外汇风险溢价计算
(完整word版)市场风险溢价ERP的确定
(完整word版)市场风险溢价ERP的确定确定市场风险溢价MRP
市场风险溢价（MRP)，也称股权风险溢价（ERP)，是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险收益率的回报率。
由于我国证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场，历史数据较短、市场波动幅度很大，存在较多非理性因素，并且存在大量非流通股，再加上我国对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，因此，直接采用我国证券市场历史数据得出的股权风险溢价有一定的局限性。
而以美国证券市场为代表的成熟证券市场，由于有较长的历史数据，且市场有效性较强，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析历史数据得到。
国际上对新兴市场的风险溢价通常采用成熟市场的风险溢价进行调整确定（以美国金融学家Aswath Damodaran为代表的观点），公式如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的长期平均风险溢价+国家补偿额
=成熟股票市场的长期平均风险溢价+国家违约补偿额×(σ股票/σ国债)
式中：成熟股票市场的风险溢价，AswathDamodaran 采用1928 年至今美国股票市场标准普尔500 指数和国债收益率数据，计算得到成熟股票市场的长期平均风险溢价6.00%；
国家违约补偿额：根据国家债务评级机构Moody’s Investors Service对中国的债务评级为Aa3，转换为国家违约补偿额为0.67%；
σ股票/σ国债：新兴市场国家股票的波动平均是债券市场的1.34倍；
则：中国的市场风险溢价（MRP)=6.00%+0.67%×1.34=6.90%。
因此本次评估根据上述测算思路和公式计算确定市场风险溢价（MRP)为6.90%。
外汇的计算方法
外汇的计算方法如今外汇市场，大家都在关注货币的兑换率是涨了还是跌了，自己是赚了还是亏了，大家都很少关注货币兑换的盈利亏损怎么计算，下面就让店铺带你们一起去了解一下外汇的计算方法吧。
外汇的计算方法一一、盈利与亏损的计算方法如下：1.直接货币如：英镑/美元每手合约：100,000GBP例如：在一天内先买入2手英镑后再卖出了2手英镑，即当天平仓买入价：1.7705;卖出价1.7831盈亏计算方法：(1.7831-1.7705)×100,000×2(手)盈=2520USD 欧元/美元每手合约：100,000EUR例如：在一天内买入10手欧元后再卖出了10手欧元，即当天平仓买入价：1.2133;买出价：1.2365盈亏计算方法：(1.2365—1.2133)×100,000×10(手)盈=23200USD2.间接货币美/瑞士法郎每手合约：100,000美元例如：在一天内先买入5手美元/瑞士法郎后再卖出5手美元/瑞士法郎，即当天平仓买入价：1.2800;卖出价：1.2685(此为平仓价)盈亏计算方法(1.2800—1.2685)×100000/1.2800×5手盈=4492.00USD美元/日圆每手合约：100,000美元例如：在一天内先卖出3手美元/日圆后再买入3手美元/日圆，即当天平仓卖出价：117.05;买入价：108.05(此为平仓价)盈亏计算方法：(118.05—117.05)×100000/118.05×3手盈=2541.29USD请留意，亏损计算方法跟利润计算方法一样，得出的最后数值为负数，以表示买卖亏损。
二、利息计算方法如下：举例：在8月1日买入2手英镑，并于8月31日卖出2手英镑平仓买入价：1.8750;卖出价：1.8916;息率：0.25%利息计算方法：(1.8750×2×100000×7.8X0.25%)/360×30天利息=RMB$609.37总利润=RMB$13990.74+HK$609.37总利润=RMB$14600.11由此可见，外汇投资即可赚取价位，亦有可观的利息收入。
外币存款利率的市场影响因素考核试卷
A.经济衰退期
B.通货膨胀期
C.经济增长期
D.贸易战期间
8.以下哪项因素可能导致外币存款利率下降？（）
A.提高存款准备金率
B.国际ห้องสมุดไป่ตู้本流入
C.通货膨胀加剧
D.政府债务增加
9.在浮动汇率制度下，以下哪个因素对外币存款利率的影响较大？（）
A.央行政策
B.国际市场利率
C.外国政府的贸易政策
D.本国货币政策调整
2.在以下哪些情况下，外币存款利率可能会降低？（）
A.国际市场利率下降
B.国内通货膨胀率上升
C.本国央行实行宽松的货币政策
D.国际资本流入减少
3.以下哪些措施可能被央行采取以提升外币存款利率？（）
A.提高再贷款利率
B.降低存款准备金率
C.增加政府债券发行
D.实施紧缩性货币政策
标准答案
一、单项选择题
1. D
2. B
3. C
4. B
5. C
6. A
7. A
8. A
9. B
10. C
11. B
12. B
13. C
