期权期货与金融衍生品
试论期权期货与金融衍生工具
期货是现在进行买卖 ， 但 是在将来进行交 收或交 割的标 的 物， 这个标的物可 以是某种商品例如黄金 、 原油、 农产品 ， 也可 以 是金融工具 ， 还可 以是金融 指标 。交收期货 的 日子可 以是一 星 期之后 ， 一个月之后 ， 三个月之后 ， 甚至一 年之后。买卖期货 的 合 同或者协议 叫做期货合约 。买卖期 货的场所 叫做期 货市场 。 投资者可以对期货 进行投 资或投 机。对 期货 的不恰 当投机行 为， 例如无货沽空 ， 会 导致金融市场的动荡 。 四、 期权 、 期 货 与 金 融 衍 生 工具 对 金 融 活 动的 影 响 （ 一） 正面影响 在经济活动中 ， 市场经 济的发展需要 金融活动来实现资金 的不断融通 ， 有利 于企业 在经济发展 中更 大限度地 发挥其正 常 的作 用 。而金 融 活 动 的 正 常 运 行 ， 同时也需要金融 衍生工具来 完成 ， 也就是说 ， 期权、 期货在金融 活动中扮演着重要 的促进作 用的角色 ， 现在国际国内金融活动都离不开期权 、 期货 的交 易活 动， 将来 的 国际 经 济 与 贸 易 与 国 内市 场 经 济 的 发 展 更 将 依 赖 于 期权 、 期 货 交 易 活 动 的作 用 。 期权 、 期 货 方 面 的 交 易 从 具 体 的经 济 活 动 来说 就 是 一 些 股 票交易 ， 基金的购买等金融活动 ， 这些金融活动直接影 响到 企业 的经 济 发 展 ， 同时也 会 对 国 内 国际 金 融 市 场产 生 或 大 或 小 的影 响。他们的交易活动促进企业经 济不断繁荣 ， 促进 市场经济不 断向前发展 ， 实现经济活动 中的优胜劣汰 ， 丰富了金融 活动中的
理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念
理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念理解金融衍生品期权、期货和掉期的基本概念金融衍生品是一种派生于金融资产的金融工具。
其中，期权、期货和掉期都是常见的金融衍生品。
它们在金融市场中发挥着重要作用，帮助投资者进行风险管理、套利以及资产组合的构建等。
本文将详细介绍期权、期货和掉期的基本概念，以及它们的区别和应用。
一、期权期权是一种金融合约，给予持有人在未来某一特定时间以特定价格购买或出售一定数量的标的资产的权利，但并不强制履行。
期权分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指持有人有权购买标的资产，而认沽期权是指持有人有权出售标的资产。
期权的基本要素包括标的资产、行权价格、到期时间和期权类型。
标的资产可以是股票、指数、商品、货币、债券等。
行权价格是期权行使时的预定价格。
到期时间指期权合约的截止日期。
期权类型包括欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日前的任何时间行使。
通过购买期权，投资者可以获得杠杆效应，即以较小的成本控制更大数量的标的资产。
它们可以用于投机、对冲或保险策略。
二、期货期货是一种标准化合约，规定了在将来某一特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。
期货合约具有标的资产、到期月份、交割日、合约规模和交割方式等要素。
期货的交易双方分为多头和空头。
多头是指买入合约的一方，希望标的资产价格上涨，以期在未来获利。
空头是指卖出合约的一方，预期标的资产价格下跌，以期在未来通过低价买入合约并交割获利。
通过期货交易，投资者可以进行风险对冲，保护投资组合免于市场波动的风险。
期货市场有高杠杆，交易灵活，成本低廉等特点，常被用于投机和套利目的。
三、掉期掉期是一种交易合约，用于在未来某一特定时间以预先约定的价格交换不同货币、利率或其他金融流量。
掉期交易可以用于利率风险管理、汇率风险管理等。
掉期的交易对象可以是货币、利率、商品价格或其他金融流量。
交易双方约定交换的金额、汇率、利息或其他金融数据，并在未来某个特定日期根据约定的价格进行交割。
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理
金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。
其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。
期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。
因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。
首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。
通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。
如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。
其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。
投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。
在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。
再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。
如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。
二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。
与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。
期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。
首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。
套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。
例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。
其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。
例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。
再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。
投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。
股票金融行业中的金融衍生品与期货市场
