北斗行业深度研究报告

北斗行业深度研究报告：发展势头良好，企业布局要趁早北斗产业：规模增长迅速，发展势头良好

据统计，2015年中国卫星导航产业总产值超过1900亿元，其中北斗产值约570亿元，5年增长近40倍，相关的贡献率已将近30%。据规划，2020年我国卫星导航产业规模将超过40 00亿元，其中北斗卫星导航系统在应用市场的贡献率将达到60%，未来发展空间巨大。

北斗海洋应用：不可或缺的细分市场

北斗应用分为军事应用、民用和行业应用。北斗当前市场应用主要集中于行业领域，海洋行业是重要的应用领域。随着国家“一路一带”建设的推进和政策的大力支持，海洋应用包括了海洋渔业、航海运输、海洋测绘等应用领域将迎来增长爆发期。对标GPS,作为全球巨头之一的天宝(Trimble)，海洋相关业务在其早期发展中也占有主要地位。

行业增长迅速，市场给予相关标的较高的估值

据统计，与北斗系统相关的主板上市企业2015年的总体年增长率为18.75%，毛利率水平为40.15%，净利率水平为9.74%，整体市盈率高达316倍。说明由于整个行业由于政策的大力支持、建设的不断完善以及应用的不断延伸，市场看好整个行业未来的发展前景，因此市场赋予相关标的较高的估值。

新三板企业介入北斗终端设备的企业占据大多数

据统计，与北斗系统相关的新三板企业大多数从事的是导航终端的生产研发和运营服务环节，参与企业数量多达17家，占比40%以上。

行业龙头成长的秘密：核心技术

天宝(Trimble)的发展历程告诉我们：只有通过技术的不断研发和积累，深挖“护城河”，以技术为基础不断探索其行业应用，结合资本运作尤其是并购不断丰富产品线、拓展GPS 应用领域，从而迅速发展壮大，最终成为行业龙头。

掌握北斗芯片核心技术的企业将拥有良好的发展前景

在早期导航系统的基础产品和技术领域中，我们认为芯片是最为关键的组成部件，掌握北斗核心芯片技术的企业所构筑的行业壁垒较高，产业的议价能力和整合能力较强，相关企业有望以此为支点通过并购策略的实施整合相关产业资源，从而打通产业链上下游各个环节，不断发展壮大。因此我们看好拥有北斗芯片核心技术相关企业未来的发展前景。

一、北斗卫星导航系统

北斗导航系统概述

北斗卫星导航系统（BeiDou（COMPASS）Navigation Satellite System）是中国正在实施的自主发展、独立运行的全球卫星导航系统。北斗卫星导航系统作为继美国GPS、俄罗斯GLONASS和欧盟GOLILEO之后的全球四大卫星导航系统之一，是联合国卫星导航委员会认定的卫星导航系统供应商，能够与世界其他卫星导航系统兼容共用。

卫星导航系统星座图

（资料来源：互联网）卫星导航系统示意图

(资料来源：互联网)

北斗导航系统组成部分

北斗卫星导航系统由空间段、地面段和用户端三个部分组成，整个系统将由35颗卫星组成，包括空间段的5颗静止轨道卫星和30颗非静止轨道卫星。系统全面建成后可在全球范围内全天候、全天时为各类用户提供可靠的高精度定位、导航、授时服务，并具备短报文通信能力。目前已初步具备区域导航、定位、收拾能力，并于2014年北斗卫星导航系统开始为亚太地区提供导航服务，可实现定位精度10米，测速精度0.2米/秒，授时精度10纳秒，预计2020年实现全球范围内的卫星导航服务。

地面段包括主控站、注入站和监测站等若干个地面站，用以追踪及控制北斗导航卫星的运转。主控站负责管理、协调整个地面控制系统的工作，处理各个监测站收集的跟踪数据，生成导航定位差分完好性信息和导航电文。注入站即地面天线和通讯辅助系统，负责将主控站的指令数据及卫星的遥测数据在星地间传递。

用户段包括北斗用户终端以及与其他卫星导航系统兼容的终端，即导航信号接收机，可以追踪北斗导航卫星，并实时地计算出接收机所在位臵的坐标、移动速度及时间。北斗卫星信号接收机有各种类型，有用于航天、航空、航海及普通大众使用的机载或车载导航型接收机，也有用于测定方位的测量型接收机等。

北斗导航系统结构

(资料来源:中国空间技术研究院网站；天信投资)

北斗卫星导航系统发展历程

我国在上世纪80年代就开始了卫星导航的研制工作，随着美国全球卫星导航系统GPS的发展和广泛应用，尤其是在战争中所发挥的巨大价值，也促使我国越发深刻意识到发展拥有自主知识产权的卫星导航系统的重要性和其所具有的战略地位。1994年，我国启动北斗卫星导航试验系统建设，并提出“三步走”的战略目标，按照“先区域、后全球、先有源、后无缘”的步骤分布实施：

北斗导航系统“三步走”战略

(资料来源:天信投资)

第一步：建设北斗一号系统(也称北斗卫星导航试验系统)。1994年，启动北斗一号系统工程建设；2000年，发射2颗地球静止轨道卫星，建成系统并投入使用，采用有源定位体制，为中国用户提供定位、授时、广域差分和短报文通信服务；2003年，发射第三颗地球静止轨道卫星，进一步增强系统性能。

第二步：建设北斗二号系统。2004年，启动北斗二号系统工程建设；2012年年底，完成14颗卫星(5颗地球静止轨道卫星、5颗倾斜地球同步轨道卫星和4颗中圆地球轨道卫星发射组网。北斗二号系统在兼容北斗一号技术体制基础上，增加无源定位体制，为亚太地区用户提供定位、测速、授时、广域差分和短报文通信服务。

第三步：建设北斗全球系统。2009年，启动北斗全球系统建设，继承北斗有源服务和无源服务两种技术体制；计划2018年，面向“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务；2020年前后，完成35颗卫星发射组网，为全球用户提供服务。

北斗定位精度已经可以媲美GPS

北斗信号包含B1、B2、B3三个频率，其中B1、B2是民用频率，B3是军用频率。据国务院近期发布的《中国北斗卫星导航系统》白皮书显示，我国目前运行的北斗二号系统发播B1和B2公开服务信号，免费向亚太地区提供公开服务，其定位精度优于10米，测速精度优于0.2米/秒，授时精度优于50纳秒，已经可以媲美GPS。此外，为了给国内北斗芯片产业足够的成长时间，形成足以与国外厂商相抗衡的研制能力，我国政府对国外高精度定位芯片厂商进行严格限制，迫使其暂时无法进入国内市场，因此掌握高精度芯片核心技术的企业在市场启动后将迎来巨大的发展机遇。

有源定位与无源定位特点对比

(资料来源:天信投资)

二、全球导航系统发展状况的分析与比较

卫星导航定位技术是指利用卫星导航系统提供的位置、速度及时间信息对目标进行定位、导航和监管，具有多领域、全球性、全天候、连续性和实时性提供导航、定位和授时信息服务的特点。