14. C
15. A
16. D
17. A
18. D
19. A
20. B
二、多选题
1. ABCD
2. AC
3. AD
4. AC
5. ABCD
6. ABCD
7. AB
8. ABCD
4.以下哪些因素可能会导致外币存款利率上升？（）
A.外国央行加息
B.国内经济过热
C.国际市场对该国货币需求增加
D.贸易顺差扩大
外汇市场的宏观经济分析框架考核试卷
2.央行通过提高利率来抑制通货膨胀，这通常会使得本币贬值。（）
3.外汇市场的流动性越高，汇率波动性越小。（）
4.一国货币的贬值总是有利于该国的出口。（）
5.在外汇市场上，投机行为对汇率的影响是微不足道的。（）
6.通货膨胀率较低的国家，其货币通常被视为避险货币。（）
2.当一国央行决定对外汇市场进行干预时，请列举至少三种可能采取的措施，并分析这些措施对汇率变动的可能影响。
3.描述购买力平价理论的基本原理，并讨论其在实际应用中可能面临的挑战和局限性。
4.针对一家跨国公司，设计一个外汇风险管理策略，包括但不限于如何使用远期合约、期权和货币互换等金融工具来对冲汇率风险。同时，讨论该策略可能带来的成本和收益。
A.提高利率
B.宽松的财政政策
C.紧缩的货币政策
D.限制进口
16.以下哪个因素可能导致外汇市场的风险偏好发生变化？（）
A.经济数据好于预期
B.政治不确定性
C.稳定的通货膨胀率
D.高利率
17.在哪种汇率制度下，汇率波动主要由市场供需决定？（）
A.固定汇率制度
B.浮动汇率制度
C.联系汇率制度
D.管理浮动汇率制度
10.以下哪个因素可能导致短期内汇率波动？（）
A.政治不稳定
B.经济增长率变化
C.利率差异
D.季节性因素
11.在宏观经济分析中，哪种货币被称为“安全货币”？（）
A.高风险货币
B.低风险货币
C.贸易货币
D.投资货币
12.以下哪个因素可能导致一国货币成为避险货币？（）
A.政治和经济稳定
B.高通货膨胀率
C.低利率
外汇交易盈亏计算
外汇交易盈亏计算外汇交易盈亏计算以报价货币计算的损益(浮动和实际损益转换到美元)(1) 美元/日元，美元/瑞士法郎、美元/加元交易：损益(US$)=((卖价—买价)*合约面值*合约数量)/平仓价格(2) 欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元交易：损益(US$)=(卖价—买价)*合约面值*合约数量直盘盈亏的计算，我们来看美元在后的货币对，比如英镑兑美元，欧元对美元，澳元对美元。
标准合约也就是10万的合约，每个点的点值是10美元，就是说我们做一个标准手，行情波动一个点，我们盈利就是10美元。
美元在前的货币对。
比如美元对日元。
美元对瑞士法郎。
美元对加元，这几个货币对每个点的点值和货币对的现价是相关的。
计算公式：如对美元对瑞郎和美元对加元来说，每个点的点值等于，合约单位也就是10万或者1万的合约然后乘以0.0001因为瑞郎和加元的直盘报价都是小数点后有四位所以是0.0001，然后再除以现价的买入价，同样对于日元来说，点值就是合约单位乘以0.01因为日元直盘报价小数点后有两位所以是0.01，然后除以现在的价格。
当然我们在做交易的时候，直盘可以近似的估算每个点就是标准合约10美元。
交叉盘的计算可以简单记忆。
比如欧元对英镑（EUR/GBP）以简单估算为10美元。
外汇交易举例1美元/日元合约一份美元/日元合约面值为100000美元，报价点差为3点(最小变动单位为0.01美元)，每份合约保证金需求为1000美元。
客户认为美元价值高估，未来对于日元会走弱，为应对这种情况，客户打算卖美元/日元合约。
美元/日元以105.30/33报价，客户以105.30的价格卖出5手，这需要2,500美金的存款，客户每手交易最少需要1000美金的存款。
美元对日元确实走弱，价格因此跌落到104.27/30，对于这些信息客户通过平仓做出反应，因此以104.30的价格买入5手。
客户在交易中盈利100个点(105.30-104.30)。
如果以105.30的价格卖又以104.30的价格买，那么以美元计算的100个点的盈利为：(105.30 - 104.30)*1*100000/ 104.30 = $958.77 (每份合约)。
【国家社会科学基金】_风险溢价_基金支持热词逐年推荐_【万方软件创新助手】_20140805
2013年 序号 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
科研热词 风险溢价 风险对冲 通货膨胀 股票价格 租金收益率 短期国际资本流动 汇率风险溢价 汇率失调 汇率 杠杆效应 收益共享 对冲损益分布 外汇衍生品 备兑权证 均衡名义汇率 品牌溢价 名义利率 关系契约 信息冲击曲线 供应链协调 企业价值 人民币有效汇率 人民币国际化 monte carlo模拟 delta对冲 arch/garch类模型
2011年 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
