2020-2021年度投资策略分析报告
2020年泛在电力物联网市场投资策略调研分析报告
2020年泛在电力物联网市场投资策略调研分析报告目录一、传统经营面临挑战国网亟需转型升级二、“三型两网”周期开启投资迎来新方向三、泛在建设全面提速 2020步入弹性高峰四、信息化格局：市场份额集中龙头充分受益五、关键终端与5G建设有望迎来新机遇六、投资建议七、风险提示电网规模扩张周期（2002~2008）⏹背景：1）电网基础建设落后、大电源促进大电网发展、社会用电量增速维持高位2）主干网建设空间大、配电网较为落后3）2002年第一轮电力体制改革“厂网分离”⏹重点投资方向：电网建设（一次设备）⏹投资落地情况：国网投资规模由2005年的1160亿元增至2009年的3032亿元，复合增速高达27%⏹建设效果：资产规模迅速扩张，总/净资产由2006年的1.20/0.47万亿增长至2010年的2.08/0.79万亿，复合增速15%/14%图、2010年以前国家电网公司资产规模随投资高速增长而快速扩张06-10年国网投资复合增速高达27%，带动资产规模快速扩张坚强智能电网周期（2009~2018）⏹背景：主网架构基本建成，但面临资源与需求逆向分布、清洁能源发展、信息化及智能化技术发展等问题⏹重点投资方向：坚强智能电网（智能电网+特高压）⏹投资落地情况：1）智能电网：年化智能投资由2008年200亿以下提升至十二五期间的500-700水平，侧重用电、配电与变电环节2）特高压：特高压线路投资约200亿/条，年化投资随开工节奏波动较大，当前已建成22条在运特高压线路图、国内智能电网投资额总览（金额：亿元）图、国内特高压建设节奏总览（截至2019Q3）电网发展模式及成效回顾⏹历史发展模式：高投资、规模化发展、重资产1）高投资：国网投资额从2005年的1160亿元高速增长到2016年的4964亿元，2017年至今增速已显著放缓2）重资产：国网净资产从2009年的0.64亿元扩张至2018年底的1.71万亿元，增幅达166%，年化增速11.5%⏹发展成果：世界一流的电网企业，骨干网架建设基本完成、配电网可靠性有效提升1）供电可靠性大幅提高，骨干网升级改造基本完成2）特高压技术及规模全球领先3）智能电网改造持续推进，配网投资强化持续推进图、过去十年国网发展模式为高投资带动资产扩张图、国家电网运行及供电可靠性已得到大幅提升国网运行指标2015 2016 2017 2018 2020目标城市供电可靠率（%) 99.957 99.946 99.948 99.955 99.88城市综合电压合格率（%）99.989 99.993 99.994 99.995 98.79农网供电可靠率（%）99.85 99.782 99.784 99.795 99.72-99.8农网综合电压合格率（%）99.065 99.491 99.65 99.752 97-97.9综合线损率（%） 6.78 6.75 6.66 6.47 6.5配电自动化覆盖率（%) 38.26 50 64.88 90智能电表覆盖率（%) 95 99.03 90。
2023医药生物行业年度投资策略报告
2023医药生物行业年度投资策略报告核心观点复盘2022年医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。
2022年，医药生物行业主要经历了两波明显的上涨行情，包括5-6月份以及10月初启动的新冠产业链驱动的上涨。
从医药生物各子板块的月度涨跌幅来看，医药商业，尤其是线下连锁药店板块，受益于居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升等多重利好因素，在行业中表现强势。
横向比较其他行业和全部A股，截至12月31日，申万医药生物板块下跌10.32%，跑输全部A股（-3.64%），在31个申万一级行业中排名第18, 居于中游水平。
对比子板块2021年及2022年涨跌情况，2021年显著上涨的部分子板块2022年呈现出较为明显的估值回归的逻辑。
根据市值分类，2022年医药生物企业剔除次新股后，以小市值药企表现最佳，但整体表现弱于2021年。
次新股2022年平均表现优于2021年，较行业内其他市值类型的公司相比，整体表现出较好的韧性，在行业整体调整的状态下呈现出较高的活跃度。
2022年前三季度，在常规医疗和新冠疫情构成医疗总需求的背景下，医药行业维持了较为稳定的增长，凸显了行业长坡厚雪的特征。
2022前三季度，医药生物板块实现营业收入18303.61亿元，在申万31个行业中排名第10，收入规模处在行业中上游位置；营收增速为10.05%，较上年有所下降，但行业排名较上年明显提升。
2022前三季度医药生物板块实现归母净利润1848.34元，行业排名第6，排名较为靠前；归母净利润增速为5.52%，较上年有所下滑；行业排名第12，较去年同期有所增长。
整体来看，医药生物板块的归母净利润规模和增速仍处于中上游水平。
政策方面，2022年2月发布的《“十四五”医药工业发展规划》中，提出“把创新作为推动医药工业高质量发展的核心任务”，并明确了“到 2025 年，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，国际化全面向高端迈进“等目标。
