证券投资心理学概论
《投资心理学》课件
通过深入了解风险感知和处理风险的方式，投资者可以更好地评估和管理投资风险。
02
CATALOGUE
投资者心理与行为分析
投资者心理活动过程
认知过程
投资者在投资决策过程中对投资信息的获取、处 理、分析和解释的心理活动。
情绪过程
投资者在投资过程中产生的情感体验和情绪反应 ，对投资决策和行为的影响。
投资者的情绪管理
总结词
探讨如何有效地管理和调节投资情绪，以提高投资者的决策质量和投资绩效。
详细描述
投资者可以通过认知重构、情绪调节、放松训练和系统思考等方法来管理自己的情绪。同时，建立良好的投资习 惯和心态，保持冷静客观的态度，也是非常重要的。此外，投资者还可以寻求专业心理咨询和辅导的帮助来提高 自己的情绪管理能力。
投资者根据个人经验和市场情况，对不同 的投资方案进行评估，并选择最符合自己 投资目标的方案。
投资者在确定投资方案后，采取相应的行 动，如购买股票、基金等金融产品。
投资决策中的风险认知与心理反应
风险认知
投资者对投资风险的认知程度直接影 响其投资决策。风险认知包括对市场 风险、行业风险、公司风险等方面的 认识。
投资者应了解自己的投资心理和行为习惯，以便更好地控制自己 的情绪和决策。
运用心理学原理
投资者可以运用一些心理学原理，如行为金融学等，来指导自己的 投资决策。
建立适合自己的投资策略
投资者应根据自己的心理特点，建立适合自己的投资策略和风险控 制体系。
THANKS
感谢观看
投资者行为偏差与心理误区
过度自信
投资者对自己的判断和决策过 于自信，可能导致过度交易和
错误的投资决策。
损失厌恶
投资心理学概论
投资者心理学概论----投资顾问应该洞悉的信念、偏好及偏差丹尼尔.卡尼曼（Daniel Kahneman）马克.W.里普（Mark W. Riepe）引言决策理论专家Howard Raiffa（1968）介绍了三种决策分析方法之间很实用的区别。
规范性分析关注决策问题的理性解决，它详细阐明了实际的决策行为应追求近似值的理想。
描述性分析关注人们实际进行决策的行为方式。
指示性分析关注人们可用于更理性的决策的实用建议与帮助。
理财顾问是一种指示性的活动，其主要目的应该是指导投资者做出最符合自己利益的决策。
为了有效地开展工作，理财顾问必须准确地把握与投资者的投资决策有关的认知和情绪方面的弱点：他们偶尔对自己利益与真实愿望的错误评价，他们容易忽视的相关事实，以及他们接受建议并包容自己所做决策的能力的局限性。
我们在本文中概述了一部分这样的内容，它们产生于过去三十年中对于判断、决策和懊悔的研究工作。
判断与决策的偏差有时被称为认知错觉（cognitiveillusions）。
如同视觉错觉一样，直觉推理的错误是不容易消除的。
考虑一下图1中的例子。
尽管你能用一把尺子使自己相信这两条水平直线的长度相等，在你看来，第二条直线仍比比另外那条更长些。
仅仅了解错觉的存在并不能消除错觉。
图1 视觉错觉了解认知错觉与制订决策的目的，是培养能够识别某种特定错误可能发生的条件的技巧。
在这样的条件下，如图1的例子所示，我们无法信任直觉，而且，我们必须用更具批判性或分析性的思考来补充或取代直觉—这等于是用一把尺子避免视觉错觉。
及时提供有关直觉陷阱的警告应该是理财顾问的职责之一。
更普遍地说，对于所有决策者来说，对于可能犯下大错的情况的识别能力都是有用的技巧。
我们在讨论制订决策时沿袭了悠久的传统，即区分两种因素：信念和偏好。
决策理论专家认为，所有重要的决策都可以描述为在风险事件中进行选择，因为可能的选择结果无法事先完全得悉。
一个风险事件因其可能的结果的范围以及这些结果发生的概率而与众不同。
第三章 证券投资的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
行经纪商）代理发行。
买卖，便有了证券的流通市场。证券流通市场是证券所有权的转让市场，
3.2.2
证券市场的功能
现代证券市场的功能可表现为以下几个方面：
1.促进证券的流通
2.形成证券的价格趋势
3.为企业融通长期资金
4.预测经济形势的变动
5.政府执行公开市场政策
3.3 股票投资决策与风险
• 3.3.1 股票投资决策理论
•
如果预期报酬率是13%，而实际报酬率是15%，则α值为2%，表示比预计报酬率高2%。所以，因α值高，就代表实际的投资表现比
