折现率的计算探讨
折现率计算方法
折现率计算方法一、引言在金融领域中，折现率是一种重要的计算方法，用于衡量资金的时间价值。
折现率的计算方法有多种，本文将介绍几种常用的折现率计算方法，并分析其适用场景和优缺点。
二、折现率计算方法1. 内含收益率法内含收益率法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的现金流量和投资成本来计算折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的投资金额和预期现金流量。
（2）计算项目的净现金流量，即每期现金流入减去每期现金流出。
（3）使用试错法或迭代法计算内含收益率，使得项目的净现金流量等于零。
（4）将内含收益率作为折现率，用于计算项目的净现值或净现金流量。
内含收益率法的优点是简单易懂，能够考虑项目的现金流量和投资成本，但缺点是计算过程相对繁琐，并且对于复杂项目可能存在多个内含收益率。
2. 加权平均资本成本法加权平均资本成本法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的资本结构和资本成本来计算折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的资本结构，包括债务和股权的比例。
（2）计算债务的资本成本，即债务利率乘以(1-税率)。
（3）计算股权的资本成本，即股权的预期回报率。
（4）根据资本结构的比例，计算加权平均资本成本。
加权平均资本成本法的优点是能够考虑项目的资本结构和资本成本，但缺点是需要对债务和股权的资本成本进行估计，并且不适用于没有债务或股权的项目。
3. 风险调整折现率法风险调整折现率法是一种常用的折现率计算方法，它基于项目的风险水平来调整折现率。
具体步骤如下：（1）确定项目的风险水平，包括市场风险和特定风险。
（2）确定市场风险溢价，即项目的预期回报率减去无风险利率。
（3）根据市场风险溢价和特定风险调整系数，计算风险调整折现率。
风险调整折现率法的优点是能够考虑项目的风险水平，但缺点是需要对风险水平和调整系数进行估计，并且可能存在主观性和不确定性。
三、适用场景和优缺点分析1. 内含收益率法适用于简单的现金流量和投资成本确定的项目，优点是简单易懂，但缺点是计算过程繁琐。
计算折现率的公式
计算折现率的公式
折现率（DiscountRate）是一种重要的财务概念，主要用于衡量财务资产的价值，以及预测未来收益的大小。
这里我们将介绍折现率的计算公式以及其背后原理。
首先，让我们回顾一下什么是折现率。
它是一种度量标准，用来衡量未来价值及其当前价值的差额。
折现率越高，则未来价值相对当前价值的价值越小。
它还可以被用来计算出未来现金流量的价值。
折现率的公式：
折现率=（未来价值/当前价值）-1
其中，未来价值是根据未来现金流和未来利息（如果有的话）计算出的价值，当前价值是根据当前现金流和当前利息（如果有的话）计算出的价值。
折现率公式的背后原理是利用时间价值的原理计算出的价值。
时间价值说明，一定的金额今天比明天有更大的价值，这是有可能两天后所需金额更多或利率变化等原因造成的。
因此，折现率应该衡量未来价值相对当前价值的差额。
折现率的另一重要用途是计算出未来现金流量的价值。
这是利用折现率衡量未来可预期的直接的现金收益的价值的方法。
可以将未来的每笔现金流计算出它的今天价值，然后将所有此前价值加总起来，便可以计算出未来现金流量的价值。
总之，折现率是一个重要的财务概念，可用于衡量未来价值及其当前价值的差额，以及计算出未来现金流量的价值。
它的公式如上所
示，其背后原理是基于时间价值原理计算出的。
主要用于衡量财务资产的价值，以及预测未来收益的大小。
最新折现率计算方法
折现率（i）计算折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
本次评估通过计算xxx公司加权平均资本成本的方法估算商标使用企业期望投资回报率，并以此为基础计算无形资产折现率。
为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的期望投资回报率；第二步，根据对比公司的期望回报率估算商标使用企业的期望投资回报率；第三步，根据无形资产特有风险计算商标无形资产折现率。
公式为：αR=WACC+WACC—加权平均总资本回报率α—商标无形资产特有风险（1）加权平均资本成本的确定（WACC）WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。
它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。
第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
①对比公司股权回报率的确定为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor“CAPM”）。
CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。
它可以用下列公式表述：Re=Rf+β×ERP+Rs其中：Re：股权回报率Rf：无风险回报率β：风险系数ERP：市场风险超额回报率Rs：公司特有风险超额回报率分析CAPM我们采用以下几步：第一步：确定无风险回报率国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期国债的到期收益率的平均值 3.98%（复利收益率）作为无风险回报率。
（数据来源：WIND资讯）。
第二步：确定市场风险超额回报率（ERP）。
ERP，即市场风险超额回报率（E[Rm]-Rf2）。
一般来讲，股权市场超额风险收益率即股权风险溢价，是投资者所取得的风险补偿额相对于风险投资额的比率，该回报率超出在无风险证券投资上应得的回报率。
项目决策的折现率计算公式
项目决策的折现率计算公式在进行项目决策时，折现率是一个非常重要的概念。
折现率是指将未来的现金流量折现到现在的价值，以便进行项目投资决策。
