3.第三章外汇与汇率制度-国际贸易实务-董瑾-自考

二、金本位制度下的汇率决定
▪ 1.汇率的决定基础 铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，不是市场上 的真实汇率。两个货币比价按照货币含金量决定。
▪ 2.外汇市场的供求 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动。 外汇供给大于需求时，外国货币汇率将下降，本币上升， 偏离铸币平价。 ▪ 3.汇率波动幅度受黄金点制约。 黄金可自由输出入。当市场汇率有利，则采用外汇进行 国际结算，不利时，选择运输黄金。引起黄金在国家间 流动的汇率水平即黄金输送点，由黄金输出点和黄金输 入点构成。原因是运输黄金有成本。
3.浮动汇率安排 1）浮动安排 很大程度上由市场决定，对外汇市场干预是直接或间
接 2)自由浮动安排 政府干预只为解决无序市场问题。过去六个月内最多
干预三次。
第四节 当代汇率安排
三、法定升值与法定贬值
法定升值：如果一国官方货币当局提高本国货币含有 的价值或对外价值。反之，法定贬值。
1）金本位：贵金属短缺，本币重量及成色降低，贬 值。 银行券，宣布减少银行券可换黄金数量。
2）布雷顿：无法维持汇率波动在幅度内，申请变更 平价，调整对美元汇率。
第四节 当代汇率安排 三、法定升值与法定贬值
货币贬值意义： 1.改善国际收支状况 2.处于对国内经济调控需要，如刺激需求
问题： 1.加剧通胀 2.货币贬值被看成经济疲软信号，影响国家声誉。 3.形成竞相贬值的恶性循环
第四节 当代汇率安排
此种关系正好与直接标价法下之情形相反。
★注意:
在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向正好相同。 – 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014;月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向相反。 – 例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115;月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
在直接标价法下;
一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货 币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国 货币币值越高，而外国货币币值越低。
同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明 外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币 值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值 上升。
在间接标价法下;
汇率制度
汇率制度是一国货币当局对本国汇率变动的 基本方式所做出的一系列安排或规定。
从历史发展看，汇率制度分为固定汇率制度 和浮动汇率制度
第二节 金本位制度下的固定汇率
一、金本位制度简介 金本位制即以黄金作为本位币的货币体系。1816 年在英国诞生，19世纪中期开始盛行，第一次 世界大战以前，主要工业国家实行。 特点： 1.以一定量黄金为货币单位铸造金币，作为本位币 2.金币自由铸造，具有无限发长，限制其他铸币 3.辅币和银行券可自由兑换金币或等量黄金 4.黄金可自由输出入过境 5.黄金为唯一准备金
第四节 当代汇率安排
一、牙买加体系及特点
背景： 美国持续逆差，美元价值稳定性受到怀疑。1973年3月美元贬 值，欧洲抢购黄金，各国放弃固定汇率制，布雷顿森林体系 崩溃。1976年IMF达成“牙买加协议”。
内容： 1.浮动汇率安排合理化，各国自由安排选择汇率制度。 2.提高特别提款权国际地位，扩大在IMF一般业务的使用 3.黄金非货币化，取消黄金官价，作为储备的作用减弱，各国
第四节 当代汇率安排
二、国际货币基金组织的汇率安排
2.软性盯住。 本国汇率按照固定汇率盯住其他货币或一篮子货币，
尽管承诺平价不变，但事实上汇率在中间汇率1%范 围浮动。 1）稳定汇率安排 2)爬行盯住安排 3)类爬行盯住安排 4)水平内盯住汇率安排
第四节 当代汇率安排
二、国际货币基金组织的汇率安排
第三章 外汇、汇率与外汇市场
第一节 汇率及标价方法 第二节 汇率形成机制 第三节 汇率制度
导入---世界主要货币符MF定义：货币行政当局以银
行存款、财政部库券等形式所保有的在国际收 支逆差时可以使用的债权。 • 通常，狭义的外汇即指以外国货币表示的可以 直接用于清偿国家间债券债务的支付手段，包 括以外国货币表示的汇票、支票等票据。
四、浮动汇率下的汇率决定
汇率变动由市场供求关系变动引起的。 以英国为例，对美元需求原因： 1.购买美国的货物和服务 2.短期资本流入美国 3.长期资本流入美国 4.外汇交易的资金交易需求
是以本国货币表示的外国货币的“价格”。
外汇汇率
是一个国家的 货币折算成另一 个国家货币的比 率，即两种不同 货币之间的折算 比率。
基准货币
数量固定 不变的货币 叫做基准货 币或被报价 货币.