股票金融行业中的金融衍生品与期货市场随着金融市场的发展和全球经济的日益复杂化，金融衍生品和期货市场在股票金融行业中扮演着重要的角色。
本文将探讨金融衍生品和期货市场对于股票金融行业的重要性以及其与股票市场的关系。
一、金融衍生品的定义与种类金融衍生品是一种由基础资产衍生而来的金融合约产品，其价值和表现取决于基础资产的走势。
金融衍生品的种类繁多，包括期权、期货、掉期和互换等。
这些金融工具通过衍生赋予投资者在未来对特定金融资产购买或卖出的权利。
1. 期权：期权是金融衍生品中的一种，它赋予购买者在未来特定日期或时间段内以特定价格购买或卖出某项资产的权利。
期权分为认购期权和认沽期权，分别对应着买入和卖出的权利。
2. 期货：期货是一种标准化合约，约定在未来的某个时间点以特定价格交割某项标的资产。
期货合约可以用于投机和对冲风险。
3. 掉期：掉期是一种合约，约定在未来的某个时间点以特定价格交换资产或现金流。
掉期可以用于对冲汇率、利率和商品价格等风险。
4. 互换：互换是一种合约，约定在未来的某个时间段内交换一系列现金流。
互换可以用于对冲利率和汇率等风险。
二、金融衍生品与股票市场的关系金融衍生品与股票市场之间存在着紧密的联系和相互影响。
金融衍生品的交易活动在很大程度上由股票市场的波动和风险驱动。
以下是金融衍生品与股票市场的关系的几个方面：1. 价格发现：金融衍生品的交易流动性往往比股票市场更高，这使得金融衍生品的价格往往成为评估基础资产的重要指标。
通过金融衍生品市场，投资者可以更准确地评估未来股票价格的走势。
2. 风险管理：金融衍生品的特性使得它们成为风险管理的重要工具。
投资者可以利用金融衍生品对冲股票仓位的市场风险，降低投资组合的波动性。
3. 市场参与者：金融衍生品的市场参与者往往包括投资者、基金经理和交易商等专业机构。
这些市场参与者也是股票市场的重要参与者，他们通过金融衍生品市场对股票价格进行套利和投机。
4. 股指期货：股指期货是衍生自股票市场的金融衍生品，以某个股票指数作为标的物。
金融衍生品的基本类型
金融衍生品的基本类型金融衍生品目前主要分为以下四种：第一种：期货期货相信是大家比较熟悉的存在，期货是指在未来的预定日期以预定价格买卖商品或证券的合约，可用于多种商品身上，比如常见的农产品以及贵金属等等。
第二种：期权期权合约也是较为常见的衍生性金融商品种类，它是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同，期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
第三种：掉期掉期它也称为互换合约，是指两个或多个个人或组织之间交换不同类型的金融工具的一种交易。
这种交易可以用于风险管理，也可以用于财务规划。
第四种：远期和期货合约不同的是，远期是指交易双方按照当日约定的价格在未来某一天买卖某种商品或资产，交易日在较远的未来。
标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债权指数、外汇等金融产品。
金融衍生品主要有以下四个显著特点：（1）跨期性金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或是否交易的合约。
无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。
（2）杠杆性金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
了解金融衍生品市场期权期货和互换
了解金融衍生品市场期权期货和互换金融衍生品市场：期权、期货和互换金融衍生品市场是一个复杂且多样化的市场，其中包括了期权、期货和互换等不同类型的金融衍生品。
这些工具在金融领域具有重要的作用，可以用于风险管理、投机和套利等目的。
本文将对这三种金融衍生品进行详细介绍，以帮助读者更好地了解金融衍生品市场。
一、期权 (Options)期权是一种金融合约，给予持有人以在未来特定时间以约定价格购买或出售资产的权利，而并非义务。
期权分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权赋予持有人以在未来购买资产的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来出售资产的权利。
期权的买卖方通常会就资产价格、期权价格、到期日等要素进行协商，并根据市场情况来确定合适的期权价格。
期权市场可以为投资者提供多种策略，如保值、投机和套利。
同时，期权合约还可以根据不同需求进行定制化，以满足投资者的特殊风险管理需求。
二、期货 (Futures)期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间以约定价格交割一定数量的标的资产。
与期权不同的是，期货合约的买卖双方有义务在合约到期时履行交割责任。
期货可以用于投机和套利，也可以用于实际商品的保值和定价。
期货市场通常具有高度的流动性，可以为投资者提供透明的价格和交易机会。
与股票市场相比，期货市场的杠杆效应较高，因此投资者在进行期货交易时需要谨慎评估风险，以避免损失。
三、互换 (Swaps)互换是一种金融合约，用于交换不同类型的现金流。
其中最常见的是利率互换，即双方约定在未来的一段时间内交换固定利率和浮动利率现金流。
互换合约通常用于利率风险管理、货币风险管理和投机等目的。
互换市场的参与者可以是金融机构、大型企业和投资基金等。
互换的特点是灵活性强，可以根据不同需求进行定制化，以满足各方的特殊需求。
总结：金融衍生品市场包括了期权、期货和互换等多种工具，它们为市场参与者提供了各种投资和风险管理策略。
期权作为一种购买或出售资产权益的权利，可以用于保值、投机和套利等目的；期货则是双方约定交割一定数量资产的合约，常被用于投机和套利；互换是一种交换现金流的合约，常用于利率和货币风险管理。
金融衍生品交易
金融衍生品交易金融衍生品是一种通过合约来衍生其他金融工具价值的交易工具。
它们的价值主要来源于基础资产（如股票、债券、外汇等）的变动。
在金融市场中，衍生品交易成为了重要的投资和风险管理手段。
一、定义和类型金融衍生品是金融市场上一种特殊的合约，其价格源自基础资产价值的变动。
根据衍生品的交易对象不同，可分为以下几类：1. 期权：期权是一种给予买方权利但不强制性要求卖方交割的合约。
根据买方权利性质可分为认购期权和认沽期权，根据交割时间可分为欧式期权和美式期权。
2. 期货：期货是约定在未来某一特定日期交割的标准化合约，买卖双方都有义务履行合约。
期货交易具有高度杠杆效应，是短期交易和套利的重要工具。
3. 互换合约：互换合约是双方同意在未来某一特定日期交换一定资产或现金流的合约，常见的互换类型有利率互换和货币互换。
4. 期权互换合约：期权互换合约是期权合约和互换合约的结合，可以实现在特定时间以事先确定的价格交换一定资产或现金流的目的。
5. 其他类型：还包括远期合约、差价合约等。
二、金融衍生品交易的意义1. 价格发现：金融衍生品市场上的交易活动可以反映市场对基础资产未来走势的预期，从而帮助市场形成合理的价格。
2. 风险管理：金融衍生品交易为投资者提供了一种分散风险的手段。
通过衍生品市场，投资者可以避免受到基础资产价格波动的直接损失。
