苏宁电器融资结构分析
苏宁电器股份有限公司融资方式分析
苏宁电器股份有限公司融资方式分析Studies on the Financing of SUNING APPLIANCE CO.,LTD.【摘要】在世界经济虚拟化进程不断加快的大背景下，任何企业都很难通过滋生的经营积累来满足其自身的融资需要。
企业的发展将逐步由原始资本的内部积累向多元化筹集资金转变，资本经营正成为企业改善生存状况，加速发展的重要手段。
2008年金融危机的冲击给许多企业的资金链带来了巨大压力，有些企业不堪重负，没有及时调整好自身的资金链，甚至出现倒闭关门的现象。
然而也有些企业不但没有被金融危机的消极影响所击垮，反而利用自身的优良条件，在逆境中奋起勃发，终于走出了自己的一条光明大道，例如苏宁电器股份有限公司。
本文旨在以苏宁电器作为分析对象，通过对苏宁电器融资方式的分析，发现可能存在的问题，同时提出解决对策，总结经验教训，为未来发展整理出更合理的思路。
【关键字】苏宁电器融资财务指标【Abstract】Virtualization in the world economy against the background of accelerating the process, any business operation is difficult accumulation through breeding to meet their own financing needs. The development of enterprises will gradually accumulated by the original capital of the internal changes to the diversification of funding, capital management is to improve the living conditions of the enterprise, an important means of accelerating development. 2008 financial crisis to the chain of many companies bring tremendous financial pressure, some companies overwhelmed, failure to make timely adjust its funding chain, or even close to the phenomenon of collapse. However, some companies have the financial crisis has not been overwhelmed by the negative effects, but use their own good conditions, rose blooming in adversity, and finally out of his own a bright road, for example, Suning Appliance Co., Ltd..This article aims to analyze the object as Suning, Suning Appliance financing through the analysis of possible problems that also put forward countermeasures, lessons learned, organize for the future development of a more rational way of thinking.【Key words】SUNING APPLIANCE Finance Financial Indicators目录引言 (5)一、公司融资的基本理论 (5)（一）公司融资的基本概念 (5)（二）公司融资方式及渠道 (5)（三）公司融资风险的基本概念 (6)二、苏宁电器股份有限公司环境分析 (7)（一）公司概况 (7)（二）外部环境分析 (8)（三）苏宁的SWOT分析 (11)三、苏宁电器股份有限公司财务分析 (12)(一)财务指标分析 (12)（二）融资方式分析 (18)（三）对苏宁电器融资的分析 (19)（四）苏宁电器融资问题及原因分析 (20)四、苏宁电器融资问题的建议及对策 (20)五、结论 (22)致谢语 ..................................................................................................................................... 错误！未定义书签。
苏宁资本结构分析
苏宁资本结构分析苏宁电器股份有限公司融资决策之资本结构分析一、公司简介苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2021年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥有900余家连锁店，员工12万名。
2021年销售规模突破1000亿元，品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一位。
苏宁电器公司及子公司(以下合称“本集团”)目前主要的经营范围为家用电器、电子产品、办公设备、通讯设备(卫星地面接收设备除外)及配件的连锁销售和服务。
苏宁电器以“专业自营”为服务方针，以连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供快捷的零售配送服务、专业的电器安装维修保养服务和周到的咨询受理回访服务。