预测的投资表现好。一般来说，α值是正数，即意味着该股票表现比整个市场好。如果α=0、β=1，则表明该投资的表现与整个市场
表现一样，没有特别出色之处。
03
证券投资的心理与行为
3.1 什么是证券投资
• 证券投资的对象，主要指各种股票与债券等有价证券。
• 有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，就是以有价证券形式
存在，能给持有者带来一定收入的资本，如股份公司股票、企业和国家
发行的债券等。有价证券自身没有任何价值，它们只是代表取得利益的
一种权利。
（systematic risk）。非系统风险指的是由于某家或某几家公司所特有的一些因素，
如公司内部经营不善、重要人事变动等，导致股票价格的波动而使投资者遭受损失
的风险。系统风险指的是各类股票和股票组合对股市活动的灵敏反应程度，如股市
崩溃时期，基本上所有的股票价格都将有不同程度的下跌。参见图3-3。
• 1.传统理论
• 影响股价变动的主要因素，是投资者对于发行公司的盈余作出的预期的
变化程度。
• 这一学说认为，如果投资者预期公司业绩蒸蒸日上，必会争相购进股票，
证券投资的市场心理学与行为金融
证券投资的市场心理学与行为金融在证券投资领域，市场心理学和行为金融是两个重要的概念。
市场心理学研究了投资者在进行交易时所表现出的心理和情绪状态，而行为金融则关注投资者的行为模式和决策过程。
本文将探讨证券投资中的市场心理学和行为金融，并分析它们对投资决策的影响。
一、市场心理学市场心理学研究了投资者在市场交易中所表现出的情绪和心理状态。
投资者的心理因素对市场的波动和价格的变动起到了重要作用。
市场心理学主要研究以下几个方面的内容：1.1 投资者情绪投资者的情绪对市场产生着巨大的影响力。
当市场情绪乐观时，投资者倾向于追涨杀跌，市场上涨；而当市场情绪悲观时，投资者会出现恐慌抛售的行为，市场下跌。
投资者情绪的波动不仅会导致市场的剧烈波动，还会导致股票价格的异常波动。
1.2 羊群效应市场中的投资者通常会受到其他投资者的行为和决策所影响，出现羊群效应。
当市场中的一部分投资者开始抛售股票时，其他投资者也会跟风抛售，导致市场的恶性循环。
这种羊群效应使市场价格产生了非理性的波动。
1.3 信息不对称市场中的信息不对称也是投资者情绪波动的一个重要因素。
当市场上出现利好消息或利空消息时，不同的投资者对此消息的解读可能会有差异，导致市场情绪的不同反应。
信息不对称也会产生市场预期的不确定性，进一步影响投资者情绪的波动。
二、行为金融行为金融研究了投资者在进行投资决策时所表现出的行为模式和决策过程。
相对于传统的理性经济学，行为金融关注人们的非理性行为和认知偏差。
以下是行为金融的几个重要观点：2.1 短视效应投资者倾向于过于关注眼前的利益，而忽视长期持有投资策略的重要性。
这种短视效应导致投资者在市场波动时更容易做出错误的决策，进而产生较大的投资风险。
2.2 首富效应行为金融研究表明，投资者倾向于模仿知名投资者的行为和决策，以期望能够获得相似的投资收益。
这种模仿行为导致市场中出现了首富效应，一些知名投资者的决策将引领市场的趋势。
2.3 锚定效应行为金融研究还发现，投资者在进行价格估值时，会受到某个参考点的影响，从而产生较大的价格误差。
证券行业的投资者心理学了解投资者心理在证券交易中的作用和影响
证券行业的投资者心理学了解投资者心理在证券交易中的作用和影响证券行业的投资者心理学：了解投资者心理在证券交易中的作用和影响证券行业是一个充满竞争和风险的领域，而投资者心理在证券交易中起着举足轻重的作用。
了解投资者心理的动机和行为，可以帮助我们更好地理解市场走向，并采取相应的投资策略。
本文将深入探讨投资者心理在证券交易中的作用和影响。
一、投资者心理的构成投资者心理是指投资者在进行证券交易时，受到自身认知、情绪、态度以及群体行为等因素的影响所产生的心理状态。
这些心理因素会直接影响投资者的决策和行为，并在一定程度上影响市场的走向。
1.1 认知心理认知心理是指投资者基于自身的知觉、判断和理解对市场和股票的认知过程。
投资者的认知会受到多种因素的影响，如信息获取渠道、专业知识水平、个人经验等。
1.2 情绪心理情绪心理在证券交易中起着关键作用。
