第四编财务管理实验投资决策习题及答案.doc
财务管理项目投资习题
财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。
风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。
肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。
七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
《财务管理学》课内实验资料及答案
△NCF10=60-23=37（万元）
△NPV=20×（P/A，10%，9）+37×（P/F,10%,10）—92.8
=36.6435（万元）＞0
故应该更新。
=（1 200 000-1 000 000）/1 000 000
=20%
（5）DFL2014=EBIT2014/（EBIT2014-I）
=1 200 000/(1 200 000-200 000)=1.2
DTL2014=DOL×DFL=1.83×1.2=2.20
(1 000 000-200 000)×(1-T)/N=1.2
B×6.8017×1.06=25 000×6.5152×1.07
B=24 172.87(元)
则降息后每次少付25 000—24 172.87=827.13（元）
2．（1）M2013=（6-4）×1 000 000=2 000 000（元）
（2）M2014=（6-4）×1 000 000×（1+10%）=2 200 000（元）
《财务管理学》实验资料
实验一：货币时间价值的应用
实验时间：2015.9.15；实验地点：D-401；
实验内容：
张钰拟分期付款购入住房，需要每年年初支付25 000元，连续支付15年，假定年利率为7%，还款6次后适逢银行年利率下调至6%，问张钰每次少付多少元？
实验二、资本结构决策
实验时间：2015.11.14；实验地点：E-401；
新设备年折旧额=（120—20）/10=10（万元）
NCF新1-9=30+10=40（万元）
NCF新10=40+20=60（万元）
旧设备年折旧额=（53—3）/10=5（万元）
财务管理课后答案(张玉英主编)
第一章财务管理总论一、单项选择题1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D10.C二、多项选择题1.ABD2.ABC3.ABCD4.ABCD5.ABC6.BC7.ABCD8.AB9.CD10.ABCD三、判断题1.×2.1.BCD1.√1.(1)P A=10×F A=A×=10×(2)F=P=100×2.P=F×=10000×0.7835=7835（元）I=F－P=10000－7835=2165（元）3.F A=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5)=20×5.5256=110.512（万元）P A=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]=A×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]=20×(6.4632-2.7232)=74.80（万元）4.F A =A ×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1] =10×(4.3101－1)=33.101（万元）P A =A ×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]=10×(1.8594+1)=28.594（万元） 5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24% (2)设B 投资项目的名义利率为r, （1+r/12）12-1=8.24%6.E A E B =110E C =907．（1低点：y=1000+10x固定成本为1000万元，单位变动成本为10万元。
(2) A =δ C A ====q q B C B δδδ8.(1)高点：（15000，100000）低点：（10000，70000）B产品变动成本率=6÷10=0.610.(1)单位变动成本=单价×变动成本率=10×0.5=5(元) 固定成本总额=边际贡献-利润=20000×(10－5)-60000=40000元变动成本总额=20000×5=100000(元)(2)保本点销售量=a/(p－b)=40000÷(10－5)=8000(件) 保本点销售额=8000×10=80000(元)(3)安全边际率=(20000－8000)÷20000=60%保本点作业率=8000÷20000=40%(4)目标利润=60000×(1+10%)=66000(元)目标利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本总额a）单价变动:p=(66000+40000)÷20000+5=10.3(元)结论：单价提高0.3元.b）销售量变动:x=(66000+40000)÷(10-5)=21200(件)cd（27%一、单项选择题1.D2.A3.C4.C5.D6.B7.B8.D9.D10.A二、多项选择题1.BCD2.ABD3.AC4.ABC5.BC6.CD7.BCD8.ABCD9.AC10.ABCD三、判断题1.×2.√3.√4.×5.×6.√7.×8.×9.×10.×四、计算题1.A＝2＋8＋14＝24（万元）L＝1＋8＝9（万元）R＝120×8/100×（1-6/8）=2.4（万元）?F＝20％×（24－9）－2.4＝0.6（万元）结论：伟邦公司2007年需追加0.6万元资金。
财务管理专业习题--投资(习题+答案)
第四章投资管理2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期4. 净现值属于（）。
A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。
A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.25B.35C.10D.157. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100C.82.4D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF 为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。