2011年 科研热词 风险调整收益 风险溢出效应 风险溢价 非抛补利率平价 金融救助计划 违约风险溢价 远期溢价 超额收益 资产售让价格 认知风险 系统性风险 碳贸易 碳排放权 潜在审计风险 溢价效应 流动性风险溢价 汇率风险溢价 机制转换 最优停止 日后监管处罚 无风险收益率 审计师分层 定价因子 宏观经济 宏观-金融模型 奇异控制 处罚前审计披露 处罚前审计定价 利率期限结构 分位数回归 企业债券定价 人民币汇率 swarch模型 markov-garch模型 covar 推荐指数 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
推荐指数 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
2010年 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
外汇期货
外汇期货[单项选择题]1、根据利率平价理论，汇率远期差价是由两国的（）差异决定的。
A.GDP增速B.通货膨胀率C.利率D.贸易顺差参考答案：C[单项选择题]2、截止到2013年末，欧元区有（）个成员国。
A.9B.11C.15D.17参考答案：D[单项选择题]3、一位美国的基金经理将投资组合中欧洲的股票和债券的配置从标配提高到超配，则该经理最直接的规避汇率风险的方式为（）。
A.进行利率互换B.做空欧元兑美元外汇期货C.做多欧元区信用违约互换（CDS）D.买入美元指数参考答案：B[单项选择题]4、A国利率为1%，B国的利率为5%，那么根据利率平价理论，A国货币对B国货币在一年之内将（）。
A.贬值4%B.升值4%C.维持不变D.升值6%参考答案：B[单项选择题]5、假设某日美元利率为0.55%，欧元利率为0.15%，欧元兑美元的即期汇率为1.3736，那么1年期欧元兑美元的理论远期汇率为（）A.1.36809B.1.36814C.1.37909D.1.37913参考答案：C[单项选择题]6、假设英镑兑美元的即期汇率为2.00，美国的物价水平与英国的物价水平之比为2，并且美国的通货膨胀率为5%，英国的通货膨胀率为2%，预期一年后英镑兑美元的名义汇率为2.10。
则对于美国投资者来说，英镑的货币风险溢价是（）。
A.2%B.3%C.5%D.7%参考答案：A[单项选择题]7、国内1年期利率为3%，日本1年期利率为0.8%，国内某基金经理考虑是否对冲其日本投资组合的外汇头寸，假设100日元兑人民币的即期汇率为5.9010，1年期远期合约价格为5.9510，依据利率平价理论，下列说法正确的是（）A.日元升值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸B.日元升值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸C.日元贬值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸D.日元贬值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸参考答案：B[单项选择题]8、以下包含于外汇掉期交易组合的是（）。
中国银行外汇盈利计算公式
中国银行外汇盈利计算公式外汇盈利怎么算?外汇盈利计算公式一、直接报价:(不是以美元作为基准货币)①多头头寸:盈利/损失=(清盘价格-开盘价格)*合约大小*合约数量②空头头寸:盈利/损失=(开盘价格-清盘价格)*合约大小*合约数量二、间接报价:(以美元作为基准货币)①多头头寸:盈利/损失=(清盘价格-开盘价格)*合约大小*合约数量/清盘价格②空头头寸:盈利/损失=(开盘价格-清盘价格)*合约大小*合约数量/清盘价格三、交叉汇率报价:(即不包含美元的)a、当交叉汇率(货币对中)的计价货币是计价货币对USD①多头头寸:盈利/损失=(清盘价格-开盘价格)*合约大小*合约数量/计价货币对USD的汇率②空头头寸:盈利/损失=(开盘价格-清盘价格)*合约大小*合约数量/计价货币对USD的汇率b.、当交叉汇率(货币对中)的计价货币是基准货币对USD①多头头寸:盈利/损失=(清盘价格-开盘价格)*合约大小*合约数量/计价货币对USD的汇率②空头头寸:盈利/损失=(开盘价格-清盘价格)*合约大小*合约数量/计价货币对USD的汇率拓展资料:外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。
包括外国货币、外币存款、外币有价证券(政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等)。
外汇是国际汇兑的简称,从本质上讲是以本国货币兑换成外国货币,从而相应地把这部分资金转移到国外。
概括地说,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。
从形态上说,外汇可从两个方面来理解,即动态含义的外汇和静态含义的外汇。
动态含义的外汇是指把一国的货币兑换成另一国的货币,借以清偿国际间债权债务关系的行为或活动。
这种行为或活动并不表现为直接运送现金,而是采用委托支付或债权转让的方式,结算国际间的债权债务。
