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《财务管理MBA教案》课件
《财务管理MBA教案》PPT课件第一章：财务管理概述1.1 财务管理的定义与目的解释财务管理的核心概念和目标强调财务管理在企业运营中的重要性1.2 财务管理的主要内容介绍财务管理的主要领域，包括资本预算、资本结构、现金管理、财务报告等1.3 财务管理的基本原则和方法探讨财务管理的基本原则，如风险与收益平衡、资金时间价值等介绍财务管理的方法，如比率分析、现金流量分析等第二章：财务报表分析2.1 财务报表的基本构成解释资产负债表、利润表和现金流量表的编制方法和内容2.2 财务比率分析介绍财务比率的概念和作用分析常用的财务比率，如流动比率、速动比率、债务比率等2.3 财务趋势分析解释财务趋势分析的目的和方法利用财务数据进行趋势分析，评估企业的财务状况和performance第三章：资本预算与投资决策3.1 资本预算的概念与重要性解释资本预算的含义和其在企业决策中的重要性3.2 现金流量估计介绍现金流量估计的方法和注意事项分析不同投资项目的现金流量特点3.3 投资决策方法介绍投资决策的常用方法，如净现值法、内部收益率法、回收期法等分析各种方法的优缺点和适用情况第四章：资本结构与融资决策4.1 资本结构的概念与作用解释资本结构的含义和其在企业融资决策中的重要性4.2 资本成本的估计介绍资本成本的概念和估计方法分析不同融资方式对企业资本成本的影响4.3 融资决策与财务杠杆介绍融资决策的原则和方法分析财务杠杆的作用和风险第五章：现金管理5.1 现金管理的重要性与目标强调现金管理在企业运营中的关键作用和目标5.2 现金流量的估计与分析介绍现金流量的概念和估计方法分析现金流量对企业运营和财务状况的影响5.3 现金管理策略与工具介绍现金管理的基本策略和工具，如现金储备管理、应收账款管理、应付账款管理等分析各种策略和工具的适用情况和效果第六章：风险与收益管理6.1 风险管理的基本概念解释风险的定义和分类，以及风险管理的重要性讨论风险管理的基本原则和方法6.2 收益管理介绍收益管理的概念和目标分析收益管理的策略和工具，如价格策略、产品组合策略等6.3 金融市场与金融工具介绍金融市场的基本概念和功能分析金融工具的种类和特点，如股票、债券、期货等第七章：股利政策与股票回购7.1 股利政策的含义与作用解释股利政策的定义和其在企业财务管理中的重要性分析股利政策对股东价值和企业价值的影响7.2 股利政策的类型与决策因素介绍常见的股利政策类型，如固定股利政策、剩余股利政策等讨论影响股利政策的决策因素，如企业盈利、现金流量、投资需求等7.3 股票回购的动机与影响解释股票回购的概念和动机分析股票回购对企业资本结构、股东权益和股价的影响第八章：国际财务管理8.1 国际财务管理的基本概念解释国际财务管理的定义和目的强调国际财务管理在全球化经济中的重要性8.2 外汇风险管理介绍外汇风险的类型和影响分析外汇风险管理的方法和工具，如远期合约、期权等8.3 国际财务报表的转换与分析解释国际财务报表的转换方法，如外币折算、汇兑损益等介绍国际财务报表分析的方法和技巧第九章：个人财务管理9.1 个人财务管理的基本原则解释个人财务管理的核心原则，如预算、储蓄、投资等强调个人财务管理对个人和家庭的重要性9.2 个人财务规划与决策介绍个人财务规划的方法和步骤分析个人财务决策的类型和影响因素，如消费、投资、退休等9.3 个人理财产品与工具介绍个人理财产品的种类和特点，如储蓄账户、债券、股票等分析不同理财工具的适用情况和风险收益特点第十章：财务管理案例分析10.1 财务管理案例分析的方法与步骤解释财务管理案例分析的目的和方法介绍财务管理案例分析的基本步骤，如信息收集、分析、结论等10.2 案例分析实例选择具有代表性的财务管理案例进行详细分析讨论案例中的财务管理问题、解决方案及其效果强调案例分析报告的清晰性、逻辑性和完整性第十一章：财务分析与评价11.1 财务分析的基本方法介绍财务分析的主要方法，包括比率分析、趋势分析、现金流量分析等。
MBA财务管理第九讲课件
• 由于旅馆等住宿部门资产有很长的有效寿命，所以马里奥特 公司使用长期负债的成本来计算它的住宿资本成本。
• 由餐饮和合同服务部门资产的有效寿命期更短，所以使用期 限更短的负债它们的负债成本。
MBA财务管理第九讲
如何计算权益成本
• 预期报酬率 ＝无风险报酬率＋β×风险补偿
• 其中： 无风险报酬率＝美国政府利率（表B） ＝8.95% 风险补偿＝标准普尔500综合报酬率和 美国政府长期债券的差额(表5) ＝7.43%
MBA财务管理第九讲
如何调整β
权＝ 益资产 1＋DE
资产 ＝权益VE
• Rd＝8.95＋1.3＝10.25%
• βE＝1.11，此时 D/V ＝41%
• βA＝1.11×0.59＝0.655
