证券投资学 第三章 证券市场PPT课件
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证券投资学课程PPT
03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配 置策略进行组合，形成具有特 定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品 种的表现，适时调整投资组合 的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行 再平衡，使各类资产的投资比 例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单 一债券的风险，提高整体投资收益的 稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利 得。投资者可根据债券的票面利率、 市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金 在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组 合进行优化调整，以提高投资 组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理 工具，对投资组合的风险进行 实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评 估，以便及时发现投资组合存 在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用
证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件
发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
43
5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
17
二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
18
1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
5
1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
6
2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
证券投资学(第三章股票)PPT课件
一、记名股票与不记名股票 二、有面额股票与无面额股票 三、普通股与优先股
10
3.2 股票的类型
一、记名股票和不记名股票 按是否记载股东的姓名进行分类
二、有面额股票和无面额股票 按是否在股票票面上标明金额分类。 有面额股票的作用是确定每股在公司总股本中
所占的份额，也就是每股所代表的股权比例。
股
票
面 上 值市
第三章 证券投资工具 ——股票
第三章 股票
§3.1 股票概述 §3.2 股票的类型 §3.3 股票的价值与价格 §3.4 股票价格指数 §3.5 股权分置改革 §3.6 股票的投资方法
2
3.1 股票概述
一、股票的定义 股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的用以
证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的 凭证。 （一）由股票的定义衍生出的股票的内涵：
股东不具有法律上的追索权。
15
3.2 股票的类型
b.股息的种类： 现金股息：现金
财产股息：现金债股息：建立负债来抵负股息
建业股息：股本（“无盈利无股利”原则的例外）
16
3.2 股票的类型
B:剩余求偿权——在公司破产或清算时，普通股股东有 按股份比例取得剩余资产的权利。
限制条件（先决条件）： 第一：普通股东对公司资产分配权不是任意的，必
须是在公司解散清算之时。 第二：剩余财产须按一定的顺序分配：
支付清算费用 支付员工工资和劳动保险费用 缴付所欠税款 清偿公司债务
满足优先股股东的求偿权 普通股股东的求偿权
的 资 本 总的额股（本上总市额 上市的股数
11
3.2 股票的类型
三、普通股与优先股 按照股东所拥有的权利的不同进行分类。 是最重要的股票类型。
10
3.2 股票的类型
一、记名股票和不记名股票 按是否记载股东的姓名进行分类
二、有面额股票和无面额股票 按是否在股票票面上标明金额分类。 有面额股票的作用是确定每股在公司总股本中
所占的份额，也就是每股所代表的股权比例。
股
票
面 上 值市
第三章 证券投资工具 ——股票
第三章 股票
§3.1 股票概述 §3.2 股票的类型 §3.3 股票的价值与价格 §3.4 股票价格指数 §3.5 股权分置改革 §3.6 股票的投资方法
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3.1 股票概述
一、股票的定义 股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的用以
证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的 凭证。 （一）由股票的定义衍生出的股票的内涵：
股东不具有法律上的追索权。
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3.2 股票的类型
b.股息的种类： 现金股息：现金
财产股息：现金债股息：建立负债来抵负股息
建业股息：股本（“无盈利无股利”原则的例外）
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3.2 股票的类型
B:剩余求偿权——在公司破产或清算时，普通股股东有 按股份比例取得剩余资产的权利。
限制条件（先决条件）： 第一：普通股东对公司资产分配权不是任意的，必
须是在公司解散清算之时。 第二：剩余财产须按一定的顺序分配：
支付清算费用 支付员工工资和劳动保险费用 缴付所欠税款 清偿公司债务
满足优先股股东的求偿权 普通股股东的求偿权
的 资 本 总的额股（本上总市额 上市的股数