国际投资中的汇率风险管理考核试卷
B.与专业金融机构合作
C.定期进行汇率风险评估
D.依赖政府政策进行风险控制
16.以下哪些情况可能导致企业面临汇率风险？（）
A.跨国并购
B.国际贸易
C.海外投资
D.所有以上情况
17.以下哪些是企业在进行汇率风险管理时可能面临的挑战？（）
A.预测汇率的困难
B.对冲工具的有限可用性
C.高昂的对冲成本
D.缺乏专业知识和经验
18.以下哪些因素可能影响汇率风险对冲的成本？（）
A.对冲工具的市场流动性
B.对冲操作的规模
C.对冲策略的复杂性
D.监管环境的变化
19.以下哪些措施可以帮助企业更好地应对汇率风险？（）
A.增强汇率风险意识
B.建立有效的风险管理体系
C.定期进行市场分析
D.与外部顾问合作
国际投资中的汇率风险管理考核试卷
考生姓名：__________答题日期：__________得分：__________判卷人：__________
一、单项选择题（本题共20小题，每小题1分，共20分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的）
1.以下哪种情况通常不会导致汇率风险？（）
A.外汇市场波动
3.购买力平价指导投资：通过比较不同国家商品价格，评估汇率是否合理。优点：长期稳定汇率预测。缺点：忽略短期因素。
4.对冲案例：企业使用外汇期货锁定汇率，优点：确定性高、操作简单。限制：市场流动性、基差风险。
A.企业规模
B.投资者的国籍
C.投资项目的性质
D.投资目的地的税收政策
15.以下哪种方法可用于评估汇率风险对企业的影响？（）
A.财务分析
B.投资分析
国际投资学计算题
（本国-外国）
The one-year risk-free interest rates are 6 percent in DC and 3 percent in FC. The expected exchange rate appreciation of FC is 4 percent. What is the foreign currency risk premium? Solution: SRP E[(S1 S0 ) / S0 ] (rDC rFC ) SRP 4% (6% 3%) SRP 1% —————— 资产预期收益 Assume you are a U.S. investor who is considering investments in the German (stock A) and Italian (stock B) markets. The world market risk premium is 6 percent. The currency risk premium on the Italian lira is 1.75 percent, and the currency risk premium on the euro is 1.5 percent. The interest rate on one-year risk-free bonds is 4.25 percent in the United States. In addition you are provided with the following information:
Solution:
Given the very short horizon, the only component of return is the expected capital gain:
AFP金融理财计算公式
为资本市场线 CML
E (R p ) = yR f + (1 - y ) E (R M )
σ p = (1 − y ) σM
ρ1， = −1时，σ p = w 1σ 1 − w 2σ 2 2
10、协方差 σ = Cov (R , R ) = E [(R − E (R )) (R 表示两个变量协同变动程度 σ > 0 变动方向趋同
3
2、红利贴现模型
假定投资者要求的股票收益率为 k， 第 t 期期末的股票 价格为 Pt，每 t 期股息为 Dt D1 P1 D1 D2 P2 V 0= + = + + 2 2 1+ k 1+ k 1+ k (1 + k ) (1 + k ) D1 D2 Dt Pt = + +" + t + t 2 1+ k (1 + k ) (1 + k ) (1 + k ) ∞ Dt
第二部分 投资规划 一、投资环境 1、买空（融资）保证金率
买空保证金率= 证券市值-借款 证券市值 总资产-证券市值 证券市值
*（3）连续复利利率
FV = C 0 × erT
4、年金计算公式 （1）普通年金
C⎡ ⎛ 1 ⎞ PV = ⎢1 − ⎜ ⎟ r ⎢ ⎣ ⎝ 1+ r ⎠
T
2、卖空（融券）保证金率
RRf : 货币纯时间价值，即真实无风险收益率；
πe: 该期间的预期通货膨胀率； RP: 所包含的风险，即风险溢价
Rp =
预期通货膨胀率
7、真实与名义无风险收益率的关系
名义无风险收益率 =
真实无风险收益率 =
中级经济师金融实务计算公式