在这篇文章中，我们将介绍项目决策的折现率计算公式，并讨论其在项目决策中的重要性。
折现率的概念。
折现率是指用于将未来的现金流量折现到现在的利率。
在项目决策中，折现率是用来计算项目的净现值（NPV）的重要参数。
净现值是指项目未来现金流量的现值减去项目的投资成本，如果净现值为正，则表示项目是值得投资的。
折现率的计算公式。
折现率的计算公式可以根据不同的情况而有所不同。
一般来说，折现率可以通过以下公式计算：折现率 = 1 / (1 + r)^n。
其中，r表示贴现率，n表示未来现金流量发生的年数。
这个公式表示了未来现金流量在不同年份的现值与现在的关系。
折现率的重要性。
折现率在项目决策中起着非常重要的作用。
首先，折现率可以帮助我们计算项目的净现值，从而帮助我们评估项目的投资价值。
如果项目的净现值为正，则表示项目是值得投资的；如果净现值为负，则表示项目不值得投资。
因此，折现率可以帮助我们进行项目投资决策。
其次，折现率还可以帮助我们比较不同项目的投资价值。
由于不同项目的投资成本和现金流量可能会有所不同，因此我们需要使用折现率将它们进行比较。
通过计算不同项目的净现值，我们可以选择投资回报率最高的项目。
最后，折现率还可以帮助我们考虑时间价值的概念。
由于未来的现金流量与现在的现金流量具有不同的价值，因此我们需要使用折现率将它们进行比较。
通过考虑时间价值，我们可以更加准确地评估项目的投资价值。
折现率的影响因素。
折现率的大小受到多种因素的影响。
首先，折现率受到市场利率的影响。
一般来说，市场利率越高，折现率也会越高；市场利率越低，折现率也会越低。
因此，我们需要根据市场利率来确定折现率的大小。
其次，折现率还受到项目风险的影响。
一般来说，风险越高的项目，折现率也会越高；风险越低的项目，折现率也会越低。
中国评估准则- 折现率的计算
我国评估准则- 折现率的计算1. 概述我国评估准则是对资产、项目或企业的价值进行评估所依据的准则和标准。
在评估过程中，折现率是一个重要的概念，是用于计算未来现金流量的现值。
本文将介绍我国评估准则中折现率的计算方法。
2. 折现率的概念折现率是用于将未来现金流量折算为现值的利率。
在评估中，我们需要将未来的现金流量折算为当下的价值，以便进行比较和分析。
折现率反映了投资风险、通货膨胀率和投资机会成本等因素，并且在评估准则中扮演着至关重要的角色。
3. 折现率的计算方法我国评估准则中，折现率的计算通常采用加权平均成本资本（WACC）或者资本资产定价模型（CAPM）方法。
3.1 WACC方法WACC是指企业融资成本的加权平均值。
在计算WACC时，我们需要确定企业的权益和债务的比例，并分别计算权益和债务的成本。
其中，权益成本可以通过资产负债表和利润表来计算，而债务成本则可以通过债券和贷款的利率来确定。
将权益成本和债务成本以各自比例进行加权平均，即可得到WACC，这个WACC就是评估中所用的折现率。
3.2 CAPM方法CAPM是一种用于计算资产预期收益的方法，它将资产的风险与市场整体风险通联起来，从而获得资产的预期收益率。
在计算折现率时，我们可以使用CAPM模型来确定资产的预期收益率，从而得到折现率。
4. 折现率的影响因素在计算折现率时，我们需要考虑一些影响因素，以确保计算准确和合理。
4.1 风险水平较高的风险水平通常意味着较高的折现率，因为投资者对高风险资产要求较高的回报。
4.2 通货膨胀率通货膨胀率的增加会减小投资的实际价值，因此需要考虑通货膨胀率对折现率的影响。
4.3 市场利率市场利率的变化会直接影响到企业的融资成本，从而对折现率产生影响。
4.4 投资期限投资期限的不同也会对折现率产生影响，一般来说，投资期限较长的项目的折现率较低。
5. 结论折现率作为评估中的重要概念，对于评估结果有着重要的影响。
在我国评估准则中，折现率的计算方法主要有WACC和CAPM两种。
收益现值法的参数之折现率的计算和选择
收益现值法的参数之折现率的计算和选择折现率在收益现值法中扮演着重要的角色，它用于计算未来现金流的现值。
选择合适的折现率是评估投资项目的收益性和决策的关键因素之一、本篇文章将讨论折现率的计算方法以及如何选择适当的折现率。
首先，我们将介绍几种常用的折现率计算方法：1.平均资本成本法：该方法基于公司的资本结构和资本成本，通过加权平均资本成本来计算折现率。
这个方法将公司的债务成本和股权成本考虑在内，以反映公司在资本市场上的整体融资成本。
2.机会成本法：该方法将折现率定义为在投资项目中放弃的最佳替代投资机会的成本。
这种方法适用于投资者有其他投资机会的情况，可以更精确地反映项目的机会成本。
3.确定性等价方法：该方法将折现率定义为能够使投资项目的净现值为零的利率。
这种方法基于项目投资额和未来现金流量的已知信息来计算折现率。
确定性等价方法适用于投资项目的现金流量稳定且能够准确预测的情况。
4.市场利率方法：该方法基于市场上类似风险的投资项目的利率来确定折现率。
这种方法适用于投资者可以找到具有相似风险和期限的可比项目的情况。
在选择适当的折现率时，需要考虑以下几个因素：1.风险：折现率应反映投资项目的风险水平。
风险越高，投资者对未来现金流的折现要求就越高。
因此，如果投资项目的风险较高，折现率应相应调高。
2.通货膨胀：折现率应考虑通货膨胀对未来现金流的影响。
通货膨胀会降低货币的购买力，因此未来现金流的现值应相应调低。
一种常用的方法是使用实际利率，即扣除通货膨胀率之后的利率，来计算折现率。
3.机会成本：如果投资者有其他投资机会，应考虑这些机会的成本来确定折现率。
投资项目的折现率应高于其他可选投资的收益率，以反映放弃其他机会的机会成本。
4.项目特性：投资项目的特性也会影响折现率的选择。
例如，长期投资项目的折现率可能较低，因为这些项目更容易受到市场和经济风险的影响。
此外，项目的产业和地理位置等因素也可能会对折现率产生影响。
最后，选择适当的折现率是一个复杂而主观的过程，需要综合考虑多种因素。
收益现值法的参数之折现率的计算和选择
收益现值法的参数之折现率的计算和选择折现率是收益现值法中非常重要的一个参数，用来计算未来收益的现值。
折现率的计算和选择涉及到多个因素，包括时间价值的考量、风险和机会成本的权衡等等。