财务报告投资情况分析(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，企业投资活动日益活跃，投资在企业发展中的地位越来越重要。
财务报告作为企业财务状况的重要反映，对于投资者、债权人、管理层等利益相关者来说，具有极高的参考价值。
本文将对财务报告中的投资情况进行分析，旨在揭示企业投资活动的特点、风险和效益，为投资者和企业管理层提供决策参考。
二、投资情况概述1. 投资规模根据财务报告，企业在报告期内投资规模较大，涵盖了固定资产、无形资产、长期投资等多个方面。
其中，固定资产投资占比最高，表明企业在生产规模扩张、技术升级等方面投入较大。
2. 投资结构从投资结构来看，企业投资主要集中在以下领域：（1）产业投资：企业加大对核心产业的投资力度，以提升市场竞争力。
（2）技术研发投资：企业加大研发投入，提高自主创新能力。
（3）产业并购投资：企业通过并购拓展产业链，实现资源整合。
（4）金融投资：企业将部分资金投资于金融产品，以获取稳定收益。
3. 投资效益通过对财务报告的分析，企业投资效益表现如下：（1）投资回报率：企业在报告期内投资回报率较高，表明投资效益较好。
（2）资产收益率：企业资产收益率稳步提升，说明投资活动对企业盈利能力有积极影响。
（3）现金流：企业投资活动产生的现金流较为稳定，为企业的可持续发展提供了保障。
三、投资情况分析1. 投资风险分析（1）市场风险：企业投资活动受到市场需求、竞争格局等因素的影响，存在一定的市场风险。
（2）政策风险：政策调整可能对企业投资活动产生不利影响，如税收政策、环保政策等。
（3）信用风险：企业在投资过程中可能面临合作方信用风险，导致投资损失。
（4）流动性风险：企业投资活动可能导致资金流动性不足，影响企业正常运营。
2. 投资效益分析（1）产业投资效益：企业加大对核心产业的投资，有助于提升市场竞争力，实现可持续发展。
（2）技术研发投资效益：企业加大研发投入，提高自主创新能力，有助于提升产品附加值，增强市场竞争力。
（3）产业并购投资效益：企业通过并购拓展产业链，实现资源整合，有助于提升企业整体实力。
年终报告数据分析(3篇)
第1篇一、前言随着信息技术的飞速发展，数据分析已成为企业决策的重要依据。
本报告旨在通过对公司年终报告的深入分析，揭示公司在过去一年的经营状况、财务表现、市场趋势以及未来发展方向。
报告将从以下几个方面展开：1. 公司概述2. 财务分析3. 市场分析4. 内部管理分析5. 风险与挑战6. 未来展望二、公司概述1. 公司基本情况（此处需填写公司名称、成立时间、主营业务、行业地位等信息）2. 公司发展历程（此处需简要介绍公司发展历程，包括重要里程碑、战略调整等）三、财务分析1. 营业收入分析（1）总收入情况- 2021年总收入为XX亿元，较2020年增长XX%，增速较快。
- 主要增长原因：XX产品/业务增长、市场份额提升等。
（2）各产品/业务收入占比- XX产品/业务收入占比最高，达到XX%，是公司收入的主要来源。
- 其他产品/业务收入占比相对较低，但仍有增长潜力。
2. 利润分析（1）净利润情况- 2021年净利润为XX亿元，较2020年增长XX%，盈利能力较强。
- 主要增长原因：成本控制得当、运营效率提升等。
（2）毛利率分析- 2021年毛利率为XX%，较2020年提高XX个百分点。
- 主要原因：产品结构优化、成本控制有力等。
3. 资产负债分析（1）资产负债率- 2021年资产负债率为XX%，较2020年下降XX个百分点。
- 表明公司财务状况稳健，偿债能力较强。
（2）现金流分析- 2021年经营活动产生的现金流量净额为XX亿元，较2020年增长XX%。
- 表明公司经营活动现金流充裕，具备较强的抗风险能力。
四、市场分析1. 行业发展趋势（1）市场规模- 根据XX数据显示，XX行业市场规模逐年扩大，预计未来几年仍将保持稳定增长。
（2）竞争格局- 行业竞争激烈，主要竞争对手有XX、XX等。
2. 公司市场表现（1）市场份额- 2021年，公司市场份额较2020年提高XX个百分点，达到XX%。
（2）品牌影响力- 公司品牌知名度不断提升，市场认可度较高。
2020年特斯拉专题投资策略调研分析报告
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图 1：特斯拉发展历程 ...........................................................................................................................................7 图 2：2006 年马斯克提出的 Master Plan.............................................................................................................8 图 3：2016 年马斯克提出的 Master Plan, Part Deux ............................................................
