洋河股份基本面分析报告
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• b中国人口持续增长，这意味着白酒的潜在需 求增长。再者我国人口老龄化,青年和中年占 了人口总数的80.09%而他们是白酒的大客户 群。
• c中国教育水平不断提高，为高档白酒的扩大 生产提供了潜在空间。
二、政治法律环境
• a近年来我国限制白酒行业过度发展意图明显：1995年 国务院发出通知，严禁在公务活动中用白酒宴请宾客， 1997年中央电视台在黄金阶段招标对白酒下了逐客令， 1998年有关部门要求对白酒企业进行清理整顿。2000 年国家技术监督局对白酒企业核发生产许可证，一些不 达标的企业被关、停、并转。2012以党的十八大和三 中全会召开为标志，全面 开启改革转型、清廉之风； 后出台对白酒行业而言的“八项规定”、“六条禁令” 这使得中小型企业的生存发展空间将越来越小，白酒行 业在国家政策的宏观调控下加快粗放型向集约型的转变
（3）300-500 元/瓶的中高端细分市场
• 随着传统高端名酒的价格上涨，加上消费水平的持续提高， 300-500 元/瓶白酒已逐步成为商务接待用酒的重要细分市场， 传统的名优白酒企业在该细分市场中占据相对优势。
• 目前市场上该类产品包括十年型口子窖、四特东方韵、30 年青花瓷汾酒、红西凤、十年红花郎、天之蓝、剑南春、泸 州老窖特曲、汾酒、今世缘国缘4K、西凤15 年、古井贡酒 年份原浆等。
四、技术环境
• 消费者日益变化的口感需求和健康 需求，要求我国白酒企业在白酒的 产品风味、酿造规模、装备水平等 方面进行较大的技术投入，全方位 提高白酒生产的技术水平，为白酒 生产进一步从普通型向优质型、从 低端档向中高档转变奠定坚实的技 术基础。
五、自然环境
• a酿酒业是一个消耗粮食的产业，而中国是 一个粮食短缺的国家，酿酒业面临的压力越 来越大。
• b从另一角度看，白酒属于劳动密集型行业受到入世的 冲击较小，由于国内外消费者在酒精饮料上的消费需求 差异较大，国内白酒与洋酒生产工艺不同，产品风格迥 异，长期内中国白酒与洋酒还是在各自的“区域市场” 竞争，互相渗透不会明显。而且入世后，国外低价优质 粮食的进口有可能造成农场品价格下跌，有利于白酒成 本的降低。
洋河股份的基本面分析
——13金融与证券
第一节： 宏观经济
分析
一、社会环境 二、政治法律环境 三、经济环境 四、技术环境 五、自然环境
目
第二节： 一、行业分类 行业分 二、行业一般特征分析
析
三、行业生命周期分析
录
第三节： 公司分
析
一：公司介绍 二：公司基本分析 三、公司财务分析
一、社会环境
• a中国自古就有酿酒、饮酒的习俗，除了饮用 之外，一般用于祀天地、祭宗庙、奉佳宾。白 酒的使用在不同区域、不同场合、不同性别、 不同年龄等等多种情况下都会有不同的意义。 酒的广泛使用，形成了中国博大精深的酒文化， 在酒文化影响下中国白酒行业将作为一个永恒 的产业一直发展下去。
•目前国内白酒市场的竞争格局为：浓香型白酒继续保持主导的 市场地位，酱香、清香和兼香白酒市场稳步增长，其它香型如 “绵柔型”、“淡雅型”、“馥郁型”等具有个性风格的白酒， 这些白酒也越来越得到消费者的认同和喜爱。
（二）消费价位细分市场竞争格局
• （1）1,000 元/瓶以上的超高端细分市场
• 中国整体消费水平的提高，促进了高端白酒的消费，随着 近年来行业的消费升级趋势，白酒行业培育了一批品牌形 象好的超高端产品，近年来白酒产品价格的逐年提高，它 们的零售价位目前已经普遍达到1,000 元/瓶以上，目前这 个市场上产品包括茅台、五粮液、国窖1573 等。
• b随着人民生活质量的提高，消费者对环境 和产品提出了更高的要求，白酒业是污染较 高的行业，这要求企业必须提高质量更高、 有益于人体健康的白酒，而且企业必须投入 一定的资金进行环境治理，污染控制。企业 需要企业经济效益和社会效益细条发展。
一、行业分类
• 三级行业分类
•
Fra Baidu bibliotek食品饮料
•
•
——饮料制造
•
• b目前白酒市场的地方保护严重，阻碍了酒类产品的生 产和流通、以及全国统一的酒类大市场的形成。
三、经济环境