本文将从折现率的计算和选择两个方面进行详细介绍。
一、折现率的计算折现率的计算与现金流入和现金流出有关。
一个项目通常包含多个现金流，例如投资阶段的现金流出和未来的现金流入。
在计算折现率时，需要对这些现金流依次进行折现，得到其现值，再将所有现值求和。
折现率可以通过以下方法进行计算。
1.内部收益率（IRR）法：IRR是使项目的净现值（NPV）等于零的折现率。
通过计算IRR，可以得到使项目投资收回且实现预期收益的折现率。
2.市场折现率：市场折现率是市场上类似项目的预期收益率。
可以参考债券利率、股票市盈率等市场相关指标，来获取市场折现率作为项目的折现率。
3.资本资产定价模型（CAPM）：CAPM是计算风险投资项目折现率的一种方法。
该模型考虑了项目所承担的风险，根据项目的β系数、市场风险溢价和无风险利率来计算折现率。
二、折现率的选择在选择折现率时，需要综合考虑多个因素。
以下是一些常见的选择方法和参考因素。
1.项目风险：项目风险越高，对应的折现率也应该相应提高。
可以参考项目的市场风险、技术风险、政策风险等来选择折现率。
2.市场平均收益率：可以参考过去几年的市场平均收益率，作为项目的折现率。
然而，由于市场的变动性和不确定性，建议对市场平均收益率进行适度调整。
3.类似项目的折现率：可以参考市场上类似项目的折现率，即市场折现率。
这些项目具有相似的特征，如行业、规模、地理位置等。
4.公司财务目标：假设公司具有一定的财务目标，如追求股东利益最大化。
折现率可以根据公司财务目标来选择，以保证实现预期的股东回报率。
5.法定利率：有些国家和地区设定了法定利率，用于确定项目的折现率。
这些法定利率通常基于国家或地区的经济情况和货币政策。
在选择折现率时，需要注意的是折现率应该是可比较的、合理的，并且要考虑到项目的独特性和特殊性。
关于收益法中折现率测算的探讨
最近做了⼀些项⽬，基本都是⽤收益法的。
下⾯说下我的测算过程。
1、折现率计算公式： 在企业价值评估中，评估值对应的是企业所有者的权益价值和债权⼈的权益价值，对应的折现率是企业资本的加权平均成本。
WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×[D/(E+D)]×(1-T) 式中：WACC—加权平均的资本成本； Ke—所有者权益（股权资本）的成本； Kd—债务成本； D/E—⾏业平均资本结构。
T—企业所得税率 债务成本Kd采⽤现时的平均利率⽔平，权数采⽤企业⽬前的债务构成计算取得。
股权资本成本按国际通常使⽤的CAMP 模型求取，计算⽅法如下： 公式：Ke=Ra+β×（Ru-Rf）+a 式中：Ke—所有者权益（股权资本）的成本； Ru—市场预期报酬率； Rf—⽆风险报酬率； Ru-Rf—市场风险溢价； β—有财务杠杆风险报酬系数； a—企业个别风险调整系数。
2、折现率的确定 （1）⽆风险报酬率的确定。
⽆风险报酬率是对资⾦时间价值的补偿，这种补偿分两个⽅⾯，⼀⽅⾯是在⽆通货膨胀、⽆风险情况下的平均利润率，是转让资⾦使⽤权的报酬；另⼀⽅⾯是通货膨胀附加率，是对因通货膨胀造成购买⼒下降的补偿。
它们共同构成⽆风险利率。
因此本次⽆风险报酬率Rf取5.66%。
⽆风险利率预测如下表：序号国债类别发⾏时间⾄基准⽇时间(天)发⾏额计息⽅式票⾯年利率报酬率(复利)权重加权报酬率5年期5年期12008年凭证式（四期）2008年7⽉23⽇69.0060亿元到期⼀次还本付息，不计复利6.34%5.66%11.82%0.67%22008年凭证式（三期）2008年6⽉4⽇118.0060亿元到期⼀次还本付息，不计复利6.34%5.66%20.21%1.14%32008年凭证式（⼆期）2008年4⽉8⽇175.0080亿元到期⼀次还本付息，不计复利6.34%5.66%29.97%1.70%42008年凭证式（⼀期）2008年2⽉21⽇222.0060亿元到期⼀次还本付息，不计复利6.34%5.66%38.01%2.15%合计\平均值584.006.34%5.66%100.00%5.66% （2）市场收益率 风险溢价反映的是投资者因投资于风险相对较⾼的资本市场与投资于风险相对较低（或⽆风险）的债券市场所得到的风险补偿。
收益现值法--折现率的计算和选择讲义
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其要紧参数之一—预期收益额的选择〞之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。
在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果碍事特殊大，因此对折现率计算与选择确实是根基十分重要的了。
一、折现率的实质科学、正确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的碍事。
从本金运动的直截了当目的来瞧，本金与收益是能够相互转化的量：依据一定量的本金投进，能够取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，依据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就能够追溯相对应的本金。
本金复原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。
要是企业无限期预期收益稳定，其收益现值确实是根基年预期收益除以适用本金收益率的结果。
但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时刻根基上有差异的。
为反映这些差异，就引进了折现的概念。
折现实际上是以本金占有收益的事实为根底．并将那个事实关于时刻的关系形象化称为资金的时刻价值。
适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金复原技术，本金化率与折现率质同名异。
折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的今后收益复原(或转换)为现在价值的比率。