2021年，苏宁电器率先建立了业内最大的呼叫中心，实现了全国统一受理与回访，全国统一服务热线全天24小时真诚守候。
二、市场格局（由于数据限制的原因，这一部分将在后面作进一步讨论）截至：2021年9月30日简称总股本实际流总资产排主营业务收排（亿股）通A股（亿元）名入（亿元）名2.53 2.03 7.75 5 6.31 4 3.51 3.51 24.59 3 16.54 3 44.87 31.43 323.84 1 415.74 1 4.44 2.56 66.78 2 79.01 2 7.85 5.38 14.82 4 2.08 5 12.64 8.98 87.52 103.93 255 249.93 270.01 300.01 净资产增排长率名76.99 38.98 15.06 -31.35 -550.9 -90.24 -116.69 12 3 4 5 *ST三联通程控股苏宁电器宏图高科深赛格行业平均该股相对平均值% 三、资本结构项目2021年9月30日***-*****.10 65.7810 2021年12月***XX 年12月***XX年12月31日日日***-*****.70 57.8494 ***-*****.10 70.2527 *****.30 62.6940 负债总额（元）资产负债率（%）股东权益比率（%）长期负债比（%）流动负债比率（%）32.9046 40.5946 28.4883 35.7698 0.3746 0.1059 0.0216 0.0397 99.41 99.779 99.9024 99．9377 1.资产负债率比较资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
中小企业板上市融资案例——苏宁电器
4、短期借款（债务资本筹资） 公司每年都有从银行进行短期担保借款： 2004年贷款2千万，2005年8千万，2006年 2.16亿，到2008年1.56亿，但都及时还清。09 年没有。 借款的优点：一是筹资速度快，容易取得，由于 其在短时间内即可归还，债权人的顾虑较少，对 于季节性和临时性的资金需求，采用短期借款尤 为方便。二是筹资富有弹性。三是筹资成本较低。
中小企业板VS主板
3、 未来发展趋势不同 中国证监会市场监管部主任谢庚表示，从分 步建设创业板市场入手推进多层次资本市场建设， 是我国资本市场的现实选择，而未来一段时期的 主要任务就是推进中小企业板块的制度创新。 目 前，中国资本市场层次单一，对于服务中小企业 而言，问题和矛盾还较突出。虽然中小企业板块 已经推出，但《公司法》规定，申请上市的股份 有限公司的股本总额不得少于5000万元，最近三 年持续盈利，所以诸多中小企业仍然难以借助发 行上市实现创业资本的退出。 但随着资本市场自 身的改革深化和国务院“九条意见”的出台，建 立多层次资本市场的条件正逐步成熟，逐步放宽 创业型企业发行上市在股本总额和持续盈利记录 等方面的限制，在条件成熟时，将中小企业板块 从现有市场中剥离，正式建立创业板市场是市场 趋势所在。
5、租赁协议（表外融资） 苏宁公司用于经营的房屋主要是通过租赁 的方式取得，这样就能迅速的获得所需要 的资产，且限制条件较少，而且分期偿付 的方式减少了公司不能偿付的风险，同时 租金的支付为其带来了可观的节税利益， 所以这对其是积极有利的。
三 筹 资 目 的
筹资的目的
1、新建店面 2、扩建旧店面 3、增资 4、其他项目
3、留存收益（内部筹资） （1）公司从2004年至2007年就在2005年 分发了931.6万的红利，其余的留存收益都 转增股本。 （2）09年未分配利润达60多亿， 09年利润分配方案：以2009年末公司总股 4,664,141,244股为基数，向全体股东每 10股派发现金0.5元（含税）；同时以资本 公积金向全体股东每10股转增5股。 通过内部筹资为企业带来了巨大的筹资来源。
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例
企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例一、资本结构的概念及影响因素资本结构是指企业在融资时所选择的各种融资方式及其组合方式。
企业可通过自有资本和外部融资（债务融资和股权融资）来筹集资金，实现企业的扩张和发展。
资本结构的选择对企业的经营与发展有着深远的影响，主要影响因素包括：1. 稳定性：资本结构稳定性对企业的长期稳定发展至关重要。
合适的资本结构可降低企业的财务风险。
2. 成本：企业融资的成本会影响企业的盈利水平和财务收支情况，应当在筹资成本和融资规模之间寻求平衡。
3. 控制权：股权融资会使得投资者获得一定的控制权，企业应当权衡控制权和筹资成本之间的关系。
二、苏宁电器集团有限公司资本结构分析1. 负债率分析苏宁电器集团有限公司的负债率在过去几年呈上升趋势，2016年为62.44%，2017年为64.77%，2018年为66.62%。
这意味着企业倾向于采取债务融资，而非股权融资来筹集资金。
2. 股本结构分析苏宁电器集团拥有9.47亿股，其中由创始人张近东控制的股份占比为22.45%，由外部股东控制的股份占比为77.55%。
这种股本结构保持了股权集中的特征，同时控制权被掌握在核心团队手中，利于企业管理和决策的高效性。
3. 融资成本分析苏宁电器集团2018年的融资成本为3.95%，略高于行业平均水平。
相较于债务融资，股权融资的成本通常较高，但对企业的财务风险有一定的控制作用。
三、企业资本结构选择建议苏宁电器集团有限公司目前的资本结构较为稳健，但负债率偏高，建议企业在资本结构的选择上要适当采取股权融资，降低财务风险。