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3.2 股票的类型
三、普通股与优先股 按照股东所拥有的权利的不同进行分类。 是最重要的股票类型。
《证券投资学》课件
概念辨析
• 投机（Speculation）：高风险的投资；投 机与投资可以相互转化；没有投机者市场 将无法转让高风险；
–套期保值者和投机者 –投资级和投机级债券
• 套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市 场打赌，有风险 ，但套利是无风险的。
◁
▷
证券投资的概念与类型
(The Concept and Sort of Securities Investment)
¾
¾ ¾
◁
▷
证券的产生与发展
(Origin and Development of Securities)
投资的概念与类型
(The Concept and Sorts of Investment) 投资（Investment）：为了获得可能但并不确定的 未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值 （Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
（Securities Investments）
证券投资学
学习目的——全面、系统地掌握证券投资 活动的独特规律及其分析方法。 学习要求——掌握证券投资的基本原理、 主要工具和分析方法。
主讲人：时旭辉 电话：85226097
tshxuh@
主要内容——证券投资的概念与基本原 理；股票、债券、基金证券与衍生证券的 分类、特征及估值；证券市场的结构、功 能和运作程序；证券投资的分析方法与基 本策略等。
¾1964年，马柯维茨的学生威廉•夏普等人提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）。 ¾1967年，费马（E. Fama）和罗伯（H. V. Roberts）等人提出了有效市场假 说（Efficient Market Hypothesis, EMH）和有效市场理论（Efficient Market Theory, EMT） 。 ¾1976年，罗斯（Stephen A. Ross）提出了套利定价理论（Arbitrage pricing theory, APT）。 上述理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
三章证券投资ppt课件
封闭式基金，是指事先拟定发行总额，在封闭 期内基金单位总数不变，基金上市后投资者 能够经过证券市场转让、买卖基金单位旳一 种基金。
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
证券投资学 第三讲1PPT课件
定的投资者发行证券的发行方式。 特点:不必向社会公众公开内部信息,也没
有必要取得资信级别评定;数额一般较小， 发行程序也比较简单，所以发行人不必委 托中介机构办理推销，可以节省手续费开 支，降低成本。但私募发行一般不允许上 市流通。
23
• 公募发行，又称公开发行，是指向不特 定的投资者公开发行证券的方式。
12
13
14
三、证券市场的分类
• 1、按交易的对象不同可分为： • 股票市场 • 债券市场 • 基金市场
15
2、按组织形式不同：
• 场内市场：是指在交易所内交易。只有交易 所的会员经纪人才能在交易市场从事交易活动， 投资者则通过经纪人进行证券的交易。
• 场外交易：通常是指柜台市场以及第三市场、 第四市场，它是指在证券交易所形式之外的证 券交易市场。
第三章
证券市场
1
整体概况
概况一
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01
概况二
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02
概况三
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03
2
第一节 证券市场概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券交易市场 第四节 证券市场行情
3
• 教学目的与要求：通过本章学习，要求
学生掌握证券市场的内涵、功能、证券发 行市场与交易市场、证券市场的价格与价 格指数。
• 特点:公募发行一般数额较大，发行人通 常委托证券承销商代理发行，因而发行成 本较高；公募发行须经过严格的审查，发 行过程比较复杂，但信用度较高且流通性 较好。募集公司要向社会公众公布信息； 证券可上市流通；发行者可在较短时间内 募集到大量资金，有利于发行者。但是手 续复杂，发行成本较高。
•
24
有必要取得资信级别评定;数额一般较小， 发行程序也比较简单，所以发行人不必委 托中介机构办理推销，可以节省手续费开 支，降低成本。但私募发行一般不允许上 市流通。
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• 公募发行，又称公开发行，是指向不特 定的投资者公开发行证券的方式。
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三、证券市场的分类
• 1、按交易的对象不同可分为： • 股票市场 • 债券市场 • 基金市场
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2、按组织形式不同：
• 场内市场：是指在交易所内交易。只有交易 所的会员经纪人才能在交易市场从事交易活动， 投资者则通过经纪人进行证券的交易。
• 场外交易：通常是指柜台市场以及第三市场、 第四市场，它是指在证券交易所形式之外的证 券交易市场。
第三章
证券市场
1
整体概况
概况一
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概况二
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概况三
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03
2