3. 投机和套利：衍生品市场吸引了大量的投机和套利活动，这些活动在一定程度上提高了市场的流动性，并且为市场参与者提供了盈利的机会。
三、金融衍生品交易的风险1. 价格波动风险：衍生品市场价格的波动性较大，投资者在交易过程中可能遭受价格变动带来的资金损失。
2. 对手方风险：由于金融衍生品交易的复杂性，可能存在参与方违约的风险。
一方面，交易对手可能无法履行合约义务；另一方面，参与者也需要对交易对手的信用状况进行评估。
3. 市场流动性风险：衍生品市场相对股票和债券市场来说，流动性较差，投资者可能面临无法及时买入或卖出的风险。
金融衍生品探索期权期货和其他金融衍生品的功能和应用
金融衍生品探索期权期货和其他金融衍生品的功能和应用金融衍生品是指派生于各种金融资产的交易工具，其价值来源于基础资产的价格变动或金融指标的波动。
其中，期权和期货是金融衍生品中最常见的两种类型。
本文将探讨期权、期货以及其他金融衍生品的功能和应用。
一、期权的功能和应用期权是购买或出售基础资产的权利，而非义务。
购买期权的投资者可以选择在一定时间内行使这一权利，或是在到期日放弃这一权利。
期权的功能主要体现在以下几个方面：1. 保护风险：期权可以作为一种保护风险的工具。
例如，购买认购期权可以在股市下跌时保护投资者的权益。
2. 实现杠杆效应：期权的投资成本较低，但具有较高的潜在收益。
投资者可以通过购买期权来实现杠杆效应，获得更多的投资回报。
3. 认购期权的应用：认购期权常用于股票市场。
它能够使投资者在股票价格上升时获益，并且风险有限。
当投资者预测某支股票将上涨时，购买认购期权可以使其在股票价格上涨时赚取差价。
4. 认沽期权的应用：认沽期权则与认购期权相反，它使得投资者能够在股票价格下跌时获益。
投资者可以通过购买认沽期权在股票下跌时获得保护，减少损失。
二、期货的功能和应用期货是购买或出售标准化合约来约定未来特定时间和价格的金融工具。
期货合约在交易所进行交易，具有以下功能和应用：1. 投机交易：投资者可以通过期货合约进行投机交易，以赚取价格波动的差价。
投机交易的目的是通过买进或卖出期货合约，在未来市场价格变动时获取利润。
2. 套期保值：期货合约是一种用于套期保值的工具。
套期保值是指企业或个人为了规避价格波动风险而使用期货市场来锁定未来交易的价格。
它可以帮助企业稳定经营成本，保护利润。
3. 期货市场的流动性：期货市场通常具有较高的流动性，因为合约标准化，买方和卖方在市场上可以快速找到对手方。
这使得投资者能够更容易地买入或卖出期货合约。
三、其他金融衍生品的功能和应用除了期权和期货，还有其他多种类型的金融衍生品，如远期合约、交换合约等。
金融衍生品投资期权期货与外汇交易
金融衍生品投资期权期货与外汇交易一、前言与背景金融衍生品投资期权期货与外汇交易是现代金融市场的重要组成部分。
这些工具起源于20世纪70年代，是为了管理风险和提供投资机会而开发的。
随着金融市场的不断发展和全球化，这些工具已经成为投资者和企业的基本工具。
研究金融衍生品投资期权期货与外汇交易对于理解现代金融市场至关重要。
这些工具对社会、经济和科技等方面产生了深远的影响。
它们可以帮助投资者管理风险，提高投资效率，并且对于经济发展和金融稳定具有重要作用。
二、核心概念与分类金融衍生品是建立在其他金融资产上的合约，其价值取决于其所基于的资产。
期权是一种金融衍生品，它给予持有者在特定时间内以特定价格购买或出售资产的权利。
期货是一种标准化的合约，它规定了在未来特定时间以特定价格买卖资产的义务。
外汇交易是指不同货币之间的交易，它是全球最大的金融市场。
金融衍生品投资期权期货与外汇交易可以分为多个类别，包括利率衍生品、货币衍生品、商品衍生品和股票衍生品。
每个类别都有其独特的特征和应用领域。
例如，利率衍生品可以用于管理利率风险，货币衍生品可以用于对冲货币风险，商品衍生品可以用于管理商品价格风险，而股票衍生品可以用于投资股票市场。
金融衍生品投资期权期货与外汇交易与其他相关领域有着密切的联系。
它们与股票市场、债券市场和外汇市场相互影响，共同构成了完整的金融市场。
此外，它们也与风险管理、投资策略和金融创新等领域交叉融合。
三、关键技术原理与创新金融衍生品投资期权期货与外汇交易的关键技术原理包括定价模型、交易策略和风险管理。
定价模型如Black-Scholes模型和Interest Rate Model等，用于计算衍生品的价格。
交易策略如套利、对冲和投机等，用于在市场上获取利润。
风险管理包括对冲、分散投资和止损等，用于降低投资风险。
近年来，金融衍生品投资期权期货与外汇交易领域取得了一些重要的技术创新。
例如，电子交易平台的兴起使得交易更加便捷和高效。
期权期货与金融衍生品
合约设计及油价 预测者——由高 盛的销售及研究 部门扮演
2020/3/23
合约的对赌方及投 机者——由高盛旗 下的专事提供对赌 协议的公司（杰润） 和旗下的对冲基金 扮演
合约对赌方及投机者
以低价购买看跌期权 两份合约中的互为反向的 标的份额上的微妙变化
作为一个顶级 投行完全可能 设计另一个 合约来对冲风险
管制制度
Hale Waihona Puke 燃油、天然气是 公司生产电力的 主要原材料。国 际市场燃油等能 源价格的不断上 涨，发电业务成 本随之增加，居
高不下
深南电的经营困境
• 深南电自2003年起其净资产收益率、销 售净利率、主营业务净利率与主营业务 毛利率几乎同步下降，并且在2005年降 幅最大。
2020/3/23
深南电的经营困境
2020/3/23
Contents
contents
2020/3/23
事件经过 解读合约 背景分析---宏观和微观 模型的不合理性解读 建议和启示
事件经过
2008年10 月到11月
2008年10 月
2008年前 半年
2008年3月 12日
深南电与杰润公司曾就协议进行 了多次交涉，但结果无法让双方满 意
宏观分析综述
2007年油 价疯狂上
扬
•07年七月 中旬以后
的
2008年3月处于油价 上涨最后的疯狂里
1.次贷危机引发的投 机狂潮
2.美元持续走软 3.07年世界GDP假
象和投行鼓吹
2020/3/23
深南电的经营困境
近几年我国掀 起T电力建设 的高潮，电力 产能迅速扩大
2020/3/23
政府对电力 价格实行了
旗下的对冲基金 在其中也有获利
商业银行与金融衍生品交易探索期权与期货市场
商业银行与金融衍生品交易探索期权与期货市场近年来，金融衍生品交易在商业银行业务中扮演着越来越重要的角色。
作为金融市场的重要参与者，商业银行积极探索并参与期权与期货市场，以满足客户需求、管理风险并实现利润最大化。
本文将从以下几个方面探讨商业银行与金融衍生品交易之间的关系，并分析期权与期货市场在商业银行业务中的应用。
1. 期权市场在商业银行业务中的作用期权是一种金融衍生品，授予持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出某个标的资产的权利。
商业银行作为市场的参与者，可以通过期权交易为客户提供风险管理工具，同时也可以利用这一市场进行套利和投机。
商业银行通过与客户签订期权合约，为客户提供定制化风险管理解决方案，满足客户的风险管理需求，并为商业银行带来交易手续费收入。