投资者的情绪波动会直接影响其决策和行为。
例如，当市场行情繁荣时，投资者可能会出现贪婪心理，盲目追涨杀跌；而在市场出现下跌时，投资者可能会产生恐慌情绪，盲目割肉离场。
1.3 社会心理社会心理是指在投资者群体中形成的一种心理共识或心理预期，对市场形成一定的影响。
投资者的逐利心理、相互短视等社会心理因素会影响其集体行为，进而影响市场的预期和价格形成。
二、投资者心理的作用投资者心理在证券交易中起着至关重要的作用，直接影响市场的波动和投资者的行为。
2.1 影响市场走向投资者的心态会对市场走势产生重要影响。
当大多数投资者抱持乐观态度时，市场趋势可能向上；相反，当投资者情绪低迷时，市场可能会下跌。
因此，了解投资者心理可以帮助我们预测市场的走向，制定相应的投资策略。
2.2 对个体投资者的影响投资者心理对个体投资者的决策和行为产生直接影响。
例如，贪婪心理会导致投资者盲目追涨杀跌，可能错过了及时平仓的机会；恐慌心理则可能使投资者亏损加剧，盲目割肉离场。
了解投资者心理可以帮助个体投资者更好地控制自己的情绪，并作出理性的投资决策。
证券行业的投资者心理学理解投资者行为背后的动机
证券行业的投资者心理学理解投资者行为背后的动机证券行业的投资者心理学：理解投资者行为背后的动机随着证券市场的发展和对投资需求的增加，了解投资者行为背后的动机变得越来越重要。
证券行业的投资者心理学正是研究投资者行为和心理过程的领域，它帮助我们更好地理解投资者的决策和行为模式。
本文将探讨证券行业的投资者心理学，并深入研究背后的动机。
1. 投资者心理学概述1.1 基本概念投资者心理学是一门研究投资者心理和行为的学科，它关注投资者在决策和执行投资行为时所受到的心理影响。
1.2 研究方法投资者心理学采用定量和定性研究方法，常见的研究方法包括问卷调查、实验研究和观察法等。
1.3 应用领域投资者心理学的研究成果可以应用于投资咨询、风险管理和投资者教育等领域。
2. 投资者行为背后的动机2.1 利润追求投资者的首要动机是追求利润。
他们通过购买证券来获取资本收益和分红收入，从而实现财务增值。
2.2 风险厌恶投资者在决策过程中通常表现出风险厌恶的心理倾向。
他们会寻求降低风险的策略，如分散投资、使用保险和期权等金融工具。
2.3 信息不对称投资者在决策时往往面临信息不对称的局面。
有些投资者掌握更多的信息，而另一些投资者则缺乏相关信息。
这导致了市场的不对称性，有些投资者会利用信息优势来获取利益。
2.4 投资者心理偏差投资者在决策过程中可能存在一些心理偏差，如过度自信、追逐热点、损失厌恶等。
这些心理偏差会影响投资决策，使其偏离理性。
3. 投资者心理学在证券行业的应用3.1 投资者教育了解投资者心理和行为可以帮助证券行业提供更好的投资者教育。
通过教育投资者认识到自己的心理偏差，并提供相应的投资策略和工具，可以提高投资者的决策能力。
3.2 资产定价投资者心理和行为对资产的定价有重要影响。
市场上的投资者情绪和情感会对股票价格和市场波动产生影响，从而对资产定价产生影响。
3.3 投资者服务了解投资者的心理需求可以帮助证券公司提供更好的投资者服务。
证券投资者心理分析
证券投资者心理分析第一章导论 (1)第二章证券投资者心理分析 (3)第三章股票投资中如何保持客观性 (4)第四章避免外部影响坚持独立思考 (8)第五章满招损谦受益 (10)第六章耐心是获利之本 (13)第七章遵守纪律坚持原则 (16)第七章投资人情绪的调节与控制 (18)第九章投资人情绪的调节与控制（续）。
(20)第十章投资人的个性问题 (21)十一章股票投资中的社会心理效应 (22)第十二章从众与反从众：何时持相反意见（上） (26)第十三章从众与反从众：何时持相反意见（中） (28)第十四章从众与反从众：何时持相反意见（下） (33)第十五章突发消息获利良机 (35)第十六章成功投资者的心理归因味 (37)第十八章投资交易的一些心理策略 (43)第十九章投资交易的十二条原则 (45)第一章导论人们总是花费大量的时间来研究市场，而对如何克服自己的心理弱点却考虑得太少。
经常有一个提法是，让投资人先进行所谓“摸拟练习”，这样做当然也没有什么不好，问题在于这种“纸上谈兵”的游戏，不能真正训练投资人对市场的实际感觉，更不能积累有关市场的经验，尤其是一些失败的经验。