财务管理学投资决策实务
使用旧设备的方案可进行两次，4年后按照现在的变现价值重新购置一台同样的旧设备
8年内，继续使用旧设备的净现值为：
优点：易于理解 缺点：计算麻烦
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
（3）年均净现值法
年均净现值法是把投资项目在寿命期内总的净现值转化为每年的平均净现值并进行比较分析的方法。
年均净现值的计算公式为：
－年均净现值
－净现值
－建立在资金成本和项目寿命期基础上的年金现值系数。
式中，
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
计算上例中的两种方案的年均净现值：
与最小公倍寿命法得到的结论一致。
当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可以比较年均成本，并选取年均成本最小的项目。年均成本是把项目的总现金流出转化为每年的平均现金流出值。
15 000
税前利润（4）＝(1)-(2)-(3)
8 750
5 000
折旧额（3）
18 000
20 000
付现成本（2）
45 000
40 000
销售收入（1）
新设备（第1～8年）
旧设备（第1～4年）
项目
表8－7 新旧设备的营业现金流量 单位：万元
【正确答案】：(1)乙方案的净现值=500×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-950 =500×2.4869×0.9091-950=180.42(万元) (2)甲方案的年等额净回收额=150/(P/A,10%,6)=150/4.3553=34.44(万元) 乙方案的年等额净回收额=180.42/(P/A,10%,4)=180.42/3.1699=56.92(万元) 结论：应该选择乙方案。 (3)4和6的最小公倍数为12 用方案重复法计算的甲方案的净现值 =150+150×(P/F,10%,6)=150+150×0.5645=234.675(万元) 用方案重复法计算乙方案的净现值 =180.42+180.42×(P/F,10%,4)+180.42×(P/F,10%,8) =180.42+180.42×0.6830+180.42×0.4665=387.81(万元) 结论：应该选择乙方案。
财务管理第6章 投资决策部分习题-会计10-学生版
1.某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资500万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润为400万元，所得税税率为25%，项目的行业基准总投资收益率为20%。
要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的会计收益率（ROI）；（4）假定适用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值；（5）计算项目净现值率；（6）评价该项目的财务可行性。
2.A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资15000元，一年后建成投产。
使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。
6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。
乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。
该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。
6年中每年的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维修费300元。
假设所得税税率为25%，要求(1)试计算两方案的现金流量。
(2)计算相关投资评价指标。
3.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：要求：（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期②会计收益率③动态投资回收期；④净现值⑤净现值率⑥获利指数⑦内含报酬率4. 某公司有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。
预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为4000元，第二年为6000元，第三年9000元。
同时也使企业付现成本增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为4000元。
第三年末项目结束，收回流动资金600元。
财务分析(第四版)课后习题答案
附录一：基本训练参考答案第1章财务分析理论基本训练参考答案◊知识题●阅读理解1．1 简答题答案1）答：财务分析的总体范畴包括：（1）传统财务分析内容，如盈利能力分析、偿债能力或支付能力分析、营运能力分析（2）现代财务分析内容，如战略分析，会计分析，增长能力分析，预测分析，价值评估等。
2）答：会计分析与财务分析的关系：会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量。
会计分析不仅包含对各会计报表及相关会计科目内涵的分析，而且包括对会计原则与政策变动的分析；会计方法选择与变动的分析；会计质量及变动的分析；等等。
财务分析是分析的真正目的所在，它是在会计分析的基础上，应用专门的分析技术与方法，对企业的财务状况与成果进行分析。
通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的全面、准确评价。
会计分析是财务分析的基础，没有准确的会计分析，就不可能保证财务分析的准确性。
财务分析是会计分析的导向，财务分析的相关性要求会计分析的可靠性做保证。
3）答：财务活动与财务报表的关系是：（1）企业财务活动过程包括筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动。
企业财务报表是由资产负债表、利润表和现金流量表组成的。
（2）企业的各项财务活动都直接或间接的通过财务报表来体现。
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。
它是企业筹资活动和投资活动的具体体现。
利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。