2. 期货市场在商业银行业务中的应用期货市场是金融衍生品市场中的重要组成部分，是各种商品、金融工具和指数的标准化合约交易市场。
商业银行可以通过参与期货市场实现对冲风险和投机交易。
商业银行作为期货市场参与者，可以利用期货合约进行风险管理，通过建立反向头寸来对冲持有的资产或负债的价格波动风险。
此外，商业银行还可以通过期货市场进行投机交易，以盈利为目的参与市场，通过买卖期货合约来获取利润。
3. 商业银行在期权与期货市场中的风险管理商业银行在参与期权与期货交易时需要高度重视风险管理，以保护自身的利益和客户的利益。
商业银行需要建立完善的风险管理体系，包括风险测量、监控和控制等环节。
在期权交易方面，商业银行需要评估和管理客户的信用风险，确保客户能够按时履约。
在期货交易方面，商业银行需要合理评估和管理价格风险、交易风险和资金风险，避免因市场波动或违约导致的损失。
4. 商业银行与金融衍生品交易的监管商业银行与金融衍生品交易密切相关，因此需要遵守相关的监管规定。
监管机构对商业银行在金融衍生品交易中的资本充足性、交易报告和透明度等方面提出了要求，以保护金融系统的稳定和客户的权益。
期权期货与金融衍生品
期权、期货和其他衍生品Chapter 1 第一章What is a Derivative？什么是衍生品A derivative is an instrument whose value depends on, or is derived from, the value of another asset。
衍生品是一种金融工具，其价值取决于(衍生于)其他资产的价值。
Derivativesvs Primary Assets衍生品vs初级资产（标的资产)Primary Assets 初级资产Stocks 股票Fixed income 固定收益（利率)Foreign exchanges 外汇Loans 贷款Corporate bonds 公司债券Mortgages 住房抵押贷款Commodities 大宗商品Real Estate 房地产…。
.。
What is a Derivative? 什么是衍生品Commodity futures 商品期货(日本江户幕府时代，美国CBOT 1865）Index futures 指数期货（美国1982年KCBT，CME）Forwards远期合约（美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973）Swaps 互换（掉期美国1980s Swensen）Exotics 奇异期权（1980s）Credit derivatives 信用衍生品(1990s）（CMO，CLO, CDO，CDS，CDX，CMBS… ）Why Derivatives Are Important为什么衍生品很重要？Derivatives play a key role in transferring risks in the economy 转移经济活动中的风险Price discovery 价格发现The underlying assets include stocks，currencies，interest rates，commodities, debt instruments, electricity，insurance payouts，the weather, etc标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金,天气等等。
了解金融衍生品的基本类型和定价方法
了解金融衍生品的基本类型和定价方法金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于其他资产或指标的变动。
通过了解金融衍生品的基本类型和定价方法，投资者可以更好地管理风险、进行套期保值以及寻找投资机会。
本文将介绍几种常见的金融衍生品，包括期权、期货和掉期，并解释它们的定价方法。
1. 期权期权是一种金融合约，给予持有人在特定时间内以特定价格购买或出售标的资产的权利，而不是义务。
期权包括买入期权（认购期权）和卖出期权（认沽期权）。
认购期权赋予持有人以购买标的资产的权利，而认沽期权赋予持有人以出售标的资产的权利。
定价方法：期权的定价方法有多种，其中著名的是布莱克-舒尔斯模型。
该模型基于几个主要的因素，包括标的资产的价格、行权价格、剩余到期时间、无风险利率以及标的资产的波动率。
通过对这些因素进行衡量和估算，可以确定期权的合理价格。
2. 期货期货是一种标准化合约，规定在未来的特定日期以特定价格购买或出售标的资产。
期货合约包括商品期货和金融期货。
商品期货涉及实物商品，如农产品、金属和能源，而金融期货涉及金融资产，如股指、外汇和利率。
定价方法：期货的定价方法通常基于无套利原则，即购买或卖出期货合约的总成本应等于直接购买或卖出相应标的资产的总成本。
因此，期货的价格受多种因素影响，包括标的资产价格、无风险利率、存储成本、交易成本以及合约到期时间。
3. 掉期掉期是一种金融合约，约定在未来的特定时间进行交割，以固定汇率兑换一种货币或合约。
掉期通常用于对冲汇率风险，也可用于套利或投机目的。
常见的掉期包括货币掉期和利率掉期。
定价方法：掉期的定价方法与期货类似，也是基于无套利原则。
掉期的价格取决于多种因素，如标的货币的利率、远期汇率、到期日、无风险利率以及市场预期。
总结：了解金融衍生品的基本类型和定价方法对投资者来说至关重要。
期权的定价方法基于布莱克-舒尔斯模型，考虑了标的资产的价格、行权价格、剩余到期时间、无风险利率以及标的资产的波动率等因素。
期货、期权与金融衍生品概论
期货、期权与金融衍生品概论期货：交易双方不必在买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。
期货合约：是一种由交易所设计的在未来特定时间和特定地点交收某一特定商品的合约。
期货交易与现货交易的联系与区别：P6联系：期货交易是在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的，期货交易所形成的价格是现货交易的基准价，即：现货交易价格=期货交易价格+升贴水，也就是说，在实际运作中，期货市场和现货市场是一个整体的市场，期货定价、现货物流两者有机作用，才可以使市场机制得以正常运行。
期货市场、现货市场两者共同构成了现代市场体系的重要内容。
区别：（1）交易目的不同。
（2）交易对象不同。
（3）合约条款是否标准化。
（4）交易场所与方式不同。
（5）结算方式不同。
（6）信用风险不同。
期货市场的基本功能：P24（一）价格发现，合理配置资源价格发现是期货市场的重要功能，它可以派生出以下功能：1、优化资源配置功能。
2、信息功能。
3、定价功能。
（二）风险管理，化解国民经济系统性风险期货交易的基本特征：P28（一）交易集中化（二）合约标准化（三）交易的远期性质（四）保证金制度与杠杆机制（五）每日无负债结算制度（六）交易所具有担保履约职责（七）双向交易和对冲机制期货交易所的职能：P40（1）提供交易的场所、设施和服务。
（2）设计合约，安排合约上市。
（3）制定期货交易规则，组织并监督交易。
（4）监控市场风险。
（5）发布市场信息。
我国期货结算体系：P47在具体结算制度上分为两种类型：一种是中国金融期货交易所采取的分级结算制度；另一种是三家商品交易所采取的全员结算制度。
