国际投资学课件第4章跨国金融机构
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国际投资PPT4
纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相 似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。
并购双方一般是原材料供应者或产成品购买者，并 购后较易融会在一起
➢ 混合跨国并购(Conglomerate M&A，也称复合并购)
混合跨国并购是指两个以上国家不同行业的企业之 间的并购
并购公司和目标公司是否接触
跨国并购的类型
➢ 横ห้องสมุดไป่ตู้跨国并购(Horizontal M&A，也称水平式并购)
横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或 相似产品的企业之间的并购。
横向并购的目的通常是扩大世界市场份额或增加企 业国际竞争力和垄断或寡占实力，进而形成规模经 济、内部化交易而导致利润增长。
➢ 纵向跨国并购(Vertical M&A，也称垂直式并购)
财务协同效应理论
➢ 财务协同效应理论认为，并购起因于财务目的， 主要是利用企业多余的现金寻求投资机会和降 低资本成本。
代理问题与管理者主义
➢ 代理问题与管理者主义，与公司的经营权与所 有权相对应，当代理出现故障时，收购即是代 理权的竞争，可以降低代理成本。
自由现金流量假说
➢ 自由现金流量假说来源于代理成本理论。自由 现金流量即公司正常投资支出后的现金余额， 该理论认为，由于股东与经理之间在自由现金 流量派发问题上的冲突而产生的代理成本，是 造成并购活动的主要原因。
速度经济性由美国企业史学家钱德勒(1999)首先 提出。
认为企业的经济效率不仅取决于转换资源的数量， 还取决于时间和速度。
跨国并购可以迅速获得目标公司的生产能力、销 售渠道、研发能力等资源，防止东道国原有厂商 的报复，对后期进入的其他跨国公司构成威胁， 与新建相比风险小得多。
并购双方一般是原材料供应者或产成品购买者，并 购后较易融会在一起
➢ 混合跨国并购(Conglomerate M&A，也称复合并购)
混合跨国并购是指两个以上国家不同行业的企业之 间的并购
并购公司和目标公司是否接触
跨国并购的类型
➢ 横ห้องสมุดไป่ตู้跨国并购(Horizontal M&A，也称水平式并购)
横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或 相似产品的企业之间的并购。
横向并购的目的通常是扩大世界市场份额或增加企 业国际竞争力和垄断或寡占实力，进而形成规模经 济、内部化交易而导致利润增长。
➢ 纵向跨国并购(Vertical M&A，也称垂直式并购)
财务协同效应理论
➢ 财务协同效应理论认为，并购起因于财务目的， 主要是利用企业多余的现金寻求投资机会和降 低资本成本。
代理问题与管理者主义
➢ 代理问题与管理者主义，与公司的经营权与所 有权相对应，当代理出现故障时，收购即是代 理权的竞争，可以降低代理成本。
自由现金流量假说
➢ 自由现金流量假说来源于代理成本理论。自由 现金流量即公司正常投资支出后的现金余额， 该理论认为，由于股东与经理之间在自由现金 流量派发问题上的冲突而产生的代理成本，是 造成并购活动的主要原因。
速度经济性由美国企业史学家钱德勒(1999)首先 提出。
认为企业的经济效率不仅取决于转换资源的数量， 还取决于时间和速度。
跨国并购可以迅速获得目标公司的生产能力、销 售渠道、研发能力等资源，防止东道国原有厂商 的报复，对后期进入的其他跨国公司构成威胁， 与新建相比风险小得多。
国际投资法第四章
2019/11/11
3
第四章 国际投资的双边法制
背景介绍： 第一节 友好通商航海条约 第二节 投资保证协定 第三节 投资保护协定 第四节 海洋石油资源共同开发法律制度
返回
2019/11/11
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背景介绍：
二战后，以美国为首的发达国家对外直接投 资剧增。与此同时，众多殖民地、半殖民地国家纷 纷赢得独立，并极力恢复和维护自己的经济主权。 从50年代末开始，一场大规模国有化运动在发展中 国家逐渐展开，至60-70年代达到高潮。
2019/11/11
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美国将近代友好通商航海条约的 适用范围扩大适用于公司的方式
（1）将友好通商航海条约中的“公 民”“国民”“臣民”作扩大解释，使 之涵盖公司。
（2）在条约中引入“外国法人承认”条款 （3）扩大“外国法人承认”的客体范围
2019/11/11
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2.美国现代友好通商航海条约中关于公 司的规定
2019/11/11
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第一节 友好通商航海条约
友好通商航海条约曾经是美、日及欧洲国家保 护海外投资的主要双边条约形式。美国自1778年与 法国缔结世界上第一个友好通商航海条约以来，总 计对外缔结的此类条约达130多项，但自1966年起美 国已不再对外缔结此类条约，原先缔结的条约至今 有效的有50项。日本自1977年后，也不再对外缔结 此类条约，其先前缔结的此类条约至今有效的有29 项。尽管各发达国家已停止对外缔结友好通商航海 条约，但对此类条约进行学习和研究仍有必要。
2019/11/11
24
自1850年美国与瑞士缔结的条约首次 提及“征收”之后，美国缔结的友好通商 航海条约对实行征收和国有化的各项条件， 尤其是其中的补偿标准分别作了规定，这 些条件包括：出于公共利益的需要、须经 正当法律程序、国国民资金和收 入汇兑的规定
