第三讲：私募基金管理人简介

• 怎么看私募基金服务平台
– 是一项新的业务，建立在原来业务基础上 – 是对各类业务的熟悉后，基于客户需求后向客户推荐 的最适合客户的服务
• 结构型与管理型
– 保本型 – 保本保收益型 – 3加后端
几个术语
• 优先与劣后
– 资金成本 – 劣后一定是管理人吗？
• 其他
– 产品要素表 – 三方备忘 – 资产管理计划合同
证券经纪商接洽 （手续费率、委托方式等）
期货经纪商接洽 （手续费率、委托方式等）
确定风控方案
结果：
1.确认资金募集方式及合作方 2.确认托管方式及合作方 3.确认风险控制方式及合作方 4.确认净值计算、查询方式及合作方 4.确认TA登记方式及合作方 5.确认证券经纪商及具体合作方式 6.确认期货经纪商及具体合作方式 7.进行系统调试 8.各类合同定稿（代销合同等） 9.管理人与托管行签署专项资产管理 计划合同
结果：
1.产品清算结束
账户销户 协会重大事项报备
产品结束
• 经纪收入 • 销售收入
收入来源
– 通过基金销售牌照 – 通过投资咨询牌照
• 管理费用
– 通过投资咨询牌照 – 通过资产管理牌照
• 后端分成
– 通过投资咨询牌照
• 其他收入
– 通过资产管理牌照 – 通过投资咨询牌照
2014年2月7日
2013年6月1日
2014年2月28日
2014年4月30日 2014年4月开始
2014年2月25日
2014年3月7日
《私募投资基金管理 人登记和基金备案办 法（试行）》实施： 阳光私募正式进入规 范运行的轨道
证监会新闻发布会： 截至2月26日，累计 有499家机构在线申 请系统注册用户名， 其中457家机构已经 开始在线填报，130 家已完成网上填报并 提交登记申请。
认购手续费划付 申Leabharlann Baidu预备案号（20日有效） 支付发行费用
结果：
1.专项资产管理计划合同 签署完毕 2.募集结束 3.获得预备案号
募集结束
产品备案
结果：
1.完成产品备案 2.准备三方备忘
产品运营准备
备案完成 签署证券经纪合同 签署期货经纪合同
办理三方存管
开立特殊法人机构证券账户
签署三方备忘
开立特殊法人机构期货账户
私募管理人登记完成
• 更多的运作自由
– – – – 风控标准 产品设计 投资标的 策略实现
私募对阳光的渴望
• 更少的运营成本 • 更低的产品规模
– 可以小于3000万
• 更强的品牌宣传 获得与其他财富管理机构公平竞争的机会
私募在阳光化时面临的问题
• 私募擅长之处：
– – – – – – – – 交易策略 交易择时 资产配置 产品设计 登记、备案 合规、风控 法律、税务 估值、份额
私募阳光化一般进程
私募基金管理人在基金业协会 登记 专项资产管理计划设计确 认 产品募集准备
专 项 资 产 管 理 产 品
产品募集
产品备案
产品运营准备
产品运营
产品清算
申请公募基金管理人资格
发行公募基金
私募基金管理人在基金业协会登 记
结果：
获得私募投资基金管理人 登记证书
专项资产管理计划设计确认
私募基金管理人登记完成 提交产品要素表等材料 否 各种材料内容是否完整 是 反馈交流 期货公司尽职调查 不符要求 反馈交流 产品要素表优化
结果：
1.完成尽职调查报告 2.完成产品要素表 专项资产管理计划设计确认
不符要求
重新设计
产品募集准备
专项资产管理计划设计确认 资金募集方接洽 （风险控制条件、资金成本等） 托管方接洽 （托管费率、估值方式等）
• 私募管理人登记及产品备案 • 多层嵌套
– 为什么要嵌套 – 怎么嵌套
几个观念（三）
• 私募基金服务平台与现有业务的关系
– – – – – 不是传统经纪业务，但含有传统经纪业务 不是投资咨询业务，但含有投资咨询业务 不是基金销售业务，但含有基金销售业务 不是资产管理业务，但含有资产管理业务 不是特殊法人业务，但含有特殊法人业务
私募基金管理人尊享的管家式服务
几个观念（一）
• 期货公司的业务和收入
– 经纪业务和手续费收入 – 期货业务和期货带来的收入
• 什么改变了
– 零佣金时间带来的改变 – 基金代销带来的改变 – 期货资管带来的改变
• 混业
几个观念（事）
• 特殊法人业务
– – – – 基金公司及子公司 信托产品 券商资管 期货资管
私募阳光化的历程
新修订的《基金法》 实施： 1.单设“非公开募集 基金”章节 2.将私募基金纳入监 管范围， 3.为私募发行公募产 品预留法律空间 修订《特殊单位客户 统一开户业务操作指 引》： 明确私募基金管理机 构等特殊单位客户统 一开户业务操作要求 证监会新闻发布会： 1.所有私募证券基金 管理人均应当履行登 记手续；私募基金募 集完毕，均应当履行 备案手续。 2.已设立私募基金管 理人应当在4月底以 前到基金业协会完成 登记手续。 私募基金陆续备案， 私募基金真正阳光化
中信建投期货的思路
• 基于，四年来在特法业务的积累和市场赋予的荣誉:
– – – – 第一家基金专户参与股指期货的期货经纪商； 第一家私募基金参与股指期货的期货经纪商； 第一家新发行信托产品参与股指期货的期货经纪商； 第一家进行基金产品代销的期货公司
• 所以，我们继续以财富管理机构的需求为导向，以提 供专业的解决方案与尊崇的服务品质为己任 • 期望，携手其他机构为私募提供尊享的管家式服务
确定净值计算及查询方案
确定TA方案
系统联调
管理人与托管行签署专项资产 管理计划合同
产品募集
管理人与托管行签署专项资产 管理计划合同 募集验资账户开立及备案 托管账户开立 专项资产管理计划合同、 开户申请表、专项资产业 务申请表等文件确定
签署代销协议
客户签署专项资产管理计 划合同、划款
认购确认、验资后，认购 资金从募集验资账户划拨 托管账户
• 私募厌恶之处：
私募基金管理人渴望从繁杂的日常亊务中脱离出来以 专注于投资
私募在阳光化时亟需的服务
• • • • • • • • 基金协会入会及产品备案服务 业绩展示、产品评估 IT支持 产品设计优化服务 产品募集服务、营销服务 估值服务、托管服务、份额管理、清算服务 孵化服务（组织架构、流程设计、人员培训） 财务顾问、税务顾问、法律顾问、合规顾问
办理银期转账
申请期货套保额度及异常交易 行为豁免
确认系统对接完成
资金划付测试
结果：
1.完成产品运营前所有准 备工作
运营准备完成
产品运营
运营准备完成 分红 风险控制 对账、估值、净值查询 TA
协会每月更新证券投资类 产品信息 协会每季更新非证券投资 类产品信息
协会重大事项报备
年度财务报告审计 协会每年更新管理人基本 信息 协会每年更新经审计财务 报告
报送协会所受托管理创业投资 基金投资中小微企业情况及社 会经济贡献情况等报告
进入产品清算
结果：
1.产品运营期间的稳定运营
产品清算
进入产品清算
成立资产管理计划财产清 算小组
资产核对及变现
清理计划财产债权、债务
完成清算报告、剩余资产 分配方案
清算报告财务审计
清算报告法律意见
监管部门清理报告备案？
支付清算资产