国际投资学 国际投资风险管理

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第四节 国际投资国家风险管理
一、国家风险概述 国家风险又称政治风险，是指在国际经 济往来中，由于未能预期到的政治因素 变化而给国际投资活动可能带来经济损 失的风险。
它的主要内容包括：
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▪ （一）主权风险
▪ 指东道国从本国利益出发所采取的不受 任何外来法律约束而独立自主地处理国内 或对外事务时，给外国投资者造成经济损 失的可能性。
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风险识别的方法主要有三种
(一)德尔菲法
这是美国著名咨询机构兰德公司于20世
纪50年代初发明的。
(二)头脑风暴法
头脑风暴法又称智暴法，是一种刺激 创造性、产生新思想的方法。
(三)幕景识别法
幕景分析法的重点是：当某种因素
变化时，整个情况会是怎样的，会有什
么风险，对投资者的资产价值会带来何
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(二)影响汇率的因素
1．国际收支 国际收支是指一国在一定时期内全部对 外经济往来中所发生的收入和支出。 2．相对通货膨胀率 3．相对利率 4．国际储备 5．宏观经济政策
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(三)汇率预测的方法
1、基本预测法 2、市场预测法 3、技术预测法 4、混合预测法
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二、国际投资风险的识别与影响因素
▪ 1、外国投资者的目标 ▪ 2、投资对象的选择 ▪ 3、国际政治经济格局 ▪ 4、东道国投资环境 ▪ 5、外国投资者经营管理水平 ▪ 6、投资期限的确定
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第二节 国际投资外汇风险管理
一、外汇风险概述
外汇风险又称汇率风险，是指在国际经 济活动中，由于未能预期到的汇率变动 而给跨国企业可能带来经济损失的风险。 企业在跨国经营中遇到的汇率风险主要 为三种：交易上的汇率风险，折算上的 汇率风险和经济上的汇率风险。
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(二)征用和国有化风险
国有化风险是指东道国对外国资本实行国有 化征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损 失。 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有 企业；征用是东道国政府对某个行业中的个别外 国企业实行接管； 没收是在没有任何补偿条件下东道国政府占有外 国企业的全部资产。这种风险主要是发生在政治 不稳定和政策易变的国家和地区。
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(一)国别评估报告
国别评估报告是投资者对特定对象 国的政治、社会、经济状况进行综合性 评估的文件。
它往往用于大型海外建设项目的投 资或贷款之前，其性质与可行性研究报 告相仿，但侧重于防止国家政治风险的 发生。
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报告主要评估对象国以下四方面的内容： 1．政治评估 主要是对对象国政府的经济运营能力和 应变能力进行估价。 2．经济评估 主要是对对象国生产要素和发展意图进 行分析。
1．营销管理战略 2．生产管理战略 3．财务管理策略
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第三节 国际投资经营风险管理
一、经营风险概述
经营风险是指企业在进行跨国经营时， 由于市场条件和生产技术等条件的变化而 给企业可能带来损失的风险 。
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经营风险一般由下列风险组成：
(一)价格风险 (二)销售风险 销售风险是指由于产品销售发生困难而给 企业带来的风险。 (三)财务风险 财务风险是指整个企业经营中遇到人不敷 出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿 还的风险。
其中一种方式是积极争取在东道国金融市 场上融资。
3、制定短期利润最大化战略
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思考题： 1．什么是国家风险，如何有效地预防国家风险? 2．简述影响汇率变动的因素。 3．经营风险有哪些?规避经营风险的措施有哪些? 4、在国际投资活动中如何消除汇率变动给企业经营 活动带来的负面影响? 5、什么是交易风险？跨国公司应如何规避交易风险？ 6、假如你准备到国外去开办一家公司。请选择你公 司所处的国家和经营行业，并对你投资的国家和行 业的国家风险进行分析，提出相应的管理对策。
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第一阶段：确定考察风险因素，如 负债率、战争次数、人均收入等。
第二阶段：确定风险评分标准。分 数越高，风险越大。
例如，负债率10％以下为1～2分， 10％～15％为3分，15％一25％为4分， 25％一50％为5分，50％～80％为6分等。
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第三阶段：将所有项目的分数汇总， 确定该国的风险等级。风险等级越高， 说明风险越小。
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(二)风险抑制
风险抑制是指采取各种措施减少风险实 现的概率及经济损失的程度。
(三)风险自留
风险自留是指投资者对一些无法避免 和转移的风险采取现实的态度，在不影 响投资根本利益的前提下自行承担下来。
(四)风险转移
风险转移是指风险的承担者通过若干经 济和技术手段将风险转移给他人承担
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(一)折算风险
折算风险，又称会计风险，是 指由于汇率变动使分支公司和母公 司的资产价值在进行会计结算时可 能发生的损益。