由于技术资产本身具有一定的价值，人们之因此购置、使用、投资于它，正是基于其能够带来的今后收益。
这种由技术资产带来的今后收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。
要是将这种今后收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资酬劳率(或称投资收益率)。
可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资酬劳率。
而这种投资酬劳率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，如此资本本钞票即成为投资酬劳率的最低界限。
因此，企业的综合资本本钞票也可用作收益现值法中的折瞧率。
另一方面，企业在决定今后投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存进银行。
折现率三种计算方法
折现率三种计算方法折现率的计算公式是：pv=c/（1+r）^t,其中pv = 现值，c=期末金额，r=折现率，t=投资期数。
折现率是特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
在收益一定的情况下，收益率越高，意味着单位资产增值率高，所有者拥有资产价值就低，因此收益率越高，资产评估值就越低。
折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。
累加法。
累加法是折现率确定中最常用的方法。
一般来说，折现率应包含无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。
无风险报酬率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率是指冒风险取得的报酬与资产的比率。
对于非亏损行业，整体企业的未来收益额可以根据未来税后净利润或净现金流量去预测，现值率为可以行业平均值资金利润率为基础，再加之3%-5%的风险率去确认。
除存有确凿证据说明具备高风险外，现值率为通常不低于15%。
累加法的计算公式如下：折现率=无风险利润率+风险利润率+通货膨胀率；其中：风险报酬率=行业风险+经营风险+财务风险。
市场比较法。
市场比较法是指通过选取与评估对象相同类型或者相近行业或相似规模的资产案例，求出它们各自的风险报酬率或折现率，经过分析调整，按照不同的权数进行修正，并消除特殊因素的影响，综合计算得出被评估对象折现率的方法。
一就是恳请3-5名管理人员，确认被评估项目在行业中的边线，如果这些人员的意见相近，就可以对被评估项目的公司风险得出结论一个合理的估算。
二是请3-5名管理人员，确定哪些上市公司是与被评估企业最相似的竞争者，然后根据这些假定有相同风险的公司的风险值来确定被评估企业的企业风险。
社会平均值收益率法。
社会平均收益率法通过分析社会平均资产收益率的变动情况来确定折现率或本金化率。
运用这种方法能客观反映企业整体资产的收益现值。
可行性研究报告折现率
可行性研究报告折现率一、研究目的我们的公司计划在未来三年内进行扩张和投资，扩大产品线和拓展市场。
在这个过程中，我们需要对投资项目的可行性进行全面分析，以确保投资的风险和收益达到公司预期的平衡。
因此，本研究的目的是通过对折现率进行深入分析，对公司未来投资项目的可行性进行评估和预测。
二、研究背景折现率是衡量投资项目可行性的重要指标之一，它直接反映了投资项目的风险和收益情况。
在投资决策中，是否选择适当的折现率直接影响着公司未来的发展和盈利能力。
因此，对折现率进行详细的研究和分析，对公司的投资决策具有重要的意义。
三、研究内容1. 折现率的概念和计算方法：首先，我们将对折现率的概念进行详细介绍，包括折现率的定义、计算公式等。
理论知识的掌握是对实际研究工作的重要基础。
2. 折现率与投资决策的关系：其次，我们将对折现率与企业投资决策的关系进行分析和探讨，以明确折现率对投资项目可行性的影响。
3. 折现率的影响因素：针对折现率的影响因素，我们将从风险、通货膨胀、市场利率等方面进行综合研究，从多角度剖析其影响因素。
4. 折现率计算实例分析：最后，我们将通过实际案例对折现率进行具体计算和分析，以实践为结合，更加直观地展现折现率在投资决策中的作用。
四、研究方法我们将采用文献研究法、实地调查法和案例分析法相结合的方法，对折现率进行分析和研究。
在文献研究中，我们将通过查阅大量的相关资料和文献，系统地了解折现率的基本理论和计算方法。
在实地调查中，我们将深入企业实际，针对性的了解企业实际投资情况和需求，以充分了解折现率对企业投资决策的影响。
在案例分析中，我们将选取具有典型代表性的实际案例，通过具体实例的分析，更加深入地理解折现率在投资决策中的地位和作用。
五、研究意义本研究将有助于公司更加科学地评估投资项目的可行性，合理选择折现率和确定投资决策，提高投资决策的准确性和科学性，有助于公司未来的发展和盈利能力。
六、预期成果通过本研究，我们期望能够全面了解折现率的相关理论知识和计算方法，深入分析折现率对投资决策的影响，剖析折现率的影响因素，并通过实例分析，更加准确地把握折现率对投资项目的作用。
折现率的计算与选择
折现率的计算与选择折现率是衡量一项投资的收益率与风险的指标。
它能够帮助决策者将未来的现金流折现回当下的价值，从而进行投资决策。
本文将介绍折现率的计算方法，并探讨在不同情况下的选择。
一、折现率的计算方法1.内部收益率（IRR）：IRR是使得项目的净现值为零的利率。
通过不断尝试不同利率的值，使得项目的净现值最接近于零，即得到IRR。
2.调整后的内部收益率（MIRR）：MIRR与IRR相似，但是它考虑了现金流的再投资收益率。
在计算IRR时，现金流是以内部收益率再投资的。
MIRR则假设现金流再投资的收益率为其他可投资项目的收益率，通过调整现金流的再投资收益率来计算。
3.年均报酬率（ARR）：ARR是计算平均每年收益率的方法。
它是项目净收益除以项目总投资金额的比率。
