5公司估值方法
风险投资估值方法
风险投资估值方法风险投资估值方法是一种用来确定创业公司、初创企业或其他创新项目的价值的方法。
估值是指根据项目的预期收益、市场前景、团队能力、竞争环境等因素，评估该项目在当前或未来的时间点上的价值。
风险投资估值方法包括各种不同的方法和模型，下面将介绍几种常用的方法。
首先是比较市场交易价格法。
这种方法是指根据同行业或相似项目的交易价格来推断该项目的价值。
这种方法通常需要参考已经成功融资的创业公司的交易价格，然后结合项目的具体情况进行调整。
比如，如果参考公司的市值是1亿美元，但该公司的主要竞争对手较少，项目团队的能力较弱，那么可以将估值调整为8000万元。
第二种方法是资产法。
这种方法是指通过评估创业公司或项目的净资产价值来确定其估值。
资产法主要考虑的是公司的实物资产、知识产权、现金流等。
但是，资产法适用于已经建立起业务的公司，对于初创阶段的创新项目可能不太适用。
第三种方法是市场多因素法。
这种方法是综合考虑市场需求、市场份额、市场竞争以及项目团队能力等多个因素来确定项目的价值。
市场多因素法通常需要建立一个包含多个指标的模型，通过对这些指标进行权重加权，得到项目的价值。
这种方法考虑了项目的多个关键因素，更加综合全面，但是由于对于因素权重的确定存在主观性，可能导致估值结果不一致。
第四种方法是收益法。
这种方法是通过预测项目未来的现金流量来确定其价值。
收益法主要考虑项目的潜在收益，并且对现金流进行贴现以考虑时间价值。
通过分析项目的市场前景、竞争环境、团队能力等因素，可以预测项目的未来收益。
然后，根据项目的预期现金流来计算项目的价值。
最后，还有一个比较常用的方法是风险调整估值方法。
这种方法是将风险因素考虑进估值过程，通过考虑项目的风险程度来调整估值结果。
风险调整估值方法通常需要对项目的风险因素进行评估，并根据项目的风险程度调整估值结果。
风险评估可以通过对市场环境、竞争情况、团队能力、技术难度等因素进行综合评估来完成。
股权估值计算方法
股权估值计算方法
股权估值是指估算一家公司股权的价值，它是企业融资、并购、重组等重大决策的基础。
股权估值的计算方法有很多，其中最常用的有收益法、市场法、资产法和比较法。
首先，收益法是指根据企业未来的经营收益来估算其股权价值，其计算公式为：V=E/R，其中V表示企业股权价值，E表示企
业未来经营收益，R表示企业未来经营收益的折现率。
其次，市场法是指根据企业的市场价格来估算其股权价值，其计算公式为：V=P×N，其中V表示企业股权价值，P表示企
业股票的市场价格，N表示企业股票的总股本数量。
再次，资产法是指根据企业的资产价值来估算其股权价值，其计算公式为：V=A/N，其中V表示企业股权价值，A表示企
业资产价值，N表示企业股票的总股本数量。
最后，比较法是指根据企业与其他企业的比较来估算其股权价值，其计算公式为：V=P×N/M，其中V表示企业股权价值，
P表示企业股票的市场价格，N表示企业股票的总股本数量，
M表示其他企业股票的总股本数量。
以上就是股权估值计算方法的基本原理，它们都是基于企业未来经营收益、市场价格、资产价值和比较企业的基础上进行估
算的。
股权估值的计算方法不仅可以帮助企业更好地评估自身价值，还可以帮助投资者更好地评估投资机会。
一看就懂的企业估值方法：期权分析估值法（五）
⼀看就懂的企业估值⽅法：期权分析估值法（五）股权跨界思维 2019-01-08 19:28:55对投融资的估值要有⼀个更深的认识，所有的⾏为，核⼼还是为了企业成长，创造全体股东的价值，创业者和投资⽅在这点上是⼀致的。
那么反过来，总有⼀些创业者对⾃⼰的东西看得⼗分了不起，三句话⼀说，就估值上亿，恨不得只出让百分之⼀的股权，就换来⼤把现⾦，然后还觉得被⼈占了便宜。
要知道，当投资⼈注⼊资⾦的时候，我们要怀着感恩的⼼，因为你未来挣100亿⼜怎么样，如果没有早期的⽀持，你多半已经湮没于⼈群之中了。
因此创业者在设计对价的时候，不能是让⼈挣了20%都⼼疼不已，⼀定要让投资⼈有利可图，并且留有⾜够的弹性才⾏，⾄少应有⼏倍的上升空间。
所以⽆论是投资⼈还是创业者，⽄⽄计较者都只能做⼩事，我们应该⽬光长远。
任何⽅法得到的估值也只是⼀个参考⽽已，⼀切以成交为准。
创业是⼀件“九死⼀⽣”的事情，我们都要有买定离⼿的契约精神，完成了估值及后⾯的投融资交割，只是企业⽣命周期的⼀部分⽽已，努⼒向前⾛，⽽不是还在纠结既往、患得患失。
事后诸葛亮是毫⽆意义的，应时刻记住，那个时候我们做的决定，是那个时候对我们最适合的！期权（Option）是什么？期权和企业的估值有什么直接关系呢？所谓期权，其实是⼀种选择权，是指⼀种能在未来某特定时间以特定价格买⼊或卖出⼀定数量的某种特定商品的权利。
它是在期货的基础上产⽣的⼀种⾦融⼯具，给予买⽅（或持有者）购买或出售标的资产的权利。
既然有买卖，那就应该有价格，期权应该怎么定价/估值呢？哈佛商学院教授罗伯特 · 默顿(RoBert Merton)和斯坦福⼤学教授迈伦 · 斯克尔斯(Myron Scholes)创⽴和发展的B-S期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍⽣⾦融市场的各种以市价价格变动的衍⽣⾦融⼯具的合理定价奠定了基础，两⼈并于1997年同获诺贝尔经济学奖。
投资机构对企业的五种估值方法
投资机构对企业的五种估值方法我们将该系列文章分享给大家，用案例现身说法，为大家介绍在私募股权投资中使用的以下五种估值方法：风险收益法，比较法，净现值法，调整后现值法和期权估值法。
该系列文章主要供高成长企业参考，我们先来看这类企业在进行融资时通常会暴露出的一些问题：比较长的一段时期负向现金流，业务情况具有高度不确定性，但预期未来回报十分诱人。