同时，股权集中的特征保证了企业的高效决策和管理，应当进一步加强核心团队的建设和管理。
在融资成本的考虑下，企业应当权衡股权融资和债务融资之间的关系，维护企业的稳健发展。
苏宁电器资本结构及优化
苏宁电器资本结构及优化
苏宁电器的资本结构主要包括股权资本和债权资本。
股权资本
是指公司的股东提供的资金，通过发行股票等方式形成的资本。
债
权资本是指公司通过借款、债券发行等方式获得的资金。
近年来，苏宁电器逐渐优化了资本结构，通过多种方式增加股
权资本和减少债权资本。
具体措施包括：
1.增加股本：2019年，苏宁电器通过非公开发行股票募集资金
超过20亿元，用于补充公司流动资金，提高公司的资本实力和抗风
险能力。
2.降低负债率：苏宁电器通过加强管理、优化资金利用等方式，逐步降低公司负债率。
2018年，公司的负债率为57.28%，2019年
下降至55.60%。
3.优化债务结构：苏宁电器通过积极推进债务重组、提高债务
资金利用效率等方式，优化债务结构。
例如，公司通过发行境内外
债券、优化债权融资，降低资金成本，提高资本效益。
综上所述，苏宁电器通过增加股本、降低负债率、优化债务结
构等措施，逐步优化了资本结构，提高了公司的资本实力和抗风险
能力。
苏宁财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言苏宁易购集团股份有限公司（以下简称“苏宁”或“公司”）成立于1990年，总部位于江苏省南京市，是一家以家电销售为主，融合互联网、物流、金融等多元化业务的综合性企业。
经过多年的发展，苏宁已成为中国最大的家电及消费电子产品零售商之一。
本报告将从苏宁的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面进行分析，旨在全面评估苏宁的财务状况和经营成果。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析根据苏宁2019年的资产负债表，我们可以看到以下情况：（1）资产总额：苏宁2019年资产总额为3,422.57亿元，较2018年增长7.57%。
其中，流动资产为1,925.06亿元，非流动资产为1,497.51亿元。
（2）负债总额：苏宁2019年负债总额为2,702.15亿元，较2018年增长9.57%。
其中，流动负债为1,960.57亿元，非流动负债为741.58亿元。
（3）所有者权益：苏宁2019年所有者权益为721.41亿元，较2018年增长5.21%。
2. 利润表分析根据苏宁2019年的利润表，我们可以看到以下情况：（1）营业收入：苏宁2019年营业收入为2,602.40亿元，较2018年增长9.57%。
其中，主营业务收入为2,575.15亿元，同比增长9.74%。
（2）营业成本：苏宁2019年营业成本为1,898.53亿元，较2018年增长9.74%。
（3）净利润：苏宁2019年净利润为57.85亿元，较2018年增长7.57%。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率：苏宁2019年毛利率为7.57%，较2018年下降0.22个百分点。
这主要由于市场竞争加剧、成本上升等因素。
（2）净利率：苏宁2019年净利率为2.23%，较2018年下降0.06个百分点。
（3）净资产收益率：苏宁2019年净资产收益率为7.95%，较2018年下降0.21个百分点。
2. 盈利能力趋势分析从苏宁近几年的盈利能力指标来看，毛利率、净利率和净资产收益率均呈现下降趋势。
苏宁电器的融资结构分析(定稿)
目录摘要 (1)Abstract (1)一、融资结构理论概述 (2)（一）融资方式的分类 (2)（二）现代融资结构理论 (3)二、苏宁电器融资结构特征分析 (4)（一）苏宁电器概述 (4)（二）苏宁电器融资结构特征 (5)三、苏宁电器融资结构形成的原因 (8)（一）多年不分红 (8)（二）股权融资成本低偏好股权再融资 (9)（三）债券市场发展滞后 (9)（四）苏宁电器销售渠道的“寡头垄断” (10)四、改善苏宁电器融资结构的建议 (10)（一）适度发放现金股利，提高投资者的积极性 (10)（二）树立正确的融资观念成本 (10)（三）适度增加长期负债 (11)（四）充分利用商业信用短期融资，与供应商实现共赢 (11)致谢 (11)参考文献 (11)苏宁电器的融资结构分析刘希敏（吉首大学商学院，湖南吉首 416000）摘要：融资结构是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。
通常不同的资金来源组合会产生不同的融资结构，而一个合理的融资结构可以有效地降低财务风险和资金成本。
本文参照现代融资结构理论尤其是新忧序列理论，提出改善苏宁电器的融资结构的建议。