我国期货监管体系：P561、中国证监会2、证监会各地派出机构（证监局）3、中国期货业协会4、中国保证金监控中心5、交易所保证金制度：P65保证金制度的定义：交易者在进行期货合约买卖时，只需按期货合约价格的一定比例或一定金额缴纳资金作为期货合约的履约担保。
金融衍生品：期货、期权和互换的运作方式
期权是给予持有者在特定期限内以约定价格买入或卖出某种资产的权利，但不是义务的合约。
3.互换
互换是两方约定在未来某个时间点或期间内交换现金流的合约，常见的有利率互换和货币互换。
二、期货的运作方式
(一)期货合约的特点
1.标准化合约
期货合约是标准化的，规定了交易的数量、质量和交割日期等。
2.保证金制度
1.买方的权利
期权的买方支付期权费以获得在约定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）资产的权利。
2.卖方的义务
期权的卖方在期权被行使时必须履行交割义务。
(二)期权交易的过程
1.期权费
买方支付的期权费是其获得该权利的成本，而卖方则在交易中获得这笔费用。
2.行使与到期
期权到期时，买方可选择行使权利或放弃，若选择行使，则根据市场价格和约定价格的差异实现利润。
五、金融衍生品的风险与机遇
(一)风险
1.市场风险
由于基础资产价格波动，金融衍生品的价值可能发生剧烈变化，导致损失。
2.流动性风险
在市场流动性不足时，可能难以以合理价格平仓，增加易成本。
(二)机遇
1.风险管理
金融衍生品为投资者提供了有效的风险管理工具，能够对冲潜在的损失。
2.投资机会
通过运用衍生品，投资者可以在不同市场环境中找到新的投资机会，获取超额收益。
六、总结
金融衍生品包括期货、期权和互换等多种形式，它们在风险管理、投机和套利等方面具有重要作用。了解这些工具的运作方式、特点和风险，有助于投资者在复杂的金融市场中做出明智的决策。合理运用金融衍生品，可以在保护投资的同时，抓住市场的机会，实现资产的增值。
金融衍生品：期货、期权和互换的运作方式
金融衍生品知识
金融衍生品知识金融衍生品是一种在金融市场上交易的金融合约，其价值是衍生于基础资产的价值。
衍生品包括期权、期货、互换合约等多种类型，它们在风险管理、投资组合分散以及投机等方面发挥着重要作用。
本文将介绍金融衍生品的定义、分类以及其在金融市场中的应用。
一、金融衍生品的定义金融衍生品是指其价值的变化是由基础资产价格变动所决定的一种金融合约。
基础资产可以是股票、债券、商品、指数等金融工具，或者是利率、汇率等金融参数。
金融衍生品的价值取决于基础资产或金融参数的变化情况。
二、金融衍生品的分类1. 期权衍生品：期权是金融衍生品中的一种，它赋予持有人在未来某个时间里以固定价格买入或卖出一定数量的基础资产的权利。
这种权利可以是买入权利（看涨期权）或卖出权利（看跌期权）。
2. 期货衍生品：期货是金融衍生品中的另一种形式，它是一种标准化合约，规定了在未来某个时间以约定价格买入或卖出一定数量的基础资产。
期货市场主要用于套期保值和投机交易。
3. 互换合约衍生品：互换合约是一种双方约定交换未来现金流的金融合约。
常见的互换合约有利率互换合约和货币互换合约。
它们通常用于调整债务结构、利率风险管理等。
三、金融衍生品的应用1. 风险管理：金融衍生品在风险管理中起到重要作用。
投资者可以利用期权合约对冲股票或债券的市场风险，通过期货合约管理商品价格波动所带来的风险。
这种风险管理手段使得投资者能够更好地管理和控制投资组合的风险。
2. 投资组合分散：金融衍生品的引入可以实现投资组合的分散，降低投资组合的整体风险。
通过在不同地区、不同行业、不同资产类别之间建立相关联的衍生品头寸，投资者可以更有效地管理和控制投资组合的风险。
3. 投机交易：金融衍生品的另一个应用是投机交易。
投机交易者可以利用期货合约或期权合约对基础资产价格的涨跌进行预测，并通过交易获得投机性收益。
投机交易为市场提供了流动性，并对价格发现起到促进作用。
综上所述，金融衍生品是金融市场中重要的一种金融合约，它可以用于风险管理、投资组合分散以及投机交易。
金融衍生品市场期货期权与衍生品交易
金融衍生品市场期货期权与衍生品交易金融衍生品是指派生自其他金融资产的金融工具，包括期货、期权等，它们在金融市场中扮演着重要的角色。
本文将重点探讨金融衍生品市场中的期货和期权以及衍生品交易的相关内容。
一、期货市场期货是一种标准化合约，约定了某种特定资产的交割和支付时间。
期货的交易在期货交易所进行，而不是在场外市场进行。
期货市场提供了一种可以用于对冲风险、利润套利和投机的工具。
1. 期货合约期货合约是买卖双方约定的，约定在未来某个特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。
标的资产可以是商品（如农产品、能源、工业品等）、金融资产（如股票指数、外汇、国债等）或其他衍生品。
2. 期货交易期货交易是在期货交易所进行的，交易所充当着市场的监管者和撮合者的角色。
投资者可以通过开仓或平仓来参与期货交易。
开仓是指投资者买入（多头）或卖出（空头）合约，平仓是指投资者将持有的合约交易出去。
3. 期货交易的风险管理期货交易的一个主要作用是风险管理。
投资者可以利用期货市场来对冲商品价格、外汇波动等风险。
例如，农产品生产者可以在期货市场上卖出期货合约来对冲可能的价格下跌风险。
二、期权市场期权是一种购买或出售标的资产的权利，而不是义务。
期权市场提供了一种在未来某个特定时间以特定价格进行交易的选择权。
1. 期权合约期权合约由买方和卖方签订，买方拥有买进或卖出标的资产的权利，卖方有义务根据合约条款执行交易。
期权合约有两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格卖出标的资产的权利。
2. 期权交易期权交易可以在期权交易所进行，也可以在场外市场进行。
期权交易所提供了标准化的期权合约供投资者进行交易。
投资者可以通过买入期权合约或卖出期权合约来参与期权市场。
3. 期权交易的风险管理期权交易可以用于风险管理和利润套利。
投资者可以根据自己的判断买入或卖出期权合约来获取利润。
了解金融衍生品市场从期权到期货
了解金融衍生品市场从期权到期货金融衍生品市场是现代金融市场的一个重要组成部分。
它以金融衍生品作为交易工具，提供了投资者进行风险管理和投机交易的机会。
其中，期权和期货是两种常见的衍生品工具。
本文将针对这两种衍生品进行详细介绍和比较，并分析其在金融市场中的作用和特点。
一、期权市场1. 定义和基本概念期权是一种约定，按照约定价格，在约定时间内买卖某个标的资产的权利。
该约定由买方和卖方之间达成，并且买方支付一定的费用作为期权费用。
期权市场是交易这种权利的场所。
2. 期权市场的参与者期权市场的参与者主要包括投资者、期权交易所和清算所。
投资者可以是个人投资者、机构投资者以及基金经理等。
期权交易所是提供期权交易的场所，为期权买卖提供交易平台，并确保交易的公平、公正和透明。
清算所负责处理交易的结算和风险管理。
3. 期权的分类期权可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者在到期时买入标的资产的权利，认沽期权赋予持有者在到期时卖出标的资产的权利。