• 当 D/V ＝60% 时
• βE＝ 0.655×(100/40)＝1.64
• Re＝8.95%＋ 1.64×7.43%＝21.11%
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
税前利润 净收入
MBA财务管理第九讲
资本结构
3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987
MBA财务管理第九讲
MBA财务管理第九讲
餐饮部门的资本成本
• Rd＝8.72＋1.8＝10.52% • βA＝可比行业按销售收入的加权平均β＝0.85 • βE＝ 0.85×(100/58)＝1.58 • Re＝8.95%＋1.47×7.43%＝19.84% • WACC＝(1－0.44)× 10.52% ×0.42
• 由餐饮和合同服务部门资产的有效寿命期更短，所以使用期 限更短的负债它们的负债成本。
MBA财务管理第九讲
如何计算权益成本
• 预期报酬率 ＝无风险报酬率＋β×风险补偿
• 其中： 无风险报酬率＝美国政府利率（表B） ＝8.95% 风险补偿＝标准普尔500综合报酬率和 美国政府长期债券的差额(表5) ＝7.43%
MBA财务管理第九讲
如何调整β
权＝ 益资产 1＋DE
资产 ＝权益VE
• Rd＝8.95＋1.3＝10.25%
• βE＝1.11，此时 D/V ＝41%
• βA＝1.11×0.59＝0.655
• 当 D/V ＝60% 时
• βE＝ 0.655×(100/40)＝1.64
• Re＝8.95%＋ 1.64×7.43%＝21.11%
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
税前利润 净收入
MBA财务管理第九讲
资本结构
3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987
MBA财务管理第九讲
MBA财务管理第九讲
餐饮部门的资本成本
• Rd＝8.72＋1.8＝10.52% • βA＝可比行业按销售收入的加权平均β＝0.85 • βE＝ 0.85×(100/58)＝1.58 • Re＝8.95%＋1.47×7.43%＝19.84% • WACC＝(1－0.44)× 10.52% ×0.42
MBA财务管理课件：财务分析
企业的长期偿债能力，是指支付长期债务的能力。 从长期来看，所有的债务都需要偿还。长期偿债能力的 分析既要重视资产负债表反映的偿债能力，也要分析损 益表反映的偿债能力。我们可以将衡量长期偿债能力的 比率分为存量比率和流量比率。
MBA财务管理课程
1．总债务存量比率 （1）资产负债率 资产负债率的计算公式如下：
MBA财务管理课程
1．偿债能力 偿债能力是企业赖以生存和发展的前提。企业的短
期偿债能力主要取决于流动资产与流动负债的对比关系； 资本结构是反映企业长期偿债能力的重要标志，企业长 期负债、短期负债和所有者权益等资金之间是否保持合 理的比例关系影响长期偿债能力。偿债能力直接关系到 企业是否能够持续经营，对偿债能力的分析，是判断企 业财务状况稳定与否的重要依据。
MBA财务管理课程
3．传统杜邦分析法的缺陷 传统杜邦分析法虽然已被广泛应用，但存在以下缺陷：
（1）总资产与净利润不匹配 总资产是全部资产提供者享有的权利，净利润是属
于股东的，因此不能反映实际的回报率。可以计算要求 分享收益的股东、有息负债的债权人投入的资本，以及 这些资本产生的收益。 （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益
析财务，一是对内部管理因素进行了分析，二是对资本 结构和风险进行了分析。 权益净利率＝资产利润率×权益乘数 权益乘数 ＝1÷（1－资产负债率） 资产利润率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入 资产周转率＝销售收入÷总资产 资产负债率＝负债总额÷总资产
MBA财务管理课程
2．杜邦分析图提供了各主要财务指标相互关系的信息 （1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分
MBA财务管理课程
权益净利率
资产利润率
销售净利率
×
MBA财务管理课程
1．总债务存量比率 （1）资产负债率 资产负债率的计算公式如下：
MBA财务管理课程
1．偿债能力 偿债能力是企业赖以生存和发展的前提。企业的短
期偿债能力主要取决于流动资产与流动负债的对比关系； 资本结构是反映企业长期偿债能力的重要标志，企业长 期负债、短期负债和所有者权益等资金之间是否保持合 理的比例关系影响长期偿债能力。偿债能力直接关系到 企业是否能够持续经营，对偿债能力的分析，是判断企 业财务状况稳定与否的重要依据。
