财务管理计算题

1、某公司需要新建一个项目，现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下：

(1)甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。

(2)乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。

(3)该项目的折现率为10%。

要求：

(1)计算乙方案的净现值;

(2)用年等额净回收额法做出投资决策;

(3)用方案重复法做出投资决策。

【正确答案】

(1)乙方案的净现值=500×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-950

=500×2.4869×0.9091-950=180.42(万元)

(2)甲方案的年等额净回收额=150/(P/A,10%,6)=150/4.3553=34.44(万元)

乙方案的年等额净回收额=180.42/(P/A,10%,4)=180.42/3.1699=56.92(万元)

结论：应该选择乙方案。

(3)4和6的最小公倍数为12

用方案重复法计算的甲方案的净现值

=150+150×(P/F,10%,6)=150+150×0.5645=234.675(万元)

用方案重复法计算乙方案的净现值

=180.42+180.42×(P/F,10%,4)+180.42×(P/F,10%,8)

=180.42+180.42×0.6830+180.42×0.4665=387.81(万元)

结论：应该选择乙方案。

2、某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。假设公司的资本成本率为6%，变动成本率为50%。

要求：计算为使上述变更经济合理，新增收账费用的上限(每年按360天计算)。

【正确答案】要使变更经济合理，则：

新方案的信用成本≤原方案信用成本，即：

720×50/360×50%×6%+720×7%+新方案的收账费用≤720×60/360×50%×6%+720×10%+5

新方案的收账费用≤27.2(万元)

新增收账费用上限=27.2-5=22.2(万元)

故采用新收账措施增加的收账费用不应超过22.2万元。

1、B公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：按面值发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，票面利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月30日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月30日)。

方案二：按面值发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，期限为5年，票面利率为5.5%

要求：

(1)根据方案二，计算债券的筹资成本(不考虑筹资费用，采用一般模式);

(2)计算B公司发行可转换公司债券2010年节约的利息(与方案二相比);

(3)预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2010年的每股收益计算)。如果B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?

(4)如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险?简要说明B公司可采取哪些应对措施?

【正确答案】

(1)债券筹资成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

(2)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(亿元)

(3)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20=0.5元，净利润至少应该达到0.5×10=5(亿元)，增长率至少应该达到(5-4)/4×100%=25%。

(4)如果公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力或财务风险或大额现金流出的压力。

应对措施:(1)改善经营管理，提高资产利用效率，提升企业财务业绩。(2)改善投资者关系及社会公众形象，提升企业股价的水平。

2、甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：

资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。

资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10%。

要求：

(1)根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。

(2)根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。

(3)根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。

(4)根据(2)、(3)的计算结果从企业集团整体利益的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

【正确答案】

(1)部门边际贡献=120-72-10-8=30(万元)

(2)接受新投资机会前：

投资报酬率=98/700×100%=14%

剩余收益=98-700×10%=28(万元)