华夏幸福作为投资开发主体，接受合作区域所在地方政府的委托，双方签订长期合作开发协议，设立项目公司，为区域提供包括规划设计与咨询、土地整理、基础设施建设、公共配套建设、产业发展服务以及城市运营服务共六大类、全流程的一体化运作综合解决方案。
其中，产业发展服务是核心，具体包括华夏幸福在委托区域范围内进行的产业定位、产业规划、城市规划、招商引资、投资服务、产业升级等服务。
图 2 华夏幸福产业新城开发性PPP模式运行机制（二）回报机制地方政府承诺将合作区域内所新产生的收入的地方留成部分按国家规定缴纳至地方财政后，按照约定比例留存，剩余部分纳入财政预算支出管理，通过安排预算支出，作为支付公司服务费用的资金来源，并完善各项收支手续，以保障公司各项服务费用的顺利支付。
华夏幸福产业园运营模式研究分享
华南顾问—综合体事业部 沉淀人：丁维卿
产业园案例 公司简介：工业园区域运营开发商，2011年11月借壳上市， 华夏幸福基业 以环首都经济区为发展基地，近年事业版图开始外拓
2011 年9 月15 日华夏幸福基业借壳ST 国祥上市
华夏幸福基业成立于1998 年，拥有房地产开发经 营业务一级资质，早前致力于河北省内的城市住宅 开发。2002 年开始运营固安工业园区后，逐渐向 工业园区域运营开发商转型，目前已形成“园区+ 地产”的独特运营模式。
扩区·跨越： 产业布局：积极发展无污染、高科技、高附加 值的环境友好型项目，固安工业园区日益成为 资源节约型、生态友好型的产业新城 城市运营：运用现代城市营销理念，从政策市 场、资本市场、消费市场、人才市场等进行城 市运营
企业名称
主要产品
京东方(河北)移动显示 薄膜晶体管、液晶显示
技术有限公司
器、有机发光显示器
规划三大产业区，滨河综合产业 区、现代服务业、先进制造业产 业区
产城双核驱动
理念二：城市化
在园区中心位置，规划城 市核心区
典型案例
固安工业园
发展阶段1： 2002-2006年，开发区规划、基础设施建设及初步 招商阶段，引进行业龙头企业，产业先行奠定开发区制高点
发轫·破冰：成立廊坊开发区固安园区，6月28 日项目正式奠基
公司已开发项目分布
产业园案例 园区开发：业务囊括土地一级开发、产业发展和物业管理等， 华夏幸福基业 并形成了四大产品体系，在新增园区中都有所体现
业务内容
对开发区域进行前期规划 基础设施投资建设与管理 市政公用设施建设与管理 土地整理 产业发展服务（招商引资 服务） 物业管理 厂房建设租赁
华夏幸福造城生意背后的“得与失”
华夏幸福造城生意背后的“得与失”©读懂财经·金融地产组原创/出品作者 | 郑鹏超编辑 | 武亚玲有的企业在造车，它却是一家地道的房地产企业；有的企业在盖房子卖房子，它却不是大家印象中的房地产企业。
比如，发迹于廊坊的华夏幸福，在大部分人眼中，它是一家不折不扣的房企，因为它卖房也建房。
但这可能是大家对它最大的误解。
表面看，华夏幸福是披着产业新城的外衣，大肆圈地搞开发的房企。
不错，其开发模式是通过建造产业园低价拿地，产业园建成高价卖商品房，开发业务的毛利率普遍高于可比房企5—10个百分点。
然而，如果我们进一步看其毛利润来源会发现，2019年其毛利润中，房地产开发业务占比只有47.8%，产业发展服务的业务占比却达50.6%。
换句话说，开发业务只是公司的一块收入，大头则来自为产业园招商，企业在产业园投资金额的45%，华夏幸福确认为收入，也就是产业发展服务费。
服务费，是典型的轻资产模式，利润自然会高。
今年上半年，该业务毛利率高达85.31%。
无论怎么看，华夏幸福都拥有比纯房企更好的商业模式。
因为它盈利能力更高，受商品房规模见顶影响的压力也小很多。
但这个看起来“完美”的商业模式，却忽略了中间的核心角色“政府”。