期权还可以按照到期日、行权价和标的资产类型等进行分类。
4. 期权的作用和特点期权在金融市场中具有多种作用。
首先，期权可以用于风险管理。
通过购买认购或认沽期权，投资者可以在未来对冲自己面临的市场风险。
其次，期权可以作为投机工具。
投资者可以通过期权交易获得利润，无论市场涨还是跌。
另外，期权还可以用于套利交易，通过不同期权之间的组合，实现利润最大化。
期权市场的特点主要包括高杠杆、灵活性和风险管理的能力。
期权的杠杆作用使投资者可以以较低的成本控制更大的资产。
期权的灵活性使得投资者可以根据市场预期灵活调整交易策略。
此外，期权还可以用于保护已有资产组合的价值，起到风险管理的作用。
二、期货市场1. 定义和基本概念期货是一种合约，约定在未来某个时间交割某个标的资产的权利和义务，并且在市场上可交易。
期货市场是交易这种合约的场所。
2. 期货市场的参与者期货市场的参与者主要包括投资者、期货交易所和清算所。
商业银行的金融衍生品市场了解期货与期权的交易方式
商业银行的金融衍生品市场了解期货与期权的交易方式随着金融市场的不断发展，商业银行在金融衍生品市场中扮演着重要的角色。
金融衍生品是指根据其他金融资产的价格变动而衍生出来的金融工具，其中期货与期权是两种常见的交易方式。
本文将就商业银行对金融衍生品市场的了解以及期货与期权的交易方式进行探讨。
一、金融衍生品市场的概述金融衍生品市场是一种特殊的金融市场，其交易的对象是金融衍生品。
这类金融工具的价值是从其他金融资产的价格变动中衍生出来的，而并非直接与实物资产相关。
商业银行作为金融机构的一种，参与金融衍生品市场的交易可以通过提供风险对冲、套利等服务来实现利润的增长。
二、期货的交易方式期货是金融衍生品市场中的一种重要形式，其交易方式相对直接。
期货合约是一种约定，根据该约定，两方同意在将来某个约定日期以约定价格买卖某种标的资产。
商业银行作为期货交易的参与者，可以根据客户的需求提供期货交易服务，同时自身也可以通过期货交易来管理风险。
期货交易通常包括以下几个环节：1. 交易所开户：商业银行需要在相关的期货交易所开立账户，以便参与期货交易。
2. 选择合适的期货合约：商业银行根据客户需求以及市场行情选择合适的期货合约，确定标的资产、合约到期日等要素。
3. 下单与交易：商业银行通过交易所的交易系统进行下单，并与其他交易参与者进行交易。
交易所提供的交易系统通常具备高效、透明、安全的特点。
4. 履约与交割：期货合约在到期日时，商业银行必须履行相应的义务，如交付标的资产或结算现金。
三、期权的交易方式期权是金融衍生品市场中另一种常见的交易方式，与期货不同，期权具有选择性。
期权合约授予买方在约定期限内以约定价格购买或出售标的资产的权利，而不是义务。
商业银行可以根据客户需求提供期权交易服务，同时也可自行参与期权交易以管理风险。
期权交易包括以下几个环节：1. 期权交易账户开立：商业银行需要在相关的交易所或经纪商处开立期权交易账户，以便进行期权交易。
金融衍生品与期权
金融衍生品与期权金融衍生品是一类向来备受瞩目的金融工具，而其中的期权更是其中一种重要而受欢迎的衍生品。
本文将介绍金融衍生品与期权的概念、作用以及特点，以帮助读者更好地理解和运用这些金融工具。
一、金融衍生品金融衍生品是一种基于标的物（如股票、债券、商品、外汇等）的金融工具，其价格的波动取决于标的物价格的变动。
金融衍生品的出现主要是为了满足投资者和交易者对于对冲风险、增加收益以及进行投机交易的需求。
金融衍生品可以分为两类：期货合约和期权合约。
期货合约是一种协议，约定了买卖双方在未来某个时点买卖标的物的数量和价格。
期权合约则是给予持有者在未来某个时点以约定价格买入或卖出标的物的权利，但并不强制要求持有者履行买卖的义务。
二、期权的定义与功能期权是金融衍生品中的一种重要形式，它赋予期权持有者以约定价格在约定时间内买入或卖出标的物的权利。
期权合约分为购买期权和出售期权两种形式。
购买期权的持有者有权但无义务在约定时间内买入或卖出标的物，而出售期权的持有者则有义务但无权力在约定时间内提供标的物。
期权的功能主要包括对冲风险、增加收益和进行投机交易。
对冲风险是期权最常见的应用之一，投资者可通过购买或出售期权来对冲标的物价格波动带来的风险。
增加收益则是指通过期权交易，投资者可以借助期权的杠杆作用，在预测市场行情的基础上获得更高的收益。
投机交易则是指投资者根据自己对市场行情的看法，购买或出售期权以获取利润。
三、期权的特点与分类期权有许多独特的特点，使得其成为一种独立的金融工具。
首先，期权具有灵活性，投资者可以根据自己的需求选择购买或出售期权，从而在市场波动中获得更多机会。
其次，期权具有杠杆效应，小额的投入可以得到更大的投资回报。
此外，期权的风险是有限的，投资者只需承担期权费用，而无需担心无限制的亏损。
期权还可以根据到期日、标的物和行权方式等不同特点进行分类。
根据到期日的长短，期权分为欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日当天行使，而美式期权可以在到期日之前任何时间行使。
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期权、期货和其他衍生品Chapter 1 第一章What is a Derivative 什么是衍生品A derivative is an instrument whose value depends on, or is derived from, the value of another asset.衍生品是一种金融工具，其价值取决于（衍生于）其他资产的价值。
Derivativesvs Primary Assets衍生品vs初级资产（标的资产）Primary Assets 初级资产Stocks 股票Fixed income 固定收益（利率）Foreign exchanges 外汇Loans 贷款Corporate bonds 公司债券Mortgages 住房抵押贷款Commodities 大宗商品Real Estate 房地产…...What is a Derivative 什么是衍生品Commodity futures 商品期货（日本江户幕府时代，美国CBOT 1865）Index futures 指数期货（美国1982年KCBT，CME）Forwards远期合约(美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973)Swaps 互换（掉期美国1980s Swensen）Exotics 奇异期权(1980s)Credit derivatives 信用衍生品(1990s)（CMO, CLO, CDO, CDS, CDX, CMBS… ）Why Derivatives Are Important为什么衍生品很重要Derivatives play a key role in transferring risks in the economy 转移经济活动中的风险Price discovery 价格发现The underlying assets include stocks, currencies, interest rates, commodities, debt instruments, electricity, insurance payouts, the weather, etc标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金，天气等等。