关键词：融资结构；外源融资；内源融资Suning financing structure analysisLiu XiMin(Business School of Jishou University，Jishou Hunan 416000)Abstract:Financing structure refers to the enterprise to raise funds，funds from various channels to obtain the organic composition and the proportion between the relationships. Combination of different funding sources often have different financing structures，and a reasonable financing structure can effectively reduce financial risk and capital costs. In reference to the structure of modern finance theory is a new worry in particular sequence of theory，to improve the financing structure of Suning's recommendations.Key words: financing structure; Exogenous financing; Internal financing随着中国零售业全面对外开放和中国家电业的高速发展，在中国家电零售业竞技场上，形成了三方对垒局面——本土家电连锁企业，跨国家电连锁巨头和其他觊觎家电市场的业态。
第2篇筹资管理案例
三 企业筹资的基本原则
1.效益性原则 2.合理性原则 3.及时性原则 4.合法性原则
四 企业筹资的渠道与方式
1.筹资渠道 指企业筹集资本来源的方向与通道。归纳为7种：
（1）政府财政资本 （2）银行信贷资本 （3）非银行金融机构资本 （4）其他法人资本 （5）民间资本 （6）企业内部资本 （7）国外和我国港澳台资本
上市公司发行可转换债券的条件 ①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在
10%以上。 ②发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于
70% ③发行可转换债券后，公司的累计债券余额不能超过
公司净资产的40%。
④发行可转换债券所募集资金的投向符合国家的产业 政策。
⑤可转换债券利率不超过同期银行存款利率的水平。 ⑥可转换债券的发行额不小于人民币1亿元。 ⑦证券监督部门规定的其他条件。
2.调整性筹资动机
是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹 资动机。一个企业在不同时期由于筹资方式的不 同组合会形成不尽相同的资本结构，随着相关情 况的变化，现有的资本结构可能不再合理，需要 相应的予以调整，使之趋于合理。
3.混合性筹资动机
指企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而 产生的筹资动机。在这种混合性筹资动机的驱使 下，企业通过筹资，既扩大了资产和筹资的规模， 又调整了资本结构。
⑤赎回条款，是可转换债券的发行企业可以在债券 到期日之前提前赎回债券的规定。赎回条款包括 不可赎回期、赎回期、赎回价格和赎回条件等内 容。
⑥回售条款，是指可转换债券发行公司的股票达到 某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价 格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。具体 包括回售时间、回售价格等内容。
（4）按发行对象和上市地区的不同， 可分为A股、B股H股、N股等
苏宁易购的资本结构以及融资投资现状
苏宁易购的资本结构以及融资投资现状苏宁易购是中国知名的零售企业，主要经营电器、家居、数码等商品的销售。
以下将对其资本结构以及融资投资现状进行分析。
一、资本结构1.股权结构：苏宁易购的股权结构相对集中，主要股东为创始人张近东家族持有的股权，同时还有一些机构投资者持有的股份。
股权结构的相对集中意味着苏宁易购具有较强的控制权和决策能力。
2.资本构成：苏宁易购的资本主要是通过股权融资、债务融资以及自有资金形成的。
股权融资主要是通过发行股票向投资者募集资金，债务融资则是通过发行债券或贷款等形式借入资金。
自有资金是指企业通过盈余积累的资本。
3.资本运用：苏宁易购主要通过融资投资的方式来运用资金，包括扩大产能、开设新店、提升物流配送能力、加大科技研发等方面。
此外，苏宁易购还会通过收购或并购优质企业来扩大自身规模和业务范围。
1.股权融资：苏宁易购于2024年在上交所发行了H股并成功上市。
此外，苏宁易购还进行了多次股权融资，吸引了包括国内外知名基金、保险公司等机构的投资。
2.债务融资：苏宁易购通过发行公司债券来进行债务融资，以从市场中借入资金。
债务融资的好处是可以降低股权比例，减少股东权益的摊薄，但同时也需要承担较高的利息成本。
3.自有资金运用：苏宁易购通过利润的积累和现金流的回笼来积累自有资金，用于公司的日常运营和资本扩张。
自有资金的运用不需要支付利息，对企业来说较为有利。
4.融资投资策略：苏宁易购积极探索多样化的融资渠道和投资策略，包括与金融机构合作，发起私募基金，投资创业项目等。
通过这些融资投资活动，苏宁易购希望能够进一步提升产品和服务的竞争力，实现公司的长期发展目标。
总结起来，苏宁易购的资本结构较为稳健，以股权融资和债务融资为主要手段，通过融资投资来扩大规模和加强竞争力。
同时，苏宁易购也注重通过盈余积累的自有资金来支持公司的发展。
对于未来，可以预见苏宁易购会继续利用多样化的融资手段和投资策略来推动企业的发展，提升市场份额和行业地位。
苏宁电器营运资金案例分析
缺乏规范的应收账款管理制度，导致坏账风险增加。
客户信用管理不足
客户信用管理不足，未能有效评估客户信用状况，增加了坏账风险。
短期融资问题
01
融资渠道单一
苏宁电器过度依赖银行短期贷款 等单一融资渠道，导致融资成本 高和财务风险增加。
02
03
短期偿债能力不足
资金链紧张
短期偿债能力不足，导致短期债 务风险增加。
营运资金管理策略
制定合理的资金计划