• a随着国家宏观调控的有效实施以及市场经济的不断完 善，我国国民经济发张稳健，城乡居民生活水平普遍提 高人均可支配收入将继续保持增长，随着社会购买力不 断增长，市场规模扩大为白酒行业提供了有力的市场环 境，对中高档白酒的需求将会增加；但同时由于技术的 创新和入世后面临着更为广阔开放的市场，白酒替代品 也会日益增多。
• 超高端白酒细分市场的竞争特点是，竞争品牌较少，品牌 因素在竞争中最为重要，价格因素在竞争中不敏感，客户 忠诚度较高，只有品牌形象好、规模大、产品有充分历史 文化底蕴和美誉度的公司和产品，才能够参与其中。不同 档次的白酒企业竞争格局存在不同的特点，在超高端白酒 领域，竞争体现为口味和历史文化底蕴决定的差异化竞争， 由于各个品牌的历史、窖池、水源、气候、工艺不同，且 无法被对方复制，竞争主要体现为差异化竞争。
（2）500-1000 元/瓶的高端细分市场
• 该细分市场产品为目前高档商务宴请用酒，目前市 场上该类产品包括二十年型口子窖、沱牌舍得、水井 坊、洋河梦之蓝、今世缘国缘V3 和K5、红花郎酒15 年、红西凤、酒鬼酒、典藏剑南春、青花瓷汾酒三十 年等。
• 由于该细分市场产品价位较高，须具有较好的产品品 质、较高的品牌知名度以及长期持续的营销运作。该 价位多是传统名酒企业全国化名牌角逐的主战场。
——白酒
二、行业的一般特征分析
•（一）行业市场化程度和竞争格局
•白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞 争激烈。从全国市场来看，企业竞争优势来源于自身品牌的影 响力、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场，企业的 竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的 认同度和综合营销力
• 在这一细分市场的竞争中，主要为传统名优酒厂区域白酒 品牌。形成此格局的主要原因是：一方面，传统名优白酒企 业相对地方白酒企业具有一定的品牌势能，产品品质具有稳 定保障，企业生产管理能力相对健全；另一方面，随着经济 的快速发展和整体生活水平的提高，传统名优白酒价格的持 续提升，传统的名优品牌凭借其既有的区域品牌势能和灵活 的市场运作模式获得了良好的发展空间，因此，此细分市场 是传统名优酒厂大区域白酒品牌的主战场。
• c中国教育水平不断提高，为高档白酒的扩大 生产提供了潜在空间。
二、政治法律环境
• a近年来我国限制白酒行业过度发展意图明显：1995年 国务院发出通知，严禁在公务活动中用白酒宴请宾客， 1997年中央电视台在黄金阶段招标对白酒下了逐客令， 1998年有关部门要求对白酒企业进行清理整顿。2000 年国家技术监督局对白酒企业核发生产许可证，一些不 达标的企业被关、停、并转。2012以党的十八大和三 中全会召开为标志，全面 开启改革转型、清廉之风； 后出台对白酒行业而言的“八项规定”、“六条禁令” 这使得中小型企业的生存发展空间将越来越小，白酒行 业在国家政策的宏观调控下加快粗放型向集约型的转变
（3）300-500 元/瓶的中高端细分市场
• 随着传统高端名酒的价格上涨，加上消费水平的持续提高， 300-500 元/瓶白酒已逐步成为商务接待用酒的重要细分市场， 传统的名优白酒企业在该细分市场中占据相对优势。
• 目前市场上该类产品包括十年型口子窖、四特东方韵、30 年青花瓷汾酒、红西凤、十年红花郎、天之蓝、剑南春、泸 州老窖特曲、汾酒、今世缘国缘4K、西凤15 年、古井贡酒 年份原浆等。
四、技术环境
• 消费者日益变化的口感需求和健康 需求，要求我国白酒企业在白酒的 产品风味、酿造规模、装备水平等 方面进行较大的技术投入，全方位 提高白酒生产的技术水平，为白酒 生产进一步从普通型向优质型、从 低端档向中高档转变奠定坚实的技 术基础。
五、自然环境
• a酿酒业是一个消耗粮食的产业，而中国是 一个粮食短缺的国家，酿酒业面临的压力越 来越大。
• b从另一角度看，白酒属于劳动密集型行业受到入世的 冲击较小，由于国内外消费者在酒精饮料上的消费需求 差异较大，国内白酒与洋酒生产工艺不同，产品风格迥 异，长期内中国白酒与洋酒还是在各自的“区域市场” 竞争，互相渗透不会明显。而且入世后，国外低价优质 粮食的进口有可能造成农场品价格下跌，有利于白酒成 本的降低。
