财务管理学第三章课件
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财务管理第三章课件
财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公 司销售净利率（5%）、股利支付率（50%）等参数在 2××6年度将不会改变。
试测算天地公司的销售百分比。
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
表1 天地公司资产负债表及 销售百分比（ 2××5年）
金额（万元）
占销售收入% （销售收入400000万元）
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
8th Edition
2. 2××6年度的负债融资量
预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售百分比 =520000×7.5%=39000（万元）
预计应付款项额=预计销售收入×应付款项销售百分比 =520000×5%=26000（万元）
由此，可得出该公司2××6年度的预计负债总额为83000 万元。
Ross
..Westerfield Jaffe
该公司2××6年度的预计资产负债表
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
金额（万元）
占销售收入% （销售收入520000万元）
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
资产： 流动资产 非流动资产 资产合计； 负债及所有者权益：
短期借款 应付款项 长期借款 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益
600000 140000 200000
30000 20000 80000 130000 40000 20000 10000
• 5,反映市场价值的比率
Corporate Finance
试测算天地公司的销售百分比。
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
表1 天地公司资产负债表及 销售百分比（ 2××5年）
金额（万元）
占销售收入% （销售收入400000万元）
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
8th Edition
2. 2××6年度的负债融资量
预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售百分比 =520000×7.5%=39000（万元）
预计应付款项额=预计销售收入×应付款项销售百分比 =520000×5%=26000（万元）
由此，可得出该公司2××6年度的预计负债总额为83000 万元。
Ross
..Westerfield Jaffe
该公司2××6年度的预计资产负债表
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
金额（万元）
占销售收入% （销售收入520000万元）
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
资产： 流动资产 非流动资产 资产合计； 负债及所有者权益：
短期借款 应付款项 长期借款 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益
600000 140000 200000
30000 20000 80000 130000 40000 20000 10000
• 5,反映市场价值的比率
Corporate Finance
财务管理学(第9版)课件第3章
减:营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
加:其他收益 投资收益(损失以“-”号填列)
公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
资产减值损失
资产处置收益(损失以“-”号填列)
二、营业利润(亏损以“-”号填列) 加:营业外收入 减:营业外支出
三、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 减:所得税费用
2. 存货周转率
也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。
3. 流动资产周转率
是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映了企业全部流动资产的利用效率。
4. 固定资产周转率
也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。
5. 总资产周转率
也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。
2. 资产增长率
是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。
3. 股权资本增长率
也称净资产增长率或资本积累率，是指企业本年股东权益增长额与年初股东 权益总额的比率。
在企业不依靠外部筹资，仅通过自身的盈利积累实现增长的情况下，股东权 益增长额仅来源于企业的留用利润，这种情况下的股权资本增长率称为可持 续增长率。可持续增长率可以看做企业的内生性成长能力，它主要取决于两 个因素：股东权益报酬率和留存比率。
第3章：财务分析
3.1 财务分析概述
3.1.1 财务分析的作用
(1)通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债 能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题， 总结财务管理工作的经验教训，促进企业改进经营活动、提高管理水平。
(2)通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门及人员提供 更加系统、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成 果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。
加:其他收益 投资收益(损失以“-”号填列)
公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
资产减值损失
资产处置收益(损失以“-”号填列)
二、营业利润(亏损以“-”号填列) 加:营业外收入 减:营业外支出
三、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 减:所得税费用
2. 存货周转率
也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。
3. 流动资产周转率
是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映了企业全部流动资产的利用效率。
4. 固定资产周转率
也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。
5. 总资产周转率
也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。
2. 资产增长率
是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。
3. 股权资本增长率
也称净资产增长率或资本积累率，是指企业本年股东权益增长额与年初股东 权益总额的比率。
在企业不依靠外部筹资，仅通过自身的盈利积累实现增长的情况下，股东权 益增长额仅来源于企业的留用利润，这种情况下的股权资本增长率称为可持 续增长率。可持续增长率可以看做企业的内生性成长能力，它主要取决于两 个因素：股东权益报酬率和留存比率。
第3章：财务分析
3.1 财务分析概述
3.1.1 财务分析的作用
(1)通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债 能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题， 总结财务管理工作的经验教训，促进企业改进经营活动、提高管理水平。