国际投资学课件-跨国公司
外向程度比=（境外產量或銷售額、資產額、雇員數）/境內外總…
• （2）相對、絕對指標組合法
➢ 外向程度比=（境外產量或銷售額、資產額、雇員） /（境內外產量或銷售額、資產額、雇員）
➢ 外銷比例=（產品出口額）/（海內外銷售總額）；
➢ 研究與開發國際化比例=（境外R&D開支）/（國內 外R&D總支出）等。
二、跨國公司的緩慢發展（兩次世界大戰之間）
在經濟恢復和發展的同時，發達國家的跨國公司緩 慢發展，尤其是美國的跨國公司的發展速度最快。
跨國公司向外擴張的動因也發生了變化，除利用技 術優勢佔領市場外，還欲對殖民地半殖民地加強控 制。
三、跨國公司的迅猛發展
跨國公司的迅猛發展
（20世紀40年代中至90年代初） 20世紀50年代至60年代跨國公司的穩步發展。 20世紀70年代到90年代初跨國公司的大發展，跨
許可證合同的其中一種就是專利許可證合同（patent license contract）。例如，外國如果在華沒有取得專利權或 未與我國當事人達成協議，允許中國當事人使用其專利技術， 則這種專利產品不能出口，這種技術也不能出口。
實際案例：水膠炸藥這一專利是美國的。我國技術人員在查 閱資料時獲得了這一專利的公開材料。於是閉門研究，破譯 了其技術秘密，生產出了合格的水膠炸藥。
國公司的數量從1969年的7000多家增至1990年 的近24000家。
“二戰”後跨國公司迅速發展的原因
✓第一，戰後科學技術革命為跨國公司大發展提 供了雄厚的物質基礎
✓第二，發達資本主義國家的生產和資本高度集 中以及資本過剩是跨國公司發展的主要原因。
✓第三，現代化的交通運輸工具和通訊設備的出 現，是保證跨國公司迅速發展不可缺少的物質 條件。
• （2）相對、絕對指標組合法
➢ 外向程度比=（境外產量或銷售額、資產額、雇員） /（境內外產量或銷售額、資產額、雇員）
➢ 外銷比例=（產品出口額）/（海內外銷售總額）；
➢ 研究與開發國際化比例=（境外R&D開支）/（國內 外R&D總支出）等。
二、跨國公司的緩慢發展（兩次世界大戰之間）
在經濟恢復和發展的同時，發達國家的跨國公司緩 慢發展，尤其是美國的跨國公司的發展速度最快。
跨國公司向外擴張的動因也發生了變化，除利用技 術優勢佔領市場外，還欲對殖民地半殖民地加強控 制。
三、跨國公司的迅猛發展
跨國公司的迅猛發展
（20世紀40年代中至90年代初） 20世紀50年代至60年代跨國公司的穩步發展。 20世紀70年代到90年代初跨國公司的大發展，跨
許可證合同的其中一種就是專利許可證合同（patent license contract）。例如，外國如果在華沒有取得專利權或 未與我國當事人達成協議，允許中國當事人使用其專利技術， 則這種專利產品不能出口，這種技術也不能出口。
實際案例：水膠炸藥這一專利是美國的。我國技術人員在查 閱資料時獲得了這一專利的公開材料。於是閉門研究，破譯 了其技術秘密，生產出了合格的水膠炸藥。
國公司的數量從1969年的7000多家增至1990年 的近24000家。
“二戰”後跨國公司迅速發展的原因
✓第一，戰後科學技術革命為跨國公司大發展提 供了雄厚的物質基礎
✓第二，發達資本主義國家的生產和資本高度集 中以及資本過剩是跨國公司發展的主要原因。
✓第三，現代化的交通運輸工具和通訊設備的出 現，是保證跨國公司迅速發展不可缺少的物質 條件。
国际投资学课件
缩量整理阶段（2001年以来）
图1-7 2000—2003年全球和部分地区国际直接投资规模变化
1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
全球 发达国家 美国 欧盟 日本 发展中国家
（a）直接投资流入量
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
资（Foreign Indirect Investment）, 是指以 取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以 被投资国的证券为对象的投资。
3．两者区别： 主要表现在投资者是否对投资对象拥有 实际控制权。 IMF《国际收支手册》：拥有25％以上 的投票权； 美国：个人拥有某公司10％以上的投票 权。 中国：25%
迅猛发展阶段（20世纪70年代 至2000年）
图1-4
1984—1998年国际直接投资、国际贸易和世界 产出的增长
1200 1000 800 600 400 200 0
19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98
国际直接投资 国际贸易 世界产出
的挑战》UNCTAD
第二章 国际投资理论
国际直接投资理论
• • • • • • 垄断优势理论 产品生命周期理论 内部化理论 边际产业扩张论 国际生产折衷理论 发展中国家对外直接投资理论
– 威尔斯的小规模技术理论 – 拉奥的技术地方化理论
• 波特的战略管理理论
垄断优势理论
垄断优势理论(Monopolistic Advantage) 奠基人是美国经济学家海默(S．Hymer)。 1960年，“垄断优势”最初是在其博士论 文《国内公司的国际经营：对外直接投资 研究》中首先提出，以垄断优势来解释国 际直接投资行为，后经其导师金德尔伯格 (C.Kindleberger)及其凯夫斯(R Z．Caves) 等学者补充和发展，成为研究国际直接投 资最早的、最有影响的独立理论。
[经济学]国际投资学4其他国际投资主体
![[经济学]国际投资学4其他国际投资主体](https://img.taocdn.com/s3/m/cca0093355270722192ef7cf.png)
2019/1/30