第一节 证券市场概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券交易市场 第四节 证券市场行情
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• 教学目的与要求：通过本章学习，要求
学生掌握证券市场的内涵、功能、证券发 行市场与交易市场、证券市场的价格与价 格指数。
• 特点:公募发行一般数额较大，发行人通 常委托证券承销商代理发行，因而发行成 本较高；公募发行须经过严格的审查，发 行过程比较复杂，但信用度较高且流通性 较好。募集公司要向社会公众公布信息； 证券可上市流通；发行者可在较短时间内 募集到大量资金，有利于发行者。但是手 续复杂，发行成本较高。
•
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“圈钱饥渴症” ：违背啄食顺序原则的 股权融资优先的行为。大量的证据表明， 我国的拟上市公司和上市公司都偏好股 权融资。
2020/11/1
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13
初始密码123456
IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
9
初始密码123456
证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
2020/11/1
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2020/11/1
公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
精品课程:/zqtzx
5
初始密码123456
美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
10
初始密码123456
股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
（有偿增资与无 偿增资）
公募与私募（股票红利、资本
公积金转增、配股、定向增资发行、公开 增资发行、拆股、可转换债券转股、股权 激励……）
注：股权分置改革中的“对价”并非发行新股，是 股东间的利益互换，与股份公司无关。
成熟的股市里，每当股市低迷的时候， 新股发行就会大量减少，因为卖方觉得 此时市场估值过低不划算。
究其原因：市场是为融资者服务的！ 2020/11/1
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12
初始密码123456
关于发行新股—
啄食顺序原则和圈钱饥渴症
“啄食顺序原则（pecking order rule）”： 即先内源融资，后银行贷款，再发行债 券，最后是发行股票的融资顺序。
对于“IPO折价”，研究者提出“胜者之咒（Winner’s Curse)”、 “流行效应”、信息不对称等观点来解释。在中国，早期的发 行定价制度及股权分置的结构可能是引起“IPO折价”的主要原 因。
证券市场
证券交易所
场外交易OTC
证券流通市场
第三市场
第四市场
证券市场是有价证券交易场所、规则、行为的总称，
是投资活动的基础。
2020/11/1
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2
初始密码123456
证券发行市场与流通市场的关系
1、证券发行市场是证券流通市场的前 提和基础。发行市场提供证券，给投资 者选择机会，并创造出新的投资工具， 吸引更多的资金供需者，增加了投资总 量和有价证券总量。
2、证券流通市场是发行市场得以持续， 扩大的必要条件。
2020/11/1
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3
初始密码123456
一、证券发行市场
证券发行市场又称一级市场或初级市场， 是发行人以筹集资金为目的，按照一定 的法律规定和发行程序，向投资者出售 新证券所形成的市场。
第三章 证券市场
第一节：证券市场概述 第二节：证券交易所与场外交易市场 第三节：证券交易程序 第四节：证券行情(实验教学) 第五节：股票价格指数
2020/11/1
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1
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证券市场结构
债券发行市场
证券发行市场 股票发行市场
拍卖：价格由低到高，由高到低
2020/11/1
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6
初始密码123456
资料：上海车牌拍卖均价超5.2万元
9月份（2011）上海市私人、私企客车额度一 共是9500辆，成为2000年上海举行私车额度 无底价拍卖以来，单月投放量最多的一个月， 但依然没能遏止住车牌竞拍价格猛涨的势头。 平均成交价格为52622元，车牌成交价格连续 九个月的上涨，均价创2008年以来45个月新 高，也是历史第三高价位。
2020/11/1
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11
初始密码123456
中国股市的“越穷越生”
2010年A股IPO公司达到340只，A股融 资额高达1.03万亿元，而股市跌幅却 “熊冠”全球主要股市。2011年的情况 同样如此，上半年IPO164家，A股再跌 46点。
这种现象被喻为“越穷越生”。
2006年2月24日
2020/11/1
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8
初始密码123456
股票发行市场
股票发行市场是新股票初次发行的市场， 是股份公司筹集资金，将社会闲散化资 金转化为生产资金的场所。
股票的发行，IPO方式改革，创业板
2020/11/1
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证券发行市场的作用可用八个字概括：
提供证券，筹集资金。
2020/11/1
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4