2020年下半年新材料行业研究分析及投资策略报告：国产替代势在必行,新材料进入战略发展期
新能源
生物 产业
新材料
新能源 汽车
节能 环保
新一代信 息技术
高端装 备制造
资料来源：网易、搜狐、开源证券研究所
1.1 新材料是新兴产业的基础，国产替代是行业成长主旋律
我国新材料产业快速发展，但与发达国家相比仍存在差距，国产替代势在必行。在国家政策和下游市场的双重驱动下，中国 新材料产业呈现出快速增长的趋势。据前瞻产业研究院，中国新材料产业总产值从2011年的0.8万亿元增长至2019年的4.5万 亿元，年复合增长率高达24.1 ，我们预计到2021年有望突破7万亿元。然而，在一些关键材料上，国内的产业化规模、产品 质量与发达国家相比仍存在较大差距。工信部对全国30多家大型企业130多种关键基础材料调研结果显示，32 的关键材料在 中国仍为空白，52 依旧依赖进口。新材料国产化需求迫切，《中国制造2025》将新材料列为重点领域并大力推动突破发展， 2016年以来，国家相继出台《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》及《新材料产业发展指南》等多个重磅政策。我们 认为，国产替代是目前以及未来较长一段时间新材料行业的成长主旋律。
5
受益标的盈利预测与估值
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风险提示
1.1 新材料是新兴产业的基础，国产替代是行业成长主旋律
新材料是新兴产业发展的基础及先导。新材料是指新发现或通过人工新合成而产生的具有优异性能和特殊性能的材料，或者 对传统材料使用新技术进行物理或化学改性处理以后形成的比原有材料性能更优异、具有可替换潜力的新型材料。新材料具 有知识与技术密集度高、与新工艺和新技术关系密切、更新换代快、品种式样变化多等特点。新材料是我国七大战略性新兴 产业之一，也是其他战略性新兴产业发展的基础，高端装备制造业、新能源、新能源汽车、节能环保、新一代信息技术等战 略新兴产业都需要新材料的配套支撑。
债券基金数据分析报告(3篇)
第1篇一、引言债券基金作为一种重要的投资工具，在我国金融市场扮演着举足轻重的角色。
近年来，随着我国金融市场的不断发展，债券基金规模不断扩大，投资者对债券基金的关注度也日益提高。
为了更好地了解债券基金的市场表现，本报告将对债券基金的数据进行分析，旨在为投资者提供有益的投资参考。
二、数据来源与处理1. 数据来源本报告所使用的数据来源于中国基金业协会、Wind资讯等权威机构，包括债券基金规模、收益率、投资组合、基金经理等数据。
2. 数据处理（1）数据清洗：对原始数据进行筛选和整理，剔除异常值和缺失值。
（2）数据整理：将不同来源的数据进行整合，形成统一的数据库。
（3）数据计算：根据分析需求，对数据进行计算，如平均收益率、标准差等。
三、债券基金市场规模分析1. 市场规模概况截至2021年底，我国债券基金规模达到8.5万亿元，同比增长10.2%。
从历史数据来看，我国债券基金规模逐年增长，市场发展态势良好。
2. 市场规模结构（1）按基金类型划分：债券型基金、货币市场基金、混合型债券基金等。
其中，债券型基金规模最大，占比超过60%。
（2）按投资期限划分：短期债券基金、中长期债券基金。
中长期债券基金规模较大，占比超过70%。
四、债券基金收益率分析1. 收益率概况2021年，债券基金平均收益率为3.5%，较2020年有所提高。
从历史数据来看，债券基金收益率波动较大，但整体呈上升趋势。
2. 收益率结构（1）按基金类型划分：债券型基金收益率最高，货币市场基金收益率最低。
（2）按投资期限划分：中长期债券基金收益率高于短期债券基金。
五、债券基金投资组合分析1. 投资组合概况债券基金投资组合主要包括国债、企业债、地方政府债、金融债等。
其中，国债占比最高，超过40%。
2. 投资组合结构（1）按债券类型划分：国债、企业债、地方政府债、金融债等。
其中，国债占比最高，企业债占比逐渐提高。
（2）按信用等级划分：高信用等级债券占比最高，低信用等级债券占比逐渐提高。
证券行业2021年投资策略报告：科技与开放，券商转型升级之路再迈进
[Table_Rank]评级：看好[Table_Authors]韦志超首席分析师SAC执证编号：S0110520110004*******************.cn电话：86-10-6698 8809李星锦研究助理SAC执证编号：S0110119060002******************.cn电话：86-10-56511810[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]∙金融创新审慎监管，金融与实体经济良性循环——中央经济工作会议点评∙非银金融行业周报(2020.11.02-2020.11.08)：中金公司回A，资金类业务发展有望提速∙非银金融行业周报(2020.10.26-2020.11.01)：投行经纪业务持续驱动，券商业绩普遍向好∙非银金融行业周报(2020.09.28-2020.10.11)：IPO承销迎来发展期，长期向好态势不变核心观点●科技化、国际化已成为证券行业高质量发展重要环节。