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(二)对冲基金
对冲基金(Hedge Fund)，又称套头基金、套
利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基
金”， 20 世纪 50 年代初起源于美国。其操作
的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以 及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对
冲的操作技巧，在一定程度上可规避和解证券
投资风险。
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三、跨国银行发展的原因
（一）世界经济形势的发展造就了一批具有优势 的跨国银行主体 （二）全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外 继续提供服务 （三）各国对银行业的政策激励银行开展跨国经 营 （四）国际金融市场的发展为跨国银行的业务拓 展开辟了新天地 （五） 20 世纪 90 年代以来跨国银行业的重组和 新发展有着特定的时代背景
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1．跨国投资银行的发展过程
跨国投资银行的发展大致可分为以下几个阶段： (1)在1960年之前，出现了投资银行开展跨国 业务的萌芽。 (2)20 世纪 60 年代和 70 年代，是跨国投资银 行的起步发展阶段。 (3) 进入 20 世纪 80 年代以来，跨国投资银行 进入前所未有的迅猛发展阶段。 (4)近年来，国际投资银行业的竞争日趋激烈， 跨国投资银行的创新力度显著增强，以 此来提高自身的竞争力。
2019/1/30 37
二、半官方国际投资
(超国家的国际性组织)
全球性金融及合作组织—世界银行集团
1、国际复兴开发银行 2、国际开发协会 3、国际金融公司
区域性金融及合作援助机构 ——ห้องสมุดไป่ตู้域性开发银行
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第三节 官方和半官方投资主体
一、官方国际投资(政府机构)
国际投资学第四章跨国金融机构
3. 跨国银行的国际业务经营具有非本土性：跨国银行的业务 以国际业务为主,是通过其设在海外的分支机构在当地市场 直接进行的,其经营范围比国内银行更宽,经营内容更多,经营 形式也更加多样化。
4. 跨国银行的战略制定具有全球性。资源的合理配置，建立 宽泛客户服务网络，分散风险。
思考：商业银行的主要职能有哪些？
跨业并购。
2. 跨国银行向全能化发展：三种模式：德国全能银 行、英国金融集团、美国金融控股公司
3. 电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创 造新业务。
案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并 1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长于保险业 务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额达820亿美 元，是当时世界上最大的金融合并案。 花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为“花旗集团”，但 沿用旅行者集团的商标——一把小红伞，因为这是美国保险服务行业最 有信誉的商标之一。用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体 现出两大公司的合并是平等的合并，是“双赢”的合并。合并后的花旗 集团的总资产为7100多亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为 750亿美元，股东权益为440多亿美元，股票市值超过1400亿美元。其 业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，全公司的 雇员为162000多名，成为全球规模最大、服务领域最广的全能金融集团。 这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这为美国银行业务范围 的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义，亦为不 久美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。
第四章：跨国金融机构
日期：2015.03.31
发展背景
1. 资本的输出
2. 间接投资： （1）全球三大国际金融中心：纽约、伦敦、苏黎世 （2）资金市场、外汇市场、证券市场、黄金市场。
4. 跨国银行的战略制定具有全球性。资源的合理配置，建立 宽泛客户服务网络，分散风险。
思考：商业银行的主要职能有哪些？
跨业并购。
2. 跨国银行向全能化发展：三种模式：德国全能银 行、英国金融集团、美国金融控股公司
3. 电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创 造新业务。
