获利能力及股东利益分析.pptx
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获利能力分析PPT课件
•
=净利润/销售收入 Х 销售收入/总资产
•
=销售利润率 Х 总资产周转率
• 公式：权益净利率=（净利润/股东权益） Х 100%
• 反映1元股东权益赚取的净利润，衡量总体股东权益的获利能力。
• 区别于每股收益。每股收益的分母为流通在外的普通股股数，权益 净利率的分母为所有者权益总额。
• 权益净利率=净利润/总资产 Х 总资产/股东权益
际利润通常也不同。
• 边际利润的概念： • 边际利润(M)=销售收入(S)-变动成本(V） • 计算案例：P137表10-1
指标的分析
• 在比较毛利率水平高低时，要区分行业的不同，参照该行业 的平均毛利率，正确评价企业的获利能力。
• 有些行业毛利率水平比较高，比如零售行业、快消品行业， 这些行业的特点是营业周期短，营业成本中所含固定费用低， 需要弥补的期间费用高（高额的广告费及其他销售费用开支)。
第10章 获利能力分析
主要指标：
1、销售毛利率 2、营业利润率 3、销售利润率 4、总资产利润率 5、权益净利率
分母都 为营业 收分入子都
为净利 润
• 毛利是企业利润形成的基础，企业的销售毛利率越高，抵 补各项期间费用的能力就越强，企业的获利能力也越强。
• 影响企业收2）购货成本或产品的生产成本。影响的是成本 • （3）企业生产或经营商品的品种结构。品种不同，产品的边
• 有些行业毛利率水平比较低，比如工业企业，这些行业的特 点是营业周期长，营业成本中所含固定费用高（固定资产折 旧费），需要弥补的期间费用低。
营业利润率
• 该指标用于衡量企业整个营业活动的获利能力。该指标表明1元 销售收入与其成本费用之间（不包括利得和损失）可以“挤”出来 的营业利润。
《获利能力分析》课件
积极生活的作文素材2、雨水净化空气，泪水净化心灵。
成长是苦痛的，这种苦痛并非来自成长本身，而是在成长过程中我们要面对那么多转变和刻骨铭心3、有抱负在的地方，地狱就是天堂。
有盼望在的地方，苦痛也成快乐。
4、当你能飞的时候就不要放弃飞，当你能梦的时候就不要放弃梦，当你能爱的时候就不要放弃爱，人总是珍惜未得到的而遗忘所拥有的。
欢乐不是由于拥有的多，而是计较的少。
5、或许有些人很可恶，有些人很卑劣。
而当我们设身处地地为他想一想的时候，我们才能知道：他比我们还可怜。
所以请谅解和宽容全部你见过的人，好人或者坏人。
6、世上最可悲的是有眼睛却视若无睹，有耳朵却充耳不闻。
人生中每个人都不缺少机会，但缺少目光和聪明。
7、抓不住的沙，放下一把;抓不住的人，放下也罢!在人生中，必要的放弃不是失败是才智;必要的放弃不是削减是升华。
8、世上最难解的锁是心锁，最难开的门是心门，最难点的灯是心灯，最难走的路是心路。
心门不开世界的精彩就不会进来，生命中我们应当感谢两种人，一种打开我们心门的人，一种陪我们一同走过心路历程的人。
9、胜利者说：虽然这个很困难，但它是可能的;失败者说：那是可能的但它太困难。
有什么样的心境就有什么样的格局，有什么样的想法就有什么样的活法，有什么样的行动就有什么样的.结果。
虽然这只是个很小的差异，但却注定了结果的不同。
10、今日有许多人不是不想接受新观念，而是不愿抛弃旧观念。
可胜利不是得到多少东西，而在于把身上多余的东西仍掉多少。
11、你能够掌控的是你的努力，但你掌控不了的是结果。
我们无法预报将来，只有更好的努力如今!为明天做预备的最好方法就是集中全部的才智，全部的热忱，把今日的事做得尽善尽美，这就是应付将来的唯一方法。
12、天下有两难，登天难求人更难;世间有两苦，黄连苦贫困更苦;世上有两险，江湖险人心更险;世上还有两薄，春冰薄人情更薄。
所以要塑造自己永不被替代的价值，永久被利用的价值。
13、我们不能成为贵族的后代，但我们可以成为贵族的祖先。
企业盈利能力分析(ppt45页).pptx
义
是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜 在普通股，目前常见的潜在普通股主要包括：可 转换公司债券、认股权证和股份期权等。
稀释每股收益：考虑潜在的普通股
复③杂复资杂本股结权构结：构指问企题业除了发行普通股外还发行可 转换债券、认股权证、股票选购权等，这些产权资 本有可能转成普通股，从而增加流通在外的普通股 股数。流通在外的普通股股数越多，对每股收益的 稀释作用就越大。
的现金收入。
第二节 资产经营盈利能力分析
一、资产经营盈利能力内涵与指标 1、资产经营盈利能力内涵
企业运营资产所产生的利润的能力。
2、资产经营盈利能力的基本指标
➢ 总资产报酬率
总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）
★含义:是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率， 它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。
发行在外的普通股加权平均数（流通股数）
注意： （1）分子必须扣除优先股股利。 （2）引起所有者权益总额变动的股数变动（增发股票、回购股票
等）需要计算加权平均：
发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发 行普通股股数×已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数× 已回购时间/报告期时间
1、净资产现金回收率
经营活动净现金流量 净资产现金回收率= ────────
平均净资产
可以作为净资产收益率的有效补充 ，即可以补 充观察净资产收益率的盈利质量。
2、盈利现金比率
经营活动净现金流量 盈利现金比率= ────────
净利润
❖通常情况下，该比率越高，公司盈利质量就越高。 ❖该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现
只研究利润与收入或成本之间的比率关系。 反映商品经营盈利能力的指标：
是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜 在普通股，目前常见的潜在普通股主要包括：可 转换公司债券、认股权证和股份期权等。
稀释每股收益：考虑潜在的普通股
复③杂复资杂本股结权构结：构指问企题业除了发行普通股外还发行可 转换债券、认股权证、股票选购权等，这些产权资 本有可能转成普通股，从而增加流通在外的普通股 股数。流通在外的普通股股数越多，对每股收益的 稀释作用就越大。