企业应根据经营状况和市场需求，制定合理的资金计划，预测和控制 营运资金的流入和流出。
优化资产结构
企业应合理配置流动资产和流动负债的比例，优化资产结构，降低财 务风险。
提高应收账款和存货的管理水平
应收账款和存货的管理是营运资金管理的重点，企业应采取有效措施 提高管理水平，降低坏账和滞销风险。
业拆借等，以降低融资成本和分散融资风险。
03
建立与金融机构的良好合作关系
苏宁电器应与金融机构建立良好的合作关系，以便在需要时获得低成本
的融资支持。同时，公司应保持良好的财务状况和信用记录，以增加金
融机构宁电器营运资金管理的评价
资金使用效率
苏宁电器在资金使用效率方面表现良好，通过有效的库存管理和应收账款管理，实现了 较高的资金周转率。
3
上市情况
苏宁电器于2004年在深圳证券交易所上市。
业务范围
家电零售
主要业务为家电产品的零售，包括彩电、冰箱、 洗衣机、空调等各类家电产品。
电子商务
通过苏宁易购电商平台进行在线销售。
物流配送
提供家电产品的配送、安装和维修服务。
财务状况概览
营收情况
近年来，苏宁电器的营收持续增长，市场份 额不断扩大。
苏宁电器筹资方式与资本结构分析
所得到的启示：
（1）充分利用表外筹资。利用企业的信誉条件，包括应收 账款、应收票据等表外资金来源，减少筹资成本。
（2）增建新店，为巨量的存货寻找出口。一般来说，企业 会以比较宽松的信用政策，即延长收账期作为代价来达到 提高存货周转速度的目的。但由于家电零售业基本都是以 现付方式完成交易，因此，这种方式并不能有效的降低存 货。
• 苏宁电器作为我国第二大家电零售商，走的是高 负债经营、快速扩张连锁店的发展道路。
• 高负债率带来的是高风险。为了优化资本结构， 苏宁电器通过股权融资方式，于2004年7月IPO， 并于2006年6月定向增发。因此，04年的资产负 债率由64.45%降至57.81%，06年由71.39%降至 63.71%。
资本结构
现状分析
资本结构变化：
2003年 2004年 2005年
权益资本 35.35% 42.19% 28.61%
债务资本 64.65%
其中：流动 负债
64.65%
长期负债 0.00%
57.81% 57.81% 0.00%
71.39% 71.33% 0.06%
2006年 36.29% 63.71% 63.67% 0.04%
增发股票
2005公司的资产负债率达到了71.39%，因此通过权益资本的筹 资方式能够比较有效的优化资本结构 2006年6月通过非公开发行2500万A股，募集11.95亿元
年度 2004 2005 2006
速动比率 0.8848 0.5967 0.8312
资产负责率 0.5781 0.7139 0.6371
公司于2004年7月21日在深圳证券交易所上市，股票代码 002024,成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。 法人代表：张近东，持股42792.19万股，占股本总额的 29.69%
苏宁财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言苏宁易购作为中国领先的零售企业，近年来在电商领域取得了显著的成就。
本文将通过对苏宁易购的财务报告进行分析，评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和现金流状况，为投资者、分析师及企业管理者提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析苏宁易购的资产主要由流动资产、非流动资产和负债构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括长期投资、固定资产、无形资产等。
负债主要包括短期借款、长期借款、应付账款等。
从苏宁易购的资产负债表可以看出，其流动资产占总资产的比例较高，表明公司具有较强的短期偿债能力。
然而，随着电商市场竞争的加剧，苏宁易购的存货周转率逐年下降，存货管理风险较大。
（2）负债结构分析苏宁易购的负债主要由短期借款、长期借款和应付账款构成。
短期借款主要用于满足日常运营资金需求，长期借款主要用于支持公司扩张和发展。
从负债结构来看，苏宁易购的负债比例相对较高，表明公司面临一定的财务风险。
2. 利润表分析（1）营业收入分析近年来，苏宁易购的营业收入呈现持续增长态势，主要得益于线上线下一体化战略的推进。
然而，受电商行业竞争加剧和宏观经济环境等因素影响，营业收入增速有所放缓。
（2）毛利率分析苏宁易购的毛利率在近年来呈现波动状态。
一方面，公司积极拓展高毛利产品，提高毛利率；另一方面，电商市场竞争加剧，部分产品价格战导致毛利率下降。
（3）净利润分析苏宁易购的净利润在近年来波动较大，主要受营业收入、毛利率等因素影响。
近年来，公司加大了成本控制力度，净利润有所回升。
三、偿债能力分析1. 流动比率分析苏宁易购的流动比率近年来波动较大，但整体保持在合理水平。
这表明公司具有较强的短期偿债能力。
2. 速动比率分析苏宁易购的速动比率近年来波动较大，但整体保持在合理水平。
这表明公司具有较强的短期偿债能力。
3. 资产负债率分析苏宁易购的资产负债率在近年来有所上升，表明公司面临一定的财务风险。
关于苏宁电器的财务报表分析
关于苏宁电器的财务报表分析关于苏宁电器的财务报表分析一、引言苏宁电器作为中国最大的家电零售商之一，其财务报表反映了公司的财务状况和经营情况。
本文将对苏宁电器的财务报表进行分析，以便更好地了解该公司的财务健康状况和经营效益。
二、资产负债表分析苏宁电器的资产负债表显示了公司在特定日期的资产、负债和股东权益。
在最新的财务报表中，苏宁电器的总资产为xxx亿元，其中流动资产占总资产的xx％。
