投资方案的比较和选择01
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投资项目的方案比较
定期评估投资组合的表现，及时调整投资策略。
实施建议与风险控制
• 关注市场动态和政策变化，做好应对措施。
实施建议与风险控制
01
风险控制
02
03
04
建立风险管理机制，设定止损 点和止盈点。
通过分散投资降低单一资产的 风险。
利用金融衍生工具对冲潜在的 市场风险。
THANKS FOR WATCHING
缺点
流动性较差，可能面临利率风险和信用风险。
各方案优缺点分析
方案二：股票投资 优点：可能获得较高的收益，流动性好。
缺点：风险较高，市场波动可能导致损失。
各方案优缺点分析
方案三
房地产投资
优点
长期稳定的收益，资产保值增值潜力大。
缺点
流动性差，需要大量资金投入，受政策影响较大。
推荐方案及理由
推荐方案
的经济效益。
技术可行性指标
评估各方案的技术成熟度、可 靠性、适用性等，确保所选方 案技术可行。
社会效益指标
考虑各方案对就业、环境、社 会安全等方面的影响，评估其 社会效益。
风险因素指标
识别并分析各方案可能面临的市 场风险、技术风险、政策风险等
，确保所选方案风险可控。
数据来源与处理
数据来源
收集相关市场、技术、政策等方面的数据和信息，包括历史数据、 预测数据、专家意见等。
市场需求
分析当前市场对该项目的需求情 况，包括市场规模、增长趋势等。
竞争态势
了解该项目所处行业的竞争状况， 包括主要竞争对手、市场份额等。
技术发展
评估该项目所涉及的技术发展水平 和趋势，以及技术对项目的影响。
项目目标
经济效益
明确该项目预期实现的经 济效益，包括投资回报率、 净现值等。
实施建议与风险控制
• 关注市场动态和政策变化，做好应对措施。
实施建议与风险控制
01
风险控制
02
03
04
建立风险管理机制，设定止损 点和止盈点。
通过分散投资降低单一资产的 风险。
利用金融衍生工具对冲潜在的 市场风险。
THANKS FOR WATCHING
缺点
流动性较差，可能面临利率风险和信用风险。
各方案优缺点分析
方案二：股票投资 优点：可能获得较高的收益，流动性好。
缺点：风险较高，市场波动可能导致损失。
各方案优缺点分析
方案三
房地产投资
优点
长期稳定的收益，资产保值增值潜力大。
缺点
流动性差，需要大量资金投入，受政策影响较大。
推荐方案及理由
推荐方案
的经济效益。
技术可行性指标
评估各方案的技术成熟度、可 靠性、适用性等，确保所选方 案技术可行。
社会效益指标
考虑各方案对就业、环境、社 会安全等方面的影响，评估其 社会效益。
风险因素指标
识别并分析各方案可能面临的市 场风险、技术风险、政策风险等
，确保所选方案风险可控。
数据来源与处理
数据来源
收集相关市场、技术、政策等方面的数据和信息，包括历史数据、 预测数据、专家意见等。
市场需求
分析当前市场对该项目的需求情 况，包括市场规模、增长趋势等。
竞争态势
了解该项目所处行业的竞争状况， 包括主要竞争对手、市场份额等。
技术发展
评估该项目所涉及的技术发展水平 和趋势，以及技术对项目的影响。
项目目标
经济效益
明确该项目预期实现的经 济效益，包括投资回报率、 净现值等。
投资方案的比选
年净收益（万元） 100 140 170
▪ IRRA=18.02% ▪ ΔIRRB-A= 38.57% ▪ ΔIRRC-B=15.11%
▪ 差额投资内部收益率法、净现值法、差额投资 净现值法的结论相同。
▪ 对于互斥型方案的比选，可选择这三种方法中 的任何一种。
例5-2
▪ 今新建一项目，有投资不等的两个互斥方案， 当投资收益率为12%时，差额投资净现值为 6500万元，当投资收益率为15%时，差额投资 净现值为 -3500万元；问：
ΔIRR计算公式
n
NPVBA CI COB CI COA t 1 it 0
t 0
n
CI
COB
CICOA源自t1IRRBA t
0
t 0
▪ 若比较方案只有一次初始投资Ⅰ，且以后各 年均有相同的净收益A，均无残值，则两方案 的差额投资内部收益率的计算公式为：
-(IB-IA)＋(AB-AA)(P／A,ΔIRRB-A,n)=0
▪ 政治、法律法规政策、社会环境、资源供应、 市场条件……
5.2比选方案的分类 及其决策特点
▪ 互斥方案 ▪ 独立方案 ▪ 相关方案
互斥方案
▪ 满足相同需要的各个方案之间是相互排斥的， 当接受其中一个方案时就必须放弃其它方案。
▪ 决策特点： 有一个企业能接受的 ic 作为方案取舍的标准； 各个方案在单方案可行的基础上进行横向比 较。
独立方案
▪ 各方案相互独立存在，互不排斥，当接受其中 某一方案时，并不影响其它方案的接受。
▪ 决策特点： 在企业财力允许的范围内，将可行的各独立 方案任意组合（组合之间互斥），选择效益最 好的组合。