在这种“摸拟练习”与实际投资之间的基本差别就在于金钱的委托。
在实际投资行为产生时，因为涉及到切身的利益，人们的客观性往往会被搁置一旁，而代之以感性和情绪化，因而，导致损失经常是不可避免的。
成功意味着谦虚谨慎，市场总有自身的方法寻找到人性的弱点。
我们要不断地检查自己所取得的进步和存在的缺点。
二、投资还是投机投资或投机，其实就是一种零和游戏。
对于每一项买入，相应地就有一项卖出。
市场的参与者总是怀着美好的获利期望而来，却不知道他们必须面对同样怀着获利目的的、可能更有经验的投资人。
因此，常常是在严重的损失发生之后，人们才会明白期望在市场中获利并非那么容易。
其实，在证券市场进行投资或投机，对大多数人来说，绝不是一条能够让人快速致富的捷径，也许我们可以把它看作是一项事业，但它却有与其它事业绝然不同的特点。
证券投资中的投资者心理与情绪分析
证券投资中的投资者心理与情绪分析在证券投资领域中，投资者的心理和情绪起着重要作用，它们可以直接影响投资者的决策和行为。
了解并分析投资者的心理和情绪对于投资者和市场参与者来说至关重要。
本文将探讨证券投资中的投资者心理和情绪分析。
一、投资者心理分析1. 贪婪与恐惧投资者的贪婪和恐惧是导致市场波动的重要心理因素。
当市场上涨时，投资者贪婪心理使得他们希望能够更多地获利，因此倾向于购买更多的证券；而在市场下跌时，恐惧心理使得投资者将股票出售以避免损失。
2. 心理账户效应投资者倾向于将不同的投资标的或交易放入不同的心理账户中，对账户的价值有不同的期望和风险承受能力。
这种心理账户效应可能导致投资者采取不同的决策策略。
3. 锚定效应锚定效应是指投资者对于某些重要信息的过分关注，且在做决策时以该信息作为参考依据。
例如，某个证券的初始价格可能在很大程度上影响投资者对于该证券的估值。
二、投资者情绪分析1. 乐观与悲观情绪投资者的乐观和悲观情绪会直接影响其投资决策。
乐观情绪使得投资者更倾向于买入证券，因为他们对市场的未来表现持乐观态度；而悲观情绪则促使投资者更倾向于卖出证券。
2. 羊群效应羊群效应是指投资者受到其他人行为的影响，导致集体的跟风行为。
投资者常常追随市场的主要趋势，而不做独立的判断。
这种情绪效应可能导致市场的过度波动。
3. 情绪传染投资者的情绪能够通过各种渠道传播，并在市场中扩散。
情绪传染可能导致市场出现群体性的行为。
例如，如果一些投资者处于恐慌状态并大量抛售股票，那么其他投资者也有可能跟随而行。
三、心理与情绪分析的应用1. 市场趋势预测通过分析投资者心理和情绪，我们可以更好地理解他们对市场的预期和态度，从而对市场趋势进行预测。
例如，当投资者普遍表现出贪婪情绪时，可能意味着市场处于过热状态，可能会出现调整或回调。
2. 投资决策辅助了解投资者心理和情绪可以辅助投资者做出更明智的投资决策。
投资者可以根据市场参与者的情绪水平来决定是否进场或离场，以降低投资风险。
第3章 证券投资的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
3.3 股票投资决策与风险
3.3.1 股票投资决策理论
1.传统理论
影响股价变动的主要因素，是投资者对于发行公司盈余的预期发生变化。 这一学说认为，如果投资者预期公司业绩蒸蒸日上，必会争相购进，结果促使股 价平步青云；相反，如果预期业绩江河日下，就会竞相抛售而迫使股价节节下跌。 同时，此学说又认为盈利的多寡可进一步影响股息的多少，也就是公司盈利越多， 投资者越可期望较高的股息，反之则可获得的股息也较少。 因此，公司盈利与股价的高低有着千丝万缕的关系，投资者应审慎研究一切足以 影响公司未来盈利的因素。 在选择时机方面，应在基本因素发生变化之前买卖股票，否则等到事实公开时再 采取行动，恐怕难以获得理想收益。
虽然西方市场较我国市场成熟，但它们的股市也出现过很多异常的现象（到现在 还不能得合理完整的解释），所以也不能视其为完全有效的市场。
要将关于某只股票的已知信息变成一种真实价值的估计是极为困难的。我们已经 看到股票价值的主要决定因素涉及其未来业绩的增长程度及持续时间，要对此做出估 计绝非易事，但不排除在此领域涌现出才智和判断力杰出、大有作为的优秀人才。
PAR T THREE
第
3
章
证券投资的
心理与行为
3.1 什么是证券投资
