牧原股份2019年经营成果报告

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牧原的跃进

牧原的跃进被称为“猪中茅台”的牧原股份，在10月临近结束之时，一跃成为生猪养殖的市值王，书写了公司发展史上新的传奇。

文｜《农经》特约记者汪蕙牧原股份10月11日晚发布的第三季度报告显示，2019年前三季度公司共销售生猪793.15万头，实现营业收入117.33亿元，同比增长27.79%；净利润13.87亿元，同比增长296.04%。

其中第三季度，牧原股份实现营业收入45.73亿元，同比增长24.67%；净利润15.43亿元，同比增长达259.71%。

牧原股份指出，业绩上浮主要系本期销售量和价格同比增加所致。

2019年1—9月，牧原股份共销售生猪793.15万头，其中商品猪680.25万头、仔猪112.20万头、种猪0.7万头，价格同比上涨18.69%。

10月28日，牧原股份收盘价为99.78元，以2157.14亿元的市值，超过温氏股份的2155.13亿元，拿下生猪养殖行业的市值王。

此前，2月21日上午，牧原股份股价逾49元，市值超过1000亿元。

短短数月，牧原股份市值从1000亿元攀升到2000亿元，由此成为河南省首家市值破2000亿元的A股上市公司。

而在2014年1月28日，牧原股份上市首日开盘价仅3.81元。

业内分析认为，牧原股份的一路跃进，除去受政策红利和市场利好的客观因素外，也得益于其重资产经营模式。

专注养猪总部位于河南南阳的牧原股份，成立于1992年，其创始人秦英林当年27岁，携同为兽医专业的妻子钱瑛辞去公职回到家乡，开始了他们的养猪传奇。

1994年，秦英林凭借自己的经验将养殖的规模扩大，并坚持科学饲养的方式。

1997年，出栏的商品猪首次突破10000头大关。

2009年，公司由河南省内乡县牧原养殖有限公司改制为股份公司。

2010年，经河南省商务厅批准变更为外商投资企业，2014年于深交所中小板上市。

在2014年上市前夕，牧原的营业收入仅有约20亿元，2013年生猪销售也仅有131万头。

牧原股份 2019 第三季度财报

牧原食品股份有限公司2019年第三季度报告2019年10月第一节重要提示公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

所有董事均已出席了审议本次季报的董事会会议。

公司负责人秦英林、主管会计工作负责人曹治年及会计机构负责人(会计主管人员)郭恭禹声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。

第二节公司基本情况一、主要会计数据和财务指标公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□ 是√ 否非经常性损益项目和金额√ 适用□ 不适用单位：人民币元对公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定的非经常性损益项目，以及把《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因□ 适用√ 不适用公司报告期不存在将根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。

二、报告期末股东总数及前十名股东持股情况表1、普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表单位：股公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易□ 是√ 否公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。

2、公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表√ 适用□ 不适用单位：股第三节重要事项一、报告期主要财务数据、财务指标发生变动的情况及原因√ 适用□ 不适用（一）资产负债表项目1、货币资金期末比期初增加39.61%，主要是非公开发行新股募集资金所致。

2、预付款项期末比期初增加210.70%，主要是公司生产经营规模扩大，预付材料款增加所致。

3、其他应收款期末比期初增加42.80%，主要是备用金增加所致。

牧原股份：2019年度财务决算报告

牧原食品股份有限公司2019年度财务决算报告2019年在公司董事会的领导下，通过公司管理层与全体员工的共同努力，在宏观经济去杠杆、民营企业融资环境恶化、生猪存栏量进一步下滑的大环境下，营业收入实现了快速增长。

全年生猪销售量1,025.33万头，2019年因种猪选留量增加，销售量同比减少6.88%；实现销售收入2,022,133.25万元，同比增长51.04%。

现将公司2019年度财务决算报告如下：公司2019年度财务报表已经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了中兴华审字（2020）第140001号标准无保留意见的审计报告。

一、主要会计数据及财务指标变动情况2019年末，公司财务状况良好，经营规模持续扩大，总资产增加了2,304,472.32万元，增幅为77.22%。

资产负债率下降了14.03个百分点，主要原因是：（1）2019年非公开发行股票，募集资金净额497,743.20万元；（2）2019年经营积累，减去分配2018年度现金股利10,426.17万元和优先股股利16,836.32万元，增加股东权益584,173.87万元；2019年末归属于上市公司股东的所有者权益增加了1,081,847.02万元，增幅为88.03%。