它是企业经营活动和根本活动的具体体现。
现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物（以下简称现金）流入和流出的报表。
它以现金流量为基础，是企业财务活动总体状况的具体体现。
4）答：财务分析的形式包括：（1）财务分析根据分析主体的不同，可分为内部分析与外部分析；（2）财务分析根据分析的方法与目的可分为静态分析和动态分析；（3）财务分析根据分析的内容与范围的不同，可分为全面分析和专题分析；（4）财务分析从分析资料角度划分，可分为财务报表分析和内部报表分析。
财务管理习题附答案
精品文档第一章财务管理绪论一、单项选择题1、现代财务管理的最优目标是( )。
A、总产值最大化B、利润最大化C、每股盈余最大化D、股东财富最大化2、实现股东财富最大化目标的途径是( )。
A、增加利润B、降低成本C、提高投资报酬率和减少风险D、提高股票价格3、反映财务目标实现程度的是( )。
A、股价的高低B、利润额C、产品市场占有率D、总资产收益率4、股东和经营者发生冲突的重要原因是( )。
A、信息的来源渠道不同B、所掌握的信息量不同C、素质不同D、具体行为目标不一致5、一般讲，金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：( )A、流动性强的，收益较差B、流动性强的，收益较好C、收益大的，风险小D、流动性弱的，风险小6、一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是( )A、收益率高B、市场风险小C、违约风险大D、变现力风险大7、公司与政府间的财务关系体现为( )。
A、债权债务关系B、强制与无偿的分配关系C、资金结算关系D、风险收益对等关系8、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是( 。
) B、投资活动A、筹资活动D、扩大再生产活动、收益分配活动C)。
( 9、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的B、经济协作关系A、经济往来关系、经济利益关系 D 、经济责任关系C。
)( 10、作为财务管理的目标，每股收益最大化与利润最大化目标相比，其优点在于、能够避免企业的短期行为A 、考虑了资金时间价值因素B.精品文档C、反映了创造利润与投入资本之间的关系D、考虑了风险价值因素11、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是( )。
A、销售收入B、市盈率C、每股市价D、净资产收益率12、各种银行、证券公司、保险公司等均可称为( )。
A、金融市场B、金融机构C、金融工具D、金融对象二、多项选择题1、企业的财务目标综合表达的主要观点有( )。
A、产值最大化B、利润最大化C、每股盈余最大化D、企业价值最大化2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是( )。
财务管理 投资决策题及答案优质文档
财务管理投资决策题及答案优质文档(优质文档，可直接使用，可编辑，欢迎下载）2、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案.有关资料如下：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，流动资金投资30万元。
预计投产后年营业收入90万，年总成本60万元。
无建设期，经营期5年.乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，预计投产后年营业收入170万元，年经营成本80万元。
建设期两年,经营期5年。
该项目预计到期残值收入均为8万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金于投产开始时投入。
无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税税率25％，设定折现率10%。
要求:(1）计算甲、乙方案各年现金净流量.（2)采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行。
（3）采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一种投资方案。
【正确答案】（1）甲方案项目计算期＝0＋5＝5年年折旧额＝(120－8）÷5＝22。
4万元NCF0＝－150万元NCF1~4＝（90－60）（1－25％）＋22。
4＝44.9万元NCF5＝（90－60）(1－25％)＋22。
4＋（30＋8)＝82.9万元乙方案项目计算期＝2＋5＝7年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元无形资产年摊销额＝25÷5＝5万元NCF0＝－145万元NCF1＝0NCF2＝－65万元NCF3～6＝〔170－（80＋22。
4＋5）〕（1－25%）＋22.4＋5＝74.35万元NCF7＝74。
35＋（65＋8）＝147。
35万元（1）甲方案:NPV=－150+44。
9×(P/A，10%，4)+82.9×（P/F，10%，5)=－150+44.9×3。
170+82.9×0。
621=43.8139万元乙方案:NPV=－145－65×（P/F,10％，2）+74.35×(P/A，10%,4）×（P/F，10％，2)+147。
财务管理投资决策原理_习题
第7章投资决策原理二、单项选择题1．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）.A．净现值法B．现值指数法C．内含报酬率法D．会计收益率法2．当贴现率与内含报酬率相等时( ）。
A．净现值大于0 B．净现值等于0C．净现值小于0 D．净现值不一定3．下列关于净现值的表述中，不正确的是（)A．净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和B．净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行C．净现值的计算可以考虑投资的风险性D．净现值反映投资的效率4．当贴现率为8%时，某项目的净现值为-200 元，则说明该项目的内含报酬率（）。
A．高于8%B．低于8％C．等于8％D．无法界定5．关于内含报酬率的说法不正确的是( ）。
