货币市场投资工具

短期国债


发行价格 ：
由于短期国债多以贴现的方式计算价格和利息，发行价格 是从票面额中按一定贴现率扣除贴现利息之后而得到的。计 算公式为： 发行价格＝票面金额×{1-[(短期国债期限×贴现率)/360]}



交易价格 ：
短期国债均在店头市场(场外交易市场)买卖，其买卖价格 按照证券商公布的贴现率的变化而变化，计算公式为： 交易价格＝票面金额×[1-(出售日距到期日天数×贴现 率)/360]
货币市场投资工具
什么是货币市场工具

所谓货币市场工具，是指期限小于或等于1年 的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定 收入证券的一部分。由于这些证券的交易在许 多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这 些证券的买卖，他们是通过货币市场基金来间 接参与这些证券的投资的。
货币市场工具的分类
短期国债 大额可转让存单 商业票据 银行承兑汇票 回购协议 其他货币市场工具构成。
二 大额可转让存单


定义：
大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证，是银行印 发的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入 和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全 部本利，逾期存款不计息，大额可转让定期存单可流通转让， 自由买卖。


特点：
①通常不记名，不能提前支取，可以在二级市场Βιβλιοθήκη Baidu转让； ②大额存单按标准单位发行，面额较大； ③发行者多是大银行； ④期限多在1年以内。


短期国债


种类：
①按期限划分,有3个月、6个月、9个月和12个月等； ②按付息方式,可分为贴现国债和附息国债,短期国债大部 分为贴现国债。



发行市场 ：
参与短期国债发行市场业务活动的有财政部、中央银行、 政府证券承销商和一些较大的私人投资机构。中央银行通常 既代理短期国债的发行，又为其本身或外国中央银行购买短 期国债；政府证券承销商主要承销短期国债，然后再卖给投 资者；私人投资者则为自己直接投标购买。 短期国债一般采用拍卖方式发行，即短期国债的认购者 将所要认购的数量、价格等提交中央银行，由财政部根据价 格优先的原则予以分配。
回购协议



银行回购协议方式借款的原因 首先，回购协议借款是银行推行负债储备管理的有利工 具之一，尤其是大银行喜好用回购协议调整储备金头寸。 第二，回购协议所获借款无需提交储备金，这就降低了 回购协议借款的实际成本。 第三，由于回购协议下有政府债券等金融资产作担保， 资金需求银行所付的利息稍低于同业拆借利率。 第四，回购协议的期限弹性佳。回购协议的期限虽多为 一个营业日，但也有长达几个月的，而且双方可签订连续合 同。在协议不产生异议的情况下，协议可自动展期。因此， 回购协议为商业银行提供了一种比其他可控制负债工具更容 易确定期限的工具。



大额可转让存单
三 商业票据

定义： 商业票据指发行体为满足流动资金需求所发行的、期限 为2天至270天的、可流通转让的债务工具。一般是指商业上 由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额， 可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证。 特点 ： 1.票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追索权 2.票据的权利与义务是不存在任何原因的，只要持票人 拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全部权力。 3.各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持标准化 和规范化。 4.票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据 是可以凭背书和交付而转让
一 短期国债


定义：
一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发 行的短期债券。


特点 ：
①低风险。最低短期国债是政府的直接负债,政府在一国 有最高的信用地位，一般不存在到期无法偿还的风险，因此， 投资者通常认为投资于短期国债基本上没有风险。 ②高度流动性。由于短期国债的风险低、信誉高，工商 企业、金融机构、个人都乐于将短期资金投资到短期国债上, 并以此来调节自己的流动资产结构,为短期国债创造了十分便 利和发达的二级市场。 ③期限短，基本上是1年以内，大部分为半年以内。
（6）其他货币市场工具



①欧洲美元 是指以美元为面值而不是以当地货币，如英镑、欧元为 面值存在外国银行或美国银行在国外分之行的存款（常为定 期存款）。 ②联邦基金 是在联邦储备银行存款的存款机构的隔夜贷款。


适用于银行承兑汇票的公司 ：
适用于具有真实贸易背景的、有延期付款需求的各类国 有企业、民营企业、医疗卫生、机关学校等单位。
(五)回购协议


定义： 回购协议是指以有价证券作抵押的短期资金融通，在形 式上表现为附有条件的证券买卖。 特点： ①将资金的收益与流动性融为一体，增大了投资者的兴 趣。投资者完全可以根据自己的资金安排，与借款者签订 “隔日”或“连续合同”的回购协议，在保证资金可以随时 收回移作他用的前提下，增加资金的收益。 ②增强了长期债券的变现性，避免了证券持有者因出售 长期资产以变现而可能带来的损失。 ③具有较强的安全性。 ④较长期的回购协议可以用来套利。如银行以较低的利 率用回购协议的方式取得资金，再以较高利率贷出，可以获 得利差。


大额可转让存单


我国大额可转让定期存单的发展现状 ：
我国第一张大额可转让存单的面世于1986年； 最初由交通银行和中央银行发行； 存单的主要投资者主要是个人，企业为数不多。 中国人民银行曾一度限制大额定期存单的利率， 加之我国还未形成完整的二级流通市场，80年代大 量发行的大额 转让定期存单到1996年以后后整个市 场停滞，几近消失。 近几年随着我国市场机制的进一步完善发展，为 了拓宽筹资渠道，努力集聚社会闲散资金支持国家 经济建设，经中国人民银行批准，一度曾停止发行 的大额可转让定期存单又开始在各专业银行争相发 行。

商业票据



种类 ：
（1）短期票据，是货币市场中的短期信用工具，最短期限是 30 天，最长是270 天。 （2）单名票据，发行时只须一个人签名就可以了。 （3）融通票据，为短期周转资金而发行。 （4）大额票据，面额是整数，多数以10 万美元为倍数计算。 （5）无担保票据，不须担保品和保证人，只须靠公司信用担 保。 （6）市场票据，以非特定公众为销售对象。 （7）大公司票据，只有那些财务健全、信用卓著的大公司才 能发行商业票据。 （8）贴现票据，以贴现的方式发行，即在发行时先预扣利息。




(四)银行承兑汇票


定义： 银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出 票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定 日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
银行承兑汇票

银行承兑汇票的优点 ：



1、对于卖方来说，对现有或新的客户提供远期付款方式， 可以增加销售额，提高市场竞争力。 2、对于买方来说，利用远期付款，以有限的资本购进更 多货物，最大限度地减少对营运资金的占用与需求，有利于 扩大生产规模。 3、相对于贷款融资可以明显降低财务费用。
短期国债


转让市场 ：
短期国债因其较高的信用地位，二级市场十分发达。政府 证券承销商一方面从财政部投标购入，另一方面广泛同客户 进行买卖，使银行、个人等很方便地买进所需要的短期国债， 既保证了收益又保证了流动性。



作用 ：
短期国债的发行与转让，对政府来说，解决了临时性资 金的收支缺口；对投资者来说，为其短期资金提供了理想的 投资工具；最重要的是它为中央银行稳定通货和调节经济提 供了理想的货币政策工具。