相关方案
▪ 在各个方案之间，某一方案的采用与否会对 其他方案的现金流量带来一定的影响，进而 影响其他方案的采用或拒绝。
投资项目多方案的比较和选择概述
A
B
15
0
9
2
4
15
18
2
4
10
0
6
3
1.5
10
12
3
1.5
10
18
3
1.5
解：最小公倍数法：
分析期截止法涉及寿命期末结束，方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有三种： 第一种完全承认方案未使用价值； 第二种完全不承认方案未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值，并作为现金流入量。
10
0
6
3
1.5
A
15
0
9
4
B
2
i
i
方法二（不考虑研究期结束设备未利用价值）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6) =2.42>0 A比B好。 方法三（预计研究期末B设备未利用价值为4万元）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6)＋4(P/F,10%,6) =4.678>0 B比A好。
△NPV、△IRR只能反映增量现金流的经济性(相对经济效果)，不能反映各方案自身的经济性(绝对经济效果)。 因此，△NPV、△IRR只能用于方案之间的比较(相对效果检验)，不能仅根据△NPV、△IRR值的大小判定方案的取舍。
NPV
0
i
A
B
i0
△IRR
IRRA
IRRB
(a) △IRR >i0; A优于B; IRRA>i0; IRRB>i0; A，B可行;
B
15
0
9
2
4
15
18
2
4
10
0
6
3
1.5
10
12
3
1.5
10
18
3
1.5
解：最小公倍数法：
分析期截止法涉及寿命期末结束，方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有三种： 第一种完全承认方案未使用价值； 第二种完全不承认方案未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值，并作为现金流入量。
10
0
6
3
1.5
A
15
0
9
4
B
2
i
i
方法二（不考虑研究期结束设备未利用价值）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6) =2.42>0 A比B好。 方法三（预计研究期末B设备未利用价值为4万元）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6)＋4(P/F,10%,6) =4.678>0 B比A好。
△NPV、△IRR只能反映增量现金流的经济性(相对经济效果)，不能反映各方案自身的经济性(绝对经济效果)。 因此，△NPV、△IRR只能用于方案之间的比较(相对效果检验)，不能仅根据△NPV、△IRR值的大小判定方案的取舍。
NPV
0
i
A
B
i0
△IRR
IRRA
IRRB
(a) △IRR >i0; A优于B; IRRA>i0; IRRB>i0; A，B可行;
2016工程经济学 青岛理工大第4章 投资方案的比较与选择
（二）方案的分类
1.互斥方案
互斥方案是指方案选择中，选择其中任何一个方
案，其余方案必须被放弃的一组方案。
2.独立方案
独立方案是指备选方案中，任一方案采用与否都 不影响其他方案取舍的一组方案。
3.混合方案
混合方案是指备选方案中，方案间部分互斥、部
分独立的一组方案。
（二）方案的分类
4.互补方案
互补方案是指存在依存关系的一组方案，执行一
元 元
年
3000 1000
6
2500 1500
9
解：现金流量图如下，由于两方案设备寿命不等，
它的最小公倍数为18年。 1000 1000
1000 6000
A
0
10000
1
2
6
10000
7 3000
8
12
13
18
10000
18年,方案A的现金流量图
1500
1500
B
0 15000 1
6000
2 2500
3
9
10
18
15000
18年,方案B的现金流量图
1000 6000
1000
1000
A
0
10000
1
2
6
10000
7
8
12
13
18
3000
10000
NPV(A)=-10000-(10000-1000) (P/F,10%,6) -(10000-1000)(P/F,10%,12)+1000(P/F,10%,18) +(6000-300)(P/A,10%,18)=10448.9
年末 方案
32 投资方案的比较和选择
因此，有约束条件的独立方案的选择可以