（具体分析此部分内容）三、利润表分析利润表反映了苏宁电器在一定期间内的销售收入、成本和利润情况。
最新的财务报表显示，苏宁电器的销售收入为xxx 亿元，同比增长了xx％。
（具体分析此部分内容）四、现金流量表分析现金流量表是反映苏宁电器现金获取和支付情况的财务报表。
从最新的财务报表中可以看出，苏宁电器的经营活动产生的现金流量净额为xxx亿元，同比增长了xx％。
（具体分析此部分内容）五、财务比率分析通过计算和分析一些关键的财务比率，可以更深入地了解苏宁电器的经营情况和财务风险。
1. 企业盈利能力比率净利润率反映了苏宁电器每一元销售收入的盈利能力。
计算发现，苏宁电器的净利润率为x％。
（具体分析此部分内容）2. 企业偿债能力比率偿债能力比率可以衡量苏宁电器偿还债务的能力。
计算发现，苏宁电器的资产负债率为x％，表明公司资产部分是通过负债融资的。
（具体分析此部分内容）3. 企业运营能力比率运营能力比率可以评估苏宁电器的资产和负债的平均周转率。
其中存货周转率和应收账款周转率是衡量公司运营能力的重要指标。
（具体分析此部分内容）六、总结通过对苏宁电器的财务报表进行分析，我们可以得出以下结论：苏宁电器的销售收入、净利润和现金流量净额均有增长，公司的盈利能力良好。
然而，公司面临较高的资产负债率和经营风险，应谨慎管理债务并提高运营效率。
此外，应关注公司的经营现金流量状况。
在撰写这篇文章时，本文基于对苏宁电器财务报表的分析，没有参考任何文献。
然而，为了获得更准确的分析结果，读者在实际进行财务分析时应考虑多种信息来源，并参考相关文献和专业人士的意见企业运营能力比率是评估企业资产和负债周转效率的指标，包括存货周转率和应收账款周转率。
苏宁电器融资分析
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公司简介
持有人名称 张近东 江苏苏宁电器有限公司 陈金凤 蒋勇 金明 交通银行-华夏蓝筹核心混合型证券投资基金 交通银行 华夏蓝筹核心混合型证券投资基金 （LOF） ） 中国建设银行-中小企业板交易型开放式指数基 中国建设银行 中小企业板交易型开放式指数基 金 陈金凤 华夏成长证券投资基金 中国工商银行-汇添富成长焦点股票型证券投资 中国工商银行 汇添富成长焦点股票型证券投资 基金 中国银行-易方达策略成长证券投资基金 中国银行 易方达策略成长证券投资基金 持股比例 (%) 29.69 15.46 3.97 1.86 1.86 1.68 1.22 3.97 1.18 1.12 0.95 持股数量 (万股 万股) 万股 42,792.19 22,287.60 3,990.53 2,674.51 2,674.51 2,424.79 1,763.04 1,736.94 1,694.53 1,610.91 1,374.49 股本性质 流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股 A股流通股 股流通股
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融资结构分析
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资本结构分析
表3 2004~2009年苏宁电器负债的构成 表3 2004~2009年苏宁电器负债的构成 资料来源：根据苏宁电器股份有限公司2004~2009年年报有关数据计算得到。
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融资结构分析
2004~2009年苏宁电器负债的构成 2004~2009年苏宁电器负债的构成
项目 负债总额 流动负债 长期负债 负债合计 流动负债 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他流动负债 流动负债合计 2004 100 0 100 1.7 20.6 56.3 7.7 13.7 100 2005 99.9 0.1 100 2.6 32.3 57.4 2.9 4.8 100 2006 99.9 0.1 100 4.9 56.5 33.8 2.2 2.6 100 2007 99.9 0.1 100 1.2 57.8 27.6 2.5 10.9 100 2008 99.8 0.2 100 1.3 56.9 29.1 1.5 11.2 100 2009 99.1 0.9 100 0 67.6 24.1 1.3 7.0 100
财务管理案例分析-苏宁融资结构
流动负债中，短期借款只占0.72%， 商业信用筹资占50.49%。
4、负债与所有者权益趋势变化分析
投资资本增加幅度大于内部收益形成 部分。净利润中90%都用于企业的发展。
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问：苏宁融资结构合理否？
答曰：较为合理
1、多为短期流动负债且现金在流动资产中占比 较高，偿债压力较小。
2、“类金融”方式使苏宁扩张“即赚规模又赚 利润”。
这就导致苏宁会增发公司债券或者股 东增持，除此之外，对于供应商的资金占 用还会继续扩大。
最新课件Leabharlann 10苏宁的融资结构
——价格战以及电商行业崛起的背景下
（二）具体表现
2012年8月14日，苏宁电器公告称，公司董事会已于8月12日讨 论通过了《关于公开发行公司债券的议案》，公司债券规模不超过 人民币80亿元，用于补充公司营运资金和调整公司债务结构。而苏 宁电器2012年上半年业绩快报显示，苏宁电器归属于上市公司股东 的净利润同比大幅下滑近3成。而在2011年苏宁电器才提出募集资 金总额55亿元的增发方案 （最终募得47亿元），募集资金用于连锁 店发展项目、物流平台建设项目、信息平台升级项目以及补充流动 资金。特别是今年以来苏宁电器大力发展苏宁易购，陷入了惨烈的 电子商务 “烧钱大战”，甚至影响到了公司业绩。