中级经济师金融实务计算公式Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】计算公式：分段复利计息：本息和=本金×年计息次数年数）计息次数年利率*1(+ 现值=年数年利率）（终值+1 债券：债券1年持有期收益率：年前价格利息年前价格）年后价格11-1(+ 债券本期收益率：）（本期市场价格支付的年利息总额pc r = 债券名义收益率（票面收益率）：债券面值票面收益（年利息） 债券实际收益率：名义收益率-通货膨胀率股票： 股票理论价格（绝对估值）：市场利率预期股息收入 市盈率倍数（绝对估值）：每股收益股票市场价格 市净率倍数（绝对估值）：每股净资产股票市场价格 股票价格（相对估值）：市盈率每股税后盈利⨯ 市盈率：每股税后盈利股票价格 股票收益率：无风险收益率无风险收益率市场组合收益率+⨯)-(β 市场组合风险溢价：市场组合收益率-无风险收益率单个证券的风险溢价：市场组合风险溢价×该证券β值单个证券的预期收益：无风险收益率+该证券的风险溢价市场组合的风险溢价：市场组合预期收益率-无风险收益率基金： 股票基金的净值增长率：%100)-(⨯+期初份额净值基金分红期初份额净值份额净值 反应股票基金风险大小的指标：σ：标准差 β：贝塔值债券基金久期（债券平均偿还期限）债券基金净值变动百分比：利率的变动久期⨯-速度对称原理： 平均流动率：负债平均到期日资产平均到期日（若>1 资产运用过度；若<1资产运用不足） 经常账户、资本与金融账户的计算：账户差额：贷方余额-借方余额 （若>0 顺差 ；若<0 逆差）国际收入（出口），记贷方 国际支出（进口），记借方外汇储备账户：增加（出口）记借方；减少（进口）记贷方若无遗漏与误差：外汇储备账户余额：经常账户差额+资本与金融账户差额若有遗漏与误差：外汇储备账户余额：经常账户差额+资本与金融账户差额+误差与遗漏差额 若>0，外汇储备增加，借方余额若<0，外汇储备减少，贷方余额外债总量监测指标：负债率=）应当年当年未清偿外债余额%20%(100≤⨯÷GDP债务率=）（应当年货物服务出口总额当年未清偿外债余额%100%100≤⨯÷偿债率=）（应当年货物服务出口总额当年外债还本付息总额%25%100≤⨯÷短期债务率=）（应当年未清偿外债余额短期外债余额%25%100≤⨯ 金融租赁公司的资本充足率：资本净额与风险加权资产的比例≥银监会的最低监管要求资本充足率=）（要求不低于风险加权资产对应资本扣减项总资本%8%100⨯- 一级资本充足率=）（要求不低于风险加权资产对应资本扣减项一级资本%6%100⨯- 核心一级资本充足率=）（要求不低于风险加权资产对应资本扣减项核心一级资本%5%100⨯- 杠杆率=额调整后的表内外资产余一级资本净额)%4(的杠杆率均不低于商业银行并表和未并表 信用风险相关指标： 不良资产率：）（不得高于信用资产总额不良信用资产%4 不良贷款率：）（不得高于贷款总额不良贷款%5 单一客户授信集中度：）（不得高于资本净额最大一家客户贷款总额%15 全部关联度：）（不得高于资本净额全部关联授信%50 贷款损失准备的考核指标： 贷款拨备率：）（标准为高于各项贷款余额贷款损失准备%5.2 拨备覆盖率：）（不得低于不良贷款余额贷款损失准备%150 流动性监管指标： 流动性比率：）（不得低于流动性负债流动性资产%25 流动负债依存度：）（不得低于总负债核心负债%60 流动性缺口率：）（不得低于性资产天内到期的表内外流动流动性缺口%10-90收益合理性监管指标： 成本收入比：）（不得高于营业收入营业费用%35 资产利润率：）（不得低于资产平均余额净利润%6.0 资本利润率：）（不得低于所有者权益平均余额净利润%11 货币数量论的货币需求理论：费雪方程式（现金交易说）：T P V M ⨯=⨯)(商品交易数量价格水平货币流通速度货币存量⨯=⨯ 剑桥方程式（重视存量占收入的比例）：凯恩斯的货币需求函数： 弗里德曼的货币需求函数：P u td p d p r r r W Y f Me b m p d );1,,,;,(⨯⨯⨯= p Y =恒常收入（尤其强调） W =财富结构 各种资产的预期收益和机会成本：存款收益=m r 债券收益=b r 股票收益=e r 对价格的预期=⨯⨯⨯t d p d p 1（与价格寻求反向） 我国货币层次的划分：流通中的现金=0M狭义的货币供应量（一般称为货币1M ）=单位活期存款+0M 广义的货币供应量）（一般称为货币和准货币2M ）=其他存款储蓄存款单位定期存款+++1M 准货币(包括单位定期存款、储蓄存款、其他存款（外币）)=12M M -存款货币的最大扩张数=∆D ：)1(1现金漏损率超额存款准备金率法定存款准备金率原始存款额++⨯++⨯∆c e r B存款乘数=ce r ++1 现金比率=存款总额漏损现金基础货币=B M 流通中的通货（现金）+银行存款准备金=流通中的通货（现金）+法定存款准备金+超额存款准备金 货币供应量=1M )1(1现金漏损率超额存款准备金利率法定存款准备金率现金漏损率基础货币+++⨯+++⨯c e r c M B 货币乘数=c e r c+++1。
讲义3.4汇率理论的新发展20世纪70年代至80年代初,是汇率...