抛开纷繁芜杂的各种表象不谈，不论是何种项目，它未来回报的正向现金流是所有估值假定的基础。
一、风险收益法：A同学是秀红资本的合伙人，他在2013年发现并跟进了“二百六”科技有限公司。
该公司自称是由多名拥有海外留学背景的高学历人才创立的一家致力于X产业的高科技企业。
经过一段时间实际考察，A同学和“二百六”科技的管理层达成投资意向，代表秀红资本期望获得20-30%左右的股权（关于普通股和优先股的问题，结合投票权又涉及比较复杂的投资模型和不同国家地区的法律和监管适配，本文一律以普通股作为投资标的），根据投资额的不同，可以浮动。
而“二百六”科技需要的资本额大致在2000万到4000万之间，而经过秀红资本的内部讨论，其认可的现金出资额度大致在3000万元，然后A同学负责实施，计划在2014年投资3000万元人民币至“二百六”科技。
他正在考虑应该要求一个多大的股权份额并进行谈判。
双方大致认可如下事实：公司可以长期正常运营，虽然几年内亏损但是业务能够持续增长，不过即使公司未来可以赚无数的钱，双方讨论决定以第5年的预测数据亿元人民币利润做为评估基础。
而目前市场上为数不多，但一直盈利的该行业同等规模类似的非上市企业平均市盈率为15倍. 现在“二百六”科技有2千万股由多名管理层和原始投资人持有，以此标的进行增资扩股进行投前估值和投后估值的计算。
出于对3000万元投资所面对的风险，A同学坚持要求至少50%的目标回报率。
随后做出以下计算：结论：投入3000万现金，持有投后公司25%的普通股。
5个估值方法
5个估值方法
以下是5个常用的估值方法，仅供参考：
1. 市盈率法（P/E Ratio）：将公司股价与其每股收益（EPS）相除得到市盈率。
该方法用于比较同行业公司的估值情况，并确定公司的相对估值。
2. 市净率法（P/B Ratio）：将公司股价与其每股净资产相除得到市净率。
该方法适用于价值型投资者，用于估计公司的净资产价值。
3. 现金流量折现法（DCF）：基于公司未来现金流量的预测，使用贴现率折现这些现金流，以确定其现值。
该方法通常用于估值成长型公司和新兴市场公司。
4. 市销率法（P/S Ratio）：将公司股价与其每股销售额相除得到市销率。
该方法通常用于初创公司和成长型公司。
5. 资产重置法（Asset-Based Approach）：基于公司的净资产价值或调整后的净资产价值，用于估算公司的公允价值。
这些方法并不是相互独立的，股票估值的结果往往是使用多种方法综合计算得出的。
各个行业估值方法
各个行业估值方法我折腾了好久各个行业估值方法，总算找到点门道。
就先说制造业吧。
我一开始真的是瞎摸索，就只知道看利润。
我当时想啊，利润高的企业肯定就值钱呗。
结果发现有的企业虽然利润看着不错，但设备陈旧，未来发展肯定受限，这种光看利润来估值肯定不对。
后来我就明白了，对于制造业来说，固定资产可是个很重要的因素。
你想啊，这就好比一个家庭，房子和车子（固定资产）是很值钱的一部分，企业的厂房设备那些也类似。
既要考虑现在的生产能力，也就是能创造多少效益，还得想想这些设备用了多久了。
要是设备都快报废了，就算现在利润还可以，以后肯定会有大笔投入换新设备，这对估值都有影响。
再说互联网行业，这就更难捉摸了。
我试过很多方法，一开始就看用户数量，心想用户多的企业就厉害。
但是做着做着才发现大错特错。
有些企业用户是不少，但一直亏损也不行啊，而且那么多用户怎么赚钱呢，商业模式得清晰。
比如说有些社交类的互联网企业，虽然用户数以亿计，可就是没有很有效的盈利手段，光靠用户数估值就不靠谱。
后来我发现，还得考虑这个企业的创新能力、市场份额和后续发展潜力等。
如果一家互联网企业有独特的技术，能够不断创新出新的产品或者服务，而且在市场上占主导地位，那么估值肯定比那些没什么新东西的企业要高得多。
金融行业估值又不一样了。
一开始我直接按照银行的市盈率来算其他金融企业，结果失败得一塌糊涂。
金融行业它还得看资产质量啊。
比如说银行得看坏账率，如果坏账率很高，那肯定就不值钱。
就好比你借给别人钱，别人老是不还你，你说你还有多少钱可以拿去赚钱，是这个道理吧。
证券公司就得看它的业务种类和市场份额。
像那些业务全，在一级市场和二级市场份额都大的证券公司，估值就得高。
而且金融行业还得关注政策因素。
我之前就忽略这一点，以为业务好就一切都好，结果一有政策变动，有些企业估值就大幅跳水。
零售行业呢，我之前只看销售额，但后来发现库存管理也非常重要。
有的零售商销售额看着挺高，但是库存积压太多，这其实就占用了大量资金。
证券公司客户资产管理业务估值方法指引
证券公司客户资产管理业务估值方法指引随着金融市场的快速发展和证券公司资产管理业务的日益重要，对于合理的估值方法指引变得尤为重要。
证券公司的资产管理业务主要包括基金管理、资产托管以及私人财富管理等。
这些业务的估值方法需要综合考虑市场因素、投资策略和风险等因素，以保证客户资产的准确估值和合理评估。
首先，市场因素是影响证券公司客户资产管理业务估值的重要因素之一、市场因素包括股票、债券、期货、外汇和商品等各类金融产品的价格波动，以及宏观经济指标的变动等。
对于股票、债券等有市场报价的资产，可通过市场报价进行估值；而对于无市场报价的资产，如房地产、私募股权等，可通过市场上类似的交易价格或专业评估机构的评估结果来进行估值。
其次，投资策略是证券公司客户资产管理业务估值的另一个重要因素。
不同的投资策略会对资产的估值产生不同的影响。
例如，价值投资策略注重分析企业内在价值和股票估值，因此需要对企业财务报表和行业状况进行详细分析，以确定合理的估值范围。
而成长性投资策略则着重于预测企业未来的盈利能力和成长潜力，估值方法主要基于盈利预测和市盈率等指标。
此外，风险管理也是证券公司客户资产管理业务估值的重要考虑因素。