案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并 1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长于保险业 务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额达820亿美 元，是当时世界上最大的金融合并案。 花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为“花旗集团”，但 沿用旅行者集团的商标——一把小红伞，因为这是美国保险服务行业最 有信誉的商标之一。用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体 现出两大公司的合并是平等的合并，是“双赢”的合并。合并后的花旗 集团的总资产为7100多亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为 750亿美元，股东权益为440多亿美元，股票市值超过1400亿美元。其 业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，全公司的 雇员为162000多名，成为全球规模最大、服务领域最广的全能金融集团。 这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这为美国银行业务范围 的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义，亦为不 久美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。
第四章：跨国金融机构
日期：2015.03.31
发展背景
1. 资本的输出
2. 间接投资： （1）全球三大国际金融中心：纽约、伦敦、苏黎世 （2）资金市场、外汇市场、证券市场、黄金市场。
跨国投资学第四章PPT课件
使各国的进出口贸易量维持原有水平，黄金在各国间的分配
比例保持不变。在动态条件下则不然。当一国由于技术进步
等原因而使其财富的增长速度高于其他各国时，可对商品价
格和进出口贸易量发生影响，从而改变贵金属在各国间的分
布和移动状况。
2020/1/13
可编辑
6
从一定意义上讲，李嘉图现金移动理论 是其比较利益论的派生学说，其目的在 于说明国际间现金移动服从于国际贸易 的需要。同时，该理论也是最早的货币 数量学说。
2020/1/13
可编辑
8
二、费雪的国际资本流动理论
研究方法：把国际投资看作是一种国际交换，用现 在的商品去换取未来的商品。这样，便可以用我们 所熟悉的相对价格原理来分析资本流动的发生机制 了。
模型假定
两个生产者（同时也是消费者）甲和乙；
生产一种商品 X ；
他们可以在两个时期（今年或明年）中选择生产和消费， 如果某人选择今年生产商品，我们就说他在生产“现在 商品” ，反之，就说他在生产“将来商品” ；
间接投资，是指投资者不直接操纵或影响资金的实际运 行过程的投资。
本章在不涉及投资主体和企业行为的情况下讨论 资本的国际流动问题，也就是间接投资问题。
3
传统的国际资本理论
1.现金移动理论 2.费雪的国际资本流动理论 （相对价格与资本流动、利率差异与资本流
动） 3.国际资本流动的其他理论 （马克思和列宁的资本输出轮、古典国际间
现金移动理论较为科学地解释了一国动 用现金来弥补国际收支逆差、调节国际 收支状况的情形，但由于历史的局限性， 该理论未涉及国际资本运动的本质。
2020/1/13
可编辑
7
二、费雪国际资本流动理论
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
第四章 跨国公司与国际投资 《国际投资学》PPT课件
第二节 跨国公司与国际投资
一、跨国公司发展过程 1．跨国公司雏形阶段 2．跨国公司成型阶段 3．跨国公司迅速发展阶段 4．跨国公司全球发展阶段 5．21世纪跨国公司新的战略取向
二、跨国公司与国际投资
1．跨国公司与经济全球化 2．跨国公司与国际投资 3．跨国公司国际投资的影响 4．跨国公司国际投资参与方式
第四章 跨国公司与国际投资
第一节 跨国公司概述
一、跨国公司的概念 跨国公司（Transnational Corporations，简称 TNCs）又称多国公司（Multinational Corporations）、国际公司（International Corporation）、国际企业（International Business）、环球公司（Global Corporation）、宇宙公司（Universal Corporations）等。
五、跨国公司投资的竞争与垄断效应
六、跨国公司投资的就业效应 1．就业正外部效应 2．就业负外部效应
七、跨国公司投资的资本积累效应 1．资本积累的正外部效应 2．资本积累的负效应
八、跨国公司投资的产业结构升级效应
九、跨国公司投资的主权与自主效应
三、跨国公司经营战略 1．职能一体化战略 2．地域一体化战略
四、跨国公司理论 1．跨国公司理论概述 2．战略管理理论 3．战略联盟理论 4．社会力理论
第三节 跨国公司国际投资效应
一、跨国公司国际投资效应 跨国公司国际投资在东道国进行，其投资效应指 跨国公司作为投资主体对东道国国民经济整体所 产生的全面经济效应。
跨国公司定义的三个基本要素：
第一、跨国公司是指一个工商企业，组成这个企业 的实体在两个或两个以上的国家经营业务。
《国际投资学修订》PPT课件
销售S
财务F
工
程E
• 1892年起源于美通用，1917年后在制造业中居主
流
组织形态：M型结
构-分权式组织总办结公构室 （工作班子） Multivisional str
经营部门1 ……..
ucture
经营部门2
经营部门3
MSFE
E
………
MSFE
MSF
• 各经营部门（分公司）按产品、地理地域、顾客类型 、商标或加工工序分设，是半自主利润中心，有相对 自主经营决策权。
第二节 跨国公司的企业
组织形态
• 现代大企业通过组织创新形成了多种公司组织 结构
• 在大型工业企业的管理上仅有两种基本组织结 构。
• 1，两种基本公司组织形态
U型结构：集中、按职能划分部门类型….
M型结构：分权、多分支公司类型….