股市是一个心理的王国，本章在简单介绍有关证券投资的一般知识后，着重论述 与探讨有关股票投资的心理问题。试图通过对此内容的讨论，帮助投资者了解自己的 心理，增强其投资心理素质与心理承受力，目的是尽快推动我国股民的成熟进而推动 股市的成熟。
（2）半强 势有效市 场
（3）强势 有效市场
这里所指的是所有的资讯，其中包括公开的及不公开的（亦即私人拥有的资讯， 如企业未来的扩展计划、高级行政人员的变动等）。这种假设很明显是难以令人接受 的，特别是在一些对内线和内幕交易管制得不甚严格的市场，不公开的资讯通常会令 个别投资人有利可图。
证券投资心理学概论共50页
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 —— 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
证券投资心理学概论
51、没有哪个社会可以制订一部永远 适用的 宪法， 甚至一 条永远 适用的 法律。 ——杰 斐逊 52、法律源于人的自卫本能。——英 格索尔
53、人们通常会发现，法律就是这样 一种的 网，触 犯法律 的人， 小的可 以穿网 而过， 大的可 以破网 而出， 只有中 等的才 会坠入 网中。 ——申 斯通 54、法律就是法律它是一座雄伟的大 夏，庇 护着我 们大家 ；它的 每一块 砖石都 垒在另 一块砖 石上。 ——高 尔斯华 绥 55、今天的法律未必明天仍是法律。 ——罗·伯顿
2024年度《投资心理学》ppt课件
2024/3/23
1
目录
2024/3/23
• 投资心理学概述 • 投资者的心理特征 • 投资市场的心理现象 • 投资心理学的基本理论 • 投资心理学在投资实践中的应用 • 投资心理学的未来发展趋势
2
01
投资心理学概述
2024/3/23
3
投资心理学的定义与研究对象
定义
投资心理学是研究投资者在投资决策过程中的心理现象 、心理特征和心理规律的科学。
18
过度自信理论
2024/3/23
过度自信的定义与表现
介绍过度自信的概念、表现及产生原因，如自我归因偏差、控制 幻觉等。
过度自信与投资决策
阐述过度自信对投资决策的影响，如过度交易、忽视基本面分析等 行为。
过度自信理论的实证研究
概述过度自信理论在实证研究领域的应用，如对投资者交易行为的 实证分析等。
10
03
投资市场的心理现象
2024/3/23
11
投资市场的群体心理
羊群效应
投资者在市场波动时，容 易受到其他投资者的影响 ，盲目跟风，形成羊群效 应。
2024/3/23
群体极化
在投资市场中，投资者的 观点和行为容易受到群体 的影响，趋向于极端化。
群体压力
当市场出现大幅波动时， 投资者可能会感受到来自 群体的压力，从而改变原 有的投资策略。
研究对象
投资者的心理现象、心理特征和心理规律，以及这些心 理因素对投资决策和投资收益的影响。
2024/3/23
4
投资心理学的发展历程
01 早期阶段
主要关注投资者的非理性行为和决策失误，如过 度自信、羊群效应等。
02 发展阶段
证券交易的心理学掌握投资者心理对证券市场的影响和应对策略
证券交易的心理学掌握投资者心理对证券市场的影响和应对策略证券交易的心理学：掌握投资者心理对证券市场的影响和应对策略在证券交易中，投资者的心理状态起着至关重要的作用。
心理学研究证实，投资者的情绪、决策偏差和行为模式会对证券市场产生重要影响。
因此，了解和掌握投资者心理对证券市场的影响，以及有效的应对策略，对投资者来说至关重要。
一、投资者的心理特点无论是个人投资者还是机构投资者，在证券交易中都会受到一些共同的心理特点的影响。
1.1 赌博心理：许多投资者将股票市场视为赌场，投机心理主导了他们的交易决策。
这种赌博心理往往会导致盲目跟风、冲动交易，从而增加了投资的风险。
1.2 亏损厌恶：投资者更容易采取回避损失的行为，他们害怕亏损并倾向于追求短期收益。
这种亏损厌恶心理容易使投资者产生心理账户的概念，即觉得亏损的钱不是真正的自己的钱，从而产生风险偏好。
1.3 信息偏见：投资者在决策时常常受到信息偏见的影响，他们更容易采纳能够确认其已有信念的信息，而忽视不一致的信息。
这可能导致投资者根据片面信息做出错误的决策。