MBA财务管理课程
3．传统杜邦分析法的缺陷 传统杜邦分析法虽然已被广泛应用，但存在以下缺陷：
（1）总资产与净利润不匹配 总资产是全部资产提供者享有的权利，净利润是属
于股东的，因此不能反映实际的回报率。可以计算要求 分享收益的股东、有息负债的债权人投入的资本，以及 这些资本产生的收益。 （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益
析财务，一是对内部管理因素进行了分析，二是对资本 结构和风险进行了分析。 权益净利率＝资产利润率×权益乘数 权益乘数 ＝1÷（1－资产负债率） 资产利润率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入 资产周转率＝销售收入÷总资产 资产负债率＝负债总额÷总资产
MBA财务管理课程
2．杜邦分析图提供了各主要财务指标相互关系的信息 （1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分
MBA财务管理课程
权益净利率
资产利润率
销售净利率
×
MBA-财务管理课件 第1讲
个人理财资料： 个人理财资料：.doc
（二）财务管理内涵的一般考察 2、财务管理客体 、
公司财务管理最直接的客体：现金及其流转。 公司财务管理最直接的客体：现金及其流转。 ● 现金的短期流转 ● 现金的长期流转
现金流转图.doc
（三）财务管理学的核心课程 初级财务管理，也称财务管理通论， 初级财务管理，也称财务管理通论，概要 讲述财务管理原理和财务管理基本框架知识。 讲述财务管理原理和财务管理基本框架知识。 中级财务管理，主要研究筹资、投资、 中级财务管理，主要研究筹资、投资、营 运资本、收益分配等财务管理的具体问题。 运资本、收益分配等财务管理的具体问题。 高级财务管理，主要研究财务预算、 高级财务管理，主要研究财务预算、内部 控制、业绩综合评价、财务战略、 控制、业绩综合评价、财务战略、财务流程再 资产重组、破产清算、集团公司财务管理、 造、资产重组、破产清算、集团公司财务管理、 国际财务管理等财务管理前沿知识。 国际财务管理等财务管理前沿知识。
政府财务关系 （1）公司与政府财务关系 ）公司与政府 出资者财务关系 （2）公司与出资者财务关系 ）公司与出资者 受资者财务关系 （3）公司与受资者财务关系 ）公司与受资者 （4）公司与债权人财务关系 ）公司与债权人财务关系 债权人 债务人财务关系 （5）公司与债务人财务关系 ）公司与债务人 内部各单位财务关系 （6）公司与内部各单位财务关系 ）公司与内部各单位 员工财务关系 （7）公司与员工财务关系 ）公司与员工 社会财务关系 （8）公司与社会财务关系 ）公司与社会
（2）特殊的财务活动 ） 如：资产重组的财务活动、破产清理的财务活动、集团公司的 资产重组的财务活动、破产清理的财务活动、 财务活动、跨国经营的财务活动等。 财务活动、跨国经营的财务活动等。
（二）财务管理内涵的一般考察 2、财务管理客体 、
公司财务管理最直接的客体：现金及其流转。 公司财务管理最直接的客体：现金及其流转。 ● 现金的短期流转 ● 现金的长期流转
现金流转图.doc
（三）财务管理学的核心课程 初级财务管理，也称财务管理通论， 初级财务管理，也称财务管理通论，概要 讲述财务管理原理和财务管理基本框架知识。 讲述财务管理原理和财务管理基本框架知识。 中级财务管理，主要研究筹资、投资、 中级财务管理，主要研究筹资、投资、营 运资本、收益分配等财务管理的具体问题。 运资本、收益分配等财务管理的具体问题。 高级财务管理，主要研究财务预算、 高级财务管理，主要研究财务预算、内部 控制、业绩综合评价、财务战略、 控制、业绩综合评价、财务战略、财务流程再 资产重组、破产清算、集团公司财务管理、 造、资产重组、破产清算、集团公司财务管理、 国际财务管理等财务管理前沿知识。 国际财务管理等财务管理前沿知识。
政府财务关系 （1）公司与政府财务关系 ）公司与政府 出资者财务关系 （2）公司与出资者财务关系 ）公司与出资者 受资者财务关系 （3）公司与受资者财务关系 ）公司与受资者 （4）公司与债权人财务关系 ）公司与债权人财务关系 债权人 债务人财务关系 （5）公司与债务人财务关系 ）公司与债务人 内部各单位财务关系 （6）公司与内部各单位财务关系 ）公司与内部各单位 员工财务关系 （7）公司与员工财务关系 ）公司与员工 社会财务关系 （8）公司与社会财务关系 ）公司与社会
（2）特殊的财务活动 ） 如：资产重组的财务活动、破产清理的财务活动、集团公司的 资产重组的财务活动、破产清理的财务活动、 财务活动、跨国经营的财务活动等。 财务活动、跨国经营的财务活动等。
MBA财务管理(一).pptx
关系
②股东价值最大化
——公司是股东的，实现其利润的最大化 缺点：a.其他利益人利润没有考虑——债 权人