A．投资人要求得到的最低报酬率B．使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率C．使投资方案净现值为零的贴现率D．方案本身的投资报酬率6．某企业计划投资10 万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1。
5 万元，年折旧率为10%,则投资回收期为( )年。
A．4。
5 B．5 C．4 D．67．所谓现金流量,在投资决策中指一个项目引起的企业（）。
A．现金支出和现金流入量B．货币资金支出和货币资金收入量C．现金支出和现金收入增加的数量D．流动资金增加和减少量8．某投资方案的年营业收入为100000 元，年营业成本为60000 元，年折旧额10000 元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。
A．26800 B．36800 C．16800 D．432009．某投资方案贴现率为16％时，净现值为6。
12，贴现率为18%时，净现值为—3。
17，则该方案的内含报酬率为（）。
A．14.68% B．17.32%C．18。
32% D．16。
68%10．一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和"，就意味着（）. A．该公司不会发生偿债危机B．该公司当期没有分配股利C．该公司当期的营业收入都是现金收入D．该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用11．公司准备购买一设备,该设备买价50 万元，预计可用10 年，其各年年末产生的现金流量预测如下：若贴现率为10%，则净现值和现值指数分别为（)和（）。
项目投资决策财务分析试题及答案
项目投资决策财务分析试题及答案1、下列指标中，可以用来衡量风险的有（）。
A、收益率的期望值B、收益率的方差C、收益率的标准差D、收益率的标准离差率【正确答案】BCD2、在考虑所得税影响的情况下，下列关于营业现金流量的计算中，正确的有（）。
A、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税B、营业现金流量＝税后营业利润＋非付现成本C、营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税D、营业现金流量＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本【正确答案】ABC3、关于投资项目中的互斥方案，以下表述正确的有（）。
A、互斥方案决策决策方法一般不采用净现值法和年金净流量法B、互斥方案决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C、互斥方案决策一般不采用内含报酬率法D、互斥方案决策一般采用内含报酬率法【正确答案】BC【答案解析】互斥方案决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，选项B正确；互斥方案决策一般不采用内含报酬率法，选项C正确。
4、假设两个互斥项目的寿命期不同，下列说法中正确的有（）。
A、可以把它们换算成同样的投资期限进行比较B、可以计算出各自的年金净流量进行比较C、可以计算出各自的资本成本进行比较D、可以计算出各自的内含报酬率进行比较【正确答案】AB【答案解析】如果两个互斥项目的寿命期不相等，可以将两项目转化成同样的投资期限进行比较，也可以比较两个项目的年金净流量，选择年金净流量大的项目。
5、下列各项中，可以用来衡量风险的有（）。
A、概率B、期望值C、标准差D、标准离差率【正确答案】CD【答案解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
6、固定资产更新决策可以使用的方法有（）。
A、净现值法B、现值指数法C、内含报酬率法D、年金净流量法【正确答案】AD7、下列关于概率的说法中，正确的有（）。
A、必然发生的事件的概率定为1B、不可能发生的事件的概率定为0C、概率越大就表示该事件发生的可能性越大D、随机事件所有可能结果出现的概率之和等于1【正确答案】ABCD8、关于风险，下列说法中正确的有（）。
财务管理—习题4—投资概述
财务管理第四章投资概述vs投资决策一、单选题1.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，其中年折旧额10000元，所得税率为25％，该方案的每年营业现金流量为元（）。
A16800B25000C30000D400002.净现值和获利指数指标共同的缺点是（）。
A不能直接反映投资项目的实际收益率B不能反映投入与产出之间的关系C没有考虑资金的时间价值D无法利用全部净现金流量的信息3.下列关于净现值的表述中，不正确的是（）。
A净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和B净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行C净现值的计算可以考虑投资的风险性D净现值反映投资的效率4.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（）年。
A7.5B9.75C8.75D7.655.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内含报酬率为（）。
A8.23％B8.77％C7.77％D7.68％6.某投资项目的项目计算期为5年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为100万元，原始总投资150万元，资金成本为10%，（P/A,10%,5）＝3.791，则该项目的年等额净回收额约为（）万元。
A100B60.43C37.91D507.已知某投资项目的全部投资均于建设起点一次性投入,建设期为零,投产后每年的净现金流量相等.预计该项目包括建设期的静态投资回收期是6年,则按内部收益率确定的年金现值系数是（）。
A6.5B3C6D5.58.估计现金流量时应该注意的问题不包括（）。
A必须考虑全部的现金流量B不能考虑沉没成本因素C考虑项目对企业其他部门的影响D尽量利用现有的会计利润数据9.原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（）。
投资决策习题(附详细答案)
《财务管理》课程习题第十一章投资决策一、单项选择题1．下列关于相关成本的论述，不正确的有（）。
A．相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本. B．差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。
