财务管理7第七章营运资金管理

临时性流动资产
短期资金来源
永久性流动资产 非流动资产
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长期资金来源
时间
▪营运资金筹集决策讨论
冒险型
①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负
债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运 资金政策？
②某企业旺季资产6000万元，其中非流动资产3000万元，流
动资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债
营运资金投资决策和融资决策。即，一要确 定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维 持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当 组合。
三、流动资产投资策略
❖ 按流动资产占用量与业务量水平的关系：
❖ 1．保守的流动资产的投资策略
❖ 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产 经营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便 降低风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安 排40万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应 较低。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
❖ 3．适中的流动资产的投资策略
❖ 临时性流动资产是指那些由于季节性或临时性的原因 而形成的流动资产，其占用通常不稳定。
❖ （3）按所处的生产经营环节不同，将其划分为生产领域 流动资产、流通领域流动资产以及其他领域流动资产。
❖ 流动负债分类：
❖ （1）按经济内容不同划分。流动负债可划分为短期借款、 交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付 职工薪酬和应交税费等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 现金管理的目的--在保证企业生产经营所需要现 金的同时，降低现金持有量，提高现金的使用效率。
一、持有现金动机： ❖ 1.交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营的支
付需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额 主要取决于企业销售水平和应收账款的回收能力。 ❖ 2.预防动机：持有现金以应付紧急情况的需要。企业为 应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于四方面：一是企 业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三 是企业对现金流量预测的可靠程度；四是其他流动资产变现 能力。 ❖ 3.投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会， 获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业 在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
❖ 人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金 的需求，通过人为安排所形成的流动负债，如短期借款。
❖ 营运资金的特点： ❖ 1．营运资金周转期短： ❖ 根据这一特点，企业可以采用短期的筹资方
式解决对营运资金的需求； ❖ 2．营运资金占用形态变动性大； ❖ 3．营运资金占用数量波动性强； ❖ 4．营运资金变现性强； ❖ 5．营运资金来源灵活多样。
❖ 流动资产分类：
❖ （1）按经济内容不同划分。流动资产可划分为现金、交 易性金融资产、应收账款、预付账款和存货等。
❖ （2）按占用特征不同划分。流动资产按其占用是否稳定 的特征不同可分为永久性流动资产和临时性流动资产。
❖ 永久性流动资产是指那些能满足企业长期最低需求的 流动资产，其占用通常比较稳定。如企业保留的最低库存、 生产过程中的在产品等。
❖ 如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险 也不很大。
流 动 资 产 50 （ 万 元 40 ）
30
20
10
A保守的流动资 产投资策略
B适中的流动资 产投资策略
C冒险的流动资 产投资策略
50
100
150
销售额
四、流动资产融资策略
主要是如何安排临时性流动资产 和永久性流动资产的资金来源。 ❖ 1．中庸的流动资产融资策略。如下图 ❖ 2．保守的流动资产融资策略。如右上图 ❖ 3．冒险的流动资产融资策略。如右下图
3600万元，其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营
运资金政策？
保守型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
保守或中庸型
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态表 现的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 二、营运资金管理原则： ❖ 1．满足合理的资金需求； ❖ 2．提高资金使用效率（现金周转期）； ❖ 3．节约资金使用成本； ❖ 4．保持足够的短期偿债能力。
营运资金管理的目的
❖ 营运资金管理的目的是通过管理活动的实施， 保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高 企业的盈利能力。
❖ 营运资金管理要求企业作出两个基本决策：
❖ （2）按应付金额是否确定划分。可将流动负债划分为应 付金额确定的流动负债（如短期借款）和应付金额不确定 的流动负债（如应交税费）。
❖ （3）按形成原因不同划分。可将流动负债划分为自然性 流动负债和人为性流动负债。
❖ 自然性流动负债是指由于结算程序或有关法律法规的 规定等原因，不需要正式安排而自然形成流动负债，如应 付账款。
第七章 营运资金管理
❖ 第一节 营运资金管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ *第四节 存货管理
本章重点
❖ 1．理解营运资金的概念与特点； ❖ 2．理解企业流动资产投资策略和融资策略； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款管理的目标，掌握信用政策制定的方法； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货经济订货量确定的方
企业流动资产减去流动负债后的余额。
现金管理
流动资产管理
应收账款管理
营运资金管理
存货管理
流动负债管理
应付账款管理
流动资产 可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现 或运用的资产。占用时间短、周转速度快、变现 能力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。
流动负债 需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还 的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强， 增大企业财务风险。
法。
第一节 营运资金管理策略
一、营运资金的概念与特点
营运资金 （Working Capital）
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是 日常财务管理与控制的重要内容。
总营运资金（广义） （Gross Working Capital）
企业投放在流动资产的资金。
净营运资金（狭义） （Net Working Capital）