的现金收入。
第二节 资产经营盈利能力分析
一、资产经营盈利能力内涵与指标 1、资产经营盈利能力内涵
企业运营资产所产生的利润的能力。
2、资产经营盈利能力的基本指标
➢ 总资产报酬率
总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）
★含义:是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率， 它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。
发行在外的普通股加权平均数（流通股数）
注意： （1）分子必须扣除优先股股利。 （2）引起所有者权益总额变动的股数变动（增发股票、回购股票
等）需要计算加权平均：
发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发 行普通股股数×已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数× 已回购时间/报告期时间
1、净资产现金回收率
经营活动净现金流量 净资产现金回收率= ────────
平均净资产
可以作为净资产收益率的有效补充 ，即可以补 充观察净资产收益率的盈利质量。
2、盈利现金比率
经营活动净现金流量 盈利现金比率= ────────
净利润
❖通常情况下，该比率越高，公司盈利质量就越高。 ❖该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现
只研究利润与收入或成本之间的比率关系。 反映商品经营盈利能力的指标：
财务获利能力及股东利益分析(ppt 56页)
越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
23
利用分部报告（续1）
按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
（净收益-优先股股利）/ 流通在外的普通股加 权平均股数
之所以扣除优先股股利，是因为它从税 后利润中支付；
“流通在外”的含义是：要扣除库藏股；
26
普通股每股收益（续1）
分母之所以要取加权平均值，是因为， 分子（利润）是“全年”实现的；
同时，分母（流通在外的股份数）则 在年内可能有变化——如：因形成库 藏股而减少，因新股发行而增加。
经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
20
3、固定资产周转率
固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
这一比率的意义在于：反映企业固定资产
利用效率。
应该注意的是：当企业固定资产净值率过
低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者 当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就
可能没有太大的意义。
21
杜邦分析体系
资产利润率 = 销售利润率×资产周转率 资本利润率 = 资产利润率 × 权益乘数
其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 说明：获利能力分析可以观察比率趋势
22
二、利用分部报告
越来越多的企业从事一种以上行业（产品） 的经营活动。
因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
23
利用分部报告（续1）
按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
（净收益-优先股股利）/ 流通在外的普通股加 权平均股数
之所以扣除优先股股利，是因为它从税 后利润中支付；
“流通在外”的含义是：要扣除库藏股；
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普通股每股收益（续1）
分母之所以要取加权平均值，是因为， 分子（利润）是“全年”实现的；
同时，分母（流通在外的股份数）则 在年内可能有变化——如：因形成库 藏股而减少，因新股发行而增加。
经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
20
3、固定资产周转率
固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
这一比率的意义在于：反映企业固定资产
利用效率。
应该注意的是：当企业固定资产净值率过
低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者 当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就
可能没有太大的意义。
21
杜邦分析体系
资产利润率 = 销售利润率×资产周转率 资本利润率 = 资产利润率 × 权益乘数
其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 说明：获利能力分析可以观察比率趋势
22
二、利用分部报告
越来越多的企业从事一种以上行业（产品） 的经营活动。
获利能力及股东利益分析教学课件
• 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经 营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、 投资损益和/或非常项目所影响。
8
3、销售净利润率
• 销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润是指扣除利息和所得税之后的利
润，可以包括投资收益（也可以不包括）， 但通常不包括非常项目。 • 将该比率与营业利润率进行比较，可反映 利息、所得税及投资收益对企业获利水平的 影响。特别应注意，如果有大量的权益（投 资）收益，该比率会受到严重影响。正因如 此，权益收益也可考虑予以排除。
• 经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
20
3、固定资产周转率
• 固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
• 这一比率的意义在于：反映企业固定资产利
用效率。
• 应该注意的是：当企业固定资产净值率过低