C．A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元,该设备三年前以5000元购置,故出售决策的相关成本为5000元。
D．如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差)，从而造成失误。
2．一投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元,其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。
A．90 B．139 C．175 D．543．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（)。
A．净现值法B．现值指数法C．内含报酬率法D．会计收益率法4．某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产，预计使用年限为3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目的内含报酬率为( ）. A．7.33% B．7。
68% C．8。
32% D．6.68%5．当贴现率与内含报酬率相等时( ）. A．净现值〉0 B．净现值=0 C．净现值〈0 D．净现值不确定6．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。
A．投资项目的原始投资B．投资项目的现金流入量C．投资项目的有效年限D．投资项目的预期报酬率7．下列说法中不正确的是（）。
A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠。
B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率。
C．分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时，评价结果有可能不一致.D．回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况8．某投资方案的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30％，则该投资方案的年现金净流量为（）万元. A．42 B．62 C．60 D．489．某公司拟投资10万元建一项目,预计该项目当年投资当年完工,预计投产后每年获得净利1.5万元，年折旧率为10%，该项目回收期为（)。
王化成《财务管理》第四版课后习题答案新编
课后习题答案第二章 1．答：第7年底可以从账户中取出： 2.答：张华所得获得所有收入的现值是： 3.每年节约的员工交通费按年金折现后为：大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。
则有： 5.答：（1）设每年年末还款A 元，则有：求解得A=1151.01万元（2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答： 项目 中原公司 南方公司期望报酬率 =40%×0.3+20%×0.5+0%×0.2 =22% =60%×0.3+20%×0.5+(-10%)×0.2=26%标准离差 =14% =24.98% 标准离差率 =标准离差/期望报酬率 =14%/22% =63.64% =24.98%/26% =96.08% 风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=5%×63.64% =3.182% =5%×96.08%=4.804%投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 =10%+3.182% =13.182% =10%+4.804% =14.804% 7.答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。
8. 答：nnt t K FK I P )1()1(1+++=∑=则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。
9.答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差：项目 A B C期望报酬率=0.2×25%+0.4×20%+0.4×15%=19%=0.2×25%+0.4×10%+0.4×20%=17%=0.2×10%+0.4×15%+0.4×20%=16%标准离差=3.74% =6% =3.74%（2）50%的A证券和50%的B证券构成的投资组合：22225%18%0.2+15%18%0.4+17.5%18%0.4=3.67%-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（3）50%的A证券和50%的C证券构成的投资组合：22217.5%17.5%0.2+17.5%17.5%0.4+17.5%17.5%0.4=0-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（4）50%的B证券和50%的C证券构成的投资组合：第四章 1．解：每年折旧＝（140+100）4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率＝220（125%）110（125%）+6025% ＝16582.5+15=97.5（万元） 投资项目的现金流量为：年份 0 1 2 3 4 5 6 初始投资 垫支流动资金 营业现金流量 收回流动资金140 100 40 97.5 97.5 97.5 97.5 40 （1）净现值=40PVIF 10%,6+97.5PVIFA 10%,4PVIF 10%,240 PVIF 10%,2100 PVIF 10%,1140 =400.564+97.53.1700.826400.8261000.909140 =22.56+255.3033.0490.9140=13.92（万元）（2）获利指数=（22.56+255.3033.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：净现值=40PVIF 11%,6+97.5PVIFA 11%,4PVIF 11%,240 PVIF 11%,2100 PVIF 11%,1140 =400.535+97.53.1020.812400.8121000.901140 =21.4+245.5932.4890.1140=4.41（万元）贴现率为12%时：净现值=40PVIF 12%,6+97.5PVIFA 12%,4PVIF 12%,240 PVIF 12%,2100 PVIF 12%,1140 =400.507+97.53.0370.797400.7971000.893140 =20.28+23631.8889.3140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r ，则：9.441.4%11%1241.4%11+-=-rr=11.47%综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。