(2)通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门及人员提供 更加系统、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成 果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。
财务管理课件PPT第三章财务分析39页PPT.pptx
少负债。
2.股东权益比率
股东权益总额 资产总额
100%
倒数
权益乘数
资产总额 股东权益总额
分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权
益比率越大，偿还长期债务能力越强。
资产负债率
负债总额 资产总额
100%
股东权益比率
股东权益总额 资产总额
100%
资产负债率 股东权益比率 1
3、负债股权比率与有形净值债务率
公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额
有形净值债务率＝负债总额/(股东权益
－无形资产)
说明：此比率越低，企业财务风险越小。
反映基本财务结构的稳定性 （1）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2）经济繁荣，多借债获利
（3）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度
4.利息保障倍数
税前利润 利息费用 利息费用
赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额
反映应收账款的变现速度和管理效率
分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流
动性强，短期偿债能力强。
影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。
应收账款平均收账期
360 应收账款周转率
3.流动资产周转率
销售收入 流动资产平均余额
4.固定资产周转率
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路
•
1、
。24.10.824.10.8Tuesday, October 08, 2024
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。10:12:5610:12:5610:1210/8/2024 10:12:56 AM
每天只看目标，别老想障碍
3.现金比率
2.股东权益比率
股东权益总额 资产总额
100%
倒数
权益乘数
资产总额 股东权益总额
分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权
益比率越大，偿还长期债务能力越强。
资产负债率
负债总额 资产总额
100%
股东权益比率
股东权益总额 资产总额
100%
资产负债率 股东权益比率 1
3、负债股权比率与有形净值债务率
公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额
有形净值债务率＝负债总额/(股东权益
－无形资产)
说明：此比率越低，企业财务风险越小。
反映基本财务结构的稳定性 （1）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2）经济繁荣，多借债获利
（3）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度
4.利息保障倍数
税前利润 利息费用 利息费用
赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额
反映应收账款的变现速度和管理效率
分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流
动性强，短期偿债能力强。
影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。
应收账款平均收账期
360 应收账款周转率
3.流动资产周转率
销售收入 流动资产平均余额
4.固定资产周转率
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路
•
1、
。24.10.824.10.8Tuesday, October 08, 2024
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。10:12:5610:12:5610:1210/8/2024 10:12:56 AM
每天只看目标，别老想障碍
3.现金比率
财务管理讲义第三章筹资管理上课件.ppt
有效地筹集企业所需资金。
第4页，共64页。
一、筹资概述
2、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足资本结构的调整需要
——股权资本与负债资本的组合
第5页，共64页。
一、筹资概述
3、筹资目标
以较低的筹资成本
和较小的筹资风险
获取较多的资金
第6页，共64页。
一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式， 形成不同的筹资类型
缺点 成本较高
使普通股股东的收益受到影响
第28页，共64页。
股票筹资
6）股票的发行
发 行
新股公开发行——包销、代销
配股发行——向现有股东出售新股 私募发行——适用于刚创立或财务
陷入困境的公司
第29页，共64页。
股票筹资
7）股票的定价
定价基础 ——股票内在投资价值
股票内在
投资价值
确定方法
未来收益现值法
租金及价格水平的影响
选择代价小的方式
第51页，共64页。
3）租金的构成
租赁设备的购置成本
预计设备的残值 利息
租赁手续费 利润
租金的确定方法：
平均分摊法
等额年金法
第52页，共64页。
4）融资租赁的优缺点
优点
节约资金，提高资金的使用效率
简化企业管理，降低管理成本
增加资金调度的灵活性
（1）成本大，租金高
= 999.9（元）≈ 1000 （元）
第45页，共64页。
结论：市场利率与债券发行价格的关系
当票面利率4%>市场利率3% ——溢价
当票面利率4%=市场利率4% ——等价 当票面利率4%<市场利率5% ——折价
第4页，共64页。
一、筹资概述
2、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足资本结构的调整需要
——股权资本与负债资本的组合
第5页，共64页。
一、筹资概述
3、筹资目标
以较低的筹资成本
和较小的筹资风险
获取较多的资金
第6页，共64页。
一、筹资概述
4、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式， 形成不同的筹资类型
缺点 成本较高
使普通股股东的收益受到影响
第28页，共64页。
股票筹资
6）股票的发行
发 行
新股公开发行——包销、代销
配股发行——向现有股东出售新股 私募发行——适用于刚创立或财务
陷入困境的公司
第29页，共64页。
股票筹资
7）股票的定价
定价基础 ——股票内在投资价值
股票内在
投资价值
确定方法
未来收益现值法
租金及价格水平的影响
选择代价小的方式
第51页，共64页。
3）租金的构成
租赁设备的购置成本
预计设备的残值 利息
租赁手续费 利润
租金的确定方法：
平均分摊法
等额年金法
第52页，共64页。
4）融资租赁的优缺点
优点
节约资金，提高资金的使用效率
简化企业管理，降低管理成本
增加资金调度的灵活性
（1）成本大，租金高
= 999.9（元）≈ 1000 （元）
第45页，共64页。
结论：市场利率与债券发行价格的关系
当票面利率4%>市场利率3% ——溢价
当票面利率4%=市场利率4% ——等价 当票面利率4%<市场利率5% ——折价
财务管理书课件-第三章共45页文档
32
股东权益报酬率
资产报酬率
× 平均权益乘数
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
总收入 － 总成本
非流动资产 ＋ 流动资产
杜邦分析系统图 33 返回
杜邦分析体系的作用
1.解释指标变动的原因，为采取措施指明方向。
假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数
44
谢谢！
xiexie!