二、选择折现率的依据1.风险：不同项目具有不同的风险水平。
风险越高，投资者要求的回报率就越高，因此折现率也会更高。
2.时间价值：折现率考虑了资金的时间价值，即未来现金流的价值比起现在的价值可能会降低。
因此，未来现金流的折现率会比现金流的折现率更高。
3.机会成本：选择投资项目会面临机会成本，即投资该项目后将无法投资其他可能更有利可图的项目。
因此，折现率需要考虑放弃其他机会的成本。
4.投资目标：不同的投资目标可能导致不同的折现率选择。
例如，如果企业追求短期回报，则可能选择较高的折现率。
如果企业追求长期稳定的收益，则可能选择较低的折现率。
三、折现率的选择1.内部收益率（IRR）：IRR是常见的折现率选择方法。
当IRR大于预期的最低收益率时，说明投资项目有吸引力。
2.调整后的内部收益率（MIRR）：MIRR考虑了现金流的再投资收益率，能够更准确地评估投资项目的回报。
3.年均报酬率（ARR）：ARR简单易懂，适用于对投资项目长期稳定回报的评估。
四、折现率的灵活运用1.敏感性分析：通过对折现率进行敏感性分析，可以评估不同折现率对项目收益的影响，找出最敏感的因素，并进行相应调整。
折现率的计算探讨
折现率的计算探讨折现率，又称为贴现率或折价率，是一种衡量现金流未来价值的指标。
它用于计算将来现金流的净现值，以确定是否投资项项目或资产的可行性。
首先，最简单的计算方法是使用固定利率来计算折现率。
这种方法假设折现率保持不变，不考虑时间价值变化。
具体计算方法为，将每一期现金流除以每一期的折现率，并计算折现值之和。
这种方法的优点是计算简单，但缺点是没有考虑到现金流的未来价值变化。
其次，考虑时间价值变化的计算方法是使用内部收益率（IRR）来计算折现率。
IRR是使项目的净现值等于零的折现率。
通过迭代计算，可以确定IRR。
这种方法的优点是考虑到了现金流的时间价值变化，但缺点是计算过程复杂，需要进行多次迭代计算。
另一种计算方法是使用资本资产定价模型（CAPM）来计算折现率。
CAPM将折现率分为风险无关部分和风险溢价部分。
风险无关部分是市场利率，即无风险利率。
风险溢价部分则根据资产的风险程度确定，通过资本市场线上的β系数来计算。
这种方法的优点是可以考虑到资产风险的影响，但缺点是需要确定β系数，以及需要对市场利率进行预测。
此外，还有一种常用的计算方法是使用市场利率作为折现率。
这种方法假设市场利率是一种适当的折现率，并将其应用于现金流。
这种方法的优点是简单易行，但缺点是没有考虑到资产的风险和时间价值的变化。
综上所述，折现率的计算方法有多种，每种方法都有其优缺点。
在实际应用中，选择合适的折现率计算方法需要考虑因素包括：时间价值的考虑、资产风险的考虑、市场利率的预测可行性以及计算的复杂度等。
根据不同的实际情况，可以结合多种方法进行折现率的计算，以更准确地评估项目或资产的价值。
折现率 资本化率 区别 表格
折现率和资本化率是财务管理中两个重要的概念，它们分别用于计算不同的财务指标，有着不同的含义和计算方法。
本文将从折现率和资本化率的定义、计算方法和应用等方面进行详细解析，以便读者更好地理解这两个概念。
一、折现率的定义和计算方法折现率是指资金在未来时间内的价值相对于现在的价值。
通俗地讲，就是用现在的一定金额去投资，未来可以获得的收益要怎么才能等值于现在的这笔钱。
折现率通常用来评估未来现金流的价值，是财务决策中十分重要的一个概念。
折现率的计算方法可以用以下公式表示：折现率 = 1 / (1 + r)^n其中，r为贴现率，n为时间期数。
折现率的应用非常广泛，比如在财务评估中进行净现值、内部收益率和贴现现金流等计算时都会用到折现率。
二、资本化率的定义和计算方法资本化率是指企业以资产报酬率为基础，按照特定的方法将企业未来一段时间内的收益资本化成为企业的价值。
资本化率是评估企业价值和发展潜力的重要指标，对于投资者和企业管理者都具有重要意义。
资本化率的计算方法可以用以下公式表示：资本化率 = 年净利润 / 资产总额其中，年净利润为企业年度的净利润，资产总额为企业的总资产。
资本化率的应用主要体现在企业估值、投资决策和资产配置等方面，是企业财务管理中不可或缺的重要指标。
三、折现率和资本化率的区别折现率和资本化率都是与资金价值相关的概念，但它们有着不同的含义和应用场景。
主要区别可以从以下几个方面来进行说明：1. 含义不同：折现率主要用于计算资金在未来时间内的价值，是衡量未来现金流的价值的指标；而资本化率是将企业未来一段时间内的收益资本化成为企业的价值，是衡量企业发展潜力和价值的指标。
2. 计算方法不同：折现率的计算方法是通过时间价值的概念，将未来的现金流贴现到当前的价值；而资本化率是通过比较企业年度的净利润和总资产的比值来计算。
3. 应用场景不同：折现率主要应用于财务评估中的净现值、内部收益率和贴现现金流等计算；而资本化率主要应用于企业估值、投资决策和资产配置等方面。
电器折现率计算公式
电器折现率计算公式在购买电器产品时，折现率是一个重要的考虑因素。
折现率是指未来现金流量的现值与未来现金流量的比率。
它可以帮助消费者在购买电器产品时做出明智的决策。
在这篇文章中，我们将讨论电器折现率的计算公式，以及如何利用这个公式来评估电器产品的价值。
首先，让我们来看一下电器折现率的计算公式。
电器折现率的计算公式如下：折现率 = （未来现金流量的现值当前投资成本） / 当前投资成本。
在这个公式中，未来现金流量的现值是指未来一段时间内电器产品所能带来的现金流量的价值。
当前投资成本是指购买电器产品所需的成本。
通过这个公式，我们可以计算出电器产品的折现率，从而评估其价值。
接下来，让我们来看一下如何利用这个公式来评估电器产品的价值。
假设我们想要购买一台洗衣机，它的当前投资成本是1000美元，未来一年内能够带来的现金流量的现值是1200美元。
那么根据上面的公式，我们可以计算出这台洗衣机的折现率：折现率 = （1200 1000） / 1000 = 0.2。
这意味着这台洗衣机的折现率为20%。
换句话说，购买这台洗衣机所能带来的未来现金流量的现值比当前投资成本高出20%。
这表明这台洗衣机是一个具有较高价值的购买选择。
除了计算折现率，消费者还可以通过比较不同电器产品的折现率来评估它们的价值。