Anything! Many financial transactions have embedded derivatives许多金融交易和金融业务中都包含了衍生品The real options approach to assessing capital investment decisions has become widely accepted利用实物期权的方法评价投资决策已经被广泛使用How Derivatives Are Traded衍生品如何交易On exchanges such as the Chicago Board Options Exchange交易所：如CBOE(芝加哥期权交易所)In the over-the-counter (OTC) market where traders working for banks, fund managers and corporate treasurers contact each other directly场外交易市场（OTC）：代表银行、基金经理、公司财务主管的交易员们直接进行交易Size of OTC and Exchange-Traded Markets场外市场和交易所衍生品交易规模The Lehman Bankruptcy雷曼兄弟公司破产Lehman’s filed for bankruptcy on September 15, 2008. This was the biggest bankruptcy in US history雷曼公司在2008年9月15日申请破产这是美国历史上最大的破产案，负债6130亿美元It had hundreds of thousands of transactions outstanding with about 8,000 counterparties此时，它上有成千上百个未完成的交易，涉及约8000个交易对手Lehman was an active participant in the OTC derivatives markets and got into financial difficulties because it took high risks and found it was unable to roll over its short term funding雷曼是场外衍生品市场中活跃的参与者，后由于过高风险交易而致使短期资金周转困难，陷入财政困境Unwinding these transactions has been challenging for both the Lehman liquidators and their counterparties 解决这些交易，无论对雷曼的清算人员还是他们的对手，都十分棘手How Derivatives are Used衍生品用途To hedge risks 对冲风险To speculate (take a view on the future direction of the market)投机（预测市场未来走向）To lock in an arbitrage profit 锁定套利获益To change the nature of a liability改变债务性质To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another不需引起买卖证券组合，即可改变投资性质Foreign Exchange Quotes for GBP 英镑外汇报价（）Bid OfferSpot （现货）1-month forward（一个月远期价格）3-month forward6-month forwardForward Price 远期价格远期合约是双方签订的将来某一时刻以预定的价格交易某一资产的合约。
该约定价格称作远期价格。
The forward price for a contract is the delivery price that would be applicable to the contract if were negotiated today ., it is the delivery price that would make the contract worth exactly zero)远期价格指合约在被签订时，令合约双方都同意，都不用向对手付钱的未来交割价格（零成本进入合约）The forward price may be different for contracts of different maturities (as shown by the table)不同期限的合约，远期价格可能不同Terminology 术语The party that has agreed to buy has what is termed a long position同意在未来某一时刻以某个价格买入的一方称为长头寸（多头）The party that has agreed to sell has what is termed a short position同意在未来某一时刻以某个价格卖出的一方称为短头寸（空头）Example (page 5) 例子On May 24, 2010 the treasurer of a corporation enters into a long forward contract to buy ￡1 million in six months at an exchange rate of2010年5月24日，公司财务主管以的汇率，进入六个月、一百万英镑的远期合约多头寸This obligates the corporation to pay $1,442,200 for ￡1 million on November 24, 2010合约要求公司于2010年12月24日以1442200美元的价格购得一百万英镑What are the possible outcomes可能的结果有哪些Profit from a Long Forward Position (K= delivery price=forward price at time contract is entered into)远期合约多头利润Profit from a Short Forward Position(K= delivery price=forward price at time contract is entered into)远期合约空头利润Futures Contracts 期货合约Agreement to buy or sell an asset for a certain price at a certain time同意在指定时刻以指定价格买/卖某种资产Similar to forward contract与远期合约类似Whereas a forward contract is traded OTC, a futures contract is traded on an