13
二、长期偿债能力
2.股 东 权益 股 比 资东 率 产权总益 1额 0总 % 0
倒数
权益乘数 股资东产权总益额总额
14
二、长期偿债能力
资
产 负债 负 资
ห้องสมุดไป่ตู้
率 债 产
总额 总 10额 % 0
股 东 权 益 股 比 资东 率 产权总益 额 1总 0% 0额
资 产 负债 股率 东 权 益 1比
销售收入净额
净利润
资产平均总额 × 销售收入净额
资产报酬率= 总资产周转率×销售净利率
26
第四节 企业获利能力分析
4.每股利润 发
净利润 优先股股利 行在外的普通股股数平
以月份数进行的加权平均股数
27
第四节 企业获利能力分析
5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/ 发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益
35
资产净利率=销售净利率*资产周转率
第一年 7.39% 4.53% * 1.6304
第二年 6%
3%
*2
杜邦分析体系的作用
2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通
假过设与D公本司行是业一平个均同指类标企或业同，类有企关业比较对数比据。如下：
股东权益报酬率
资产报酬率
× 平均权益乘数
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
总收入 － 总成本
非流动资产 ＋ 流动资产
杜邦分析系统图 33 返回
杜邦分析体系的作用
1.解释指标变动的原因，为采取措施指明方向。
假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数
44
谢谢！
xiexie!
13
二、长期偿债能力
2.股 东 权益 股 比 资东 率 产权总益 1额 0总 % 0
倒数
权益乘数 股资东产权总益额总额
14
二、长期偿债能力
资
产 负债 负 资
ห้องสมุดไป่ตู้
率 债 产
总额 总 10额 % 0
股 东 权 益 股 比 资东 率 产权总益 额 1总 0% 0额
资 产 负债 股率 东 权 益 1比
销售收入净额
净利润
资产平均总额 × 销售收入净额
资产报酬率= 总资产周转率×销售净利率
26
第四节 企业获利能力分析
4.每股利润 发
净利润 优先股股利 行在外的普通股股数平
以月份数进行的加权平均股数
27
第四节 企业获利能力分析
5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/ 发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益
35
资产净利率=销售净利率*资产周转率
第一年 7.39% 4.53% * 1.6304
第二年 6%
3%
*2
杜邦分析体系的作用
2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通
假过设与D公本司行是业一平个均同指类标企或业同，类有企关业比较对数比据。如下：
财务管理学课件-第三章-筹资管理
融资方式，以降低融资成本和提高融资效率。
06 案例分析
企业筹资案例一：某科技公司债务筹资决策
案例背景
某科技公司是一家专注于软件开发与技术服务的企业，近 年来随着业务规模的扩大，需要筹集资金用于研发、市场 营销和扩张。
债务筹资方式
该科技公司选择通过银行贷款和发行企业债券两种方式进 行筹资。
决策分析
租赁成本
包括租金、保证金等成本，需要考虑对筹资 成本的影响。
融资租赁
租赁期满后资产归承租人所有，通常用于购 买大型设备或固定资产。
租赁风险
需要考虑租赁期满后资产的处理、租赁合同 的履行等风险。
其他债务筹资方式
应收账款质押融资
将应收账款作为担保质押给银行等金融机构，获得短 期融资。
商业承兑汇票
由企业签发的延期付款票据，可以在票据到期前贴现 或背书转让。
筹资风险评估
1 2
经营风险
经营风险是指企业在经营活动中面临的不确定性。 企业应通过合理安排资金使用计划，降低经营风 险。
财务风险
财务风险是指企业因举债而面临的风险。企业应 通过合理确定债务融资比例，降低财务风险。
3
行业风险
行业风险是指企业所在行业的发展状况和前景。 企业应关注行业发展趋势，合理安排筹资计划， 降低行业风险。
资本成本析
债务资本成本
债务资本成本是指企业因借款而需要支付的利息率。企业 应综合考虑债务资本成本和财务风险，合理确定债务融资 比例。
权益资本成本
权益资本成本是指投资者对企业投资所要求的收益率。企 业应通过合理确定权益融资比例，降低权益资本成本，提 高企业价值。
加权平均资本成本
加权平均资本成本是企业综合资本成本，是企业筹资决策 的重要依据。企业应通过合理配置债务和权益资本，降低 加权平均资本成本。
财务管理第三章PPT课件
指企业以流动资产支付流动负债的能力。
3.2 财务能力分析
（1）流动比率
流动比率＝流动资产 流动负债
理论上讲等于1：1即可，公认标准为2：1。