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(二)交易风险
交易风险是指已经达成而尚未完成 的用外币表示的经济业务，因汇率变动 而可能发生损益的风险。交易风险涉及 两类项目：
一是外汇买卖风险； 二是交易结算风险。
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3．对外金融评估
主要是对对象国国际金融状况进行评价。
4．政局稳定性评估
主要是对对象国和全球政治状态进行考 察。在国内政局方面，包括政府领导班 子能否顺利交接、各项政策的持续性。 在国际政局方面，包括区域的、全球的 政治局势的稳定。
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(二)评分定级法
评分定级法的整个评分定级过程分为 以下四个阶段：
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三、外汇风险的防范
(一)交易风险和折算风险的防范
交易风险和折算风险的防范对策和规避 技术主要有：
1．利用远期外汇市场套期保值。 2．利用货币市场套期保值 3．利用货币互换 4．利用提前或推迟支付 5．选择计价货币
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(二)经济风险的防范
经济风险防范的目的是为了减少由于汇 率的意外变动而给企业的业务现金流造成的 损失。
第八章
国际投资风险 管理
第一节 国际投资风险概述
▪ 一、国际投资风险的概念与特征
▪ 1、国际投资风险的概念
▪ 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客 观存在的导致国际投资经济损失的变化，是一般 风险的更具体形态。
▪ 2、国际投资风险的特征
——客观性 ——偶然性
——可测性 ——相对性
——可控性 ——收益性
种程度的损失。
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三、经营风险的规避
(一)风险规避
风险规避是指事先预料风险产生的可能性程 度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投 资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向。 常见的规避风险的方式有四种： (1)改变生产流程或产品。 (2)改变生产经营地点。 (3)放弃对风险较大项目的投资。 (4)闭关自守。坚持生产经营自成体系，不受 任何国家政治、经济因素的干扰。
(二)投资后的国家风险防范 1、生产和经营战略 这种战略是投资者通过生产和经营方面 的安排，使得东道国政府实施征用、国 有化或没收政策后，无法维持原公司的 正常运转，从而避免被征用的国家风险。
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2．灵活的财务战略 这种战略是投资者通过对公司融资渠道的 有效管理，达到降低政治风险的目的。
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（四)人事风险 人事风险是指企业在员工招聘、经理任
命过程中存在的风险。 (五)技术风险
技术风险是指开发新技术的高昂费用， 新技术与企业原有技术的相容性及新技术 的实用性如何都可能给企业带来一定的风 险。
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二、经营风险的识别
风险识别的内容是： 第一，有哪些风险应当考虑； 第二，引起这些风险的主要因素是什 么， 以及这些风险造成的后果程度如何。
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二、国家风险的评估
国家风险评估是投资者对东道国的各 种政治状况进行调查、分析、预测，得出 对该国投资可能面临的政治风险的总体评 价，从而为国际投资活动提供决策依据。 政治风险评估是政治风险管理的基础。
国家风险的评估手段主要有以下几种：
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▪ ——国家投资风险指数评估法 ▪ ——评分定级评估法 ▪ ——预先警报系统评估法 ▪ ——国别评估报告
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(三)经济风险
经济风险是指由于意料以外的汇 率变动引起跨国公司的经营环境发生 变化，导致收益和业务现金流可能发 生变更而产生经济损益的风险。
1．销售收入的变化 2．生产成本的变化
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二、汇率预测
(一)汇率预测的内容
(1)汇率变动的方向。 (2)汇率变动的幅度。这决定着跨国公司 得到收益或是遭受损失的程度大小。 (3)汇率变动的时间。这决定着跨国公司 得到收益或是遭受损失的时间。
第四阶段：进行国家间的风险比较， 确定投资的方向。
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(三)预先警报系统
这种指标系统可以用于观测国家风险状 态，以期在国家风险出现之前预先警报， 提醒投资者注意。
(四)风险指数法
进行国际投资活动的企业可以借鉴一些 进行国际风险评估的专门机构提供的风 险指数进行政治风险的评估。
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(三)战争风险
战争风险是指东道国国内由于政府领导 层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠 纷、宗 教矛盾等情况，使东道国境内发 生战争而给外国投资者造成的经济损失。
(四)政策变动风险
政策变动风险是指由于东道国有意或无 意变更政策而可能给外国投资者造成的 经济损失。投资者进行对外投资活动必 须遵循东道国的各项经济政策。
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国际上主要的风险指数有： 1．国家风险国际指南综合指数 ; 2．富兰德指数; 3．欧洲货币国家风险等级表; 4.《机构投资者》国家风险等级表 5．日本公司债研究所国家等级表
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三、国家风险的防范与管理
(一)投资前期的国家风险防范 1．办理海外投资保险 2．与东道国政府进行谈判