虽然招商而来的企业在产业园投资的45%归华夏幸福，但真正的付款方却是政府。
有了政府的参与，又会与华夏幸福摩擦出什么样的火花呢？/ 01 /“不要再说华夏幸福是一家房地产企业”2017年年会上，华夏幸福(SH:600340)董事长王文学提出“诚意正心干好产业新城”口号，并一再告诫员工，不要再说华夏幸福是一家房地产企业了。
要理解王文学的话，还要从1992年说起。
彼时，王学文还在河北廊坊开火锅店，来吃饭的有不少政府官员，一来二去就混熟了。
90年代中期，全国兴建政府楼堂时，王学文通过中间人牵线顺利进入了装修行业。
好景不长，1997年亚洲金融危机爆发，政府的装修款要不回来，下游施工队的钱没法结清。
华夏幸福风险应对措施
华夏幸福风险应对措施引言华夏幸福股份有限公司是一家以地产开发为主营业务的企业，面临着多种风险。
为了确保公司的稳定发展，需要制定相应的风险应对措施。
本文将探讨华夏幸福面临的风险及其相应的应对措施。
一、市场风险市场风险是指与市场价格、供求关系、政策法规等相关的风险。
以下是华夏幸福应对市场风险的措施：1.多元化产品线：华夏幸福积极通过开发多元化的产品线来应对市场需求的变化。
公司不仅仅注重住宅开发，也积极拓展商业地产、写字楼等领域，以降低对单一市场的依赖性。
2.多渠道销售：华夏幸福通过线上和线下多种渠道进行销售，以扩大市场覆盖范围，降低销售的集中风险。
同时，公司也积极开展市场调研，了解消费者需求，及时调整销售策略。
3.全面营销策略：华夏幸福注重品牌建设和营销推广，通过广告、宣传等手段提升品牌知名度。
公司还与各类营销渠道合作，加大市场宣传力度，提高产品的竞争力。
二、行业政策风险行业政策风险是指与地产行业相关的政策法规变化所带来的风险。
以下是华夏幸福应对行业政策风险的措施：1.关注政策动向：华夏幸福密切关注国家和地方政策的变化，及时调整战略与业务布局。
公司设立专门的法务团队，负责监测政策变化并提出相应的建议。
2.多元化项目开发：为了降低单一项目受政策风险影响的风险，华夏幸福积极开展多元化项目开发，包括住宅、商业地产等。
通过多元化项目布局，可以分散风险并提高回报率。
3.加强与政府的合作：华夏幸福保持良好的与政府的关系，积极参与政策制定和项目合作。
公司与政府的合作有助于获取政策支持，降低政策风险对业务的影响。
三、金融风险金融风险是指与金融市场相关的风险，主要包括利率风险、汇率风险、流动性风险等。
以下是华夏幸福应对金融风险的措施：1.多元化融资渠道：华夏幸福通过多种融资渠道获取资金，包括银行贷款、发行债券、股权融资等。
通过多元化的融资渠道，可以降低单一融资渠道受金融风险影响的风险。
2.利率风险管理：华夏幸福积极管理利率风险。
2019年华夏幸福专题研究：产业新城运营模式研究、产业新城发展三部曲
2019年华夏幸福专题研究：产业新城运营模式研究、产业新城发展三部曲内容目录1.领先的产业新城运营商 (4)1.1. 公司发展历程 (4)1.2. 股权结构情况 (5)2.产业新城新模式，成就行业标杆者 (6)2.1. 产业新城运营模式研究 (6)2.1.1. 政企合作共赢，打造产业新城 (6)2.1.2. 盈利来源及规模测算 (7)2.2. 产业新城发展三部曲 (9)2.2.1. 试点：十年探索，固安模式独步天下（2002-2012年） (9)2.2.2. 聚焦：京津冀协同发展，收入结构化调整（2013-2016年） (13)2.2.3. 开拓：异地复制，产业新城大有可为（2017年至今） (14)3.杠杆水平可控，短期偿债压力小 (17)4.平安入股，业绩承诺彰显公司发展信心 (18)4.1. 平安入股，资源效用再整合 (18)4.2. 