b.没有承担社会责任（养老保险、 环境）
③企业价值最大化
——普通股价值最大化 承担一定社会责任，才能保证企业可持 续发展，和谐共进 公司理财目标——企业价值最大化
四、公司理财的层次性
公司在财务管理过程中必须遵纪守法，严格 按财务制度规定进行财务管理，一般分成三 个层次。
①营业收入
a.确认—按权责发生制原则
b.营业收入划分—主营业务收入，其他业务 收入
c.收入的退回，折让，折扣。
②成本费用
企业在一定期间生产和销售产品所发生 的全部费用—生产费用
管理水平高的企业应进行生产费用预算， 加强管理
生产费用的核算
凡对象化了的费用（归属明确）—— 成本（料、费、工）
非对象化的费用（期间费用）—— 生产费用 费用（管理、财务、营业）
调节利率和物价水平实现国民经济目标的行 为。 财政政策——一国政府借助税收，国家开支 在产品市场上调节总支出以实现国民经济目 标的行为。
概言之：管理资金的科学和艺术
六、公司理财的原则及价值观念
１.公司理财的原则 a.资金效益最大原则 b.资本金保全原则 c.风险和收益均衡原则 d.权，责，利关系协调原则 e.依法理财原则
金融保险，服务业，转让无形资产， 销售不动产——５％税率；
娱乐业——５～２０％；
c.消费税——价内税
国家规定消费税应纳产品所纳的一种税
所有人都交过，如：烟，酒，鞭炮，珠
宝，玉器等。
d.关税——进出口海关的产品
附加税费（流转税之和作为基础）
税——城市维护建设税 一般７％
费——教育费附加
②股东价值最大化
——公司是股东的，实现其利润的最大化 缺点：a.其他利益人利润没有考虑——债 权人
b.没有承担社会责任（养老保险、 环境）
③企业价值最大化
——普通股价值最大化 承担一定社会责任，才能保证企业可持 续发展，和谐共进 公司理财目标——企业价值最大化
四、公司理财的层次性
公司在财务管理过程中必须遵纪守法，严格 按财务制度规定进行财务管理，一般分成三 个层次。
①营业收入
a.确认—按权责发生制原则
b.营业收入划分—主营业务收入，其他业务 收入
c.收入的退回，折让，折扣。
②成本费用
企业在一定期间生产和销售产品所发生 的全部费用—生产费用
管理水平高的企业应进行生产费用预算， 加强管理
生产费用的核算
凡对象化了的费用（归属明确）—— 成本（料、费、工）
非对象化的费用（期间费用）—— 生产费用 费用（管理、财务、营业）
调节利率和物价水平实现国民经济目标的行 为。 财政政策——一国政府借助税收，国家开支 在产品市场上调节总支出以实现国民经济目 标的行为。
概言之：管理资金的科学和艺术
六、公司理财的原则及价值观念
１.公司理财的原则 a.资金效益最大原则 b.资本金保全原则 c.风险和收益均衡原则 d.权，责，利关系协调原则 e.依法理财原则
金融保险，服务业，转让无形资产， 销售不动产——５％税率；
娱乐业——５～２０％；
c.消费税——价内税
国家规定消费税应纳产品所纳的一种税
所有人都交过，如：烟，酒，鞭炮，珠
宝，玉器等。
d.关税——进出口海关的产品
附加税费（流转税之和作为基础）
税——城市维护建设税 一般７％
费——教育费附加
MBA财务管理实务与案例05PPT课件
MBA财务管理课程
5.2.2现金流量估算原则
在整个资本预算过程中，估计或预测投资项目的现金流 量是非常关键的。现金流量所包含的内容是否完整，预测结 果是否准确，直接关系到投资项目的决策结果。因此，在进 行现金流量预测时必须遵循以下原则：
1．增量现金流量原则
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变采纳某个项目引起的现 金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳 某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
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2．原始总投资和投资总额的内容
原始总投资又称为初始投资，是反映项目所需现实资金 水平的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资是企业 为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全 部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。
（1）建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括：固定资产投资、无形资产投资、 开办费投资。
MBA财务管理课程