（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企 业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没
有太大的意义。
• 越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
• 因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
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利用分部报告（续1）
• 按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
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以资产为基础的利润率指标
• 息税前总资产利润率 • 总资产净利润率 • 经营资产利润率
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1、息税前总资产利润率
• 息税前总资产利润率：
8
3、销售净利润率
• 销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润是指扣除利息和所得税之后的利
润，可以包括投资收益（也可以不包括）， 但通常不包括非常项目。 • 将该比率与营业利润率进行比较，可反映 利息、所得税及投资收益对企业获利水平的 影响。特别应注意，如果有大量的权益（投 资）收益，该比率会受到严重影响。正因如 此，权益收益也可考虑予以排除。
• 经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
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3、固定资产周转率
• 固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
• 这一比率的意义在于：反映企业固定资产利
用效率。
• 应该注意的是：当企业固定资产净值率过低
（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企 业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没
有太大的意义。
• 越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
• 因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
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利用分部报告（续1）
• 按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
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以资产为基础的利润率指标
• 息税前总资产利润率 • 总资产净利润率 • 经营资产利润率
10
1、息税前总资产利润率
• 息税前总资产利润率：
财务报表分析股东利益分析PPT文档67页
罗
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
财务报表分析股东利益分析
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
财务报表分析股东利益分析
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
盈利能力分析(PPT51页).pptx
为更明确分析权益净利率的影响因素， 可以将其分解成三个指标：
权益净利率
净利润 营业收入
营业收入 平均总资产
平均总资产 平均股东权益
权益净利率=销售利润率×总资产周转 率×权益乘数
即有三个因素影响权益净利率：
1．一元营业收入带来的净利润；
2．已动用的每一元总资产所产出的营 业收入；
3．总资产与股东权益的比值。
权益乘数的变动影响额
=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24%
4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)
从以上分析过程中，可以看出：ZX公司 2005年权益净利率下降的主要原因是销售净利 率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资 产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售利润率 下降的强劲势头。
7107.06
平均资产总额
6942.28
7239.88
平均股东权益
5658.61
5553.74
销售利润率(%)
1.44
2.39
总资产周转率(次)
2.39
2.13
权益乘数（倍）
1.23
1.30
从上表可以得出：2012年与2011年的权益 净利率分解如下：
20012年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 2011年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 采用因素分析法对ZX公司权益净利率的变动 分析如下： 销售利润率的变动影响额 =（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=2.63% 总资产周转率的变动影响额 =1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49%
• （二）成本费用利润率
• 成本费用利润率用来表示企业为取得利 润而付出的代价，从企业支出与收益的关 系方面评价企业的盈利能力。
权益净利率
净利润 营业收入
营业收入 平均总资产
平均总资产 平均股东权益
权益净利率=销售利润率×总资产周转 率×权益乘数
即有三个因素影响权益净利率：
1．一元营业收入带来的净利润；
2．已动用的每一元总资产所产出的营 业收入；
3．总资产与股东权益的比值。
权益乘数的变动影响额
=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24%