三年业绩承诺，彰显业绩增长信心 (20)4.3. 吴向东加盟担任高管，定位不动产开发、运营、管理平台 (21)5.盈利预测与估值 (22)5.1. 核心假设 (22)5.2. 盈利预测 (22)5.3. 估值 (22)5.4. 投资建议 (24)6.风险提示 (25)图表目录图1：华夏幸福发展历程 (4)图2：2014年以来公司营业收入（亿元）及同比增速 (5)图3：2018年营业收入各业务构成部分 (5)图4：华夏幸福股权结构图（截至2019年6月末） (5)图5：华夏幸福产业新城业务主要内容 (6)图6：华夏幸福产业新城合作模式 (7)图7：固安县地方公共财政收入及同比增速 (10)图8：固安县GDP（亿元）及同比增速 (10)图9：固安产业新城图片 (10)图10：固安产业新城新增及累计入园企业数 (11)图11：固安产业新城累计签约投资额（亿元） (11)图12：固安县地理位置 (11)图13：产业新城模式资金流动情况 (12)图14：京津冀协同发展空间格局 (14)图15：华夏幸福营业收入区域分布 (14)图16：华夏幸福营业收入业务分布 (14)图17：华夏幸福环京内外销售面积占比 (15)图18：华夏幸福环京内外销售金额占比 (15)图19：华夏幸福累计签约入园企业数及累计投资额 (15)图20：华夏幸福园区总数量（个） (15)图21：华夏幸福资产负债率及净负债率 (17)图22：华夏幸福债务结构 (17)图23：华夏幸福及板块货币对短期债务的覆盖倍数 (17)图24：华夏幸福平均融资成本 (17)图25：华夏幸福2019H1各渠道融资余额 (18)图26：华夏幸福2019H1各渠道融资成本 (18)图27：控股股东承诺2018-2020年业绩承诺 (21)图28：华夏幸福多元业务拓展情况 (21)图29：内地和香港市场房地产板块上市公司PE值走势 (23)表1：华夏幸福产业新城各环节主要内容 (7)表2：华夏幸福产业发展服务收入测算 (8)表3：主要园区产业定位及18年招商引资情况 (16)表4：平安两次股权受让情况 (18)表5：平安集团入股地产公司情况 (19)表6：2018年至今公司境内融资情况 (19)表7：2018年至今公司境外发行美元债情况 (20)表8：华夏幸福2019-2021年盈利预测（百万元） (22)表9：华夏幸福2019-2021年分业务收入情况（百万元） (22)表10：主要房企估值对比 (23)。
华夏幸福财务模式发展前景及其风险点分析
华夏幸福财务模式发展前景及其风险点分析在雄安新区以及房地产政策高压的双重背景下，本文以河北省房地产龙头企业华夏幸福为例进行分析，首先肯定了其产业新城业务模式符合经济发展需求。
其次，揭示公司现存的两大主要风险：第一，PPP项目合作的地方政府的财政实力和地区经济实力偏弱，PPP项目能否如期完成、运营收益能否达到预期，及大规模PPP项目资产证券化债券隐含的偿付风险。
第二，公司近几年规模扩张速度过快带来的现金流风险。
最后，以财务数据为支撑，对公司显著异于同水平企业的三大财务指标进行分析，剖析公司潜在的风险点。
最后，基于上述风险点，提出相应建议。
标签：财务模式；产业新城；PPP模式；風险华夏幸福基业股份有限公司（以下称“华夏幸福”），成立于1988年，是中国领先的产业新城运营商。
2011年8月29日，华夏幸福（600340）借壳ST国祥上市，2017年6月11日华夏幸福（600340）入选上证50成分股，说明其成长性和流动性在资本市场上是被认可的。
此外，其主要项目所在地位于京津冀地区，因此分析华夏幸福对于雄安新区未来房地产业的发展具有重要参考意义。