3．固定资产更新改造投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：因使用新固定资产而增加的营 业收人、处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收 固定资产余值的差额等内容。
(2)现金流出量。包括：购置新固定资产的投资、因使 用新固定资产而增加的经营成本、因使用新固定资产而增加 的流动资金投资和增加的各项税款等内容。其中，因提前报 废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税 税额用负值表示。
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项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或 更新改造项目有关的长期投资行为。从性质上看，它是企业 直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、 无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。与其他 形式的投资相比，项目投资具有以下主要特点：
MBA财务管理01[33页]
![MBA财务管理01[33页]](https://img.taocdn.com/s3/m/bd86c8139ec3d5bbfc0a745d.png)
,将其用于风险更高的项目,这会造成债权人风险与 收益的不对称。所有者也可能在未征得现有债权人 同意的情况下,要求经营者举借新债,因而偿债风险 相应增大。
所有者与债权人的上述利益冲突,可以通过以下 方式解决
(1)限制性借债。 (2)收回借款或停止借款
即企业向债权人借人资金，并按借款合同的规定按 时支付利息和归还本金所形成的经济关系，体现着债权、 债务关系。
MBA财务管理课程
3. 企业与政府之间的财务关系 即政府作为社会管理者，强制和无偿参与企业
分配，同时对企业承担社会道义、实施各项财政经 济政策所形成的经济关系，体现着国民收入分配与 再分配所形成的特定分配关系。 4. 企业与客户之间的财务关系
1.1.4 财务管理与其他学科的关系 财务管理和经济学、会计学、管理学及数学这
四门学科的关系最为密切。它是建立在经济学的理 论基础之上，利用会计提供的信息资料，运用数学 方法和手段，按照管理学的一般原则进行研究的科 学。
MBA财务管理课程
1.2. 财务管理的目标
1.2.1 企业的目标 1．生存
企业在市场中生存下去的基本条件是“以收抵支” 和“到期偿债”。
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1.2.3 利益冲突的协调 1．所有者与经营者冲突的协调
如果企业的经营管理者不是拥有企业全部股权， 就有可能出现代理问题。
解决代理问题的最好办法是，把经营管理者的报 酬与企业的业绩联系起来，并对经营管理者实施必 要的监督。
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2．所有者与债权人利益冲突的协调 所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途
MBA财务管理课程
图1-1 企业财务活动
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1.1.2 财务关系
企业的财务活动具有社会性，体现着各种经济利益 关系，即财务关系。企业财务关系主要包括以下几个方 面： 1. 企业与投资者之间的财务关系
所有者与债权人的上述利益冲突,可以通过以下 方式解决
(1)限制性借债。 (2)收回借款或停止借款
即企业向债权人借人资金，并按借款合同的规定按 时支付利息和归还本金所形成的经济关系，体现着债权、 债务关系。
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3. 企业与政府之间的财务关系 即政府作为社会管理者，强制和无偿参与企业
分配，同时对企业承担社会道义、实施各项财政经 济政策所形成的经济关系，体现着国民收入分配与 再分配所形成的特定分配关系。 4. 企业与客户之间的财务关系
1.1.4 财务管理与其他学科的关系 财务管理和经济学、会计学、管理学及数学这
四门学科的关系最为密切。它是建立在经济学的理 论基础之上，利用会计提供的信息资料，运用数学 方法和手段，按照管理学的一般原则进行研究的科 学。
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1.2. 财务管理的目标
1.2.1 企业的目标 1．生存
企业在市场中生存下去的基本条件是“以收抵支” 和“到期偿债”。