讲义3.4汇率理论的新发展20世纪70年代至80年代初,是汇率决定的资产市场分析法盛行的时期。
在这一阶段,经济学家们除了致力于建立和扩展各种汇率决定的资产市场模型,也在致力于模型的经验检验。
然而,结果却不尽如人意,大量经验检验的结果表明模型对浮动汇率条件下的汇率解释能力非常弱。
因此,新一轮汇率决定理论的研究得以开始。
“市场效率”作为汇率决定理论突破和发展的分析起点首先被提了出来。
3.4.1市场效率论有效市场的最初概念是由尤金·法玛(Eugene F. Fama)于1965年提出的,并于1970年在总结相应的理论和实证的基础上,借助萨缪尔森(Samuelson,1965)的分析方法和罗伯特(Roberts,1967)的三种有效形式,提出了有效市场假说(efficient markets hypothesis),即市场效率理论,该理论是预期学说在金融学或证券定价中的应用,也是西方主流金融市场理论。
市场效率论，在一个有效的外汇市场上，汇率（即期汇率与远期汇率）必须充分的反映所有相关和可能得到的信息，这样投资者就不可能赚的超额利润，均衡汇率就是在完全信息条件下形成的，市场是所有信息的敏感器，调节着价格的变动。
有效市场最初被用于商品市场和资本市场的研究,后来又被引入外汇市场。
但是,经验检验的结果拒绝了有效市场的假说,如坎比和奥伯斯菲尔德(Cumby & Obstfeld,1981)、杜利和谢夫特(Dooley & Shafter,1984)、利维奇和托马斯(Levich &Thomas,1993)对于即期外汇市场的检验;以及汉森和赫德里克(Hansen & Hodrick,1980)、法玛(Fama,1984)等对远期外汇市场有效性的检验等。
由此引发了对于市场效率对汇率影响的进一步研究。
1)新闻模型(news model)新闻模型由穆莎(Mussa,1979)提出的,该模型是在资产市场模型的基础上结合理性预期假说建立起来的。
外汇市场十大指标
外汇市场十大指标知多少？1、美元指数美元指数(US Dollar Index & Reg，USDX)，是参照1973年3月份美元对6种货币汇率变化的加权平均值来计算的，并以100点为基准来衡量其价值。
美元指数综合反映了美元对一揽子货币的汇率变化程度。
如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。
2、伦敦同业拆借利率全球最重要的金融指标之一是伦敦同业拆借利率(LIBOR)。
它是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。
英国银行家协会(BBA)的数据显示，目前直接以LIBOR为基准的金融产品总值高达150万亿美元。
但在金融危机肆虐的当下，任何资本雄厚的金融机构都可能入不敷出或随时塌陷，就造成这一资金价格包含了两种主要风险溢价：一是信用风险溢价；二是流动性风险溢价。
此外，LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间(一般是伦敦时间上午11：00)报价的平均利率。
因此，LIBOR的形成依赖于大型银行的主动报价，而非全然建立在现实交易基础之上，这带来了道德风险问题。
由于饱受金融危机的巨大冲击，一些给BBA提供报价单的大型银行可能故意低报利率，以掩盖自身的流动性不足和避免市场担忧带来不必要的信心损失与股价下跌。
因此，次贷危机爆发后，有关LIBOR报价的准确性受到市场的广泛质疑。
BBA也通过剔除极端值的方法在努力缩小失真度，但在哀鸿遍野的市场中，“作伪证”可能不是个别现象。
《华尔街日报》就利用从违约保险市场上获得的信息试图证明LIBOR不堪重任。
3、纽约资金利率2008年6月，全球最大货币经纪公司ICAP推出一种新的基准利率的计算方法，定名为“纽约资金利率(New York Funding Rate，NYFR)”。
根据ICAP的计划，将有40家银行提供报价，期限覆盖1个月和3个月，同时ICAP还计划让报价银行匿名，以便让报价更加真实。
NYFR 将在每天纽约时间上午9：30公布，而LIBOR为每天伦敦时间上午11：00公布，此时美国市场还没有开盘。
银行外汇卖出价怎么计算银行运营外汇的技巧
银行外汇卖出价怎么计算_银行运营外汇的技巧银行外汇卖出价怎么计算银行外汇卖出价通常是根据市场汇率进行计算的。
以下是一种常见的计算方式：获取基准汇率：银行会参考国际外汇市场上的实时汇率，如国际外汇市场的即期汇率。
加上点差：银行会根据自身的运营成本和利润要求，向基准汇率加上一定的点差。
点差是指买入价和卖出价之间的差值。
这个点差是银行的交易成本和利润之一。
考虑其他费用：除了点差，银行可能还会收取其他费用，例如手续费、兑换费等。
这些费用也会影响最终的卖出价。
总结起来，银行外汇卖出价的计算公式大致如下：卖出价 = 基准汇率 + 点差 + 其他费用银行运营外汇的技巧有效地管理风险：银行需要对外汇市场的波动性和风险进行有效管理，采取合适的风险控制措施。
提供竞争力的价格：银行在设定汇率和点差时，需要考虑市场的竞争情况，以提供具有竞争力的价格吸引客户。