而在“十九大”报告明确提出“房子是用来住的，不是用来炒的”这一政策背景下，华夏幸福的财务盈利模式能否持续，其风险点在哪，将是本文关注的重点。
1、华夏幸福财务模式1.1华夏幸福财务模式简介目前华夏幸福的财务模式主要如图1.1所示：其业务主要分为两部分，第一部分是园区经营与开发，核心业务为产业新城开发，合作对象主要是一些特定的县域，为其提供综合性开发服务。
在这一业务中，突出表现了其高端服务业的属性，例如园区产业发展规划、招商引资等。
第二部分是房地产开发，这一业务保留了房地产行业的传统属性，包括基础设施及房屋建设等。
1.2华夏幸福财务模式分析首先，公司业务布局发生明显变化，逐步显露高端服务业属性。
由图1-1可以看出，产业发展服务收入占三大主营业务收入的比例逐年增加，在2014年和2016年更是一举超过城市房地产开发业务收入，同时其亮眼的毛利率水平引人注目。
华夏幸福产业新城PPP模式的思考和建议
华夏幸福产业新城PPP模式的思考和建议作者：
来源：《农村农业农民·A版》2017年第06期
河南省人民政府发展研究中心研究员刘战国：
今年4月，我们进行了一项研究，就是关于华夏幸福产业新城PPP模式以及我们的一些思考和建议，为什么我们要推出这样的研究报告和这个产业研究？其实我们的主要目的是通过对华夏幸福这一家公司来反映河南行业发展和区域发展总的趋势。
关于对华夏幸福产业新城PPP 模式的解读，作为研究者，我总结了华夏幸福产业新城PPP模式成功的几个方面。
第一个方面是PPP模式。
PPP模式，就是公私合作、合作共赢。
第二个方面是产城融合，最后建成产业新城，就是服务功能完善的城市新区，有产业支撑，有服务功能、生态良好的城市新区这样一个功能。
第三个方面，华夏幸福把国家战略当成自己的战略，无论是我们的城镇化战略、区域协调战略，还是开放战略、创新驱动战略，都紧紧跟随国家战略。
在此，我也谈几点建議：第一就是我们要认清趋势。
开发区和产业的转型趋势是叠加在一起的，造就了一大批园区的运营商和产业新城的出现。
作为地方就是要把这些园区运营商主体引进来，把产业新城载体打造好。
第二就是河南省180家产业集聚区的转型要进行借鉴。
第三就是推进产业新城和特色小镇的建设，要在核心区进行。
第四就是在河南省区域战略叠加的区域要建设一批重要区域，比如说“三区一群一中心”，就是我们的航空港区、自创区、自贸区、中原城市群及郑州中心城市。
蚂蚁首领 华夏幸福产业新城模式分析 @今日话题 $华夏幸福(SH600340)$ 华夏幸福产业新城...
蚂蚁首领华夏幸福产业新城模式分析@今日话题$华夏幸福(SH600340)$ 华夏幸福产业新城...@今日话题$华夏幸福(SH600340)$ 华夏幸福产业新城模式分析一、模式介绍（一）产业新城概念介绍产业新城是华夏幸福为特定县域提供的综合开发业务，具体指遵循区域的城市开发规划和产业政策，为城市提供整体规划、城市基础设施建设、产业发展服务以及城市综合配套服务；根据城市产业政策吸引相关产业及产业链上下游和相关产业集群的企业在区域内部投资建设，通过产业的升级改造提升区域产业竞争力；同时通过提供基础设施建设、城市配套功能服务等提升城市基本形象。
（二）业务操作流程华夏幸福通过与政府签订排他性园区委托协议（签约期限一般为30-50年不等），然后园区土地定向招标，为政府提供园区前期城市定位规划、设计、建设+后期招商、运营等一体化全价值链业务。
具体包括：土地整理、基础设施建设、公共设施建设及运营服务、产业发展与服务、规划咨询服务。
此外公司承接园区房地产开发。
备注：公司通过一二级联动开发避开了传统住宅的招拍挂的激烈竞争，凡是园区内的土地招拍挂，其实都是定向招拍挂，最终都会由华夏幸福摘得，而且土地成本很低。
