第五章国际金融市场概要

第五章国际金融市场概 要
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
国际金融市场，是指在国际范围内进行 资金融通与金融产品交易的场所或者运 营网络。
国际金融市场有两种形式：一种是有形 市场，如世界各地的股票交易所、商品 期货交易所等；另一种是无形市场，如 全球外汇市场、场外交易市场等。来自二、国际金融市场的基本要素
创业板是香港联合交易所（联交所）于1999年 第四季度推出的一个新股票市场，是独立于联 交所现时营运的股票市场（主板）以外的另一 市场。
(2)美国纳斯达克市场。
纳斯达克，即全美证券交易商协会自动报价系 统，成立于1971年，是世界上第一个电子股票 市场，现已成为全球最大的股票无形交易市场。
（二）国际债券市场
二、离岸金融市场及其种类
（一）离岸金融市场
❖ 概念。离岸金融市场，又称境外金融市场，是采取与国内金融市 场隔离的形态，使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国 税收和外汇管制及国内金融法规影响，可进行自由交易的市场。
❖ 发展的原因。离岸银行不必持有准备金，其经营成本低于国内银 行；离岸银行不受利率上限的约束；离岸金融享受税收上的优待。
纽约是美国的金融中心，而华尔街则是美国经济、金 融实力的标志。
（二）伦敦
伦敦是世界最大的外汇市场，也是欧洲货币市场的中 心。其股票市场的市值仅次于纽约、东京，居第三位。
伦敦是现代金融业的发源地。
（三）东京
东京证券交易所设立于1878年5月。 1989年12月29日， 日经股指一度创下了38 915点的最高水平。股价暴涨 使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易 所。
二级市场是投资者之间买卖已发售债券的场所。
3. 国际债券市场的发展
国际债券市场是世界债券市场的重要组 成部分。
1999年，全世界发行的国际债券的总量 为1.34万亿美元，其中新发行的欧洲债券 为1.05万亿美元（其中欧洲美元债券为 0.51万亿美元），在发达国家市场上发行 的外国债券为0.29万亿美元。
❖ 凡是以外币为交易标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行 与外国银行所形成的银行体系，称为离岸金融中心。
❖ 离岸金融中心的历史。离岸金融业务的发展始于20世纪60年代； 离岸金融市场70年代以来获得迅猛发展。
（二）离岸金融市场的类型
1. 按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型
• 伦敦型。属于“自然形成”的市场。伦敦离岸市场始
第三节 离岸金融市场
一、离岸金融、离岸银行的概念 离岸金融（offshore finance），是指设在某国
境内但与该国金融制度没有直接联系，且不受 该国金融法规管制的金融机构所进行的资金融 通活动。 离岸银行又称离岸单位，是设在离岸金融中心 的银行或其他金融组织。其业务只局限于与其 他境外银行单位或外国机构往来，而不允许在 国内市场经营业务。
1. 国际债券的分类 (1)外国债券、欧洲债券与全球债券。
外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国 家发行，以发行地所在国的货币为面值的债券。
欧洲债券是指发行人在本国之外的另一个国家 发行，以第三国货币计值的债券。
全球债券是指在全世界各主要金融中心同时发 行的国际债券。
(2)固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。
固定利率债券是在债券发行时就将债券的票面 利率固定下来的债券，通常每年付息一次。
浮动利率债券是指债券票面利率根据国际市场 利率变化而变动的债券。
零息债券是指没有规定票面利率的债券，即投 资者在债券到期之前得不到利息。
2. 国际债券的一级市场与二级市场
国际债券的一级市场是指债券发行人（政府、 企业、金融机构等）在中介机构（投资银行） 的安排下，向投资者出售债券的过程。它涉及 债券发行的组织、信用评级、发行条件、发行 方式、包销认购、上市安排、款项交割、发行 费用等众多环节。
➢ 从事交易的主体。主体即市场交易的参与者， 主要有各国政府、金融企业、工商企业和个人。
➢ 交易的客体。即各种金融工具，如外汇、商业 票据、中长期债券、股票、黄金等。
➢ 交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式， 也就是金融市场的组织方式。目前，市场基本 的组织方式有场内交易和场外交易两种。另外， 交易载体还包括价格形成的机制以及维持市场 秩序的机构与体制，等等。
（六）香港
作为亚太地区最主要的金融中心之一， 依托中国这个世界上经济增长最快的发 展中国家，具有极其广阔的发展前景。
第二节 国际金融市场的构成
一、国际货币市场 （一）国际货币市场的含义 首先它是货币市场，也就是短期资金市场，所交易的
金融工具的期限一般在一年以下；其次是非居民的参 与。 （二）国际货币市场的参与者 首先是政府部门；其次是商业银行；第三是中央银行； 第四是证券交易商。 （三）国际货币市场的交易工具 主要有国库券、大额可转让定期存单、银行承兑汇票、 商业票据、银行同业拆借、回购协议等。
二、国际资本市场
（一）国际股票市场 1. 国际股票市场概述
国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票 市场发行的，用该国或第三国货币表示的股票。
2. 股票市场的国际化趋势 (1)越来越多的外国公司在发达国家的股票市场
上市。 (2)购买外国股票呈不断上升趋势。
3. 新兴二板市场
(1)香港创业板市场。
三、国际金融市场的发展创新趋势 （一）金融市场全球一体化 （二）国际融资证券化 （三）交易方式电子化 （四）金融机构发展巨型化 （五）证券交易中介公司化 （六）国际金融市场风险扩大化
四、主要的国际金融中心
（一）纽约
纽约是世界上最大的股票市场、债券市场、第二大外 汇市场、最大的国际银团贷款市场、最大的保险市场。
20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、 交易量萎缩，导致东京证券交易所在国际证券市场上 的地位不断下降。
（四）法兰克福和巴黎
是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。欧元进入市场 流通之后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分 庭抗礼的经济实力与潜力。
（五）苏黎世
金融业是瑞士长盛不衰的重要产业，其 创造的价值占瑞士国民生产总值的10％ 左右。