卓越的执行能力：银行需要具备高效的交易执行能力，确保快速、准确地处理客户的外汇交易。
提供专业的咨询和服务：银行应提供专业的外汇咨询和服务，帮助客户了解外汇市场和风险，制定适合的交易策略。
持续学习和创新：外汇市场不断变化，银行需要持续学习和创新，适应市场的需求和客户的需求。
在银行买入外汇怎么卖出在银行买入外汇后，要根据个人需求和市场情况来决定何时卖出。
以下是一些关于外汇的小知识：外汇交易方式：外汇交易可以通过银行柜台、网上银行、手机银行等多种方式进行。
投资者可以选择适合自己的交易方式进行买入和卖出操作。
外汇报价：外汇价格通常以货币对的形式给出，如EUR/USD、USD/JPY等。
其中，第一个货币称为基础货币，第二个货币称为报价货币。
买入外汇意味着用基础货币购买报价货币，卖出外汇则相反。
汇率波动与利润：外汇市场存在汇率波动，汇率变动会影响买入外汇后的收益或亏损。
如果外汇汇率上涨，卖出时将获得盈利;如果汇率下跌，则可能发生亏损。
交易时间：外汇市场是全球性市场，24小时不间断运营。
金融市场一体化程度的衡量方法及评价_郭灿
一、价格法
价格法寻求的是各市场或经济体间资产价 格的相等， 研究主要是基于货币市场的利率平价 （-./0） 。 理论和资本市场的资本资产定价模型 三类利率平价条件—— — 12/、 — -2/ 和 32/—— 衡量的是不同程度的资本流动。 假定资产的非系 统性风险为最小， 且除了面值货币不同外， 资产 是完全同质的。 这样， 金融市场一体化就意味着
作者简介：郭灿，女，复旦大学经济学院世界经济系 !""! 级博士生。
国际金融研究 ! "##$% & ’
"(Leabharlann 理 论 园 地“一价定律” 各国相同资产的收益率趋同， 从而 成 （或绝对 ） 立， 对利率平价的平均 偏离值就是货币 市场的一体化程度的衡量指标。 抵补利率平价理论 !"# 成立时，国内外名 义利率差等于远期溢价（贴水）。此时资本的 完全流动表明国家风险溢价为零，偏离 !"# 就 意味着存在金融市场一体化的障碍（如：交易 成本、资本管制、信息成本、税收歧视以及未 来的管制风险等等）。非抵补利率平价 $"# 成 立（名义利率差等于预期名义汇率变化 ） 时， 若 汇率预期比较肯定或投资者风险中性， 就可以用 远期汇率 %&& ’ ( 代替预期的远期汇率 )&*& ’ ( 表示 （ 如在资本资产定 利率平价。 由于在其他条件下 当 !-.//01-2 3 4 亦即汇率风险均 价模型 !+#, 中， 不是系统性风险时 ） 也可能出现风险溢价为零 5 因此这仅仅是 $"# 的充分而非必要条件。 可见，相对于 !"# 而言， $"# 不仅要求国 家风险溢价为零，还要求汇率风险溢价为零。 成熟市场中由于国家风险溢价会逐渐变小直至 消失，因此对 $"# 的偏离反映的是汇率风险溢 价（6/71(08 9::;）。 实际利率平价 <"# 检验的是金融资本以及 非金融资本（商品、服务、生产要素和技术） 的完全流动。非金融资本在国与国之间转移是 有成本的，但随着商品市场的日益一体化要素 价格也趋于一致。实际利率平价 <"# 是指预期 的国内实际利率 )&/&5 & ’ ( 与预期的国外实际利率 )&/% &5 & ’ ( 相等，它是以假定相对购买力平价 ### 长期内成立为前提的， <"# 只能间接反映货币 市场的一体化。这种类型的资本完全流动要求 国家溢价为零、汇率风险为零，以及预期实际 汇率变化为零。 三 种 利 率 平 价 方 法 中 ， $"# 最 为 常 用 。 6/71(08 和 <=*0（ 9::>）曾指出“ $"# 是国际金 融的经典主题，它是许多理论模型的基石”。 但 $"# 是对 !"# 和汇率风险溢价的联合检验， 并且通常假定投资者理性预期。于是 $"# 不成 立可能是基于以下几个原因： " !"# 条件的不 满足（资本流动不完全）； # 汇率风险动态变 化幅度大（国内外资产的不完全替代）； $ 外 汇市场理性预期的假定不合理（或金融市场投 资主体不同质）。考虑到以上诸多限制， !"# 608N*&0@1 和 F=/@=(7（ 9:>4）认为由于一国 （或） 总储蓄和 总投资的变化会引起经常账户的 变动， 于是经常账户余额就等于国民储蓄减去国 内投资。 金融市场完全一体化， 经常账户的赤字 （盈余 ） （流出） 就会被资本账户的流入 所平衡， 这 样一国的储蓄决策将独立于投资， 储蓄和投资就 不相关。 通过检验国家间储蓄和投资的相关性， 可以从一国的国际收支账户判断其金融市场国 际化程度。 完 全 一 体 化 就 是 方 程 "@5 & ’ ( Q R@5 & ’ ( 3 C & ’ ! K@5 & ’ ( Q R@5 & ’ ( D ’ ’@5 & ’ ( 中系数 ! 就等于零。 这一模型的建立是有条件的： "预期国内实际利 率线性地影响投资率， "@5 & ’ ( 3 L ()& C /@5 & ’ ( D ’ )@； # 决定投资率的所有其他因素包含在随机误差 项当中， 并与储蓄率无关， !