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1.2.3 利益冲突的协调 1．所有者与经营者冲突的协调
如果企业的经营管理者不是拥有企业全部股权， 就有可能出现代理问题。
解决代理问题的最好办法是，把经营管理者的报 酬与企业的业绩联系起来，并对经营管理者实施必 要的监督。
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2．所有者与债权人利益冲突的协调 所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途
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图1-1 企业财务活动
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1.1.2 财务关系
企业的财务活动具有社会性，体现着各种经济利益 关系，即财务关系。企业财务关系主要包括以下几个方 面： 1. 企业与投资者之间的财务关系
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净营运资本 流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 无形资产 其他资产
股本 留存收益
筹资决策
公司的筹资决策包括： （1）预测资金的需要量 （2）确定公司筹集资金的来源和比例 （3）确定公司筹资的方式 （4）确定公司的资金成本和资本结构
投资决策
公司的投资决策主要包括： (1)预测公司的投资规模 (2)确定公司的投资结构 (3)评价公司的投资方案 (4)选择可行的投资方案
内容提纲
第一章 绪论 第二章 财务管理的基础 第三章 筹资管理 第四章 投资管理 第五章 营运资金管理 第六章 收益分配管理 第七章 财务预测 第八章 财务分析
财务管理的基本观念和原则
财务管理：是关于企业有关创造财富的决 策，以实现财富的保值增值。
企业的目标是生存、发展与获利，其中生 存是基础，发展是关键，获利是根本保证。 即企业要做到（1）以收抵支，按时还债； （2）现金流入大于现金流出；（3）合理 筹资和投资，并有效地使用资金实现增值， 创造财富。
财务管理的基本观念和原则
1、货币的时间价值——今天的一元钱比未来的一 元钱更值钱。投资项目的收益和成本都以现值表示， 若现值大于成本则项目予以接受，否则拒绝。
投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消 费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时 间成正比，单位时间的这种报酬对投资的百分比称 为时间价值。
股利分配决策
公司股利分配决策主要包括： (l)股利分配与内部融资的关系； (2)股利政策及其影响股利政策的因素； (3)股利的支付程序； (4)股票股利、股票的分割与回购等。
财务管理的环节
财务预测 财务决策 财务预算 财务
课程简介
财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩 余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动， 财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的 货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理 的全部内容。
《财务管理》课程，着重对资本的取得、资本的 运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研 究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务 理论知识和实务操作方法。
3、价值衡量考虑的是现金而不是利润
4、增量现金流——只有增量是相关的
5、其他：包括代理问题、纳税影响业务决策、风 险分为不同的种类等。
第一章 绪论
财务管理的内涵 财务管理的研究对象 财务管理目标 财务管理环境 财务管理的方法
什么是财务管理
财务管理是研究公司资源的取得与使用的一种 管理活动。
公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值