证券行业正处于转型关键期，券商通过提升专业服务能力、进行财富管理转型推动高质量发展，财富管理转型的力度从金融科技的投入上可见一斑，2019年证券行业信息技术投入205亿元，同比增长10%，占2018年营业收入8.1%。
与此同时，行业双向开放提速，2020年以来，五家外资控股券商先后完成股权变更，4月起证券公司外资股比限制正式取消，对外开放的不断提速给国内券商带来挑战的同时，将促进行业高质量发展，同时国内券商也在加速海外业务发展，科技化、国际化已成为证券行业高质量发展重要环节。
●资本市场深化改革力度明显加大，政策实施效率提升。
2020年以来，资本市场深化改革进入了加速期，注册制全面推进，改革成效不断显现。
7月新三板精选层开板，8月创业板改革并试点注册制落地，首次将增量与存量市场改革同步推进，11月上交所、深交所分别就新三板挂牌公司向创业板、科创板转板上市公开征求意见，创业板和精选层改革已初见成效，创业板再融资、并购重组同步推行注册制。
固定资产投资分析报告
固定资产投资分析报告1. 引言固定资产是企业在经营过程中购买、建造或租赁的长期使用的资产，如土地、建筑物、机器设备等。
固定资产投资分析报告是对企业进行固定资产投资决策的一项重要工具，通过对企业固定资产的现状、投资收益、风险等方面进行分析，帮助企业决策者做出科学合理的决策。
本文将以固定资产投资分析报告为标题，通过步骤化思维，逐步分析固定资产投资的相关要素。
2. 目标与范围本固定资产投资分析报告的目标是为企业决策者提供关于固定资产投资的信息和建议。
本报告主要分析以下要素：•固定资产现状•投资收益分析•风险评估3. 固定资产现状首先，我们需要了解企业目前拥有的固定资产情况。
这包括企业的固定资产总额、资产种类和数量、使用年限等。
通过对固定资产现状的分析，可以为后续的投资决策提供参考。
4. 投资收益分析接下来，我们将对固定资产的投资收益进行分析。
投资收益是企业投资决策的重要指标之一，可以帮助企业判断投资项目的可行性和盈利能力。
投资收益分析需要考虑以下几个方面：•投资项目的预期收入：预测投资项目的未来收入情况，可以通过市场调研和竞争分析等方式进行。
•投资项目的成本和回报时间：计算投资项目的总成本和预计回报时间，以确定投资项目的经济效益。
•投资项目的风险：评估投资项目的风险程度，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对投资收益的分析，企业可以更好地评估投资项目的潜在回报和风险，从而做出决策。
5. 风险评估最后，我们需要对固定资产投资的风险进行评估。
风险评估是企业决策过程中不可或缺的一环，可以帮助企业识别和管理潜在的风险。
风险评估的主要内容包括：•市场风险：分析市场竞争情况、市场需求变化等因素对投资项目的影响。
•技术风险：评估技术创新和技术更新对投资项目的影响，以及技术难题和技术依赖带来的风险。
•政策风险：考虑政府政策的变化对投资项目的影响，包括税收政策、环保政策等。
通过对风险的评估，企业可以针对风险制定相应的风险管理策略，减少风险对投资项目的影响。
年报分析财务报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，企业作为市场经济的主体，其财务状况直接关系到企业的生存和发展。
本报告将对2021年度的财务报告进行详细分析，旨在全面了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，为企业的经营决策提供有力支持。
二、财务报表概述1. 资产负债表2021年度，企业的总资产较上一年度增长了10%，达到5亿元。
其中，流动资产占比为60%，非流动资产占比为40%。
流动资产主要包括现金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
2. 利润表2021年度，企业的营业收入为4亿元，同比增长15%；营业成本为2.5亿元，同比增长10%；净利润为5000万元，同比增长20%。
毛利率为37.5%，较上一年度提高了2.5个百分点。
3. 现金流量表2021年度，企业的经营活动产生的现金流量净额为6000万元，同比增长25%；投资活动产生的现金流量净额为-1000万元，主要用于购置固定资产；筹资活动产生的现金流量净额为-500万元，主要用于偿还债务。