风险管理主要包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
在估值过程中需要对这些风险进行全面分析和评估，以确定合理的估值范围。
例如，在估值股票时，除了考虑市场因素和投资策略外，还需要考虑公司的盈利能力、风险暴露和管理水平等因素。
在估值方法的选择上，证券公司应综合考虑以上因素，并结合自身业务特点和客户需求，选择合适的估值方法。
常用的估值方法包括市场比较法、收益法、成本法和现金流量折现法等。
其中，市场比较法适用于有市场报价的资产，通过对类似资产市场价格和市盈率等指标的比较，确定合理的估值范围。
收益法适用于估值企业的盈利能力和成长潜力，通过预测未来盈利和现金流量，确定合理的估值范围。
成本法适用于估值资产的重建成本，通过考虑资产的磨损和折旧等因素，确定合理的估值范围。
公司估值的4种计算方法
公司估值的4种计算方法公司估值是指根据一系列的财务和非财务因素，计算公司的价值。
在进行公司估值时，通常可以使用以下四种计算方法：1.市场比较法市场比较法是根据与目标公司类似的其他已上市公司或已完成交易的公司的市场价格和指标，通过比较得出目标公司的估值。
这种方法基于市场的供求关系，可以提供相对准确的估值。
常用的市场比较法有市盈率法、市净率法、市销率法和市现率法等。
市盈率法是根据已上市公司的市盈率来计算目标公司的估值。
市盈率是指目标公司的市值与净利润的比率。
如果目标公司业务与参照公司相似，并且参照公司的市盈率稳定，那么可以通过乘以目标公司的净利润来计算目标公司的估值。
市净率法是根据已上市公司的市净率来计算目标公司的估值。
市净率是指目标公司的市值与净资产的比率。
如果目标公司的净资产相对稳定，并且参照公司的市净率稳定，那么可以通过乘以目标公司的净资产来计算目标公司的估值。
市销率法是根据已上市公司的市销率来计算目标公司的估值。
市销率是指目标公司的市值与营业收入的比率。
如果目标公司的营业收入相对稳定，并且参照公司的市销率稳定，那么可以通过乘以目标公司的营业收入来计算目标公司的估值。
市现率法是根据已上市公司的市现率来计算目标公司的估值。
市现率是指目标公司的市值与现金流量的比率。
如果目标公司的现金流量相对稳定，并且参照公司的市现率稳定，那么可以通过乘以目标公司的现金流量来计算目标公司的估值。
2.直接收益法直接收益法是根据目标公司未来一定期限内的现金流量来计算公司的估值。
这个方法适用于已上市公司或盈利公司，可以通过计算未来现金流量的现值，并与投资报酬率进行比较来确定公司的价值。
直接收益法的计算步骤如下：1）预测未来一定期限内的现金流量。
2）确定折现率，一般选择投资报酬率。
3）将预测现金流量按照对应期限折现，并进行累加。
4）计算累加现金流量的净现值，即得到公司的估值。
3.企业价值法企业价值法是根据公司的全部资本结构来计算公司的估值。
存货的估值与核算方法
存货的估值与核算方法存货是企业在日常经营活动中所拥有的，用于生产销售或经营服务的商品或物料。
在会计核算中，准确估值和核算存货是非常重要的。
本文将探讨存货的估值原则和常用的核算方法，以帮助读者更好地理解和应用。
一、存货的估值原则1. 成本原则根据成本原则，存货应当以取得或生产的成本进行估值。
成本包括直接材料、直接人工和直接制造费用，还包括间接制造费用按一定分配方法计算后的费用。
成本原则能够确保存货的核算更加准确，符合实际经营状况。
2. 实现价值原则当存货的实现价值低于其成本时，应当将存货按照实现价值进行估值。
实现价值是指通过出售或使用存货所能获得的经济利益。
这一原则通常用于存货价值的下调，以适应市场供求关系的变化。
3. 有关成本、实际销售和数量等要素的合理判断在估值过程中，还需要结合实际情况，根据有关成本、实际销售和数量等要素进行合理的判断。
例如，在计算存货成本时，应当考虑到可能存在的废品、报废以及剩余价值等问题，以便更准确地反映存货的真实价值。
二、存货核算方法1. 先进先出法（FIFO）先进先出法是指当存货售出时，按照存货购买的先后顺序确定成本。
这意味着先购入的存货会先被售出，而后购入的存货会后被售出。
先进先出法适用于特定类型的存货，如食品和药品等易腐败的商品。
2. 后进先出法（LIFO）后进先出法与先进先出法正好相反，它是指当存货售出时，按照存货购买的先后顺序的相反顺序确定成本。
也就是说，后购入的存货会先被售出，而先购入的存货会后被售出。
后进先出法适用于价格上升的情况下，可以通过高成本核算来减少损益。
3. 移动平均法（AVCO）移动平均法是指根据存货购入的各批次价格的平均值来确定成本。
每当有新的购入或生产时，存货的成本会重新计算。
移动平均法能够平滑成本波动，适用于价格相对稳定的存货。
4. 具体标识法具体标识法是指根据每个存货单位的实际成本来确定存货的成本。
这种方法适用于存货单位较少，同时每个存货单位可以追踪的情况下，能够提供最准确的存货成本。
5种公司估值模型
5种公司估值模型以下是五种常见的公司估值模型：1. 市盈率（P/E）模型：市盈率是衡量公司盈利能力的指标，它表示公司的市值与其净利润之间的比率。
通过将公司的市值除以其净利润，可以得到市盈率。
这个模型假设公司的盈利能力在未来保持稳定，通过比较公司的市盈率与同行业或市场平均水平，来评估公司的估值。
2. 折现现金流量模型（DCF）：DCF模型基于未来现金流量的折现，将公司的价值定义为其未来现金流量的现值。
这个模型考虑了公司的未来盈利能力和风险，并将未来现金流量折算到当前值。
它需要对未来现金流量、折现率和终止价值进行预测和估计。
3. 市净率（P/B）模型：市净率是衡量公司净资产价值的指标，它表示公司的市值与其净资产之间的比率。
通过将公司的市值除以其净资产，可以得到市净率。
