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宝钢股份（600019）2019-2019年年末偿债能力分析

宝钢股份的全称是“宝山钢铁股份有限公司＂，1977 年12 月公司成立于上海，成立23 年后于2000 正式在上海证券交易所上市。宝钢是国内最大的钢铁公司，总市值接近1000 亿元人民币，在世界钢铁公司里也是名列前茅，根据《世界钢铁业指南》的评定，宝钢集团在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为其是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢自2019 年起连续多年进入世界500 强企业名单当中。

宝钢立足钢铁主业，生产高技术含量、高附加值钢铁精品，已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。宝钢产品通过遍布全球的销售网络，畅销国内外市场，不仅保持国内板材市场的主导地位，而且将钢铁精品出口至日本、韩国、欧美等四十多个国家和地区。宝钢股份专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽車用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢集团在成为中国市场主要钢材供货商的同时，产品也出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。

截至2019年末，宝钢资产总额4321亿元，所有者权益2602亿元。年末职工总人数为118500人。2019年宝钢产钢4450万吨，位列全球钢铁企业第三位。

宝钢的战略目标是：成为拥有自主知识产权和强大综合竞争力，备受社会尊重的，"一业特强、相关多元产业协同发展"的世界一流的国际公众化公司，成为世界500强中的优秀企业。

偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。

一、偿债能力指标

1.短期偿债能力指标

表2-1

2.长期偿债能力指标

表2-2 注<1>：由于利息支出无法获得，故本次计算利息偿付倍数指标时，默认为财务费用均为利息支出。

二、偿债能力主要竞争者及同行业比较

1.2019年度偿债能力比较

宝钢股份2019年度偿债能力主要竞争者及同业比较指标

表2-1 注<2>:同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）；601005重庆钢铁、600022济南钢铁、.000932华菱钢铁、600569安阳钢铁、600126杭钢股份、000761本钢板材.600282南钢.000709河北钢铁.600399抚顺特钢.000708大治特钢.000717韶钢松山、600117｜西宁特钢、600307酒钢宏兴、600581八一钢铁.600010包钢股份.000825太钢不锈、鞍钢、宝钢60001、首钢股份、武钢600005

2.2009年度偿债能力比较

宝钢股份2009年度偿债能力主要竞争者及同业比较指标

表2-2 3.2019年度偿债能力比较

宝钢股份2019年度偿债能力主要竞争者及同业比较指标

表2-3

三、偿债能力指标分析

1.营运资本

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本。营运资本越多则偿债越有保障。

表3-1

单位：亿元从表3-1及图3-1所列示的指标可以看出，宝钢股份2009年营运资本较2019年减少47.7268亿元，降幅达35.93%，其主要原因是2009年中期对2019年度利润进行分红派息31.5216亿元。2019年较2009年营运资金增加了137.4406亿元，增幅达76.12%，主要是公司扩大经营及部分认股权证行权所致。

宝钢股份10年增加营运资本的主要是在于三年来所获得的利润基本没有进行分配，利用留存收益增加营运资本，但从整个行业排名来看，宝钢股份处于下游水平，2019年虽稍有缓解，但仍居于下游水平，虽然其自短期偿债能力逐步增强，但要解决资金缺口，仍存在一定的困难．

2.流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

表3-2

图3-2 从表3-2及图3-2所列示的数据可以看出，宝钢的流动比率接近于行业平均水平，与标准值有一定差距。09年较08年流动资产减少60.93亿元，主要是存货减少61.82亿元及货币资金减少12.93亿元、应收票据增加21.73亿元等共同影响的结果；流动负债减少13.2亿元，主要是其他流动负债减少24.98亿元及一年内到期的非流动负债减

少18.67亿元、预收账款增加18.26亿元共同影响的结果。因此2009年流动比率较2019年下降0.0709。

2019年度较2009年度流动资产增加161.98亿元，其中主要是货币资金增加36.42亿元、应收及预付款项增加37.33亿元、存货增加85.65亿元；流动负债增加24.54亿元，因此2019较2009年流动负债指标上升。2019年宝钢股份行业排名上升至第九位，超过了行业平均水平，该指标已明显高于竞争对手鞍钢股份、武钢股份。说明宝钢股份的短期偿债能力在进一步加强。

3.速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

表3-3从表3-3和图3-3所列示的数据可以看出，宝钢股份三年的速动比率逐年上升，09年比08年上升0.0073，10年比09年上升0.0933。从指标定义上，我们知道速动比率和流动比率的差距主要在于速动资产剔除了流动资产的存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产。近三年存货占流动资产的比率分别为：60.66%、55.94%、55.22%。从行业数据可以看出，宝钢股份该指标落后于竞争对手鞍钢股份。该指标08、09、10年明显低于行业均值、标准值。宝钢股份的短期偿债能力有待提升。

4.保守速动比率

保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。

表3-4 从表3-4和图3-4所列示的数据可以看出，宝钢股份三年的保守速动比率均处于行业中下游水平，其主要竞争对手鞍钢股份排名与其不相上下。

保守速动资产由货币资金、应收账款、交易性金融资产组成。上述三个项目宝钢09年分别增长率分别为-18.8%、-52.12%、5.64%，10年增长率分别为65.53%、-45.62%、20.89%。因此09年保守速动资产下降12.00%、流动负债下降1.83%，10年保守速动资产增加39.04%、流动负债增加3.47%。虽然宝钢次项指标在09年滑落，但行业排名却在上升，由08年的第16位上升至10年的第10位，说明宝钢与同业相比此项指标在向行业水平迈进，短期偿债能力与同业相比逐渐增强。

5.现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。

表3-5 从表3-5和图3-5所列示的数据可以看出，宝钢股份09年现金比率比08年下降