组织形态：U型结
•
构 Unitary st总r经uc理ture
• 多工厂M
跨国公司是科学技术和生产力发展的结果，是垄断 资本主义的产物。跨国公司的雏形可以追溯到19世 纪60年代中期，至今已有140年的历史了。
一战至二战期间，跨国公司得到一定的发展。 二战以后，特别是从50年代后期起，国际环境相对
稳定，跨国公司得到迅速发展，国际直接投资的规 模也急剧增长。
垄断联合组织的产生：卡特尔-辛 迪加-
（1）跨国公司母公司所属国家的不同类型 （2）跨国公司子公司所在国的国情
二、非股权参与
非股权安排的形式很多，具体形式也在不断 发展，其中最常见的形式有：许可证合同、 管理合同、交钥匙合同、产品分成台同、技 术协作合同以及经济合作等。
跨国也称多国企业、国际企业、环球公司或 宇宙公司，这些不同的名称旨在强调其“多 国性”，是区别于那些只在一个国家内经营 的“单国性公司”。因为有不同的看法和划 分标准，跨国公司目前尚无确切统一的定义。
《国际投资学》课件
国际投资管制与政策
了解国际投资管制和政策，包括国家主权和国际组织对投资的监管与干预措施。
课程总结和展望
回顾课程重点，并展望未来国际投资的发展趋势和机遇。
《国际投资学》PPT课件
欢迎来到《国际投资学》PPT课件。在本课程中，我们将探索国际投资的基本 概念、理论和实践，帮助您深入了解全球投资环境。
引言
追逐成功，才能实现财富增长。了解国际投资的背景和潜力，对于个人和企 业来说探讨国际投资的重要概念、策略和实践，包括投资组合管理、跨国企业以及国际金融市场的影响 因素。
国际投资基本概念
了解国际投资的基本概念，包括外国直接投资（FDI）、投资组合流动和外汇市场。
国际投资环境分析
1
政治稳定性
分析目标国家或地区的政治环境，了解其对投资的影响。
2
法律和法规
研究国际投资的法律框架和法规，以便在合规的前提下进行投资。
3
经济因素
考察目标国家的经济政策、市场潜力和货币政策等因素。
主要国际投资理论
国际比较优势理论
探讨国际贸易和投资中的比 较优势，以及如何利用优势 实现盈利。
内生增长理论
研究国际投资对经济增长的 影响，并探索内生增长模型 的应用。
资源流动理论
了解跨国公司和全球价值链 对资源配置和流动的影响。
国际直接投资
• 研究国际直接投资的动因和模式，包括并购、绿地投资等。 • 探讨投资者应对风险和机遇的策略，以及国家间的投资契约。 • 分析文化和国际投资之间的关系，以提高投资成功的概率。
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作为独立法人在当地注册，由跨国银行与东道国有关机构共同出 资设立或对当地银行兼并、收购而成立。附属行大部分股权属跨 国银行所有，联属行大部分股权属东道国所有（以50%为界）。 经营业务范围一般比分行广泛。
美国经营国际银行业务的海外分支机构（地点可能在美国国内）
财团银行
又称国际联合银行。由两家以上银行共同出资组成的，在特定地 区开展特定业务的银行。在东道国注册，独立法人实体。
来源：教材，p135
14
母行与海外分支机构的组织形式： 国际财团银行制
• 来自不同国家或地区的银行以参股合资或 合作的方式，为从事特定国际银行业务而 正式注册组成的机构/团体。
• 为正式注册的法人。 • 与贷款辛迪加(Loan Syndicate)不同。
• 为某项贷款而由多家银行组成的 不具备法人资格的临时组织。
国际投资学课件第4章跨国金融机 构
单击此处添加副标题
第四章 跨国金融机构
•国际投资的重要主体，并为直接投资者跨国融资。
• 第一节 跨国银行
➢跨国商业银行 Transnational Bank
• 第二节 非银行跨国金融机构
➢ 投资银行 ➢其他非银行跨国机构：
➢共同基金 ➢对冲基金 ➢养老基金 ➢保险公司
调整重组阶段
20世纪90年代初期-90年代中期
•跨国银行兼并活动频繁 •大型银行间的“强强联合” ➢ 日本三菱银行与东京银行合并成
东京-三菱银行（2019） ➢美国化学银行收购大通曼哈顿银 行（2019）
创新发展阶段
20世纪90年代中期-
•并购重组愈来愈频繁
➢花旗与旅行者的合并（2019）
•跨国银行规模越来越大 • 业务不断拓展（信托、投资银 行、保险等） • 电子化推动创新
20世纪20-60年代
•背景：国际贸易的 发展和跨国公司的 扩张。 •代表性的银行： ➢巴克莱银行集团 ➢渣打银行 ➢法国印度支那银 行等
迅速发展阶段
20世纪60-80年代
•背景：跨国公司的 发展。 •特点： ➢美国银行对外扩张
➢花旗银行、美洲银行、 大通曼哈顿银行等
➢日本银行后来居上
6
跨国银行的发展历史和现状（续）
• 美林 (Merrill Lynch)
➢ 08年9月被美国银行收购
• 贝尔斯登(Bear Stearns)
➢ 08年3月被摩根大通收购
25
二 其它非银行金融机构
• 共同基金(Mutual Fund) • 对冲基金(Hedge Fund)
• “富人投资俱乐部”
• 养老基金(Pension Fund)和保险公司
• 保险公司：如中国平安持股富通（中国保险公
司首次进行离岸投资）。
30
本章小结：跨国金融机构
跨国商业银行
非银行 跨国金融机构
•界定标准
•发展历史和现状
•组织形式
•代表处
•经理处
•分行
•附属行