二、投资者心理对证券市场的影响研究表明，投资者的心理状态会对证券市场产生重要的影响，从而影响市场的波动和价格走势。
2.1 羊群效应：投资者往往会受到羊群效应的影响，即追随市场上其他投资者的行动。
当市场出现明显趋势时，投资者倾向于跟从他人的投资决策，从而加剧市场的波动。
2.2 情绪驱动：投资者的情绪波动会直接影响证券市场。
当投资者倾向于乐观和冲动时，市场往往会上涨；而当投资者情绪转为悲观和恐慌时，市场则往往会下跌。
2.3 锚定效应：投资者常常被先前接收到的信息所影响，形成某种心理锚定，然后依据该信息进行决策。
这种心理锚定往往会导致投资者对市场走势的错误判断，从而影响投资决策。
三、应对策略了解投资者心理对证券市场的影响后，投资者可以采取一些应对策略来提升投资决策的质量和投资收益。
3.1 自我控制：投资者需要具备自我控制和决策能力，避免受到情绪的干扰。
第一章 投资心理学概论
赖永贵
授课步骤
1、心理测试P5《投资中的心理学》，给出 测试题目，要求学生边听课边完成。 2、授课：幻灯片3-6 3、给出心理测试题答案，统计答题结果，分 析其中的心理原因 4、介绍锚定心理 5、介绍长期资本管理公司
第一章 导论
一、传统金融学 1、传统金融学的基本假设 （1）投资者会做出理性的决策 （2）投资者对未来走势的预测不存在偏差 2、传统金融学的主要成果 （1）资本资产定价模型；（2）套利定价理 论；（3）投资组合理论；（4）期权定价理 论；（5）有效市场理论；（6）MM定理
二、投资心理学（行为金融学) 1、投资心理学的诞生 时间：约诞生于上世纪的80年代 标志：2002年诺贝尔经济学奖被授予心理学家丹尼 尔.卡尼曼和实验经济学家弗农.史密斯；2001-2003 由罗伯特.希勒教授撰写的《非理性繁荣》风靡全球 2、投资心理学（行为金融学）的贡献 （1）记录了投资者的真实投资行为； （2）记录了与传统投资模式及理性投资行为不相 符的价格模型； （3）为这些投资行为及价格模型提供新的理论支 持—心理偏差的 影响
六、锚定（《投资中的心理学》P6-7） 在投资决策时，投资者往往会把注意力集中 到某一数字（经济数据、价格、财务数据） 水平上，然后在这一数字的基础上，试图增 加一个自认为合适的数字以达到正确的数值， 这就是锚定。其实，这一“正确数值”与实 际的结果相去甚远。因此，很多投资者往往 会根据股票的历史价格表现（本管理公司的成败（《投资中的 心理学》P7-9）
三、二者的关系 投资心理学（行为金融学）并非是推翻传统金融学 的理论，它是金融学的有效补充，与传统金融理论 一道更好地解释金融市场中的有关现象。 四、学习投资心理学的意义 1、认识可能影响投资的心里偏差； 2、认识心理偏差如何影响投资决策； 3、认清这些决策错误咱样使投资人的财富减少； 4、学习如何发现并避免你或别人在投资中由于解金融学所提供的投资工 具
证券投资实务中的投资决策心理学
证券投资实务中的投资决策心理学在证券投资领域，投资决策的制定和实施对于投资者的盈亏直接产生影响。
然而，投资决策并非完全基于理性的分析和推演，而是受到投资者的主观心理因素的影响。
投资决策心理学涉及的内容十分广泛，包括认知偏差、情绪影响、羊群效应等。
本文将从投资者心理角度探讨证券投资实务中的投资决策心理学。
一、认知偏差的影响认知偏差是指投资者在判断和决策过程中受到主观偏见的影响，从而导致不符合实际情况的判断和决策。
常见的认知偏差包括：1. 短期关注偏差：投资者容易在投资决策中过于关注短期的变动，而忽视了长期趋势和基本面因素的影响。
这可能导致投资者频繁调整投资组合，错失长期收益机会。
2. 锚定效应：投资者倾向于以某一特定信息作为参照，对其他相关信息的判断和决策产生影响。
例如，投资者可能将某只股票的购买价格作为决策的锚点，导致他们对股票的价值做出错误的估计。
3. 过度自信：投资者可能过于自信地评估自己的投资能力，产生过度自信的情绪。
这种情绪容易导致投资者盲目对市场进行预测，从而产生投资决策的错误。
以上仅为认知偏差的部分例子，实际上认知偏差的种类繁多，每个投资者在投资决策中都可能受到不同的认知偏差的影响。
了解和警惕认知偏差的存在，有助于投资者提高决策的准确性和稳健性。
二、情绪影响的重要性情绪对于投资决策的影响不可忽视。
投资者的情绪可能受到市场波动、媒体报道、自身经济状况等多方面因素的影响，从而产生不同的情绪反应。
