项目五 投资管理参考答案

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项目五投资管理实训练习参考答案

一、思考题(略)

二、项目技能测试题

1.解:

B方案的净现值:

5600×6.145(P/A,10%,10)+2000×0.386(P/F,10%,10)=35184(元)

C:方案的净现值:

6600×7.606(P/A,10%,15)=50199.6(元)

C方案更优

2.解:

假设按20%计算:

30000×(P/F,20%,1)+150000×(P/F,20%,2)+375000×(P/F,20%,3)+225000×(P/F,20%,4)+170000×(P/F,20%,5)=523005

假设按25%计算:

30000×(P/F,25%,1)+150000×(P/F,25%,2)+375000×(P/F,25%,3)+225000×(P/F,25%,4)+170000×(P/F,25%,5)=458650

由内插法可推导出内含报酬率为21.79%

3.解:

假设每年支付一次利息

该设备的年折旧额为:(100-5)÷5=19(万元)

该设备的净现值为:

第一年:( -20+19+10)×(P/F,10%。1)=8.991(万元)

第二年:(40+19+10)×(P/F,10%。2)=56.994(万元)

第三年:(50+19+10+2)×(P/F,10%。3)=60.831(万元)

由以上数据可知前三年的净现值为8.991+56.994+60.831=126.816(万元)大于投资额100万元,该项设备可行。

4.解:

(1)各年现金净流量:

设备年折旧=[(220+10)-10]/5=44万元

列表计算各年现金净流量(NCF):

(2)回收期=3+(226+24-106-111)/116=3.28年

(3)净现值

(NPV)=-226-24×( P/F,10%,1)+106×(P/F,10%,2)+111×(P/F,10%,3)+116×(P/F,10%,4)+119(P/F ,10%,5)+158×(P/F,10%,6)=-226-24×0.909+106×0.826+111×0.751+116×0.683+119×0.621+158×0.5 65=165.50(元)

该项目净现值大于零,为可行方案。

5.解:

(1)计算项目各年现金净流量

年折旧=(100+4-4)/10=10(万元)

NCFO=-100(万元)

NCF1=-5(万元)

投产后1~4年每年的总成本=11+10+4=25(万元)

投产后5~10年每年的总成本=11+10=21(万元)

注意:

1)总成本=经营成本+折旧+摊销+计入财务费用的利息费用

2)经营成本=付现成本

投产后1~4年每年的净利润=(38.34-25)×(1-40%)=8(万元)

投产后5~10年每年的净利润=(41-21)×(1-40%)=12(万元)

注意:净利润=营业利润×(1-所得税率);营业利润=营业收入-总成本;营业收入=销售收入

NCF2~5=净利润+折旧+利息=8+10+4=22(万元)

NCF6~10=净利润+折旧=12+10=22(万元)

NCF11=净利润+折旧+残值+收回流动资金=12+10+4+5=31(万元)

注意:

1)NCFt表示的是项目计算期中第t年末的净现金流量;

2)项目计算期=建设期+生产经营期,本题的姓名计算期=1+10=11(年);

3)本题生产经营期的第1~4年是项目计算期的第2~5年,生产经营期的第5~9年事项目计算期的第6~10年,生产经营期的第10年事项目计算期的第11年,所以,本题中

NCF2~5表示的是投产后第1~4年的净现金流量

NCF6~10表示的是投产后第5~9年的净现金流量

(2)计算净现值

=-100-5×(P/F,4%,1)+[22×(P/A,4%,10)-22×(P/A,4%,1)]+31×(P/F,4%,11) =72.62(万元)

(3)该项目净现值大于0,说明该方案可行。

6.解:(1)固定资产每年折旧=(210-10)/10=20万元/年

NCF0=-210万元

NCF1-9=15+20=35万元

NCF10=15+20+10=45万元

(2)NPV=35×(P/A,6%,9)+45×(P/F,6%,10)-210=238.06+25.13=210=53.19

(3)由于NPV大于0,所以该项目可行

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