通过方案组合转化为互斥方案的比选，评 价方法等同互斥方案比选方法。
例1: 独立方案A、B、C的投资额分别
为100万元、70万元和120万元，经计算 A、B、C方案的NAV分别为30万元、27 万元和32 万元，如果资金有限，投资额 不超过250万元，问如何选择方案？
用内部收益率评价互斥方案的步骤：
根据每个方案自身的净现金流量，计算内部收益
率，淘汰通不过绝对效果检验的方案。
按照投资从大到小排列可行方案，首先计算头两
个方案的△IRR。若△IRR ≥i0，保留投资大的方 案；若△IRR<i0，则保留投资小的方案。
将上一步得到的保留方案与下一个方案比较，计
例2: 某企业现有互相独立的8个投资方案，其初期投资额和每期期末的净收益 见下表，净收益每期都是相等的，各方案的寿命期均为8年，基准收益率为 10%。 （1）求各方案的净现值，按其大小排列方案优劣。 （2）求各方案的内部收益率，按其大小排列方案优劣。 （3）可利用的资金总额为50万元，应如何选择方案？此种选择的净现值是多 少？
费用现值法：
旧机床 0 7000 4
32 000
PC旧= 40 000 +32 000 (P/A,10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新= 60 000 +16 000 (P/A,10%,4) - 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486
40 000
∴新比旧好。
总结（2）：
采用净现值指标NPV比选互斥方案时，
判别准则为：NPV最大且大于零的方案 为最优方案。
采用净年值指标NAV，即NAV最大且
通过方案组合转化为互斥方案的比选，评 价方法等同互斥方案比选方法。
例1: 独立方案A、B、C的投资额分别
为100万元、70万元和120万元，经计算 A、B、C方案的NAV分别为30万元、27 万元和32 万元，如果资金有限，投资额 不超过250万元，问如何选择方案？
用内部收益率评价互斥方案的步骤：
根据每个方案自身的净现金流量，计算内部收益
率，淘汰通不过绝对效果检验的方案。
按照投资从大到小排列可行方案，首先计算头两
个方案的△IRR。若△IRR ≥i0，保留投资大的方 案；若△IRR<i0，则保留投资小的方案。
将上一步得到的保留方案与下一个方案比较，计
例2: 某企业现有互相独立的8个投资方案，其初期投资额和每期期末的净收益 见下表，净收益每期都是相等的，各方案的寿命期均为8年，基准收益率为 10%。 （1）求各方案的净现值，按其大小排列方案优劣。 （2）求各方案的内部收益率，按其大小排列方案优劣。 （3）可利用的资金总额为50万元，应如何选择方案？此种选择的净现值是多 少？
费用现值法：
旧机床 0 7000 4
32 000
PC旧= 40 000 +32 000 (P/A,10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新= 60 000 +16 000 (P/A,10%,4) - 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486
40 000
∴新比旧好。
总结（2）：
采用净现值指标NPV比选互斥方案时，
判别准则为：NPV最大且大于零的方案 为最优方案。
采用净年值指标NAV，即NAV最大且
第四章 投资方案的比较与选择
第四章投资方案的比较与选择※教学目的和要求理解多方案的关系类型及方案比选的基础（3种可比性），掌握寿命期相同互斥型方案优选的四种方法（净现值法、净年值法、差额净现值法和差额内部收益率法），理解应用四种方法评价结果的一致性，理解内部收益率法不能应用于互斥方案的比选；掌握寿命期不同互斥型方案优选的三种方法（净年值法、最小公倍法和研究期法），熟悉其它类型互斥型方案的比选方法（寿命期无限、收益相同或未知的方案）；掌握独立型方案优选的方案组合法、熟悉效率指标排序法（IRR排序和NPVR排序），了解混合型方案的优选方法。
※本章重点与难点1. 寿命期不同的互斥方案比选的最小公倍法、研究期法2. 独立型方案优选的方法※本章主要阅读文献资料：1．钱·S·帕克（C h a n S.P a r k），（F u n d a m e n t a l s o f E n g i n e e r i n g E c o n o m i c s），第四章、第五章、第六章2．李南等编著，《工程经济学》，北京：学习出版社，2004在工程技术方案的经济分析中见得较多的是方案的比较和选择问题。
当这些方案在技术上都是可行的．经济上也合理时，经济分析的任务就是从中选择最好的方案，有限的方案中并不一定包含着客观上是最优的方案，但只要形成尽可能多的方案，以及在形成方案的过程中尽可能有意识地运用各种技术方面的和经济方面的信息．那么所选的方案可以说是近似于最优酌了。