•投资银行 •共同基金
•爱治法公司 •财团银行
•对冲基金
•养老基金
•保险公司
31
谢谢观看
共同学习相互提高
16
中国银行业“入世”的对外开放进程表
经营地域
业务范围 营业许可 汽车金融
入世承诺
•正式加入时，取消外资银行办理外汇业务的客户和地域限制 •逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制 ➢加入时，开放深圳、上海、大连和天津 ➢加入1年内，开放广州、青岛、南京和武汉 ➢加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 ➢加入后3年内，开放昆明、珠海、北京和厦门 ➢加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安 ➢加入后5年内，取消所有地域限制
2019年 花旗银行收购墨西哥国民银行 2019年 法国巴黎银行收购意大利国家劳工银行
来源：綦继红主编：国际投资学教程（第2版），清华大学出版社，p173
10
跨国银行的业务活动
• 存贷款； • 传统的国际业务：国际结算和国际汇兑； • 外贸融资、进口信贷等； • 发行国际债券； • 外汇买卖； • 货币市场业务：资金的筹集、投放 • 信托业务； • 其它：保险、咨询、金融期货、期权、货币互换、
•逐步取消人民币业务客户对象限制 ➢加入后2年内，允许对中国企业办理人民币业务 ➢加入后5年内，允许对所有中国客户提供服务
•允许外资银行设立同城营业网点，审批条件实行国民待遇 •加入后5年内，取消所有现存的对外资银行所有权、经营、设立方式 （包括对分支机构设立和许可证发放）方面的非国民限制
•允许设立外资非银行金融机构提供汽车消费信贷业务，享受国民待遇 •外资银行在中国加入世贸组织后5年内，可以向中国居民个人提供汽车 信贷业务
• 投资银行(Investment Bank) ：以证券承销、经纪为业务 主体，同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等 金融服务业务的金融机构。
• 在各国的名称各不相同： ➢ 美国：投资银行(Investment Bank) ➢ 英国：商人银行（Merchant Bank） ➢ 日本：证券公司（Security Firms） ➢ 法国：实业银行 ➢ 澳大利亚：货币市场公司 ➢ 香港：有限制牌照银行 ➢ 印尼：投资金融公司
监管 筹资方式 设立地点
一般不受政府监管
监管严格
私募发起，禁止广告推广
公募，公开推广
可离岸设置 以享受税收优惠，规避管制 不能离岸设立
信息披露
信息不公开，不用披露财务和资产状况 及时公开披露信息
经理人员报酬 固定管理费+年度利润奖励 经理能否参股 可以参股 投资者抽资 股东抽资必须提前通知 可否贷款交易 可以利用自有资产抵押进行贷款交易
• 对冲基金现在已经淡化了原有的“对冲”含义。
• 受金融危机影响，2019年全球有1471家对冲基金倒闭。
28
对冲基金与一般投资基金的比较
投资者资格 操作
对冲基金
收入高。针对个人、家庭、机构等各有 具体规定。
自由、灵活地运用投资技术，如卖空、 衍生工具的交易和杠杆
一般投资基金 无特别限制
受证券法制约。基金管理者 须严格按照证券法进行投资
• 特点： • 国内银行的对外扩张的结果 • 机构设置：超国界性 • 在国外经营业务 • 战略制定具有全球性
4
跨国银行的界定标准
• 1973年，美联储理事A.F.Brimmer给出了跨国银 行的定义：在五个国家以上开展国际金融业务的 银行。
• 后来这一定义被世界银行等国际金融机构认可。
• 世界银行的定义： ➢在五个以上的国家设立分支行或独资子银行并从事存款 银行业务的金融机构。
•2019年12月11日
（五年“入世” 过渡期结束）
中国开始实行 《外资银行管理 条例实施细则》
18
在海外从事经营业务的中国银行
• 中国银行
• 中国工商银行
• 中国建设银行
• 中国农业银行
• 中国交通银行
• 中国招商银行
• 中国光大二节 非银行跨国金融机构 一 投资银行
• 字面含义：风险对冲过的基金
• 起源：20世纪50年代初的美国农业。美国农民为了避免
因未来农产品价格的变化而影响收益，将未成熟的农产品 事先确定的价格出售，通过卖出农产品期货价格以规避市 场价格波动风险。
• 世界上第一家对冲基金：1949年由美国阿尔弗雷
德·琼斯(Alfred Johns)创立的琼斯对冲基金(The Johns Hedge Fund)
•爱治法公司(Edge Act Corporation)
•财团银行等(Consortium Bank)
12
母行与海外分支机构的组织形式： 分支行制
金字塔型的网络结构
来源：教材，p134
13
母行与海外分支机构的组织形式： 控股公司制（集团银行制）
•美国较典型。 •通过银行持股公司建立 海外分支机构。 •“爱治法公司”。
• 投资银行在 20世纪60年代以前处于萌芽状态。 • 20世纪60年代以后有了较大发展。 • 80年代以来发展更快，除承销证券外，还开辟了
很多新业务。
22
投资银行的其它业务
• 支持跨国兼并与收购(M&A)
➢ 为跨国公司物色收购目标、帮助建立可行的资 金财务计划，必要时提供融资帮助，从而完成 兼并与收购。
