2018年零售行业市场竞争格局调研分析报告

2018年零售行业市场竞争格局调研

分析报告

目录

第一节终端消费底部企稳，企业经营触底回升 (5)

一、整体消费持续筑底，企稳改善趋势确立 (5)

二、收入环比出现改善，业绩增速大幅回升 (9)

第二节行业集中格局优化，变革企业否极泰来 (17)

一、业态创新盘活门店，收入焕发增长动力 (17)

二、议价提升机制改善，费用管控能力提升 (23)

1、格局优化，龙头议价能力提升 (23)

2、机制改善，变革驱动费率下行 (26)

图表目录

图表1：社会消费品零售总额增速自2016Q3 以来底部企稳 (5)

图表2：2016 年4 月以来限额以上商品零售增速呈底部震荡抬升态势 (5)

图表3：限额以上必需消费品增速窄幅震荡 (6)

图表4：限额以上非必需品自2016 年下半年以来底部不断夯实 (6)

图表5：2016 年6 月以来百家及50 家重点大型零售企业零售额增速回暖 (7)

图表6：限额以上商品零售与50 家大型零售企业增速分化 (7)

图表7：实物商品网上零售额增速自2016 年以来持续趋于平稳 (8)

图表8：实物商品网上零售额占社零比持续上移，2017 年1-4 月为12.9% (8)

图表9：2012Q1-2017Q1 百货平均季度收入及其增速（单位：万元） (10)

图表10：2012Q1-2017Q1 超市平均季度收入及其增速（单位：万元） (10)

图表11：2012Q1-2017Q1 百货平均归属净利润及其增速（单位：万元） (11)

图表12：2012Q1-2017Q1 百货平均归属净利润率水平 (11)

图表13：2012Q1-2017Q1 超市平均归属净利润及其增速（单位：万元） (11)

图表14：2012Q1-2017Q1 超市平均归属净利润率水平 (12)

图表15：3 类企业经营特性及行情表现 (12)

图表16：重点百货龙头历史净利率水平 (13)

图表17：2016 年来看部分重点百货龙头PS 水平与净利率水平高度相关 (13)

图表18：中信百货类主要上市公司PS 与净利率水平分布呈现长尾特征 (14)

图表19：重点超市龙头历史PS 水平 (14)

图表20：现阶段部分重点超市龙头PS 水平与净利率水平高度相关 (14)

图表21：中信超市类主要上市公司PS 与净利率水平分布呈现长尾特征 (15)

图表22：中信百货类主要上市公司PE 分布（剔除PE 为负值公司）呈现长尾分布特征 (15)

图表23：中信超市类主要上市公司PE 分布（剔除PE 为负值公司）呈现长尾特征 (16)

图表24：永辉BRAVO 店门店数量占比逐年提升 (17)

图表25：2016 年永辉会员店数量达到27 家，优选店开出4 家 (18)

图表26：2016 年永辉BRAVO 店同店增速优于其他业态 (18)

图表27：通过业态优化，永辉2016 年以来同店持续改善 (19)

图表28：苏宁常规店持续调整中，创新门店如云店等已经超过140 家 (19)

图表29：苏宁易购服务站数量较快增长 (19)

图表30：2016 年苏宁各类型门店同店增速，云店表现优于其他门店 (20)

图表31：行业企稳+业态调整，苏宁同店增速2016 年以来逐季改善 (20)

图表32：2015-2016 年便利店行业销售额（亿元）和门店数量（右轴） (21)

图表33：2016 年便利店门店数量占比（不含石油系便利店） (21)

图表34：中百罗森便利店数量逐季增加 (21)

图表35：中百罗森便利店各月单店日均销售额（万元/店/日） (22)

图表36：天虹股份购物中心数量逐渐增加 (22)

图表37：天虹股份购物中心同店增速优于整体（此处均为累计同店增速） (23)

图表38：2005-2016 年大卖场行业CR3 和CR5 (24)

图表39：大卖场龙头内部分化，永辉市占率提升、家乐福市占率下降 (24)

图表40：永辉营业收入在8 家上市超市营收总和中占比逐年提升 (24)

图表41：永辉归属净利润在8 家上市超市归属净利总和中占比逐年提升 (25)

图表42：2011-2016 年永辉单平米租金费用（单位：元/平米/年） (25)

图表43：2011-2016 年高鑫单平米租金费用（单位：元/平米/年） (26)

图表44：2011-2016 年超市行业主要上市公司人效（万元/人/年） (26)

图表45：2011-2016 年百货行业主要上市公司人效（万元/人/年） (27)

图表46：2005-2016 年百货平均年度费用率 (27)

图表47：2012Q1-2017Q1 百货平均季度费用率 (28)

图表48：2005-2016 年超市平均年度费用率 (28)

图表49：2012Q1-2017Q1 超市平均季度费用率 (29)

图表50：2014-2016 年百货行业主要费用平均增速 (29)

图表51：2014-2016 年超市行业主要费用平均增速 (29)

第一节终端消费底部企稳，企业经营触底回升

一、整体消费持续筑底，企稳改善趋势确立

整体消费底部持续企稳，多重因素提振消费增速环比持续改善。自2012 年以来，消费整体增速中枢不断下移，但自2016 年下半年以来，整体消费增速开始出现底部企稳改善迹象，2017 年4 月社零增速达到10.7%，继续维持2016 年以来较高水平。同时，从限额以上商品零售增速来看，自2016 年4 月以来即呈现出震荡抬升态势，2017

年4 月增速达到9.3%，保持2015 年以来较高水平。综合来看，我们预计随着房地产吸金效应减弱后终端消费有望回升，同时叠加海外消费回流、反腐常态化、电商冲击边际趋缓等因素推动，消费企稳改善中期或有望持续。

图表1：社会消费品零售总额增速自2016Q3 以来底部企稳

资料来源：Wind, 北京欧立信调研中心

图表2：2016 年 4 月以来限额以上商品零售增速呈底部震荡抬升态势