=G C )@5 K@5 & ’ ( Q R@5 & ’ ( D 3 4； $ 储 蓄 率 不 受 国 外 预 期 利 率 的 影 响 ， !=G C )// % @5 & ’ ( 5 K@5 & ’ ( Q R@5 & ’ ( D 3 4； * 任何对 <"# 的偏 在衡量金融市场一体化时似乎更为可取，但它 需要一个流动性较强的远期外汇市场，而这在 发 展 中 国 家 往 往 不 可 行 。 ?@880&&、 A0@8 和 +B1 C ;44; D 发现：对于 !"# 的大幅偏离能够很好地 反映资本流动的不完全， 但 !"# 成立也仅仅意味 着资本能流动， 而对于其程度却无法具体度量， $"# 却可以很好地做到这一点。 <"# 成立的条件 最为苛刻， 但它为贸易与金融之间的联系提供了 一个研究视角， 它更可能在长期内成立。 （E0(70/& 和 F7/G02 9::H， 此外， 有大量研究 通 I.J7* 和 K=81@( 9::H， 60/*=1 和 F7/G02 9::9） （"!+#,） 过考察国际资本资产定价模型 测量金 融市场一体化： )& L 9 C /@5 & D 3 %M !@M ’ %N!@N 其 中 ， /@5 & 代 表 当 地 投 资 组 合 @ 的 超 额 收 益， % 表示市场风险溢价， !@M 和 !@N 分别表示 投资组合 @ 相对于世界市场的组合 M 和本地市 场的组合 N 的风险， !@M 3 -=G& L 9 O /@5 &5 /@5 M P Q G7/& L 9 O /@5 & P 5 !@N 3 -=G& L 9 O /@5 &5 /@5 N P Q G7/& L 9 O /@5 & P 。完全一体 化要求 %N 3 4，即：本地投资组合 @ 完全依世界 市场定价。那么 !+#, 模型的基本含义就是： 完全一体化市场下本地预期收益 /@ 仅仅取决于 不可分的国际要素。
外币衍生品交易的风险控制策略与实施考核试卷
A.风险限额策略
B.风险分散策略
C.风险规避策略
D.风险转移策略
11.在外币衍生品交易的风险控制中，以下哪个措施通常用于降低流动性风险？
A.增加交易频率
B.选择交易活跃的货币对
C.提高保证金要求
D.限制开仓
12.以下哪个衍生品工具在风险控制中通常用于锁定汇率？
A.外汇期货
B.外汇期权
C.外汇掉期
D.货币市场基金
2.以下哪项不是外币衍生品交易的主要风险？
A.市场风险
B.信用风险
C.法律风险
D.货币政策风险
3.在外币衍生品交易中，哪个策略通常用于对冲市场风险？
A.期权保护策略
B.风险溢价策略
C.动态对冲策略
D.资本分配策略
4.以下哪个衍生品工具在风险管理中通常用于提高收益率？
15.在外币衍生品交易的风险控制中，以下哪个方法不适用于评估交易对手的信用风险？
A.信用评级
B.信用限额
C.信用担保
D.风险价值（VaR）
16.以下哪个策略通常用于外币衍生品交易中的流动性风险管理？
A.保证金要求
B.交易对手信用评估
C.交易额度限制
D.市场波动性监测
17.在外币衍生品交易的风险控制中，以下哪个措施不适用于降低市场风险？
20.在外币衍生品交易的风险控制中，以下哪个措施通常用于确保交易合规？
A.遵守法律法规
B.限制交易额度
C.实施内部审计
D.忽视市场风险
二、多选题（本题共20小题，每小题1.5分，共30分，在每小题给出的四个选项中，至少有一项是符合题目要求的）
1.以下哪些是外币衍生品交易的主要目的？
fpr外贸术语
fpr外贸术语摘要：1.FPR 的含义2.FPR 的计算方式3.FPR 在出口业务中的应用4.FPR 在进口业务中的应用5.FPR 在外贸风险管理中的作用正文：一、FPR 的含义FPR（Foreign Exchange Risk Premium）是指外汇风险溢价，它是指由于外汇汇率波动导致进出口企业在进行国际贸易时所承担的风险，而要求在汇率确定后所支付的价格中附加的一种风险补偿。
FPR 通常用于衡量外汇风险的程度，从而帮助企业评估外汇风险对利润的影响。
二、FPR 的计算方式FPR 的计算方式通常是采用以下公式：FPR = （即期汇率- 远期汇率）/（1 + 远期汇率）其中，即期汇率是指当天的汇率，远期汇率是指未来某一天的汇率。
通过这个公式，企业可以计算出由于汇率波动而产生的外汇风险溢价。
三、FPR 在出口业务中的应用在出口业务中，FPR 通常被用于确定出口产品的价格。
企业需要根据FPR 来调整价格，以确保在汇率波动的情况下仍能获得预期的利润。
例如，如果FPR 较高，企业可能会提高出口产品的价格，以补偿承担的外汇风险。
四、FPR 在进口业务中的应用在进口业务中，FPR 同样被用于确定进口产品的价格。
企业需要根据FPR 来调整价格，以确保在汇率波动的情况下仍能获得预期的利润。
例如，如果FPR 较高，企业可能会降低进口产品的价格，以补偿承担的外汇风险。
五、FPR 在外贸风险管理中的作用FPR 在外贸风险管理中起着重要作用。
企业可以通过计算FPR 来评估外汇风险的程度，并根据FPR 来进行风险管理。
例如，企业可以通过使用远期汇率合同、期权合同等金融工具来规避外汇风险，从而降低承担的风险和损失。