•广义上，跨 国金融机构 也是跨国公 司。 •经营对象— 货币及金融 产品—具有 一定的特殊 性。
第一节 跨国银行
• 一 跨国银行的基本概念和特点 • 二 跨国银行的发展历史和现状 • 三 跨国银行的组织形式
3
一 跨国银行的基本概念和特点
• 以国内银行为基础，同时在海外拥有或控 制着分支机构，从事国际业务的银行。
•美国1919年《爱治法案》(Edge Act)
• 金融全球化的推动，金融工具的创新等
9
近年部分有影响的银行业跨国并购案
时间
事件
2019年 瑞士银行收购英国沃伯格投资银行
2019年 德意志银行收购美国银行家信托公司
2019年 德意志银行收购美国信孚银行
2019年 汇丰银行与美国利宝银行合并
2019年 花旗集团收购韩国韩美银行 2019年 新加坡发展银行全面收购香港道亨银行
20
投资银行与商业银行的主要区别
投资银行
商业银行
本源业务 证券承销
存贷款
融资功能 直接融资，侧重于长期融 间接融资，侧重于短期
资
融资
利润来源 佣金
存贷款利差
保险制度 投资银行保险制度
存款保险制度
21
投资银行的主要业务
• 发行和推销证券，沟通长期资本的
筹资者和投资者。
证券的发行公司
购买证券的投资人
利率互换等
11
二 跨国银行的组织形式
• 跨国银行母行与其海外分支机构的组织结构关系 • 组织机构的具体形式
美国经营国际银行业务的海外分支机构（地点可能在美国国内）
财团银行
又称国际联合银行。由两家以上银行共同出资组成的，在特定地 区开展特定业务的银行。在东道国注册，独立法人实体。
来源：教材，p135
14
母行与海外分支机构的组织形式： 国际财团银行制
• 来自不同国家或地区的银行以参股合资或 合作的方式，为从事特定国际银行业务而 正式注册组成的机构/团体。
• 为正式注册的法人。 • 与贷款辛迪加(Loan Syndicate)不同。
• 为某项贷款而由多家银行组成的 不具备法人资格的临时组织。
国际投资学课件第4章跨国金融机 构
单击此处添加副标题
第四章 跨国金融机构
•国际投资的重要主体，并为直接投资者跨国融资。
• 第一节 跨国银行
➢跨国商业银行 Transnational Bank
• 第二节 非银行跨国金融机构
➢ 投资银行 ➢其他非银行跨国机构：
➢共同基金 ➢对冲基金 ➢养老基金 ➢保险公司
调整重组阶段
20世纪90年代初期-90年代中期
•跨国银行兼并活动频繁 •大型银行间的“强强联合” ➢ 日本三菱银行与东京银行合并成
东京-三菱银行（2019） ➢美国化学银行收购大通曼哈顿银 行（2019）
创新发展阶段
20世纪90年代中期-
•并购重组愈来愈频繁
➢花旗与旅行者的合并（2019）
•跨国银行规模越来越大 • 业务不断拓展（信托、投资银 行、保险等） • 电子化推动创新
20世纪20-60年代
•背景：国际贸易的 发展和跨国公司的 扩张。 •代表性的银行： ➢巴克莱银行集团 ➢渣打银行 ➢法国印度支那银 行等
迅速发展阶段
20世纪60-80年代
•背景：跨国公司的 发展。 •特点： ➢美国银行对外扩张
➢花旗银行、美洲银行、 大通曼哈顿银行等
➢日本银行后来居上
6
跨国银行的发展历史和现状（续）
• 美林 (Merrill Lynch)
➢ 08年9月被美国银行收购
• 贝尔斯登(Bear Stearns)
➢ 08年3月被摩根大通收购
25
二 其它非银行金融机构
• 共同基金(Mutual Fund) • 对冲基金(Hedge Fund)
• “富人投资俱乐部”
• 养老基金(Pension Fund)和保险公司
• 保险公司：如中国平安持股富通（中国保险公
司首次进行离岸投资）。
30
本章小结：跨国金融机构
跨国商业银行
非银行 跨国金融机构
•界定标准
•发展历史和现状
•组织形式
•代表处
•经理处
•分行
•附属行
•投资银行 •共同基金
•爱治法公司 •财团银行
•对冲基金
•养老基金
•保险公司
31
谢谢观看
共同学习相互提高
16
中国银行业“入世”的对外开放进程表
经营地域
业务范围 营业许可 汽车金融
入世承诺
•正式加入时，取消外资银行办理外汇业务的客户和地域限制 •逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制 ➢加入时，开放深圳、上海、大连和天津 ➢加入1年内，开放广州、青岛、南京和武汉 ➢加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 ➢加入后3年内，开放昆明、珠海、北京和厦门 ➢加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安 ➢加入后5年内，取消所有地域限制
2019年 花旗银行收购墨西哥国民银行 2019年 法国巴黎银行收购意大利国家劳工银行
来源：綦继红主编：国际投资学教程（第2版），清华大学出版社，p173
10
跨国银行的业务活动
• 存贷款； • 传统的国际业务：国际结算和国际汇兑； • 外贸融资、进口信贷等； • 发行国际债券； • 外汇买卖； • 货币市场业务：资金的筹集、投放 • 信托业务； • 其它：保险、咨询、金融期货、期权、货币互换、
•逐步取消人民币业务客户对象限制 ➢加入后2年内，允许对中国企业办理人民币业务 ➢加入后5年内，允许对所有中国客户提供服务