过 高 — — 影 响 资 金 的 使 用 效 率 过 低 — — 偿 还 债 务 困 难
流动比率↑短期偿债能力↑资金使用效率↓
3.2 财务能力分析
（2） 速动比率
3.2 财务能力分析
（2）市盈率和市净率
市盈率＝每股市价 每股利润
一般在5至30倍 市盈率↑投资者预期企业未来成长的潜力↑投机风险↑
3.2 财务能力分析
市净率 ＝普通股每股市价 普通股每股净资产
起码应大于1。 市净率↑企业发展前景↑
3.2 财务能力分析
（3）股利支付率和留存收益率
企业的净利润留 股存 利收 分益 配
速动比率＝速动资产 流动负债
其中：速动资产 ＝ 流动资产 － 存货 公认标准为1。 注意：速动比率小于1不能认为流动负债到期肯定不
能偿还。 速动比率↑短期偿债能力↑
3.2 财务能力分析
（3） 现金比率
现 金 比 率 ＝ 现 金 ＋ 短 期 有 价 证 券 流 动 负 债
现金比率↑短期偿债能力↑机会成本↑
周转次数↑周转天数↓流动资产利用效率↑
3.2 财务能力分析
4．应收帐款周转率
应收帐款周转率
＝ 赊销收入净额 应收帐款平均余额
其中：赊销收入净额＝销售收入净额－现销收入
注意：企业外部主体一般直接销售收入净额来计算应 收帐款周转率。
3.2 财务能力分析
应收账款平均收账期（天数）
＝ 计 算 期 天 数 ＝ 计 算 期 天 数 应 收 账 款 平 均 余 额 应 收 账 款 周 转 率 赊 销 收 入 净 额
3.2 财务能力分析
（1）流动比率
流动比率＝流动资产 流动负债
理论上讲等于1：1即可，公认标准为2：1。
过 高 — — 影 响 资 金 的 使 用 效 率 过 低 — — 偿 还 债 务 困 难
流动比率↑短期偿债能力↑资金使用效率↓
3.2 财务能力分析
（2） 速动比率
3.2 财务能力分析
（2）市盈率和市净率
市盈率＝每股市价 每股利润
一般在5至30倍 市盈率↑投资者预期企业未来成长的潜力↑投机风险↑
3.2 财务能力分析
市净率 ＝普通股每股市价 普通股每股净资产
起码应大于1。 市净率↑企业发展前景↑
3.2 财务能力分析
（3）股利支付率和留存收益率
企业的净利润留 股存 利收 分益 配
速动比率＝速动资产 流动负债
其中：速动资产 ＝ 流动资产 － 存货 公认标准为1。 注意：速动比率小于1不能认为流动负债到期肯定不
能偿还。 速动比率↑短期偿债能力↑
3.2 财务能力分析
（3） 现金比率
现 金 比 率 ＝ 现 金 ＋ 短 期 有 价 证 券 流 动 负 债
现金比率↑短期偿债能力↑机会成本↑
周转次数↑周转天数↓流动资产利用效率↑
3.2 财务能力分析
4．应收帐款周转率
应收帐款周转率
＝ 赊销收入净额 应收帐款平均余额
其中：赊销收入净额＝销售收入净额－现销收入
注意：企业外部主体一般直接销售收入净额来计算应 收帐款周转率。
3.2 财务能力分析
应收账款平均收账期（天数）
＝ 计 算 期 天 数 ＝ 计 算 期 天 数 应 收 账 款 平 均 余 额 应 收 账 款 周 转 率 赊 销 收 入 净 额
财务管理学 第3章 ppt
也叫做股票面值。股票面值通常为１元钱。 2.市价发行 时价发行，也称市价发行，即以股票市场上原股
票现行市价为基准来确定股票发行价格，一般说 时价发行属于溢价。 3.中间价发行 中间价发行，是按介于平价和市价之间的价格发 行，一般用于股东配股。
（三）普通股筹资的优缺点
1．普通股筹资的优点 （1） 无固定股利负担。 （２）无固定到期日，无需还本。 （３）普通股筹资的风险小。 （４）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。 （５）普通股可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而
（一）普通股的种类 1．按股票有无记名分 记名股票、不记名股票 2．按股票是否标明面值分 有面值股票、无面值股票 ３．按投资主体不同分 国家股、法人股、外资股和个人股。 ４．按发行对象和上市地区的不同分 Ａ股、B股、Ｈ股、Ｎ股
(二)股票的发行价格
1.面值发行 股票的票面价格是指股票票面上所标明的金额，
第三节 企业负债资金的筹集
一、银行借款 银行借款是企业根据借款合同从银行以及其他
金融机构借入的，需要还本付息的款项。 （一）长期借款。 （二）短期借款
１．信贷额度。信贷额度即贷款限额，是借贷双方在协议中 规定的允许借款人借款的最高限额。
２．周转信贷协定。该协定是指银行具有法律义务承担提供 不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要 企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候 提出的借款要求。企业对未用款要支付一定的代价.
（一）优先股的特征： 1.优先分配固定的股利。 2.优先分配公司剩余财产。 3.优先股股东一般无表决权。 4.优先股可由公司赎回。
（二）优先股筹资的优缺点