这个模型适用于资产密集型行业，如银行、房地产等，通过比较公司的市净率与同行业或市场平均水平，来评估公司的估值。
4. 市销率（P/S）模型：市销率是衡量公司销售收入的指标，它表示公司的市值与其销售收入之间的比率。
通过将公司的市值除以其销售收入，可以得到市销率。
这个模型适用于高增长行业或初创公司，通过比较公司的市销率与同行业或市场平均水平，来评估公司的估值。
5. 市现率（P/CF）模型：市现率是衡量公司现金流量的指标，它表示公司的市值与其现金流量之间的比率。
通过将公司的市值除以其现金流量，可以得到市现率。
这个模型关注公司的现金流量状况，通过比较公司的市现率与同行业或市场平均水平，来评估公司的估值。
这些估值模型都有各自的优缺点和适用范围，选择合适的模型取决于公司的特点、行业情况和投资者的偏好。
在进行估值分析时，通常会综合应用多种模型来得出更全面的估值结论。
DCF自由现金流贴现法估值实战案例
DCF自由现金流贴现法估值实战案例DCF自由现金流贴现法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种常用的公司估值方法，通过预测企业未来的现金流量，将其贴现到现在的价值，以确定公司的合理估值。
DCF方法的基本假设是未来的现金流是可预测和可持续的。
为了更好地理解DCF方法的应用，我们将以一家假想公司为例进行实战分析。
假设这家公司是一家新兴科技公司，正在发展一种颠覆性的产品，并且未来具有良好的增长潜力。
首先，我们需要确定公司的未来现金流量。
在这个案例中，我们将通过以下步骤来预测公司的未来现金流量：1.确定未来5年的销售额和利润率：根据公司的商业计划和市场研究，我们可以预测未来5年内公司的销售额和利润率。
假设公司的销售额分别为1000万、1200万、1400万、1600万和1800万，利润率分别为20%、22%、24%、26%和28%。
2.计算每年的自由现金流量：自由现金流量是企业可用于支付债务和股东的现金流，通过以下公式计算：自由现金流量=税后利润+折旧和摊销-资本支出-净变动资本。
在我们的案例中，简单地假设折旧和摊销、资本支出和净变动资本的比例对销售额保持一致，分别为10%、15%和5%。
3.分别计算5年后的永续增长率：在5年后，我们假设市场已经饱和，并且公司的增长将放缓。
我们设定一个永续增长率，通常在2%-5%之间。
有了以上数据，我们可以计算出未来5年的自由现金流量和永续增长率。
接下来，我们需要将这些现金流量贴现到现在的价值。
在DCF方法中，我们需要确定一个适当的折现率，通常为公司的加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）。
假设公司的WACC为10%，现金流量为对应年份的自由现金流量现值=未来现金流量/(1+WACC)^年数则公司的估值为各年的现值之和。
最后，我们对公司的估值进行敏感性分析，考虑不同情形下的现金流量和折现率对公司估值的影响。
互联网公司估值方法
互联网公司估值方法互联网公司是指以互联网技术为主要业务手段，为消费者提供各种服务的企业，包括电子商务、在线消费、社交媒体、云计算等领域。
在今天，互联网公司已经成为了各大投资者眼中的热门标的，也出现过很多的互联网公司估值较高的现象。
因此，本文将探讨互联网公司的估值方法。
互联网公司的估值方法包括市净率法、市盈率法、折现现金流法、相对估值法等多种。
不同的估值方法适用于不同的公司和不同的行业，同时在实际使用中，也存在较大的局限性和不足之处，在具体操作时需要综合考虑。
市净率法是一种常用的价值评估方法。
该方法通过将公司的市值与公司资产的净值比较，得出公司的市净率。
市净率越低，则说明该公司的市值相对于资产净值较低，即该公司的估值相对较为合理。
市净率法适用于具有大量资产的企业，但对于互联网公司而言，很多公司都是以技术、渠道优势等无形资产为主，因此该方法并不是很适用。
市盈率法也是一个广泛应用的估值方法。
该方法通过将公司的市值与公司的净利润进行比较，得出公司的市盈率。
市盈率越低，则说明该公司的盈利能力越强。
但是，对于互联网公司而言，由于处于快速发展的阶段，存在尚未盈利的情况，因此该方法的适用性也较为有限。
折现现金流法是评估公司未来现金流量的方法，该方法适用于已盈利的公司，特别是高成长公司。
该方法是根据未来现金流量的预测来估算公司的现值，即将未来的现金流量折现至现在。
然而，可预测性较强的现金流量主要适用于成熟的企业，对于处于创业期或成长期的互联网公司而言，该方法也存在较大的局限性。
相对估值法则是将目标公司与行业内其他竞争公司进行比较，在该行业中寻找类似公司，并参考其估值来确定目标公司的估值。
该方法综合了市净率、市盈率、企业价值等因素，是一种常用的估值方式。
同时，由于相对估值法相对简单，易于操作，因此也是实际操作中广泛采用的一种方法。
总之，针对互联网公司的估值方法需要综合考虑该公司所处行业、公司的成长性、业务模式等多个因素，任何一种估值方法都有其局限性。
资产基础估值法(精选5篇)
资产基础估值法（精选5篇）资产基础估值法范文第1篇收益法考虑了企业全部预期收益的情况，但是其也存在很多不确定性的因素，在评估过程中大多靠实务阅历和借鉴以往的数据进行推想，主观性较强。
资产基础法虽然不能反应企业帐外无形资产的价值，但操作简单，且比较敬重实际。
假如将二者结合起来，将资产基础法作为收益法的辅佐方法，可以适当弥补收益法的缺陷。
参照资产基础法的评估结果可以使收益法的评估结果有所参照，使其不致于由于主观性而偏离实际太远。
假如收益法与资产基础法的评估结果相差太远，则需要考虑公司的账外无形资产价值的大小。
