第五章 期货投机与套利交易-价差套利盈亏计算

2015年期货从业资格考试内部资料

期货市场教程

第五章 期货投机与套利交易

知识点：价差套利盈亏计算

● 定义：

价差套利的盈亏结果取决于价差的变化

● 详细描述：

某套利者以4326元/吨的价格买入1月的螺纹钢期货，同时以4570元/吨的价格卖出5月的螺纹钢期货。持有一段时间后，该套利者以4316元/吨的价格将1月合约卖出平仓，同时以4553元/吨的价格将5月合约买入平仓。该套利交易的盈亏计算如下：

1月份的螺纹钢期货合约：

亏损=4326-4316=10（元／吨）

5月份的螺纹钢期货合约：

盈利=4570-4553=17（元/吨）

套利结果=-10+17=7（元/吨）

按照这种计算方法，可以算出该套利交易后每吨螺纹钢盈利7元。

例题：

1.某套利者卖出3月份大豆期货合约的同时买入5月份大豆期货合约,成交价

格分别为3880元/吨和3910元/吨,持有一段时间后,该套利者分别3850元/吨和3895元/吨的价格将两个合约平仓,则（）。（不计交易费用）

A.套利的净亏损为15元/吨

B.5月份期货合约亏损15元/吨

C.套利的净盈利为15元/吨

D.3月份期货合约盈利30元/吨

正确答案：B,C,D

解析：3月份的大豆期货合约：盈利=3880-3850=30元/吨，5月份的大豆期货合约：亏损=3910-3895=15元/吨，套利结果：盈利=-15+30=15元/吨。

2.某交易者以13500元吨卖出5月棉花期货合约1手，同时以13300元吨买入

7月棉花期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易盈利最大。

A.5月份价格13600元吨，7月份价格13800元吨

B.5月份价格13700元吨，7月份价格13600元吨

C.5月份价格13200元吨，7月份价格13500元吨

D.5月份价格13800元吨，7月份价格13200元吨

正确答案：C

解析：该交易者平仓时需要买入5月份合约，卖出7月份合约，则5月份合约价格越低，7月份合约价格越高，交易者盈利越大。选项A：投资者盈利

=13500-13300-13600+13800=400（元吨）；选项B:投资者盈利=13500-13300-13700+13600=100（元吨）；选项C:投资者盈利=13500-13300-13200+13500=500（元吨）；选项D:投资者盈利=13500-13300-

13800+13200=-400（元吨）。综上应当选C.第二种方法：题干中，建仓时卖出价格高的一“腿”，买入价格低的一“腿”，则平仓时价差越小盈利越大。价差A:-200;B:100；C:-300;D：600选项C的价差最小，因此答案应选C。

3.某套利者在1月15日同时卖出3月份并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分／蒲式耳和506美分／蒲式耳。假设到了2月15日，3月份和7月份合约价格变为495美分／蒲式耳和515美分／蒲式耳，则平仓后3月份合约、7月份合约及套利结果的盈亏情况分别是( )。

A.盈利7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利16美分／蒲式耳

B.盈利7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损2美分／蒲式耳

C.亏损7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利2美分／蒲式耳

D.亏损7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损16美分／蒲式耳

正确答案：C

解析：

3月份期货合约：亏损=495-488=7（美分／蒲式耳）；

7月份期货合约：盈利=515-506=9（美分／蒲式耳）；

综上，盈利=2美分／蒲式耳。

4.某投资者以65000元／吨卖出一手8月铜期货合约，同时以63000元／吨买入一手10月铜合约，当8月和10月合约价差为( )元／吨时，该投资者获利。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2000

正确答案：A,B,C

解析：

本题中，价差=8月铜期货合约价格-10月铜期货合约价格

建仓时，卖出8月的买进10月的，因此价差缩小时盈利。

建仓时，价差=65000-63000=2000（元／吨），则价差小于2000元/吨时，投资者获利，所以ABC都符合要求。

5.在我国，4月20日，某交易者卖出20手7月份白糖期货合约同时买入20手

9月份白糖期货合约，价格分别为6750元/吨和6800元/吨。4月29日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月合约平仓价格分别为6800元/吨和6880元/吨。则该交易者（ ）。

A.盈利300元

B.盈利600元

C.盈利6000元

D.亏损300元

正确答案：C

解析：

7月份白糖期货合约收益=6750-6800=-50（元/吨）；

9月份白糖期货合约收益=6880-6800=80（元/吨）；

该交易者盈利=30元/吨。

我国白糖期货1手=10吨，

则该交易者盈利=30×10×20=6000（元）。

6.7月初,某套利者在国内市场买入9月份天然橡胶期货合约的同时,卖出11月份天然橡胶期货合约,成交价分别为28175元/吨和28550元/吨。7月中旬,该套利者同时将上述合约对冲平仓,成交价格分别为29250元/吨和29550元/吨,则该套利者()。

A.盈利75元/吨

B.亏损75元/吨

C.盈利25元/吨

D.亏损25元/吨

正确答案：A

解析：9月份天然橡胶期货:盈利=29250-28175=1075(元/吨); 11月份天然橡胶期货:盈利=28550-29550=-1000(元/吨);综上,盈利75元/吨。

7.在我国，4月15日，某交易者卖出10手7月黄金期货合约同时买入10手8月黄金期货合约，价格分别为256.05元/克和255.00元/克。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和8月合约平仓价格分别为256.70元/克和256.05元/克。则该交易者（ ）。

A.盈利1000元

B.亏损1000元

C.盈利4000元

D.亏损4000元

正确答案：C

解析：

7月份黄金期货合约收益=256.05-256.70=-0.65（元/克）；

8月份黄金期货合约收益=256.05-255.00=1.05（元/克）；

该交易者盈利0.40元/克。

我国黄金期货合约1手=1000克，

则该交易者盈利=0.4×1000×10=4000（元）。