并不是任何方案之间都足绝对可以比较的。
不向方案的产出的质量和数量、产山的时间、费用的大小及发生酌时间和方案的寿命期限都不尽相同。
对这些因素的综合经济比较就需要有一定酌前提条件和判别标难。
4.1单方案的评价 evaluation or feasibility-judging of a single project单方案又称独立方案，单方案的可行性取决于方案自身的经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。
第5章投资方案的比较和选择
证明：
N
N
NPV iB NPV iA FBt 1 i t FAt 1 i t
t0
t0
N
FBt FAt 1 i t
t0
NPV i BA
仍见上例：
NPV 15%A0 0
NPV 15%A1 5000 1400P / A,15%,10 2026.32
NPV 15% 8000 1900 P / A,15%,10 1535.72 A2
解：
Pt
1500 1000 400 300
5(年)
应选择方案A
2）增额投资净现值法
例2：ic=15%，现有三个投资方案A1、A2、A3，每
年的投资和净收益见表所示，比较方案的优劣？
年末 方案 A0
0
0
1～10
0
A1 -5000 1400
A2 -8000 1900
A3 -10000 2500
解
可行。
第二步，再判断方案的优劣。
计算两个方案的差额净现值，用投资额大的 方案A减投资额小的方案B得：
ΔNPVA-B = (39-19) (P/A,10%,10)–(200-
100) = 22.892 (万元)
由于两方案的差额净现值ΔNPVA-B>0，所以，
投资额大的方案A优于方案B，应选择A方案。
第5章 投资方案的比较和选择
学习要点: 方案的分类； 互斥方案、独立方案、相关方案的比选方法 资本预算：在资金有限条件下的项目排序。
在工程中，我们会遇到多方案的比较与选择 问题，这是工程经济学致力解决的一个重要 问题。
首先是分析方案之间的可比性，然后确定方 案之间的关系类型，根据相应的类型选择相 应的方法进行比较选择。
第十二章 投资方案的比较与选择(投资项目评估)
第十二章投资方案的比较与选择本章小结投资方案比选，即投资方案比较与选择，是寻求合理的经济和技术决策的必要手段，也是项目评估工作的重要组成部分。
一项投资决策大体要经历以下程序：确定拟建项目要达到的目标；根据确定的目标，提出若干个有价值的投资方案；通过方案比选，选出最佳投资方案；最后对最佳方案进行评价，以判断其可行程度。
投资方案比选所包含的内容十分广泛，既包括技术条件、建设条件、生产条件、投资时间和生产规模等的比选，同时也包括经济效益和社会效益的比选。
方案的类型有：独立方案、互斥方案、先决方案、不完全互斥方案、互补方案。
独立方案是指一组互相独立、互不排斥的方案。
在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。
互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。
因此，互斥方案具有排他性。
先决方案是指在一组方案中，接受某一方案的同时，就要求接受另一方案。
不完全互斥方案是指在一组投资方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成为无足轻重、可有可无的方案。
互补方案是指在一组方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之间存在着相互依存的关系。
方案比选的方法分为一般方法和特殊方法。
投资方案比选的一般方法包括静态法和动态法。
静态法包括：差额投资收益率法、差额投资回收期法。
动态法包括：净现值法、内部收益率法、净现值率法、年值法、差额投资内部收益率法、总费用现值比较法、年费用比较法。
投资项目的特殊方法包括计算期不同的方案比选方法和独立方案的比选方法。
其中前者包括年值法、年费用比较法和计算期统一法。
计算期统一法又包括方案重复法和最短计算期法。
在进行方案比选时，等额年净回收额、总费用现值和年费用指标通常没有限制条件，而净现值、净现值率和内部收益率三个指标则有一定的局限性。
一般来讲，内部收益率比较直观，能直接反映项目投资的盈利能力，但当项目在生产期有大量追加投资时，可能有多个内部收益率，从而使其失去实际意义。
第五章投资多方案间的比较和选择
t 0
n
(CI A COA )t (1 i0 )t t 0
n
(CI B COB )t (1 i0 )t t 0
NPVA NPVB
增量分析法,计算两方案的差额净现值,进行的 互斥方案比选,与分别计算两方案的净现值根 据净现值最大准则进行互斥方案比选结论是一 致的；