2019年度，受国内生猪供求关系的影响，公司商品猪价格同比上涨61.34%；营业收入增加683,317.48万元，较上年增长了51.04%；利润总额增加579,323.84万元，较上年增长了1,101.14%；其中归属于上市公司股东的净利润增长了1,075.37%。

主要原因：一是由于生猪价格大涨，导致毛利率上升了27.22个百分点；二是由于种猪选留量的增加，生猪销售量1,025.33万头，同比减少6.88%；三是期间费用增加25,718.26万元，主要是随着公司经营规模扩大管理费用、销售费用增加所致。

2019年度，因公司净利润有较大幅度增长，基本每股收益和加权平均净资产收益率分别增加了2.65元/股和32.44个百分点。

牧原股份2019年财务分析结论报告

牧原股份2019年财务分析综合报告牧原股份2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为631,935.23万元，与2018年的52,611.39万元相比成倍增长，增长11.01倍。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年营业成本为1,295,114.05万元，与2018年的1,207,404.5万元相比有所增长，增长7.26%。

2019年销售费用为11,074.57万元，与2018年的5,413.97万元相比成倍增长，增长1.05倍。

2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

2019年管理费用为69,133.92万元，与2018年的50,033.66万元相比有较大增长，增长38.17%。

2019年管理费用占营业收入的比例为3.42%，与2018年的3.74%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

2019年财务费用为52,753.72万元，与2018年的53,826.85万元相比有所下降，下降1.99%。

三、资产结构分析与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例明显下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，四、偿债能力分析从支付能力来看，牧原股份2019年是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析牧原股份2019年的营业利润率为31.23%，总资产报酬率为16.55%，净资产收益率为27.90%，成本费用利润率为44.17%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,395,420.74万元，经营资产的收益率为内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

牧原股份2019年财务状况报告

牧原股份2019年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况牧原股份2019年资产总额为5,288,658.61万元，其中流动资产为1,959,234.57万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的55.8%、36.58%和4.91%。

非流动资产为3,329,424.04万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的56.66%、25.83%。

资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产5,288,658.61100.002,984,186.29100.002,404,463.49100.00流动资产1,959,234.5737.05 978,069.82 32.78 874,215.37 36.36长期投资15,331.79 0.29 27,647.94 0.93 25,742.22 1.07固定资产1,886,424.9835.671,354,460.5445.391,059,695.8544.07其他1,427,667.2726.99 624,008 20.91 444,810.05 18.50 2、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.8%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的36.58%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,959,234.57100.00 978,069.82 100.00 874,215.37 100.00存货716,617.62 36.58 581,272.82 59.43 418,989.26 47.93 应收账款1,571.97 0.08 0 0.00 0 0.00 其他应收款795.53 0.04 993.86 0.10 832.14 0.10 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00货币资金1,093,320.6355.80 277,829.8 28.41 419,705.67 48.01其他146,928.82 7.50 117,973.34 12.06 34,688.3 3.973、资产的增减变化2019年总资产为5,288,658.61万元，与2018年的2,984,186.29万元相比有较大增长，增长77.22%。

牧原股份：2019年度社会责任报告

牧原食品股份有限公司2019年度社会责任报告2020.021关于本报告本报告是牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”或“公司”）自上市以来向社会公开发布的第6份社会责任报告，旨在向全社会反映牧原股份2019年度在保障食品安全、履行环境保护责任、维护股东、债权人、员工及供应商权益以及社会公益事业等方面的社会责任实践和绩效，为各利益相关方提供便捷的沟通渠道，时间跨度为2019年1月1日至2019年12月31日。

部分表述及数据适当向前后延伸。

一、公司概况牧原食品股份有限公司始建于1992年，于2014年在深圳证券交易所发行上市，是一家集约化养猪规模位居全国前列的农业产业化国家重点龙头企业。

公司采用大规模一体化养殖模式，实现自育自繁自养，是我国较大的生猪养殖企业和生猪育种企业。

在28年的经营和发展过程中，我们立足养殖主业，不断开发创新，目前已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链。

截至2019年末，牧原股份拥有全资及控股子公司138家，分布在全国18个省区。

在迅速发展的同时，公司始终坚持“创造价值，服务社会”的核心价值理念，遵守法律、法规、企业伦理，积极承担企业社会责任，以安全、高效、环保的方式开展生产活动，为社会提供安全、高品质的猪肉产品，打造科学环保的发展模式，提升公司整体的可持续发展能力。