1. 恐惧与贪婪：市场的不确定性和剧烈波动容易引发投资者的恐惧情绪，而当市场表现良好时，投资者可能产生贪婪情绪。
这两种情绪在投资决策中常常导致投资者的冲动操作，增加投资风险。
2. 心理账户效应：投资者往往会将不同的资金划分为不同的账户，每个账户都有对应的投资目标和心理预期。
当某个账户的投资亏损时，投资者倾向于采取更保守的投资决策，而当某个账户的投资盈利时，则会更加冒险。
3. 确认偏误：投资者容易对已经持有的股票或投资决策产生过分的自信，从而忽视市场变化和其他信息的重要性。
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四、技术分析与从众心理——技术图形的自我实现 1．技术分析智能化与电脑化对从众行为的影响 2．罗伯特·希勒关于技术图形自我实现的实证研究 3．从众行为的极端化——技术图形的自我毁灭
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三、快速决断的直观式判断思维
1．锚定效应
2．表征效应 ⑴错误估计事件发生概率 ⑵条件概率谬误 ⑶幻想联系谬误
第三节
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评判过程中的心理偏差分析
一、相对评判的心理学依据 二、相对评判的模型——价值函数
主观价值函数
敏感性递减
相对所失 敏感性递减
第二节
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心理分析的理论基础
——行为金融理论
一、行为金融理论概述 二、行为金融理论的主要代表人物及其演进
1．卡尼曼与特维斯基 2．理查德·塞勒
3．罗伯特·希勒 4．安德瑞·西勒弗
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第二章 个体心理分析
第一节
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资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
好友指数判断方法一览表
好友指数区间 0%～10% 10%～20% 20%～40% 20%～40% 40%～60% 60%～80% 60%～80% 80%～90% 90%～100%
参照点
相对所得
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三、反射效应和架构效应 1．反射效应
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
三、反射效应和架构效应 1．反射效应
主观价值函数
相对亏损
1000元
2000元
相对盈利
参照点
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2．架构效应 3．反射效应和架构效应的非经济性
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第一章 投资心理分析概论
第一节
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心理分析简介
一、心理分析的定义 二、心理分析的主要特点 三、心理分析的假设
1．金融市场是非理性的市场 2．金融市场是投资者容易犯系统性错误的市场 3．金融市场是混沌的、长期不可测的市场 （1）金融市场是混沌的市场 （2）金融市场是长期不可测的市场 4．证券市场价格中包含着心理价格的因素
3．避免认知失调的心理需要所导致的后果 ⑴选择性感知 ⑵选择性决策
4．评判中的失调预期 ⑴损失规避与禀赋效应 ⑵后悔规避
5．降低失调感的后果
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二、满足控制欲的心理需要——追求确定性 1．控制动机的重要性 ⑴控制幻想 ⑵本国资产偏好效应 2.控制幻觉与过度自信 3．失控现象 4．控制不足评判的结果——风险规避
第五节
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市场循环过程中的个体心理分析