例如，假设我们还想购买一台冰箱，它的当前投资成本是1500美元，未来一年内能够带来的现金流量的现值是1800美元。
那么我们可以计算出这台冰箱的折现率：折现率 = （1800 1500） / 1500 = 0.2。
同样，这台冰箱的折现率也为20%。
通过比较这两台电器产品的折现率，我们可以得出结论，这两台产品都是具有较高价值的购买选择。
然而，如果一台电器产品的折现率高于另一台，那么它可能是一个更具有价值的购买选择。
除了比较不同电器产品的折现率，消费者还可以使用折现率来评估电器产品的长期价值。
通过将未来现金流量的现值与当前投资成本相比较，消费者可以了解电器产品在未来一段时间内所能带来的现金流量的价值。
折现率计算公式
折现率计算公式折现率是理财学中的一个基础性概念，但其地位、身份、作用，更重要的是其性质却被人们忽视，甚至将其等同于利率和贴现率。
本文拟对此作如下探讨。
一、折现率不是利率在金融市场上，利率是资金使用权的价格。
货币所有者出于某种意图，根据一定条件将货币资金贷给他人使用，货币使用者在使用期满后，既要偿还原借款额，又要多支付一部分款项给货币所有者。
这个多支付的部分就是利息。
它是资金所有者贷出资金而取得的报酬。
无论贷出资金多少，利息都被看作是资金所有者理所当然的收入，它来自生产者使用该项资金而形成利润的一部分。
于是，利息就成为一个尺度，如果投资所得与利润之比小于利率时就不能投资；如果扣除利息所余利润与投资之比甚低，则说明经济效益不佳。
利息是剩余价值或劳动者创造归社会分配的财富及其转化形态利润的一部分。
利率则是资金所有者贷出资金而获得的收益率。
在市场经济中，利息既被视为收益的一般形态，也被视为资金成本的主要组成部分。
相应地，利率也被人们视为收益率的最基本形式或资金交易价格。
但贷者之所以取得利息，最根本的原因在于他拥有货币资本的所有权；而借者支付利息，在于将这部分资金用于生产过程中，形成价值的增值。
但是折现率不是利率，这是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
二、折现率不是贴现率贴现率这一概念应用于票据贴现的过程中。
实质上，票据贴现是融通资金的一种信贷形式，就是企业以未到期的应收票据，通过背书手续，要求银行按一定的利率从票据价值（即票据的到期值）中扣除借款日起到票据到期日止的贴现利息后，以余额兑付给企业。
因此，一个度量期的贴现率为该度量期内取得的利息金额与期末的投资可回收金额之比。
由此可以看出，贴现率与利率的定义十分相似，都是“利息”与“投资金额”之比，只不过利率对应的“投资金额”是在期初实际付出的资金金额，即“本金”；而贴现率对应的“投资金额”是在期末投资者可以收回的资金金额。
折现率的计算中应考虑的问题
1、关于债务资本和权益资本的成本权重的确定，应当按照债务和权益的市场价值计算，不能⽤账⾯价值计算。
2、在计算债务资本成本的计算时，应⾸先对债务资本进⾏分析，区分带息债务和不带息债务。
对带息债务，应把长期负债的利息包含在要折现的收益流中，⽽把其他的利息作为费⽤⽀出。
如果将不带息债务包括进来，就要估计这笔负债何时能够偿还，然后把还款时的价值折现到现在的市场价值，以便估算负债的权重。
3、投资资本(WACC)折现率所采⽤的资本结构是按照实际的资本结构还是按照设定的⽬标资本结构，是评估操作上的⼀个重要的技术问题，这取决于评估对象的具体情况。
⼀般来说⼀对于少数股权的价值评估，⼀般参照公司⽬前实际的资本结构，理由是少数股权⽆改变资本结构的能⼒;⽽对控股股权价值评估时，控股股东有愿望也有能⼒改变现有资本结构使之趋于合理，可以基于对评估对象未来的资本结构的合理预测⽽设定，例如可以采⽤⾏业平均资本结构或⾏业理想资本结构等。
折现率的算法
折现率的算法假如存入100元，利率为10%，一年后得利息是10元，那么连本带息共110元的钱仅相当于现在的100元；一年后的100元相当于现在的多少钱呢？一年后的110/相当于现在的100=一年后的100/相当于现在的X, X=90.91元，即一年后的100元相当于现在的90.91元，（反过来说，现在的100元相当于一年后的110元。
）上述等式若转换为：X=100×(100/110)=100×（1/110/100）=100×（1/1.1),这里1.1就是贴现率，又叫折现率，1/1.1就是折现因子由此也可看到，利率为10%时它的折现率为1.1。
（可以类推，利率为20%时，它的折现率为1.2。
）引申出一个重要公式：现金流折现值=若干年后的现金流×折现因子=若干年后的现金流/折现率。
假如存100元，存二年，利率为10%，那么第一年得利息是10元，则连本带息共110元，再转存一年，这时第二年的利息是多少呢？100/10=110/X X=11,即第二年利息为11元。
那么100元存二年共得利息为10+11=21，即连本带息为121元仅相当于现在的100元，那么二年后的100元相当于现在的多少钱呢？121/100=100/X X=100×(100/121)=100×(1/121/100)=100×（1/1.21)=82.64,即二年后的100元仅相当于现在的82.64元。
由上述可以看到，利率为10%时，一年后的折现率为1.1，二年后的折现率为1.21(是一年后的折现率再乘以1.1，那么三年后的折现率就为二年后的折现率再乘1.1=1.331)，以此类推。
可以列表如下：年份折现率折现率折现率1 （利率为10%）1.1 （利率为20%）1.2 （利率为30%） 1.32 1.21 1.44 1.693 1.331 1.728 2.1974 1.4641 2.0736 2.85615 1.6105 2.4883 3.71296 1.7716 2.9860 4.82687 1.9487 3.5832 6.27498 2.1436 4.2998 8.15739 2.3579 5.1598 10.604510 2.5937 6.1917 13.7858如果把利率理解为通货膨胀率的话，如果假设通货膨胀率每年为10%，那么10年后的100元仅相当于现在的38.55元（100/2.5937），根据72法则，按照每年增长10%的增长率，那么72除以10就是7.2年，表明经过7.2年本金能够翻一番，反过来可以理解，经过7.2年后，本金缩水一半，比如100元，连续放在家里7.2年算作7年，通货膨胀率为10%的话，本金将变为51.32元（100/1.9487），即缩水一半。
