金融学

《金融学》

一、简答题

1、简述货币层次划分的主要内容及依据

M0=流通中的现金

M1=M0+活期存款

M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款

不是所有的资产都可以划入货币之列，比如：房地产，车船，工厂设备等实物资产都没有列入。股票，债券，基金等标准化的可以在公开市场上交易的金融资产也没有纳入，因为不同的资产具有不同的流动性，被纳入货币统计范围的资产都具有很高的流动性。所谓资产流动性就是指一项资产转换为现金而不受损失的能力。

一项资产的流动性越高，货币性越强。反之，流动性越低，货币心也就越低。货币性就是指一项资产执行货币职能的能力的高低。由于流通中的现金和活期存款的流动性最高，可以直接用现金和活期存款支票购买你所需要的商品和服务，所以在统计上它们是货币；而构成M2的定期存款，储蓄存款和其他存款的流动性较低，他们不能直接用作交换的媒介，更多地是发挥着价值储藏的功能，所以它们只是准货币。

2、结合生命周期储蓄理论简要分析中国未来储蓄率的变化趋势

储蓄余额

0 t0 t1 t2时间

相对于绝对收入理论和很久收入理论不同，莫迪利亚尼提出了储蓄的生命周期理论。对我们个人而言，在以上中所挣得的收入的时间分布是不均匀的，参加工作和退休以后，基本上没有收入或收入极低但一生中无时不会发生支出，因此，一生中收入的取得和支出的时间分布具有不一定性。

从总体而言，一生中收入虽然不稳定，但消费却是稳定的。相应的，储蓄倾向却会随着收入的波动而不断变化。在宏观上，一国人口的结构的变化，对一个国家的总储蓄率有着重要的影响。具体来说，年轻人在工作后的一段时间里有较高的储蓄倾向，随着年岁的增长退休后的储蓄会相应地下降。我国近年来一直提倡计划生育，生育数量逐年下降，城市人口老龄化趋势越来越明显，这就意味着我国的总体储蓄水平将会下降。

3、简述M-M定理的主要内容（莫迪利亚尼-米勒定理）

M-M定理表明：在无摩擦的市场环境下，企业无论是选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值，企业的价值是由它的实质资产决定的，不取决于这些实质资产的取得是以何种方式来融资的。

无摩擦环境：

（1）没有所得税；

（2）无破坏成本；

（3）资本市场是完善的，没有交易成本，而且所有证券都是无限可分的；

（4）公司的股息政策不会影响企业的价值。

在这些假设下，资金可以充分自由地流动，资本市场上存在着充分竞争的机制，各种投资的收益率应该相等，即不存在套利空间。因此，企业的市场价值与它的融资结构无关。

4、简述金融体系的主要功能

金融系统是有关资金的流动、集中和分配的一个体系。它是连接资金盈余者和资金短缺者之间的桥梁及其相关的资金清算和风险管理技术与制度安排。

(1)降低交易费用。金融机构可以节省借款人和贷款人的信息费用和交易费用。

(2)时间和空间转移。金融系统的时间转换可将短期资金聚合起来转化为长期投资，而且还可以平滑生命期内的收入，让人们合理地安排整个生命期内的收支。空间转移可以克服金融资源在空间上的分布，调剂地区之间的资本余额。可以很方便地进行跨地区投资，跨国投资。

(3)资产的流动性和投资的连续性。金融中介机构可以提供流动性，又保持了物质资本投资的连续性。金融体系提供流动性的另一个方面就是直接金融的二级市场。一级市场是发行市场，二级市场是流通和转让市场。

(4)分摊风险。通过复杂的金融工具以及私人机构和政府中介，金融体系为家庭和企业提供了风险集中和风险分摊的机会。风险分摊的另一个例子就是保险。保险的基本原理就是，现在只需付较小的费用，就可以避免未来较大的损失。

1+c c+r+e (5)清算支付。金融机构可以为市场交易者提供清算支付功能，从而提高了市场交易的效率。如纸币代替黄金，支票代替现金。现代的人也利用电子卡转账进行结算。

(6)监督与激励。金融机构还能提供监督和激励机制。金融机构之所以有监督的激励，是因为金融中介机构，尤其是银行发放的贷款是不公开交易流通的，他的活动一般不为投资者所把握，这就有效地克服了搭便车的问题，从而可以使监督的收益内部化，克服监督活动中收益增长的溢出效应。对股份公司的监督很大部分是通过“用脚投票”来完成的。