同时，公司致力营造公平竞争的商业环境，努力做到经济效益、环境效益、社会效益的和谐统一，促进自身发展与社会发展相互协调，实现与利益相关方共赢发展。

二、股东和债权人权益保护公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所中小企业板股票上市规则》和中国证监会有关法律法规、规范性文件的要求，结合本公司的实际情况，不断完善包括股东大会、董事会、监事会、管理2层在内的公司治理结构及内部管理制度，充分确保权力机构、决策机构、监督机构、经营层之间权责明确、运作规范、互相协调制衡，为公司的高效运营提供制度保证。

牧原股份2019年度财务分析报告

牧原股份[002714]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况牧原股份2019年资产总额为52,886,586,120.19元，其中流动资产为19,592,345,697.37元，占总资产比例为37.05%；非流动资产为33,294,240,422.82元，占总资产比例为62.95%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，牧原股份2019年的流动资产主要包括货币资金、存货以及其他流动资产，各项分别占比为55.80%，36.58%和4.91%。

2019年牧原股份公司财务分析总结性研究报告

2019年牧原股份公司财务分析总结性研究报告目录前言 (1)一、实现利润分析 (1)(一).利润总额 (1)(二).主营业务的盈利能力 (1)(三).利润真实性判断 (2)(四).结论 (2)二、成本费用分析 (2)(一).成本构成情况 (2)(二).销售费用变化及合理性评价 (3)(三).管理费用变化及合理性评价 (3)(四).财务费用的合理性评价 (4)三、资产结构分析 (4)(一).资产构成基本情况 (4)(二).流动资产构成特点 (5)(三).资产增减变化 (7)(四).总资产增减变化原因 (7)(五).资产结构的合理性评价 (7)(六).资产结构的变动情况 (7)四、负债及权益结构分析 (8)(一).负债及权益构成基本情况 (8)(二).流动负债构成情况 (9)(三).负债的增减变化 (10)(四).负债增减变化原因 (11)(五).权益的增减变化 (11)(六).权益变化原因 (12)五、偿债能力分析 (12)(一).支付能力 (12)(二).流动比率 (12)(三).速动比率 (13)(四).短期偿债能力变化情况 (13)(五).短期付息能力 (13)(六).长期付息能力 (14)(七).负债经营可行性 (14)六、盈利能力分析 (14)(一).盈利能力基本情况 (14)(二).内部资产的盈利能力 (15)(三).对外投资盈利能力 (15)(四).内外部盈利能力比较 (16)(五).净资产收益率变化情况 (16)(六).净资产收益率变化原因 (16)(七).资产报酬率变化情况 (16)(八).资产报酬率变化原因 (17)(九).成本费用利润率变化情况 (17)(十).成本费用利润率变化原因 (17)七、营运能力分析 (18)(一).存货周转天数 (18)(二).存货周转变化原因 (18)(三).应收账款周转天数 (18)(四).应收账款周转变化原因 (18)(五).应付账款周转天数 (19)(六).应付账款周转变化原因 (19)(七).现金周期 (19)(八).营业周期 (19)(九).营业周期结论 (20)(十).流动资产周转天数 (20)(十一).流动资产周转天数变化原因 (20)(十二).总资产周转天数 (21)(十三).总资产周转天数变化原因 (21)(十四).固定资产周转天数 (21)(十五).固定资产周转天数变化原因 (22)八、发展能力分析 (22)(一).可动用资金总额 (22)(二).挖潜发展能力 (22)九、经营协调分析 (23)(一).投融资活动的协调情况 (23)(二).营运资本变化情况 (23)(三).经营协调性及现金支付能力 (24)(四).营运资金需求的变化 (24)(五).现金支付情况 (24)(六).整体协调情况 (24)十、经营风险分析 (25)(一).经营风险 (25)(二).财务风险 (25)十一、现金流量分析 (26)(一).现金流入结构分析 (26)(二).现金流出结构分析 (27)(三).现金流动的协调性评价 (28)(四).现金流动的充足性评价 (28)(五).现金流动的有效性评价 (29)(六).自由现金流量分析 (31)十二、杜邦分析 (31)(一).杜邦分析图 (31)(二).资产净利率变化原因分析 (31)(三).权益乘数变化原因分析 (31)(四).净资产收益率变化原因分析 (32)声明 (34)前言牧原股份公司2019年营业收入为￥202.21亿元，与2018年的￥133.88亿元相比大幅增长，增长了51.04%。