１．偿付本金。 ②股利的支付既固定又有一定的灵活性。 ③保持普通股股东对公司的控制权。 ④从法律上讲，优先股股本属于自有资
票现行市价为基准来确定股票发行价格，一般说 时价发行属于溢价。 3.中间价发行 中间价发行，是按介于平价和市价之间的价格发 行，一般用于股东配股。
（三）普通股筹资的优缺点
1．普通股筹资的优点 （1） 无固定股利负担。 （２）无固定到期日，无需还本。 （３）普通股筹资的风险小。 （４）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。 （５）普通股可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而
（一）普通股的种类 1．按股票有无记名分 记名股票、不记名股票 2．按股票是否标明面值分 有面值股票、无面值股票 ３．按投资主体不同分 国家股、法人股、外资股和个人股。 ４．按发行对象和上市地区的不同分 Ａ股、B股、Ｈ股、Ｎ股
(二)股票的发行价格
1.面值发行 股票的票面价格是指股票票面上所标明的金额，
第三节 企业负债资金的筹集
一、银行借款 银行借款是企业根据借款合同从银行以及其他
金融机构借入的，需要还本付息的款项。 （一）长期借款。 （二）短期借款
１．信贷额度。信贷额度即贷款限额，是借贷双方在协议中 规定的允许借款人借款的最高限额。
２．周转信贷协定。该协定是指银行具有法律义务承担提供 不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要 企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候 提出的借款要求。企业对未用款要支付一定的代价.
（一）优先股的特征： 1.优先分配固定的股利。 2.优先分配公司剩余财产。 3.优先股股东一般无表决权。 4.优先股可由公司赎回。
（二）优先股筹资的优缺点
１．偿付本金。 ②股利的支付既固定又有一定的灵活性。 ③保持普通股股东对公司的控制权。 ④从法律上讲，优先股股本属于自有资
财务管理 第三章PPT课件
P
n
t 1
iF
1 K
t
F
1 K n
P——债券价格 i——债券票面利率 F——债券面值
特别注意：票面利率 与市场利率的区别
K——市场利率或投资人要求的必要报酬率
n——付息总期数
比较债券发行价格与票面金额可分为： 等价、溢价、折价发行。
例： 某债券面值为1000元，票面年利率8% ，期限3年，每半年支付一次利息。若市场利 率为8%，则其发行时的价值为（ ） A 大于1000元 B 小于1000元 C 等于1000元 D 小于或等于1000元
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资 本，是企业股权资本最基本部分。企业资本金因企业组 织形式的不同而有不同的表现形式，在股份制企业中称 为“股本”，在非股份制中则称为“投入资本”。
2、投入资本筹资的主体： 即进行投入资本筹资的企业。 （1）个人独资企业（独资制） （2）个人合伙企业（合伙制） （3）公司制企业：国有独资企业
第四节 其他混合性筹资
二、可转换债券 约定条件下的债转股。 首先满足债券发行条件; 其次满足于转换条件P.111; 最后要满足于可转换的净值与股票对价
结束语
当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的，所以 不要放弃，坚持就是正确的。
When You Do Your Best, Failure Is Great, So Don'T Give Up, Stick To The End
优点
缺点
1、 借款筹资速度快；
2、
借款成本较低； （低于债券）
3、 借款弹性较大；
筹资风险较高； 限制条件较多；
4、 财务杠杆作用。
筹资数量有限。
二、发行债券筹资
财务管理第3章ppt课件
5. 成本费用 成 净净 本 利利 费 率润 用 10总 % 0
第三章 财务分析
21
（二）股份公司用
1. 每股利润 发行 净在 利外 润 优的先普股通股 股股数 利平
2. 每股现金流量 经发 营行 活在 动外 现的 金普 净 优通 流先 股 股 量股 数 平股均利
3. 每股股利 现发金行股在利外总优 的额先 普股 通股 股
3. 负债股权比 股率 负东债权总益额总额
有形净值
负债总额
债务率股东权益总无额形资产净
第三章 财务分析
14
4. 偿债保障比 经 率营负 活债 动总 现额 金净流 该指标反映用企业经营活动产生的现金净流
量偿还全部债务所需的时间。
5.利息保障 税倍 前 利 数 利 息 利润 费 息用 费
该指标国际上流行的范围是3到5倍
对该指标的评价：
（1）债权人希望企业的资产负债率低一
些，以保证其资金的安全性。
（2）股东希望该指标高一些，以提高负
债的财务杠杆作用。
（3）经营者则要权衡债权人与股东的利
益，使该指标保持在一个合理的范围内。
第三章 财务分析
13
2. 股东权益 股资 比 东产 率 权总益 1额 0总 % 0 额 权益乘数 股资东产权总益额总额