4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)
从以上分析过程中，可以看出：ZX公司 2005年权益净利率下降的主要原因是销售净利 率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资 产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售利润率 下降的强劲势头。
7107.06
平均资产总额
6942.28
7239.88
平均股东权益
5658.61
5553.74
销售利润率(%)
1.44
2.39
总资产周转率(次)
2.39
2.13
权益乘数（倍）
1.23
1.30
从上表可以得出：2012年与2011年的权益 净利率分解如下：
20012年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 2011年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 采用因素分析法对ZX公司权益净利率的变动 分析如下： 销售利润率的变动影响额 =（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=2.63% 总资产周转率的变动影响额 =1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49%
• （二）成本费用利润率
• 成本费用利润率用来表示企业为取得利 润而付出的代价，从企业支出与收益的关 系方面评价企业的盈利能力。
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4
以销售收入为基础的利润率指标
毛利率 营业利润率 销售净利润率
5
1、毛利率
毛利率： 毛利 / 销售净额
其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本
这一比率的意义在于：销货成本通常是工商 企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基 础。
导致毛利率下降的原因主要有：
因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升；
（净收益-优先股股利）/ 流通在外的普通股加 权平均股数
之所以扣除优先股股利，是因为它从税 后利润中支付；
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杜邦分析体系
资产利润率 = 销售利润率×资产周转率 资本利润率 = 资产利润率 × 权益乘数
其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 说明：获利能力分析可以观察比率趋势
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二、利用分部报告
越来越多的企业从事一种以上行业（产品） 的经营活动。
越来越多的企业从事跨地区（国家）的经营 活动。
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资产周转效率比率
总资产周转率 经营资产周转率 固定资产周转率
18
1、总资产周转率
总资产周转率：
销售净额 / 年平均总资产
这一比率的意义在于：
反映企业资产的运用效率，亦即资产产生 销售收入的能力。
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2、经营资产周转率
应该注意到，如果企业有大量的“投 资”，则“总资产周转率”指标就会 受到歪曲（被低估）。
越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
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利用分部报告（续1）
按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业 经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆 程度、投资损益和/或非常项目所影响。
8
3、销售净利润率
销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润是指扣除利息和所得税之后的利
润，可以包括投资收益（也可以不包括）， 但通常不包括非常项目。
将该比率与营业利润率进行比较，可反映 利息、所得税及投资收益对企业获利水平的 影响。特别应注意，如果有大量的权益（投 资）收益，该比率会受到严重影响。正因如 此，权益收益也可考虑予以排除。
13
经营资产利润率（续）
这一比率的意义在于： 反企业投入生产经营的资产的获利 水平；将其与息税前总资产利润率进 行比较，可以发现企业资金配置是否 合理。
14
以资本（权益）为基础的 利润率指标
总资本利润率 普通股权益利润率
15
1、总资本利润率
总资本（所有者权益）利润率：
（净利润 - 可赎回优先股股利）/ 年平均所有 者权益
经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
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3、固定资产周转率
固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
这一比率的意义在于：反映企业固定资产
利用效率。
应该注意的是：当企业固定资产净值率过
低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者 当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就
可能没有太大的意义。
6
毛利率（续）
生产或经销的产品或商品的结构发生 变化——毛利率水平较高的产品（商 品）的生产（销售）量占总量的比重 的下降，其可能的原因是市场变化；
发生严重的存货损失（指在定期实地 盘存制下）。
7
2、营业（经营）利润率
营业利润率： 经营利润 / 销售净额