一、价格变化的心理分析 1．投资者的地位与价格心理 2．价格变化时的买卖心理
二、市场周期性变化中的心理偏差和改正。
基于心理因素的市场参与者
类型分析
一、类型划分的生理学基础——“三脑合一”理论 二、依据本能而动的直觉型投资者 三、全身心投入的情感型投资者 四、固执己见的理智型投资者
我们容易形成和我们认识的人相同的态度
社会比较 我们对某些事情拿不准的时候，容易借鉴别人 的行为作为自己的信息来源
选择性暴露 我们只是试图让自己接触那些确认自己行为和 态度的信息
选择性理解 我们总是按照对自己行为和态度有利的方式来 解释信息
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2．态度的效果
⑴适应态度 ⑵自我实现态度 ⑶知识态度
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第三章 群体心理分析
第一节
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群体及群体心理概述
一、群体分类 1．正式群体 2．非正式群体
二、群体特征 1.群体作用 2.群体意识
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三、群体心理及其特征 1．群体心理概念 2．群体心理特征 ⑴共有性特征 ⑵互动性特征 ⑶冲动性特征 ⑷服从性特征
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四、证券市场中的主要群体心理现象 1.流言传播效应 2．情绪和行为传染效应 3．群体决策效应
五、证券市场中群体思维的形成机制 1．参照点和框架
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群体性思维的表现
说服效应 适应态度
我们更容易被一个可靠的消息来源所说服，而 不是可靠的论据
四、意向效应和沉淀成本效应 1．意向效应（处置效应） 2．沉淀成本效应
第四节
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满足心理需要过程中的
心理偏差分析
一、满足融洽的心理需要——期望摆脱失调感 1．认知失调理论 2．决策中存在认同感的原因分析 ⑴选择的自由度 ⑵应负责任 ⑶不可逆成本 ⑷背离标准
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人性基本弱点分析
一、贪婪心理
1．见好不收与一味贪低
2．过量交易与过频交易 3．羡慕与嫉妒 二、恐惧心理 1．惧怕亏损
2．惧怕踏空 三、偏执心理 四、惰性心理
第二节
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认知过程中的心理偏差分析
一、市场信息多样性与复杂性的心理影响 二、减少复杂性的直观判断式思维
1．简化效应 2．心理会计账户核算 3．信息可得性效应 4．选择性感觉效应 5．对比效应 6．呈现顺序效应、先入为主效应和飞沫效应
第三节
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逆向思维心理（物极必反效应）
分析
一、逆向思维心理概述 1．逆向思维心理的定义 2．证券市场中的逆向思维心理及其影响
二、证券市场中行情发展物极必反的原因 1．作为股市需求的基础资金面角度的分析 2．从股市多空双方力量对比角度的分析
三、逆向思维心理运用的主要观察点 1．散户行为 2．媒体报道 3．好友指数 4．牛熊指数
⑷自我防御态度
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第二节 从众心理（羊群效应）分析
一、从众心理概述 1．从众心理的定义 2．证券市场中的从众心理及其影响
二、从众心理形成的原因 1．寻求安全感的心理 2．感染效应的影响 3．暗示作用的影响 4．投资者情绪与市场压力相互强化的影响
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