财务管理7第七章营运资金管理

法。
第一节 营运资金管理策略
一、营运资金的概念与特点
营运资金 （Working Capital）
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是 日常财务管理与控制的重要内容。
总营运资金（广义） （Gross Working Capital）
企业投放在流动资产的资金。
净营运资金（狭义） （Net Working Capital）
❖ 临时性流动资产是指那些由于季节性或临时性的原因 而形成的流动资产，其占用通常不稳定。
❖ （3）按所处的生产经营环节不同，将其划分为生产领域 流动资产、流通领域流动资产以及其他领域流动资产。
❖ 流动负债分类：
❖ （1）按经济内容不同划分。流动负债可划分为短期借款、 交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付 职工薪酬和应交税费等。
❖ 人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金 的需求，通过人为安排所形成的流动负债，如短期借款。
❖ 营运资金的特点： ❖ 1．营运资金周转期短： ❖ 根据这一特点，企业可以采用短期的筹资方
式解决对营运资金的需求； ❖ 2．营运资金占用形态变动性大； ❖ 3．营运资金占用数量波动性强； ❖ 4．营运资金变现性强； ❖ 5．营运资金来源灵活多样。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
❖ 3．适中的流动资产的投资策略
❖ （2）按应付金额是否确定划分。可将流动负债划分为应 付金额确定的流动负债（如短期借款）和应付金额不确定 的流动负债（如应交税费）。
❖ （3）按形成原因不同划分。可将流动负债划分为自然性 流动负债和人为性流动负债。
❖ 自然性流动负债是指由于结算程序或有关法律法规的 规定等原因，不需要正式安排而自然形成流动负债，如应 付账款。
❖ 二、营运资金管理原则： ❖ 1．满足合理的资金需求； ❖ 2．提高资金使用效率（现金周转期）； ❖ 3．节约资金使用成本； ❖ 4．保持足够的短期偿债能力。
营运资金管理的目的
❖ 营运资金管理的目的是通过管理活动的实施， 保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高 企业的盈利能力。
❖ 营运资金管理要求企业作出两个基本决策：
❖ 流动资产分类：
❖ （1）按经济内容不同划分。流动资产可划分为现金、交 易性金融资产、应收账款、预付账款和存货等。
❖ （2）按占用特征不同划分。流动资产按其占用是否稳定 的特征不同可分为永久性流动资产和临时性流动资产。
❖ 永久性流动资产是指那些能满足企业长期最低需求的 流动资产，其占用通常比较稳定。如企业保留的最低库存、 生产过程中的在产品等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 现金管理的目的--在保证企业生产经营所需要现 金的同时，降低现金持有量，提高现金的使用效率。
一、持有现金动机： ❖ 1.交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营的支
付需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额 主要取决于企业销售水平和应收账款的回收能力。 ❖ 2.预防动机：持有现金以应付紧急情况的需要。企业为 应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于四方面：一是企 业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三 是企业对现金流量预测的可靠程度；四是其他流动资产变现 能力。 ❖ 3.投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会， 获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业 在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
企业流动资产减去流动负债后的余额。
现金管理
流动资产管理
应收账款管理
营运资金管理
存货管理
流动负债管理
应付账款管理
流动资产 可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现 或运用的资产。占用时间短、周转速度快、变现 能力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。
流动负债 需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还 的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强， 增大企业财务风险。
第七章 营运资金管理
❖ 第一节 营运资金管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ *第四节 存货管理
本章重点
❖ 1．理解营运资金的概念与特点； ❖ 2．理解企业流动资产投资策略和融资策略； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款管理的目标，掌握信用政策制定的方法； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货经济订货量确定的方
❖ 如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险 也不很大。
流 动 资 产 50 （ 万 元 40 ）
30
20
10
A保守的流动资 产投资策略
B适中的流动资 产投资策略
C冒险的流动资 产投资策略
50
100
150
销售额
四、流动资产融资策略
主要是如何安排临时性流动资产 和永久性流动资产的资金来源。 ❖ 1．中庸的流动资产融资策略。如下图 ❖ 2．保守的流动资产融资策略。如右上图 ❖ 3．冒险的流动资产融资策略。如右下图
3600万元，其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营
运资金政策？
保守型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
保守或中庸型
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态表 现的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
临时性流动资产
短期资金来源
永久性决策讨论
冒险型
①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负
债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运 资金政策？
②某企业旺季资产6000万元，其中非流动资产3000万元，流
动资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债
营运资金投资决策和融资决策。即，一要确 定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维 持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当 组合。
三、流动资产投资策略
❖ 按流动资产占用量与业务量水平的关系：
❖ 1．保守的流动资产的投资策略
❖ 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产 经营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便 降低风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安 排40万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应 较低。