其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来 的、未扣除利息及所得税前的利润。（注： 实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上 的“主营业务利润”数据）
〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股 东 利益（无论是股利收益，还是资本收益） 的源泉；
〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务） 的基本保障；
〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指 标。
3
获利能力一般分析（续2）
在衡量企业的获利能力时，为了控制企业 之间的规模差异，用一定的百分比（即利 润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。 用来作为利润率计算基础的主要有销售收 入、资产及资本。
〈3〉主要全资及控股子公司经营情况及业绩。
24
利用分部报告（续2）
分部资料也可用来进行比率分析和趋 势分析。
通过分部资料分析，可以了解：
（1）企业利润的主要来源(构成)； （2）分部利润及利润率变化趋势，从而发现
可能存在的企业总利润的未来变化。
25
三、普通股每股收益
一般地，普通股每股收益可按下式计算：
获利能力及股东利益分析
获利能力一般分析 利用分部报告 普通股每股收益 其他与股东利益直接相关的财务比率
1
一、获利能力一般分析
以销售收入为基础的利润率指标 以资产为基础的利润率指标 以资本（权益）为基础的利润率指标 资产周转效率比率 杜邦分析体系
2
获利能力一般分析（续1）
获利能力分析之所以重要，是因为：
总资产净利润率：
净利润 / 年平均总资产
这一比率的意义在于：
将该比率与前一比率作比较，可以反映财 务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平 的影响。
12
3、经营资产利润率
经营资产利润率：
经营利润 / 年平均经营资产 其中：经营利润是指来自营业的（税前或 税后）利润，但不包括投资收益及非常项目； 经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资 产及其他资产后的余额。
其中：净利润是指非常项目前的净利润；之所
以扣除可赎回优先股股利，是因为分母中也不 包含可赎回优先股。
这一比率的意义在于：反映企业为全体股
东资本赚取利润的能力。
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2、 普通股权益利润率
普通股权益利润率：
（净利润 — 优先股股利）/ 平均普通股权 益
这一比率的意义在于：反映企业为普通
股股东赚取利润的能力。
9
以资产为基础的利润率指标
息税前总资产利润率 总资产净利润率 经营资产利润率
10
1、息税前总资产利润率
息税前总资产利润率：
息税前利润 / 年平均总资产
其中：息税前利润应该包括投资收益，但 不包括非常项目。
这一比率的意义在于：反映企业全部资 产的获利水平——经营获利与投资获利。
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2、总资产净利润率
以销售收入为基础的利润率指标
毛利率 营业利润率 销售净利润率
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1、毛利率
毛利率： 毛利 / 销售净额
其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本
这一比率的意义在于：销货成本通常是工商 企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基 础。
导致毛利率下降的原因主要有：
因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升；
（净收益-优先股股利）/ 流通在外的普通股加 权平均股数
之所以扣除优先股股利，是因为它从税 后利润中支付；
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杜邦分析体系
资产利润率 = 销售利润率×资产周转率 资本利润率 = 资产利润率 × 权益乘数
其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 说明：获利能力分析可以观察比率趋势
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二、利用分部报告
越来越多的企业从事一种以上行业（产品） 的经营活动。
越来越多的企业从事跨地区（国家）的经营 活动。
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资产周转效率比率
总资产周转率 经营资产周转率 固定资产周转率
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1、总资产周转率
总资产周转率：
销售净额 / 年平均总资产
这一比率的意义在于：
反映企业资产的运用效率，亦即资产产生 销售收入的能力。
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2、经营资产周转率
应该注意到，如果企业有大量的“投 资”，则“总资产周转率”指标就会 受到歪曲（被低估）。
越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
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利用分部报告（续1）
按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以 上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的 主要产品应予介绍。主营业务及其结构较 上期发生较大变化的，应予以说明。
这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业 经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆 程度、投资损益和/或非常项目所影响。
8
3、销售净利润率
销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润是指扣除利息和所得税之后的利