（三）资金运作模式华夏幸福先垫付前期全部建设用资金，然后通过园区配套住宅用地的二级开发及住宅销售回笼现金流以支持园区的建设（避免了一般园区企业现金流难看的问题），等项目建成后再通过招商引资，政府财政收入增加留成的部分给付给公司投资结算回款，从而实现对园区的滚动开发建设。
（四）盈利模式华夏幸福产业新城收入主要来自政府购买服务付费，政府付费的资金主要来自园区内新增财政收入开发区留成部分的一定比例，包括税收、土地出让金和城市基础设施配套费等收入。
政府支付费用包括基础设施、公共设施建设项目的成本及收益，土地整理投资及收益，产业发展服务，规划设计、咨询服务费，物业管理、公共项目维护及公用事业服务等，具体如下表：产业新城PPP 模式中各项业务的收益分配模式基础设施建设、公共设施建设项目成本加成政府按协议向公司支付建设费用，建设利润按建设项目的总投资额的10%-15%计算土地整理投资成本加成政府按协议向公司支付土地整理费用，土地整理收益按土地整理成本的10%-15%计算产业发展服务招商引资分成利润按合作区域内引进项目当年新增落地投资额的45%计算(不含销售类住宅项目)规划设计、咨询服务费成本加成由政企双方按照成本费用的110%-115%计算，具体以审计报告为准物业管理、公共项目维护及公用事业服务等其他按照国家定价执行，无国家定价的情况按照政府指导价或经政府审计的市场价确定项目属性收益分配模式备注：落地投资额主要包括入园企业当年新增的固定资产、在建工程、无形资产（含土地使用权）、房屋租赁投资等能测算的投资额。
省属国企新城开发业务的债务风险与应对
省属国企新城开发业务的债务风险与应对一、华夏幸福运营模式分析2020年以来，华晨汽车、紫光集团以及永煤集团等大型国企集中爆发债券违约事件，金融市场普遍存在的“国企信仰”出现坍塌，国企违约背后是地方政府的信用破产，由此引发的连锁反应令资本市场风声鹤唳。
近日，产业新城行业龙头企业“华夏幸福”发布2023年年报数据，公司经营仍受“爆雷”严重影响，涉及违约资金52.55亿元。
华夏幸福“爆雷”的核心原因是地方政府信用严重贬值、减损，甚至“破产”。
公司“产业新城+配套住宅”的开发模式高度依赖地方政府信用及二级住宅销售的现金反哺，但华夏幸福重仓的环京区域政府回款缓慢，地方政府对其欠款累计超1,800亿元；同时，受2017年以来的地产行业严调控及疫情影响，华夏幸福的住宅销售回款大幅下降。
在地方政府信用的“贬值”与地产行业政策收紧的共振下，华夏幸福经营管理、资金配置和资金运营的问题突显，其资金链风险最终被引爆。
（一）华夏幸福运营模式华夏幸福产业新城开发业务模式为开发性PPP模式，本质是“产业新城+配套住宅”的“类城投”模式。
该模式本质是以产业模式为房产开发圈地，以中短期的房产开发回收的现金流反哺中长期的产业开发，再通过产业的发展进一步助推房产升值，中短结合，滚动发展，形成“一、二级联动”的循环。
“产业新城+配套住宅”开发模式依赖于政府信用及地产市场景气程度。
一方面，大量垫资完成的一级开发回款周期决定权在政府，其对政府信用依赖较大，一旦政府回款不及时，大量的资产将压占在应收账款和土地存货。
另一方面，在地产景气度高企时，公司可以通过二级市场实现快速现金回流，用“高周转”的住宅开发业务反哺“慢周转”的产业新城开发业务。
但随着地产政策调控常态化，该模式的缺陷开始显现，大额的资金缺口只能通过融资解决，而融资规模上升带来的财务费用的上升将使得企业发展陷入债务泥沼的恶性循环，最终引发资金链风险。
华夏幸福运营模式二、华夏幸福暴雷原因（一）外部问题从宏观市场环境来看，近年来，华夏幸福所在的地产行业接连面临宏观政策调控的“灰犀牛”及新冠疫情的“黑天鹅”事件，外部挑战严峻。
华夏幸福产业新城模式与产业园案例(优选.)