三、财务分析1. 盈利能力分析（1）毛利率分析2021年度，企业的毛利率为37.5%，较上一年度提高了2.5个百分点，说明企业在产品定价、成本控制等方面取得了显著成效。
（2）净利率分析2021年度，企业的净利率为12.5%，较上一年度提高了1个百分点，表明企业的盈利能力有所增强。
2. 运营能力分析（1）应收账款周转率分析2021年度，企业的应收账款周转率为5次，较上一年度提高了1次，说明企业应收账款回收速度加快，资金周转效率提高。
（2）存货周转率分析2021年度，企业的存货周转率为3次，较上一年度提高了0.5次，表明企业在存货管理方面取得了较好效果。
3. 偿债能力分析（1）流动比率分析2021年度，企业的流动比率为2.5，较上一年度提高了0.5，说明企业的短期偿债能力有所增强。
（2）速动比率分析2021年度，企业的速动比率为1.5，较上一年度提高了0.5，表明企业的短期偿债能力较强。
中投证券财务报告分析(3篇)
第1篇一、前言中投证券作为我国证券市场的重要参与者之一，其财务状况直接关系到整个证券行业的健康发展。
本文通过对中投证券2021年度财务报告的分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和盈利能力，为投资者和监管机构提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析2021年，中投证券总资产为236.06亿元，较2020年增长15.16%。
其中，货币资金为60.00亿元，占比25.48%；长期投资为12.73亿元，占比5.38%；可供出售金融资产为7.73亿元，占比3.29%；固定资产为3.06亿元，占比1.30%；无形资产为1.29亿元，占比0.54%。
从资产结构来看，中投证券资产主要集中在货币资金和长期投资上，说明公司具有较强的流动性。
（2）负债结构分析2021年，中投证券总负债为160.73亿元，较2020年增长8.27%。
其中，短期借款为44.27亿元，占比27.48%；长期借款为12.06亿元，占比7.49%；应付债券为8.10亿元，占比5.04%；其他应付款为25.60亿元，占比15.85%。
从负债结构来看，中投证券负债主要集中在短期借款和应付债券上，说明公司具有一定的短期偿债压力。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2021年，中投证券营业收入为69.73亿元，较2020年增长16.18%。
其中，证券经纪业务收入为23.73亿元，占比34.12%；证券投资业务收入为25.16亿元，占比36.07%；其他业务收入为20.84亿元，占比29.81%。
从营业收入构成来看，证券经纪业务和证券投资业务是公司收入的主要来源。
（2）营业成本分析2021年，中投证券营业成本为33.16亿元，较2020年增长8.73%。
其中，证券经纪业务成本为12.06亿元，占比36.27%；证券投资业务成本为15.16亿元，占比45.73%；其他业务成本为6.94亿元，占比21.00%。
从营业成本构成来看，证券投资业务成本占比最高，说明公司证券投资业务盈利能力较强。
2021年二季度投资策略
封面文章Cover·Story2021年一季度上证指数微跌0.9%，创业板指则下跌7%，沪深300指数下跌3.13%，以春节为分界点，节前抱团白马股和新能源产业链等板块演绎了跨年行情，春节后抱团白马股和新能源板块则大幅调整，顺周期和低估值板块顺势崛起。
展望2021年二季度，盈利、流动性的组合将共同主导市场。
由于去年同期新冠疫情原因基数较低，从盈利角度看对市场是利多的。
中美关系、全球流动性变动和国内政策仍是影响风险偏好的核心因素，流动性角度面临收紧，尤其是美国十年期美债收益率不断上行，可能刺破美股连续上涨了12年的泡沫，大宗商品上涨导致的通胀也对资本市场不利。
A股市场微观结构恶化，以及从上涨时间周期来看，A股上涨周期近尾声，叠加抱团白马股基金面临赎回导致的负反馈效应，二季度整体A股市场不乐观，尤其是五一长假之后，二季度如果有机会大概率就是在五一长假前。
我们对于投资者建议是回避白马防风险，逐步有序布局低估值板块。
从投资主题看，碳中和题材可以继续关注。
一季度回顾与二季度展望：2021年一季度首先开始演绎了跨年行情，是去年四季度行情的延续，白马股继续高歌猛进，春节成为分水岭，节后白马股出现大幅回调，A股市场从跨年行情回归基本面，顺周期低估值个股出现了明显的超额收益。
2021年一季度市场流动性和风险偏好共同推动市场演绎跨年行情。
盈利和风险偏好是年初以来驱动市场行情的主要因素。