苏宁电器融资结构精析
主讲人： 组员：
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苏宁的融资结构——总体分析
2004-2008年苏宁电器的资产规模不 断扩大，资产中的负债比例平均为64%， 说明公司利用负债融资的倾向大于利用 股票融资。
同时，负债融资与权益融资的政策 呈现此消彼长的态势，存在权衡。
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苏宁的融资结构——具体分析
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3公司的融资策略与融资结构的形成是与其所处的客观经营环境和公司的发展战略、发展水平分不丌的。
影响苏宁电器融资结构的因素既有来自外部宏观环境的因素，又有来自公司自身的内部经营管理的微观坏境。
下面就从外部和内部两个方面进行分析。
3．3．1外部影响因素分析来自于外部的影响因素主要指国家宏观产业环境和企业所处的行业竞争环境等对企业融资结构产生的影响，下面主要从国家制度和法律、行业特征和竞争环境三个方面来进行分析。
a．国家制度和法律国家的政策和法律会给企业的经营带来直接和删接的影响。
在我国资本市场的相关政策和实施措施中，影响上市公司融资策略的有以下几个方面：(1)证券市场尚不健全。
我国上市公司股权结构不尽合理，上市公司往往受大股东的控制，中小股东对公司管理层的约束不够，使得上市公司股权融资成本过低，上市公司过分追求资本的控制权，而不注重企业投资的回报。
(2)债券市场不发达。
我国债券市场规模较小，企业发行债券收到严格的限制，并且企业债券很难上市流通，这些因素都制约了上市公司利用债券融资筹集资令。
基于上述原因，我国证券市场的上市公司往往偏好于股权融资，苏宁电器在进行再融资的时候也将股权融资作为首选。
17b．行业特征，近年来，随着我国家电连锁零售业的崛起，家电零售格局发生了一场新的革命。
传统的以百货业为主渠道的家电销售网络，已经被家电专业零售巨头们分食，而且这种分食速度逐渐呈现出加速念势。
对于家电生产企业来说，零售终端的变化为他们带柬新的生存危机感。
拥有畅通、可靠的销售渠道，已成为决胜市场的关键所在。
零售渠道之战即是生存之战，对于家电零售企业来说，快速扩张，拥有更多的门店资源，是他们增加与家电生产企业讨价还价的重要砝码，更是他们应对激烈竞争的一种固本之策。
因此，从2003年丌始，商业资本的扩张达到了一个新高潮，家电零售业的整合极为迅猛。
在这种行业背景下，苏宁电器走上了快速扩张之路，加快了新丌店的速度，抢占销售渠道；与此同时，通过其占有的广大的渠道资源取得越来越强的话语权，利用账期占用供货商的资会，达到低成本快速扩张的目的。
可以说，苏宁电器类金融的融资模式是家电零售行业近年来发展特征的特殊产物。
c．竞争环境随着中国零售业全面对外丌放和中国家电业的高速发展，在中国家电零售业竞技场上，形成了三方对垒局面——本土家电连锁企业、跨国家电连锁巨头和其他觊觎家电市场的业念。
以苏宁电器为代表的本土家电连锁企业，『F处于中外竞技者的双重央击之下。
在当前中国家电市场尚存空间的状况下，快速抢占市场份额是家电渠道商征战之主要目的。
而增加店面则是产生规模效应，保持竞争优势，从而得以夺取市场份额的最直接手段。
因此，在最近几年，苏宁电器加大了开店扩张的步伐，并采取类金融融资模式和在证券市场定向增发的手段在较短的时间内以较低的成本募集大量资金，为自己的发展扩张提供资金保障。
3．3．2内部影响因素分析外部影响因素的影响是企业在确定其融资结构时需要考虑的因素之一，除此之外，企业更应当结合自身经营情况和发展战略做出适合自己的融资决策。
以下列举企业制定融资结构时主要考虑的几个因素。
a．公司的增长速度企业增长率高，发展速度快，其资金的需求量也就越大。
只靠留存收益有时小能满足企业再投资的需要，所以企业或多或少会依赖于外源融资。
在外源融资的几利-方式中，在发行普通股的成本或难度高于债务融资成本和难度的情况下，企业会偏向于债务融资，高成长率可能会导致负债率的上升。
反之，企业增长率越低，对资会的需求量越小，就可能会引起资产负债率的下降。
苏宁电器作为一家高速成长的企业，在其发展过程中逐步体现出对外源融资的依赖。
b．公司的发展战略企业的发展战略一定程度上对其资产负债率及融资方式产生影响。
施行扩张型发展战略的企业，要在短时间内占领市场，其对销售渠道的投入必将加大，需要有充足的资金作保障，因此，可能会选择融资成本较低、融入资金相对容易的债务融资，这样企业的资产负债率就会相应有所上升；与此相反，施行稳健型发展战略的企业出于对JxL险的厌恶，可能会选择较低的资产负债率柬规避破产风险，因此资产负债率会相对较低。
苏宁电器是典型的实行扩张型发展战略的公司之一，其利用其所掌握的渠道资源，凭借商业信用从供应商处融入大量低成本资会，资产负债率在同行业中处于较高的水平。
C．公司的风险状况企业的风险状况与其负债的规模与期限息息相关。
由于负债的增加将会增大企业的财务风险，进而增大企业的总风险、影Ⅱ向企业的稳定性，因此，在决定企业资本结构时，必须考虑企业的风险状况、企业对风险的承受能力以及企业未柬现金流的稳定性。
一般而言，现金流量稳定、经营风险较低、盈利能力较强的企业有可能承担较大的财务风险，从而可以承担较高的资产负债率：而现金流不稳定、经营风险较高、盈利能力较差的企业资产负债率就应当相应的降低一些。