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华夏幸福产业园目录华夏幸福产业园 (1)一、华夏模式 (2)1、华夏幸福基业模式简析 (2)2、华夏幸福475平方米公里全国版图大跃进 (22)4、布局“特色小镇”华夏幸福扩容新产业模式 (27)6、对华夏幸福产业新城模式的思考 (31)7、产业新城模式下的千亿目标与全球化战略 (34)8、产业新城：一个关于中国城市化进程的固安样本 (41)9、华夏幸福“园区+地产”的逆袭秘诀 (44)10、华夏幸福“托管”的产业新城模式可复制多区域 (48)二、案例 (54)1、华夏幸福中心 (54)2、嘉善高铁新城 (55)3、嘉善高铁新城青年电商产业园 (57)4、惠州高新工业园 (58)5、清华中试孵化产业园 (59)6、大厂影视创意产业园 (60)7、华夏幸福打造全球影视产业创新实践区 (61)8、大厂专用车产业园 (65)9、大厂专用车零部件产业园 (66)10、上海人才创业园 (67)11、大厂检验认证产业园 (68)12、大厂数字出版产业园 (70)13、光大We谷 (70)14、固安产业新城 (71)15、固安环保产业园 (73)16、固安科研产业园 (75)17、固安移动通信设备产业园 (76)18、固安肽谷生物医药产业园 (78)19、固安卫星导航产业园 (79)20、固安航天产业园 (80)21、固安电子商务产业园 (82)22、文安经济开发区 (83)23、香河经济技术开发区 (85)一、华夏模式1、华夏幸福基业模式简析一、华夏幸福基业简介（一）基本情况华夏幸福基业股份有限公司（以下简称"华夏幸福基业"），成立于1998年，于2011年9月在A股借壳上市。
早期致力于河北省内的城市住宅开发，2002年开始运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，一直坚持"以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同发展"的理念，坚持既定的产业新城业务模式并不断延伸价值链，在原有业务的基础上接入和发展多元化的产业、城市增值服务业态，成为全价值链纵向一体化的产业新城运营商，全力打造产业新城三条产品线，目前已形成 "园区+地产"的独特运营模式。
华夏幸福财务风险与防范
华夏幸福财务风险与防范作者：张明丽刘浩莉来源：《中小企业管理与科技·下半月》2024年第05期【摘要】近年来房地产面临资金紧张、融资困难等问题，针对当前形势，国家及时出台了宏观调控政策。
但对部分风险抵御能力不足的企业来说，债务危机甚至资金链断裂等情况时有发生。
论文以华夏幸福为研究对象，从财务指标出发，将华夏幸福的筹资风险、投资风险、营运风险的指标与行业均值进行对比分析，从而识别企业财务风险的变化以及企业目前财务风险中面临的问题。
经过对以上指标的分析，发现了华夏幸福存在一定的财务风险，并针对这些风险提出相应的风险防范建议，为华夏幸福以及其他房地产企业在财务风险管理方面提供一定的参考。
【关键词】财务风险；风险防范；房地产企业【中图分类号】F299.23 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2024）05-0161-031 引言自20世纪80年代住房改革启动以来，我国房地产行业实现了迅猛的发展。
然而，由于房地产行业本身需要巨额的资本投入，项目周期通常较长，且资产的流动性相对较差，这使得房地产业在财务风险方面相较于其他行业更为突出。
在资金短缺的情况下，房地产企业的资金链可能面临断裂的风险，进一步加剧了企业偿还到期债务的困境。
近年来，由于资金问题导致的房地产企业破产案例频发，凸显了财务风险在房地产行业中的普遍性和严重性。
因此，房地产企业必须高度重视财务风险管理，采取有效措施来优化资本结构，增强资金的流动性和企业的偿债能力，以保障企业的稳健经营和可持续发展。
2 华夏幸福财务风险识别2.1 华夏幸福筹资风险识别2.1.1 短期偿债能力分析华夏幸福短期偿债能力指标如表1所示。
从表1可以看出，2019年到2021年，华夏幸福公司的流动比率下降，但2022年又开始上升，到2023年达到1.98。