累加法 折现率
累加法折现率折现率和累加法在金融和投资领域中都是重要的概念。
折现率用于确定未来现金流的现值，而累加法则是一种计算未来现金流总和的方法。
本文将探讨折现率和累加法的概念、计算方法以及它们在实际应用中的意义。
一、折现率折现率是指用于计算未来现金流现值的利率。
它反映了时间价值的概念，即未来收益的价值要低于同等金额的现在收益。
折现率的高低取决于多种因素，如货币政策、经济环境、风险溢价等。
在实际应用中，我们常用的折现率来源于市场上的债券利率、存款利率或者公司成本资本。
折现率的计算通常遵循以下公式：现值 = 未来现金流 / (1 + 折现率)^年数例如，假设未来1年内的现金流为100元，折现率为10%。
根据上述公式，现值 = 100 / (1 + 0.1)^1 = 90.91元。
这意味着如果我们将来能够获得100元的现金流，现在的价值只有90.91元。
因此，折现率的应用可以帮助我们根据时间价值考量未来现金流的实际价值。
二、累加法累加法是一种将未来现金流进行逐年叠加计算的方法，用于确定未来现金流的总和。
通过累加法，我们可以对投资的回报进行全面的评估和比较。
它包括正向现金流（例如收入、利润等）和负向现金流（例如支出、成本等）。
在应用累加法时，我们需要将未来所有现金流的金额按照对应年份进行累加。
例如，投资项目在第一年产生500元现金流，第二年产生800元现金流，第三年产生1200元现金流。
通过累加法，我们可以得到未来三年的总现金流为：500 + 800 + 1200 = 2500元。
累加法的优势在于它能够综合考虑未来多个时间点的现金流，并量化其总和。
因此，通过累加法，我们可以更全面地评估投资的回报和风险。
三、折现率与累加法的关系折现率与累加法密切相关，二者在投资决策和财务分析中常常同时使用。
通过折现率，我们可以将未来现金流进行现值化，而累加法则可以用来计算现金流的总和。
在投资决策中，我们需要评估不同项目的回报和风险。
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中美无形资产评估折现率计算方法比较及思考作者简介：司徒荣轼（1970-），男,广东开平人，地产经济师，研究方向:资产评估。
摘要：无形资产评估折现率的计算是影响无形资产评估准确性的重要因素。
我国实务界通常采用风险累加法和加权平均成本法来确定无形资产评估的折现率。
美国评估实务界通常采用CAPM模型、扩展累计模型等方法来确定无形资产评估的折现率。
文章比较分析了这些方法的特性及适用性，在此基础上提出了提高我国无形资产评估水平的思路。
关键词：无形资产评估；折现率；CAPM模型；风险累加法无形资产是促进各国经济增长和技术进步的重要因素。
但无形资产的计量和评估一直是理论界和实务界的难题，人们对其评估和计量的水平远低于与人们对其作用的认识水平。
为准确的对无形资产进行计量，学者们提出了很多种评估的方法，但几乎所有的方法都涉及到折现率的确定，可以说，折现率是影响无形资产计量和评估值正确度的重要参数。
但是关于无形资产评估中折现率的计算方法，国际上一直没有统一的结论。
美国实务界最广泛使用的方法是资本资产定价模型（CAPM）、Ibbotson扩展方法和扩展累计模型。
我国实务界在无形资产评估中，通常采用风险累加法，风险累加法中的折现率由无风险报酬率和风险报酬率两个部分组成，一般采用政府所发行债券利率或银行一年期定期存款利率做为无风险报酬率；而风险报酬率则由评估师根据实际情况自由裁量。
这种方法体现了风险与收益对等的基本原则。
但忽略了利率的期限对回报率的重要影响，且评估师主观确定的风险报酬率由于没有依据而无法取得社会的信服。
本文将对中美评估界通常所采取的无形资产评估折现率计算方法进行比较分析，借鉴美国的经验，以进一步完善我国无形资产评估方法，提高无形资产评估的水平。
1美国无形资产评估折现率计算方法评析目前，在美国评估实务界常用的计算无形资产评估折现率的方法主要有三种：资本资产定价模型（CAPM 模型）、Ibbotson 扩展方法和扩展累计模型。
①资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是现代最常用的资产定价理论。
它是在1964 年至1966 年间由威廉•夏普（William•Sharpe）和约翰•林特（John Linter）、简•莫森（Jan Mossin）等人在现代资产组合理论的基础上发展而来，被称为现代金融学的奠基石。
该理论认为，收益与风险之间存在着数量化的模型关系，一项资产的预期回报率与无风险收益率以及该项资产的投资风险相关。
用公式表示为：E（Ri）=Rf + βi [E（Rm）— R f] 其中：E（Ri）为资产i的预期回报率；Rf 为无风险利率；E（Rm）— R f为市场风险溢价；βi 为资产i的系统性风险系数，可衡量资产的预期回报率对市场变动的敏感程度。
从上述公式可以看出，一项无形资产的投资回报率由两部分组成，一部分是无风险的收益率，一部分是投资风险的报酬率，投资者要求的回报率应该是投资者在考虑风险程度后可以接受的必要报报酬率。
这个必要报酬率就是无形资产评估中所要使用的折现率。
按照该折现率对一项无形资产所带来的未来现金净流量进行折现后所得到的现值，就是无形资产的目前的评估值。
CAPM模型被广泛用于上市公司的价值评估，但是CAPM模型也存在不少局限性，首先该模型建立在完备的资本市场假设条件下，而这与现实存在较大的差异；其次，CAPM模型未考虑非系统性风险对企业价值的影响；再次，CAPM模型无法对非上市公司的价值进行评估。
此外，CAPM模型不能解释股票市场上的小公司效应等等。
②Ibbotson扩展方法Ibbotson 扩展方法是对资本资产定价模型的补充和改进。
Ibbotson 扩展方法弥补了CAPM模型未考虑系统性风险的缺陷，不仅考虑了系统性风险，还考虑了非系统性风险。
