财务管理习题答案版

第二章财务管理价值观念

1.某人准备存入银行一笔钱,以便在以后10年中每年年底得到2,000元,如果银行存款利率9%,问该人现在应存入多少钱?

解：现在应存入银行的款项=2000×PVIFA9%,10=2000×6.148=12836元

2.某企业在第一年初向银行借入10万元,银行规定从第5年起至第10年每年年末等额偿还,借款利率为10%,要求计算每年年末等额还款的数额.

解：V0=A×PVIFA10%，6×PVIF10%，4,

每年年末还款的数额A=100000/（4.355×0.683）=33619元

或：V0=A×(P/A,10%，10)－A×（P/A,10%，4)

所以每年还款额A=100000/（6.145－3.170）

或：第五年年初所欠的借款和利息=100000×（1+10%）4=146400（元）

每年年末还款的数额（第五年起）A=146400/PVIFA10%，6 =146400/4.355=33617（元）

3.

解：分析：

计算各年现金流入量第一年年初的现值：

第一年：1000×1/（1+10%）=909元

第二年：2000×1/（1+10%）2=1652元

第三年：3000×1/（1+10%）3=2253元

第四年：4000×1/（1+10%）4=2732元

第五年：5000×1/（1+10%）5=3105元

合计：10651元

4.某企业有一付款业务,有甲,乙两种付款方式可供选择.

甲方案:现在付款10万元,一次性结清.

乙方案:分三年付款,一至三年每年年初付款额分别为3万元，4万元,4万元.

假定年利率为10%,要求按现值计算,从两方案中选优.

解：甲方案付款额现值V0=10万元

乙方案付款额现值V0=3+4×1/（1+10%）+4×1/（1+10%）2= 9.94万元

或V0=3+4×PVIFA10%,2

由于乙方案付款额现值<甲方案付款额现值，所以乙方案为优，应选择乙方案。

5.清河工厂1991年初对乙设备投资100000元，该项目1993年初完工投产；1993、1994

1995、1996各年年末现金流量各为50000元、40000元、30000元、20000元；银行借款复利利率为9%。要求：

（1）按复利计算1993年年初投资额的终值；

（2）按复利计算各年现金流入量1993年年初的现值之和。

解：

（1）计算2003年年初乙设备投资额的终值=100000×(1+9%) 2=118800元

(2 ）计算各年现金流入量2003 年年初的现值之和=50000 ×1/(1+9%)+40000 ×

1/(1+9%)2+30000×1/(1+9%) 3+2000×1/(1+9%) 4=45850+33680+23160+14160=116850元

6.环宇工厂准备以500万元进行投资，根据市场预测，预计每年可获得的收益及

8%，要求：（1）计算该项投资的收益期望值；

（2）计算该项投资的标准离差；

（3）计算该项投资的标准离差率；

（4）导入风险价值系数,计算该方案要求的风险价值

（5）计算该方案预测的风险价值，评价该方案是否可行。

解：

（1）计算该项投资的收益期望值E=120×0.2+100×0.5+60×0.3=92万元

（2）计算该项投资的方差=[(120-90) 2×0.2+(100-92) 2×0.5+(60-92) 2×0.3]

计算该项投资的标准离差=22.27万元

（3）计算该项投资的标准离差率V=22.27/92=24.21%

（4）风险价值系数为6%，资金时间价值为8%，计算该项投资要求的风险价值：要求的风险收益率RR=6%×24.21%=1.45%

要求的风险收益额PR=E ×RR/(RF+RR)=92 × 1.45%/(8%+1.45%)=14.12万元（5）计算该

方案预测的风险价值：

预测的风险收益率=92/300-8%=10.4%

预测的风险收益额=92×10.4%/(8%+10.4%)=52万元

预测的风险价值大于要求的风险价值，因而该方案可取。

第四章 筹资管理

1.某公司购买材料，其付款条件为“2/10，N/30”。该公司记录表明：一般在收到货物后15天支付款项。当经理询问公司为什么不取得现金折扣时，会计回答道，占用这一资本的成本仅为2%，而银行贷款成本却为10%，每年按360天计算。

(1)该公司会计错在哪里？

(2)丧失折扣的实际成本有多大？

(3)如果公司不能获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向该公司提出何种建议？

解：(1)该会计混淆了资本的5天使用成本与一年的使用成本。这两个成本是不可比的，必须将时间长度转化一致才可比较。 (2)%94.14610

15360%21%2=-⨯- (3)如果公司决定不获得现金折扣，在到期日之前支付是毫无道理的。若是购货后30天付款，而非15天付款，则年利息成本可下降至

%73.3610

30360%21%2=-⨯-

2.公司与银行有一份5000000元的贷款协定，作为可信赖的客户，其贷款利率为银行资本成本（即可转让定期存单利率）加上1%。另外，该贷款限额中未使用部分收取5‰的承诺费。

(1)如果来年未来可转让定期存单利率预期为9%，且公司预期平均使用总承诺限额的60%，这项贷款的年预期成本为多少？

(2)如果同时考虑到利息率与支付的承诺费，实际的成本率为多少？

(3)如果平均仅使用总承诺限额的20%，成本率将会发生什么变化？

解：(1)预期成本=3000000×0.10+2000000×0.005=310000（元）

(2)实际成本率=310000÷3000000=10.33%

(3)使用20%限额的实际成本=1000000×0.10+4000000×0.005=120000（元）使用20%限额的实际成本率=120000÷1000000=12%

随着贷款协定限额利用比率的减少，贷款实际成本相应提高，这主要是对未使用部分支付5‰的承诺费造成的。

3.某企业从银行借款30万元，期限1年，名义利率10%，按照贴现法付息，求企业该项贷款的实际利率是多少？

解：实际年利率=%11.11%100%

101%10=⨯-

4.某公司拟采购一批材料，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。

(1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对公司最有利的付款日期。

(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。

解：放弃10天内付款的现金折扣成本=%7.3610

30360%21%2=-⨯- 放弃20天内付款的现金折扣成本=%4.3620

30360%11%1=-⨯- (1)因为银行的贷款利率为15%，低于放弃现金折扣成本，所以该公司不应放弃现金折扣，并且放弃10天内付款的现金折扣成本大于放弃20天内付款的成本，所以应在第10天付款。

(2)因为短期投资收益率比放弃折扣的代价高，所以应在第30天付款。