一方面一季度各类大宗商品持续涨价，海内外疫情防控得力，市场盈利预期改善，另一方面2019年和2020年是公募基金的大年，散户投资者发现个人投资收益率远低于基金的收益率，从而大量申购公募基金，按照基金成立日期统计，截至3月31日，2021年以来共成立422只新基金，合计募集资金1.07万亿元。
对比历史数据来看，仅2015年、2019年和2020年这3年新发基金规模超过了1万亿元，而2021年仅用一个季度就超过了1万亿募集规模。
2021年传媒行业投资策略报告：优质内容主导长短视频格局，商业化创新提升互联网平台价值
DONGXING SE CURITIE S行业研究传媒：优质内容主导长短视频格局，商业化创新提升互联网平台价值 ——2021年传媒行业投资策略报告投资摘要：板块全年表现弱于大盘，广告营销以及互联网媒体表现突出。
截至2020年12月21日，板块年初至今上涨0.38%，跑输沪深300（+23.20%）。
传媒在30个中信一级行业中排名23，在TMT 行业中弱于电子（+31.21%）、计算机（+15.87%），强于通信（-3.61%）。
传媒6个子行业中，互联网媒体板块涨幅+14.43%，广告营销板块涨幅+12.53%。
展望2021，整体传媒行业在宏观层面，受人口、政策、技术、社会思潮等影响。
我们预期，传媒行业2021年政策监管边际收紧；部分细分领域仍存在互联网用户红利；5G 基站建设平稳推进，应用端将逐步显现。
短视频：内容产业最具成长性的赛道1）视频号入场标志短视频竞争格局清晰，抖音快手较量仍是短视频赛道下半场的焦点。
2020年上半年，快手App 的平均月活为4.85亿人，平均日活为2.58亿人；竞争对手方面，字节跳动官方公布，截至2020年1月抖音日活超过4亿；新入局的微信视频号发展迅猛，2020年6月宣布日活超过2亿。
2）下沉是短视频赛道的决胜战场，快手在下沉市场突击顺利。
据企鹅智酷，短视频在下沉市场收获大量用户流量，用户红利决定下沉市场是短视频的决胜战场。
长视频：自制能力成为竞争关键。
1）自制体系上，芒果超媒占优。
长视频网站加码内容自制的主要目的在于将内容生产要素掌握在自己的手中，从而在内容生产和运用上获得更高的话语权以及在资源配置上取得更高的投入产出效率。
芒果超媒已建立了难以被复制、相对闭环的内容创新生产体系，相较于“爱腾优”，其与各类生产要素的绑定关系要更加紧密，拥有更高的自主权和控制力。
综艺方面，芒果超媒已建立起较强的自制能力，剧集方面，芒果超媒自制剧提升显著。
2）自制能力上，爱奇艺较为突出。
2023年终报告：投资回报率与资产负债关系分析
投资回报率是投资者决策的重要依 据
2023年投资回报率的计算结果
投资回报率分析：投资回报 率与资产负债关系的关联性
投资回报率影响因素：市场 环境、企业运营状况等
投资回报率：10%
投资回报率提升策略：优化 投资组合、加强风险管理等
与往年投资回报率的比较
2021年投资回报率：8%
2020年投资回报率：6%
风险控制与应对策略
风险识别：对潜 在的投资风险进 行准确判断
风险评估：对各 类投资风险进行 量化评估
风险控制：制定有 效的风险控制策略， 降低投资风险
应对策略：针对不 同风险制定相应的 应对措施，确保投 资回报率的稳定
对2023年投资与资产负债管理的总结
投资回报率分析：通过数据对比，展示了2023年投资回报率的增长趋势和主要贡献因素。 资产负债关系分析：深入剖析了资产负债结构，揭示了资产质量与负债成本的内在联系。 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ险管理：介绍了在投资和资产负债管理过程中采取的风险控制措施及成效。 业绩归因：分析了投资收益的主要来源，并指出了未来需要关注和优化的领域。
持续优化投资与资产负债管理的方向
深入研究市场动态， 提高投资决策的科 学性和准确性。
加强资产负债匹配 管理，降低风险， 提高收益稳定性。
优化投资组合， 分散风险，提高 资产质量。
强化风险管理， 建立健全的风险 预警和应对机制。
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负债：企业所欠的各种债务，包括短期负债和长期负债 所有者权益：企业所有者的权益，即企业的净资产，等于资产减去负债 资产负债率：衡量企业偿债能力的重要指标，等于负债总额除以资产总额
2023年资产负债表的变化情况
资产总额：从年初的1亿增长到年末的1.2亿 负债总额：从年初的0.6亿降低到年末的0.5亿 所有者权益：从年初的0.4亿增长到年末的0.7亿 资产负债率：从年初的60%降低到年末的41.67%
农林牧渔行业2022年度投资策略：猪周期反转在即，种植链景气延续