当有多个互斥方案时，直接用净现值最大准则 选择最优方案比两两分析的增量分析更为简便。
增量内部收益率
• 差额净现金流净现值为零时的折现率 。
n
t
(CI CO)t (1 IRR) 0
t 0
判断原则
IRR i0
用增量内部收益率评价互斥方案的基本步骤
1.计算各备选方案的IRRj,分别与基准收益率Ic,比较， IRRj小于Ic的方案，即予淘汰。
2.将IRR大于Ic的方案，按初始投资额由小到大依次 排列。依次用初始大的方案的现金流量减去初始投资 小的方案的现金流量，形成增量投资方案。
得 =13.76%＜15% 说明B方案较A方案的追加投资不合算，应选取A方案。
4.最小费用法
假设各方案收益相同，对费用进行比较，费用最小者最 优。它包括费用现值法和费用年值法，在这里我们只介绍 费用现值法。 费用现值法是指利用此方法所计算出的净现值只包括费用 部分，即只计算各备选方案的费用现值，并进行对比，以 费用现值最低的方案为最佳方案。其表达式为：
n
n
PC COt (1 ic )t COt (P / F , ic , t)
t0
t0
例35—4 甲、乙两项目的有关费用支出如表35—4所示，已知ic = 10%， 试用费用现值法选择最佳方案。
甲、乙两方案的净现金流量表 单位：万元
费用项 目
投资项目多方案间的比较与选择
第三节 独立型方案的比选
【解】A、B、C三个方案的净现值都大于零，从自身的经济性来看都是 可行的，但由于资金有限制，因此三个方案不能同时实施，只能选择其 中一个或两个方案。
1) 列出所有不超过资金限额的组合方案。 2) 对每个组合方案中独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的
现金流量，并将组合方案按投资额从小至大排列。 3) 按组合方案的现金流量计算各方案的净现值。 4) 净现值最大的方案为最优组合方案。
工程经济学
第一节 投资方案之间的关系
一、 互斥关系
互斥关系是指各投资方案之间互不相容、互相排斥，只能选择其一， 其余方案必须放弃。
•不具有可加性
二、 独立关系
独立关系是指各投资方案的现金流量是独立的，不具有相关性，采纳 任一方案不会影响对其他方案的选择，即某一方案的采用与否只同方案 本身的可行性有关，而与其他方案是否采纳没有关系。
第二节 互斥型方案的比选
【例5-6】据【例5-5】的资料，运用年费用比较法选择最优方案。 【解】计算A、B方案的等额年费用。
由于ACA＜ACB，因此方案A为最优方案。 在实际应用中，对于效益相似但难以估算的互斥方案进行比选时， 若方案寿命期相同，则任意选择其中的一种方法即可；若方案的寿命期 不同，则一般使用年费用法。
第三节 独立型方案的比选
独立型方案是指被比选的各投资方案现金流量是独立的，不具有相 关性。任何一个方案的采纳与否都不影响其他方案的采纳。
一、 无资源限制的情况
如果运行方案所需的资源足够多，则独立型方案的比选只需考虑各方 案自身的经济性，只要方案本身NPV≥0或IRR≥ic，方案就是可行的。
二、 有资源限制的情况
第二节 互斥型方案的比选
【解】计算各投资方案的净现值：
工程经济学(第五版)第五章投资多方案间的比较和选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
二、寿命期不同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
第一节 投资方案之间的关系
二、独立关系当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，方案之间的关系为独立关系。处在独立关系中的方案叫作独立方案。独立型备选方案的特点是诸方案之间没有排他性。各个投资方案的现金流量是独立的，其中某一方案的采用与否与自己的可行性有关，而与其他方案是否采用没有关系。独立方案之间的经济效果具有可加性（即投资、经营费用与投资收益之间具有可加性）。
工 程 经 济 学
5
05
第五章
投资多方案间的比较和选择
学习目标
第一节 投资方案之间的关系
第一节 投资方案之间的关系
一、互斥关系互斥关系是指各方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 互斥型项目选优可表示为：（5-1）式中：Xi=1为选择第i个项目（方案）；Xi=0为不选择第i个项目（方案）；i=1，2，3，…，N，为项目（方案）序号。
第二节 互斥型方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
二、寿命期不同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
