投资方案的比较和选择01

TP*> Tb 时，NPV<0，方案不可接受。
建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？
某项目的投资及净现金收入
年份 0
1
2
3
4
项目
单位：万元
56
1．总投资 6000 4000
2．收入
5000 6000 8000 8000 7500
3．支出
2000 2500 3000 3500 3500
投资回收期法、
确定性评 静态评价方法 投资利润率、投
价方法
资利税率等
不重视资金 时间价值
动态评价方法
净现值法、费用现值 重视资金 法、费用年值法、内 时间价值
部收益率法等
风险评价方法 盈亏平衡分析法、敏 方案风险的
不确定性
感性分析法
大小
评价方法 完全不确定性 概率分析法 评价方法
评价各类不 确定因素变 动的概率
三、动态投资回收期
计算公式：
Tp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1
+│上年累计净现金流量折现值│ 当年净现金流量折现值
i＝10％
100 100 90
90
80
0
82.6 75.1 61.5 55.8 45.4
12
34
5
6
年
250
45.5 50
-250 -295.5 -212.9 -137.8 -76.3 -20.4 25
3
150 150 0.7513 112.7 -444.5 9
4
250 250 0.6830 170.8 -273.7 10
5
250 250 0.6209 155.2 -118.5
250 250 0.564 5 141.1 22.6*
250 250 0.513 2 128.3 150.9
250
250
250
第一节 投资方案的评价指标
■ 经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■ 经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确 定性评价。
建筑工程经济
经济性评价基本方法概况
T = 5-1+ |-10| / 建90筑=工程4.经1年济
【应用案例4-3】 某项目各年的现金流量预计如表4-3所示，试根据投资回收期法判断该项目是否 可行？(基准投资回收期=6年)
表4-3 现金流量表
年份 项目
0
1～3
4～8
9
投资
1 800
营业收入
300
380
400
经营成本
100
120
130
【案例点评】 投资回收期计算如表4-2所示
Tp= 6-1+ |-20.4| / 4建5筑.4工=程5经.5济年
【应用案例4-7】某项目有关数据如表4-7所示。基准折现率i0=10%，基准投资回收期Tb=8年，试计 算动态投资回收期，并判断该项目的可行性。
表4-7 动态投资回收期计算表(i0=10%)
单位：万元
年份t 1．投资支出 2．净收入 3．净现金流量(CI-CO)t 4．现值系数(1+10%)-t 5．贴现值
单位：万元
年份 1．现金流入
0 1 2 3 4 56 5000 6000 8000 8000 7500
2．现金流出
3．净现金流量 （1-2)
5．折现系数 (i =10%)
6．净现金流量折 现值
年份t
1．投资支出
2．净收入
3．净现金流量(CI-CO)t
4．现值系数(1+10%)-t
65.．累贴积贴现现值值
CI
CO
t
1
i0
t
0 20
-20 1.0 -20.0 -20 6
1 500
-500 0.9091 -454.6 -474.6
7
2 100
-100 0.8264 -82.6 -557.2
8
现正值的年数
1
上年累计折现值的绝对值 当年净现金流量的现值
本例，在第6年出现正值，所以：
TP*
6
1
118.5 141.1
5.84(年)
TP* ＜ Tb，项目可以被接受。
特别提示 当动态投资回收期小于等于方案计算期时，即当
TP*< Tb 时，由动态投资回收期的计算表达式可知。此时NPV>0，方案可接受；反之，当
4．净现金收 入 (2—3)
3000 3500 5000 4500 4000
5.累计净现金 -6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 10000
流量
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年 建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
某项目的累计现金流量折现值
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
建筑工程经济
一、投资回收期概念
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入
建筑工程经济
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
经济性评价基本指标
具体指标 投资回收期
备注 静态、动态
增量投资回收期
静态、动态
固定资产投资借款偿还期
静态
净现值、费用现值、费用年值 动态
投资利润率、投资利税率
静态
内部收益率、外部收益率
动态
净现值率
动态
费用—效益比
动态
建筑工程经济
1.1 投资回收期法
之日算起，即应包括项目的建设期。
建筑工程经济
二、静态投资回收期
计算公式：
投资回收期 T＝累计净现金流量开始出现正值的年份 -1 +│上年累计净现金流量│ 当年净现金流量
100 100 90 90 80
0
12 3 4 5 6
年
250 50
-250 -300 -200 -100 -10 80 160
表4-4 投资回收期
由表4-2可知
Pt
8 1
160 260
7.615年 6年
，可见该项目不可行。
年份
净现金流量
累计净现金流量
0
-1 800
-1800
1
200
-1600
2
200
-1400
3
200
-1200
4
260
-940
5ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
260
-680
6
260
-420
7 8
260 260
建筑-1工10600 程经济
250
250
250
0.466 5 0.424 1 0.385 5
116.6 106.0 96.4
26建7.5 筑工37程3.5 经济469.9
【案例点评】
解：计算各年净现金流量的累积折现值
CI
CO t
1
i0
t。明显，投资回收期应在第5年和
第6年之间。可以采用插值法计算，如下式：
TP*
累计折现值出