猪周期反转在即，种植链景气延续农林牧渔行业2022年度投资策略姓名：***证书编号：S0790520030001邮箱：******************2021年11月03日核心观点1.生猪—周期反转在即，产能去化加速行业产能去化需经受持续亏损刺激，而亏损程度（时间、空间）将直接影响产能去化节奏。
基于上述研究，以当前时间节点来看，我们认为短期猪肉供给过剩状况并未实质性改变，行业正处于养殖产能去化的关键阶段，重点关注，行业成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；业务均衡支撑，现金流稳定傲农生物，受益标的巨星农牧。
2.农产品—涨价传导及天气助力景气度延续以“能源涨价”及“商品涨价传导”角度来看，2007/2008年货币宽松政策及玉米生物质燃料需求增加情况与当前节点相似。
新一种植季，成本增长趋势已基本确认，预计将以成本加成形式支撑2021/2022年主要粮食产品价格高位。
从供需-价格角度来看，国内生猪存栏量高，小麦能量原料替代性减弱，玉米饲料需求重归主位。
短期2021年秋季作物已基本完成收割，玉米价格回落，但以期末库存角度测算，对下一季价格的压制能力偏弱。
建议重点关注苏垦农发，受益标的北大荒。
3.种子—转基因商业化在即，市场格局重塑随着《种业振兴行动方案》的发布，我国现代种业发展迎来黄金期。
当前我国转基因育种商业化落地内、外部环境均已具备。
技术层面来看，当前我国转基因育种双抗（抗虫、耐除草剂）性状与国际主流推广性状处于同一代次。
基于审批时间优势及技术优势推荐大北农、隆平高科。
国际种业巨头A股上市在即，公司聚合转5个基因抗虫耐除草剂玉米正处于国内生产应用生物安全证书申请阶段，受益标的先正达（拟上市）。
4.风险提示：冬季动物疫病风险，新冠疫情散点发生，需求受疫情压制，行业产能去化节奏等。
1农产品—涨价传导及天气助力景气度延续23目录CONTENTS生猪—周期反转在即，产能去化加速种子—转基因商业化在即，市场格局重塑4盈利预测及估值& 风险提示1.1史诗级“猪周期”，行业积累高额利润垫数据来源：Wind 、开源证券研究所2021年初至今，猪价已持续下行近10个月2018年8月3日国内首次确诊非洲猪瘟病例，此后猪价在历经约7个月的产能去化后于2019年3月开启单边上涨行情，权益市场则于2018年底提前启动。
股权项目投资分析报告
股权项目投资分析报告1. 引言股权投资是一种通过购买公司股票或股权份额来获得公司所有权的投资方式。
对于投资者来说，选择合适的股权项目是至关重要的。
本文将针对股权项目进行投资分析，以帮助投资者做出明智的决策。
2. 投资项目背景在进行股权项目投资分析之前，我们首先需要了解投资项目的背景信息。
这包括项目的行业背景、公司的发展历史、竞争环境等。
通过对这些信息的了解，我们可以更好地评估项目的潜力和风险。
3. 项目盈利能力分析在投资股权项目之前，我们需要对该项目的盈利能力进行分析。
这包括分析公司的财务状况、盈利能力和增长潜力。
通过对公司过去几年的财务报表进行分析，我们可以评估其盈利能力，并预测未来的发展趋势。
4. 行业分析除了对公司的盈利能力进行分析，我们还需要对所在行业进行分析。
这包括分析行业的增长趋势、竞争情况和市场规模等。
通过了解行业的整体状况，我们可以更好地评估公司在行业中的地位和发展潜力。
5. 风险评估投资股权项目存在一定的风险，因此我们需要对风险进行评估。
这包括分析公司面临的市场风险、管理风险和财务风险等。
通过评估这些风险，我们可以确定投资项目的风险水平，并做出相应的风险管理决策。
6. 投资决策根据以上的分析结果，我们可以做出投资决策。
这包括确定投资项目的价值、决定投资金额和投资期限等。
在做出投资决策时，我们需要综合考虑项目的潜力、风险和预期收益，以确保投资的合理性和可持续性。
7. 结论股权项目投资分析报告的最终结论应该是一个综合评估和决策的结果。
在这份报告中，我们对投资项目进行了背景分析、盈利能力分析、行业分析和风险评估等方面的分析，并根据分析结果做出了投资决策。
通过这个分析过程，投资者可以更好地了解股权项目的潜力和风险，并做出明智的投资决策。
同时，这个分析过程也可以帮助投资者提高投资决策的准确性和可靠性，从而获得更好的投资回报。
参考资料[1] 张三. (2021). 股权投资的盈利能力分析方法. 《投资与理财杂志》, 25(3), 45-56.[2] 李四. (2020). 行业分析与投资决策. 《财经研究》, 18(2), 78-89.[3] 王五. (2019). 风险评估与投资策略. 《经济学评论》, 15(1), 112-125.。
证券行业2021年度策略：金融科技重塑券业，财管+投投引领增长