第一节 投资方案之间的关系
二、独立关系当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，方案之间的关系为独立关系。处在独立关系中的方案叫作独立方案。独立型备选方案的特点是诸方案之间没有排他性。各个投资方案的现金流量是独立的，其中某一方案的采用与否与自己的可行性有关，而与其他方案是否采用没有关系。独立方案之间的经济效果具有可加性（即投资、经营费用与投资收益之间具有可加性）。
工 程 经 济 学
5
05
第五章
投资多方案间的比较和选择
学习目标
第一节 投资方案之间的关系
第一节 投资方案之间的关系
一、互斥关系互斥关系是指各方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 互斥型项目选优可表示为：（5-1）式中：Xi=1为选择第i个项目（方案）；Xi=0为不选择第i个项目（方案）；i=1，2，3，…，N，为项目（方案）序号。
第二节 互斥型方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
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第一节 投资方案的评价指标
■ 经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■ 经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确 定性评价。
建筑工程经济
经济性评价基本方法概况
表4-4 投资回收期
由表4-2可知
Pt
8 1
160 260
7.615年 6年
，可见该项目不可行。
年份
净现金流量
累计净现金流量
0
-1 800
-1800
1
200
-1600
2
200
-1400
3
200
-1200
4
260
-940
5
260
-680
6
260
-420
7 8
260 260
建筑-1工10600 程经济
现正值的年数
1
上年累计折现值的绝对值 当年净现金流量的现值
本例，在第6年出现正值，所以：
TP*
6
1
118.5 141.1
5.84(年)
TP* ＜ Tb，项目可以被接受。
特别提示 当动态投资回收期小于等于方案计算期时，即当
TP*< Tb 时，由动态投资回收期的计算表达式可知。此时NPV>0，方案可接受；反之，当
投资回收期法、
确定性评 静态评价方法 投资利润率、投
价方法
资利税率等
不重视资金 时间价值
动态评价方法
净现值法、费用现值 重视资金 法、费用年值法、内 时间价值
部收益率法等
风险评价方法 盈亏平衡分析法、敏 方案风险的
不确定性
感性分析法
大小
评价方法 完全不确定性 概率分析法 评价方法
评价各类不 确定因素变 动的概率
建筑工程经济
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
经济性评价基本指标
具体指标 投资回收期
备注 静态、动态
增量投资回收期
静态、动态
固定资产投资借款偿还期
静态
净现值、费用现值、费用年值 动态
投资利润率、投资利税率
静态
内部收益率、外部收益率
动态
净现值率
动态
费用—效益比
动态
建筑工程经济
1.1 投资回收期法
三、动态投资回收期
计算公式：
Tp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1
+│上年累计净现金流量折现值│ 当年净现金流量折现值
i＝10％
100 100 90
90
80
0
82.6 75.1 61.5 55.8 45.4
12
34
5
6
年
250
45.5 50
-250 -295.5 -212.9 -137.8 -76.3 -20.4 25
3
150 150 0.7513 112.7 -444.5 9
4
250 250 0.6830 170.8 -273.7 10
5
250 250 0.6209 155.2 -118.5
250 250 0.564 5 141.1 22.6*
250 250 0.513 2 128.3 150.9
250
250
250
250
250
250
0.466 5 0.424 1 0.385 5
116.6 106.0 96.4
26建7.5 筑工37程3.5 经济469.9
【案例点评】
解：计算各年净现金流量的累积折现值
CI
CO t
1
i0
t。明显，投资回收期应在第5年和
第6年之间。可以采用插值法计算，如下式：
TP*
累计折现值出
年份t
1．投资支出
2．净收入
3．净现金流量(CI-CO)t
4．现值系数(1+10%)-t
65.．累贴积贴现现值值
CI
CO
t
1
i0
t