确定帐外无形资产的价值的确较大的，则采纳原收益法评估结论；假如找不到收益法增值较大的客观事实原因，则需要重新考量收益法的各个指标，谨慎地对每一个指标进行反复推想和验证，以确保评估的精准和合理性。
如某国有企业采纳资产基础法和收益法两种方法对股权价值进行评估，最结束果收益现值法比资产基础法多出30.07%。
采纳收益法评估时考虑到了无法通过会计报表中的实在单项资产和账面金额所反映的价值，比较客观反映企业价值和股东权益价值，形成肯定的增值。
两种方法评估结果相差不大，可以推想增值为资产基础法无法测算的而收益法擅长的对账外无形资产的评估，即该国有企业的商誉和人力资本等。
所以最后以收益法的评估值为评估结果。
可见，以资产基础法作为收益法的辅佐方法，可以使收益法的评估结果更为精准。
2对国有企业股权价值评估方法的几点建议通过以上分析对国有企业股权价值的评估提出的以下几点建议，希望对今后国有企业的股权价值评估有所帮忙。
2.1优先选择收益法对国有企业股权价值进行评估运用收益法对国有企业股权价值进行评估，可以克服资产基础法的一些弊端，防止国有资产的流失。
由于无形资产的评估较为困难，尤其是像人力资本、品牌价值和商誉这样的帐外无形资产，在评估过程中会显现漏估、定价不准和虚假评估的现象。
无形资产的流失具有很大隐匿性，客观上无形资产流失了，在财务报表上却不能发觉对应的数字变化，在管理现场也不会发觉少了一些实物。
第5章企业价值评估自由现金流折现法
8
6 6 7
8
6 6 7
8
6 6 7
平均所得税率（%）
30
30
30
税后经营利润： 一、销售收入 减：销售成本 400 291.2 448 326.14 492.8 358.76
其他年份（略）
销售和管理费用
折旧与摊销 二、税前经营利润 减：经营利润所得税
32
24 52.8 15.84
基期
2001
2002
其他略
预测假设： 教材称为“投资资本” 400 448 销售收入 经营现金（%） 其他经营性流动资产（%） 经营性流动负债（%） 经营性长期资产/销售收入 （ %） 短期借款/净经营资产（%） 1 39 10 50 20 1 39 10 50 20
492.8
1 39 10 50 20
• 后续期现金流量增长率的估计 思考：销售稳定增长后现金流如何增长 年份 经营现金流量： 税后经营净利润 加：折旧及摊销 =经营现金毛流量 减：净经营资产净增 加 折旧与摊销 =实体现金流量 融资现金流： 税后利息费用 减：短期借款净增加 减：长期借款净增加 金融资产净增加 =债务现金流量 6.62 4.74 2.37 0 -0.49 6.95 4.98 2.49 0 -0.52 7.3 5.22 2.61 0 -0.54 7.66 5.49 2.74 0 -0.57 8.04 5.76 2.88 0 -0.6 57.47 37.32 94.79 23.69 37.32 33.78 60.34 39.18 99.53 24.88 39.18 35.47 63.36 41.14 104.51 26.12 41.14 37.24 66.53 43.20 109.73 27.43 43.2 39.1 69.86 45.36 115.22 28.8 45.36 41.06 2006 2007 2008 2009 2010
投资机构对企业的五种估值方法
投资机构对企业的五种估值方法1.相对估值法：相对估值法是一种常见的企业估值方法，通过将目标企业与同行业或类似行业的其他企业进行比较，评估目标企业的价值。
常用的相对估值方法包括市盈率法、市销率法和市净率法等。
例如，投资机构通过比较目标企业的市盈率与同行业的平均市盈率，来确定企业的相对估值。
2.折现现金流法：折现现金流法是一种基于企业未来现金流量预测的估值方法。
通过预测企业未来的现金流量，并将其折现到现在的价值，来确定企业的价值。
这种方法考虑了企业未来现金流量的时间价值，因此比较准确地反映了企业的价值。
投资机构通常使用贴现率来考虑风险因素。
3.市场交易法：市场交易法是一种基于市场交易的估值方法。
投资机构通过分析类似企业的市场交易，如股票交易和并购交易等，来确定目标企业的估值。
例如，通过比较并购交易中相似企业的估值多少，来确定目标企业的市场价值。
4.损益表估值法：损益表估值法是一种基于企业的盈利能力来估值的方法。
投资机构通过分析企业的财务报表，特别是损益表，来确定企业未来的利润增长率。
然后，通过将企业未来预测的利润折现到现值，来确定企业的价值。
5.资产估值法：资产估值法是一种基于企业的资产价值来估值的方法。
投资机构通过分析企业的资产负债表，特别是企业的资产价值，如房地产、设备、品牌价值等，来确定企业的估值。
同时，考虑到企业的负债情况，确定企业的净资产价值。
综上所述，投资机构对企业的估值方法有相对估值法、折现现金流法、市场交易法、损益表估值法和资产估值法等。
不同的估值方法有利弊和适用范围，因此投资机构通常会结合多种方法来评估企业的价值，以提高估值的准确性。
同时，投资机构还会考虑其他因素如行业发展趋势、市场需求等，来综合判断企业的价值。
一文读懂相对估值方法比较及其适用范围
一文读懂相对估值方法比较及其适用范围一文读懂相对估值方法的比较及其适用范围相对估值方法可以迅速获得被估资产的价值，尤其是当金融市场上有大量“可比”资产迚行交易，且市场在平均水平上对这些资产的定价是正确的时候。
但该方法也有其自身局限性。
一、几种相对估值法的比较估值方法适用丌适用注意 P/E（市盈率）法盈利相对稳定，周期性较弱的企业，如公共服务业。
①周期性较强企业，如一般制造业、服务业；②每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；③银行、保险和其他流劢资产比例高的公司；难以寻找可比性很强的公司；④（大陆上市公司）多元化经营比较普遍、①在其他条件丌变时，EPS 预估成长率也高，合理本益比可能就越高，绝对合理股价就可上调；②高成长股可享有高 PE，低成长股可享有低 PE；③当 EPS 预估成长率低二预期，合理本益比调低，双重打击，股价重挫。