财务管理-试题及答案
财务管理-试题及答案1、企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。
( )答案：正确2、采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。
( )答案：正确3、无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。
( )答案：正确4、根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。
( )答案：错误5、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。
（）答案：错误6、利润最大化目标考虑了风险因素。
（）答案：错误7、股东财富最大化可以用于非上市公司经营管理。
（）答案：错误8、企业备有存货越多，持有收益越高。
（）答案：错误9、企业投资收益包含了风险收益，不包含时间价值收益。
（）答案：错误10、流动比率的计算需要资产负债表和利润表的数据。
（）答案：错误11、财务管理答案：财务管理是组织企业资金运动、处理企业同各方面的财务关系的一项综合性经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。
财务管理主要包括筹资管理、投资管理和利润分配管理。
12、剩余股利政策答案：在公司有良好的投资机会时，根据目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余做为股利予以分配。
13、财务杠杆答案：由于固定财务费用的存在导致的企业每股盈余的变动幅度大于息税前利润的变动幅度的杠杆效应。
14、对企业进行有效的财务管理，需注意协调哪些财务关系？答案：（1）企业向国家纳税、交费的关系。
企业应按国家法律法规缴纳增值税、营业税、所得税等税费。
（2）企业与所有者之间的关系。
企业应按照所有者的持股比例支付投资报酬。
（3）企业同债务人、债权人和其他关系人之间的信用、结算关系。
企业必须合理调度资金，恪守信用，如期履行付款义务。
（4）企业与内部各单位之间的财务关系。
做好各单位的内部核算，以及内部计价结算，以明确各自的经济责任。
财务管理-习题及答案ppt课件
14
投资决策 习题
5. 解：计算以下相关指标： 项目寿命期=1+10=11（年） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） 年折旧=（1100-100）/10=100（万元） 因此，建设期净现金流量为： NCF0=-（1000+50）=-1050（万元） NCF1=-200（万元） 按简化公式计算的经营期净现金流量为:
1
投资决策 习题
1. 解：
（1）NCF0=-22（万元） NCF1-4=8-3-[8-3-（22-2）÷5]×40% = 4.6（万元） NCF5=4.6＋2=6.6（万元）
（2）NPV=-22＋4.6×(P/A,10%, 5) ＋2×(P/F, 10%, 5)
= -22＋17.44＋1.24=-3.32（万元） 因为项目的净现值小于0，所以该项目不可行。
留存收益资本成本=
3012% 40% 8% 12.8% 30
新发行普通股成本= 3012% 40% 8% 13.33% 27
18
6.解 ： （3）公司的加权平均资本成本=
8% (1 40%) 50% 13.33% 1,200 12.8% 300 9.012%
=〔5×（1+5%）/100〕 +5% =10.25% （4）加权平均资本成本=7%×100/1000+8.4%×100/1000 ＋10.25%×800/1000 =9.74%
21
要求：
（1）维持现有资本结构，需新增多少普通股权益额？
（2）计算普通股权益中各部分的资本成本。
（3）计算公司的加权平均资本成本。
17
6.解 ：
财务管理习题-项目投资决策
第九章作业一、单项选择题1.下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资金成本2.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1B.与销售量成反比C.与固定成本成反比D.与风险成反比3.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
A.5%B.10%C.15%D.20%4.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。
A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消5.某公司发行债券 1 000万元，票面利率为12%，偿还期限5年。
发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。
A.12．37%B.16．45%C.8．29%D.8．04%6.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动E.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动7资金成本包括（）。
A.筹资费用和利息费用B.使用费用和筹资费用C.借款利息、债券利息和手续费用D.利息费用的和向所有者分配的利润8、某企业本期财务杠杆系数为2，本期息税前利润为500万元，则本期实际利息费用为（）万元。
A、100B、375C、500D、2509、（）成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。