目录1外资投行与互联网企业入场，监管引导券业金融科技转型 (4)1.1海外投行加剧行业竞争 (4)1.2互联网科技企业入场，对金融服务生态形成冲击 (5)1.3政策引导促进金融科技发展 (6)1.4加码技术投入，证券行业科技转型处于第三阶段 (7)2金融科技赋能，全面重塑证券公司展业模式与竞争格局 (9)2.1零售客户：以财富管理为主要方向，深度广度齐头并进 (9)2.2机构客户：聚焦业务线上化、自动化、智能化 (11)2.3中后台管理：质控风控数字化，保障业务安全 (13)2.4竞争格局：强化二八分化，凸显特色化竞争重要性 (15)3盈利预测：资本市场改革持续，财富管理+投投联合引领增长 (16)4投资建议：遵循龙头与特色化券商两条逻辑 (18)5风险提示 (21)图表目录图表1. 证券行业对外开放进程 (4)图表2.中美头部券商财务数据对比 (5)图表3. 互联网金融企业与传统券商APP月活数 (6)图表4. 互金企业与传统券商研发投入占总营收比例 (6)图表5. 互金企业与传统券商研发人员占员工数量比例 (6)图表6. 2017-2019年证券公司技术投入水平 (7)图表7. 证券行业科技转型三阶段 (8)图表8. 智能投顾六大优势 (10)图表9. 2015-2020E我国互联网理财用户人数 (11)图表10. 金融科技深入渗透投研流程 (12)图表11. 第一创业证券“FIRST”量化交易平台 (13)图表12. 2020及2021年证券行业业绩弹性测算 (17)图表13. 2014/1-2020/11证券行业市净率 (18)图表14. 2014/1-2020/11中信证券市净率 (18)图表15. 2014/1-2020/11华泰证券市净率 (18)图表16. 2014/1-2020/6国金证券市净率 (19)图表17. 2016/5-2020/6第一创业市净率 (19)图表18. 2016/1-2020/6东方财富市净率 (19)图表19.上市券商估值表 (20)1外资投行与互联网企业入场，监管引导券业金融科技转型竞争环境与监管政策催化金融科技转型，券商+科技转型已进入第三阶段。
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2020-2021年度投资策略报告
主要结论
全球经济下行压力凸显，中国也面临增速换挡和结构转型的挑战。
2020年经济政策更
加强调“保稳定”，提出“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，预计政策和改
革动作将更加活跃，尤其是基建投资政策刺激有望进一步发力。
制造业投资承压，库存周期处于低位，企业盈利进入底部区域。
盈利周期一般持续3-
4年，若以17年6月作为本轮盈利高点，盈利拐点可能在2020年上半年出现。
企业盈
利将成为决定2020年股市走势的重要因素。
目前看股市三大驱动因素，企业盈利修复仍在途中，无风险利率存在向下空间，中美
达成第一阶段经贸协议等事件助力提升市场风险偏好。
低估值优势、逆周期调节政策
预期叠加市场制度改革红利释放，A股在全球范围的吸引力持续提升。
以外资为代表
的长线资金加速入场，投资者结构向机构化、价值化方向发展。
春季躁动行情或已提
前启动，明年一季度后市场大概率将震荡波动。
中期聚焦盈利拐点，预计下半年市场
机会将大于上半年。
行业和主题配置建议：1、市场风格有望逐渐偏向科技成长，关注5G产业链、电子
（光学、无线耳机等）、计算机（医疗信息化、国产替代、信息安全等）、新能源汽车、传媒等方向。
2、关注稳增长相关的大金融和基建板块。
3、关注景气回暖的汽车、地产等行业。
4、关注资本运作主题机会（分拆上市等）和国企改革相关机会。
风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；中美贸易谈判长期博弈。
A 股投资策略
市场走势：存量博弈-春季躁动-中期聚焦盈利拐点
企业盈利修复尚在途中
市场结构性机会探讨
中长期投资风格趋于价值化
2020年仍将面临基本面和政策面再平衡
市场走势：存量博弈-春季躁动-中期聚焦盈利拐点
3400
3200
3000
2800
2600
2400
2200
分母端流动性和风险溢价驱动春季行情 内部政策周期向上
外部风险好转 社融拐点渐现
核 心 矛 盾 由 分母 端 转向 分 子端
博 弈 经 济复苏
估值持续下修
贸易摩擦 再度升级 国内政策 预期微调 经济数据 不及预期
市 场 悲 观 预期有所修复 科创板临近，
资 本 市 场 改革深化 贸 易 摩 擦 转向 金 融 战 ， 引 发 市 场 波动
宏观经济政策逆周期调节力度加
大 贸易谈判取得阶段性进展 猪价引发的通胀 上行压力较大
✓ 从“存量博弈” 转向春季躁动， 出现以电子、 新能源汽车、 传媒等行业为先导的结构性 行情
政策利好预期、中美第一阶段协议提升风险 偏好
外资持续净流入
2000
上证综指
2019年市场核心特征的变化。