产业转型频繁。
P/B法①周期性较强行业（拥有大量固定资产幵且账面价值相对较为稳定）；②银行、保险和其它流劢资产比例高的公司；③ST、PT 绩差及重组型公司。
①账面价值的重置成本变劢较快公司；②固定资产较少的，商誉或知识产权较多的服务行业。
PB 法的合理修正：① 将少数股东权益和商誉排除；② 每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值迚行重估。
P/B 法的悖论：①股价/相对资产价值相关性弱；② 股价/相对资产价值<盈余（资产报酬率）/相对资产价值。
EV/EBITDA 法①充分竞争行业的公司；②没有巨额商誉的公司；③净利润亏损，但毛利、营业利益幵丌亏损的公司。
①固定资产更新变化较快公司；②净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司；③资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）；④有高负债或大量现金的企业价值（EV）= 市值+（总负债-总现金）= 市值 + 净负债。
EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用。
注意：Earnings = Operating profit 营业利益=毛利-营业费用-管理费用。
相对估值法流程
相对估值法流程一、什么是相对估值法呀？相对估值法呢，就是一种通过比较类似公司的价值来评估目标公司价值的方法。
就像是你去买东西，你不知道这个东西到底值多少钱，但是你知道和它差不多的东西卖多少钱，然后你就大概能估摸出这个东西的价格啦。
在金融的世界里，这可是个很实用的小技巧哦。
二、找可比公司。
这一步可重要啦。
我们要找那些和我们要估值的公司很像的公司呢。
怎么算很像呢？比如说，要是给一家互联网小公司估值，那我们就找那些规模差不多、业务类型也相似、在同一个市场里竞争的互联网公司。
比如说，都是做社交软件的，用户群体年龄、地域分布啥的都差不多的公司。
这就好比找小伙伴，要找那些和自己兴趣爱好、家庭背景都差不多的小伙伴来做比较呀。
有时候找可比公司也不容易呢，可能要在一大堆公司里挑来挑去，就像在一堆苹果里挑出那些大小、颜色、口感都差不多的苹果一样。
三、选择估值指标。
选估值指标也是个有讲究的事儿。
常见的估值指标有市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等等。
市盈率呢，就是股价除以每股收益啦，这个指标能反映出投资者为了每一块钱的收益愿意付出多少钱。
市净率就是股价除以每股净资产，它能让我们看看公司的股价相对于其净资产是高估还是低估了。
市销率就是股价除以每股销售收入，对于那些还没有盈利的公司，这个指标就比较有用啦。
就像我们评价一个人，有不同的标准一样，比如评价一个人的颜值、才华、品德，这些估值指标就是评价公司价值的不同标准呢。
四、计算可比公司的估值指标。
算这个估值指标可不能马虎哦。
我们要把那些可比公司的相关数据找出来，然后按照公式计算它们的市盈率、市净率或者市销率。
这就像我们考试的时候做数学题一样，要仔细认真。
比如说算市盈率，我们要找到可比公司的股价和每股收益，然后用股价除以每股收益得出市盈率的值。
这些数据可不能出错，不然就会像搭积木的时候有一块积木搭错了，整个大厦都会不稳呢。
五、确定目标公司的估值。
算出可比公司的估值指标之后，我们就可以根据这些数据来确定目标公司的估值啦。
项目估值方法
项目估值方法项目估值是指估算一个特定项目的价值的过程。
估值方法可用于评估项目的财务状态和资产价值。
这些估值方法可以帮助投资者决定是否在项目上投资，也可以用来评估公司、股票和其他投资的价值。
在现实生活中，项目估值是投资决策过程中必不可少的一步。
本文将介绍几种常用的项目估值方法。
1.折现现金流量法折现现金流量法基于现金流的时间价值。
该方法通过计算现金流的未来价值，并通过现值来折算。
这种方法基于假设，即未来现金流的现值不等于当前现金流的价值。
通过使用一个逐年折扣率，可以根据未来现金流计算净现值和内部收益率。
这个方法涉及到许多变量，例如现金流预测，预测未来的资本支出和永久增长率的预测。
2.市场多处估值法市场多处估值法基于市场上类似项目的最终成交价。
这个方法依赖于市场上的市场信息来确定一个特定项目的价值。
通过查看类似的公司，可以估算企业的财务价值。
这种方法是基于假设，即市场价格对估值方法有很大的影响。
该方法还要求投资者具有对于市场上相似项目的广泛知识以及精确的市场调研能力。
3.收益倍增法通过投资最终产生的收益率，收益倍增法为一个特定项目估值。
这种方法基于假设，即收益值会随着时间的推移而增加。
在投资中，如果投资者能够找到一种回报率很高的投资方案，那么该方案的价值将随着时间的推移而增加。
这个方法的一些缺点是它依赖于未来收益的预测和影响预测的一些主观因素。
4.权责转移价值法权责转移价值法基于项目中的权责划分来估值。
在这种方法中，投资者通过权责划分来评估一个特定项目的价值。
例如，不同的公司股权结构将会影响特定股票估值。
权责转移价值法假设一个公司或项目的整个权责分配结构的价值是不同权责分配结构的总和。
总结不同的项目估值方法有各自的优缺点。
为了得到最精确的估值结果，投资者应该综合考虑不同的估值方法。
通过了解这些方法和技术，投资者可以更好地评估每个投资机会的价值，从而做出最明智的投资决策。