洋河股份的基本面分析
——13金融与证券
第一节： 宏观经济
分析
一、社会环境 二、政治法律环境 三、经济环境 四、技术环境 五、自然环境
目
第二节： 一、行业分类 行业分 二、行业一般特征分析
析
三、行业生命周期分析
录
第三节： 公司分
析
一：公司介绍 二：公司基本分析 三、公司财务分析
一、社会环境
• a中国自古就有酿酒、饮酒的习俗，除了饮用 之外，一般用于祀天地、祭宗庙、奉佳宾。白 酒的使用在不同区域、不同场合、不同性别、 不同年龄等等多种情况下都会有不同的意义。 酒的广泛使用，形成了中国博大精深的酒文化， 在酒文化影响下中国白酒行业将作为一个永恒 的产业一直发展下去。
•目前国内白酒市场的竞争格局为：浓香型白酒继续保持主导的 市场地位，酱香、清香和兼香白酒市场稳步增长，其它香型如 “绵柔型”、“淡雅型”、“馥郁型”等具有个性风格的白酒， 这些白酒也越来越得到消费者的认同和喜爱。
（二）消费价位细分市场竞争格局
• （1）1,000 元/瓶以上的超高端细分市场
• 中国整体消费水平的提高，促进了高端白酒的消费，随着 近年来行业的消费升级趋势，白酒行业培育了一批品牌形 象好的超高端产品，近年来白酒产品价格的逐年提高，它 们的零售价位目前已经普遍达到1,000 元/瓶以上，目前这 个市场上产品包括茅台、五粮液、国窖1573 等。
• b随着人民生活质量的提高，消费者对环境 和产品提出了更高的要求，白酒业是污染较 高的行业，这要求企业必须提高质量更高、 有益于人体健康的白酒，而且企业必须投入 一定的资金进行环境治理，污染控制。企业 需要企业经济效益和社会效益细条发展。
一、行业分类
• 三级行业分类
•
Fra Baidu bibliotek食品饮料
•
•
——饮料制造
•
• b目前白酒市场的地方保护严重，阻碍了酒类产品的生 产和流通、以及全国统一的酒类大市场的形成。
三、经济环境
• a随着国家宏观调控的有效实施以及市场经济的不断完 善，我国国民经济发张稳健，城乡居民生活水平普遍提 高人均可支配收入将继续保持增长，随着社会购买力不 断增长，市场规模扩大为白酒行业提供了有力的市场环 境，对中高档白酒的需求将会增加；但同时由于技术的 创新和入世后面临着更为广阔开放的市场，白酒替代品 也会日益增多。
• 超高端白酒细分市场的竞争特点是，竞争品牌较少，品牌 因素在竞争中最为重要，价格因素在竞争中不敏感，客户 忠诚度较高，只有品牌形象好、规模大、产品有充分历史 文化底蕴和美誉度的公司和产品，才能够参与其中。不同 档次的白酒企业竞争格局存在不同的特点，在超高端白酒 领域，竞争体现为口味和历史文化底蕴决定的差异化竞争， 由于各个品牌的历史、窖池、水源、气候、工艺不同，且 无法被对方复制，竞争主要体现为差异化竞争。
（2）500-1000 元/瓶的高端细分市场
• 该细分市场产品为目前高档商务宴请用酒，目前市 场上该类产品包括二十年型口子窖、沱牌舍得、水井 坊、洋河梦之蓝、今世缘国缘V3 和K5、红花郎酒15 年、红西凤、酒鬼酒、典藏剑南春、青花瓷汾酒三十 年等。
• 由于该细分市场产品价位较高，须具有较好的产品品 质、较高的品牌知名度以及长期持续的营销运作。该 价位多是传统名酒企业全国化名牌角逐的主战场。
——白酒
二、行业的一般特征分析
•（一）行业市场化程度和竞争格局
•白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞 争激烈。从全国市场来看，企业竞争优势来源于自身品牌的影 响力、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场，企业的 竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的 认同度和综合营销力
• 在这一细分市场的竞争中，主要为传统名优酒厂区域白酒 品牌。形成此格局的主要原因是：一方面，传统名优白酒企 业相对地方白酒企业具有一定的品牌势能，产品品质具有稳 定保障，企业生产管理能力相对健全；另一方面，随着经济 的快速发展和整体生活水平的提高，传统名优白酒价格的持 续提升，传统的名优品牌凭借其既有的区域品牌势能和灵活 的市场运作模式获得了良好的发展空间，因此，此细分市场 是传统名优酒厂大区域白酒品牌的主战场。