0 20
-20 1.0 -20.0 -20 6
1 500
-500 0.9091 -454.6 -474.6
7
2 100
-100 0.8264 -82.6 -557.2
8
单位：万元
年份 1．现金流入
0 1 2 3 4 56 5000 6000 8000 8000 7500
2．现金流出
3．净现金流量 （1-2)
5．折现系数 (i =10%)
6．净现金流量折 现值
TP*> Tb 时，NPV<0，方案不可接受。
建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？
某项目的投资及净现金收入
年份 0
1
2
3
4
项目
单位：万元
56
1．总投资 6000 4000
2．收入
5000 6000 8000 8000 75Байду номын сангаас0
3．支出
2000 2500 3000 3500 3500
之日算起，即应包括项目的建设期。
建筑工程经济
二、静态投资回收期
计算公式：
投资回收期 T＝累计净现金流量开始出现正值的年份 -1 +│上年累计净现金流量│ 当年净现金流量
100 100 90 90 80
0
12 3 4 5 6
年
250 50
-250 -300 -200 -100 -10 80 160
4．净现金收 入 (2—3)
3000 3500 5000 4500 4000
5.累计净现金 -6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 10000
流量
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年 建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
某项目的累计现金流量折现值
Tp= 6-1+ |-20.4| / 4建5筑.4工=程5经.5济年
【应用案例4-7】某项目有关数据如表4-7所示。基准折现率i0=10%，基准投资回收期Tb=8年，试计 算动态投资回收期，并判断该项目的可行性。
表4-7 动态投资回收期计算表(i0=10%)
单位：万元
年份t 1．投资支出 2．净收入 3．净现金流量(CI-CO)t 4．现值系数(1+10%)-t 5．贴现值
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
建筑工程经济
一、投资回收期概念
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入
T = 5-1+ |-10| / 建90筑=工程4.经1年济
【应用案例4-3】 某项目各年的现金流量预计如表4-3所示，试根据投资回收期法判断该项目是否 可行？(基准投资回收期=6年)
表4-3 现金流量表
年份 项目
0
1～3
4～8
9
投资
1 800
营业收入
300
380
400
经营成本
100
120
130
【案例点评】 投资回收期计算如表4-2所示
■ 经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■ 经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确 定性评价。
建筑工程经济
经济性评价基本方法概况
表4-4 投资回收期
由表4-2可知
Pt
8 1
160 260
7.615年 6年
，可见该项目不可行。
年份
净现金流量
累计净现金流量
0
-1 800
-1800
1
200
-1600
2
200
-1400
3
200
-1200
4
260
-940
5
260
-680
6
260
-420
7 8
260 260
建筑-1工10600 程经济
现正值的年数
1
上年累计折现值的绝对值 当年净现金流量的现值
本例，在第6年出现正值，所以：
TP*
6
1
118.5 141.1
5.84(年)
TP* ＜ Tb，项目可以被接受。
特别提示 当动态投资回收期小于等于方案计算期时，即当
TP*< Tb 时，由动态投资回收期的计算表达式可知。此时NPV>0，方案可接受；反之，当
投资回收期法、
确定性评 静态评价方法 投资利润率、投
价方法
资利税率等
不重视资金 时间价值
动态评价方法
净现值法、费用现值 重视资金 法、费用年值法、内 时间价值
部收益率法等
风险评价方法 盈亏平衡分析法、敏 方案风险的
不确定性
感性分析法
大小
评价方法 完全不确定性 概率分析法 评价方法
评价各类不 确定因素变 动的概率
建筑工程经济
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
经济性评价基本指标
具体指标 投资回收期