速动比率比流动比率更能说明企业的短期偿债能力，且流动资产与速动资产的最主要区别是速动资产可以迅速转换成现金或已属于现金形式的资产，它更强调资产快速变现的能力[1]，对于华夏幸福这种房地产企业而言，商品房等存货占比重，并且本身资金回收期长，因此，在房地产行业中，使用速动比率来衡量企业的短期偿债能力较合适。
华夏幸福2020年三季度经营风险报告
21.63 16,437,153. 54
9.87
内部资料，妥善保管
第1页 共5页
所有者权益
6,188,064.1 1
- 6,705,569.8 8
8.36 9,094,201.2 1
35.62
非流动负债 固定资产
9,132,106.8 9
288,856.73
- 12,551,157. 05
569,379.42
3
-
0
475,541.29
23.22 5,477,371.0
4
-
0
1.81 318,043.91
41.28 -
-33.12
3,923,417.7 6
- 3,920,438.9 3
-0.08 17,871,665. 73
355.86
32,927,689. 01
- 36,034,206. 76
9.43 42,278,439. 31
内部资料，妥善保管
第5页 共5页
5、现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业当期经营业务活动的开展，需要 17,088,265.31万元的流动资金，企业通过长期性投融资活动准备了 16,437,153.54万元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资 金的需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负651,111.76万元，即 企业的支付能力主要依靠短期借款来维持。
第2页 共5页
存货
应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产
合计
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
25,390,869. 05
- 27,761,334. 91
9.34 18,611,358. 62
华夏幸福工业地产片区开发模式分析调查研究报告
华夏幸福工业地产片区开发模式分析调查研究报告华夏幸福是中国房地产行业的龙头企业之一，其工业地产片区开发模式备受瞩目。
本报告对华夏幸福的工业地产片区开发模式进行调查研究，将结合实地调研、文献分析和专家访谈等方法，尽量全面深入地分析该模式的成功因素和潜在问题。
一、背景介绍二、模式特点1.多元化产业引入：华夏幸福通过吸引多个产业进入片区，形成产业链，提升综合竞争力。
2.顶层规划设计：华夏幸福在开发片区前进行全面规划和设计，包括基础设施、交通、绿化等，为后续发展提供良好的支撑环境。
3.产业资源整合：华夏幸福充分利用自身在房地产领域积累的资源，与片区内企业进行合作，形成利益共享机制。
4.高品质配套服务：华夏幸福在片区内提供高质量的商务配套服务，包括商务中心、会议设施、餐饮等，为企业的日常运营提供便利条件。
三、成功因素1.优质土地资源：华夏幸福能够选择并掌握具有潜力的土地资源，为片区开发提供良好的基础条件。
2.多元化产业引进：通过引入多个产业，形成产业链，提升片区的竞争力和吸引力。
3.健全的规划体系：华夏幸福在片区开发前进行全面规划和设计，确保基础设施和配套服务的完善。
4.灵活的运作机制：华夏幸福能够灵活应对市场需求和变化，及时调整开发策略和模式。
5.高品质配套服务：通过提供高质量的商务配套服务，满足企业的日常运营需要，增强片区的吸引力。
四、潜在问题1.产业结构单一：片区内一些行业可能过于集中，缺乏多元化，导致过度依赖于其中一产业。
2.配套设施不足：部分片区在基础设施和配套服务方面可能存在不足，无法满足企业的需求。
3.土地资源限制：优质土地资源有限，可能制约片区的进一步发展。
4.风险管理不到位：开发片区涉及到的风险较高，需要建立完善的风险管理机制。
五、建议与展望1.产业引入多元化：华夏幸福应进一步加大对多个产业的引进力度，推动片区产业结构更加均衡。
2.健全配套设施：华夏幸福应在片区开发过程中，注重基础设施和配套服务的建设，为企业提供更好的运营条件。