标价货币
数量变化 的货币叫做 报价货币或 标价货币。
• 汇率的标价方法
★直接标价法:以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方法 。 – 特点：外币为基准币；本币做标价币 ★间接标价法:以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方法 。 – 特点：本币为基准币；外币做标价币 ★美元标价法:以非美元货币表示美元价格的汇率表示方法。 – 特点：美圆为基准币；非美圆做标价币
第一节 汇率及标价方法
• 汇率概念 (Exchange Rate)
是一个国家货币折算成另一个国家货币的比 率.
–The value of one currency relative to another currency as the number of units of one currency required to purchase one unit of the other currency.
第三节 布雷顿森林体系下的固定汇率
一、布雷顿森林体系的建立
第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货 币体系。 核心内容： 1.美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，实行可 调整的固定汇率制度。 2.美元承担兑换黄金的义务，黄金的价格及流动收 到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。
美元成为了这一体系的核心。
第三节 布雷顿森林体系下的固定汇率
一、布雷顿森林体系下的汇率决定
1.汇率的决定基础 黄金保持每盎司35美元的官价，其他货币与美元
挂钩。IMF成员国确定自己货币法定含金量，不 得随意变动。不同货币的法定含金量之比，决定 了货币之间的汇率。 注意：各国流通的都是补兑换的纸币，纸币本身没 有价值，单位纸币所代表的价值量是以国家法律 规定的含金量来表示。
三、布雷顿森林体系制度的评价
▪ 1.汇率相对稳定，国际贸易与投资提供便利 ▪ 2.美元成为货币体系核心，解决产量不足问题 ▪ 3.建立IMF，为临时逆差国提供各种贷款支持。
▪ 缺点： ▪ 1.美元作为世界货币，要通过长期国际逆差提供给其
他国家，但逆差又会使美元价值不稳。同时又要求美 元作为核心，价值要稳定。这矛盾会导致体系瓦解。 ▪ 2.美国可发行美元谋取大量铸币税 ▪ 3.美元逆差时，可利用增加债务的方法弥补，存在制度 安排上不平等。
第三节布雷顿森林体系下的固定汇率
一、布雷顿森林体系下的汇率决定
2.供求关系 实际汇率受到外汇市场上的供求关系的影响。在该
体系下，汇率围绕金平价上下波动，但没有金本 位黄金输送点的限制。
3.汇率的上下限 理论上没有黄金输送点的约束，波动幅度可无限大
，但IMF人为规定了一个波动上下限，各国货币 对美元汇率只能在金平价上下1%浮动。
货币价格基本与黄金脱钩。 4.增加会员国在IMF中基金份额，由原292亿到390亿特别提款
权
第四节 当代汇率安排
二、国际货币基金组织的汇率安排
1.硬性盯住。 1）无独立法定货币汇率安排。其他货币作为本国唯一
法定货币进行流通，当局完全放弃对本国货币政策 控制。 2)货币局安排：立法方式确定本国与外币固定比价， 几乎没有自主实施货币政策余地。
三、金本位制度的评价
▪ 1.物价相对稳定 ▪ 金币的自由铸造能调节市面上货币流通量，因而可保
证物价水平的相对稳定。 ▪ 2.金币自由兑换保证了黄金与银行券的比价相对稳定。 ▪ 3.铸币平价与黄金输送点保证了各国汇率相对稳定。
▪ 缺点： ▪ 世界经济增长对于货币的需求超过了黄金产量，其物
质基础将发生动摇。