从近几年的发展念势来看，苏宁电器形成了相当大的经营规模，承担风险的能力也得以增强，因此企业在进行融资决策时选择以债务融资为主，并承担较高的资产负债率。
4苏宁电器融资结构特征及效应分析苏宁电器的融资结构有着其独有的特征，这些特征对公司的经营和财务指标产生影响，本章首先对苏宁电器融资结构的特征及优劣势进行分析，然后再结合零售行业平均财务指标对其融资结构产生的效应进行比较分析，并从理论的角度加以评价。
4．1融资结构特征分析本文对苏宁电器资本结构的分析，首先是通过公司2004年至2006年资本结构的纵向趋势分析和2006年苏宁电器与我国零售行业上市公司平均资本结构的横向比较分析，采用动态和静念相结合的分析方法对公司的资本结构特征进行具体分析，从而使得我们对苏宁电器的资本结构及其发展趋势具有比较清晰的认识，为集团的融资决策提供主要信息。
4．1．1融资结构趋势分析分析和评价企业的资本结构，要从企业的财务报表分析及其财务发展的动念角度分析其资本结构的现状，这样爿’能更加切合企业的实际财务状况和经营状况，对企业的资本结构产生清晰的认识。
a．类金融融资模式表4-I是苏宁电器2004年至2006年资产负债相关财务数据。
从表中可以看出，苏宁电器的负债比率除2005年上升至71．39％之外，基本保持在600／o左右的水平。
要了解公司融资结构的具体相关问题，下面就从融资结构的动念角度对融资结构现状进行深入的分析。
苏宁电器2003年至2006年的短期借款量有所增加，从2003年的400力．元增加到2006年的27600力．元，呈上升的趋势，但是占总资产的比重仍然很低，分别为0．53％、0．1％、1．85％、3．12％；长期负债占总资产的比重基本保持为0。
公司2006年的总资产增加4524614931．57，其中虽然负债增加2550650275．1元，但是短期借款仅增加t96000000元，公司负债增加的主要原因是应付票据的增加。
这一方面是由于苏宁电器2006年新丌店数量的增加使存货觇模随之扩大，应付供货商的货款反映在财务报表中就相对增加：另一方面是由于苏宁电器报告期较多地采用银行承兑汇票的方式与供货商结算货款，使应付票据增加比例较大，较上年增长219．41％，成为流动负债增长的重要影响因素。
所以，苏宁电器2006年负债的增加一是由于集团经营规模扩大增加了应付款项，二是集团在2005年的基础上进一步调整了融资策略，更多地采用歼出银行承兑汇票的方式与供货商结算货款，利用银行承兑汇票的付款期更多的占用供货商的资金。
苏宁电器2006年短期借款与长期负债的总和占公司总资产的比例为3．16％，相对于股东权益率36．29％要低很多；而公司各种应付款项占总资产的比例为60．55％，由此可以看出，公司资产主要来源于各种应付款项，包括应付票据、应付账款和预收账款，即采用“类金融”模式获取资金来源，达到扩张的目的。
所谓的“类金融”模式是指家电连锁企业凭借拥有广泛的销售渠道网络：能够如同银行吸收存款一样，通过“账期”占用供应商资金，将获得的周期性无成本短期融资投入到企业的经营过程。
这种“类余融”的企业性质使苏宁电器在外部融资面临较大困难时，借此缓解资会瓶颈的约束，实现规模扩张及多元化发展。
b．外源融资依存度近三年来，随着苏宁电器门店数量的急速增加，其销售收入也在2006年创下新高，达剑249．27亿元，同比增长56．42％。
我们知道，伴随销售收入增长的，必然是产品所消耗的材料费、人力成本及相关的管理和销售费用增加，州时销售收入的持续增长还有可能使现有长期资产不能规模扩大的需要，从而增加对长期资本的投资。
因此，企业销售收入的增长是以足够的增量资金作后盾的。
增量资金的来源只要两条途径，即如前面所述的内源融资和外源融资。
一般来浼，内源融资是企业成长所需资金的主要供给渠道。
表4．2是苏宁电器外源融资依存度分析表。
企业发展过程中不可避免地依赖外源融资，我们可以用企业销售收入的增长率减去上年的净资产收益率柬得到对外源融资依存度的指标。
通过分析2004年．2006年苏宁电器的销售收入增长率和净资产收益率的变化可以发现，苏宁的销售收入增长率一直高于其上年度的净资产收益率，说明其净利润不足以支持销售收入增长所引发的资会需求，从而形成对外融资的依赖。
苏宁电器对外源融资的依存度从2004年的12．16％上升到2005年的53．18％，2006年虽然有所下降，但也达到了26．43％的水平。
c．股票市场再融资行为再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。
苏宁电器从2004年在深圳证券交易所中小板市场上市以来，利用我国证券市场的融资平台进行了一次规模较大的再融资，以扩充公司的资本，实现迅速扩张的目的。
2006年6月20同，苏宁电器以非公开发行股票的方式，向证券投资基会等特定投资者以48元／股的价格发行人民币普通股(A股)2500力。
股，发行后公司股本为36037．6h。
股。
此次非公丌发行为苏宁电器成功募集资金12亿元。
2007年5月8同，公司临时股东大会又通过决议，拟向特定投资者定向增发数量不超过7300万股股票，发行价格不低于3：3．3元／股，此次增发预计至少募集资金24亿元，该计划已于2008年5月获得证监会的核准，很快进入实施阶段。
苏宁电器通过证券市场的．ff手融资行为，迅速扩大了股本规模，使公司的整体实力得到了提升，同时增强了投资者的信心，为下一步在证券市场进一步丌展大规模的再融资打下了基础。
从公司再融资的历程可以看出，其在证券市场的再融资行为有着强烈的股权融资偏好。
综上所述，苏宁电器的融资结构是随着公司发展扩张的过程逐渐形成的。
一方面通过对供货商大量资会的占用进行债权融资，另一方面利用证券市场广泛丌展股权再融资。
通过这两种方式迅速扩充资本，取得渠道扩张所必须的资金支持。