exchange不同的是，远期合约为场外交易，期货合约在交易所内交易Exchanges Trading Futures期货交易所CME Group (formerly Chicago Mercantile Exchange and Chicago Board of Trade)芝加哥商品交易所集团（前芝加哥交易所与芝加哥商品交易所）NYSE Euronext纽约-泛欧交易所集团BM&F (Sao Paulo, Brazil)巴西商品和期货交易所（位于巴西圣保罗）TIFFE (Tokyo) 东京国际金融期货交易所CFFE （Shanghai）中国金融期货交易所Examples of Futures Contracts期货合约例子Agreement to: 约定：Buy 100 oz. of gold @ US$1400/oz. in December以每盎司1400美元的价格购入12月到期的黄金100盎司Sell ￡62,500 @ US$/￡in March以每英镑美元的价格购入三月份到期的62500英镑Sell 1,000 bbl. of oil @ US$90/bbl. in April以每桶90美元价格卖出四月份到期的1000桶石油1. Gold: An Arbitrage Opportunity黄金：有套利机会吗Suppose that 假设：The spot price of gold is US$1,400黄金现价为1400美元The 1-year forward price of gold is US$1,500一年期黄金远期价格为1500美元The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%Is there an arbitrage opportunity其中有套利机会吗2. Gold: Another Arbitrage Opportunity黄金：还有套利机会吗Suppose that 假设：The spot price of gold is US$1,400黄金现价为1400美元The 1-year forward price of gold is US$1,400一年期黄金远期价格为1400美元The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%Is there an arbitrage opportunity其中有套利机会吗The Forward Price of黄金远期价格（忽略租赁成本）If the spot price of gold is S and the forward price for a contract deliverable in T years is F, then 设黄金现价为S，T时刻到期合约远期价格为F，则F= S (1+r )Twhere r is the 1-year (domestic currency) risk-free rate of interest.其中，r为一年期无风险利率（本国货币）In our examples, S = 1400, T = 1, and r= so that在我们的例子中，S=1400，T=1，r=，故F = 1400(1+ = 14701. Oil: An Arbitrage Opportunity石油：套利机会Suppose that 假设：-The spot price of oil is US$95石油现价为95美元-The quoted 1-year futures price of oil is US$125一年期石油合约远期价格为125美元-The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%-The storage costs of oil are 2% per annum石油每年存储费率为2%Is there an arbitrage opportunity 有套利机会吗2. Oil: Another Arbitrage Opportunity石油：其他套利机会Suppose that 假设：-The spot price of oil is US$95石油现价为95美元-The quoted 1-year futures price of oil is US$80一年期石油合约远期价格为80美元-The 1-year US$ interest rate is 5% per annum一年期美元利率为5%-The storage costs of oil are 2% per annum石油存储费率为2%Is there an arbitrage opportunity 有套利机会吗Options 期权A call option is an option to buy a certain asset by a certain date for a certain price (the strike price)看涨期权是一种可以在指定日期以指定价格（敲定价格）买入指定资产的权力A put option is an option to sell a certain asset by a certain date for a certain price (the strike price)看跌期权是一种可以在指定日期以指定价格（敲定价格）卖出指定资产的权力American vs European Options美式期权Vs 欧式期权An American option can be exercised at any time during its life美式期权可在到期日之前任何时刻执行A European option can be exercised only at maturity欧式期权只可在到期日执行Google Call Option Prices (June 15, 2010; Stock Price is bid , offer ;谷歌股票看涨期权价格（；股价买Options vsFutures/Forwards vs/A futures/forward contract gives the holder the obligation to buy or sell at a certain price期货/远期合约规定了持有者在未来以某个特定的价格买卖的义务An option gives the holder the right to buy or sell at a certain price期权合同给予持有者以某个特定价格买卖的权利（除了购买期权的成本外，持有期权者没有任何义务）Types of Traders 交易者类型Hedgers对冲者（套期保值者）: 规避价格变动的风险Speculators投机者：从价格变动中获利Arbitrageurs套利者：从价格的相对失衡中获利Hedging Examples 对冲的例子A US company will pay ￡10 million for imports from Britain in 3 months and decides to hedge using a long position in a forward contract一个美国公司将要在三个月后向英国供应商支付一千万英镑。