财务比率分析是从不同的方面以财务比率 为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行 的分析。
第三章 财务分析
9
财务比率体系总图示
财务
比率 分析 指标 体系
偿债能力分析 营运能力分析 获利能力分析
短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
10 第三章 财务分析
一、反映偿付能力的财务比率 （一）反映短期偿付能力的财务比率
3《财务管理学》第三章
年份
A
B
原始投资
-10,000 -10,000
第1年现金流入 3,362
0
第2年现金流入 3,362
0
第3年现金流入 3,362
0
第4年现金流入 3,362
13,605
内含报酬率
13%
8%
公司要求最低收益率=10%
C -10,000
1,000 3,000 6,000 7,000 19.04%
3.3.4 动态投资回收期TP
净现值 项目L 项目S
现值指数 项目S 项目L
项目
成本
L
5 000 000
S
1 000 000
△
4 000 000
△项目：是假设的项目
中国药科大学国际医药商学院 常峰
净现值 454 545 163 636 290 909
财务管理3-21
3.3.5 决策指标的评价
② 现金流模式差异：
年末 0
项目D -1 200
税后现金流 -50,000 15,000 8,000
指数（10%） 1.000 0.909 0.826
现值 -50,000 13,635
6,608
第3年 第4年 第5年 第6年 合计
10,000 12,000 14,000 16,000
0.751 0.683 0.621 0.564
7,510 8,196 8,694 9,024 53,667
2. 不能忽视机会成本
中国药科大学国际医药商学院 常峰
财务管理3-5
3.2.3 需要注意的问题
再承前例：若项目A的咨询报告，可以转让40万元，
则咨询费是否应当计入项目A的成本？应当计多少钱？
财务管理学第三章财务分析45页PPT.pptx
存货周转率比较
4
3
2
长虹
1
康佳
0
长虹 康佳
1994 3.24 2.58
1995 3.83 2.84
1996 3.68 2.99
1997 3.7 2.51
1998 1.5 2.35
股东权益报酬率比较
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
长虹 康佳
0.1
0
长虹 康佳
1994 0.52 0.34
1995 0.51 0.35
1997 1.85 1.32
1998 2.08 1.37
速动比率比较
1.4
1.2
1
0.8
0.6
长虹
0.4
康佳
0.2
0 1994 1995 1996 1997 1998
长虹 0.88 1.21 1.09 1.4 1.1 康佳 0.44 0.44 0.37 0.55 0.64
资产负债率比较
0.7
0.6
财务费用
14,254,508.64
131,675,564.69
净利润
81,278,609.87
-502,548,085.93
郑百文杜邦分析答案
股东权益报酬率 =（-502548085.93）/221912366.985
=-226.46%
资产报酬率
×
= （-502548085.93）/2752561748.05
净利润 平均股东权益总额
100％
*主营业务毛利率＝
主营业务收入－主营业务成本 主营业务收入
100％
*主营业务净利率＝
净利润 主营业务收入
100％
财务管理原理第3章课件.ppt
i
A
F
i
1 i n
1
A 400
4%
1 4%8 1
A 400 0.1085
公式中，
i
1 in 1
通常称为“偿债 基金系数”，用 符号（A/F，i，n） 表示。
A 43.41(万元)
2024/10/8
财务管理原理-第3章
15
普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款 项的复利现值之和。（设i=6%)
A/(1+i)n-1 A/(1+i)n
∑=P
普通年金现值的计算示意图
2024/10/8
财务管理原理-第3章
17
根据复利现值的方法计算年金现值P的计算公式为：
1
1
1
1
P A 1 i A 1 i2 A 1 i n1 A 1 in
(1)
等式两边同乘（1+ i），则有：
P 1 i
A
A
1
1
i
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财务管理原理-第3章
3
3.1 货币时间价值
• 一次性收付款的终值和现值的计算
– 在财务管理中，我们将现时持有一笔货币的现 在价值称为现值，而将一笔货币在经过一段时 间后未来的价值量称为终值
– 所谓单利，是指在货币时间价值计算期内，本 金保持不变，利息不转入本金。
2024/10/8
01 2 3 4
100×（1＋6%）-1＝94.34 100×（1＋6%）-2＝89 100×（1＋6%）-3＝83.96
100 100 100 100
100×（1＋6%）-4＝79.21
