区块链行业深度报告

资料来源：BTC白皮书，申万宏源研究
• 比特币非常好地运行了十年。没有任何的中心化 的机构来运营、管理。
• 也许比特币背后的技术更值得关注-blockchain
公链1.0时代关键词——去中心化
通过去中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案
• 全民记账技术，分布式记账技术 • 公链1.0（比特币）系统里面每一个参与的节点都有机会去竞争记账 • 整个系统的每个节点都有完全一样的账本
去中心化：分布式记录+分布式储存
• 传统数据库：中心化记录、中心化储存的，如果中央服务器出现问题，则灾备数 据库也将停止更新数据，而区块链与之不同
• 分布式记录：全网每一个节点参与记录，验证其他节点记录结果的正确性，确保 记录结果真实性。
• 分布式储存：全网全部数据同时储存于系统所有节点中，只要全网有一个节点保 持正常运作，这条主区块链就可以被完整地读取。
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区块链公链3.0：争议中成为焦点的EOS
DPOS+BFT（拜占庭容错算法）：无需矿工挖矿，没有手续费 • 通过每年增发5%的代币方式来奖励超级节点记账和提供计算资源
21个超级节点+100个备用节点：由EOS权益持有者选举产生
核心争议点——代理人制度：背离了区块链世界里人人可参与、去中心化的基本精神 • 21个节点中有15个达到共识就可以转账，安全性/结盟可能性
分层架构、交互性强
NEO EOS Qtum
DBFT DPOS IPOS
15～20s 3s 1-3min
7 21个生产节点，100 个备用节点 7757
数字证书、智能合约、跨链互操作 石墨烯技术、多链并行 UTXO、分层架构
Bytom POW
2.5min /
人工智能POW 、BUTXO、侧链
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“不可能三角”
所谓“私有链”，具有 较高效率和安全性，但
衡，但是效率仍不够理
是中心化程度仍然很高
想，且安全性不足
去中心化程度
安全性
比特币为代表的公链1.0 注重去中心化与安全， 牺牲了效率
仍然没有哪种公链技术可以突破“不可能三角”
如果突破，将产生巨大价值！实现对加密货币、甚至现有金融底层架构的颠覆
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三代公链：共识机制变化，不可能三角之间的取舍
共识机制：目的是设计激励机制，鼓励更多的节点、自发参与、维护系统
矛盾：更多的节点——更快的传输速率，更强的最终性、统一性——更短的达成共识 时间，自发参与——需要激励成本
常见的共识机制：POW\POS\DPOS
共识机制
特点
优点
Hale Waihona Puke Baidu
缺点
工作量证明
POW（ Proof of Work）
EOS在上线之前已经开始遇到问题 • 黑客控制了Block.one的Zendesk账户，并且开始发送大量的钓鱼邮件迷惑用户
6月11日主网上线
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不可能三角
EOS为代表的公链3.0注 重效率，但是在去中心 化与安全性上受到质疑
效率
ETH 为 代 表 的 公 链 2.0 在效率与去中心化间平
从金融IT，到互联网金融，再到科技金融，科技迭代式发展，底层技术革命是新生 万物之基础
• 应用场景分析，行Fintech汉诺塔探高——基于区块链的积木可以堆多高
• 了解目前区块链的技术局限和相关突破的及时跟进——底层技术到底有多扎实，硬度决
定高度
从互联网金融到Fintech的汉诺塔变化
资料来源：《“遗”技之长 — SW互联网模型姐妹篇，技术渗透全行业之“汉诺塔”》，申万宏源研究
权益证明
POS （Proof of Stake）
委任权益证明
DPOS（Delegated Proof of Stake）
依赖机器进行数学运算 来获取记账权 由算力竞争下一个区块 记账权
稳定，节点间无需交换 额外的信息即可达成共 识 破坏系统需要投入极大 成本
可以看作Pow的一种升
级 根据每个节点所占代币 （token）的比例和时 间，等比例的降低挖矿
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公链3.0：从BTC，ETH到EOS?
2018年后，最火的是EOS、波厂币 公链：区块链底层协议 搭建分布式数据存储空间、网络传输环境、交易和计算通道， 利用加密算法保证网络安全，通过共识机制和激励机制实现节点网络的正常运行 公链提供的API接口可供开发者调用，用以开发符合公链生态的应用 第一代：BTC 支付工具，安全性极高——图灵不完备（无循环语句），可拓展性差 第二代：ETH 图灵完备、智能合约、DAPP——扩展性不足、安全性差、开发难度、手
续费 第三代： EOS，Cardano，Bytom。。。强调极高的TPS，定位于大规模商用
项目
主流公链的技术特性
共识机制 出块时间 节点数
技术特色
BTC
POW
约10min 10441
UTXO架构
Ethereum POW+POS 约15s
16379
虚拟机EVM、智能合约
Cardano Ouroboros（约DP2O0Ss） /
一定程度减少了数学运 算带来的资源消耗，缩 短共识时间
难度
与POS原理相同 区别在于节点选举若干 代理人，由代理人验证 和记账
大幅缩小参与验证和记 账节点的数量，进一步 缩短共识时间
资源消耗相比其他共识机 制高 新区块确认时间长 可监管性弱
区块链行业深度报告
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目录
1. 2018年后区块链底层技术仍无法突破 “不可能三角”
2. 政策背景：期待杀手级应用跨境支付 3. 金融等其他领域应用 4. A股上市公司布局梳理
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为何关注底层技术与场景分析？
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公链1.0：比特币三大底层技术早已诞生
分布式算法 +非对称算法
+共识算法
比特币
• 三大算法在传统的金融和IT领域都诞生了很久。 并不由中本聪发明
• 经过了严格的考验，几乎是构成整个IT技术的基 础。
比特币的交易过程
区块链
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