5、简述费雪方程式

费雪方程式：M*V=P*T 货币供应量与货币流通速度的乘积等于物价总水平与总产出之积。货币供应量的变化会引起物价水平的同比例上升。P*T 表示名义总收入，或称为GDP ，货币流通速度V 是统一货币在既定时间内媒介商品交换的次数，也就是货币的周转率。费雪方程式表明，货币存量与流通速度之积必与名义总收入相等。

费雪方程式只是一个衡等关系而言，它并没有说明货币存量M 的变动是否会引起名义收入的等量同向变动，也没有说明货币存量增加后，货币流通速度V 会自然下降，从而使名义收入保持不变。

费雪认为，货币流通速度V 是由习惯，制度，技术等因素决定的，但由于制度和技术的变迁极其缓慢，因此，只有在长时间内它们才会对货币流通速度产生影响，所以在短期内可以将货币流通速度视为一个常量。由于货币流通速度V 在短时间内不会发生较大的变动，所以，当货币存量M 发生变化后，名义收入P*T 就会同向等比例发生变动，即：当货币存量增加一倍时，名义收入也会增加一倍，当货币存量减少一半时，名义收入也会减少一半。

6、简述凯恩斯货币需求理论的主要内容

凯恩斯1936年提出流动性偏好货币需求理论，更深入地研究了个人持有货币需求的原因。人们持有货币的动机有三个：交易动机，谨慎动机，投机动机。

（1）交易动机。人们之所以持有货币，是因为可以用货币购买到人们所需的商品和服务。他也将人们的交易动机区分为个人的收入动机和企业的营业动机。交易性货币需求与收入水平呈正相关关系，即收入越高，交易性货币需求就越大；收入越低，交易向货币需求就越少。

（2）谨慎动机。是指人们为应付始料未及的意外支出或为不失去突然来到的机会而持有一定的货币。预防性货币量也与人们的收入水平成正比，收入水平越高，预防性货币需求也就越多；反之，预防性货币需求就越少。基于交易动机和谨慎动机的货币需求都是交易性货币需求，它们都是与收入水平呈正相关关系。以M t 表示交易性货币需求，Y 表示收入水平，则交易性货币需求可以写作：M T =f(Y)。

(3)投机动机。是指为了在未来某一恰当时机进行投机活动而保持一定数量的货币，典型的投机活动就是买卖债券。每个人心中都有一个正常的利率水平，若利率低于这一正常值，那么，预期利率就会上升，债券的价格就会下跌。为了避免债券价格下跌造成的损失，人们就会愿意持有更多的货币。反之，但利率超过了人们认为的正常利率时预期利率就会下降，债券价格就会上升，因而人们在目前购进债券将会获得一定的资本收益。因此，投机性货币需求与利率水平呈负相关关系，即利率水平越高，投机性货币需求越少；反之，利率水平越低，投机性货币需求会越多。M S =F(i)。

7、简述影响货币乘数值的主要因素

M=k*MB(k 就是货币乘数)。k 是多少，要看M 1和M 2而定。k 1= k 2(1)可因与发放贷款的资金减少了，相应地减少了存款货币的创造，从而使得货币乘数值会趋于下降。如果基础货币没有变化，那么，货币供应总量就会减少。反之，如果中央银行降低法定准备金比率，则商业银行可用于发放贷款的储备会增加，提高了商业银行创造存款货币的能力，因此，货币乘数值会上升。结论：央行提高法定准备金率会降低货币乘数；相反，降低法定存款准备金比率，则会提高货币乘数。

(2)通货比率c 的变化。货币乘数值随通货比率的上升而下降，随通货比率的下降而上升。

(3)超额准备金比率的变动。银行增加超额准备金比率使可用于创造贷款的储备减少了，从而消弱了银行体系创造存款货币的能力。这同流通中通货比率的上升一样，会降低货币的乘数值，当基础货币不变时，货币供应总量就会减少。相反，若商业银行降低超额准备金率，那么，用于创造贷款的储备就会增多，从而提高银行体系创造存款货币的能力，并进一步提高货币乘数值，当基础货币不变时，货币供应总量就会增加。结论：货币乘数值会随着银行体系的超额准备金比率的增加而下降，随着银行体系超额准备金比率的下降而上升。

8、简述利率平价理论

远期汇率和即期汇率相等，远期差价为0，这叫平价。

利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。

但这一理论也存在一些缺陷，主要表现在：