华夏幸福产业新城发展模式研究
·203·社会与生态经济与社会发展研究华夏幸福产业新城发展模式研究中原银行焦作分行 王亚栋摘要：县域经济转型升级在中国经济转型升级中占据极其重要的地位，因为其不仅对我国县域产业有着集群融合作用而且还能促进我国县域经济繁荣、稳定发展。
本文分析了我国产业新城的发展现状，并对华夏幸福产业新城模式的成功案例——固安产业新城进行了剖析，最后从优化融资结构、促进产城融合、加强制度保障三个方面提出了政策建议。
关键词：华夏幸福；PPP 模式；固安产业新城一、引言随着产业新城PPP 模式不断应用于我国县域经济转型升级之中，产业新城PPP 模式在我国县域经济转型升级中的地位也越来越凸显。
产业新城PPP 模式能够很好地实现县域产业与城市有机融合，这对我国县域经济发展有着积极推动作用。
但这也会带来一系列问题，比如产业新城建设中如何融资、政策及法律又该如何制定和完善等问题。
因此，研究利用产业新城发展模式对我国县域经济转型升级有着重要意义，这不仅能更好地识别我国产业新城建设的现状，解决建设中遇到的难题，而且还能增强我国县域经济实力，助推我国县域经济可持续发展。
二、我国产业新城发展的现状随着产业新城PPP 模式在我国的深入实践，产业新城PPP 模式已然成为推动新型城镇化建设的主力军。
产业新城从过去单一的、政府大包干的传统产业园区过渡到现在的“以产带城，产城融合”各城市功能相配套、服务多样化、消费多样化、投融资多样化的多功能产业新城。
具体而言产业新城就是为政府和企业为实现产业发展而创立的特殊环境，形成工业园区，里面包含着如国家经济技术开发区、高新技术产业开发区、金融区、文化创意区、物流区和旅游景观区等（见图1）。
图1 城市功能配套目前我国产业新城的发展形成以产业园区各产业快速发展、产业园区不断的增加、产业集聚形成的产业链不断完善、产业园区的产业已开始走向主导地位、产业园区的城市功能不断增多为趋势。
已经从以前称之“睡城”和“卧城”转向到现在能准确定位产业新城，带动产业发展，促进县域经济发展和转型升级的好城。
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华夏幸福产业新城模式风险评价及应对研究近年来政府不断采取稳定房价、房屋限购等政策加强对房地产市场的调控,传统房地产的经营状况步履维艰,伴随着国家一直强调推进以人为本的新型城镇化进程,产业新城模式开始逐渐进入人们的视线。
产业新城是由政府引导,社会资本出资进行建设运营,是对国家近年来积极推广的政府与社会资本合作模式(PPP)的应用。
它是一种不仅能够提高城镇化水平,还能实现产业升级的新模式。
华夏幸福是目前我国发展产业新城模式规模最大的企业,随着政府不断加大对产业新城模式的支持和引导,其在几年前开始迅速扩张,并在多个区域开发投资产业新城。
但这种快速扩张导致华夏幸福面临应收帐款余额大、资金紧张等问题,说明公司正处于现有资源短缺的困境。
华夏幸福产业新城模式有投资额量大、工程量大、回收期长的特点,这些特点决定了该模式存在较复杂的风险。
因此,对华夏幸福产业新城模式进行风险评价就显得尤为重要,一方面,可以根据评价结果将有限的资源在各产业新城中进行合理分配;另一方面,还可以对产业新城存在的风险采取应对措施。
本文将案例分析法与问卷调查法相结合,首先较为简要的介绍了本文研究的背景、意义及创新点等;接着就国内外对该产业新城模式及其风险管理的研究情况进行回顾,对涉及到的风险管理理论进行梳理。
随后以华夏幸福为例,介绍了公司概况、产业新城模式,并通过模糊综合评价法和层次分析法,对固安、嘉善、苏家屯三个典型产业新城的风险展开评价,发现嘉善产业新城风险水平偏低,固安产业新城接近中等风险,苏家屯产业新城存在较高风险,再针对各区域风险的评价结果进行分析总结。
最后根据华夏幸福产业新城模式的整体风险,认为其应将有限的资源更多的分配给嘉善、固安这种风险较低的区域,对风险较高的苏家屯应减少或暂缓投资;根据其存在的具体风险明确政府与企业的风险分担细则、加强政府履约意识、探寻多元化融资、重视人才战略、完善企业监管体系五方面提出了应对建议。
本文的研究结果不仅为华夏幸福的资源配置及风险应对提供参考,同时对其他产业新城企业的风险评价与应对也具有借鉴意义。