润，可以包括投资收益（也可以不包括）， 但通常不包括非常项目。
将该比率与营业利润率进行比较，可反映 利息、所得税及投资收益对企业获利水平的 影响。特别应注意，如果有大量的权益（投 资）收益，该比率会受到严重影响。正因如 此，权益收益也可考虑予以排除。
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经营资产利润率（续）
这一比率的意义在于： 反企业投入生产经营的资产的获利 水平；将其与息税前总资产利润率进 行比较，可以发现企业资金配置是否 合理。
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以资本（权益）为基础的 利润率指标
总资本利润率 普通股权益利润率
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1、总资本利润率
总资本（所有者权益）利润率：
（净利润 - 可赎回优先股股利）/ 年平均所有 者权益
经营资产周转率：
销售净额 / 年平均经营资产
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3、固定资产周转率
固定资产周转率：
销售净额 / 年平均固定资产净值
这一比率的意义在于：反映企业固定资产
利用效率。
应该注意的是：当企业固定资产净值率过
低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者 当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就
可能没有太大的意义。
6
毛利率（续）
生产或经销的产品或商品的结构发生 变化——毛利率水平较高的产品（商 品）的生产（销售）量占总量的比重 的下降，其可能的原因是市场变化；
发生严重的存货损失（指在定期实地 盘存制下）。
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2、营业（经营）利润率
营业利润率： 经营利润 / 销售净额
其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来 的、未扣除利息及所得税前的利润。（注： 实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上 的“主营业务利润”数据）
〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股 东 利益（无论是股利收益，还是资本收益） 的源泉；
〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务） 的基本保障；
〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指 标。
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获利能力一般分析（续2）
在衡量企业的获利能力时，为了控制企业 之间的规模差异，用一定的百分比（即利 润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。 用来作为利润率计算基础的主要有销售收 入、资产及资本。
〈3〉主要全资及控股子公司经营情况及业绩。
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利用分部报告（续2）
分部资料也可用来进行比率分析和趋 势分析。
通过分部资料分析，可以了解：
（1）企业利润的主要来源(构成)； （2）分部利润及利润率变化趋势，从而发现
可能存在的企业总利润的未来变化。
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三、普通股每股收益
一般地，普通股每股收益可按下式计算：
获利能力及股东利益分析
获利能力一般分析 利用分部报告 普通股每股收益 其他与股东利益直接相关的财务比率
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一、获利能力一般分析
以销售收入为基础的利润率指标 以资产为基础的利润率指标 以资本（权益）为基础的利润率指标 资产周转效率比率 杜邦分析体系
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获利能力一般分析（续1）
获利能力分析之所以重要，是因为：
总资产净利润率：
净利润 / 年平均总资产
这一比率的意义在于：
将该比率与前一比率作比较，可以反映财 务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平 的影响。
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3、经营资产利润率
经营资产利润率：
经营利润 / 年平均经营资产 其中：经营利润是指来自营业的（税前或 税后）利润，但不包括投资收益及非常项目； 经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资 产及其他资产后的余额。
其中：净利润是指非常项目前的净利润；之所
以扣除可赎回优先股股利，是因为分母中也不 包含可赎回优先股。
这一比率的意义在于：反映企业为全体股
东资本赚取利润的能力。
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2、 普通股权益利润率
普通股权益利润率：
（净利润 — 优先股股利）/ 平均普通股权 益
这一比率的意义在于：反映企业为普通
股股东赚取利润的能力。
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以资产为基础的利润率指标
息税前总资产利润率 总资产净利润率 经营资产利润率
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1、息税前总资产利润率
息税前总资产利润率：
息税前利润 / 年平均总资产
其中：息税前利润应该包括投资收益，但 不包括非常项目。
这一比率的意义在于：反映企业全部资 产的获利水平——经营获利与投资获利。
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2、总资产净利润率