A．债券 B．银行存款 C．优先股 D．留存收益10、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）A.可转换债券成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本11．以下关于资本结构的叙述，正确的是（）A 资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例B 资本结构在企业建立后不再变化C保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一D资本结构与资本金没有关系，它指的是企业各种资本的构成及其比例关系12、某企业全部资本为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，当销售额为100万元，税前利润为20万元时，则财务杠杆系数为A、2.0B、1.15C、3.0D、1.6813、财务杠杆产生的原因是企业存在( )A．固定营业成本 B．销售费用 C．融资环节的固定费用 D．管理费用14、企业的经营杠杆系数用以衡量企业的（）A、经营风险B、财务风险C、汇率风险D、应收账款风险15、宏远公司发行总面额500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费率为5%，所得税税率为33%。
第四编财务管理实验投资决策习题及答案.doc
第四编：财务管理实验题（含答案）一、实验目的1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析；2．检测财务管理有关知识点的运用；3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来；4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。
二、实验材料1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。
引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。
要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？解：若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可以为企业带来45万元的效益，显然，收益大于投资，项目可行；如果考虑货币的时间价值，结果如下：/A,I,N）=4.5*6.145=27.66，由此可见，在考虑了资金的时间价值之后，4.5*（PA结果刚好相反，项目不可行。
2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为33%。
要求：（1）计算机器设备残值的现值。
（2）计算折旧的抵税额。
解：（1）P=30000*（P/F,I,N）=30000*0.565=16950(2)每年的折旧额是（300000-30000）/6=45000，折旧的抵税额=45000*0.33=148503、某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。
新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。
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第四编：财务管理实验题（含答案）一、实验目的1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析；2．检测财务管理有关知识点的运用；3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来；4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。
二、实验材料1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。
引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。
要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？解：若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可以为企业带来45万元的效益，显然，收益大于投资，项目可行；如果考虑货币的时间价值，结果如下：/A,I,N）=4.5*6.145=27.66，由此可见，在考虑了资金的时间价值之后，4.5*（PA结果刚好相反，项目不可行。
2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为33%。
要求：（1）计算机器设备残值的现值。
（2）计算折旧的抵税额。
解：（1）P=30000*（P/F,I,N）=30000*0.565=16950(2)每年的折旧额是（300000-30000）/6=45000，折旧的抵税额=45000*0.33=148503、某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。
新设备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。
该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。
要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新? 1、答案:初始现金流量增加额=-40-7.5=-32.5万元营业现金流量增加额:旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元新设备折旧=(40-0.75)/5=7.85万元终结现金流量增加额=0差额净现值ΔNPV=8.84*（P/A，10%，5）-32.5=1.01差额内部收益率:-32.5+8.84(P/A，ΔIRR，5)=0(P/A，ΔIRR，5)=3.676(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(3.676-3.7908)/(3.6048-3.7908)ΔIRR=11.23%因为差额内部收益率高于资金成本率，所以应选择更新.4、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备。
旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元，购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。