所谓扩展(Buildu)，是指风险报酬的扩展，因此，在Ibbotson扩展方法中，目标公司的折现率由无风险报酬率、股权风险报酬率、公司规模报酬率和公司特有风险报酬率四个部分组成。
即：E（Ri）=Rf + βi [E（Rm）— R f] + Rs + Rc 其中，Rs是公司规模报酬率；Rc是公司特有风险报酬率。
由于Ibbotson扩展方法即考虑了系统性风险，又考虑了非系统性风险，适用性比CAPM模型广泛，既可以用于上市公司的评估，也可以用于非上市公司的评估。
但它也有局限性，首先不适用于小规模非上市企业的价值评估，其次，对评估师的专业素质要求高，IbbotsonAssociates只能提供行业风险报酬率，而要准确的评估目标公司特有风险，还要考虑财务杠杆、收益的稳定性及其他影响因素的影响，而这些因素在很大程度上取决于评估师的职业判断。
③扩展累计模型扩展累计模型由罗伯特L﹒格林（Robert L﹒Green）和帕内尔布莱克（Parnell Black）于1991年首先提出。
扩展累计模型是Ibbotson扩展方法的替代方法，其理论基础与CAPM模型差不多，即风险投资者要求比无风险投资更高的回报率。
所以与CAPM模型、Ibbotson扩展方法一样，扩展累计模型确定的折现率也是由无风险报酬率和目标公司经营状况相关的组合风险报酬率两个关键要素组成，即目标公司的折现率等于无风险报酬率加上额外组合风险报酬率。
这个组合风险报酬率由评估师在对目标企业进行详细分析的基础上得出。
在美国，相当多的评估师和投资者认为扩展累计模型是对小型非上市企业价值评估的最有效的方法。
因为该方法是评估师在对目标企业进行详细分析的基础上得出的，而不是根据纽约证券交易所或其他行业研究报告公开发布的投资回报率来确定的，针对性和可比性好。
在小企业价值评估中，上市公司数据通常被认为是不具有可比性的。
此外，扩展累计模型可以让投资者更好地了解小企业经营中存在的各种风险因素以及评估师对这些因素如何影响企业投资回报率的专业判断。
3我国的无形资产评估实务中，折现率确定方法①风险累加法所谓的风险累加法就是将无风险报酬率加上风险报酬率作为无形资产折现率。
企业在其持续经营过程中，可能会面临许多风险，比如战略风险、经营风险、财务风险等等，每种风险都必须有相应的风险报酬，将企业可能面临的每种风险报酬率予以量化并累加，即可得到企业无形资产评估折现率中的风险报酬率。
用公式可表示为: 折现率=无风险报酬率+各种风险报酬率之和+通货膨胀率其中:无风险报酬率一般采用国债利率。
风险累加法是目前我国评估实务界用来确定折现率的最常用方法。
这种方法在某些方面与CAPM 模型类似，也体现了高风险高回报的的基本原则。
但这种方法在风险累加中，忽略了利率的期限对投资回报率的重要影响，用较短期限的国债利率或一年期银行贷款利率作为无风险报酬率可能会低估无形资产的必要报酬率。
此外，每种风险的报酬率的确定依赖于评估师的主观经验判断,对评估师的专业素质要求较高，并且评估人员只有在充分了解和掌握国民经济的运行态势、行业发展状况、市场状况、市场竞争情况等数据资料的基础上，才能做出合理的判断。
②行业平均收益率法行业平均收益率法是将被评估企业所在行业的平均收益率作为折现率。
在评估时如果折现率采用总投资报酬率，则使用行业总资产收益率；如果折现率采用股权报酬率，则使用行业的净资产收益率。
这种方法的依据是平均利润理论。
与马克思所讲的平均利润不同，由于各行业之间的风险存在着差别，行业平均收益率中的平均利润是指各行业所获得与其风险相适应的有差别的平均利润。
行业平均收益率法也是目前国内确定折现率常用的一种方法。
此外，决定企业风险的因素除了行业因素以外，还包括诸如规模、企业技术水平、财务杠杆水平等多种因素，而同一行业内部的各个企业在这些方面有着很大的差别，因此在用行业平均收益率作为折现率的时候要根据具体情况考虑这些因素的影响，在行业平均收益率的基础上进行调整。
③加权平均成本法加权平均成本法又称为全部成本或综合资本成本法。
由于受多种因素的制约,企业不可能只采用某种单一的筹资方式,往往需要通过多种方式筹集所需资金，这就需要计算确定企业全部长期资金的总成本，即加权平均资本成本。
加权平均法以加权平均资本成本做为折现率。
加权平均资本成本一般以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。
国际上将资金成本视为一个投资项目的“最低投资收益率”。
加权平均成本法适用于新建企业或资产负债结构较合理的企业，而对于一些股权结构不明确、投资主体混乱且资产负债率较高的企业，由于很难确定各类长期资金的个别资本成本，加权平均成本的法运用受到制约。
4中美评估界无形资产评估折现率选择比较美国评估实务界多采用模型分析方法，而我国评估实务界多采用因素分析方法。
通过比较分析，我们可以得到以下两点启示：①从上述无形资产折现率的确定方法看,每种方法都有其适用条件,但同时每种方法也存在各自的缺陷和不足。
这说明，在无形资产评估实践中,要想较为准确的确定折现率,必须从多个角度考虑影响折现率的因素，采取多种方法、多种途径确定折现率，强调多种方法、多种途径取得结果的相互检验和验证,以减少因单纯采取一种方法而导致的误差。
②我国目前无形资产评估折现率确定中采用的风险累加法和加权平均资产收益率法等方法，与美国的资本资产定价模型等方法相比，主观性大，随意性强，使得评估结果的准确性得不到保证。
但这和无形资产评估的市场环境有关系的，美国之所以能够采用模型分析，得益于美国发达的资本市场，无形资产的定价功能良好，相关的统计数据完善。
而我国的市场环境不完善，缺少相关的评估参考，尤其和信息数据的积累非常薄弱，使得评估人员很难获取完善、权威的数据资料，比如资本资产定价模型应用的假设中的资本市场高度有效以及投资者对某单一证券的预期报酬率和风险存在着共识等等，这些条件都与我国现实状况不符。
但是，从因素分析向模型分析靠拢是折现率确定方法的发展方向之一。
因此，研究如何将模型分析与因素分析相结合，以便符合我国无形资产所处的环境，应该说是我国无形资产评估努力的方向。
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