•允许外资银行设立同城营业网点，审批条件实行国民待遇 •加入后5年内，取消所有现存的对外资银行所有权、经营、设立方式 （包括对分支机构设立和许可证发放）方面的非国民限制
•允许设立外资非银行金融机构提供汽车消费信贷业务，享受国民待遇 •外资银行在中国加入世贸组织后5年内，可以向中国居民个人提供汽车 信贷业务
• 投资银行(Investment Bank) ：以证券承销、经纪为业务 主体，同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等 金融服务业务的金融机构。
• 在各国的名称各不相同： ➢ 美国：投资银行(Investment Bank) ➢ 英国：商人银行（Merchant Bank） ➢ 日本：证券公司（Security Firms） ➢ 法国：实业银行 ➢ 澳大利亚：货币市场公司 ➢ 香港：有限制牌照银行 ➢ 印尼：投资金融公司
监管 筹资方式 设立地点
一般不受政府监管
监管严格
私募发起，禁止广告推广
公募，公开推广
可离岸设置 以享受税收优惠，规避管制 不能离岸设立
信息披露
信息不公开，不用披露财务和资产状况 及时公开披露信息
经理人员报酬 固定管理费+年度利润奖励 经理能否参股 可以参股 投资者抽资 股东抽资必须提前通知 可否贷款交易 可以利用自有资产抵押进行贷款交易
• 对冲基金现在已经淡化了原有的“对冲”含义。
• 受金融危机影响，2019年全球有1471家对冲基金倒闭。
28
对冲基金与一般投资基金的比较
投资者资格 操作
对冲基金
收入高。针对个人、家庭、机构等各有 具体规定。
自由、灵活地运用投资技术，如卖空、 衍生工具的交易和杠杆
一般投资基金 无特别限制
受证券法制约。基金管理者 须严格按照证券法进行投资
• 特点： • 国内银行的对外扩张的结果 • 机构设置：超国界性 • 在国外经营业务 • 战略制定具有全球性
4
跨国银行的界定标准
• 1973年，美联储理事A.F.Brimmer给出了跨国银 行的定义：在五个国家以上开展国际金融业务的 银行。
• 后来这一定义被世界银行等国际金融机构认可。
• 世界银行的定义： ➢在五个以上的国家设立分支行或独资子银行并从事存款 银行业务的金融机构。
•2019年12月11日
（五年“入世” 过渡期结束）
中国开始实行 《外资银行管理 条例实施细则》
18
在海外从事经营业务的中国银行
• 中国银行
• 中国工商银行
• 中国建设银行
• 中国农业银行
• 中国交通银行
• 中国招商银行
• 中国光大二节 非银行跨国金融机构 一 投资银行
• 字面含义：风险对冲过的基金
• 起源：20世纪50年代初的美国农业。美国农民为了避免
因未来农产品价格的变化而影响收益，将未成熟的农产品 事先确定的价格出售，通过卖出农产品期货价格以规避市 场价格波动风险。
• 世界上第一家对冲基金：1949年由美国阿尔弗雷
德·琼斯(Alfred Johns)创立的琼斯对冲基金(The Johns Hedge Fund)
•爱治法公司(Edge Act Corporation)
•财团银行等(Consortium Bank)
12
母行与海外分支机构的组织形式： 分支行制
金字塔型的网络结构
来源：教材，p134
13
母行与海外分支机构的组织形式： 控股公司制（集团银行制）
•美国较典型。 •通过银行持股公司建立 海外分支机构。 •“爱治法公司”。
• 投资银行在 20世纪60年代以前处于萌芽状态。 • 20世纪60年代以后有了较大发展。 • 80年代以来发展更快，除承销证券外，还开辟了
很多新业务。
22
投资银行的其它业务
• 支持跨国兼并与收购(M&A)
➢ 为跨国公司物色收购目标、帮助建立可行的资 金财务计划，必要时提供融资帮助，从而完成 兼并与收购。
•广义上，跨 国金融机构 也是跨国公 司。 •经营对象— 货币及金融 产品—具有 一定的特殊 性。
第一节 跨国银行
• 一 跨国银行的基本概念和特点 • 二 跨国银行的发展历史和现状 • 三 跨国银行的组织形式
3
一 跨国银行的基本概念和特点
• 以国内银行为基础，同时在海外拥有或控 制着分支机构，从事国际业务的银行。
•美国1919年《爱治法案》(Edge Act)
• 金融全球化的推动，金融工具的创新等
9
近年部分有影响的银行业跨国并购案
时间
事件
2019年 瑞士银行收购英国沃伯格投资银行
2019年 德意志银行收购美国银行家信托公司
2019年 德意志银行收购美国信孚银行
2019年 汇丰银行与美国利宝银行合并
2019年 花旗集团收购韩国韩美银行 2019年 新加坡发展银行全面收购香港道亨银行
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投资银行与商业银行的主要区别
投资银行
商业银行
本源业务 证券承销
存贷款
融资功能 直接融资，侧重于长期融 间接融资，侧重于短期
资
融资
利润来源 佣金
存贷款利差
保险制度 投资银行保险制度
存款保险制度
21
投资银行的主要业务
• 发行和推销证券，沟通长期资本的
筹资者和投资者。
证券的发行公司
购买证券的投资人
利率互换等
11
二 跨国银行的组织形式
• 跨国银行母行与其海外分支机构的组织结构关系 • 组织机构的具体形式