2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 • ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； • ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； • ◎ 有利于克服公司的短期行为； • ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益 最大化。
我国关于时间价值的概念：扣除风险报酬和通货膨 胀贴水后的真实报酬。
2、风险收益的权衡——额外的风险需要额外的收 益进行补偿
所谓风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而 获得的超过时间价值的那部分报酬。它有两种表 示方法：风险报酬额和风险报酬率。但在财务管 理中，风险报酬通常用相对数—风险报酬率来加 以计量。
3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点
● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适 用；
● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结 果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值 的大小；
● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利 益主体之间产生矛盾与冲突。
（三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资 产未来预期现金流量的现值。
•影响企业的生存和发展 •影响市场和宏观环境 •提高资金利用效率，影响金融服务业和金融市场
•影响企业未来发展
财务经理的职责
企业组织结构（简化）
董事会 执行总裁
行销经理
财务经理（CFO）
生产经理
监管
监管
财务主管
现金经理
信用经理
财务规划 财务政策
……
会计主管
税务经理
成本会计经理
现金管理 资本筹措
……
财务会计经理
资料处理经理
财务经理职责的变革
战略规划已成为CFO工作中的关键部分 在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对
信息进行流程化管理 以价值为基础的财务运营管理（包括税务、现金流量
管理、业绩评估和风险管理等方面）是CFO工作的重 心 CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来， 成为沟通企业内外的信息桥梁 在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投 资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重 大挑战
财务管理的研究对象
财务管理学科的发展
外部筹集 资金
内部资产 企业价值、证券投
破产、清偿和合并 管理
资风险和收益
1897
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
不确定条件下的企业价值评估以及 通货膨胀对企业价值的影响
财务管理基本内容 ——资产负债表模式
长期 投资 管理
投资活动
筹资活动
三、财务管理的目标
财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：
利润最大化 股东财富最大化 公司价值最大化
（一） 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： • ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地 创造剩余产品； • ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； • ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。
2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 • ● 没有考虑货币的时间价值； • ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的
关系； • ● 没有考虑风险因素； • ● 可能会导致公司的短期行为。
（二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定
股东财富=股票数量×股票价格
2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为 ◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求