货币和财政政策对总需求的影响

货币供给，又可以描述为降低（提高）利
率。
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中国货币政策目标：目标值和实 际值
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财政政策如何影响总需求
• 政府购买的变动
– 政府购买的变动使总需求曲线移动。 – 总需求曲线移动的大小取决于两种效应：乘数
效应与挤出效应
• 乘数效应：当扩张性财政政策增加了收入， 从而增加消费支出时引起的总需求的额外 移动。
– 货币和财政政策对经济的影响有相当长的迟 滞。
– 原因在于经济预测很难，预测不准确。
– 一般而言，经济衰退和萧条没有任何提前警 告就到来。
• 自动稳定器：当经济进入衰退时，决策 者不用采取任何有意的行动也会刺激总 需求的财政政策变动。
• 自动稳定器包括：税制、政府支20出。
• 乘数效应的其他应用
– 乘数效应适用于消费、投资、政府购买和净 出口
• 挤出效应
– 挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升， 从而减少了投资支出时所引起的总需求的减 少。
– 财政扩张引起的收入增加提高了货币需求， 引起利率上升，最终减少物品与劳务的需求 量
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利率
r2
r1
3、这使均 衡利率上 升
– 投资加速数：来自于投资需求的正的反馈。
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乘数效应
物价 水平
200亿 美元
2、……但乘数效应可以 扩大总需求的移动
AD2 总需求AD1
1、政府购买增加200亿美元最初 使总需求增加200亿美元
AD3 产量
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• 支出乘数的公式
• 边际消费倾向（MPC）:家庭额外收入中 用于消费而不用于储蓄的比例。
政府购买变动
=
200亿美元
消费第一轮变动 = 消费第二轮变动 = 消费第三轮变动 =
MPC×200亿美元 MPC2×200亿美元 MPC3×200亿美元
……
=
……
需求总变动=（1+MPC+MPC2+MPC3+…） 200亿美元
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• 乘数=1+MPC+MPC2+MPC3+…… • 乘数=1/（1-MPC）
– 2，货币需求。货币需求量取决于利率，因 此货币需求曲线向右下倾斜。
– 3、货币市场的均衡。利率的调整使货币的 供给量与需求量平衡。
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货币市场的均衡
利率
货币供给
r1
均衡利率
r2
0
Md1 美联储固定的量
Md2
3
货币需求 货币量
总需求曲线向右下方倾斜
货币市场与总需求曲线的斜率 （a）货币市场
利率
货币供给
• 对于美国经济而言，总需求曲线向右下倾 斜最重要的原因是利率效应。 1
• 流动偏好理论
– 凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给 与货币需求平衡。
– 假设：预期通货膨胀率不变。因此名义利率 上升时，预期赚到的实际利率也上升。
– 1、货币供给。主要考察货币供给的变动如 何如何影响物品与劳务的总需求。货币供给 由政策决定，不受利率影响。
2、……货币需求 增加……
3、……引 r2
起均衡利率
上升…… r1
物价水平P2时的 货币需求MD2
物价水平P1时的
货币需求MD1
0
美联储固定的货币量
货币量
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（b）总需求曲线
物价 水平
P2
P1
1、物价水 平上升……
0
总需求
Y2
Y1
4、……这又减少物品与劳务的需求量
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产量
总需求曲线向右下方倾斜
• 利率效应的三个步骤：
货币政策如何影响总需求
• 总需求曲线向右下倾斜的三个原因：
– 一、财富效应：较低的物价水平增加了家庭货 币持有量的实际价值，更多的实际财富刺激消 费支出。
– 二、利率效应：较低的价格减少了家庭需求的 货币量，家庭将这些货币变为有息的资产时， 使利率下降，这样刺激投资支出。
– 三、汇率效应：较低的物价降低利率，使美元 贬值，刺激净出口。
• 另外一个因素决定税收变动引起总需求 移动的大小是： 家庭对税收变动是持久 的还是暂时的感觉。如果预计是短暂的， 则影响小；如果预计是长期的，则影响 大。
• 财政政策也会影响物品与劳务的18供给量。
运用政策来稳定经济
• 支持积极的稳定政策 • 1946年的“就业法案”以来，经济稳定是
政府政策公开的目标。 • “就业法案”含义：
货币注入
利率
（a）货币市场
货币 供给 MS1
MS2
1、当美联储增加 货币供给……
2、……均 r1
衡利率因此 下降……
r2
P
在物价水平 时 的货币需求
0
货币量
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（b）总需求曲线
物价 水平
P
AD2
总需求，AD1
0
Y1
Y2
3、……这增加了既定价格时物品与劳务的需求量
产量
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货币供给的变动
• 前提：在一个既定的物价水平
– 1、较高的物价水平增加了货币需求 – 2、较高的货币需求引起较高的利率 – 3、较高的利率较少物品与劳务的需求量
• 考虑长期利率的决定时，要记住可贷资金 理论。该理论强调经济中储备倾向和投资 机会的重要性。
• 考虑短期利率的决定时，要记住流动偏好
理论。该理论强调经济中货币政策的重要
性。
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货币供给的变动
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利率目标在美联储政策中的作用
• 美联储往往把利率而不是货币作为美联储 的政策工具。
• 美联储将联邦基金利率作为目标的部分原 因在于很难相当准确地衡量货币供给。
• 流动偏好理论说明：既可以根据货币供给， 也可以根据利率来描述货币政策。
• 结论：既可以把目的在于扩大（紧缩）总
需求的货币政策变动描述为增加（减少）
– 政府避免成为经济波动的原因。 – 政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳
定总需求。
• 凯恩斯认为，总需求波动的原因在于无理 性的悲观主义和乐观主义情绪。悲观主义 增加失业，乐观主义带来通货膨胀的压力。
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• 反对积极稳定政策论
– 一些经济学家认为，政府应该避免积极用货 币和财政政策来努力稳定经济。
挤出效应
货币市场
2、……支出增加提高了 货币需求
MD2 总需求MD1
美联储固定的货币量
货币量
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物价 水平
1、当政 府购买提 高了总需 求时……
挤出效应
200亿 美元
4、……又部分抵消了总 需求最初的增加
总需求AD1 AD3
AD2 产量
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• 税收变动
• 财政政策除了政府购买外，还有赋税工 具
• 税收变动引起的总需求移动的大小也要 受乘数和挤出效应的影响。
• 使总需求曲线移动的一个重要变量是货币 政策，可以在短期影响经济活动。
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• 当美联储增加货币供给，它降低了利率，
并增加了任何一种既定物价水平时的物品
与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。
相反，当美联储紧缩货币供给时，它提高
了利率，并减少了任何一种既定物价水平
时的物品与劳务的需求量，使总需求曲线
向左移动。