初始密码123456
债券发行市场
发行市场的主体
发行人 （政府、金融机构、公司）
投资人（法人、自然人）
中介机构（商业银行、证券公司、 信托投资公司、投资银行等 ）
债券发行方式
最低中标价52200元，比上月上涨1200元；本 月平均中标价52622元，比上月均价上涨394 元。
上海车牌拍卖就是典型的美国式招标。
2020/11/1
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中国国债协会公告：
2006年记账式（一期）国债招标情况
计划招标发行总量：330亿元 投标量：543.7亿元 实际发行总量：330亿元 其中：竞争性中标量： 278.5亿元 基本承销量： 51.5亿元 票面利率：2.51 %
2020/11/1
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IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
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证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
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公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
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股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
（有偿增资与无 偿增资）
公募与私募（股票红利、资本
公积金转增、配股、定向增资发行、公开 增资发行、拆股、可转换债券转股、股权 激励……）
注：股权分置改革中的“对价”并非发行新股，是 股东间的利益互换，与股份公司无关。
成熟的股市里，每当股市低迷的时候， 新股发行就会大量减少，因为卖方觉得 此时市场估值过低不划算。
究其原因：市场是为融资者服务的！ 2020/11/1
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初始密码123456
关于发行新股—
啄食顺序原则和圈钱饥渴症
“啄食顺序原则（pecking order rule）”： 即先内源融资，后银行贷款，再发行债 券，最后是发行股票的融资顺序。
对于“IPO折价”，研究者提出“胜者之咒（Winner’s Curse)”、 “流行效应”、信息不对称等观点来解释。在中国，早期的发 行定价制度及股权分置的结构可能是引起“IPO折价”的主要原 因。
证券市场
证券交易所
场外交易OTC
证券流通市场
第三市场
第四市场
证券市场是有价证券交易场所、规则、行为的总称，
是投资活动的基础。
2020/11/1
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证券发行市场与流通市场的关系
1、证券发行市场是证券流通市场的前 提和基础。发行市场提供证券，给投资 者选择机会，并创造出新的投资工具， 吸引更多的资金供需者，增加了投资总 量和有价证券总量。
2、证券流通市场是发行市场得以持续， 扩大的必要条件。
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一、证券发行市场
证券发行市场又称一级市场或初级市场， 是发行人以筹集资金为目的，按照一定 的法律规定和发行程序，向投资者出售 新证券所形成的市场。
第三章 证券市场
第一节：证券市场概述 第二节：证券交易所与场外交易市场 第三节：证券交易程序 第四节：证券行情(实验教学) 第五节：股票价格指数
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证券市场结构
债券发行市场
证券发行市场 股票发行市场
拍卖：价格由低到高，由高到低
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资料：上海车牌拍卖均价超5.2万元
9月份（2011）上海市私人、私企客车额度一 共是9500辆，成为2000年上海举行私车额度 无底价拍卖以来，单月投放量最多的一个月， 但依然没能遏止住车牌竞拍价格猛涨的势头。 平均成交价格为52622元，车牌成交价格连续 九个月的上涨，均价创2008年以来45个月新 高，也是历史第三高价位。
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中国股市的“越穷越生”
2010年A股IPO公司达到340只，A股融 资额高达1.03万亿元，而股市跌幅却 “熊冠”全球主要股市。2011年的情况 同样如此，上半年IPO164家，A股再跌 46点。
这种现象被喻为“越穷越生”。
2006年2月24日
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股票发行市场
股票发行市场是新股票初次发行的市场， 是股份公司筹集资金，将社会闲散化资 金转化为生产资金的场所。
股票的发行，IPO方式改革，创业板
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证券发行市场的作用可用八个字概括：
提供证券，筹集资金。
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债券发行市场
发行市场的主体
发行人 （政府、金融机构、公司）
投资人（法人、自然人）
中介机构（商业银行、证券公司、 信托投资公司、投资银行等 ）
债券发行方式
最低中标价52200元，比上月上涨1200元；本 月平均中标价52622元，比上月均价上涨394 元。
上海车牌拍卖就是典型的美国式招标。
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中国国债协会公告：
2006年记账式（一期）国债招标情况
计划招标发行总量：330亿元 投标量：543.7亿元 实际发行总量：330亿元 其中：竞争性中标量： 278.5亿元 基本承销量： 51.5亿元 票面利率：2.51 %