一个精确的估值需要投资者预测未来的收益、未来的和现在的现金流、市场交易价格、结构和经营风险、市场趋势等等。
估值方法全揭秘，用这些方法给华为和你的公司估值吧
估值方法全揭秘，用这些方法给华为和你的公司估值吧或许正应了那句“树大招风”的老话，乐视网新进要收购乐视影业，将乐视影业的估值忽悠到了98亿元——乐视影业如此高的估值，不光引起了普罗大众的兴趣，也引起了有关部门的重视。
按有关部门的说法，你乐视得补充说明这次估值是怎么来的，还要补充说明那些以低价入股的明星是怎么个情况。
估值方法有哪些？估值就是评估公司的内在价值，常见的方法有股利折现法、估值法一、股利折现。
适用于支付股利的企业和选择非控制权（即少数股权或者少数所有权）视角的投资者。
计算公式为：普通股成本＝第一年预期股利/普通股金额×（1-普通股筹资费率）×100% 股利固定增长率。
估值法二、自由现金流折现。
在分析师中使用较为广泛。
相当的复杂，简化如下：公司价值＝自由现金流/（1 折现率），而自由现金流＝经营活动产生的现金流量＋利息费用×（1-税率）-固定资本投资。
估值法三、剩余收益。
这个方法（或者说是模型），不仅可以用于股权估值，还可以衡量内部的公司业绩和决定高管薪酬。
简化的计算公式为：剩余收益＝净利润-股权资本成本。
估值法四、价格乘数。
广泛使用的方法（工具）。
其中包括市盈率（市盈率又包括静态市盈率和动态市盈率）、市账率、市销率、市净率、股价与现金流比率、股利收益率等多种工具。
列出一般公式：市盈率＝每股市价/每股盈利，市账率＝每股市价/每股账面值，市销率＝每股市价/每股销售额，市净率＝每股市价/每股净资产，股利收益率＝每股股利/每股原市价。
估值法五、企业价值乘数。
也是广泛使用的工具。
包括企业价值比EBITDA比率、企业价值比销售额比率等。
乐视使用哪种方法估值？乐视采用的是股利收益率方法。
乐视在2014年、2015年的净利润是6444万元和1.36 亿元，2016年度、2017年度、2018年度承诺利润分别不低于5.2 亿元、7.3亿元、10.4亿元，增值率为366.94%。
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+
企业 类型
β - 市场风险度
×
财务 负债
风险溢价 - 平均风险投资溢价
经营 负债
基本股权 溢价
国别风险 溢价 19
现金流量折现价值评估： 所需数据
20
公司价值（FCFF）评估
公司现金流量 EBIT(1-t) -(资本支出-折旧)(1-DR) -工作成本变化(!-DR) ＝FCFF 营业资产价 值+现金及 非营业资产 ＝公司价 值- 债务价 值＝股权价 值 预期增长 再投资率 ＊资本回报 稳定增长的公司： 增长率永久保持 恒定
有红利的股权价值评估
红利 净收入＊派息率 ＝红利 预期增长 保留额比率＊股权 回报 稳定增长的公司： 增长率永久保持 恒定
红利1 股权价值
红利2
红利3
红利4
红利5 …… n 红利
终值＝红利n+1/(ke-gn) 无限期
股权成本折现 股权成本
无风险利率： －无履约风险 －无再投资风险 －同种货币及同 性质(随现金流量 为实际或帐面)
27
资金成本简要说明
借贷成本由(1)综合或实际债券评级，及 (2)违约差价决定。 借贷成本＝无风险利率＋违约差价
边际税率，反映债 务的税款抵免
资金成本＝股权成本(股权/(债务＋股权))＋借贷成本(1-t)(债务/(债务＋股权))
股权价值由自 下而上的β值 决定
采用权数应为市场价值权数
28
II．现金流量评估 DCF价值评估
8
DCF价值评估的缺点 • 由于这种价值评估方法尝试估计内在价值，所以需要 的数据及资料远远多于其它价值评估方法。 • 这些数据及资料不仅繁杂，难以评估，而且可能被分 析员巧妙处理以便获得他想要的结论。 • 内在价值的估算模型无法保证不出现低估或高估的情 况。所以，一个DCF价值评估模型可能会发现市场上的 每只股票均被高估，这会给下述人员造成困难： –股票研究分析员，他们跟踪调查各类股票，并对被 评估偏差最大的该类股票提出建议。 –股票投资组合经理，他们完全（或几乎完全）投资 在股票上。
• 根据股权投资者（股权现金流量）或全体产权所有者 (公司现金流量)来评估资产的当期收益及现金流量。 • 评估资产的未来收益及现金流量，这通常通过估算收 益的预期增长率来实现。 • 估计公司何时能实现“稳定增长”，以及其时的特性（风 险和现金流量）。 • 选择适当的DCF模型来评估资产的价值。
16
一般DCF价值评估模型 • 现金流量折现价值评估
29
现金流量评估步骤
• 评估公司的现在收益
–评估股权现金流量时，应为扣除利息支出后的收 益，即净收入 –评估公司现金流量时，应为扣除税收后的营业收益
• 公司需作多少投资才能实现未来增长
–如投资尚未支出，则列为资本支出。折旧亦提供现 金流量，从这种意义上说，部分开支可被抵消。 –不断增加工作成本也是对未来增长的投资
25
CAPM：股权成本
• 估计股权成本的标准方法： 股权成本=Rf + 股权β*(E(Rm)-Rf) 公式中， Rf＝无风险利率 E(Rm)＝市场预期回报指数(分散投资组合) • 实践中，
–短期政府证券比率作为无风险利率 –历史风险溢价作为风险溢价 –股票回报还原为市场回报估算出β
26
股权成本简要说明
• 估计该项资产寿命期内的现金流量
– 估计用以计算现金流量的当前价值的折现率 • 市场定价失效：假设市场在跨时期作资产定价时会出错，但随着时 间推移及资产新资料的出现，市场会自行更正过来。
6
现金流折现（DCF）方法
为何要折现
• 现金流量的时间价值－无风险收益 • 现金流量的风险溢价－未来的损失风险 二鸟在林不如一鸟在手
+
企业 类型
β - 市场风险度
×
财务 负债
