期权套利 经典总结

A时，所有期权均不行权 B时，仅以310买入的看跌期权行权，其他 不行权。 C时，以310买入的看跌期权和以300卖出的 看跌期权行权，其他不行权。 D时，以310买入的看跌期权和以300、290 卖出的看跌期权行权，其他不行权。 E时，所以期权均行权。
水平期权套利、跨式期权套利、宽跨式期权套利、蝶式期权套利就不 重复的讲了，大家自己画图，然后计算一下就可以了。
同理 M=-N(M>0) N=-（执行价格2-C）
M
N
当竖轴右边记做负值时，满足期权的对称性。
C
价格
买入 卖出
V1
左图：
A为按执行价格买一份看涨期权， B为按执行价格卖一份看涨期权， C为按执行价格买一份看跌期权， D为按执行价格卖一份看跌期权。
A
B
V1和V2表示最终价格的取值范围
执行价格
C
D
V2
需要谨记的几点：
一、图不要画错，不然后期结果全错。
二、在弧线包围内就要行权，买入看涨或看跌期权时若行权、买方获 利、卖方亏损，卖出看涨或看跌期权时若行权、买方亏损、卖方获利。
三、利润图的拐点必定落在某个执行价格上（拐点是行权临界点）
四、不要忘记计算权利金。
五、有N个执行价格就有N+1个取值范围，把利润图完整画出来（熟 悉了之后可以省略这个步骤），例如宽跨式套利的盈亏平衡点就有两 个，只计算一个的话肯定是有问题的。
例题1：
某投资者在CBOT卖出执行价格920美分/蒲式耳的7月大豆 看涨期权，权利金为80美分/蒲式耳，买进执行价格为940 美分/蒲式耳的7月大豆看涨期权，权利金为69.1美分/蒲式 耳。求利润图
当最终价格为A时，买入看涨期权、卖出看涨期权均行权， 当最终价格为B时，买入看涨期权不行权、卖出看涨期权行权， 当最终价格为C时，买入看涨期权、卖出看涨期权均不行权。 根据每个阶段行不行权，各个期权的盈利和亏损得到下面的公式：
弧线方向向上向下分别代表看涨期权和看跌期权 竖轴左右两边分别代表买入期权和卖出期权
价格
买入 卖出
V1
执行价格
对看涨期权来讲，价格高于执行价格，就会行权， 对看跌期权而言，价格低于执行价格，就会行权。
对看涨期权来讲，价格低于执行价格，不会行权， 对看跌期权而言，价格高于执行价格，不会行权。
结论：最终价格落在弧线包围内就要行权。 V2
V为最终价格，利润P表示当最终价格为A、B、C三个不同 阶段时套利组合的利润，简化公式：当V>=940或者 V<=920时，都是常数，当V介于940和920之间时，为一元 一次方程。
买卖 买入 卖出 卖出 买入
执行价格 类型
权利金 净权利金
280
-3
290
+6
看跌期权
-3
300
+11
310
-17
价格
买入 卖出
923
920
918
左图为按执行价格买一份看涨期权，同时 买入一份看跌期权
假设执行价格为920，买入看涨期权权利金为10， 最终价格A为923，买方是否会行权？
行权 不行权
亏损为7 亏损为10
看跌期权同理
权利金对是否行权没有影响
执行价格
பைடு நூலகம்
买入看涨期权
X B A
Y 卖出看涨期权
买入 卖出
A XY
执行价格
当最终价格大于执行价格时，对看涨期权而言，X=-Y
M B
A
N
执行价格
卖出看跌期权 买入看跌期权
买入 卖出
执行价格
M
N
A
当最终价格小于执行价格时，对看跌期权而言，M=-N
买入 卖出
A XY
执行价格1 B 执行价格2
期权为零合市场 买方权利金的支出=卖方权利金的收入 X=-Y（X>0） Y=-（A-执行价格1）
期权套利
licaimao
期权组合的难点在于逻辑思路不清晰，不知道什 么时候该行权，什么时候不该行权，以及各种期 权盈亏情况。
解决逻辑思路的问题，期权组合就可以解决了。
本次学习重点：期权组合逻辑思路
我们说所有期权都关注的四点： 种类、权利金、执行价格，最终 价格（是否行权）。
我们画一条竖线，代表价格从低 到高，横向延长执行价格，并定 义一个规则，竖轴左边右边分别 定义为买入期权和卖出期权，横 轴代表执行价格(权利金单独进行 计算)。