备注 静态、动态
增量投资回收期
静态、动态
固定资产投资借款偿还期
静态
净现值、费用现值、费用年值 动态
投资利润率、投资利税率
静态
内部收益率、外部收益率
动态
净现值率
动态
费用—效益比
动态
建筑工程经济
1.1 投资回收期法
三、动态投资回收期
计算公式：
Tp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1
+│上年累计净现金流量折现值│ 当年净现金流量折现值
i＝10％
100 100 90
90
80
0
82.6 75.1 61.5 55.8 45.4
12
34
5
6
年
250
45.5 50
-250 -295.5 -212.9 -137.8 -76.3 -20.4 25
3
150 150 0.7513 112.7 -444.5 9
4
250 250 0.6830 170.8 -273.7 10
5
250 250 0.6209 155.2 -118.5
250 250 0.564 5 141.1 22.6*
250 250 0.513 2 128.3 150.9
250
250
250
250
250
250
0.466 5 0.424 1 0.385 5
116.6 106.0 96.4
26建7.5 筑工37程3.5 经济469.9
【案例点评】
解：计算各年净现金流量的累积折现值
CI
CO t
1
i0
t。明显，投资回收期应在第5年和
第6年之间。可以采用插值法计算，如下式：
TP*
累计折现值出
年份t
1．投资支出
2．净收入
3．净现金流量(CI-CO)t
4．现值系数(1+10%)-t
65.．累贴积贴现现值值
CI
CO
t
1
i0
t
0 20
-20 1.0 -20.0 -20 6
1 500
-500 0.9091 -454.6 -474.6
7
2 100
-100 0.8264 -82.6 -557.2
8
单位：万元
年份 1．现金流入
0 1 2 3 4 56 5000 6000 8000 8000 7500
2．现金流出
3．净现金流量 （1-2)
5．折现系数 (i =10%)
6．净现金流量折 现值
TP*> Tb 时，NPV<0，方案不可接受。
建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？
某项目的投资及净现金收入
年份 0
1
2
3
4
项目
单位：万元
56
1．总投资 6000 4000
2．收入
5000 6000 8000 8000 75Байду номын сангаас0
3．支出
2000 2500 3000 3500 3500
之日算起，即应包括项目的建设期。
建筑工程经济
二、静态投资回收期
计算公式：
投资回收期 T＝累计净现金流量开始出现正值的年份 -1 +│上年累计净现金流量│ 当年净现金流量
100 100 90 90 80
0
12 3 4 5 6
年
250 50
-250 -300 -200 -100 -10 80 160
4．净现金收 入 (2—3)
3000 3500 5000 4500 4000
5.累计净现金 -6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 10000
流量
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年 建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
某项目的累计现金流量折现值
Tp= 6-1+ |-20.4| / 4建5筑.4工=程5经.5济年
【应用案例4-7】某项目有关数据如表4-7所示。基准折现率i0=10%，基准投资回收期Tb=8年，试计 算动态投资回收期，并判断该项目的可行性。
表4-7 动态投资回收期计算表(i0=10%)
单位：万元
年份t 1．投资支出 2．净收入 3．净现金流量(CI-CO)t 4．现值系数(1+10%)-t 5．贴现值
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
建筑工程经济
一、投资回收期概念
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入
T = 5-1+ |-10| / 建90筑=工程4.经1年济
【应用案例4-3】 某项目各年的现金流量预计如表4-3所示，试根据投资回收期法判断该项目是否 可行？(基准投资回收期=6年)
表4-3 现金流量表
年份 项目
0
1～3
4～8
9
投资
1 800
营业收入
300
380
400
经营成本
100
120
130
【案例点评】 投资回收期计算如表4-2所示