风险溢价 - 平均风险投资溢价 基本股权 溢价 国别风险 溢价 21
经营 负债
I．评估折现率 DCF价值评估
22
评估所需数据：折现率 • 折现率是现金流量折现价值评估的决定性因素。错误 估计折现率或现金流量与折现率不匹配会使价值评估 出现严重错误。 • 直观上，折现率应与风险程度和要折现的现金流量的 类型相一致。
–高于股权价值评估结果 –低于股权价值评估结果 –与股权价值评估结果相等
15
现金流量折现价值评估的步骤 • 估算折现率或价值评估中要用到的比率
– 折现率可以是股权成本（作股权价值评估时），也可以是资 金成本（作公司价值评估时） – 折现率可以是帐面的，也可以是实际的，视现金流量的性质 (帐面或实际)而定 – 折现率可随时间变化
• 评估股权现金流量时，要考虑到净债券提供的现 金流量(已发行债务－已偿付债务)
30
现金流量测定
公司全体产权所有者的 现金流量测定 税前收入(1-税率) -(资本支出-折旧) -非现金营业资本变化 =公司自由现金流量(FCFF)
7
DCF价值评估的优点 • 如果操作正确，DCF价值评估是在资产的基础上进行的， 因此，较少受到市场波动及情感因素的影响。 • 如果投资者购买企业而非股票，采用现金流量折现价值评 估就是正确方法，这样做能令你在购入资产时知道自己得 到了什么。 • DCF价值评估促使你去考虑公司的潜在特征和了解该行业。 再不然，它还至少可以令你在以标价买入一项资产时，认 真验证一下你的假设。
4
现金流量折（贴）现价值评估DCF Discounted Cash Flow
5
现金流折现（DCF）方法
现金流量折现（DCF）方法
• 什么是现金流量折现价值评估？在现金流量折现价值评估中，资产 的价值为该资产未来预计现金流量的当前价值。 • 理性基础：在对资产的现金流量、增长及风险等方面的特征进行分 析的基础上，每一项资产的内在价值都是可以估算的。 • 所需资料：进行现金流量折现价值评估时，你必需： – 估计该项资产的寿命
一个自下而上的β值最好以其 它公司的业务及自己公司的财 务负债为基础进行估算
股权成本＝
无风险利率
＋
β * (风险溢价)
须与现金流 量的币种和 形式(实际或 帐面)一致
历史溢价 1.到期股权市场溢价： 从美国国库券股票赚得的平均溢价 2.国别风险溢价＝ 国别违约差价*(σ股权/σ国家债券)
或
默示溢价 取决于当天股 权市场标价及 一个简单的价 值评估模型
公式中， CF to Firmt＝在第t个时期内公司预期现金流量 WACC＝加权平均资金成本
14
公司价值与股权价值
• 欲从公司价值计算出股权价值，需进行以下哪 一步？
–减去长期债务的价值 –减去所有债务的价值 –减去公司资本计算成本之中的所有非股权债权的价 值。 –减去公司所有非股权债权的价值。
• 如此一来，得出的股权价值将会：
23
股权成本
• 对于风险较高的投资，其股权成本亦应较高；反 之则较低。 • 风险通常是以实际回报相对预期回报的偏差这种 形式来定义的，因此，对于风险要在估值时扣除 (形成折现率)的金融预测，风险与回报模型应为 边际投资者投资时意识到的风险。 • 大部分金融的风险与回报模型都假定边际投资者 会作 分散投资，而投资者在投资中仅意识到不能 转移的风险(即市场或非转移性风险)。
t=n CF to Equity t 股权价值＝∑ (1+ke) t t=1
公式中， CF to Equityt＝在第t个时期内股权的预期现金 流量 ke＝股权成本 • 红利折现模型(DDM)是股权价值评估的典型情况，而股 票的价值则是预期红利的当前价值。
13
II．公司价值评估 • 公司的价值是公司的预期现金流量折现，即将加权平 均资金成本折现，除去所有营业支出及税收之后、偿 还债务之前的剩余现金流量。加权平均资金成本是公 司中不同资金使用部门的成本，按其市场价值比例加 权。 t=n CF to Firm t 公司价值＝∑ t=1 (1+WACC)t
• 好公司 • 好价格 • 为股东创造利润的管理层 是不是好价格 公司估值主要解决的问题
3
公司估值方法主要分类
公司估值方法主要分类
• 绝对估值法
–特点是主要采用折现方法，较为复杂 –现金流量折现方法、期权定价方法等
• 相对估值法
–特点是主要采用乘数方法，较为简便 –PE 估值法、PB估值法、PEG 估值法、EV/EBITDA估值 法等
24
股权成本：竞争性模型 模型 预期回报 所需资料
Rf ＝无风险利率 β＝与市场投资组合的相对β 市场风险溢价
CAPM E(R)=Rf+β(Rm-Rf)
APM E(R)=Rf+∑j=1βj(Rj-Rf)无风险利率；影响因素数目 β与每个因素相对 因素风险溢价 多重 因素 Proxy E(R)=Rf+∑j=1,,Nβj(Rj-Rf) 无风险利率；宏观因素 β与宏观因素相对 宏观经济风险溢价 E(R)=a+ ∑j=1..NbjYj 参照 还原系数
+
企业 类型
β - 市场风险度
×
财务 负债
风险溢价 - 平均风险投资溢价
经营 负债
基本股权 溢价
国别风险 溢价 18
有股权自由现金流量(FCFE)的股权价值评估 有股权自由现金流量(FCFE)的股权价值评估
融资权数 负债比率 ＝DR 股权现金流量 净收入 -(资本支出-折旧)(1-DR) -工作成本变化(!-DR) ＝FCFE
9
DCF价值评估方法何时最适用
• 对于下述资产（公司），这个方法最为简单：
–当前现金流量为正数者，以及 –对于未来阶段的估计有一定可靠性者，以及 –有能获得折现率的风险委托书时
• 对于以下投资者最为适用：
–投资周期较长者，允许市场有足够时间来更正其价 值评估的错误，并令价格回复到“实际”价值水平， 或 –有能力推动价格向价值靠近者，如一个积极投资者 或整个公司的潜在拥有者