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346.51
A
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1 i n
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A 400
4%
1 4%8 1
A 400 0.1085
公式中，
i
1 in 1
通常称为“偿债 基金系数”，用 符号（A/F，i，n） 表示。
A 43.41(万元)
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普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款 项的复利现值之和。（设i=6%)
A/(1+i)n-1 A/(1+i)n
∑=P
普通年金现值的计算示意图
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财务管理原理-第3章
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根据复利现值的方法计算年金现值P的计算公式为：
1
1
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P A 1 i A 1 i2 A 1 i n1 A 1 in
(1)
等式两边同乘（1+ i），则有：
P 1 i
A
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财务管理原理-第3章
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3.1 货币时间价值
• 一次性收付款的终值和现值的计算
– 在财务管理中，我们将现时持有一笔货币的现 在价值称为现值，而将一笔货币在经过一段时 间后未来的价值量称为终值
– 所谓单利，是指在货币时间价值计算期内，本 金保持不变，利息不转入本金。
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100×（1＋6%）-1＝94.34 100×（1＋6%）-2＝89 100×（1＋6%）-3＝83.96
100 100 100 100
100×（1＋6%）-4＝79.21
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15
12.7亿元销售额有作假嫌疑
2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业 务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%， 二者合计占主营业务收入的98% 。
蓝田股份发布公告称，占公司产品70%的水产 品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。
蓝田股份的生产基地位于湖北省洪湖市，武 昌鱼公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南 省常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营 业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖,在方圆200 公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异， 这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企 业。
•为什么流动资产占资产的比重最低？ 资产
•为什么固定资产占资产的比重最高？ 不实!
财务管理学第三章
11
资产负债表提供的信息
• 企业所掌握的经济资源 • 企业所负担的债务 • 企业的偿债能力 • 企业所有者所享有的权益 • 企业未来的发展趋势
财务管理学第三章
12
（二）损益表
损益表是提供公司某一特定期间内所 实现的利润或发生亏损的数量。编制理论
其他
0.27
2388.0
合计
26614.4 3040.65 27934.5 4296.1
财务管理学第三章
9
调查分析重点
为什么有2亿多的在产品?
在产品的种类、名称是什么？ 在产品的账面价值和数量是多少？怎样测算？ 在产品转为成品前的预期损失率是多少？ 在产品转为成品前市场供求会出现哪些变化？ 成品市场主要在哪？销售方式是什么？有无固
水产品收入
9636 5048 32929 127046
主营业务收入 11230 7463 32929 184090
水产品收入/主营 86%
68%
100%
69%
业务收入
同业水产品收入/ 8%
4%
26%
蓝田水产品收入
为什么蓝田的水产品收入高于武昌鱼和洞庭
水殖10多倍或20多倍?
收入不实!