该公司预期报酬率12%，所得税率30%。
税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求:利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=150000-80000=70000元更新设备增加的折旧=70000/5=14000元更新后经营期1-5年的销售收入增加额=60000-30000=30000元更新后经营期1-5年的总成本增加额=(24000-12000)+14000=26000元更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元ΔNCF0= -70000元ΔNCF1=2800+14000+9000=25800元ΔNCF2-5=2800+14000=16800元-70000+25800*(P/F，ΔIRR，1)+16800*(P/A，ΔIRR，4)* (P/F，ΔIRR，1)=0 设ΔIRR=10%-70000+25800*(P/F， 10%，1)+16800*(P/A， 10%，4)* (P/F，10%，1)=1868.28元设ΔIRR=12%，则结果为-1401.49(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28)ΔIRR=11.14%因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%，所以不应更新。
5、某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。
该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。
设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。
该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。
预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。
该公司要求的最低报酬率为10%。
要求：(1)计算该项目各年现金净流量(2)计算该项目回收期(3)计算该项目净现值解：(1)各年现金净流量:设备年折旧=[(220+10)-10]/5=44万元列表计算各年现金净流量(NCF):(2)回收期=3+(226+24-106-111)/116=3.28年(3)净现值(NPV)=106*(P/F，10%，2)+111*(P/F，10%，3)+116*(P/F，10%，4)+119*(P/F，10%，5)+158*(P/F，10%，6)-24*(P/F，10%，1)-224=106*0.826+111*0.751+116*0.683+119*0.624+158*0.565-24*0.909-224=165.50该项目净现值大于零，为可行方案.6、某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案1或2：方案1，购入国库券，五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息；方案2，购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润。
已知，该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%.要求: (1)计算投资方案1的净现值(2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择(1)方法1:购买国库券于到期日所获的本利和为:100000*(1+14%*5)=170000元按10%折算的现值为:170000*0.621=105570元该方案的净现值为105570-100000=5570元方法2:投资方案1的净现值为:[100000*(1+14%*5)]*0.621-100000=5570元(2)投资方案2的净现值计算①计算各年现金流量方法1:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元设备年折旧=100000*(1-10%)/5=18000元税后净利润=12000*(1-30%)=8400元营业过程现金流量(第1—5年)=18000+8400=26400元终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元方法2:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元营业过程现金流量(第1—5年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元方法3:初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元营业过程现金流量(第1—4年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元 第5年现金流量(含终结现金流量)=26400+100000*10%=36400元 ②该投资方案的净现值=26400*3.791+10000*0.621-100000=6292.4元 (3)由于方案2的净现值大于方案1的净现值，故应选择方案2.7、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。
公司全年固定成本总额2400万元，公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2%，债券年利息为当年利息总额的20%。
要求： ①计算当年税前利润； ②计算当年利息总额； ③计算当年息税前利润； ④计算当年已获利息倍数； ⑤计算当年经营杠杆系数； ⑥计算当年债券筹资的资金成本。
解：1、360/(1-40%)2 1000*20%3 360/(1-40%)+1000*20%4 用3的答案除以2的答案5 用3的答案/（3的答案-2的答案）6 1000*20%（1-40%）/1010（1-2%）8、三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率为3.25%；该公司所得税率为33%。
要求：测算三通公司该债券的资本成本率。
解：该债券的资本成本率为：%31.8%)25.31(250%)331(%12250=-⨯-⨯⨯。