牧原2019年报分析

文：无产阶级经营净现金流很强，大幅超越利润，这是实打实的，可以对比很多公司这一项不合格，不合格意味着造假的概率非常大，这个超出的越多越好，证明公司经营越健康。

总资产与净资产增速非常高，证明转固定资产非常快，建设速度迅猛。

利润增长说实话在预期内，一般般，也不重要。

在育肥阶段，公司 1 名饲养员可同时饲养 2,700-3,600头生猪（根据猪舍条件），生产效率高于国内行业平均水平，在非瘟严重的现实中，优秀的农户资源成了各大公司扩张之路的拦路虎，竞争激烈，自繁自养高效率养猪能绕弯避免激烈竞争。

这才是变态之处，大部分公司采取三元回交大大降低生产效率，但牧原的二元体系能最快速度扩充种猪群，生产效率下降非常小。

公司占有地利优势，成本可以大幅度下降。

随着高等级的防疫模式落地，生猪环境改善巨大，生猪疫苗用量越来越少，这也是我不大想投资疫苗企业的原因，未来其他企业一定也会向牧原的模式靠拢，疫苗费用会大比例下降。

在建工程4季度来超爆发式增长，得益于高猪价的推动，未来2年内，这一指标也将超预期加速，产能建设会更加猛烈。

母猪情况互动易已经披露了，就不多讲了。

2020 年，公司计划出栏生猪 1,750 万头至 2,000万头，这个在预期内，毕竟去年做了股权激励，今年行情火爆少卖点仔猪，自己育肥效益更大。

向全体股东每 10 股派发现金红利 5.5 元（含税），预计分红总额1,212,534,577.10 元；同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 7股，转增后公司股本变更为 3,747,834,147股，在快速扩张期尽量少分红加速公司发展才是正确的选择，待进入了成熟期加大分成熟期的分红率的底线是40%。

员工的数量也对应的增加，今年到年底的计划是8万人左右。

但最后其实这个报告没啥意义，也别激动，我觉得很一般，都在预期内。

牧原涨的真正原因并不是因为一张张财报的数据，数据只是验证进度，而内在原因是牧原的低成本扩张能力与优秀的防疫能力。

牧原股份2019年三季度财务风险分析详细报告

牧原股份2019年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为220,094.1万元，2019年三季度已经取得的银行短期借款为423,327.34万元。

2.长期资金需求
该企业长期资金需求为517,201.11万元，2019年三季度已经发生的非流动负债合计为292,723.41万元。

3.总资金需求
该企业的总资金需求为737,295.21万元。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为144,424.46万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是786,020.97万元，实际已经取得的短期贷款金额为423,327.34万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为465,222.71万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为625,621.84万元，在5年之内偿还的贷款总规模为946,420.1万元，当前实际的长短期借款合计为873,287.02万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为278,902.88万元。

不过，该资金缺口在企业持续经营1.81个分析期之后可被盈利填补。

该企业经营活动和投资活
内部资料，妥善保管第页共1 页。

牧原股份2021年一季度经营成果报告

内部资料，妥善保管
第 3 页共 11 页
项目名称
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
2019年一季度
2020年一季度
数值百分比(%) 数值百分比(%)
2021年一季度数值百分比(%)
成本费用总额
371,602.97
100.00 356,679.73
100.00 1,228,006.8 3
100.00 14,371,872. 59
100.00
994,821.04
31.99 3,112,274.5 1
43.85 3,960,996.3
27.56
650,231.52
20.91 954,318.46
13.45 2,744,118.9 4
19.09
246,117.4 20,377.86
7.91 2,041,022.8 1
1,315,079.3 5
42.28 4,091,694.9 6
57.65 7,463,502.4 4
51.93
1,459,295.2 1
46.92 2,526,709.8 6
35.60 4,708,890.4 7
32.76
335,884.22
10.80 478,919.3
6.75 2,199,479.6 9
内部资料妥善保管成本构成表占成本费用总额的比例万元项目名称2019年一季度2020年一季度2021年一季度数值百分比数值百分比数值百分比成本费用总额3716029710000356679731000012280068310000营业成本33597790412862517880251090629228881营业税金及附加598310161072470301723014销售费用2252520614344441221559499127管理费用1504883405529345514847686167626财务费用177263147712076493394319794352研发费用2总成本变化情况及原因分析牧原股份2021年一季度成本费用总额为122800683万元与2020年一季度的35667973万元相比成倍增长增长244倍