财务管理学第三章
蓝田股份2000年支付给职工以及为职工支 付的现金2256万元，现有职工14850人，其中生 产人员约10000人，销售人员1500人，技术人员 3000人，财务及行政人员350人，员工中大专学 历的 近30%。据此计算，每位职工年收入1735.26元， 月收入144.61元。
短期银行借款
应收账款
短期债券
存货
应付账款
预付帐款
到期的长期负债
非流动资产
应付费用
金融资产
非流动负债
无形资产
长期银行贷款
固定资产净值
长期债券
财务管理学第三章 所有者权益
7
重点关注项目
• 货币资金 • 短期投资 • 应收账款 • 其他应收款 •存 货 • 固定资产 • 无形资产
短期借款 应付账款 长期借款 实收资本 资本公积 未分配利润
定的买主？销售量和销售收入是多少？主要竞 争对手是谁？有哪些替代品？
财务管理学第三章
10
2000年资产结构及同业比较
项目
存货/流动资产 流动资产/资产 固定资产/资产
同业比较
武昌鱼 洞庭水殖 中水渔业 蓝田股份
3%
2%
9%
55%
64% 76%
64%
15%
10%
8%
33%
76%
•为什么存货占流动资产的比重最高？
第三章 财务分析
于桂琴 中央财经大学会计学院
Tel： Email—
财务管理学第三章
1
本章主要内容
一、财务分析概述 二、分项财务分析 三、综合财务分析
财务管理学第三章
2
第一节 财务分析概述
一、 财务分析的基本概念
财务分析是通过对财务报表有关项目 进行对比，以揭示财务状况的一种方法。
1、内部分析与外部分析 2、资产负债表分析与收益表分析 3、比率分析与趋势分析
财务管理学第三章
5
四、财务分析的基础
（一）资产负债表 资产负债表反映的是公司在某一个特定时点所拥有的全部资产、
负债和所有者权益的存量及其结构。编制理论依据为： 资产=负债+所有者权益
财务管理学第三章
6
ABC公司标准资产负债表
（2007年12月31日）
资
产
金额
负债和所有者权益
金额
流动资产
流动负债
现金
财务管理学第三章
18
成本、费用严重不实
蓝田股份的巨额广告费用由中国蓝田总公 司同中央电视台签订合同并支付全部费用，蓝 田股份没有支付，也没有以任何形式承诺支付 该广告费用。本该由蓝田股份支付的成本费用 由别人义务支付，意味着蓝田股份的营业费用 失真，净利润含有水分。
财务管理学第三章
19
成本、费用严重不实
财务管理学第三章
8
蓝田股份2000年存货结构 万元
项目
期初
金额 跌价准备
期末
金额 跌价准备
原材料
1073.1
库存商品 106.45
低值易耗品 18.33
产成品
4021.51
4 0.5
16.08
1387.5 4
259.84 920.33
4 45.67
在产品
21229.8 3020.0 22974.3 4246.2
财务管理学第三章
17
12.7亿元销售额有作假嫌疑
此外，如果此言当真，各家银行会争先恐 后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12.7 亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统 之外。
因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和 上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产 品，2000年蓝田股份的农副水产第三章
3
二、财务分析的基本程序
1、明确财务分析的目的 2、搜集有关资料 3、选择适当的分析方法 4、发现财务管理中存在的问题 5、提出改善财务状况的具体方案
财务管理学第三章
4
三、判别财务指标优劣的标准
1、以经验数据为标准 2、以历史数据为标准 3、以同行业数据为标准 4、以本企业预定数据为标准
财务管理学第三章
16
12.7亿元销售额有作假嫌疑
蓝田股份总经理曾公开说，蓝田的精养鱼 塘每亩产值可达3万元。各种鱼的平均批发价绝 不会超过10元/每公斤，这意味着每亩水面产量 至少应达到3000至4000公斤鱼，也就是说，在 不到一米多深的鱼塘里，每平方米水面下面要 有50~60公斤的鱼，如此之高的密度在生物学上 是值得怀疑的。而武昌鱼称其每亩产值不足 1000元，蓝田是武昌鱼的30多倍，为什么？
依据为：
当期收入及收益－当期成本费用=当期损益 P88
财务管理学第三章
13
重点关注项目
• 主营业务收入 • 主营业务利润 • 期间费用 • 营业利润 • 投资收益 • 营业外收支净额 • 利润总额 • 净利润
财务管理学第三章
14
2000年收入结构及同业比较
万元
项目
同业比较
武昌鱼 洞庭水殖 中水渔业 蓝田股份